Technická univerzita v Liberci Hospodářská fakulta
Studijní program: 6202 - Hospodářská politika a správa Studijní obor: Pojišťovnictví
Investiční životní pojištění
Unit-linked Insurance
DP-PO-KPO-2008-06
Bc. JOSEF HOLAS
Vedoucí práce: Prof. Ing. Eva Ducháčková, CSc., KPO Konzultant: Ing. Ivana Šafarčíková, KPO
Počet stran: 93 Počet příloh: 3
Prohlášení
Byl jsem seznámen s tím, že na mou diplomovou práci se plně vztahuje zákon č. 121/2000 Sb.
o právu autorském, zejména § 60 - školní dílo.
Beru na vědomí, že Technická univerzita v Liberci (TUL) nezasahuje do mých autorských práv užitím mé diplomové práce pro vnitřní potřebu TUL.
Užiji-li diplomovou práci nebo poskytnu-li licenci k jejímu využití, jsem si vědom povinnosti informovat o této skutečnosti TUL; v tomto případě má TUL právo ode mne požadovat úhradu nákladů, které vynaložila na vytvoření díla, až do jejich skutečné výše. Diplomovou práci jsem vypracoval samostatně s použitím uvedené literatury a na základě konzultací s vedoucím diplomové práce a konzultantem.
Datum: 9. 5. 2008
Podpis:
Poděkování
Na tomto místě děkuji vedoucí mé diplomové práce Prof. Ing. Evě Ducháčkové, CSc. za odborné vedení. Rád bych také poděkoval konzultantce Ing. Ivaně Šafarčíková za pečlivé odborné konzultace, neocenitelné rady, poskytnuté podklady a věnovaný čas.
Vyjadřuji speciální poděkování mým rodinným příslušníkům, matce Ivě a bratrovi Jaromírovi, kteří vytvořili perfektní tvůrčí prostředí pro psaní diplomové práce. „Last but not least“ věnuji děkovná slova Ivaně Klimentové za cenné připomínky a inspirující diskuzi o diplomové práci.
Resumé
Tato diplomová práce se zabývá investičním životním pojištěním. V prvních třech kapitolách se pojednává všeobecně o vlastnostech a funkci produktu. Práce se také zaměřuje na historický vývoj IŽP a jeho místo na pojistném trhu ve srovnání s tradičním životním pojištěním. Před dvěma lety byl na český pojistný trh uveden nový produkt, hypotéka kombinovaná s investičním životním pojištěním.
Tento druh životního pojištění kombinuje pojistnou ochranu s podílovými fondy. Znamená to, že investiční riziko nese pojistník a pojistné plnění pro případ dožití se rovná hodnotě podílových jednotek v závislosti na ceně podílových jednotek. Pojistitel odečítá pojistné náklady z části pojistného. Za zbývající pojistné se nakupují podílové jednotky do jednotlivých fondů. Klient si vybírá vlastní investiční strategii a určuje míru rizika a potenciálních výnosů, kterých by chtěl dosáhnout. Jednoduše řečeno, investiční životní pojištění je poplatkově transparentní, má flexibilní parametry a klient se může jasně rozhodovat.
Poslední kapitola se věnuje analýze vybraných produktů investičního životního pojištění u dvou životních pojišťoven v České republice a jejich vzájemnému porovnání. Jsou uvedeny praktické příklady, aby podpořily teoretická řešení.
Summary
This master´s thesis is concerned with the unit-linked insurance. There is this product explained in general, its features and function in the first three chapters. It is also focused on its historical development and a place on the insurance market compared with traditional life insurance. A new product, a mortgage combined with unit-linked insurance, was launched on the czech market two years ago.
This kind of life insurance combines insurance protection and mutual fond. It means that the investment risk is borne by the policyholder and the benefits are expressed in terms of number of units and unit price. The insurer deducts the insurance cost from some portion of premium. The remaining one is used to buy units in funds. Client chooses his own investment strategy and determines the level of risk and potential yields which would want to achieve. Simply speaking, the unit-linked insurance is transparent in its charges, flexible in its parameters and visible for clients to také decisions.
The final chapter is paid particular attention to the analysis of selected unit-linked insurance products in two life insurance companies in the Czech Republic and their comparisons are performed. Practical examples are given to support theoretical solutions.
Klíčová slova
Alokační poměr Alokační procento
Garantované pojistné plnění v případě smrti Hodnota podílových jednotek
Hypotéka kombinovaná s IŽP Investiční riziko
Klientův účet
Otevřený podílový fond Podílové jednotky Podkladová aktiva
Pojistné plnění v případě dožití Poplatek za správu fondu Univerzální životní pojištění Variabilita parametrů Vlastní investiční strategie
Keywords
Alocation rate Alocation percentage
A mortgage combined with unit-linked insurance Endowment benefit
Fund management fee Guaranteed death benefit Investment risk
Open-end-fund
Own investment strategy The client's account The value of the units Underlying assets Units
Variability of parameters Variable insurance
Seznam použitých zkratek a symbolů... 12
Seznam tabulek a obrázků... 13
Úvod... 15
1 Investiční životní pojištění ... 16
1.1 Nejvýznamnější vlastnosti investičního životního pojištění ... 19
1.2 Fungování IŽP v praxi ... 19
1.3 Parametry investičního životního pojištění ... 21
1.3.1 Pojistná částka pro případ smrti ... 21
1.3.2 Konstrukce pojistné částky u IŽP ... 22
1.3.3 Odkupné a jeho alternativy ... 24
1.4 Připojištění ... 26
1.4.1 Základní druhy připojištění... 26
1.5 Poplatky hrazené v IŽP ... 27
1.5.1 Počáteční poplatek ... 28
1.5.2 Poplatek za správu investic ... 28
1.5.3 Další poplatky ... 29
2 Vazba IŽP na investiční fondy ... 30
2.1 Základy kolektivního investování ... 30
2.2 Základní rozdíl mezi fondy investičního pojištění a OPF... 30
2.2.1 Postup při investici do fondů... 31
2.2.2 Kritéria při výběru fondu ... 32
2.2.3 Magický trojúhelník ... 33
2.3 Investiční složka v IŽP ... 34
2.3.1 Fondy fondů a dvojí poplatek za správu ... 35
2.3.2 Změna investiční strategie ... 35
2.4 Členění fondů investičního pojištění ... 36
2.4.1 Peněžní fondy ... 36
2.4.2 Dluhopisové fondy ... 37
2.4.3 Akciové fondy ... 37
2.4.4 Smíšené fondy... 38
2.4.5 Zajištěné fondy ... 38
2.4.6 Profilové fondy ... 39
3 Hypotéka kombinovaná s investičním životním pojištěním ... 40
3.1 Oranžová hypotéka Investor... 41
4 Vývoj a oblíbenost IŽP v ČR... 43
4.1 Ukazatelé vývoje IŽP ve srovnání s tradičními produkty ŽP... 45
5 Analýza vybraných produktů investičního životního pojištění ... 48
5.1 Změna některých parametrů produktů Investor Plus a Top Life ... 49
5.2 Parametry produktů Investor Plus a Top Life ... 50
5.3 Připojištění v produktech Investor Plus a Top Life ... 53
5.3.1 Úrazová připojištění pro dospělé a děti... 54
5.4 Parametry produktu Aviva EasyLife ... 57
5.4.1 Připojištění k Aviva EasyLife (AEL)... 61
5.5 Investiční strategie vybraných investičních pojištění ... 63
5.5.1 Investiční fondy produktů Investor Plus a Top Life ... 65
5.5.2 Investiční fondy a strategie produktu Aviva EasyLife... 71
5.5.3 Předdefinované investiční strategie produktu Aviva EasyLife ... 74
5.6 Porovnání vybraných investičních pojištění... 77
