ÅRSREDOVISNING 2007
TERMOREGULATOR HOLDING AB (PUBL) (”TERMO HOLDING”)
2 Innehåll
År 2007 3
Termo Holding i korthet 4
VD har ordet 5
Verksamhet 6
Österby Marine 8
TermoRegulator 10
Koncernen i sammandrag 12
Nyckeltalsdefinitioner 13
Termo Holding aktien 14
Förvaltningsberättelse 16
Bokslutet 2007 19
Bokslutskommentarer 28
Noter 31
Revisionsberättelse 40
Styrelse, ledande befattningshavare och revisor 41
Tidplan för ekonomisk information 43
Adresser 44
3
ÅR 2007
• Rörelseresultat (EBIT) uppgick till 36,9 (-2,8) MSEK.
• Resultat före skatt uppgick till 34,5 (- 3,0) MSEK.
• Årets resultat efter skatt uppgick till 33,9 (-2,2) MSEK.
• Årets resultat per aktie uppgick till 1,08 (-0,12) SEK.
• Eget kapital per aktie uppgick till 3,09 (1,23) SEK.
• Styrelsen föreslår att utdelning om 0,05 (0,00) SEK per aktie lämnas för verksamhetsåret 2007.
• Termo Holding förvärvade Österby Marine. Österby Marine är en
leverantör av stålgjutgods i avancerade material och för vidareförädlade produkter till främst den marina branschen.
• Termo Holding sålde i augusti 2007 en industrifastighet i Motala för 59 MSEK, till Kungsleden AB, vilket gav upphov till en reavinst på 34 MSEK.
• Dotterbolaget TermoRegulators resultatutveckling försämrades under tredje kvartalet 2007. En ny VD och ledningsgrupp påbörjade ett
omstruktureringsprogram inriktat på att långsiktigt förbättra lönsamheten under de närmaste två åren.
Österby Marine
Österby Marine är en leverantör av stålgjutgods i avancerade material och för vidareförädlade produkter till
främst den marina branschen.
sida 8
TermoRegulator
TermoRegulator är ledande inom tillverkning och sammanbyggnad av tunnplåtsdetaljer inom branscher som
vitvaror, fordon, ventilation, värme och inredning.
sida 10
4
TERMO HOLDING I KORTHET
Termo Holding är en snabbväxande industrigrupp som är listad på First North. Termo Holdings affärsidé är att förvärva och utveckla industriföretag genom att vara en aktiv och ansvarsfull ägare. Tillväxten i Termo Holding skapas både organiskt och genom nya förvärv i Sverige och övriga Norden. Målet för Termo Holding är att skapa högsta möjliga avkastning för aktieägarna genom lönsam tillväxt i dotterbolagen.
Termo Holding äger dotterbolagen Österby Marine och TermoRegulator. Österby Marine är en leverantör av stålgjutgods i avancerade material och för vidareförädlade produkter till främst den marina branschen. TermoRegulator är ledande inom tillverkning och sammanbyggnad av tunnplåtsdetaljer med kunder inom branscher som vitvaror, fordon, ventilation/värme och inredning.
Väsentliga händelser efter räkenskapsårets utgång
• I mars 2008 tog Österby Marine två rekordorder värda totalt 101 MSEK. Den ena ordern på 86 MSEK togs av Österby Marines affärsområde Marine Jet Power (”MJP”) och avser vattenjetprodukter. Slutkund är sydkoreanska kustbevakningen och leverans ska ske under 2009. Detta är MJPs och företagets största order någonsin och den kommer att leda till nyanställning av sex till tio personer. Den andra ordern på 15 MSEK har tagits av Österby Marines affärsområde Alcopropeller och avser propellerblad. Detta är också Alcopropellers största order någonsin.
• I mars 2008, beslutades att TermoRegulators insourcingprojekt i Norrköping, tillsammans med Whirlpool Sweden AB (”Whirlpool”) kommer att avslutas under en övergångsperiod om högst tolv månader. Whirlpool avser att fortsätta produktionen i Norrköping med samma personal som idag. TermoRegulators verksamhet i Motala påverkas inte av detta och Whirlpool är fortfarande en av företagets största kunder. Termo Holding koncernens resultat beräknas inte påverkas av att insourcingprojektet avslutas, men omsättningen beräknas minska med ca 20 MSEK på årsbasis.
Framtidsutsikter
Orderstocken i dotterbolaget Österby Marine är större än någonsin och företaget kommer att under 2008 prioritera arbetet med att förbättra produktiviteten och öka produktionsvolymen.
TermoRegulators omstruktureringsprogram påbörjades under fjärde kvartalet 2007 och förväntas ge en successivt positiv resultateffekt under första kvartalet 2008. Omstrukturerings- programmet är också inriktat på att långsiktigt förbättra lönsamheten i företaget under de närmaste två åren.
Styrelsen bedömer att Termo Holding koncernens rörelseresultat och omsättning kommer att utvecklas positivt under 2008. Under 2008 är också målsättningen att genomföra
företagsförvärv som bidrar till att höja lönsamheten i koncernen. Koncernens mål är att ansöka om en marknadsnotering på OMX Nordiska Börs senast år 2010.
Föreslaget namnbyte på koncern till Capilon AB (publ)
Styrelsen kommer att föreslå årsstämman den 22 maj 2008 namnbyte på koncern från
Termoregulator Holding AB till Capilon AB. Syftet med namnbytet på koncern är att undvika sammanblandning med dotterbolaget TermoRegulator. I samband med detta kommer den nya hemsidan www.capilon.se och e-post: info@capilon.se att vara tillgängliga.
5
VD HAR ORDET
Termo Holding är en listad, snabbväxande industrigrupp som under 2007 haft ett händelserikt år. Det spännande förvärvet av Österby Marine dubblade koncernens rullande omsättning till ca 500 MSEK. En framgångsrik försäljning av en industri- fastighet gav ett rekordresultat före skatt på 34 MSEK och eget kapital per aktie ökade med 151% från 1,2 till 3,1 SEK per aktie.
Vi är givetvis inte nöjda med resultatet i dotterbolaget TermoRegulator men trots detta var året som helhet bättre än
förväntat. Termo Holding aktien gav också för andra året i rad en positiv total-
avkastning på +12 %, jämfört med Index SIX RX på -3%. Vi har under året förstärkt både ledningsgrupp och organisation i moderbolaget och dotterbolagen. Vi har satsat och byggt upp koncernen för en fortsatt intressant utveckling.
