Förslag till framtida forskning

Studiens tillvägagångssätt för att beräkna utfallet av synergier är baserat på eventstudiemetoden som bygger på abnormala förändringar i ett företags aktiekurs. Något som kräver att de undersökta företagen är publika. Detta begränsar möjligheterna att undersöka studiens frågeställning med vald metodansats för privata företag. Med en alternativ metod för att mäta utfall av synergier, som inte är baserad på förändringar i aktiekursen, finns det stor potential att studera träffsäkerhet vid synergiestimat i större utsträckning. Detta kan vara av intresse då det skulle vara möjligt att studera om svårigheter i att uppskatta synergier skiljer sig mellan privata och publika företag. Inte minst då det nämns i intervjuerna att det kan vara svårare att uppskatta synergier vid förvärv av privata bolag till följd av en mer omfattande informationsasymmetri. Tillgång till ett större urval skulle också medföra möjligheter att undersöka om det är svårare att uppskatta synergier vid förvärv i specifika länder och inom vissa branscher, vilket också är något som nämns i undersökningens intervjuer. Vid en undersökning av företagens synergiestimat genom ett större urval skulle det också vara möjligt att addera kontrollvariabler

för att studera vad som påverkar träffsäkerheten. Det skulle bland annat vara intressant att kontrollera om erfarenhet och storlek på företagen påverkar träffsäkerheten i synergiestimaten. Avslutningsvis skulle det i framtida forskning vara intressant att undersöka om studiens fynd att de utländska förvärven är värdeförstörande medan de inhemska är värdeskapande även går att observera i ett större urval. Och även om detta är hänförligt till eventuella storleksskillnader i den budpremie som betalas.

Källförteckning

Arya, A. (2002). “Synergy among Seemingly Independent Activities.”, Contemporary

Accounting Research, Vol. 19 (3), s. 349–363.

Aw, M., & Chatterjee, R. (2004). “The performance of UK firms acquiring large cross-border and domestic takeover targets.”, Applied Financial Economics, Vol. 14, s. 337–349.

Berk, J. & Demarzo, P. (2014). Corporate Finance. Harlow: England. Pearson Educational Limited.

Black, J., Hashimzade, N. & Myles, G. (2017). Asymmetric information, In A Dictionary of

Economics, 5 uppl., Oxford University Press.

Bradley, M., A. Desai, & E. H. Kim. (1983)” The rationale behind interfirm tender offers: Information or synergy?”, Journal of Financial Economics, Vol. 11, s. 183–206.

Bradley, M., A. Desai, & E. H. Kim. (1988). “Synergistic gains from corporate acquisitions and their division between the stockholders of target and acquiring firms.”, Journal of Financial Economics, Vol. 21, s. 3–40.

Brennan, M. J. & Cao, H. H. (1997). “International Portfolio Investment Flows.”, The Journal

of Finance, Vol. 52 (5), s. 1851–1880.

Brunzell, T., Liljeblom, E. & Vaihekoski, M. (2013). “Determinants of capital budgeting methods and hurdle rates in Nordic firms.” Accounting and Finance, Vol. 53, s. 85-110. Bryman, A. & Bell, E. (2011). Business research methods. 3 uppl. Oxford: Oxford Univ. Press. Chatterjee, S. (1986) "Types of Synergy and Economic Value: The Impact of Acquisitions on Merging and Rival Frims.", Strategic Management Journal, Vol. 7 s. 119–139.

Chatterjee, S. (2009). “The Keys to Successful Acquisition Programmes.”, Long Range

Planning, Vol. 42 (2), s. 137–163.

Conn, R., Cosh, A., Guest, P., & Hughes, A. (2005). “The impact on UK acquirers of domestic, cross-border, public and private acquisitions.”, Journal of Business, Finance & Accounting, Vol. 32, s. 815–870.

Deloitte & Touche (2000). “Solving the merger mystery – maximizing the payoff of mergers and acquisitions.”, Deloitte Consulting & Deloitte & Touche.