5.7 Souhrnný příklad ... 81
5.7.1 Výpočty pojistných částek při zvoleném měsíčním pojistném... 81
5.7.2 Výpočet zvolených připojištění ... 84
Závěr... 86
Seznam použité literatury ... 89
Seznam příloh... 93
Seznam použitých zkratek a symbolů
AP alokační procento
apod. a podobně
ČAP Česká asociace pojišťoven
ČNB Česká národní banka
ING Internationale Nederlanden Group IŽP investiční životní pojištění
max. maximum
mimoř. mimořádné
min. minimum
např. například
OECD Organization for Economic Coperation and Development OPF otevřené podílové fondy
PJ podílové jednotky
PPJ počáteční podílové jednotky
PU pojistná událost
tj. to je
tzn. to znamená
tzv. takzvaný
VPP Všeobecné pojistné podmínky ZPP Zvláštní pojistné podmínky
ŽP životní pojištění
Seznam tabulek a obrázků
Tabulka 1 – Typy investičního životního pojištění ... 17
Tabulka 2 – Charakteristika vybraných druhů životního pojištění ... 18
Tabulka 3 – Typy počátečních poplatků... 28
Tabulka 4 – Další poplatky... 29
Tabulka 5 – Investiční horizont ... 32
Tabulka 6 – Podíl IŽP a Endowment na celkovém ŽP v % ... 46
Tabulka 7 – Ohodnocení trvalého následku úrazu ... 55
Tabulka 8 – Alokační procento v prvním pojistném roce ... 59
Tabulka 9 – Ohodnocení trvalého tělesného poškození v % ... 61
Tabulka 10 – Investiční strategie ING ... 63
Tabulka 11 – Programy investování Aviva EasyLife... 64
Tabulka 12 – Porovnání nejdůležitějších parametrů a poplatků vybraných IŽP ... 77
Tabulka 13 – Porovnání připojištění ... 80
Tabulka 14 – Výpočet PČ Investor Plus pro vstupní věk 30 let a 56 let ... 81
Tabulka 15 – Maximální PČ v závislosti na věku a výši pojistného... 82
Tabulka 16 – Výpočet PČ Top Life pro vstupní věk 30 let a 56 let... 82
Tabulka 17 – Výpočet PČ Aviva EasyLife pro vstupní věk 30 let a 56 let ... 83
Tabulka 18 – Invalidita Aviva ... 84
Tabulka 19 – Invalidita ING ... 84
Tabulka 20 – Závažná onemocnění Aviva ... 85
Tabulka 21 – Závažná onemocnění ING ... 85
Obrázek 1 – Struktura rozdělení pojistného IŽP... 20
Obrázek 2 – Hodnota fondu a pojistná částka ... 23
Obrázek 3 – Hodnota fondu nebo pojistná částka... 24
Obrázek 4 – Investiční trojúhelník... 34
Obrázek 5 – Nabídka vybraných IŽP v ČR ... 44
Obrázek 6 – Předepsané pojistné IŽP a endowment insurance... 45
Obrázek 7 – Tempo růstu předepsaného pojistného (v %) ... 46
Obrázek 8 – Vývoj podílu rezerv IŽP ... 47
Obrázek 9 – Úrazová připojištění pro dospělé před úpravou ... 54
Obrázek 10 – Upravená úrazová pojištění pro dospělé ... 55
Obrázek 11 – Nová a stará úrazová připojištění pro děti... 56
Obrázek 12 – Vývoj výkonnosti fondů ING založených v letech 1997-1998 ... 68
Obrázek 13 – Vývoj výkonnosti fondů ING založených v letech 2000-2005 ... 69
Obrázek 14 – Míra inflace v ČR v letech 1997 – 2008 ... 70
Obrázek 15 – Vývoj výkonnosti fondů Aviva ... 73
Obrázek 16 – Vývoj výkonnosti profilových fondů Aviva ... 76
Úvod
Životní pojištění s vazbou na investiční fondy (unit-linked), jak se občas přesně nazývá investiční životní pojištění, se na českém pojistném trhu poprvé objevilo až v roce 1997 a patří jednoznačně k nejmladším druhům životního pojištění v České republice. V současné době se na trhu již etablovalo a tento pojistný produkt se stal přímým vyzyvatelem tradičního smíšeného pojištění. IŽP nabídlo zcela nový a do té doby neznámý přístup ke klientovi. Přineslo transparentnost poplatků, možnost měnit parametry v průběhu pojistné doby a individuálnost. Charakteristický rys tohoto pojištění spočívá v tom, že pojistník nese investiční riziko a má možnost aktivně ovlivňovat výnosy. Naopak jsou slyšet i kritické hlasy z řad expertů na pojišťovnictví, kteří negují jeho dosud vyjmenované přednosti a mluví o vysoké nákladovosti, zakamuflovaných a nejasných poplatcích, nevýhodě investování a v neposlední řadě o zavádějících informacích některých pojistných poradců, které se mohou ukázat pro klienta jako fatální v jeho vnímání IŽP.
Cílem mé diplomové práce bude charakterizovat investiční životní pojištění nejprve z obecné roviny, porovnat jeho možnosti investování s otevřenými podílovými fondy a ověřit si teoretická východiska na vybraných produktech nabízených pojišťovnami ING a AVIVA. Tyto pojišťovny jsem si vybral ze dvou důvodů. Holandská ING jako první uvedla na trh IŽP a patří dlouhodobě k předním inovátorům tohoto produktu. AVIVA, tehdejší Commercial Union, se připojila k nabídce IŽP jako druhá pojišťovna a rovněž se může pochlubit bohatými zkušenostmi. Oba pojistitelé se zabývají výhradně životním pojištěním a mohou se pochlubit řadou produktů, které byly oceněny laickou i odbornou veřejností.
V první kapitole se budu zabývat počátky, vývojem, typy IŽP a stručnou komparací s jinými druhy ŽP a především podrobně prozkoumám jeho parametry a poplatky. V druhé teoretické kapitole se můj zájem zaměří na investování, rozdíl mezi IŽP a OPF. Představím investiční složku pojištění a jednotlivé fondy v nabídce. Třetí kapitola přinese kombinaci IŽP s hypotékou. Zmíním se o výhodách a nevýhodách a uvedu praktické provázání této kombinace od ING. V následující kapitole se budu snažit zachytit potenciál IŽP na jeho vývoji a oblíbenosti prostřednictvím vybraných ukazatelů pojistného trhu. V závěrečné kapitole si ověřím teoretické poznatky z prvních
1 Investiční životní pojištění
Tento druh životního pojištění zaujímá nejen na pojistném trhu pozici jednoho z nejsložitějších produktů s kontroverzní pověstí. Mezi odborníky a laickou veřejností vzbuzuje na jedné straně uznání a oblíbenost, na druhé straně odmítání. Pro tento pojistný produkt se v českém pojišťovnictví vžil název investiční životní pojištění. Anglické označení Unit Linked Insurance ve volném překladu znamená pojištění, jehož výše plnění je vázána na hodnotu podílové jednotky.
Rozvoj investičního pojištění se datuje k 70. létům minulého století, kdy se životní pojištění ocitá v zájmu vývojářů pojistných produktů jako zajímavý investiční instrument. Historie se však psala mnohem dříve. Poprvé se objevilo už ve 30. letech minulého století ve Velké Británii, kde se na trhu neuchytilo. Teprve v 50. a 60.letech začíná být prodáváno v Nizozemí, Velké Británii a Jihoafrické republice. V 70.letech se tento produkt rozšiřuje na pojistný trh USA, dále do Austrálie, Francie a Německa. [8] V průběhu 80. a 90. let se etabluje na většině pojistných trzích.
Největšího rozmachu IŽP zaznamenalo v 90. letech, kdy se z něho stává velmi oblíbená formou životního pojištění a vytlačuje do té doby tradiční produkt – kapitálové životní pojištění. IŽP úzce souvisí s rozvinutostí a vyspělostí kapitálového trhu a právě v 90. letech bylo příznivé klima díky růstu akciových trhů. Obliba kolísá podle vývoje zejména na akciových trzích.
Investiční životní pojištění kombinuje dvě základní životní rizika, riziko smrti a riziko dožití, tudíž se jedná o rezervotvorné pojištění pro případ smrti a dožití. Plní základní pojistnou funkci chránit pojištěného nebo jeho blízké osoby před finančními důsledky nahodilé pojistné události.