Termo Holding förvärvade i mars 2007 Österby Marine för 50 MSEK via en riktad apport- emission. Österby Marine är en leverantör av stålgjutgods i avancerade material och för vidareförädlade produkter till främst den marina branschen. Österby Marine hade under året en positiv verksamhetsutveckling med en rekord- orderingång på 430 MSEK. Österby Marine genomförde också större investeringar i både organisation och produktionskapacitet för att möta den starka tillväxten under kommande år.
Österby Marine har sedan förvärvet delats upp i tre självständiga affärsområden; Österby Gjuteri, Marine Jet Power och Alcopropeller.
Organisationsförändringen innebär ökat
marknadsfokus och effektiv lönsamhetsstyrning i respektive affärsområde.
Termo Holding sålde i augusti 2007 en industrifastighet i Motala för 59 MSEK, vilket gav upphov till en reavinst på 34 MSEK.
Försäljningen gav koncernen en förbättrad soliditet och möjlighet att uppnå både en snabb organisk och förvärvsbaserad tillväxt framöver.
Dotterbolaget TermoRegulator, inklusive industrifastigheten, förvärvades under 2006 för 25 MSEK.
TermoRegulator är en aktör inom tillverk- ning och sammanbyggnad av tunnplåts- detaljer inom branscher som vitvaror, fordon, ventilation, värme och inredning.
TermoRegulators resultatutveckling försämrades under tredje kvartalet 2007.
Detta berodde på en ineffektiv produktion och styrning. En ny VD och ny lednings- grupp påbörjade då ett omstrukturerings- program, inriktat på att långsiktigt förbättra lönsamheten under de närmaste två åren.
Termo Holding har som affärsidé att förvärva och utveckla industriföretag genom att vara en aktiv och ansvarsfull ägare. Förvärvs- kandidater ska vara lönsamma industriföretag med tydlig utvecklingspotential.
Vi ser stora möjligheter i att fortsätta förädla verksamheterna i våra dotterbolag och bedömer att koncernens rörelseresultat (exkl.
fastighetsförsäljningar) och omsättning kommer att utvecklas positivt under 2008.
Genom att Termo Holding är listat på First North, med HQ Bank som Certified Advisor, ges den finansiella möjligheten för oss att realisera våra tillväxtplaner, både organiskt och via förvärv. Lyckas vi med detta, ser jag även fram emot en marknadsnotering på OMX Nordiska Börs senast år 2010.
Motala 8 maj, 2008 Alex Molvin
6
Verksamhet
Termo Holdings affärsidé är att förvärva och utveckla industriföretag genom att vara en aktiv och ansvarsfull ägare.
Över tiden skall Termo Holding som snabbväxande industrigrupp skapa högsta möjliga avkastning för aktieägarna genom lönsam tillväxt i dotterbolagen.
Termo Holding utför koncerngemensamma funktioner för dotterbolagen. Termo Holding vill utnyttja industrigruppens samlade kompetenser, nätverk och
finansiella styrka genom vår listning på First North till att satsa på och vidareutveckla fler industriföretag i Sverige och övriga Norden.
Termo Holding startades i augusti 2006 som ett dotterbolag till Pilum AB (publ).
Nuvarande VD i Termo Holding, Alex Molvin, styrelseordförande, Per Ericson och styrelseledamot Greg Tsakiris hade då samma befattningar i Pilum. Pilum valde att särlista Termo Holding-koncernen på First North den 14 november 2006.
Tillväxtstrategi och förädlingsmodell
Värdeökningen i dotterbolagen sker genom tillämpning av en medveten tillväxtstrategi och förädlingsmodell som utgår från ett strategiskt, industriellt och finansiellt synsätt. Tillväxten i Termo Holding skapas både organiskt i dotterbolagen och genom nya förvärv i Sverige och övriga Norden.
Attraktiva förvärvsmöjligheter uppstår vid generationsskiften där entreprenören söker ny extern ägare eller avknoppningar av hela bolag eller avdelningar från större
industriföretag.
Termo Holding fokuserar på ett antal intressanta globala tillväxtbranscher inom industrin. Industrins historia visar att nya tillväxtbranscher oftast uppkommer ur redan existerande starka branscher, i kombi- nationen av nytt och gammalt. Termo Holding kommer att genomföra förvärv av små och medelstora industriföretag (50-250 MSEK i omsättning) i etablerade industriella kluster. Affärsstrategin är att förvärva
lönsamma, självständiga industriföretag med tydlig utvecklingspotential.
Termo Holding har en aktiv, ansvarsfull ägarsyn på sina dotterbolag och kan erbjuda dem både managementresurser, strategiskt stöd och finansiering. Teknisk och
branschmässig kunskap måste finnas hos dotterbolagen som drivs självständigt av respektive företagsledning. Termo Holding arbetar aktivt med företagsledningen för att utveckla och implementera en marknads- och investeringsplan för ökad lönsamhet, tillväxt och produktivitet.
Ägarstyrningen av dotterbolagen sker utifrån ett balanced scorecard med fyra
kompletterande verksamhetsperspektiv;
marknad, process, organisation och ekonomi.
Termo Holding utser till varje dotterbolag en investment manager som är ansvarig för att, ur ett ägarperspektiv, arbeta aktivt med dotterbolaget. Investment managern är till exempel ansvarig för att mål- och
aktivitetsstyrningen samt finansiella rapporteringen utförs ändamålsenligt i respektive dotterbolag. Investment manager ska även fungera som strategiskt affärs- utvecklingsstöd till VD i dotterbolag, mm.
Mål
Målet för Termo Holding är att skapa högsta möjliga avkastning för aktieägarna genom lönsam tillväxt i dotterbolagen.
Sett över en konjunkturcykel är de finansiella målen:
• Organisk omsättningstillväxt om 5 % per år
• Rörelsemarginal på 5,5 %
• Vinstmarginal på 4,0 %
Koncernens mål är också att ansöka om en marknadsnotering på OMX Nordiska Börs senast år 2010.
7 Marknadsöversikt
Marknadsöversikten beskrivs kort utifrån två perspektiv, dels vad som driver flödet av förvärvskandidater till Termo Holding och dels utifrån ett industriellt perspektiv.
