sive fodergrödor. Den totala skördade arealen var cirka 65 800 hektar i Ryssland och cirka 6 150 hektar i Ukraina.

Årsredovisning 2009

Året i korthet

Verksamheten

Årets sammanlagda skörd uppgick till cirka 169 300 ton i Ryssland och cirka 11 670 ton i Ukraina, exklu- N

sive fodergrödor. Den totala skördade arealen var cirka 65 800 hektar i Ryssland och cirka 6 150 hektar i Ukraina.

Bolaget har höstsått cirka 44 000 hektar i Ryssland och cirka 2 200 hektar i Ukraina under hösten 2009, N

huvudsakligen höstvete.

Finansiellt resultat

Koncernens totala intäkter för 2009 ökade med 491 procent och uppgick till MSEK 179 och årets resultat N

2009 uppgick till MSEK –174.

Årets resultat per aktie är SEK –5,03. Eget kapital per aktie per 31 december 2009 var SEK 27,21.

N

Bolaget tog in MSEK 65 genom ett konvertibellån i mars 2009.

N

Investeringar

Koncernens mark under kontroll ökade till 170 000 hektar i Ryssland och 7 400 hektar i Ukraina. Vid årets N

slut 2009 uppgick andelen direktregistrerad mark i Ryssland till 23 600 hektar.

Den totala investeringen i landförvärv uppgick under 2009 till MSEK 11 och investeringar i nya maskiner N

och ny utrustning uppgick under året till MSEK 47.

Notering

Bolagets aktier upptogs för handel vid Nasdaq OMX Firth North i Stockholm med tickernamnet ALPA.

N

Första handelsdag var den 19 oktober 2009.

Viktiga händelser efter räkenskapsårets utgång

Företrädesrättsemissionen som offentliggjordes den 24 november 2009 avslutades i januari 2010 och N

tillförde Bolaget MSEK 235 före emissionskostnader.

Den 24 november 2009 offentliggjorde Bolaget ett erbjudande att förvärva samtliga utestående aktier i N

BBAH Sweden AB (”BBAH”) med betalning i Alpcot Agro-aktier. Erbjudandet avslutades den 26 februari

2010 då Alpcot Agro fått kontroll över 95,2 procent av aktierna i BBAH.

Innehåll

Den preliminära rapportkalendern för 2010 är

3 maj 2010 Årsredovisning 2009

17 maj 2010 Årsstämma 2010

31 augusti 2010 Halvårsrapport januari-juni 2010

30 mars 2011 Bokslutskommuniké 2010

Alpcot Agro AB (publ)

Organisationsnummer: 556710-3915 Birger Jarlsgatan 2

SE-114 34 Stockholm Sverige

www.alpcotagro.com info@alpcotagro.com

LLC Management Company Agrokultura 7 Butikovskiy lane

119034 Moskva Ryssland

Året i korthet 2

Alpcot Agro i korthet 4

VD-ord 5

Ekonomi och marknadsutveckling 6

Jordbruksmarknaderna 7

Finansiella resultat 9

Bolagets verksamhet 11

Organisation 16

Miljö och socialt ansvar 17

Aktiekapital, ägarstruktur och aktiens utveckling 18

Förvaltningsberättelse 20

Rapport över totalresultatet 22

Balansräkning, koncernen 23

Förändring i eget kapital, koncernen 24 Kassaflödesanalyser, koncernen 25

Noter 26

Moderbolaget 47

Revisionsberättelse 55

Styrelse och företagsledning 56

Ordlista och definitioner 58

Alpcot Agro i korthet

Alpcot Agro är ett svenskt aktiebolag som grunda- des 2006. Alpcot Agro investerar i jordbruksmark och relaterade verksamheter i Svartjordsbältet, som sträcker sig från norra Ukraina genom södra Ryss- land till Sibirien, där jord- och klimatförhållandena är utomordentligt gynnsamma för jordbruk.

Koncernen inledde sin verksamhet våren 2007 i Voronezh-regionen i Ryssland. Sedan 19 oktober 2009 är Bolagets aktier noterade på NASDAQ OMX First North i Stockholm.

OrgANIsAtION

Koncernen har verksamhet i sex regioner i Ryssland – Kurgan, Kursk, Lipetsk, tambov, Volgograd och Voronezh – och i fyra regioner i Ukraina – Ivano- Frankivsk, Lviv, Poltava samt Volyn. Med förvärvet av BBAH kommer Koncernen också att ha verksamhet i Kaliningradregionen i Ryssland. Bolagets juridiska hemvist är i Stockholm och Koncernens huvudkon- tor ligger i Moskva.

AFFärsIdé OCh VerksAMhetsstrAtegI Alpcot Agros affärsidé är att generera en attraktiv avkastning på investerat kapital genom att förvärva och bruka jordbruksmark i Ryssland och andra OSS-stater. Bolagets verksamhetsstrategi är att driva ett effektivt modernt jordbruk enligt interna- tionell standard. Bolagets värdekedja består av tre delar: växtodling, lagring och försäljning. Bolaget bedriver även djurhållning med kött- och mjölkpro- duktion.

INVesterINgsstrAtegI

Bolagets långsiktiga mål är att kontrollera ett markinnehav i Ryssland på mellan 120 000–150 000 hektar. I Ukraina är på kortare sikt målsättningen att öka markinnehavet till mellan 20 000–30 000 hektar. Målsättningen är i nuläget att optimera den geografiska strukturen av markinnehaven genom selektiva förvärv, avyttringar och byten. Alpcot Agro investerar i och använder moderna västerländska jordbruksmaskiner.

kurgan

Moskva

kiev

tambov Volgograd Voronezh

kursk Lipetsk

Poltava Ivano Frankivsk

Lviv Volyn

glacier/

inland ice tundra Forest Framed land pasture land Semi-desert,

desert

VD-ord

Alpcot Agro är igenom en mycket svår tid. Det är lätt att glömma att Alpcot Agro är ett ungt bolag som startade sin verksamhet i Ryssland och Ukraina 2007 respektive 2008. Efter en kort period av snabb expansion, stoppades tillväxtplanerna i ett tidigt skede i augusti 2008. Vid den tidpunkten hade Bolaget kommit ungefär halvvägs i sina investerings- planer i Ryssland och befann sig i ett ännu tidigare skede i Ukraina. Kreditmarknaden var stängd för Bolaget, och utöver dessa utmaningar, kollapsade de inhemska spannmålspriserna i Ryssland efter rekord- skörden 2008. Så såg marknadsförutsättningarna ut i början av 2009.

Vårt mål förblir detsamma, dvs att skapa aktieä- garvärde. Men vi har ändrat vår strategiska plan för hur vi bäst kan skapa aktieägarvärde i ljuset av de nya marknadsförutsättningarna.