Základem jsou stejné principy jako u tradičního smíšeného pojištění (tzv. kapitálové životní pojištění). IŽP ve srovnání s ostatními pojistnými produkty nabízí možnost volby investiční strategie a oproti finančním produktům pojistnou ochranu. Nově definujeme toto investiční pojištění jako produkt, který kombinuje investice a pojistné krytí. Charakteristickým rysem tohoto pojištění je skutečnost, že pojišťovna negarantuje žádný výnos v případě dožití a celé investiční riziko nese pojistník. Výše pojistného plnění zcela závisí na výnosech z investování rezerv pojistného. Pojišťovna zřizuje každému klientovi individuální účet tvořený investičními podílovými jednotkami. Toto pojištění přináší klientovi možnost získat vyšší výnosy za předpokladu příznivého vývoje na kapitálových trzích, v opačném případě může dosáhnout mnohem nižšího výnosu než u klasického životního pojištění, kde sama pojišťovna rozhoduje o investiční strategii a rozděluje případný zisk jako bonus. K investičnímu pojištění lze sjednat
Tabulka 1 – Typy investičního životního pojištění
Unit-linked Index-linked Equity-linked Typy investičního
ŽP
Životní pojištění vázané na podílové
fondy
Indexově vázané životní pojistění
Investiční kapitálové pojištění
Podkladová aktiva
• Akcie
• Dluhopisy
• Nemovitosti
• Peněžní trh
• Akcie
• Dluhopisy
• Peněžní trh
• Akcie
Garance
• Garantované pojistné plnění v případě smrti
• Minimální pojistné plnění při dožití
• Garance investovaného kapitálu
• Garance minimálního zúročení Placení pojistného • Běžné pojistné
• Jednorázové pojistné Zdroj: vlastní zpracování podle [9]
Investiční životní pojištění se rozvinulo do několika typů, jak můžeme vidět v tabulce 1. V České republice je nejznámější první typ vázaný na podílové fondy. Klientům s různým sklonem k riziku se nabízí široká paleta podkladových aktiv. Pojišťovny většinou u klasického IŽP neposkytují jakoukoliv garanci pojistného plnění při dožití, což odrazuje klienty velmi citlivé na riziko. Na pojistném trhu vycházejí této klientele vstříc vývojem nového moderního produktu, IŽP s garantovaným minimální pojistným plněním při dožití. Dalším typem investičního pojištění, v němž celé investiční riziko nenese pojistník, je indexově vázané životní pojištění.
To znamená, že se váže na index cenných papírů (obvykle akcií) na kapitálovém trhu a pojistné plnění je podmíněno zvoleným indexem. Poskytuje klientovi garanci minimálního zúročení. Roste také obliba garantovaných investic, které jsou zacíleny na konzervativně orientované pojistníky.
Pojišťovna se zaváže, že bude garantovat celý vložený investovaný kapitál. Třetí typ kombinuje investiční s kapitálovým životním pojištěním vázaným na akciové fondy a poskytuje pevně stanovené garance.
Za nejbližší konkurenty IŽP na pojistném trhu můžeme považovat smíšené a univerzální životní pojištění. Z charakteristik vybraných druhů ŽP, které uvádím v tabulce 2, že se v některých ohledech konstrukce produktu shodují, ale i vzájemně výrazně odlišují. Všechny tři srovnávané produkty poskytují pojistné krytí pro případ smrti a dožití. Vztahuje se na ně daňová uznatelnost, stejně jako na rezervotvorná pojištění. U smíšeného a univerzální ŽP nemůže klient aktivně participovat na výnosech a nepodstupuje žádné investiční riziko. Naopak, IŽP nabízí možnost ovlivnění výnosu různými konzervativně až agresivně orientovanými strategiemi.
Odlišnost univerzálního a investičního pojištění od kapitálového životního pojištění spočívá ve větší flexibilitě při volbě poměru mezi pojistnou ochranou a spořením v průběhu pojištění, což s sebou přináší negarantované pojistné částky pro případ dožití. Kapitálová hodnota investičního a univerzálního pojištění slouží jako pojistně technická rezerva a zároveň individuální účet klienta, z něhož se hradí pojistné a vyplácí pojistné plnění při dožití Vybrané druhy ŽP se liší také v přístupu garantovaného zhodnocení, zatímco smíšené a univerzální pojištění zaručují minimální výši připisování zhodnocení, v investiční pojištěním tato garance neexistuje. Spojuje v sobě výhody univerzálního životního pojištění s možností investovat a aktivně tak ovlivňovat výnos. IŽP většinou negarantuje zhodnocení pro případ dožití, ale některé pojišťovny mohou klientům zaručit minimální zhodnocení pro případ dožití.
Tabulka 2 – Charakteristika vybraných druhů životního pojištění
Charakteristika Smíšené životní pojištění
Univerzální životní pojištění
Investiční životní pojištění
Popis produktu
Klasické KŽP pro případ smrti nebo dožití se shodnou pojistnou částkou.
Klasické kapitálové životní pojištění se zvýšenou
flexibilitou.
Životní pojištění
s vazbou na
investiční fondy;
investiční riziko nese pojistník.
Krytí rizika ANO ANO ANO
Tvorba kapitálové
hodnoty ANO ANO ANO
Aktivní ovlivňování
výnosu NE NE ANO
Garantované zhodnocení ANO ANO NE
Flexibilita NE ANO ANO
Daňová uznatelnost ANO ANO ANO
Zdroj: vlastní zpracování podle [10]
1.1 Nejvýznamnější vlastnosti investičního životního pojištění
Průhlednost produktu
Pojišťovna zřizuje klientovi individuální účet, na kterém se připisují klientovi platby pojistného a zároveň se strhávají poplatky za převzatá rizika, správu pojištění a ostatní poplatky spojené s tímto pojistným produktem. Klient přesně ví, jak pojišťovna hospodaří s jeho zaplaceným pojistným, což vede k průhlednosti tohoto pojistného produktu.
Variabilita parametrů pojištění
Investiční životní pojištění má dvě složky, přičemž jedna kryje pojistná rizika a druhá umožňuje v rámci spořící složky výběr z investičních fondů nabízených pojišťovnou. Variabilita pojistného krytí znamená relativně široké rozpětí poměru mezi spořivou a pojistnou složkou spoření. Klient může převádět prostředky mezi fondy, změnit výši a alokaci pojistného, rozsah a výši pojistného krytí. Dočasně může přerušit placení pojistného, dále v průběhu pojištění může uskutečnit částečný odkup podílových jednotek nebo vložit mimořádné pojistné.
Neaplikuje se podíl na zisku
Veškeré zisky a ztráty z investic v jednotlivých fondech se promítnou do zvýšení či snížení ceny jejich podílových jednotek. Pojistitel negarantuje pojistnou částku v případě dožití. Hodnota pojištění závisí na úspěšnosti zvolené investiční strategie a zvolené výši pojistného krytí. [11]
1.2 Fungování IŽP v praxi
Pojišťovna při uzavření IŽP zřizuje klientovi individuální účet. Klient platí pojistné v pravidelných splátkách, čímž se IŽP nijak neliší od klasických druhů životního pojištění. Za část zaplaceného pojistného se nakoupí podílové jednotky jednotlivých fondů. Klient určuje vzájemný poměr (alokaci) do jednotlivých fondů. Pojistné se přemění na podílové jednotky nabízených fondů nebo investičních programů v alokačním poměru, který si klient zvolil. Alokační poměr znamená procentuelní rozdělení pojistného mezi investiční fondy. Během trvání pojištění je možné kdykoli
Částečný odkup
Poplatky rizikové pojistné Pojistné plnění
Nealokované
Podílový fond Pojišťonva
Korunový účet Tvorba PJ
Nákupní cena za PJ
Pojistné
Alokované
Odbytné Zrušení PJ - prodejní cena za Pj
připojištění správní poplatky zisk pojistitele
připojištění provize
Výdaje Pojistné plnění
Její výše se stanovuje týdně nebo denně podle vývoje hodnoty majetku fondu. Aktuální hodnotu podílových jednotek v jednotlivých fondech lze získat kdykoli během trvání pojištění buď z internetových stránek pojišťovny nebo přímo prostřednictvím pojišťovacího poradce. Přehlednou strukturu rozdělení pojistného znázorňuje obrázek 1.
Zdroj: vlastní zpracování podle [1], [2]
Obrázek 1 – Struktura rozdělení pojistného IŽP
Poplatky a náklady za jednotlivá rizika jsou hrazena tak, že se sníží počet podílových jednotek.