Nästan varannan svensk företagare är över 50 år gammal. I 89 av landets kommuner är andelen äldre företagare över 50 år. Här är Termo Holding en möjlig lösning för de industriföretag som inte kan eller vill genomföra ett generationsskifte. I Sverige finns ca tre tusen företag som uppfyller Termo Holdings förvärvskriterier och av dessa bedöms ca tusen företag genomgå ett ägarskifte under de närmaste tio åren. En ökad outsourcing inom industrin skapar också intressanta möjligheter för Termo Holding att genomföra nya förvärv av avknoppningar av hela bolag eller avdelningar från större industriföretag.
Sedan mitten av 90-talet har industrin i Sverige och övriga Norden haft en högre ekonomisk tillväxt än Europa i genomsnitt.
Enligt OECD och Statistiska Centralbyrån (SCB) har industriproduktionen i Sverige, som kännetecknas av ett cykliskt mönster, sedan 1993 ökat med drygt 50 procent. Det är nästan dubbelt så mycket som inom OECD totalt sett.
Enligt statistik från U.S. Department of Labor, som innefattar sexton av världens ledande industriländer, hade Sverige under perioden 2000-2006 den största produk- tivitetsökningen efter Sydkorea inom
verkstadsindustrin. Produktiviteten definieras som produktion per anställd inom verkstads- industrin och högre produktivitet per anställd medför lägre styckkostnader.
Den högre relativa produktivitetstillväxten har inneburit att svensk industri har förbättrat konkurrenskraften gentemot övriga länder som ingår i statistiken. Termo Holding bedömer att ett fortsatt fokus på
produktivitetstillväxt i respektive dotterbolag är en kritisk framgångsfaktor i den globala konkurrenssituation som råder.
8
ÖSTERBY MARINE
Termo Holdings dotterbolag, Österby Marine, med affärsområdena Österby Gjuteri, Marine Jet Power (”MJP”) och Alcopropeller, är en leverantör av stålgjutgods i avancerade material och för vidareförädlade produkter till främst den marina branschen. Österby Marine har 130 anställda (110 st i Österbybruk och 20 st i Örebro). Hans Andersson är VD för Österby Marine AB sedan 1999. Övriga personer i ledningsgruppen inkluderar Thomas Lennartsson (CFO), Björn Hanberg (AO-chef Österby Gjuteri), Patrik Modig (AO-chef MJP) och Magnus Eldh (AO-chef Alcopropeller).
Österby Marine hade under 2007 en positiv verksamhetsutveckling med en rekord- orderingång på 430 MSEK.
Österby Marine har anor tillbaka till järn- brukseran i slutet på 1400-talet. Regionen i norra Uppland kring Österbybruk svarade för en stor del av världens stålproduktion i slutet av 1700-talet. Alla järnbruk på denna tid märkte sitt järn och Österbybruk använde dubbelringar. Järnet från Österbybruk
skeppades huvudsakligen till England och där kallades Österby-järnet för Snake Eye Iron på grund av de två ringarna. Österby Marine startade MJP år 1986 och Alcopropeller år 2001. Termo Holding förvärvade i mars 2007 Österby Marine, som tidigare var personalägt, för 50 MSEK via en riktad apportemission.
Österby Marine – tre affärsområden
Under 2007 påbörjades uppdelningen av Österby Marine i tre självständiga affärsområden, Österby Gjuteri, MJP och Alcopropeller. Syftet med uppdelningen är att skapa en förbättrad kundorientering och effektivare lönsamhetsstyrning för respektive affärsområde. Samarbetet mellan de tre affärs- områdena skapar tillväxtförutsättningar för företaget som helhet.
Som en konsekvens av uppdelningen i tre affärsområden ändrade företaget också namn från Österby Gjuteri till Österby Marine. Detta markerar även att 60% av företagets försäljning går till kunder inom den marina branschen.
Österby Gjuteri
Österby Gjuteris affärsidé är att marknadsföra och tillverka rostfritt, färdigbearbetat, kvalificerat stålgjutgods i korta serier för den Europeiska marknaden.
Arbetet utförs med datorstyrda svarv-, borrnings- och fräsmaskiner. Ca 35 % av produktionen går på export.
Österby Gjuteri har haft en stark
orderingång under 2007 och tog i december bland annat en order värd 40 MSEK till kund i Europa inom den marina branschen.
Leveranser avser rostfria detaljer och ska ske under 2009 - 2010.
Investeringstakten är också hög för Österby Gjuteri och under 2007-2008 genomförs det största investeringsprogrammet någonsin.
Totalt satsas 30 MSEK på bland annat en ny smältugn, tre nya styrda svarvar och en ny verkstadslokal.
Österby Gjuteris kunder inkluderar cellulosamaskintillverkare, propeller- tillverkare, fjärrvärmeverk samt kunder inom övrig tung industri. Österby Gjuteris kvalificerade produktions-kompetens har lett till ett närmare partner-skap med kunderna med montering av sluttestade produkter som naturlig följd i vissa fall.
9 Detta gäller för Metso Paper, en kund som levererar utrustning för produktion av cellulosa och papper. Framför allt gäller förhållandet den marina branschen där affärsområdena MJP och Alcopropeller är två andra viktiga kunder.
Under 2007 blev Björn Hanberg utsedd till affärsområdeschef för Österby Gjuteri.
Hanberg har gedigen erfarenhet från ledande positioner på Österby Marine. Österby Gjuteri fick också en ny verkstadschef, Thorbjörn Hedberg, tidigare produktionsledare på Sandvik Coromant samt en ny gjuterichef, Marcel Gustafsson, tidigare teknikchef på Svenska Elektrod.
Marine Jet Power - MJP
MJP utvecklar, marknadsför och levererar högeffektiva, slitstarka vattenjetaggregat komplett med styrsystem, utbildning och service. MJPs vattenjetprodukter utgör framdrivningssystem för bland annat snabbgående passagerarfärjor, kustbevakningsbåtar och lyxyachter.
MJP befinner sig i en kraftig tillväxtfas och är idag en av de fyra största aktörerna på världs- marknaden för vattenjetprodukter. MJP fortsatte under 2007 att ta marknadsandelar från konkurrenter som marknadsledaren Rolls- Royce, Wärtsilä och Hamilton.
MJP tog i maj 2007 en rekordorder värd 50 MSEK med sydkoreanska kustbevakningen som slutkund. Leverans ska ske under 2008. I augusti 2007 tog MJP ytterligare en order värd 50 MSEK från ett franskt varv. Ordern avser MJPs nyutvecklade produkt, Double Reverse Bucket (”DRB”), för mindre, högpresterande vattenjetaggregat. Leverans ska ske under 2008 – 2011.