Marknadsvillkoren har förändrats i två mycket vik- tiga avseenden. För det första kommer det att finnas begränsad tillgång till ytterligare finansiering, eget kapital och lån, till attraktiva villkor för Alpcot Agro för vidare expansion. För det andra kommer inhem- ska priser för jordbruksprodukter i Ryssland sannolikt ligga kvar på relativt låga nivåer de närmsta åren.

Den strategiska planen kan summeras i fyra huvudpunkter.

För det första har vi reducerat målet för Bolagets markinnehav i Ryssland till 120 000–150 000 hektar. I Ukraina är det kortsiktiga målet att skapa ett lönsamt bolag med 20 000–30 000 hektar.

För det andra kommer arronderingen att för- ändras. Områden, där Bolaget inte nådde tillräcklig storlek innan expansionen stoppades i augusti 2008, kommer att säljas när ett acceptabelt pris kan erhållas. Bolaget kommer fokusera på att skapa 3–4 megakluster bestående av 30 000–40 000 hektar i det ryska inlandet och ytterligare ett megakluster i Kaliningrad. Det kommer att finnas en större mjölk- gård i varje megakluster för att kunna dra fördel av synergierna mellan växtodling och mjölkproduktion.

För det tredje utvärderar vi löpande olika alternativ inom vertikal integration för att förbättra prissättningen. Längre upp i värdekedjan är margi- nalerna betydligt högre för jordbruksprodukter som mjölk, ägg, fläsk- och nötkött samt kyckling. Några steg i denna rikting kanske tas framför allt i det ryska inlandet där priserna för fodergrödor är låga.

För det fjärde, en plan utarbetas för att förbättra den kommersiella avdelningen och börja med spannmålstrading. genom att kombinera en stark

kommersiell avdelning med tillgång till infrastruktur är det möjligt att vända en svag inhemsk spannmåls- marknad i Ryssland till en fördel för Alpcot Agro och följaktligen köpa spannmål lokalt till låga priser och använda sin egen logistikkedja för att sälja till globala priser. Detta är en långsiktig ambition som kommer ta flera år att realisera, men grunden har redan lagts.

2009 var ett tufft år, men på inga sätt ett förlorat år. Många viktiga steg har tagits. Alpcot Agros aktie listades på NASDAQ OMX First North i oktober, vilket har försett existerande aktieägare med en han- delsplats för Bolagets aktier. Vidare har nödvändig finansiering säkrats för att implementera de första stegen i den strategiska planen genom konverti- bellånet på 65 miljoner kronor i mars och genom företrädesrättsemissionen på 235 miljoner kronor, som stängde i januari 2010. Vidare har Alpcot Agro gjort betydande framsteg med Bolagets markin- nehav. grunden till ett megakluster i Kaliningrad har etablerats genom förvärvet av BBAH Sweden AB. Landregistreringen gör framsteg i samtliga av Bolagets kluster. Alpcot Agro har också etablerat ett samarbete med Baltic Oil terminals i Kaliningrad i syfte att bygga en spannmålsterminal i Baltisk.

Styrelsen beslutade under 2009 att inte gå vidare med att finansiera Alpcot Agros ukrainska verksamhet separat, främst beroende på det tidiga skedet i verksamheten. Det nuvarande målet är att expandera till 20 000–30 000 hektar i Ukraina och uppnå lönsamhet innan olika alternativ för framtiden kommer att utvärderas.

Vår vision för Alpcot Agro är kristallklar, att skapa ett lönsamt jordbruksbolag med omkring 150 000 hektar jordbruksmark i Ryssland och Ukraina koncen- trerat till ett fåtal megakluster med spannmålstrading internt i Bolaget. Flera år med hårt arbete kommer att krävas för att realisera visionen, men lönsamhet kommer uppnås tidigare och resultaten kommer att visa sig successivt.

De ekonomiska utsikterna har förbättrats avsevärt sedan början av 2009. Den inhemska marknaden för jordbruksprodukter har stabiliserats, och kostnader för insatsvaror har sjunkit i linje med priserna för jord- bruksprodukter, utsikterna för lönsamhet har ljusnat.

Björn Lindström

Verkställande direktör

Rysslands och Ukrainas ekonomier har båda varit drabbade av efterverkningarna av den globala ekonomiska krisen, och ländernas BNP har fallit med 8 respektive 15 procent under året. Krisen har också påverkat banksystemen i de bägge länderna vilket haft konsekvenser för tillgången och priset på krediter. Detta har haft en hämmande effekt på fö- retags möjligheter att expandera i många sektorer.

Under de senaste månaderna finns det dock tecken på att den ekonomiska nedgången håller på att plana ut och det finns indikationer på en ekono- misk återhämtning. Prognoserna för 2010 och 2011 är förhållandevis optimistiska jämfört med 2009.

the Economist Intelligence Unit förutspår en BNP- tillväxt på 3,5 procent i Ryssland och 3,0 procent i Ukraina under 2010.

Ekonomi och marknadsutveckling

ryssland: Prognosöversikt över ekonomiska indikatorer (i % om inte annat angivet)

2006 2007 2008 2009 2010e 2011e

Real BNP-tillväxt 7,7 8,1 5,6 –7,9 3,5 4,3

Arbetslöshet 7,2 6,1 6,4 8,4 8,3 7,5

Inflation 9,0 11,9 14,1 11,7 7,0 7,0

Budgetbalans (% av BNP) 7,4 5,4 4,1 –5,9 –4,0 –2,5

Bytesbalans (Miljarder USD) 94,3 76,2 102,4 47,5 65,7 60,4

Bytesbalans (% av BNP) 9,5 5,9 6,2 3,9 4,2 3,6

Växelkurs RUR:USD (31 december) 26,3 24,5 29,4 30,2 29,9 29,6

Källa: Economist Intelligence Unit

Ukraina: Prognosöversikt över ekonomiska indikatorer (i % om inte annat angivet)

2006 2007 2008 2009 2010e 2011e

Real BNP-tillväxt 7,4 7,7 2,4 –15,0 3,0 4,0

Arbetslöshet 2,7 2,3 3,0 1,9 2,0 2,0

Inflation 11,6 16,6 25,2 15,9 11,5 10,5

Budgetbalans (% av BNP) –0,7 –1,1 –1,5 –6,0 –5,0 –3,0

Bytesbalans (Miljarder USD) –1,6 –5,9 –12,8 –1,8 –0,2 –1,2

Bytesbalans (% av BNP) –1,5 –4,2 –7,1 –1,5 –0,1 –0,8

Växelkurs UAH:USD (31 december) 5,1 5,1 5,3 7,8 8,0 7,7

Källa: Economist Intelligence Unit

INtrOdUktION

Den generella ekonomiska inbromsningen i Ryss- land och Ukraina har sammanfallit med en svag spannmålsmarknad som en följd av

två år i rad med historiskt stora spannmålsskör- N

dar i Ryssland 2008 och 2009 (108 respektive 97 miljoner ton),

Ett betydande både globalt och nationellt N

överutbud på spannmål under jordbruksåren 2008/09 och 2009/10 har lett till de största lag- ren på ett decennium,

Nerdragningar i de statliga interventionspro- N

grammen i Ryssland där priserna som betalats legat under marknadspriserna, vilket inneburit att endast små volymer försvunnit från markna- den,

Begränsningar i infrastrukturen för export, vilket N

lett till en ökande inhemska lagernivåer.