Pojistitel zpravidla jednou ročně zasílá písemně aktuální hodnotu pojištění klientovi. Lze však požádat o mimořádný výpis z účtu kdykoli během doby pojištění za určitý poplatek. Klient při investování pojistného nemusí být obeznámen s podmínkami na finančních trzích, protože pojišťovny nabízejí výběr pevných strategií, a klient podle ochoty riskovat a dosahovat vyšších zisků si zvolí tu svou strategii. Tady je důležité, aby se pečlivě informoval o jednotlivých investičních strategiích a zvolil tu správnou. Klient si musí uvědomit, že tento produkt slouží jako dlouhodobá investice na více jak 10 let.
1.3 Parametry investičního životního pojištění
1.3.1 Pojistná částka pro případ smrti
Klient si musí uvědomit a rozhodnout se, nakolik chce být pojištěn a nakolik chce investovat.
Rozhoduje o tom, kolik z celkového pojistného je ochoten věnovat na pojistnou ochranu. Zde se setkáváme s klíčovým pojmem přirozené pojistné. [12] Přirozené pojistné se vypočítává podle pravděpodobnosti úmrtí, které závisí na věku, ale i pohlaví klienta. Pro tuto pravděpodobnost se tvoří úmrtnostní tabulky, které podrobně zachycují pravděpodobnost úmrtí v jednotlivých věkových kategoriích. Přirozené pojistné se každý rok mění podle aktuálního věku. S rostoucím věkem tak zaplatí vyšší pojistné. Pojišťovna každý měsíc vypočte na základě aktuálního věku, pojistné částky a platného sazebníku rizikové pojistné. Toto rizikové pojistné pak strhne z podílového účtu klienta. Sazebník rizikového pojistného by měl být klientům volně k dispozici klientům. Zásadní otázkou je nastavení horní hranice pojistné částky. Maximální pojistná částka bývá stanovena v závislosti na věku klienta a pojistném. Smyslem horní hranice je, aby nedošlo v průběhu trvání smlouvy k vyčerpání všech prostředků na rizikové pojistné – smlouva by pak zanikla. [12]
Vysoká pojistná částka v sobě skrývá jedno nebezpečí pro klienta, a to vznik akumulovaného dluhu. Pokud klient využije v rámci pojištění vysokou pojistnou částku na smrt, pak se mu ze základního pojistného strhává významná část rizikového pojistného a pokud fond nevydělává nebo je snad v mínusu, lehko se klientovi přihodí, že se mu rizikové pojistné strhne až do znaménka (-).
Některé pojišťovny mají pro klienty předdefinovány např. 3 konkrétní výše pojistných částek v závislosti na věku a pojistném – hovoří o tzv. spořící, vyvážené a ochranné variantě. Můžeme uvést např. produkt od Avivy Osobní životní plán, jenž lze sjednat ve střech standardních variantách lišících se poměrem ochranné (rizikové) a spořící složky (ochranná, kapitálová a důchodová varianta).
1.3.2 Konstrukce pojistné částky u IŽP
Na trhu existují tři základní konstrukce pojistné částky pro případ smrti. Tyto konstrukce uvedené v pojistných podmínkách definují výši pojistného plnění v případě smrti. [12]
1. Konstrukce – Pojistné
V pojistných podmínkách se píše, že v případě smrti je vyplacena aktuální hodnota fondu, nejméně však výše do té doby zaplaceného pojistného. Na českém pojistném trhu využívá této konstrukce pojišťovna Allianz u produktu Globalinvestu. Ve ZPP je psáno: „Pojistná částka pro případ smrti odpovídá celkově zaplacenému pojistnému na investiční pojištění sníženému o hodnotu odkoupených akumulačních podílových jednotek.“
2. Konstrukce – Hodnota fondu a pojistná částka
V pojistných podmínkách se píše, že v případě smrti je vyplacena hodnota fondu a sjednaná pojistná částka. Klient v pojistné smlouvě určí pojistnou částku. Každý měsíc je vypočteno přirozené rizikové pojistné odpovídající sjednané částce a to je strženo z hodnoty fondu. Výhodou této varianty je, že klient si může zkontrolovat stržené rizikové pojistné, pojistnou částku. Druhou výhodou je, že klient si může částečně vybírat peníze (odkupovat jednotky), aniž by to mělo vliv na pojistnou částku. Nevýhodou je, že rizikové pojistné s rostoucím věkem roste a stále více tak ukrajuje z hodnoty fondu. Klient může být zbytečně přepojištěn – hodnota fondu + PČ je vyšší než suma, kterou potřebuje mít zajištěnu. Po určité době by mu stačila nižší pojistná částka, protože hodnota fondu se pravidelným investováním zvýšila. Tuto konstrukci PČ+hodnota využívají investiční produkty jako např. „Investor Plus“ (ING), „CleverInvest“ (Generali), „Perspektiva“
(Kooperativa) nebo „Dynamic Plus“ (Česká pojišťovna).
Vyplácí se PČ a hodnota
fondu
Vyplácí se PČ a hodnota fondu Pojistná částka
Hodnota fondu
Zdroj: vlastní zpracování
Obrázek 2 – Hodnota fondu a pojistná částka
3. Konstrukce – Pojistná částka nebo hodnota fondu
V pojistných podmínkách se klient dočte, že v případě smrti je vyplacena pojistná částka, případně hodnota fondu, pokud je vyšší. Klient má vždy k dispozici sjednanou pojistnou částku, zároveň ale s rostoucí hodnotou fondu klesá rizikové pojistné, které je mu strháváno z fondu.
Výhoda této konstrukce spočívá v tom, že za klienta automaticky snižuje pojistnou částku tak, aby dohromady s hodnotou fondu dala požadovanou sumu. Úspora na rizikovém pojistném může být značná, rizikové pojistné s rostoucím věkem výrazně roste. V okamžiku, kdy hodnota fondu překročí pojistnou částku, se již žádné rizikové pojistné nestrhává. S touto konstrukcí se můžeme setkat u produktů jako např. „Top Life“ (ING), „EasyLife“ (Aviva), „Finace Life“ (Uniqua),
„Komfort Plus“ (Winterthur) nebo „Aegon Global“.
PČ nižší než hodnota fondu Hodnota fondu
nižší než PČ Vyplácí se PČ
Vyplácí se hodnota fondu Hodnota fondu
Pojistná částka
Zdroj: vlastní zpracování
Obrázek 3 – Hodnota fondu nebo pojistná částka
1.3.3 Odkupné a jeho alternativy
Právo na odkupnéVšeobecné pojistné podmínky stanoví, v jakých případech vzniká klientovi právo na zrušení pojištění s následnou výplatou odkupného, na nějž má nárok ten, kdo uzavřel s pojišťovnou pojistnou smlouvu, a zažádal si o zrušení životního pojištění při splnění stanovených podmínek.
Výplatou odkupného pojištění zaniká. Pokud klient smlouvu předčasně zruší, odkupné je rovno hodnotě akumulačních podílových jednotek na podílovém účtu. Výše odkupného ovlivňují počáteční náklady. Byly uhrazeny ihned během stanovených let (např. 2 let). Pokud nedošlo k plnému uhrazení počátečních nákladů, není mu vrácena aktuální hodnota fondu, ale ta je snížena o dosud neuhrazenou část počátečních nákladů.
Redukce při neplacení běžného pojistného
Redukce znamená takovou změnu pojištění, při níž se v důsledku neplacení pojistného snižují nároky z pojištění bez dalšího placení pojistného. [2] Pokud se provádí redukce, pak se nejčastěji redukuje pojistná částka nebo důchod (pokud klient přestal platit běžné pojistné během odkladu důchodu). Dále může dojít k redukci pojistné doby, tj. zkrácením pojistné doby. K redukované pojistné smlouvě dochází ve dvou případech.
Při neplacení běžného pojistného nemůže pojistitel pojistnou smlouvu zrušit, ale pojištění pokračuje dál při snížení některých hodnot (např. pojistná částka nebo doba). V druhém případě si sám pojistník zažádá o převedení na pojištění v redukovaném stavu. Pojistník pozastaví platby pojistného, i když na pojištění lze nadále hradit mimořádné pojistné nebo provádět z něj částečné odkupy. Pojištění trvá do konce sjednané doby, ale při redukované pojistné částce nebo důchodu.