MJPs vattenjetprodukter har en verknings- grad som ger möjlighet till högre hastighet och lägre bränsleförbrukning, vilket ger en effektiv och lång operationstid. MJPs försäljning sker främst till Asien och Europa med kunder i Kina, Taiwan, Sydkorea, Spanien, Frankrike, Italien och Turkiet, m.fl. länder.
År 2007 fick MJP en ny affärsområdeschef, Patrik Modig, tidigare fabrikchef på
Strängbetong och erfarenhet som internationell projektledare inom ABB.
Alcopropeller
Alcopropeller tillverkar och marknadsför propellerblad i rostfritt stål och
aluminiumbrons för den europeiska marknaden.
Alcopropeller befinner sig i en tillväxtfas och efterfrågan på frästa propellerblad ökar.
Alcopropeller investerade därför i december 6 MSEK i en femaxlig fräsmaskin, med kapacitet att fräsa propellerblad med en vikt upp till fyra ton. Maskininvesteringen innebär ett tekniklyft för verksamheten.
Alcopropeller är en av de fyra största propellerbladstillverkarna i Europa.
Konkurrenter inkluderar Aerodyn, Fundilusa och Baltiysky.
Alcopropellers kunder är i huvudsak systemleverantörer inom propeller-
utrustning som Berg Propulsion, Brunvoll, Fincantieri, Wärtsilä och Rolls-Royce.
I mitten av 2007 tillträdde Magnus Eldh som ny affärsområdeschef för
Alcopropeller. Han kommer närmast från en marknadsbefattning som regionchef hos Johnsson Metall.
10
TERMOREGULATOR
Termo Holdings dotterbolag, TermoRegulator, har som affärsidé att vara ledande inom, och kundens bästa val för, tillverkning och sammanbyggnad av plåtdetaljer. Viktiga kundmålgrupper är vitvaror, fordon, ventilation, värme och inredning. Genom- snittligt antal anställda i TermoRegulator uppgick år 2007 till 150 personer (125 st i Motala och 25 st i Norrköping med dotterbolaget LPAB). Patrik Jonsson är nytillträdd VD för TermoRegulator sedan oktober 2007. Övriga personer i
ledningsgruppen inkluderar Roger Månsson (produktionschef), Carry Turesson (marknads- och teknikchef), Urban Jonsson (logistikchef), Peter Karlsson (kvalitets- och miljöchef) och Jan Schelin (platschef LPAB).
TermoRegulators resultatutveckling
försämrades under tredje kvartalet 2007 trots god försäljningsutveckling. Detta berodde på en ineffektiv produktion och styrning.
Företagets nya VD, Patrik Jonsson och nya ledningsgruppen påbörjade därefter ett
omstruktureringsprogram som gått enligt plan.
Det förväntas ge en successivt positiv resultateffekt under första kvartalet 2008.
Programmet är dessutom inriktat på att långsiktigt förbättra lönsamheten under de närmaste två åren. Omstrukturerings-
programmet omfattar produktionsförbättringar, sparåtgärder och kundaktiviteter.
TermoRegulator har under året utökat produktionskapaciteten genom att investera 8 MSEK i en bockningscell och samtidigt expandera produktionsytorna med 1500 kvm i hyrda lokaler.
TermoRegulator har varit verksamt i 60 år och har genom erfarenhet, flexibilitet och kunniga medarbetare skapat en plattform för avancerad tunnplåtsbearbetning. TermoRegulator startade som ett familjeföretag 1947 med tillverkning av regulatorer till värmepannor vilket sedan utvecklats till en konkurrenskraftig
tillverkningsenhet inom tunnplåt.
TermoRegulator har numera tillverkning och sammanbyggnad av tunnplåtsdetaljer som specialitet vilket innebär pressning, bockning,
stansning, pulverlackering, svetsning och sammanbyggnad. Materialet som används är rostfritt och galvaniserat i plåttjocklek 0,5 - 4 mm. Bolaget har en stor och modern maskinpark med presslinjer med
hydrauliska och mekaniska pressar, automatpressar, stansningsutrustning, utrustning för trumling, avfettnings- och lackeringsanläggning. Totalt passerar det i dagsläget ca 9 000 ton plåt per år genom fabriken i Motala.
Operativt mål
TermoRegulator har som långsiktigt mål att växa både organiskt inom lönsamma marknadssegment samt genom förvärv av kompletterande verksamheter. Detta skall ske i kombination med en kostnads- effektivitet som gör att företagets resultat utvecklas på ett positivt sätt.
Affärsmodell
TermoRegulator satsar på att vara en fullserviceleverantör inom företagets kompetensområden. När det gäller produktion åtar sig TermoRegulator att tillverka allt från enskilda plåtdetaljer eller sammansatta halvfabrikat, till kompletta funktionstestade produkter som levereras till slutkund.
Baserat på ett väl förankrat ledningssystem och med stort delegerat ansvar till
engagerade medarbetare, hanteras både korta serier till regionala kunder och miljonserier till globala kunder. Målet är att
11 vara en kompetent medleverantör, med hög teknik- och kvalitetsnivå samt hög
leveransprecision, och sträva efter att utveckla långsiktiga relationer med kunder, leverantörer och partners.
Kvalitet och miljö
Sedan 1994 har TermoRegulators tillverkning bedrivits enligt kvalitetssäkringssystemet ISO 9002. 1998 certifierades TermoRegulator enligt miljöledningssystemet ISO 14001.
Syftet med certifikatet är att miljöarbetet ska genomföras på ett systematiskt och effektivt sätt samt att företagets totala miljöbelastning minskar. 2006 erhöll TermoRegulator även kvalitetscertifikatet ISO/TS 16949:2002.
Certifikatet innebär att företaget förbättrat produkt- och processkvaliteten vilket gör att produktionen numera uppnår de internationella kvalitetskrav som finns inom fordonsindustrin.
Marknadsöversikt
TermoRegulator verkar inom tunnplåts- industrin med pressning, bockning, stansning, pulverlackering, svetsning och samman- byggnad. Det innebär att TermoRegulator agerar och konkurrerar på en marknad som består av underleverantörer till företag som verkar i ett flertal olika branscher. Målgruppen är idag bolag verksamma inom främst
branscherna vitvaror, fordon, ventilation, värme och inredning. TermoRegulators största geografiska marknad är Sverige som stod för 90 % av intäkterna under 2007.