Som en följd av dessa faktorer har prisnivåerna för spannmål i regionen legat kvar på historiskt låga nivåer. Samtidigt har solrosor och majs fortsatt vara de mest lönsamma grödorna på grund av det höga prisläget, som fått stöd av en stark efterfrågan från länder med stor import av solrosolja och en ökad konkurrens mellan regionala köpare.

MArkNAdsUtsIkter För 2010

Spannmålsmarknaden 2010/2011 kommer att drivas av följande viktiga faktorer:

Höstbruket ökade ytterligare 2009/2010, vilket N

kan komma att ytterligare dämpa lokala och nationella vetemarknader,

Indikationer på ett mindre vårbruk av vete och N

korn kan ge ett viss stöd åt priserna fram till årets slut,

Den ryska regeringen har tillkännagjort planer N

på en kraftig ökning av spannmålsexporten från den statliga interventionsfonden genom United grain company, vilket kan minska lagernivåerna i Ryssland,

I allmänhet kommer sannolikt de statliga stöd- N

aktiviteter att minska med färre interventioner och minskade subventioner.

Enligt den officiella prognosen från Rysslands jordbruksministerium uppskattas spannmålsskör- den för jordbruksåret 2009/10 att uppgå till omkring 97 miljoner ton, emedan andra analytiker anger en något lägre siffra.

Jordbruksmarknaderna

100 200 300 400 500

Kvarnvete Ryssland (FCA centrala regionen) MATIF kvarnvete USD/ton

mars 2009

januari 2009

november 2008

september 2008

juli 2008

maj 2008

mars 2008

januari 2008

november 2007

september 2007

juli 2007

maj 2007 mars 2010 april 2010

januari 2010

november 2009

september 2009

juli 2009

maj 2009

mars 2007

januari 2007

november 2006

september 2006

juli 2006

maj 2006

mars 2006

januari 2006

september 2005

juli 2005

maj 2005

mars 2005

januari 2005 november 2005

Källa: Reuters

Veteprisets utveckling

Jordbruksmarknaderna

sPANNMÅLsPrOdUktION I rYssLANd

Spannmålsproduktionen i Ryssland minskade med omkring 11,1 miljoner ton till omkring 97,0 miljoner ton under 2009. Avkastningen per hektar minskade från 2,38 ton per hektar 2008 till 2,27 ton per hektar 2009. Den totala spannmålsodlade arealen i Ryss- land ökade med 1,7 procent 2009 jämfört med 2008 till 47,5 miljoner hektar.

PrOdUktION AV OLJeVäxter I rYssLANd Produktionen av solrosor minskade med 0,93 miljoner ton till omkring 6,4 miljoner ton 2009, i huvudsak på grund av lägre avkastning per hektar.

Avkastningen per hektar minskade från 1,23 ton per hektar 2008 till 1,15 ton per hektar 2009.

dJUrhÅLLNINg I rYssLANd

Kött- och mjölkproduktionen i Ryssland är fortfa- rande mindre än den inhemska efterfrågan, och sektorn är underinvesterad. Det totala antalet nötdjur i Ryssland minskade något under 2009 med cirka 2 procent till omkring 20,6 miljoner djur. Den samlade mjölkproduktionen ökade marginellt med omkring en halv procent till 32,5 miljoner ton 2009.

0 20 40 60 80 100 120 140

-09 -08 -07 -06 -05 -04 -03 -02 -01 -00 -99 -98 -97 -96 -95 -94 -93 -92 -91 -90

Miljoner ton Ton per hektar

0,0 0,5 1,0 1,5 2,0 2,5

Skörd Avkastning

Källa: Rysslands jordbruksministerium

historisk skörd och avkastning – spannmål

0 1 2 3 4 5 6 7 8

-09 -08 -07 -06 -05 -04 -03 -02 -01 -00 -99 -98 -97 -96 -95 -94 -93 -92 -91 -90

Tusental ton Ton per hektar

0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6

Skörd Avkastning

Källa: Rysslands jordbruksministerium

historisk skörd och avkastning – solrosor

0 10 20 30 40 50 60

2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000

Nötdjur

Miljoner djur resp. miljoner ton mjölk

Mjölk Källa: Rysslands jordbruksministerium

Nötdjur och samlad mjölkproduktion i ryssland

INtäkter

För tolvmånadsperioden som slutade den 31 december 2009 ökade intäkterna betydligt jämfört med samma period 2008, och uppgick till tSEK 179 005 (30 267). Försäljningen av jordbruksproduk- ter utgjorde 90 procent av den totala försäljningen, 8 procent utgjordes av kött, mjölk och mejerivaror och 2 procent var övrig försäljning.

tsek _Föränd-

ring från föreg. år Intäkter från försäljning

Jan–dec 2009

Jan–dec 2008 Försäljning av jordbruks-

produkter 160 964 12 230 1 216%

Försäljning av behand-

lade jordbruksprodukter 2 822 4 741 –40%

Försäljning av kött, mjölk

och mejerivaror 14 568 6 394 128%

Försäljning av andra varor

och tjänster 651 6 902 –91%

Summa 179 005 30 267 491%

Under 2009 sålde Koncernen cirka 166 tusen ton spannmål, solrosor och andra grödor. Den sålda volymen ökade från cirka 22 tusen ton under 2008, en ökning med 655 procent på årsbasis, vilket delvis förklaras av att en betydande del av 2008 års skörd såldes under 2009 och delvis på grund av den högre avkastningen under 2009. Vid årets slut fanns omkring 40 procent av 2009 års skörd kvar i lager.

Jordbruksprodukter i lager

31 dec 2009

31 dec 2008

Föränd- ring från föreg. år

ton 57 090 81 650 –30%

Procent av årets netto skörd 40% 79%

resULtAt AV VärderINg tILL VerkLIgt Värde För tolvmånadsperioden som slutade den 31 de- cember 2009 har Koncernen bokfört en förlust vid värdering av biologiska tillgångar till verkligt värde med tSEK –4 412 (94 355). Förlusten är orsakad av den minskade omfattningen på höstsådden, 46 200 hektar per 31 december 2009 jämfört med 55 300 hektar den 31 december 2008 samt på grund av de lägre marknadspriserna på spannmål jämfört med för ett år sedan.