Přerušení placení pojistného
Pokud klient nebude moci pokračovat v placení pojistného (např. ztráta zaměstnání), může využít přerušení placení pojistného. Klient musí splnit určité pojistné podmínky např. uhrazené pojistné za určitou dobu, zpravidla 2 roky, ale doba se pohybuje od jednoho roku do tří let. Některé pojišťovny však přerušení placení svým klientům ve zvláštních pojistných ujednání nedovolují.
Splacený stav
Splacený stav pro pojistníka znamená, že od tohoto okamžiku nemusí platit pojistné, má ale možnost zaplatit mimořádné pojistné. U pojišťoven se liší podmínky, kdy lze převést do splaceného stavu. Podmínkou u splaceného stavu je dostatečná výše podílového účtu. Po zaplacení běžného pojistného alespoň za první rok má klient právo převést pojištění na pojištění ve splaceném stavu. V okamžiku, kdy je smlouva převedena do splaceného stavu, již není pojistník povinen platit sjednané pojistné. Převod lze uskutečnit buď až od určitého roku trvání pojištění nebo je podmíněn minimální výši fondu. Pokud u produktu byly počáteční jednotky, sníží se jejich počet o všechny srážky až do konce pojištění, a zbylé se pak přemění na normální jednotky. Dále se pouze strhává měsíční poplatek a samozřejmě poplatek za správu fondů. Měsíční poplatek ve splaceném stavu bývá nižší než u normální smlouvy. Pojištění ve splaceném stavu může mít několik podob. Buď se zruší všechna připojištění a pojistná částka pro případ smrti je nula, nebo se naopak pojistná částka ponechá (resp. sníží), protože se pojistník zaváže k opětovnému placení pojistného od určité doby. Někdy dochází i k zachování připojištění, jehož pojistné se hradí srážkou jednotek z podílového účtu.
1.4 Připojištění
K hlavnímu pojištění si může klient sjednat ještě připojištění. Připojištění zajišťují rizika neživotního charakteru jako riziko úrazem, invalidity a nemoci. [5] Účelem připojištění je umožnit klientům rozsáhlejší pojistnou ochranu. Připojištění nemusí kopírovat stejně dlouhou pojistnou dobu jako hlavní pojištění. Změny připojištění, jako např. rušení, přidávání nového připojištění nebo nastavení jiných parametrů, v průběhu trvání pojištění je možné činit buď k datu splatnosti nebo k datu výročí připojištění.
1.4.1 Základní druhy připojištění
Úrazové připojištění poskytuje pojištěnému pojistnou ochranu v případě, že smrt, invalidita či pracovní neschopnost vznikne následkem úrazu. K úrazu musí dojít za doby trvání pojištění.
Připojištění pro případ smrti následkem úrazu znásobuje pojistnou ochranu jen v případě, že by pojištěný zemřel na úraz způsobený nahodilou událostí nebo ke smrti následkem úrazu dojde až za určitou dobu po úrazu. Pojistné podmínky upravují délku období mezi úrazem a smrtí následkem úrazu, zpravidla do tří let od úrazu. Další možností je sjednaní připojištění trvalých následků úrazu, resp. invaliditu následkem úrazu. Jedná se o riziko poúrazové invalidity. Pojišťovna vyplácí pojištěnému náhradu, pokud utrpí některý z úrazů vyjmenovaný ve Všeobecných pojistných podmínkách. Náhrada je ve výši příslušného procenta pojistné částky. Procentní ohodnocení se mohou slučovat, pokud utrpí klient vícečetný úraz s trvalými následky. Limitem nemusí být zpravidla výše 100 %. [16]
Připojistit si lze rovněž riziko pracovní neschopnosti a pobyt v nemocnici následkem úrazu.
Připojištění denní dávky při pracovní neschopnosti následkem úrazu se sjednává s klienty, kteří dosahují určitých příjmů. Odškodné se může vyplácet do výše 80 % čistého příjmu, započítává se i nemocenská "od státu"; pokud má klient nízké příjmy, toto pojištění nelze uzavřít. Nárok na výplatu může být poprvé uplatněn až po uplynutí určité doby od uzavření smlouvy s pojišťovnou (například od 14. dne pracovní neschopnosti). Na některá onemocnění se nemusí pojištění vztahovat nebo bude omezen počet dní, po které se započítává jedna diagnóza (například pracovní neschopnost žen v těhotenství). Při připojištění denní dávky při pobytu v nemocnici se pojistné plnění vyplácí, pokud pobyt v nemocnici potrvá alespoň stanovený počet dní.
Klienti si dále mohou sjednat připojištění závažných onemocnění. Onemocní-li pojištěný některou z vyjmenovaných vážných nemocí, pojišťovna mu vyplatí odškodné ve sjednané výši.
Odškodnění se vyplácí v případě zjištění diagnózy nebo v případě smrti na určité onemocnění.
Mezi vyjmenovanými onemocněními by měly být zahrnuty čtyři základní rizika jako srdeční infarkt, mrtvice, rakovina a selhání ledvin. Pravděpodobně budou uvedeny ještě další, méně časté případy diagnóz. [16]
Sjedná-li si klient připojištění invalidního důchodu, pojišťovna po určitou dobu vyplácí důchod, pokud by se za podmínek uvedených ve VPP ocitnul ve stavu invalidity. Může jít o jakoukoliv invaliditu (onemocnění nebo úraz), nebo jen o invaliditu v důsledku úrazu. Pokud by pojišťovna měla krýt riziko invalidity i vzniklé v důsledku nemoci, bude cena připojištění vyšší, než pokud si pojistí jen invaliditu v důsledku úrazu. Pro přiznání důchodu pojišťovnou může, ale nemusí být, vyžadováno přiznání invalidity ze státního sociálního zabezpečení.
Připojištěním v souvislosti s invaliditou je zproštění od placení pojistného. Za určitých podmínek, nemusí pojištěný dále platit pojistné, ale připojištění bude nadále v platnosti. Pokud by se uzdravil a nebyl nadále v invalidním důchodu, obnoví se placení pojistného. Některé pojišťovny zahrnují toto zvýhodnění již do pojistného za hlavní pojištění, nebo si jej lze sjednat a zaplatit zvlášť.
1.5 Poplatky hrazené v IŽP
Poplatky se u investičního pojištění strhávají z přijatého pojistného nebo z podílového účtu podle aktuálně platného sazebníku. Výhodou pro klienta je přehlednost. Lze jednoduše vyčíslit výši nákladů na pojištění. Investiční životní pojištění se vyznačuje vysokými získatelskými náklady.
Poplatky můžeme rozdělit do dvou skupin. Řádné poplatky jsou účtovány pravidelně (měsíčně, při investování, apod.). Patří mezi ně měsíční a inkasní poplatek, vstupní poplatek nebo poplatek za správu fondů. Mimořádné poplatky jsou účtovány při mimořádném požadavku klienta (částečný odkup, změna investiční strategie, apod.). [15]
1.5.1 Počáteční poplatek
Poplatek kryje investiční náklady a výplaty odměny zprostředkovatelů, který po celé pojistné období zajišťuje pro klienta veškerý servis spojený s pojistným produktem. Výše tohoto poplatku u investičního pojištění nerozlišuje druhy fondů, tudíž je nezávislá na druhu fondu, a pohybuje se až k 5 % . Výše vstupního poplatku se většinou liší pro běžné pojistné a mimořádné pojistné.
Pojišťovny často zvýhodňují platbu mimořádného pojistného. Zatímco vstupní poplatek u běžného pojistného je 5 %, u mimořádného pojistného je nižší, nejčastěji 2 % - 3 %. Můžeme se setkat s třemi základními typy počátečních poplatků, jak ukazuje následující tabulka 3.
Tabulka 3 – Typy počátečních poplatků
Alokační procento
V prvních letech pojišťovna alokuje (investuje) menší část pojistného než v letech dalších. Snížené vklady do fondu o alokační procento postupně uhrazuje klientův vstupní poplatek.
