N … D 28. 2007 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

28. SRPNA 2007

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y Německo 10:00

Index podnikatelské nálady Ifo

08/2007 105,4 106,4

EMU 10:00 Peněžní

zásoba M3 (%) 07/2007 11,0 10,9

USA 16:00 Spotřebitelská

důvěra 08/2007 104,0 112,6

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

ZÍTRA JE NA SLOVENSKU STÁTNÍ SVÁTEK, TRHY BUDOU ZAVŘENÉ.

N APŘÍČ TRHY …

•

….

•

,

Včerejší vystoupení šéfa ECB v Budapešti nahlodalo důvěru jestřábů v zářijový růst evropských sazeb. Jean Claude Trichet zdůraznil, že svůj srpnový komentář (ve kterém použil slovní spojení vyzývající k

„vysoké ostražitosti“) pronesl ještě před nedávnými turbulencemi na finančních trzích, a že před nadcházejícím zasedáním budou proto znova posouzena všechna rizika. Výnosy zareagovaly okamžitým poklesem, dvouletý dokonce načas spadl pod 4,00%. Euro oslabilo a korigovalo prudké zisky vůči USD z předešlých seancí.

My prozatím náš pohled na věc neměníme a věříme, že si ECB ještě jeden růst sazeb dopřeje.

Odpolední obchodování v USA udrželo dobrou náladu na dluhopisových trzích, ale zastavilo v rozjezdu akcie. Prodeje stávajících domů sice skončily přibližně podle očekávání, zásoba neprodaných domů v USA se ale vyšplhala na 15tiletá maxima. To rozhodně neukazuje na dno realitní krize.

Dnešní rozjezd do nového dne by měl hrát i nadále do karet dluhopisům. Akciové trhy

po slabší ranní asijské seanci a nepřesvědčivých opening calls na evropské trhy k tomu pravděpodobně vytvoří optimální prostor. Během dopoledne bude nejdůležitější zprávou výsledek německého indexu Ifo, který by měl dát odpověď na to, zda nedávné turbulence na trzích zvládly výrazněji podlomit německou podnikatelskou náladu. Výsledná čísla budou také podle nás jedním z posledních stěžejních faktorů pro rozhodování ECB na nadcházejícím zasedání. Odpolední americká čísla přinesou srpnovou spotřebitelskou důvěru, jejíž pokles se všeobecně očekává a s trhy by neměl výrazněji zahýbat. Američtí investoři teď především napjatěčekají na páteční projev Bena Bernankeho o měnové politice a realitním sektoru.

Česká koruna včera v odpoledním obchodování po zhoršení nálady na akciových trzích zastavila ztráty a sledovala zisky japonského yenu. Dnes můžeme zaznamenat ještě mírné zpevnění, před čtvrteční ČNB budou ale pohyby opatrnější.

Měny změna

EUR/CZK 27.75 0.0%

EUR/PLN 3.83 0.0%

EUR/HUF 256.80 0.0%

EUR/SKK 33.76 0.2%

EUR/USD 1.36 0.2%

USD/JPY 115.48 -0.4%

Dluhopisy změna

Česko 2Y 3.86 0.20 Eurozóna 2Y 3.99 -0.06

USA 2Y 4.23 -0.08

Česko 10Y 4.47 0.00 Eurozóna 10Y 4.24 -0.03 USA 10Y 4.58 -0.05

Akciové indexy změna

PX 1767.1 1.17%

WIG20 3567.1 0.00%

DAX 7507.3 0.00%

S&P500 1466.8 -0.85%

Nikkei225 16287 -0.09%

Kom odity změna

Zlato 662.63 0.2%

Ropa Brent 75.62 0.3%

Změna v průběhu 24h. A kt ualizováno v 8:15

28. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,65 - 27,85 EUR/USD 1,360 - 1,370 USD/CZK 20,18 - 20,48 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,60 - 27,90 EUR/USD 1,355 - 1,365 USD/CZK 20,22 - 20,59

EUR/CZK

Česká koruna včera nejprve podle očekávání ztrácela. Horší nálada na akciových trzích v odpoledním obchodování a s tím související rychlé zisky japonského yenu ji ale pomohli negativní náladu zvrátit a stabilizovat se v pásmu pod 27,80 EUR/CZK.

Rozjezd do dnešního dne by se mohl nést ještě v pozitivním duchu. Výrazné pohyby na měnovém páru nicméně před čtvrtečním zasedáním ČNB nečekáme a koruna bude sledovat volatilitu na yenu a ostatních nízko úročených měnách s určitým odstupem.

EUR/USD

Dolar včera vůči euru korigoval část ztrát z konce minulého týdne. Hlavním důvodem bylo vystoupení J.C.Tricheta na konferenci v Budapešti, v něm se vyjádřil ke svému projevu z 2.8., který naznačil zvýšení sazeb na zářijovém zasedání ECB. Podle něj však tehdejší rétorika ještě předcházela současným turbulencím na finančních trzích a bankéři znovu posoudí rizika. Trh to pochopil jako zmírnění ostrého komentáře a tedy i snížení pravděpodobnosti růstu sazeb.

Po ranních EUR/USD 1,3668 pak měnový pár končil na 1,3644, když nižší prodeje existujících domů oslabily snahy po posílení dolaru. Nejistoty na trzích ale přetrvaly a z toho opět těžily nízko úročené měny, yen posílil vůči dalším světovým měnám.