Vid beräkningen av verkligt värde på jordbruks- produkter samt biologiska tillgångar på fälten

har de officiella marknadspriserna från Rysslands jordbruksministerium använts. Priserna på spann- mål per 31 december 2009 har minskat jämfört med priserna per 31 december 2008 enligt nedan tabell:

sek/ton

gröda 31 dec 2009 31 dec 2008

Vete 1 028 1 400

Råg 849 1 021

Korn för malt 907 1 050

Korn för foder 852 1 034

Majs 1 088 824

Solrosor 2 348 2 895

FöräNdrINgAr I LAger

Verksamheten är säsongsberoende: höstsådden sker i augusti–september och vårsådden i april-maj.

Följdaktligen ackumuleras kostnader under året innan skörden, som äger rum under juli-september.

Skörden säljs huvudsakligen mellan september- mars.

Förändringar i lager följer förändringar i värde- ringen av jordbruksprodukter: spannmål, mjölk och kött. Förändringar i lager för tolvmånadersperio- den fram till 31 december 2009 uppgick till tSEK –31 528 (130 652).

kOstNAder

Under 2009 ökade inte Koncernen arealen brukad mark eftersom huvuddelen av den mark som legat i träda började brukas under 2008. Att sätta land som legat i träda i produktion erfordrar omfattande investeringar i bland annat drivmedel, kemikalier och gödning. Som en följd av detta minskade kostnaderna för insatsvaror under 2009 jämfört med samma period 2008 och uppgick till tSEK 156 011 (196 448).

Då Koncernen gjorde stora inköp av maskiner och utrustning under första halvan av 2008, ökade avskrivningarna för 2009 jämfört med 2008 och uppgick till tSEK 46 038 (35 444).

Under 2009 genomförde Koncernen en rad kostnadsreducerande åtgärder vilket minskade de externa utgifterna för 2009 till tSEK 85 488 (93 935).

Då Koncernen gjorde flera större förvärv av dotterbolag under andra kvartalet 2008, och hela årskostnaden för dessa inte konsolidierades i bokslutet 2008, så ökade personalkostnaderna för

Finansiella resultat

tolvmånadsperioden som slutade den 31 decem- ber 2009 till tSEK 53 730 (51 092).

VerksAMheteNs resULtAt

För tolvmånadsperioden som slutade den 31 december 2009 uppgick EBItDA till tSEK –143 206 (–75 892). Resultatet i rörelsen uppgick till tSEK –189 244 (–111 336) och förlusten för perioden uppgick till tSEK –174 108 (–96 092). Den huvudsak- liga faktorerna bakom det negativa resultatet är de fortsatt låga prisnivåerna på spannmål under 2009 samt höga produktionskostnader för mark som tills nyligen legat i träda.

INVesterINgsAktIVIteter

Koncernens investeringsaktiviteter minskade avsevärt under året, för tolvmånadsperioden som slutade den 31 december 2009 uppgick investe- ringarna i materiella och immateriella tillgångar till tSEK 58 288 (575 622). Huvuddelen av investering- arna gjordes i jordbruksmaskiner och -utrustning.

Per 31 december 2009 uppgick det bokförda värdet av materiella och immateriella tillgångar till tSEK 423 054 (426 624) respektive tSEK 11 198 (39 295).

kAssAFLöde OCh LIkVIdItet

Koncernens kassaflöde för perioden uppgick till

tSEK –71 153 (–82 502). Likvida medel vid perio-

dens slut uppgick till tSEK 33 458 (105 620) och

räntebärande skulder till tSEK 139 833 (56 996).

INVesterINgsAktIVIteter Mark

Alpcot Agro minskade sina markinvesteringar i ny mark till ett minimum under 2009. Fokus riktades främst mot att konsolidera existerande mark under kontroll och att få direkt ägande eller att registrera långsiktiga arrendeavtal. Marken under kontroll i Ryssland ökade under 2009 med ungefär 35 000 hektar till 170 000 hektar. Kursk står för större delen av ökningen, som en följd av ett beslut att fortsätta konsolideringen av åkermarken i Kursk för att skapa en optimal struktur för markinnehaven i regionen.

Närvaron i Kursk på lång sikt utvärderas dock.

Framtida markinvesteringar i Ryssland kommer att fokusera på Alpcot Agros identifierade me- gakluster, som vart och ett redan omfattar 30 000 hektar eller kommer att omfatta minst 30 000 hektar

inom den närmaste framtiden. De identifierade megaklustren är Lev tolstoy i Lipetsk, Ertil/Mordova i Voronezh och tambov, Vorobievka i Voronezh, Zhirnovsk i Volgograd och, efter förvärvet av BBAH, Kaliningrad. Åkermark som inte hör till ett megak- luster kommer att utvärderas och antingen avyttras, arrenderas ut, eller användas för andra syften än spannmålsodling.

Efter fullföljandet av den nuvarande långsiktiga planen för markinnehav i Ryssland kommer Alpcot Agro att kontrollera 120 000–150 000 hektar åker- mark som är koncentrerade till 4–5 megakluster.

Alpcot Agros markexpansion i Ukraina fokuse- rar på västra Ukraina i regionerna Ivano-Frankivsk och Lviv och i centrala Ukraina i Poltava. genom markarrenden och avtal om markcertifikat kontrol- lerade Alpcot Agro ungefär 7 400 hektar i Ukraina

Bolagets verksamhet

Moscow

kiev

Zhirnovsk ertil/Mordova

Minsk

Lev tolstoy Warsaw

stockholm

kaliningrad

Vorobievka

Megakluster i ryssland.

Bolagets verksamhet

31 december 2009, varav 1 700 hektar i Poltava och resterande i regionerna Ivano-Frankivsk, Lviv och Volyn i västra Ukraina.

Maskiner och utrustning

Efter omfattande investeringar i nya maskiner och ny utrustning 2008 i Ryssland har Alpcot Agro ett begränsat behov av att investera i nya maskiner och liknande tillgångar. En långsiktig strategi för den maskinparken är under utarbetande baserat på planen för markinnehav.

Lagring

Bolaget har en uppskattad total lagringskapacitet på ungefär 145 300 ton i planlager och lagerbygg- nader i Ryssland, enligt tabellen nedan, och ytterli- gare kapacitet för 35 000 ton i lufttäta tält. Framöver siktar bolaget på att uppgradera lagringskapacite-

ten med befintliga ryska eller nybyggda spannmåls- silos. Alpcot Agro planerar för en spannmålssilo i varje megakluster. Byggandet av en ny spann- målssilo med en lagringskapacitet på 10 000 ton i Voronezh kommer att avslutas senare under våren 2010 och kommer att användas för att lagra delar av 2010 års skörd.

Alpcot har ungefär 8 000 ton lagringskapacitet i Ukraina, vilket täckte större delen av behovet 2009.