Počáteční jednotky
Pojišťovna během prvního roku nebo prvních dvou let nakupuje za běžně placené pojistné počáteční jednotky. Klient s těmito jednotkami nemůže nijak nakládat a pojišťovna si z aktuálního počtu jednotek na individuálním účtu každého klienta každý rok strhne určité procento. Na konci pojištění vyplatí pojišťovna klientovi zůstatek počátečních jednotek.
Pravidelný poplatek
Pojišťovna stanovuje nejen částku, kterou pravidelně za určité období (měsíc, rok) strhne z jednotkového fondu klienta, ale také dobu, po kterou tuto částku bude strhávat.
Zdroj: vlastní zpracování podle [15]
1.5.2 Poplatek za správu investic
Jedná se o poplatek za obhospodařování fondů, kryje investiční a administrativní náklady.[4]
Můžeme se setkat s anglickým označením tohoto poplatku – Fund management fee. Za správu finančního fondu se účtuje jak na straně pojišťovny tak primárního fondu (primárních fondů).
Pojistitel zatěžuje klienta zdvojeným poplatkem, protože v IŽP se o správu investic podílí s primárním fondem. Pojišťovny na českém pojistném trhu většinou při stanovení výše poplatku nezohledňují typ fondů a proto je pro všechny typy fondů tento poplatek shodný v porovnání s OPF, kde výše poplatku za správu fondů naopak vždy závisí na typu fondu.
Např. zatížení bývá nejnižší u fondů peněžního trhu, nejvyšší naopak u akciových fondů.
V současných podmínkách se výše poplatku pohybuje v jednotlivých pojišťovnách velmi rozdílně, a to v rozmezí 0,5 % až 2 % ročně z objemu investic.
1.5.3 Další poplatky
Pojišťovna si účtuje další poplatky, které jsou seskupeny v následující tabulce 4.
Tabulka 4 – Další poplatky
Měsíční poplatek
Pojišťovna každý měsíc sníží hodnotu podílového účtu klienta o fixní částku. Její výše se pohybuje od 20 do 65 Kč. Poplatek kryje administrativní náklady pojišťovny, lze ho přirovnat k poplatku za vedení běžného účtu, úvěrového účtu atd.
Inkasní poplatek
Inkasní poplatek je klientovi účtován při předpisu pojistného. Jeho výše je od 0 do 10 Kč. Někdy se lze setkat i s poplatkem, který se strhává pouze při určitém typu platby pojistného.
Mimořádné poplatky
Z individuálního účtu klienta mohou být odečítány různé poplatky, záleží pouze na pojišťovně, které úkony zpoplatní a které nikoliv.
Zdroj: vlastní zpracování dle [4]
2 Vazba IŽP na investiční fondy
Investiční životní pojištění (dále IŽP) funguje na stejném principu jako investování do otevřených podílových fondů (dále OPF). Investiční pojištění v sobě spojuje investování do OPF a pojištění pro případ smrti. OPF a IŽP jsou však rozdílné produkty v mnoha oblastech, jako např. způsob investování a pojistné ochrany.
2.1 Základy kolektivního investování
Investiční nebo podílový fond představuje formu kolektivního investování. Podílové nebo investiční fondy vznikly proto, aby shromažďovali peněžní vklady investorů, které pak investují do akcií, dluhopisů, bankovních vkladů nebo podílových listů jiných fondů. Fondy sdružují velké množství investorů. Investiční fondy zjednodušují klientovo investiční rozhodování. Podílové fondy se vyskytují na finančním trhu ve dvou základních podobách. [4]
Uzavřené fondy mají pevný, emitovaný počet cenných papírů. Investiční společnost provozující tento fond může zvýšit počet podílových listů jen novým úpisem na trhu. Podílník nemůže zažádat o zpětný odkup podílových listů. Podílové listy může prodat na kapitálovém trhu. Tyto cenné papíry se mohou obchodovat např. na burze, kde mají pevný kurz.
Otevřené fondy se vyznačují tím, že vydávají a odkupují své podíly od investorů každý den za vypočtenou cenu jednoho podílového listu. Podílové fondy se nazývají „otevřené“ z toho důvodu, že zaručují investorům zpětný odkup těchto podílových listů za aktuální hodnotu. Částka za zpětný odkup může být snížena o srážku, která funguje jako vstupní poplatek. Podílové listy nejsou obchodovány na burze.
2.2 Základní rozdíl mezi fondy investičního pojištění a OPF
Základní rozdíl mezi fondy investičního pojištění a otevřenými podílovými fondy je v právní formě.[19] Pokud se investuje do OPF, majetek ve fondu patří podílníkovi. Majetek v podílovém fondu obhospodařuje investiční společnost svým jménem na účet podílníků (§7). Každý otevřený podílový fond má povinnost přehledně informovat o svém investičním zaměření ve statutu fondu.
Podnikání investičních společností a vznik podílových fondů upravuje zákon Kolektivní investování v ČR. [39] Nahradil původní zákon o investičních společnostech a investičních fondech z roku 1992. Definuje pojmy- investiční fond a podílový fond - uzavřený a otevřený, investiční společnosti. Mezi nejdůležitější ustanovení patří §7, který investované prostředky podílníků vyčleňuje do podílového fondu a praví se, že podílový fond je souborem majetku, který náleží všem vlastníkům podílových listů podílového fondu (dále jen "podílníci"), a to v poměru podle vlastněných podílových listů. O stavu a pohybu majetku v každém podílovém fondu je investiční společnost povinna účtovat odděleně od svého majetku. Důležitou funkci hraje v obhospodařování majetku investiční společností tzv. depozitář. Depozitář fondu kolektivního investování eviduje majetek fondu a kontroluje, zda fond nakládá v souladu se zákonem a statutem.
Naopak fondy investičního pojištění jsou účetními fondy pojišťovny a majetkem pojišťovny.
Informace o fondech IŽP ve statutu jsou pouze obecné a mají malý rozsah. Podnikání pojišťoven upravuje zákon č. 363/1999 Sb., o pojišťovnictví v platném znění. Zákon nijak specificky neupravuje investiční pojištění a nevyděluje majetek ve fondech z účetnictví pojišťovny. Majetek v podílových fondech pojišťovny se chápe jako druh rezervy životního pojištění ,kde je nositelem investičního rizika pojistník, a je součástí účetnictví pojišťovny. Majetek v podílových fondech pojišťovny není majetkem pojistníků. Základní rozdíl tudíž spočívá v právní formě. Žádný podíl klientovi jako pojistníkovi nepatří. Depozitář u IŽP neexistuje. Investice je v případě krachu pojišťovny mnohem více ohrožena než u OPF. Rating pojišťovny při výběru IŽP nabývá důležitějších rozměrů než u investičních společností jako správců majetku podílníků.
2.2.1 Postup při investici do fondů
Jako první základní krok před investováním do fondů by si klient měl zhodnotit své finanční možnosti a stanovit si osobní cíle. Investice mohou posloužit jako zabezpečení dětí, vlastního stáří, bydlení, k nákupu předmětu dlouhodobé spotřeby nebo prostředky k cestování. Důležitou roli v investování hraje investiční plán. Jde o to, jakou strategii si zvolit, aby se dosáhl zajímavý výnos a šance na jeho dosažení byly co nejpříznivější a samozřejmě nejvyšší. Investor si musí vyjasnit
Jinými slovy, čím větší výnos investor požaduje, tím větší riziko musí také podstoupit. Investor potřebuje při výběru podkladových aktiv do portfolia znát investiční horizont, což je jeden z dalších investičních omezení ovlivňujících výnos.
Tabulka 5 – Investiční horizont Druh fondu Minimální doba Fond peněžního trhu 6 měsíců – 1 rok Dluhopisový fond 1 – 2 roky Smíšený fond 3 – 5 let Akciový fond 5 a více let Zdroj: zpracováno podle [4]
Obecně se investiční horizont dělí na dobu kratší (1 – 2 roky), střední (do pěti let) nebo delší (nad pět let). Doba investování, po kterou by měl klient ponechat investice ve fondu, aby zvýšil šance na realizování výnosu, je závislá na druhu fondu. Právě doporučovaný minimální investiční horizont se může stát jednoduchou pomůckou k výběru fondu.
