Vstupní hodnoty ukazatelů účetní závěrky potřebné pro následnou analýzu

Parametr 2012 2013 2014 2015 2016

EBIT 41 610 29 662 22 688 29 184 8 462

Čistý zisk 35 336 26 373 20 910 28 115 8 834

Tržby 104 116 100 052 81 013 83 320 80 588

Vlastní kapitál 210 911 205 243 206 948 220 569 200 698 Cizí kapitál 327 962 344 014 331 051 295 811 336 236 Celková aktiva 538 873 549 257 537 183 518 380 536 934 Stálá aktiva 418 714 427 022 429 780 432 671 438 986 Oběžná aktiva 120 159 122 235 107 403 85 709 97 948

zásoby 16 200 12 428 10 255 7 572 7 711

Finanční majetek 8 815 14 166 9 511 2 964 454

Krátkodobé závazky 108 007 118 562 123 103 106 144 133 248 Zdroj: Vlastní zpracování dle (ČEZ, 2016)

5.1.1 Ukazatele rentability

Ukazatelé rentability se řadí mezi poměrové ukazatele. Jsou označovány jako ukazatele návratnosti, výkonnosti a profitability. Tyto ukazatele porovnávají zisk se zdroji.

Rentabilita aktiv

Rentabilita aktiv, značená jako ROA, ukazuje, jak efektivně byla aktiva využívána k tvorbě zisku. Slouží k porovnání ziskovosti s podniky podobnými svou velikostí a produkty.

V čitateli vzorce je použit EBIT, který označuje výsledek hospodaření před zdaněním a úroky. Ve jmenovateli vzorce se nachází celková aktiva společnosti. (Knápková, 2017)

ROA =

celková aktiva (1)

Rentabilita vlastního kapitálu

Rentabilita vlastního kapitálu značená ROE je poměrový ukazatel dosaženého zisku a investovaného kapitálu akcionářů do dané společnosti. Umožňuje investorovi porovnání zhodnocení investice (dosažené ROE za uplynulé období) s jeho očekáváním. Vzorec ROE se skládá z čistého zisku v čitateli, který je poměřován vlastním kapitálem. (Knápková, 2017)

ROE =

vlastní kapitál (2)

Rentabilita tržeb

Rentabilita tržeb se značí zkratkou ROS. Při výpočtu rentability tržeb se v čitateli počítá namísto aktiv s hodnotou tržeb. Hodnota získaná při výpočtu rentability tržeb udává velikost zisku realizovaného na 1 Kč tržby. Tento ukazatel je označován jako ziskové rozpětí a využívá se k vyjádření ziskové marže, tedy vyjádření čistého zisku z tržeb společnosti. Pro výpočet rentability tržeb byl využit čistý zisk. (Knápková, 2017)

𝑅𝑂𝑆 =

𝑇𝑟ž𝑏𝑦

∗ 100

V následujícím obrázku 3 jsou ukazatelé ROA, ROE a ROS spočítaný za období od roku 2012 do roku 2016.

Obrázek 3 Rentability společnosti ČEZ, a. s.

Zdroj: Vlastní zpracování dle (ČEZ, 2012-2016)

Na obrázku č. 3 je zjevný markantní propad rentability aktiv v roce 2016, kdy byla celková rentabilita aktiv ve společnosti ČEZ, a. s. pouze 1,6 %, což znamená, že se aktiva podílela na tvorbě zisku pouze z 1,6 %. Z obrázku je možno říci, že se vlastní kapitál v roce 2016 podílel na tvorbě zisku ze 4,4 %. Rentabilita vlastního kapitálu měla od roku 2012 až do roku 2014 výrazně sestupnou tendenci. V roce 2015 vzrostla na 12,7 %, čímž téměř dosáhla hodnoty z roku 2013. V roce 2016 došlo k největšímu pádu rentability vlastního kapitálu.

Rentabilita tržeb mezi roky 2012 a 2014 poklesla o 8,1 %. Od roku 2014 byl zaznamenán růst, který vyvrcholil v roce 2015 na 33,7 %. Od roku 2015 do roku 2016 zaznamenala společnost ČEZ, a. s. největší pád za sledované období. V roce 2016 byl podíl zisku, který připadá na 1 Kč tržeb pouze 11 %.

5.1.2 Ukazatelé likvidity

Likviditní ukazatelé říkají, jak si firma vede ve vztahu ke svým krátkodobých závazkům. To znamená, jak rychle je firma schopna své závazky splatit. Je to tedy ukazatel, který říká, jak obtížné je přeměnit majetek do hotovostní formy. Je obecnou charakteristikou majetku.