Detta gör TermoRegulator till en av de större aktörerna i Sverige inom sitt område för tillverkning och sammanbyggnad av plåtdetaljer. Inriktningen mot djupare kundsamarbeten och produkter med hög förädlingsgrad har bidragit till företagets tillväxt.
Majoriteten av TermoRegulators försäljning sker i Sverige, dock är många kunder internationella koncerner. Även om dessa koncerner bedriver produktion i Sverige sker i många fall leverans från de svenska produktionsenheterna till andra länder.
Konkurrens
De senaste åren har industriproduktion flyttats från Norden och övriga Västeuropa till så kallade lågkostnadsländer, främst i Östeuropa och Asien. TermoRegulator har för att begränsa denna inverkan valt att fokusera på kunder verksamma inom branscher som bedöms ha goda
förutsättningar att bibehålla konkurrens- kraftig produktion på företagets hemma- marknader. Dessa branscher karaktäriseras ofta av hög grad av automatisering, höga distributionskostnader och stora initiala investeringar. Inom dessa branscher är det inte lika lönsamt att flytta produktionen till lågkostnadsländer jämfört med mer personalintensiva verksamheter.
TermoRegulator har ett flertal konkurrenter av olika storlek och beroende på bransch. I fordonsbranschen konkurrerar
TermoRegulator med både aktörer av liknande storlek, till exempel Beslag och Metall och globala aktörer som Finnveden.
När det gäller generell tunnplåtsbearbetning finns ett flertal konkurrenter i Sverige exempelvis Gårö Plåtprodukter, Rotage, Plåt & Mekano, Stans & Press och Henjo Plåtteknik.
12
KONCERNEN FEM ÅR I SAMMANDRAG
* Termo Holding är en nybildad koncern. Siffror anger därför, av aktiemarknadsmässiga skäl, moderbolagets och dotterbolaget TermoRegulators siffror för helåret 2006, även om koncernen konsoliderades först den 1 november 2006.
** Siffror anger, för jämförelsens skull, endast dotterbolaget TermoRegulators siffror för respektive räkenskapsår, då koncernen konsoliderades först den 1 november 2006.
Nyckeltal Koncernen 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån
jan - dec jan - dec jan -dec jan -dec jan -dec jan -dec
2007 2006* 2005** 2004** 2003** 2002**
MARGINALER
Bruttomarginal, % 51,4% 43,2% 44,6% 44,8% 36,8% 47,0%
Rörelsemarginal, % 9,1% 3,5% 5,4% 1,6% 2,1% 4,3%
Vinstmarginal, % 8,5% 2,6% 4,1% 0,2% 0,6% 2,6%
Nettomarginal, % 8,4% 1,8% 2,9% 0,1% 0,4% neg
RÄNTABILITET
Avkastning på operativt kapital, % 36,0% 15,5% 20,5% 5,6% 8,2% 13,4%
Avkastning på sysselsatt kapital, % 35,9% 13,5% 19,8% 5,6% 8,0% 13,3%
Avkastning på eget kapital, % 52,3% 18,7% 41,8% 2,7% 8,3% neg
KAPITALSTRUKTUR
Operativt kapital, TSEK 148 567 46 230 42 445 48 236 44 685 38 481
Sysselsatt kapital, TSEK 150 580 58 432 44 716 49 579 47 515 40 211
Eget kapital, TSEK 106 419 22 950 14 946 9 158 8 940 7 568
Räntebärande skulder, TSEK 44 161 35 482 29 771 40 389 38 565 32 643
Skuldsättningsgrad, ggr 0,4 1,5 2,0 4,4 4,3 4,3
Räntetäckningsgrad, ggr 12,4 3,6 4,2 1,2 1,4 2,5
Andel riskbärande kapital, % 39,5% 27,2% 23,9% 15,3% 16,0% 13,1%
Soliditet, % 37,1% 23,6% 19,5% 11,5% 11,9% 9,5%
MEDARBETARE
Genomsnittligt antal anställda 266 120 113 114 102 77
Data per aktie 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån 12 mån
jan - dec jan - dec jan -dec jan -dec jan -dec jan -dec
2007 2006* 2005** 2004** 2003** 2002**
Antal aktier vid periodens utgång, st 34 398 510 18 648 510 14 054 13 000 13 000 13 000 Genomsnittligt antal aktier, st 31 336 010 18 648 510 13 527 13 000 13 000 13 000
Resultat per aktie, SEK 1,08 0,19 372,4 17,2 52,5 -86,5
Eget kapital per aktie, SEK 3,09 1,23 1063,5 704,5 687,7 582,2
Utdelning per aktie, SEK 0,05 0,00 n/a n/a n/a n/a
13
NYCKELTALSDEFINITIONER
MARGINALER
Bruttomarginal, %
Nettoomsättning med avdrag för direkta varukostnader som andel av försäljningen.
KAPITALSTRUKTUR
Operativt kapital, TSEK
Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder, avsättningar, likvida medel och finansiella tillgångar.
Rörelsemarginal, %
Rörelseresultat efter avskrivningar som andel av nettoomsättningen.
Vinstmarginal, %
Resultat efter finansnetto som andel av
Sysselsatt kapital, TSEK
Balansomslutningen minskad med icke räntebärande skulder och icke räntebärande, avsättningar.
nettoomsättningen.
Nettomarginal, %
Eget kapital, TSEK
Eget kapital vid periodens slut.
Nettoresultat som andel av nettoomsättningen.
Räntebärande skuld, TSEK
Räntebärande skulder vid periodens slut.
RÄNTABILITET
Avkastning på operativt kapital, % Rörelseresultat i % av genomsnittligt operativt kapital. Genomsnittligt operativt kapital har beräknats som ingående plus utgående operativt kapital dividerat med två.
Skuldsättningsgrad, ggr
Räntebärande skulder och räntebärande avsättningar dividerat med eget kapital.
Räntetäckningsgrad, ggr
Resultat efter finansiella poster plus finansiella kostnader dividerat med finansiella kostnader.
Avkastning på sysselsatt kapital, % Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader av genomsnittligt sysselsatt kapital.
Genomsnittligt sysselsatt kapital har beräknats som ingående plus utgående sysselsatt kapital dividerat med två.
Avkastning på eget kapital, %
Andel riskbärande kapital, %
Eget kapital plus uppskjuten skatt som andel av balansomslutningen.
Soliditet, %
Eget kapital som andel av balansomslutningen.