2.2.2 Kritéria při výběru fondu
Fondy můžeme vybírat podle třech základních kritérií [4].
1. Historické výnosy
Tyto výnosy měří historickou výkonnost fondu. Lze sledovat stálost fondu v čase, případnou obměnu v portfoliu a porovnávat výnosy fondů se srovnatelnými fondy. Pozor bychom si měli dávat na fondy, které v dlouhodobém minulém časovém horizontu dosahovaly sporadicky kladných výnosů.
2. Rizikové ukazatele
Tyto ukazatele naznačují, jak mohou výnosy fondu kolísat směrem dolů i nahoru kolem očekávaného výnosu. Při dlouhodobějším investičním horizontu se riziko investování snižuje.
V průběhu může docházet ke krátkodobému poklesu ceny fondu, čemuž se nevyhne téměř žádný fond. Pokud klient investuje právě v dlouhodobějším horizontu, pak se nemusí obávat poklesů cen
3. Náklady fondu
Tento parametr by měl klient určitě sledovat, neboť náklady přímo ovlivňují celkový roční výnos. Fondy s vysokými vstupními poplatky obvykle neznamenají, že přináší vyšší výnosy. Je možné, že fond s vyššími poplatky než konkurenčně srovnatelné fondy se bude snažit kompenzovat vyšší poplatky ziskem vyšších výnosů.
2.2.3 Magický trojúhelník
Efektivnost investic se sleduje pomocí tzv. „magického trojúhelníku“. [4] Výnosy investic, jejich riziko a likvidita jsou tři základní parametry společné všem investicím. Magický investiční trojúhelník ukazuje, že neexistuje ideální investice, jenž by svému majiteli přinášela dlouhodobě vysoké výnosy s vysokou likviditou při nízkém riziku. Investor nikdy nemůže dosáhnout maximálních hodnot ve všech třech parametrech – výnos, riziko a likvidita. Navzájem se ovlivňují (viz obrázek 4): čím je vyšší výnosnost investice, tím je zpravidla nižší její bezpečnost; čím vyšší je likvidita finančních prostředků, tím nižší je jejich výnosnost.
Výnosy investice
Investice do fondů přinášejí různé výnosy. Nejméně výnosným investičním instrumentem jsou fondy peněžního trhu. Bankovní vklady, depozitní směnky i krátkodobé obligace spíše přinášejí zanedbatelný nízký výnos, který sotva pokryje míru inflace. V lepším případě můžeme očekávat výnos o něco vyšší než míra inflace. Výnosy z dlouhodobějších obligací se pohybují nad mírou inflace, ale nesou v sobě vyšší riziko. Nejvyššího výnosu v dlouhodobém investičním období dosahují akcie, které dle typu a rizikovosti výrazně překonávají inflaci až o několik procent.
Výnosy můžeme vyjádřit buď jako očekávaný procentuální (roční) výnos investic nebo jako peníze, příjmy z investic plynoucí od okamžiku vložení do fondů.
Riziko investic
Platí investiční pravidlo, že výnosnější investice s sebou nese také vyšší riziko. Vyšší výnos je vykoupen vždy vyšším rizikem, neexistují nízkorizikové investice s vysokým výnosem.
V ýnosnost
R iziko L ikvidita
Likvidita
Likvidita je jedním z cípů investičního trojúhelníku. Určuje, jak snadno a s jakou rychlostí se dá investice přeměnit zpět na hotové peníze. Mezi nejlikvidnější aktiva můžeme zařadit např.akcie nebo fondy peněžního trhu, které lze na finančním trhu přeměnit bez větších ztrát na hotovost.
Každý investor by měl ve svém investičním portfoliu držet aktiva s rozdílnou likviditou.
Zdroj: vlastní zpracování
Obrázek 4 – Investiční trojúhelník
Navzájem se ovlivňují: čím je vyšší výnosnost investice, tím je zpravidla nižší její bezpečnost;
čím vyšší je likvidita finančních prostředků, tím nižší je jejich výnosnost.
2.3 Investiční složka v IŽP
Investiční životní pojištění nabízí možnost si zvolit vlastní investiční strategii a funguje na stejném principu jako investování do otevřených podílových fondů . Za peníze klienta jsou nakoupeny podílové jednotky, klient si může vybrat z určité nabídky investičních fondů. Sám pojistník definuje alokaci pojistného a jednotlivé strategie nabízené pojišťovnou odrážejí klientův sklon k riziku. Hodnota jeho podílového účtu závisí v každém okamžiku na počtu jeho jednotek v jednotlivých fondech a na aktuálním kurzu podílových jednotek. Hodnota investice není garantována a může růst nebo klesat. Navíc jsou oproti otevřeným podílovým fondům podílového účtu v průběhu trvání smlouvy sráženy poplatky a rizikové pojistné. Každá pojišťovna připravila pro klienty vlastní strategie nebo již předem připravená portfolia.
Při umisťování finančních prostředků by měla pojišťovna dbát na bezpečnost, likviditu, výnos. Každý obchodní plán investičního pojištění definuje, kam lze pojistné na podílovém účtu investovat. Pro pojišťovny je nezbytné, aby byly napojeny na investiční skupiny či specializované investiční firmy.
2.3.1 Fondy fondů a dvojí poplatek za správu
Většinu fondů IŽP neřídí přímo mateřská pojišťovna, ale samotný fond se skládá z podílových jednotek jiných OPF. Tyto primární fondy jsou často spravovány sesterskou investiční skupinou.
Fondy IŽP jsou tedy tzv. fondy fondů [4], které investují do podílových listů jiných podílových fondů. Pro klienta to má důsledek, který se promítne do celkové výše poplatku. Investoři v těchto fondech platí dvojí poplatek. Poprvé přímo na úrovni fondu fondů a podruhé na úrovni fondů nakoupených do portfolia. Zákon dovoluje poplatek maximálně 2% z průměrné hodnoty majetku fondu ročně. Primární fond (OPF) má poplatek za správu, kterou naúčtuje investičním společnostem, a podílové jednotky tohoto fondu tvoří podkladové aktivum fondu IŽP. Pojišťovna si za správu naúčtuje další poplatek – Fund management fee. Poplatek za správu je u většiny pojišťoven již zakalkulován v ceně jednotky. Poplatek za správu fondů je z dlouhodobého hlediska ten nejdůležitější a nejvýznamnější a klient by tento zásadní poplatek měl zohledňovat při výběru vhodného investičního produktu. U OPF je poplatek vždy zohledněn v ceně jednotky, jeho výše na jednotlivého klienta není vyčíslena.
2.3.2 Změna investiční strategie
Mezi základní práva pojistníka patří změna investiční strategie v průběhu trvání smlouvy. [4]
Změna alokace
Klient nově určí, v jakém poměru má být nově příchozí pojistné investováno do jednotlivých fondů. Většina produktů umožňuje libovolně kombinovat všechny fondy. Některé produkty
Přesun mezi fondy
Změna alokace se týká nově příchozího pojistného. Pokud chce pojistník přesunout do té doby investované pojistné, musí provést přesun mezi fondy (například 100 % jednotek akciového fondu do dluhopisového fondu). Pojišťovny při tomto přesunu neuplatňují tzv. rozdíl mezi nákupní a prodejní cenou (neúčtují poplatek 5 %).
2.4 Členění fondů investičního pojištění
Pojišťovny nabízejí pestrou nabídku fondů (investičních programů), z kterých si klient může sestavit vlastní investiční strategii. Pojišťovny mohou umožňovat jak volbu strategie, tak individuální složení portfolia.
Ø Fondy peněžního trhu
Ø Fondy státních cenných papírů Ø Fondy dluhopisů
Ø Fondy akciové Ø Fondy smíšené Ø Fondy nemovitostí
Ø Fondy regionální, ekologické,humanitární apod.
2.4.1 Peněžní fondy
Tyto fondy jsou nejbezpečnější ze všech podílových fondů. Peněžní fondy investují do velice bezpečných cenných papírů. Vytvářejí portfolio z krátkodobých obligací, pokladničních poukázek, dalších papírů peněžního trhu, ale také termínovaných vkladů. Délka doby splatnosti CP se pohybuje do jednoho roku. Tyto fondy mohou krátkodobě ochránit a uchovat nominální hodnotu kapitálu.