Återstående hyrdes av statsägda spannmålssilos.

sPANNMÅLsPrOdUktION skörd 2009

Alpcot Agros totala skörd 2009 var ungefär 169 300 ton i Ryssland och ungefär 11 670 ton i Ukraina, ex- klusive fodergrödor. Det totala skördeområdet var ungefär 65 800 hektar i Ryssland och ungefär 6 150 hektar i Ukraina.

Alpcot Agros silo i Ertil.

Bolagets verksamhet

Den genomsnittliga avkastningen för vintervete var ungefär 2,8 ton/hektar. Avkastningen för vintervete är lägre jämfört med 2008 på grund av torka i vissa regioner och problem med en virussjukdom hos en ofta använd vetesort. Vetekvaliteten 2009 var dock bättre med en avsevärt större andel högklassigt kvarnvete. Eftersom prisskillnaden är relativt stor mellan kvarnvete och fodervete i Ryssland kompen- serade detta den lägre avkastningen.

Alpcot Agro etablerade sin verksamhet i Ukraina under senvåren 2008 och skördade första gången 2009. Investeringsmetoden i Ukraina skiljer sig från den i Ryssland eftersom Alpcot Agro inte förvärvar några befintliga företag i Ukraina, utan själv startar dotterbolag och anställer egen per-

sonal. Därmed fanns ingen gammal organisation och inga gamla rutiner att förlita sig på. Koncernen lyckades dock skörda samtliga sådda åkrar i tid.

Den genomsnittliga avkastningen för vintervete var ungefär 2,3 ton/hektar, vilket är relativt lågt för Ukraina. Det beror på för sen vintersådd 2008 som resultat av att de första maskinerna och den första utrustningen anlände sent under säsongen för sådd. Bolaget räknar med en avsevärt högre avkastning 2010.

ryssland, mark under kontroll 31 december 2009

region

Mark under kontroll, ha

ägd mark, ha

registrerad mark, ha

Kurgan 13 000 13 000 –

Kursk 47 000 26 000 4 200

Lipetsk 15 000 11 000 3 800

tambov 15 000 8 000 3 300

Volgograd 18 000 3 000 –

Voronezh 62 000 30 000 12 300

Ryssland totalt 170 000 91 000 23 600

Källa: Alpcot Agro

ryssland, lagringskapacitet, 2009 region

Planlager (ton)

Lagerbygg-

nader (ton) totalt (ton)

Kurgan – – –

Kursk 1 000 8 000 9 000

Lipetsk 3 500 25 000 28 500

tambov 1 500 16 000 17 500

Volgograd 1 500 9 500 11 000

Voronezh 15 300 64 000 79 300

Ryssland totalt 22 800 122 500 145 300

Källa: Alpcot Agro

ryssland, skördade hektar och bruttoskörd 2009, exklusive fodergrödor

gröda

skördade hektar

skördade ton

Avkastning i ton/ha

Vintervete 42 600 119 900 2,8

Vinterråg 5 700 12 900 2,3

Korn 1 900 5 300 2,8

Vårvete 3 700 9 100 2,5

Solrosor 9 400 14 100 1,5

Majs 1 700 6 400 3,8

Övriga grödor 800 1 600 –

Totalt 65 800 169 300 2,6

1) Skördade ton är bruttovikten, d.v.s. före rensning och torkning

Ukraina, skördade hektar och bruttoskörd 2009 gröda

skördade hektar

skördade ton

Avkastning i ton/ha

Vintervete 4 200 9 510 2,3

Vårvete 340 1 050 3,1

Bovete 620 590 1,0

Senap 660 410 0,6

Övriga grödor 330 110 –

Totalt 6 150 11 670 i.m.

1) Skördade ton är bruttovikten, d.v.s. före rensning och torkning

Bolagets verksamhet

Vinter- och vårsådd 2009/10

Bolaget har vintersått ungefär 44 000 hektar i Ryssland (exklusive Kaliningrad) och ungefär 2 200 hektar i Ukraina under hösten 2009, främst vinter- vete. Vissa av de vintersådda åkrarna har förstörts av torka och kommer att vårsås.

0 50 000 100 000 150 000 200 000

2009 2008

2007

Hektar skördat Total skörd (ton) tillväxt i skördad areal och total skördevikt

Från och med april 2010 fortgår arbetet med vårsådd i både Ryssland och Ukraina. Bolaget planerar att vårså ungefär 32 000 hektar exklusive fodergrödor i Ryssland (exklusive Kaliningrad) med majs och solrosor som främsta grödor. Den förvän- tade totala skördade ytan kommersiella odlingar i Ryssland uppgår till cirka 76 000 hektar efter ett avdrag av de skadade höstsådda fälten. Alpcot Agro odlar också foder för bolagets mjölkgårdar på ungefär 4 100 hektar.

Efter det lyckade förvärvet av BBAH Sweden kommer Alpcot Agro att skörda uppskattningsvis ytterligare 8 000 hektar utöver de sådda områdena i sammanhängande Ryssland (exklusive Kaliningrad).

De viktigaste grödorna i Kaliningrad är vintervete och vinterraps.

Bolaget planerar att vårså ungefär 3 600 hektar i Ukraina. De viktigaste grödorna i Ukraina är sol- rosor, senap och bovete. Därmed räknar bolaget med att skörda ungefär 5 800 hektar i Ukraina, efter eventuella skador på höstsådden räknats av.

Vintersådd 2009, per region

gröda kursk Lipetsk tambov Volgograd Voronezh Ukraina totalt

Vintervete 8 300 8 600 5 000 6 000 16 100 1 000 45 000

Vinterraps 1 200 1 200

Totalt 8 300 8 600 5 000 6 000 16 000 2 200 46 200

Källa: Alpcot Agro

Bolagets verksamhet

dJUrhÅLLNINg

I slutet av 2009 hade Alpcot Agro tre stora mjölk- gårdar i Ryssland (varav en ägdes till 50 %); en vardera i megaklustren Lev tolstoy, Ertil/Mordova och Vorobievka. Efter förvärvet av BBAH arbetar Alpcot Agro med att få kontroll över ytterligare en stor mjölkgård i Kaliningrad. Därmed kommer Alp- cot Agro att kontrollera en stor mjölkgård i samtliga megakluster förutom Zhirnovsk, vilket ger bolaget alla fördelar som fås vid växtproduktion och mjölk- boskapsproduktion.

31 december 2009 hade Alpcot Agro över 5 000 djur (exklusive Kaliningrad), varav ungefär 2 400 var mjölkkor. Mjölkgårdarna är en integrerad del av bolagets affärskoncept och genererar stabila kassaflöden året runt. Ledningsgruppen arbetar

för närvarande med en långsiktig affärsplan för att avsevärt öka mjölk- och köttproduktionen vid bo- lagets befintliga gårdar. Den ökade mjölkproduk- tionen kommer att uppnås både genom ett större antal mjölkkor och genom ökad mjölkproduktion per ko. Avsevärda förbättringar har redan uppnåtts och intäkterna har ökat med närmare 58 % det första kvartalet 2010 jämfört med samma period föregående år.