V této práci jsou uvedeny tři druhy likvidity v závislosti na míře obtížnosti přeměny

Běžná likvidita uvádí, kolika korunami z celkových oběžných aktiv je kryta 1 Kč našich krátkodobých závazků. Čím je hodnota vyšší, tím je společnost solventnější. Solventnost je schopnost podniku hradit své závazky. Doporučená hodnota běžné likvidity je mezi 1,5 – 2,5. (Knápková, 2017)

Běžná likvidita =

krátkodobé závázky (4)

Pohotová likvidita je snížena o položku zásoby. Říká nám, kolika korunami oběžných aktiv snížených o položku zásoby je pokryta 1 Kč našich krátkodobých závazků. Doporučená hodnota je uvedeny mezi 0,7 – 1,2. (Knápková, 2017)

Pohotová likvidita =

krátkodobé závazky (5)

Okamžitá likvidita udává schopnost splatit své závazky ihned, což znamená za použití hotovosti, peněz na bankovním účtech, šeky nebo krátkodobými cennými papíry.

Doporučená hodnota se uvádí mezi 0,2 – 0,5. (Knápková, 2017)

Okamžitá likvidita =

krátkodobé závazky (6)

V následujícím obrázku 4 lze vidět likvidita společnosti ČEZ, a. s. za období od roku 2012 do roku 2016.

Obrázek 4 Likvidita společnosti ČEZ, a. s.

Zdroj: Vlastní zpracování dle (ČEZ, 2012-2016)

Z obrázku č. 4 je patrné, že nejvyšší běžnou likviditu měla společnost ČEZ, a. s. v roce 2012, kdy byla schopna krýt krátkodobé závazky z oběžných aktiv 1,11 krát. Běžná likvidita byla během sledovaných let klesající. Nejnižší byla v roce 2016, kdy společnost ČEZ, a. s. byla schopna krýt 1 Kč krátkodobých závazků pouze 0,74 Kč oběžných aktiv. S ohledem na doporučené hodnoty lze konstatovat, že se společnost ČEZ, a. s. za sledované roky nacházela pod úrovní doporučené hodnoty, což znamená, že společnost nedisponuje dostatkem oběžného majetku na krytí svých krátkodobých závazků.

Pohotová likvidita měla stejně jako běžná likvidita po celou dobu klesající tendenci. Vrchol měla v roce 2012, kdy měla hodnotu 0,96 Kč a nejnižší bod v roce 2016, kdy byla 0,68. Lze konstatovat, že se společnost ČEZ, a. s. kromě roku 2016 nachází v doporučené hranici pohotové likvidity.

Okamžitá likvidita je nejpřísnějším likvidním ukazatelem, neboť udává schopnost splatit své krátkodobé závazky ihned. Z tabulky lze říci, že se společnost ČEZ, a. s. drží po celé sledované období v doporučených hodnotách, tedy disponuje adekvátním finančním majetkem pro okamžité krytí svých závazků. V roce 2012 byla společnost ČEZ, a. s. schopna krýt 1 Kč krátkodobých závazků hodnotou 0,42 Kč finančního majetku. Tato hodnota zaznamenala mírný nárůst v roce 2013, kdy vzrostla na úroveň 0,43. Od roku 2013 okamžitá likvidita klesala až do roku 2015, kde se zastavila na hodnotě 0,33 a do roku 2016 byla

konstantní. Lze tedy říci, že v posledním sledovaném roce byla společnost ČEZ, a. s.

schopna krýt 1 Kč krátkodobých závazků 0,33 Kč finančního majetku.

5.1.3 Ukazatelé aktivity

Ukazatelé aktivity se využívají při měření efektivnosti hospodaření podniku se svými aktivy.

Jejich cílem je poskytnout představu o objemu, vázanosti a struktuře aktiv v podniku, tak aby se vědělo, kolik aktiv je v podniku zapotřebí pro zajištění dostatečného objemu tržeb.

Pokud podnik disponuje více aktivy, než je účelné, můžou mu vznikat zbytečné náklady a tím dochází se snížení zisku. Na druhou stranu, pokud má podnik aktiv nedostatek, přichází o tržby, které mohl získat. (Knápková, 2017)

Obrat aktiv

Obrat aktiv měří efektivnost využití všech aktiv ve firmě. Díky tomuto ukazateli lze vidět, jak jsou zhodnocována aktiva ve výrobní činnosti firmy bez ohledu na zdroje jejich krytí.

