Sektionen för Ekonomi och Teknik Kandidatuppsats VT 2009
Svensk kod för Bolagsstyrning
- Vad kännetecknar de företag som avviker från den svenska koden för bolagsstyrning och på vilka punkter väljer dessa företag att avvika?
Handledare: Författare:
Torbjörn Tagesson Vitesa Kurtaj
Johanna Bohlin
Sammanfattning
I och med det ökade intresset för aktiemarknaden har bolagsstyrning kommit att växa i betydelse. Bolagsstyrningens aktualitet under de senaste åren har lett till att principer och regler vuxit fram inom området.
Den svenska koden för bolagsstyrning publicerades år 2005 i förhoppning om att förbättra det svenska näringslivet och göra det mer attraktivt för såväl nationella som internationella investerare. De regler som koden innehåller behöver dock inte alltid följas då det finns möjlighet att avvika genom en bra och konkret motivering. Avvikelserna som uppkommer ligger till grund för syftet i denna uppsats och målet är att ta reda på vilka företag det är som vanligen avviker och vad som kännetecknar dessa samt i vilken grad avvikelserna sker. Tidigare forskning som gjorts inom området har fokuserats på de fördelar som koden föranlett för de båda parterna samt vilka avvikelser som är vanligast förekommande. I denna uppsats kommer vi således att försöka finna samband som kan ge en förklaring till de avvikelser som sker genom att definiera olika kännetecken som utmärker de aktuella företagen.
I uppsatsen har en totalundersökning gjort av alla de berörda företagen på OMX Nordic Exchange Stockholm och NGM Equity. Insamlingen av data har enbart bestått av studier i form av sekundärdata då denna ansetts mest lämplig och trovärdig.
Genom analys har samband kunnat knytas mellan avvikelser och vissa av de förklarande variabler som analyserats. Genom analysen kunde vi sedan dra slutsatsen att spridningen bland aktieägarnas procentuella röstandel, val av revisionsbyrå, typ av ägande och bransch är signifikanta för huruvida avvikelse från den svenska koden för bolagsstyrning förekommer eller ej.
Abstract
As a result of the increased interest for the stock market, corporate governance has consequently also grown in significance. The immediate importance of corporate
governance during the last years has led to a growth of several new principles and rules in this particular area.
The Swedish code of corporate governance was published in 2005 in a hope to improve the Swedish trade and industry as well as making it more attractive for both national and international investors. However the rules and codes do not always have to be followed if one has a concrete and justified reason. These deviants are the purpose of this essay and the goal is to discover what type of companies that in general tends not to comply with the code, what makes them different and to what extent these deviants occur. Previous researches in the area of corporate governance have focused on what benefits the code has given to both the parties and what type of deviants that most frequently occur. This essay will therefore attempt to find a relation that can give us an explanation to those deviants that take place through defining the different distinguishing features that characterise the relevant firms.
A thorough research has been made on all the concerning companies listed on the OMX Nordic Exchange Stockholm and the NGM Equity. The collection of data has merely consisted of studies in form of secondary data, as this as been the most appropriate and reliable method.
Through analysis, relations has been drawn between deviants and some of the explaining variables that has been analysed. The analysis concluded that the spread of shareholders percentage of voting, choice of accounting firm, type of business structure and industry are significant issues to whether deviants from the Swedish code of corporate governance occur or not.
Innehållsförteckning
Kapitel I: Inledning... 1
1.1. Problembakgrund ... 1
1.1.1. Svensk kod för bolagsstyrning ... 2
1.1.2. Intressekonflikter inom bolaget ... 4
1.1.3. Problem ... 7
1.2. Problemställning ... 7
1.3. Syfte ... 8
1.4. Disposition ... 8
Kapitel II: Vetenskaplig metod ... 10
2.1. Vetenskapligt synsätt ... 10
2.2. Kapitelsammanfattning ... 11
Kapitel III: Normer och regler för bolagsstyrning ... 12
3.1. Svensk kod för bolagsstyrning ... 12
3.1.1. Följ eller förklara ... 15
3.1.2. Aktiebolagslagen ... 16
3.1.3. Organisation och struktur ... 16
3.1.3.1. Bolagsstämma ... 17
3.1.3.2. Styrelse ... 18
3.1.3.3. Verkställande Direktör ... 18
3.1.3.4. Revisor ... 19
3.1.4. Valberedning ... 19
3.1.5. Revisionskommitté ... 20
3.1.6. Företagsledning ... 21
3.2. Svagheter i den svenska koden för bolagsstyrning ... 21
3.3. Avvikelsestudier gjorda av Kollegiet ... 23
Kapitel IV: Teoretisk Referensram ... 24
4.1. Hypotesutformning ... 24
4.2. Agentteorin ... 24
4.2.1. Ägarspridning ... 25
4.2.2. Ledningsproblem ... 26
4.2.3. Övervakning och kontroll ... 27
4.3. Positiv Redovisningsteori ... 28
4.3.1. Bonusavtal ... 29
4.3.2. Skuldsättningsgrad ... 30
4.3.3. Politisk påverkan och storlek ... 31
4.4. Fem typer av ägande ... 32
4.5. Signifikanta faktorer för bolagsstyrning ... 36
Kapitel V: Empirisk metod ... 41
5.1. Undersökningsmetod ... 41
5.2. Urval ... 42
5.3. Bortfall ... 43
5.4. Datainsamling ... 44
5.4.1. Primärdata ... 44
5.4.2. Sekundärdata ... 44
5.5. Operationaliseringen ... 45
5.5.1. Beroende variabel ... 45
5.5.2. Oberoende variabel ... 46
5.6. Kapitelsammanfattning ... 49
Kapitel VI: Analys ... 50
6.1. Bivariat analys ... 52
6.1.1. Anova ... 52
6.1.2. T-test ... 55
6.1.3. Pearson korrelation ... 55
6.1.4. Hypotesprövning ... 58
6.2. Multipel regression ... 59
6.2.1. Regression 1 ... 59
6.2.2. Regression 2 ... 60
Kapitel VII: Slutsats & Diskussion ... 64
7.1. Slutsats; Avvikelser ... 64
7.2. Slutsats; Hypoteser... 64
7.2.1. Ägarspridning ... 65
7.2.2. Ledningens ägande ... 65
7.2.3. Revisionsbyrå ... 66
7.2.4. Bonusavtal... 66
7.2.5. Skuldsättningsgrad ... 67
7.2.6. Storlek ... 67
7.2.7. Ägarkategori ... 67
7.2.8. Lönsamhet ... 68
7.2.9. Bransch ... 68
7.2.10. Styrelsens sammansättning ... 69
7.2.11. Börsnotering ... 69
7.2.12. Sammanfattning ... 70
7.3. Diskussion ... 71
7.4. Förslag till fortsatt forskning ... 72
Kapitel VIII: Referenser ... 74