Mjölkpriserna har varit låga under den första hälften av 2009 men prisnivån hämtade sig under årets andra hälft. Under 2009 genererade försälj- ningen av mjölk, kött och mejeriprodukter intäkter som motsvarar ungefär 8 procent av Alpcot Agros sammanlagda intäkter.

Vete i Poltava.

VerksAMheteNs OrgANIsAtION

Koncernen har verksamhet i sex regioner i Ryssland, – Kurgan, Kursk, Lipetsk, tambov, Volgograd och Voronezh – och i fyra regioner i Ukraina – Ivano- Frankivsk, Lviv, Poltava samt Volyn. Med förvärvet av BBAH kommer Koncernen också att ha verksamhet i Kaliningradregionen i Ryssland. Bolagets hemvist är i Stockholm och Koncernens huvudkontor ligger i Moskva.

De grundläggande organisatoriska enheterna i Koncernens verksamhet är gårdar som styrs av gårdsdirektörer. gårdarna organiseras i megaklus- ter av omkring 30 000 hektar, en areal som Koncer- nen fastslagit som optimal för effektivt utnyttjande av ledningsresurser, maskinparken och för att uppnå fullständiga stordriftsfördelar.

INVesterINgsrÅdgIVAreN

För stöd och rådgivning i samband med genomför- andet av Bolagets affärsstrategi, har Alpcot Agro ingått ett managementavtal med Alpcot capital Management. Förutom att inneha nyckelbefatt- ningar inom ledningen och administrationen av Alpcot Agro, så ansvarar AcM för Koncernens förvärv, investeringar och avyttringar av dotterverk- samheter, jordbruksmark och andra tillgångar.

ANstäLLdA

Antalet anställda uppgick per 31 december 2009 till 1 078 (jämfört med 1 285 ett år tidigare), varav 79 var anställda i Ukraina. Minskningen i antalet anställda är en följd av kosnadsbesparingar och effektivitetsförbättringar.

Organisation

Winter wheat in Voronezh

Miljö och socialt ansvar

MILJö

En hörnsten i Alpcot Agros strategi är införandet av moderna västerländska jordbruksmetoder i Svart- jords bältet. I många fall innebär dessa metoder avsevärda förbättringar i termer av miljöpåverkan och hållbarhet jämfört med rådande jordbruks- metoder i regionen.

Bland de viktigaste teknikerna finns

Plöjningsfri teknik med ytlig markbearbetning N

– bevarar fuktighet och näringsämnen i jorden, leder till minskad vattenförbrukning, minskar erosionen och behovet av gödningsmedel Direktsådd i stubben – istället för att bränna N

halmen på fälten vilket är ett vanligt tillväga- gångssätt i Ryssland. Detta bevarar också fuktighet och näringsämnen i jorden och förhindrar att tusentals ton koldioxid släpps ut i atmosfären

Precisionsjordbruk – genom att använda N

sensorer och precisionsjordbruksmetoder kan gödning och växtskydd spridas i väldigt specifika mängder för att minimera spill och överanvändning

Andra miljöpåverkande faktorer som Bolaget övervakar som en integrerad del av verksamheten är jordmånens kvalitet (packningsskador, erosion, urlakning) vattenanvändning (hushållning, mini- mering av kemikalieutsläpp) såväl som en minime- ring av användandet av fossila bränslen. Bolagets ambition är att bedriva verksamheten på ett ansvarsfullt och miljöriktigt sätt, och målsättningen är att upprätthålla och fortsätta utveckla Bolagets miljöarbete.

sOCIALt ANsVArstAgANde

Alpcot Agro arbetar vidare med att leva upp till sitt sociala ansvarstagande i de områden Bola- get är verksamt. Detta innefattar att ta hänsyn till internationella arbetsrättskonventioner, att vara en icke-diskriminerande arbetsgivare samt att se till att säkerhets- och skyddsföreskrifter på de olika arbetsplatserna efterföljs.

Medverkan i samhällsnyttiga projekt är en nyckel aktivitet i Bolagets arbete med att bibehålla goda relationer med lokala myndigheter, förvalt- ning, polis, brandskyddsväsen och allmänhet.

Under 2009 har Bolaget bland annat varit enga- gerat i

Sponsring av lokala skolor/barnkulturarrang- N

emang i Ertil, Ramon, Vorobiovka och Poltava Sponsring av lokala fotbollsklubbar i Ertil, Butur- N

linov, Rechichany och Ivano-Frankivsk Stöd till barnhem i Lviv och Ertil N

Sponsring av renoveringen av hembygdsgården N

i Rechichany Snöröjning i Ertil N

Stöd till firandet av Segerdagen i flera regioner N

och uppförandet av ett monument i Kursk.

Aktiekapital, ägarstruktur och aktiens utveckling

AktIekAPItAL

Per årsslutet 2009 uppgick aktiekapitalet i Alpcot Agro till 146 903 500 kronor fördelat på 29 380 700 aktier. I januari och februari emitterade bolaget i två separata emissioner 19 587 133 respektive 624 059 nya aktier, så per 31 mars 2010 uppgick aktiekapi- talet i Alpcot Agro till 247 959 460 kronor fördelat

på 49 591 892 aktier. Förändringar i aktiekapitalet sedan bolagets grundande framgår av tabellen nedan.

Alla aktier har lika rösträtt såväl som lika rätt till andel i Bolagets tillgångar vid vinstutdelning och vid likvidation. Aktiernas kvotvärde är fem kronor.

Förändringar i aktiekapitalet

Förändring

i antal aktier Antal aktier

Förändring i aktiekapital (sek)

Aktiekapitalet i sek

transaktion År

Bildande 2006 – 100 000 – 100 000

Sammanläggning 1:5 2006 –80 000 20 000 – 100 000

Nyemission 2006 80 000 100 000 400 000 500 000

Riktad nyemission 2007 9 053 200 9 153 200 45 266 000 45 766 000

Riktad nyemission 2007 6 000 000 15 153 200 30 000 000 75 766 000

Riktad nyemission 2007 87 500 15 240 700 437 500 76 203 500

Riktad nyemission 2007 6 000 000 21 240 700 30 000 000 106 203 500

Riktad nyemission 2008 140 000 21 380 700 700 000 106 903 500

Riktad nyemission 2008 8 000 000 29 380 700 40 000 000 146 903 500

Företrädesrättsemission 2010 19 587 133 48 967 833 97 935 655 244 839 165

Apportemission för förvärv av

BBAH 2010 624 059 49 591 892 3 120 295 247 959 460

kONVertIBeLLÅN 2009/2011

I mars 2009 tog Bolaget in 65 050 000 kronor genom en emission av konvertibla skuldebrev. Konvertibel- lånen löper med en årlig ränta om tio procent och räntebetalningarna skall göras 27 mars 2010 och 27 mars 2011. Innehavarna av konvertiblerna kan be- gära att skulden konverteras till nya aktier i Bolaget i februari-mars 2011 till en konverteringskurs om 14.61 kr per aktie.