Resultat efter finansnetto med avdrag för full skatt dividerat med genomsnittligt eget kapital. Genomsnittligt eget kapital har beräknats som ingående plus utgående eget kapital dividerat med två.
DATA PER AKTIE
Antal aktier vid periodens slut, st Antal aktier vid periodens slut.
Utdelning per aktie, SEK
Utdelning dividerat med antal aktier vid periodens slut.
Genomsnittligt antal aktier, st
Genomsnittligt antal aktier under perioden.
Eget kapital per aktie, SEK
Eget kapital i förhållande till antal aktier vid periodens slut.
Resultat per aktie, SEK
Resultat efter skatt, dividerat med genomsnittligt antal aktier för perioden.
14
TERMO HOLDING AKTIEN
Termo Holding aktien handlas på First North sedan den 14 november 2006. First North är en alternativ marknadsplats som drivs av OMX Nordiska Börs Stockholm. Bolag vars aktier handlas på First North är inte skyldiga att följa samma regler som börsnoterade bolag, utan ett mindre omfattande regelverk anpassat till företrädesvis mindre bolag och tillväxtbolag. En placering i ett bolag vars aktier handlas på First North kan därför vara mer riskfylld än en placering i ett börsnoterat bolag.
Alla bolag vars aktier handlas på First North har en Certified Adviser som övervakar att bolaget lever upp till First Norths regelverk för informationsgivning till marknaden och investerare.
Certified Adviser granskar bolag vars aktier skall tas upp till handel på First North. OMX Nordiska Börs Stockholm godkänner ansökan om upptagande till sådan handel. Mangold Fondkommission AB var under 2007 Certified Advisor för Termo Holding på First North. HQ Bank AB är per den 1 mars 2008 bolagets Certified Advisor.
Termo Holding har endast ett aktieslag, aktiekapitalet uppgår till 3 439 851 kronor fördelat på 34 398 510 B-aktier. Varje aktie medför lika rätt till andel i Termo Holdings tillgångar och vinst, har lika rätt till utdelning, samt berättigar till en röst på bolagsstämma. Termo Holding har inga utestående konvertibla förlagslån eller optioner.
Kursutveckling
Under 2007 omsattes totalt 34 (6) miljoner B-aktier i Termo Holding, vilket motsvarar ca 98 (31) % av utestående B-aktier. Genomsnittligt antal omsatta aktier per handelsdag uppgick till 135 000 (181 000) st. Sista betalkurs vid årets slut blev 3,44 (3,10) SEK, vilket motsvarar ett börsvärde på 118 (58) MSEK. Högsta och lägsta kurs under året uppgick till 6,25 (3,50) SEK respektive 2,70 (2,23) SEK. Volymvägd genomsnittskurs under året uppgick till 4,25 (2,89) SEK. Under 2007 uppgick totalavkastningen (kursutvecklingen inklusive återinvesterad utdelning) för Termo Holdings aktie till 12 (170 )% att jämföras med SIX Return Index som uppgick till -3 (28) %.
15 Ägande
Antalet aktieägare vid årets slut var 913 st. De största ägarna redovisas i tabell nedan.
Största aktieägare Antal B-aktier Andel (%)
Kaupthing Bank Luxembourg S.A. 3 001 158 8,7%
Greg Tsakiris m bolag 1 602 438 4,7%
Inter, Schweiz 1 142 013 3,3%
Försäkringsaktiebolaget Avanza Pension 1 043 600 3,0%
AB, BearPeak 1 004 341 2,9%
Verisec AB 1 000 000 2,9%
Globinvest Inc. 955 000 2,8%
Raging Bull Invest AB 881 877 2,6%
Sven Lorentz Nordenmark 772 000 2,2%
Nordnet Pensionsförsäkring AB 539 810 1,6%
Per Ericson 360 000 1,0%
Övriga aktieägare 22 096 273 64,2%
Totalt 34 398 510 100%
Utdelningspolicy
Styrelsen har för avsikt att föreslå en årlig utdelning som i genomsnitt, över en
konjunkturcykel, ska uppgå till ca 30 % av resultatet efter skatt. Detta under förutsättning att en bedömning av koncernens konsolideringsbehov, likviditet och finansiella ställning i övrigt är förenlig med utdelningens storlek. Styrelsen föreslår att utdelning om 0,05 SEK per aktie utgår för verksamhetsåret 2007.
16
FÖRVALTNINGSBERÄTTELSE
Styrelsen och verkställande direktören för Termoregulator Holding AB (publ), med
organisationsnummer 556709-1714 och säte i Motala, Sverige, får härmed avge årsredovisning och koncernredovisning för räkenskapsåret 2007.
Information om verksamheten
Termoregulator Holding AB (publ), (”Termo Holdings”) affärsidé är att förvärva och utveckla industriföretag genom att vara en aktiv och ansvarsfull ägare. Termo Holding är moderbolag i en industrigrupp och utför koncerngemensamma funktioner. Termo Holding är listat på First North vid OMX Nordiska Börs Stockholm.
Termo Holding äger dotterbolagen Österby Marine och TermoRegulator. Österby Marine är en leverantör av stålgjutgods i avancerade material och för vidareförädlade produkter till främst den marina branschen. TermoRegulator är en aktör inom tillverkning och sammanbyggnad av tunnplåtsdetaljer med kunder inom branscher som vitvaror, fordon, ventilation och inredning.
Termo Holding startade sin verksamhet i samband med apportemissionen av TermoRegulator AB under hösten 2006.
Koncernens resultat och finansiella ställning
Termo Holding koncernens nettoomsättning år 2007 uppgick till 404,7 (33,8) MSEK med ett rörelseresultat på 36,9 (-2,8) MSEK, samt ett resultat efter skatt på 33,9 (-2,2) MSEK.
Avgångsvederlag i samband med dotterbolaget TermoRegulators omstrukturering påverkade rörelseresultatet samt resultatet efter skatt med -2,5 MSEK. Termo Holdings försäljning av en industrifastighet påverkade rörelseresultatet samt resultatet efter skatt med 33,7 MSEK.
Vid årets utgång uppgick koncernens egna kapital till 106,4 (23,0) MSEK. Räntebärande avsättningar och skulder uppgick till 43,7 (35,5). MSEK. Koncernens soliditet uppgick till 37,1 (23,6) %.
Investeringar i koncernen
Bruttoinvesteringarna i materiella anläggningstillgångar uppgick till 13,3 (7,0) MSEK.
Inklusive leasingobjekt uppgick bruttoinvesteringarna i materiella anläggningstillgångar till 22,4 (12,9) MSEK.