2.4.2 Dluhopisové fondy
Dluhopisové fondy oproti peněžním fondům mají vyšší riziko a zároveň vyšší výnosy. Investiční horizont je střednědobý. Běžné dluhopisové fondy investují převážnou část svého portfolia do vládních obligací a dluhopisů větších firem. Skupina dluhopisových fondů je vhodná pro konzervativní klienty, ale ani dluhopisové fondy by neměly hrát ve zvolené strategii investičního životního pojištění hlavní roli. Dluhopisové fondy se nejvíce hodí s blížícím se koncem investičního životního pojištění. Klient by měl využít výhodného zpoplatnění přechodu z akciových fondů do dluhopisových a s blížícím se závěrem postupně přesouvat aktiva od akciových fondů k dluhopisovým.
2.4.3 Akciové fondy
Akciové fondy investují většinu svých aktiv do akcií. Jsou dány limity pro podíl akcií v portfoliu.
Cena akcií je v budoucnu neznáma, proto je investice do akcií nejrizikovější. Vysoká rizikovost vyvažuje fakt, že investice do akcií je nejvýnosnější dlouhodobě a v průměru. U akciových fondů je důležité rozložení (diverzifikace) rizika. Akciový fond investuje do několika desítek nebo stovek akciových společností a eliminuje riziko v případech, kdy se nebude dařit té či oné společnosti.
V nabídce mnoha pojišťoven se postupně objevují velice kvalitní akciové fondy. Pojišťovny již nenabízejí pouze fondy, které řídí samy, ale často jsou v nabídce i fondy od renomovaných specializovaných nezávislých správců.
Typy akciových fondů podle kritéria investičního stylu Ø Akciové fondy, které se zacilují na specifické části trhu.
Ø Fondy globální, které investují celosvětově.
Ø Regionální fondy investující jen v oblasti Eurozóny nebo třeba Asie.
Ø Sektorové fondy (farmaceutické, telekomunikační fondy a další).
Ø Tématické fondy investující na rozvíjejících se trzích, tzv. Emerging Market Funds, fondy ekologické, etické atd.
Ø Fondy podle investičního stylu zaměřující se na vybrané skupiny akcií podle určitých
Ø Fondy, které vybírají akcie na trhu podle tržní kapitalizace, např. do velkých tradičních firem (Blue Chips), společností se střední kapitalizací nebo naopak malých akciových společností.
Ø Indexové fondy.
Ø Fondy sestavující akciová portfolia tak, aby přinášela stejný výnos.
2.4.4 Smíšené fondy
Smíšené fondy rozkládají své portfolio mezi akcie a dluhopisy. Jejich výnos i riziko je vyšší než u dluhopisových a menší než u akciových. Podle počtu akcií v portfoliu se dá ze smíšeného fondu určit, jestli se více přiklání k akciovým nebo dluhopisným fondům. Výhodou této investic je chování fondu v dobách, kdy se nedaří buď akciím nebo dluhopisům, a jeden z cenných papírů přináší potřebnou stabilitu a výnos. Obecně se doporučuje investovat minimálně na pět let.
2.4.5 Zajištěné fondy
V oblasti pojišťovnictví se ujala kombinace investičního životního pojištění se zajištěným fondem.
Nejdříve si charakterizujeme, co obnáší pojem zajištěný fond. Zajištěné fondy jsou zvláštním typem podílových fondů. Od klasických otevřených podílových fondů se podstatně odlišují.
Zatímco otevřené klasické fondy lze nakoupit kdykoli, zajištěné fondy je možné koupit pouze v tzv. upisovacím období (obvykle několik měsíců). Dále je u těchto fondů třeba počítat s minimální počáteční investicí. Zajištěný fond chrání počáteční hodnotu investovaného kapitálu.
Garantuje totiž stoprocentní návratnost počáteční investované částky a zároveň nabízejí dodatečný kapitálový výnos při splnění určitých podmínek, dosáhnou-li kapitálové výnosy určité úrovně.
Tento druh fondů jednostranně omezuje riziko investice směrem dolů. Směrem nahoru není výnos investora dopředu známý. Zajištění se týká pouze do doby splatnosti smlouvy. Mezi nejčastější typy konstrukcí patří zaklikávací (uzamykací) fondy [4]. Je typem fondů, které v předem daných intervalech uzamykají dosažený výnos (resp. ztrátu), a na konci trvání fondu se tyto uzamčené výnosy spočítají. Pokud v daném období podkladový index vzroste alespoň o určitou hodnotu nebo neklesne pod určitou hodnotu, je výnos tzv. zakliknut a investor už o něj nepřijde. Existuje také odečítací (reverzní) zaklikávací způsob, kdy se od předem daného maxima odečítají ztráty a zůstatek se uzamyká. Na začátku se stanoví maximální výnos a od něj se odečítají jen poklesy
2.4.6 Profilové fondy
Fondy IŽP jsou většinou fondy fondů, tj. podkladovými aktivy nejsou přímo akcie, dluhopisy nebo jiné CP, ale podílové jednotky jiných fondů. Profilové fondy nejsou zvláštním druhem fondů.
Vymezují se podle investičního rizika. Pojišťovny a investiční společnosti zjednodušují svoji produktovou nabídku podílových fondů na pár základních a pochopitelných investičních portfoliových strategií pro drobného investora, jenž mu umožní snadno a rychle pochopit, jaké riziko může ve fondu očekávat, aniž by musel složitě analyzovat jednotlivé fondy. Můžeme se setkat např. s nabídkou profilových fondů rozdělených do čtyř stupňů podle rizika jako dynamický, růstový, vyvážený nebo konzervativní.
3 Hypotéka kombinovaná s investičním životním pojištěním
Na tuzemském trhu vedle nejvíce používaného anuitního splácení hypotečních úvěrů existují různé kombinace hypotečního úvěru a jiného finančního produktu. Tyto kombinace plní funkci alternativního řešení ke klasickému splácení hypotéky anuitou a získávají si na oblibě. Některé banky nabízejí také hypoteční úvěry v kombinaci s jinými produkty. Jedná se především o kombinaci se stavebním spořením, kapitálovým životním pojištěním, investičním životním pojištěním nebo s platbou do investičních fondů. Pro tyto varianty platí, že klient splácí bance například jenom úroky z hypotéky a následně jednorázově hypotéku nebo její část splatí z peněz ze stavebního spoření, životního pojištění nebo investičního fondu. Zatím málo využívanou možností na tuzemském trhu hypotečních úvěrů je kombinace hypotéky a investičního životního pojištění.
Kombinace je založena na principu, že klient hypoteční úvěr pravidelně neumořuje. Po celou dobu trvání úvěrového vztahu platí bance pouze úroky a vedle toho pravidelně ukládá peníze na investiční pojištění. Úvěr je pak splacen jednorázově na konci, po uplynutí dohodnuté doby splatnosti z prostředků nahromaděných na účtu investičního životního pojištění. Tato specifická varianta má své výhody i nevýhody a není vhodným řešením pro každého klienta, který splňuje podmínky čerpat hypotéku. V České republice jako první začala nabízet tento kombinovaný produkt ING ve spolupráci s Raiffeisenbank od roku 2006. Aviva se na tento typ produktu nezaměřuje.
Výhody kombinovaného produktu
Za hlavní výhodu této kombinace můžeme považovat, že peníze na splacení jistiny se investují a lze z nich dosáhnout výnosu. Výnosu může klient dosáhnout za předpokladu, že zvolí vhodnou investiční strategii. Nakumulované prostředky mohou na podílovém účtu splatit nejen jistinu hypotéky, ale i zaplatit část úroků z hypotéky. Po splacení hypotečního úvěru na účtu klienta v pojišťovně ještě zbudou nějaké prostředky, které klient může libovolně využít podle svého uvážení. Výhodou u této kombinace je také výrazný daňový odpočet. Klient totiž hypotéku postupně neumořuje, nýbrž platí úroky, a to stále z celé částky úvěru. Díky tomu si může hodně snížit svůj základ daně z příjmu. Roční daňová odčitatelná položka (suma zaplacených úroků) může dosáhnout až 300 tisíc korun. [18]