ägArstrUktUr

Per 31 mars 2010 hade Alpcot Agro omkring 1 000 aktieägare. De tio största aktieägarnas innehav per 31 mars 2010 framgår av tabellen till höger.

Aktieägare per 31 mars 2010

Aktieägare

Antal aktier

kapital och röster %

tredje AP-Fonden 7 930 000 16,0

SEB Private Bank S.A. 5 439 532 11,0 SIX SIS Ag as nominee 5 136 492 10,4 Nordea Investment Funds 3 014 956 6,1 credit Suisse Sec. Europe Ltd 2 356 666 4,8

two Eye Fund Ltd 2 166 666 4,4

corso Holding S.A. 1 588 666 3,2

Andra AP-fonden 1 524 773 3,1

JP Morgan Bank 1 183 721 2,4

the Sturgeon Fund 1 120 000 2,3

Övriga 18 130 420 36,6

Totalt antal aktier 49 591 892 100,0

Aktiekapital, ägarstruktur och aktiens utveckling

AktIeNs UtVeCkLINg

Bolagets aktier är noterade på First North sedan 19 oktober 2009. Under återstoden av 2009 efter noteringen omsattes cirka 2,1 miljoner aktier för omkring MSEK 34,1.

0 5 10 15 20 25

10-04-09 10-04-08 10-04-07 10-04-06 10-04-01 10-03-31 10-03-30 10-03-29 10-03-26 10-03-25 10-03-24 10-03-23 10-03-19 10-03-18 10-03-17 10-03-16 10-03-15 10-03-12 10-03-11 10-03-10 10-03-09 10-03-08 10-03-05 10-03-04 10-03-03 10-03-02 10-03-01 10-02-26 10-02-25 10-02-24 10-02-23 10-02-22 10-02-19 10-02-18 10-02-17 10-02-16 10-02-15 10-02-12 10-02-11 10-02-10 10-02-08 10-02-05 10-02-04 10-02-03 10-02-02 10-02-01 10-01-30 10-01-29 10-01-28 10-01-27 10-01-26 10-01-25 10-01-22 10-01-21 10-01-20 10-01-19 10-01-18 10-01-17 10-01-16 10-01-15 10-01-14 10-01-13 10-01-12 10-01-11 10-01-10 10-01-09 10-01-08 10-01-07 10-01-06 10-01-05 10-01-04 10-01-01 09-12-31 09-12-30 09-12-29 09-12-28 09-12-25 09-12-24 09-12-23 09-12-22 09-12-21 09-12-18 09-12-17 09-12-16 09-12-15 09-12-14 09-12-11 09-12-10 09-12-09 09-12-08 09-12-07 09-12-04 09-12-03 09-12-02 09-12-01 09-11-30 09-11-27 09-11-26 09-11-25 09-11-24 09-11-23 09-11-20 09-11-19 09-11-18 09-11-17 09-11-16 09-11-13 09-11-12 09-11-11 09-11-10 09-11-09 09-11-06 09-11-05 09-11-04 09-11-03 09-11-02 09-10-30 09-10-29 09-10-28 09-10-27 09-10-26 09-10-23 09-10-22 09-10-21 09-10-20 09-10-19

19 okt 09 29 okt 09 8 nov 09 18 nov 09 28 nov 09 8 dec 09 18 dec 09 28 dec 09 7 jan 10 17 jan 10 27 jan 10 6 feb 10 16 feb 10 26 feb 10 8 mar 10 18 mar 10 28 mar 10 7 apr 10

0 100 200 300 400 500 600

10-04-09 10-04-08 10-04-07 10-04-06 10-04-01 10-03-31 10-03-30 10-03-29 10-03-26 10-03-25 10-03-24 10-03-23 10-03-19 10-03-18 10-03-17 10-03-16 10-03-15 10-03-12 10-03-11 10-03-10 10-03-09 10-03-08 10-03-05 10-03-04 10-03-03 10-03-02 10-03-01 10-02-26 10-02-25 10-02-24 10-02-23 10-02-22 10-02-19 10-02-18 10-02-17 10-02-16 10-02-15 10-02-12 10-02-11 10-02-10 10-02-08 10-02-05 10-02-04 10-02-03 10-02-02 10-02-01 10-01-30 10-01-29 10-01-28 10-01-27 10-01-26 10-01-25 10-01-22 10-01-21 10-01-20 10-01-19 10-01-18 10-01-17 10-01-16 10-01-15 10-01-14 10-01-13 10-01-12 10-01-11 10-01-10 10-01-09 10-01-08 10-01-07 10-01-06 10-01-05 10-01-04 10-01-01 09-12-31 09-12-30 09-12-29 09-12-28 09-12-25 09-12-24 09-12-23 09-12-22 09-12-21 09-12-18 09-12-17 09-12-16 09-12-15 09-12-14 09-12-11 09-12-10 09-12-09 09-12-08 09-12-07 09-12-04 09-12-03 09-12-02 09-12-01 09-11-30 09-11-27 09-11-26 09-11-25 09-11-24 09-11-23 09-11-20 09-11-19 09-11-18 09-11-17 09-11-16 09-11-13 09-11-12 09-11-11 09-11-10 09-11-09 09-11-06 09-11-05 09-11-04 09-11-03 09-11-02 09-10-30 09-10-29 09-10-28 09-10-27 09-10-26 09-10-23 09-10-22 09-10-21 09-10-20 09-10-19

Aktiekurs, SEK Omsättning, tusental aktier

Fälten förbereds för vårvetesådd.

Förvaltningsberättelse

Denna årsredovisning täcker räkenskapsåret 1 januari 2009–31 december 2009.

VerksAMheteN

Alpcot Agro AB (publ), med bolagsnummer 556710-3915, började förvärva jordbruksmark och bedriva jordbruksverksamhet i Ryssland 2007.

genom att bedriva jordbruk med modern teknik och jordbruksmetoder är målsättningen att gene- rera en attraktiv avkastning på investerat kapital.

Koncernens mark under kontroll ökade till 170 000 (135 000) hektar i Ryssland, varav omkring 91 000 (84 000) hektar är direkt eller indirekt ägd mark. Därtill kontrollerar Koncernen 7 400 (4 600) hektar i Ukraina.

Årets sammanlagda skörd uppgick till cirka 181 000 ton, exklusive fodergrödor, en ökning från 150 100 ton i 2008. Den totala skördade arealen var cirka 65 800 hektar i Ryssland och cirka 6 150 hektar i Ukraina. Bolaget har höstsått cirka 44 000 hektar i Ryssland och cirka 2 200 hektar i Ukraina under hösten 2009.