Denis, D. J., Denis, D. K. & Yost, K. (2002). “Global Diversification, Industrial Diversification, and Firm Value.”, Journal of Finance, Vol. 57, s. 1951–1979.

Díaz Díaz, B., Sanfilippo Azofra, S., & López Gutiérrez, C. (2009). “Are M&A Premiums Too High? Analysis of a Quadratic Relationship between Premiums and Returns.”, Quarterly

Journal of Finance and Accounting, Vol. 48 (3), s. 5–21.

Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/25/EG av den 21 april 2004 om uppköpserbjudanden (Text av betydelse för EES).

Fama, E. (1965). “The behavior of stock-market prices.”, Journal of Business, 38(1), s. 34– 105.

Fama, E. (1970). “Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work.”,

Journal of Finance, Vol. 25 (2), s. 383–417.

Fama, E., & French, K. (2004). “The Capital Asset Pricing Model: Theory and Evidence.”, The

Journal of Economic Perspectives, Vol. 18(3), s. 25–46.

Fields, T,D., Lys, T.Z., & Vincent, L. (2001). “Empirical research on accounting choice.”,

Journal of Accounting and Economics, Vol. 31(1–3), s.255 – 307.

Finansinspektionen. Prospektregistret. Hämtad 2020-04-01 från https://www.fi.se/sv/vara-register/prospektregistret/.

Francis, B., Hasan, I., & Sun, X. (2008). “Financial market integration and the value of global diversification: Evidence for US acquirers in cross-border mergers and acquisitions.”, Journal

Forsgårdh, L-E., & Hertzen, K. (1975). Information, förväntningar och aktiekurser, Ekonomiska Forskningsinstitutet vid Handelshögskolan i Stockholm.

Galletta, A., & CROSS, W. (2013). Mastering the Semi-Structured Interview and Beyond:

From Research Design to Analysis and Publication. New York; London: NYU Press.

Gaughan, P. A. (2015). Mergers, Acquisitions, and Corporate Restructurings. 6. uppl., Hoboken, New York: John Wiley & Sons.

Goergen, M. & Renneboog, L. (2004). “Shareholder Wealth Effects of European Domestic and Cross-border Takeover Bids.”, European Financial Management, Vol. 10(1), s. 9–45.

Goold, M. & Campbell, A. (1998). “Desperately Seeking Synergy”. Harvard Business Review, sept-okt 1998, s. 131 - 143. Hämtad 2020-04-10 från https://hbr.org/1998/09/desperately-seeking-synergy.

Hamberg, M., Overland, C., & Lantz, B. (2013). “Board participation, toeholds and the cross-border effect.”, International Business Review, Vol 22(5), s. 868–882.

Ikenberry, D., Lakonishok, J. & Vermaelen, T. (1995). ”Market underreaction to open market share repurchases.” Journal of Financial Economics 39(1) s.181–208.

Institute for Mergers, Acquisitions and Alliances. (2020). M&A Statistics. Hämtad 2020-04-05 från https://imaa-institute.org/m-and-a-statistics-countries/.

Jagannathan, R., Matsa, D.A., Meier, I. & Tarhan. V. (2016). “Why do firms use high discount rates? Journal of Financial Economics, 120(3), S. 445-463.

King, D.R., Dalton, D.R. Daily, C.M. & Covin, J.G. (2004). “Meta-Analyses of Post- Acquisition Performance: Indications of Unidentified Moderators.”, Strategic Management

Journal, Vol. 25(2), s. 187–200.

Kim, O. och Verrecchia, R.E. (1991). “Trading Volume and Price Reactions to Public Announcements.”, Journal of Accounting Research, 29(2) s. 302–321.

Khotari, S.P. & Warner, J.B. (2006). “Econometrics of event studies.”, Handbook of Corporate

Laamanen, T., & Keil, T. (2008). “Performance of Serial Acquirers: Toward an Acquisition Program Perspective.”, Strategic Management Journal, Vol. 29(6), s. 663–672.