Dnes by se pozornost měla opět obrátit k čerstvým číslům. Klesat má jak německá podnikatelská nálada Ifo tak i americká spotřebitelská. Dnes ráno po slabším výsledku amerických akcií klesají i akcie asijské. Nejistota na trhu zřejmě stále převládá, a dolar by proto mohl zpočátku ještě mírně získat. Další pohyb pak bude záviset od zmíněných statistik, dolar by ale odpoledne mohl část svých zisků ztratit, v delším horizontu má zatím jen málo šancí výrazněji posílí.

EUR/SKK

Slovenská koruna sa včera držala v úzkom pásme pri úrovni 33,70 EUR/SKK, keď

obchodovanie bolo veľmi pokojné kvôli zatvoreným londýnskym trhom. Dnes zasadá NBS a my spolu s trhom očakávame, že sadzby zostanú bez zmeny. Ani následná tlačová konferencia by nemala priniesť nové informácie a tak zasadnutie nebude mať na kurz vplyv. Prím bude hrať nálada na svetových trhoch; pričom koruna by sa mala udržať v pásme 33,65-33,85 EUR/SKK.

Zajtra je na Slovensku štátny sviatok a trhy budú preto zatvorené.

EUR/PLN

Polský zlotý začátkem týdne mírně posílil, po úvodních EUR/PLN 3,8325 uzavíral na 3,8305. Při absenci významnějších domácích událostí trh spíše čekal na zítřejší zasedání Výboru pro měnovou politiku.

Zlotému navíc pomohlo i vystoupení prezidenta ECB, který zlehčil ostrý komentář z posledního zasedání centrálních bankéřů ECB.

Také dnešek je z hlediska čísel nedůležitý.

Pozornost se proto znovu soustředí na středeční zasedání Výboru pro měnovou politiku. Odhady převážně předpokládají, že centrální banka potvrdí svůj postoj v boji proti inflačním tlakům a zvýší sazeb o 25 bps na 4,75%. A to by dnes mohlo zlotý vůči euru opět posílit, i když nálada k rizikovějším aktivům je v začátku obchodování negativní.

EUR/HUF

Forint včera znovu, i když tentokrát jen mírně, posílil, po úvodních EUR/HUF 256,90 končil na 256,30. Pro podporu domácí měny hrály jak domácí události, centrální banka ponechala sazby beze změny, tak i posílení dalších středoevropských měn po budapeštském projevu J.C.Tricheta.

Dnešek je již bez významných domácích událostí. Protože i ponechání sazeb beze změny pomohlo forintu jen mírně, bude jeho dnešní pohyb plně záviset na postoji investorů k rizikovějším aktivům, a ta je po poklesu asijských akcií zatím negativní, později by ale forint mohl své ztráty korigovat.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 27.71 0.1%

3M 27.63 0.1%

6M 27.56 0.1%

9M 27.51 0.1%

1 ROK 27.43 0.1%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 20.32 0.4%

3M 20.25 0.4%

6M 20.17 0.4%

9M 20.09 0.4%

1 ROK 20.05 0.4%

28. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

Sazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3.00 25 Česko 3.31 0.01 Česko 3.45 0.00 EUR/CZK 27.75 0.0%

Maďarsko 7.75 -25 Maďarsko 7.73 0.00 Maďarsko 7.33 -0.01 USD/CZK 20.52 0.0%

Polsko 4.50 25 Polsko 4.95 0.00 Polsko 5.23 0.00 CZK/SKK 0.82 -0.2%

Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.30 0.01 Slovensko 4.37 -0.04 PLN/CZK 7.24 0.0%

Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.73 0.01 Eurozóna 4.44 -0.05 CZK/HUF 10.80 0.0%

USA 5.25 25 USA 5.51 0.00 USA 5.00 -0.04 GBP/CZK 40.83 -0.3%

UK 5.50 25 UK 6.61 0.00 UK 6.27 -0.03 CHF/CZK 16.93 -0.2%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.31 -0.03 Maďarsko 6.89 -0.03 2 roky 3.87 0.00 EUR/JPY

Polsko 5.60 -0.02 Polsko 5.76 -0.01 3 roky 3.97 0.02 EUR/CHF

Slovensko 4.58 -0.06 Slovensko 4.71 -0.04 4 roky 4.03 0.02 EUR/RON Eurozóna 4.50 -0.06 Eurozóna 4.63 -0.04 5 let 4.08 0.00 EUR/TRY

USA 4.91 -0.15 USA 5.26 -0.09 10 let 4.38 -0.02 EUR/RBL

UK 6.23 0.00 UK 5.71 0.00 15 let 4.58 -0.01 EUR/ISK

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

SR 09:00 Ceny v průmyslu (%) 07/2007 0,2 1,0 0,3 1,3

Německo 10:00 Index Ifo (očekávání) 08/2007 100,3 101,8

Německo 10:00 Index Ifo (hodnocení

současné situace) 08/2007 110,7 111,3

Německo 10:00 Index podnikatelské

nálady Ifo 08/2007 105,4 106,4

EMU 10:00 Peněžní zásoba M3

(%) 07/2007 11,0 10,9

SR 12:00 Běžný účet (mld. SKK) 06/2007 -12,4

SR NBS vyhlásí úrokové

sazby 4,25 4,25 4,25

USA 16:00 Spotřebitelská

důvěra 08/2007 104,0 112,6

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.