(Knápková, 2017)

𝑂𝑏𝑟𝑎𝑡 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣 =

𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (7)

Obrat stálých aktiv

Tento ukazatel říká, jak efektivně jsou využívány budovy, zařízení, stroje, dopravní prostředky a ostatní dlouhodobý hmotný investiční majetek. Zjištění nepříznivé hodnoty je signálem nízkého využití a zároveň upozorněním pro výrobu, aby zvýšila využití výrobních kapacit. Tako je upozorněním pro management, aby omezili firemní investice. (Knápková, 2017)

𝑂𝑏𝑟𝑎𝑡 𝑠𝑡á𝑙ý𝑐ℎ 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣 =

𝑠𝑡á𝑙á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (8)

Obrat oběžných aktiv

Obrat oběžných aktiv je vyjádřením počtu obrátek oběžného majetku za jeden rok. Lze říci, že tento ukazatel značí, kolik vyprodukuje 1 Kč vázaná v oběžných aktivech Kč tržeb.

(Knápková, 2017)

𝑂𝑏𝑟𝑎𝑡 𝑜𝑏ěž𝑛ý𝑐ℎ 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣 =

𝑜𝑏ěž𝑛𝑎 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (9)

Následující obrázek 5 zobrazuje ukazatele aktivity společnosti ČEZ, a. s. za období od roku 2012 do roku 2016.

Obrázek 5 Ukazatelé aktivity ve společnosti ČEZ, a. s.

Zdroj: Vlastní zpracování dle (ČEZ, 2012-2016)

Obrat celkových aktiv udává výši finančních prostředků, které je firma schopna ze svých zdrojů ročně vygenerovat. Hodnota obratu aktiv držela za celou dobu sledování klesající tendenci. V roce 2012 byla hodnota obratu aktiv 0,2. V roce 2016 dosáhla nejnižší částky a to 0,15. V roce 2012 byl obrat stálých aktiv 0,26, což znamená, že z 1 Kč celkového majetku podniku bylo vyprodukováno 0,26 Kč tržeb. Hodnota obratu stálých aktiv klesala až do roku 2015, kde se usadila na hodnotě 0,19. Tato hodnota pokračovala i v roce 2016.

Obraz oběžných aktiv měl od roku 2012 klesající tendenci až do toku 2014, kdy poklesl z hodnoty 0,9 na hodnotu 0,79. Od roku 2014 byl zaznamenán růst obratu oběžných aktiv do roku 2015, kdy hodnota dosáhla 0,97. Do roku 2016 hodnota opět poklesla a zůstala na hodnotě 0,84. Lze tedy říci, že v roce 2016 vyprodukovala 1 Kč oběžných aktiv 0,84 Kč tržeb.

Obrat aktiv Obrat stálých aktiv Obrat oběžných aktiv

5.1.4 Ukazatel zadluženosti

Pojem zadluženost znamená, že společnost využívá k financování svých aktiv cizí zdroje, které představují dluh. Ukazatelé zadluženosti tedy říkají, jakou míru rizika podnik nese při zvolené struktuře vlastního kapitálu a cizích zdrojů. S vysokou zadlužeností je spojeno vysoké riziko, jelikož podnik musí své závazky splácet bez ohledu na to, v jaké ekonomické situaci se zrovna nachází. Zadluženost ovšem není pouze negativní charakteristikou podniku, jelikož cizí kapitál je levnější, než vlastní. Tento stav je způsobený tzv. efektem daňového štítu. Efekt daňového štítu je výhodný, jelikož zatímco v případě podílů na zisku se nejedná o daňově uznatelnou položku, úrok z cizího kapitálu je obsažen v nákladech a snižuje zisk, ze kterého jsou placeny daně. Lze tedy říci, že je pro podnik důležité najít správný poměr mezi vlastním kapitálem a cizími zdroji a souběžně mezi výnosem a rizikem.

Doporučená hodnota, na které se shodne řada autorů, se pohybuje mezi 30-60 % (Knápková, 2017)

𝐶𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑧𝑎𝑑𝑙𝑢ž𝑒𝑛𝑜𝑠𝑡 =

𝑐𝑒𝑙𝑘𝑜𝑣á 𝑎𝑘𝑡𝑖𝑣𝑎 (10)

Následující tabulka 15 ukazuje zadluženost společnosti ČEZ, a. s. v letech od roku 2012 do roku 2016.