Väsentliga händelser under räkenskapsåret och efter dess utgång Termo Holding förvärvade i mars 2007 Österby Marine för 50 MSEK via en riktad
apportemission som beslutades på en extra bolagsstämma i april 2007. Stämman beslutade om ökning av bolagets aktiekapital med högst 1 575 000 kronor genom nyemission av högst 15 750 000 aktier. De nyemitterade aktierna utgjorde betalning av köpeskillingen till ägarna av Österby Marine.
Österby Marine, (som namnändrats från Österby Gjuteri), hade under året en positiv
verksamhetsutveckling med en rekordorderingång på 430 MSEK. Österby Marine genomförde också större investeringar i både organisation och produktionskapacitet för att möta den starka tillväxten under kommande år.
Österby Marine, med affärsområdena Österby Gjuteri, Marine Jet Power (”MJP”) och Alcopropeller, är en leverantör av stålgjutgods i avancerade material och för vidareförädlade produkter till främst den marina branschen. Österby Marine med 130 anställda (110 st i
17
Österbybruk och 20 st i Örebro) grundades år 1952, men har anor tillbaka till järnbrukseran i slutet på 1400-talet.
Österby Marine bidrog till koncernen, under perioden 12 mars - 31 december 2007, med en omsättning på 178,5 MSEK och ett rörelseresultat på 9,6 MSEK. Termo Holding förvärvade Österby Marine AB 12 mars 2007, varför företagets redovisade siffror endast anger tiden från detta datum. Inga jämförelsesiffror med föregående år kan ges då företaget inte ingick i Termo Holding koncernen under perioden.
Termo Holding sålde i augusti 2007 en industrifastighet i Motala för 59 MSEK, vilket gav upphov till en reavinst på 33,7 MSEK. Försäljningen gav koncernen en förbättrad soliditet och möjlighet att uppnå både en snabb organisk och förvärvsbaserad tillväxt framöver.
TermoRegulator, inklusive industrifastigheten, förvärvades under 2006 för 25 MSEK.
TermoRegulators resultatutveckling försämrades under tredje kvartalet 2007 trots god försäljningsutveckling. Detta berodde på en ineffektiv produktion och styrning. En ny VD, Patrik Jonsson och ny ledningsgrupp i TermoRegulator påbörjade därefter ett
omstruktureringsprogram som förväntas ge en successivt positiv resultateffekt under första kvartalet 2008. Omstruktureringsprogrammet omfattar produktionsförbättringar, sparåtgärder och kundaktiviteter.
TermoRegulator är ledande inom tillverkning och sammanbyggnad av tunnplåtsdetaljer med kunder inom branscher som vitvaror, fordon, ventilation och inredning. TermoRegulator med 150 anställda (125 i Motala och 25 st i Norrköping) grundades år 1947.
TermoRegulators omsättning uppgick under år 2007 uppgick till 226,2 (195,0) MSEK med ett rörelseresultat på -3,2 (8,8) MSEK. Avgångsvederlag i samband med TermoRegulators omstrukturering påverkade rörelseresultatet samt resultatet efter skatt med -2,5 MSEK.
I mars 2008, beslutades att TermoRegulators insourcingprojekt i Norrköping, tillsammans med Whirlpool Sweden AB (”Whirlpool”) kommer att avslutas under en övergångsperiod om högst tolv månader. Whirlpool avser att fortsätta produktionen i Norrköping med samma personal som idag. TermoRegulators verksamhet i Motala påverkas inte av detta och Whirlpool är fortfarande en av företagets största kunder. Termo Holding koncernens resultat beräknas inte påverkas av att insourcingprojektet avslutas, men omsättningen beräknas minska med ca 20 MSEK på årsbasis.
I mars 2008 tog Österby Marine två rekordorder värda totalt 101 MSEK. Den ena ordern på 86 MSEK togs av Österby Marines affärsområde MJP och avser vattenjetprodukter. Slutkund är sydkoreanska kustbevakningen och leverans ska ske under 2009. Detta är MJPs och företagets största order någonsin och den kommer att leda till nyanställning av sex till tio personer. Den andra ordern på 15 MSEK har tagits av Österby Marines affärsområde Alcopropeller och avser propellerblad. Detta är också Alcopropellers största order någonsin.
Medarbetare i koncernen
Genomsnittligt antal anställda under året uppgick till 266 (120).
Styrelsens arbete
Vid årsstämma den 22 maj 2007 beslutades att styrelsen skulle bestå av fyra ledamöter. Bland ledamöterna återfinns dels en person som representerar de största ägarna i Termo Holding, dels oberoende personer. VD är föredragande men ingår inte i styrelsen. Vid varje ordinarie möte framläggs ekonomisk och finansiell rapport för verksamheten. Mellan styrelsesammanträdena har löpande kontakter skett mellan bolaget, styrelsens ordförande och övriga styrelseledamöter.
18
Styrelseledamöterna har också kontinuerligt tillställts skriftlig information av betydelse avseende företaget. Vid Termo Holdings årsstämma den 22 maj 2007 beslutades om en valberedning. Valberedningens uppgift är att årligen till årsstämma lämna förslag till val av ledamöter och förslag till val av revisor.
Emission
Vid årsstämman 2007 erhöll styrelsen ett bemyndigande att före utgången av nästa årsstämma fatta beslut om emission om högst 7 000 000 aktier. Styrelsen har under räkenskapsåret inte utnyttjat bemyndigandet.
Framtidsutsikter
Orderstocken i dotterbolaget Österby Marine är större än någonsin och företaget kommer att under 2008 prioritera arbetet med att förbättra produktiviteten och öka produktionsvolymen.
TermoRegulators omstruktureringsprogram påbörjades under fjärde kvartalet 2007 och förväntas ge en successivt positiv resultateffekt under första kvartalet 2008.
Omstruktureringsprogrammet är också inriktat på att långsiktigt förbättra lönsamheten i företaget under de närmaste två åren. Styrelsen bedömer att Termo Holding koncernens rörelseresultat (exklusive fastighetsförsäljningar) och omsättning kommer att utvecklas positivt under 2008.
Termo Holding koncernens affärsidé är att förvärva och utveckla industriföretag genom att vara en aktiv och ansvarsfull ägare. En lönsam tillväxt skapas både organiskt och genom nya
företagsförvärv. Under 2008 är målsättningen att genomföra företagsförvärv som bidrar till att höja lönsamheten i koncernen. Koncernens mål är att ansöka om en marknadsnotering på OMX Nordiska Börs senast år 2010.
Förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande står följande vinstmedel:
Balanserad vinst 69 971 452
Årets resultat 32 923 804
Kronor 102 895 256
Styrelsen föreslår att vinstmedlen disponeras så att
till aktieägarna utdelas 0,05 SEK per aktie (34 398 510 aktier) 1 719 926
i ny räkning balanseras 101 175 330
Kronor 102 895 256
Styrelsens yttrande över den föreslagna utdelningen
Efter föreslagen utdelning är soliditeten betryggande mot bakgrund av att bolagets och koncernens verksamhet fortsatt bedrivs med lönsamhet. Likviditeten i bolaget och koncernen bedöms kunna upprätthållas på en fortsatt betryggande nivå. Styrelsens uppfattning är att den föreslagna utdelningen inte hindrar moderbolaget eller de övriga koncernbolagen från att fullgöra sina förpliktelser på kort och lång sikt, ej heller att fullgöra erforderliga investeringar.
Den föreslagna utdelningen kan därmed försvaras med hänsyn till vad som anförs i aktiebolagslagen 17 kap 3 § 2-3 st (försiktighetsregeln).
19
KONCERNENS RESULTATRÄKNING
(SEK) Not
2007-01-01 -2007-12-31
2006-08-21 -2006-12-31
(2 månader) Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 404 701 599 33 846 530
Förändring av lager av produkter i arbete, färdiga
varor och pågående arbete för annans räkning 4 582 755 0
Övriga rörelseintäkter 1 34 721 470 648 710
444 005 824 34 495 240 Rörelsens kostnader
Råvaror och förnödenheter -235 771 159 -23 245 584
Övriga externa kostnader 2 -53 250 465 -5 757 051
Personalkostnader 2 -105 950 607 -7 661 691
Avskrivningar 3 -11 744 073 -634 333
Övriga rörelsekostnader -354 586 0
-407 070 890 -37 298 659
Rörelseresultat 4, 5 36 934 934 -2 803 419
Resultat från finansiella investeringar
Resultat från övriga värdepapper och fordringar
som är
anläggningstillgångar 5 200 150
Ränteintäkter 598 367 22 528
Räntekostnader -3 023 452 -208 330
Resultat efter finansiella poster 34 510 049 -2 989 071
Skatt på årets resultat 7 -653 437 749 429
Årets resultat 33 856 612 -2 239 642
20
KONCERNENS BALANSRÄKNING
(SEK) Not 2007-12-31 2006-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar 8
Immateriella anläggningstillgångar 9
Balanserade utgifter för forsknings- och ut-
vecklingsarbeten och liknande arbeten 139 360 0
Goodwill 23 971 156 5 570 934
24 110 516 5 570 934
Materiella anläggningstillgångar 10
Byggnader och mark 11 442 953 21 649 042
Maskiner och andra tekniska
anläggningar 33 293 137 8 168 929
Inventarier, verktyg och installationer 6 391 315 5 951 049
51 127 405 35 769 020
Finansiella anläggningstillgångar 9
Andra långfristiga värdepappersinnehav 13 113 000 108 000
113 000 108 000
Summa anläggningstillgångar 75 350 921 41 447 954
Omsättningstillgångar Varulager m.m.
Råvaror och förnödenheter 21 266 317 8 655 484
Varor under tillverkning 5 646 000 3 987 000
Färdiga varor och handelsvaror 22 496 809 4 459 000
Pågående arbeten för annans räkning 20 35 417 130 0
84 826 256 17 101 484
Kortfristiga fordringar
Kundfordringar 82 381 099 32 013 511
Övriga fordringar 12 5 669 640 3 328 073
Förutbetalda kostnader och upplupna
intäkter 7 952 230 1 624 767
96 002 969 36 966 351
Kortfristiga placeringar
Kortfristiga placeringar 28 750 000 0
28 750 000 0
Kassa och bank 1 900 507 1 848 378
Summa omsättningstillgångar 211 479 732 55 916 213
SUMMA TILLGÅNGAR 286 830 653 97 364 167
21
KONCERNENS BALANSRÄKNING
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 14
Aktiekapital (34 398 510 aktier) 3 439 851 1 864 851
Bundna reserver 124 025 0
Fria reserver 68 998 980 23 325 147
Årets resultat 33 856 612 -2 239 642
Summa eget kapital 106 419 468 22 950 356
Avsättningar 16
Avsättningar för pensioner och liknande förpliktelser 4 138 970 0
Avsättningar för skatter 6 839 134 3 559 995
Övriga avsättningar 2 599 997 0
13 578 101 3 559 995
Långfristiga skulder 17
Checkräkningskredit 18 34 304 950 10 014 315
Skulder till kreditinstitut 6 548 328 22 935 760
40 853 278 32 950 075
Kortfristiga skulder
Skulder till kreditinstitut 3 307 290 2 532 172
Förskott från kunder 24 982 135 0
Leverantörsskulder 58 416 178 21 352 907
Övriga skulder 3 911 527 3 772 456
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 35 362 676 10 246 206
125 979 806 37 903 741
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 286 830 653 97 364 167
POSTER INOM LINJEN
Ställda säkerheter 20 82 000 000 58 800 000
Ansvarsförbindelser Inga Inga
22
FÖRÄNDRING I EGET KAPITAL
Not 14 Eget kapital Koncernen
Moderbolaget
Aktie- kapital
Bundna reserver
Fria reserver
Årets
resultat Totalt
Belopp vid årets ingång 1 864 851 0 23 325 147 -2 239 642 22 950 356
Nyemission 1 575 000 1 575 000
Förskjutning mellan
bundna och fria reserver 124 025 -2 363 667 2 239 642 0
Överkursfond 48 037 500 48 037 500
Årets resultat 33 856 612 33 856 612
Belopp vid årets utgång 3 439 851 124 025 68 998 980 33 856 612 106 419 468
Aktie- kapital
Reserv- fond
Balanserad vinst
Årets
resultat Totalt
Belopp vid årets ingång 1 864 851 0 23 325 149 -1 391 197 23 798 803
Nyemission 1 575 000 1 575 000
Överföring av föregående
års resultat 0 -1 391 197 1 391 197 0
Överkursfond 48 037 500 48 037 500
Årets resultat 32 923 804 32 923 804
Belopp vid årets utgång 3 439 851 0 69 971 452 32 923 804 106 335 107