Larrabee, DT, & Voss, JA. (2012) Valuation Techniques: Discounted Cash Flow, Earnings

Quality, Measures of Value Added, and Real Options: Somerset, John Wiley & Sons.

Loughran, T. & Ritter, J. R. (1995). “The New Issues Puzzle.”, The Journal of Finance Vol. 5(1), s. 2351.

Lubatkin, M. (1983). “Mergers and the Performance of the Acquiring Firm”. Academy of

Management Review, Vol. 8(2) s. 218–225.

MacKinlay, A. C. (1997). “Event studies in economics and finance.”, Journal of Economic

Literature, Vol. 35, s. 13–39.

Martynova, M., & Renneboog, L. D. R. (2006). Mergers and Acquisitions in Europe. (CentEr Discussion Paper, Vol. 2006–6). Tilburg: Finance.

Mee, J. F. (1965). “The Synergistic Effect”. Business Horizons, Vol. 8(2) s. 56–58.

Miller, M. H. & Rock, K. (1985). “Dividend Policy under Asymmetric Information.”, The

Journal of Finance, Vol. 40(4), s. 1031–1051.

Moeller, S.B., & Schlingemann, F.P. (2005). “Global diversification and bidder gains: A comparison between cross-border and domestic acquisitions.”, Journal of Banking & Finance, Vol 29(3), s. 533–564.

Nasdaq OMX Stockholm – Regler rörande offentliga uppköpserbjudanden på aktiemarknaden, 1 oktober 2009. (Takeover-reglerna).

Porter, M. E. (1987). “From competitive advantage to corporate strategy”, Harvard Business

Review, maj-juni 1987, s. 43–59. Hämtad 2020-04-15 från

https://hbr.org/1987/05/from-competitive-advantage-to-corporate-strategy.

Pratt, SP, & Grabowski, RJ. (2014). Cost of Capital: Applications and Examples, New York; John Wiley & Sons.

PWC: Riskpremiestudien. Hämtad 2020-04-28 från https://www.pwc.se/sv/corporate-finance/riskpremiestudien.html.

Rabier, M.R. (2017). “Acquisition Motives and the Distribution of Acquisition Performance.”,

Strategic Management Journal, Vol. 38(13), s. 2666–2681.

Rustige, M. & Grote, M. (2011). Why Do Foreign Acquirers Pay More? Evidence from

European Cross-Border Acquisitions Premiums. Diss. Frankfurt: Frankfurt School of Finance

and Management.

Saunders, M., Lewis, P. & Thornhill, A. (2016). Research methods for business students, 7. uppl. Harlow: Financial Times/Prentice Hall.

Seth, A., 1990, “Value creation acquisitions: A re-examination of performance issues,”

Strategic Management Journal, Vol. 11, s. 99–115.

Sevenius, R. & Örtengren, T. (2011). Börsrätt. Lund: Studentlitteratur AB.

Sharpe, W, F. (1964). “Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Condition of Risk.”, The Journal of Finance, Vol. 19(3), s. 425–442.

Statista (2019). Number of merger and acquisition (M&A) transactions in Sweden from 2015

to 2022, by activity. Hämtad 2020-04-06 från

https://www.statista.com/statistics/797151/merger-and-acquisition-transaction-numbers-sweden/.

Stroup, C. (2016). “International Deal Experience and Cross-Border Acquisitions.”, Econ Inq, Vol. 55, s. 73–97.

Sudarsanam, S. (2003). Creating Value from Mergers and Acquisitions: Harlow, England: Pearson Education Limited.

Trautwein, F. (1990). “Merger Motives and Merger Prescriptions.”, Strategic Management

Volcker, P. (2012). “Unfinished Business in Financial Reform.”, International Finance, Vol. 15(1), s. 125–135.

Zhao, T. (2012).” Firm size, information acquisition and price efficiency.”, Quantitative