VIktIgA häNdeLser UNder räkeNskAPsÅret I mars tog Bolaget in MSEK 65 genom en emission av konvertibla skuldebrev med två års löptid.

I september erhöll Bolaget ett erbjudande i form av en option från AcM att konvertera en del av managementavgiften och performance feen till warrants. Beslut om att utnyttja optionen är villkorat av ett godkännande av Alpcot Agros aktieägare på årsstämman i maj 2010.

Måndag den 19 oktober 2009 noterades Bola- gets aktier för handel vid Nasdaq OMX First North i Stockholm.

FINANsIeLL stäLLNINg

Koncernen hade per balansdagen en likviditet på cirka MSEK 33. Soliditeten uppgick till 80,5 procent (91,0 procent). Koncernens egna kapital uppgick till MSEK 941 (1 207) vilket motsvarar SEK 27,21 (41,09) per aktie, justerat för företrädesrättsemissionen i januari 2010.

kONCerNeNs resULtAt

Koncernens totala intäkter för 2009 uppgick till MSEK 179 (30) och årets resultat 2009 uppgick till MSEK –174 (–96).

INVesterINgAr

Under året uppgick investeringarna i markförvärv till MSEK 11 (184) och investeringar i nya maskiner, utrustning och anläggningar till cirka MSEK 47 (392).

ANstäLLdA

Medelantalet anställda under perioden var 1 123 personer på heltid (1 015).

rIsker

Koncernen är i sin verksamhet, utöver affärsrisk, exponerad för kredit-, valuta-, likviditets- och ränterisker. Koncernen har implementerat risk management strukturer och fastställt ett antal risk management- och kontrollrutiner i syfte att hantera dessa exponeringar och risker. För en utförligare beskrivning av ovanstående risker hänvisas till Not 30 – Riskhantering.

stYreLseNs ArBete

Styrelsen består av fyra ledamöter varav en ord- förande, valda av bolagsstämman. Styrelsen har under räkenskapsåret haft 15 styrelsemöten.

VIktIgA häNdeLser eFter räkeNskAPsÅrets UtgÅNg

Företrädesrättsemissionen som offentliggjordes den 24 november 2009 avslutades i januari 2010 och tillförde Bolaget MSEK 235 före emissionskost- nader.

Den 24 november 2009 offentliggjorde Bolaget

ett erbjudande att förvärva samtliga utestående

aktier i BBAH Sweden AB (”BBAH”) med betalning

i Alpcot Agro-aktier. Erbjudandet avslutades den 26

februari 2010 då Alpcot Agro fått kontroll över 95,2

procent av aktierna i BBAH.

Förvaltningsberättelse

koncernen

1 jan–31 dec 2009

1 jan–31 dec 2008

Rörelsemarginal, % –103,1 -82,5

Soliditet, % 80,5 91,0

Eget kapital, MSEK 941 1 207

genomsnittligt antal aktier 34 591 956 29 974 536 Antal aktier vid periodens slut 34 591 956 34 591 956

Resultat per aktie, SEK –5,03 –3,21

Eget kapital per aktie, SEK 27,21 34,90 Resultat per aktie och eget kapital per aktie har jus- terats för företrädesrättsemissionen som slutfördes i januari 2010.

MOderBOLAget Verksamhet

Alpcot Agro AB (Publ) är ett holdingbolag som för- valtar och utvecklar investeringar inom jordbruks- området i Ryssland och Ukraina.

Finansiell ställning

Moderbolaget hade per balansdagen en likvidi- tet på MSEK 22 (85). Soliditeten uppgick till 94,6 procent (99,8 procent). Moderbolagets egna kapital uppgick till MSEK 1 373 (1 357).

resultatet

Resultatet för Moderbolaget uppgår före skatt till MSEK 18,5 (18,2).

Viktiga händelser under räkenskapsåret och efter dess utgång

Se samma avsnitt för Koncernen.

Medarbetare

Medelantalet anställda under perioden har varit 3 (3) personer.

ÅrsstäMMA

Styrelsen har kallat till årsstämma den 17 maj 2009 kl. 16.00. Bolagsordningen innehåller ett avstäm- ningsförbehåll och moderbolagets aktier är Eu- roclearanslutna, vilket innebär att moderbolagets aktiebok förs av Euroclear Sweden AB. Aktiebrev utfärdas inte.

UtdeLNINgsPOLICY

Bolaget kan komma att dela ut framtida vinster till aktieägarna. Så länge Bolagets styrelse ser en

möjlighet att återinvestera dessa till fördelaktiga villkor avser styrelsen dock inte att föreslå någon vinstutdelning.

Sedan Bolaget startade 2006 har inga utdel- ningar skett.

FörsLAg tILL dIsPOsItION AV MOderBOLAgets resULtAt (sek)

Överkursfond 1 193 982 798

Balanserat resultat 22 551 024

Årets resultat 18 454 884

Moderbolagets balanserade

resultat och reserver 1 234 988 706

Styrelsen föreslår att överkursfonden, det balanse-

rade resultatet, och årets resultat, tillsammans SEK

1 234 988 706, balanseras i ny räkning.

Finansiell information

rAPPOrt öVer tOtALresULtAtet

TSEK Not Jan–dec 2009 Jan–dec 2008

Nettoomsättning 6 179 005 30 267

Resultat från värdering av biologiska tillgångar till verkligt värde –4 412 94 355

Statliga bidrag 7 8 958 10 309

Summa omsättning och marknadsvärdering 183 551 134 931

Förändringar i varulager och pågående arbete –31 528 130 652

Insatsvaror 8 –156 011 –196 448

Övriga externa kostnader 9 –85 488 –93 935

Personalkostnader 23 –53 730 –51 092

Avskrivningar av materiella och immateriella anläggningstillgångar 11, 13 –46 038 –35 444

Summa rörelsekostnader –372 795 –246 267

Rörelseresultat –189 244 –111 336

Finansiella poster 10 12 334 –13 737

Ränteintäkter och liknande 4 813 23 367

Ränteutgifter och liknande –15 291 –4 262

Resultat före skatt –187 388 –105 968

Skatt 22 13 280 9 876

Årets resultat –174 108 –96 092

Övrigt totalresultat

Omräkningsdifferenser –104 334 –7 450

Årets totalresultat –278 442 –103 542

Resultat per aktie –5,03 –3,21

genomsnittligt antal aktier 34 591 956 29 974 536

Antal aktier vid periodens slut 34 591 956 34 591 956

Resultat per aktie har justerats för företrädesrättsemissionen som avslutades i januari 2010.

Årets resultat och årets totalresultat är i sin helhet hänförliga till moderbolagets aktieägare.

Finansiell information

31 december, TSEK Not 2009 2008

TiLLgÅNgAR Anläggningstillgångar

Materiella anläggningstillgångar 11 423 054 426 624

Jordbruksmark under registrering 12 262 543 0

Immateriella anläggningstillgångar 13 11 198 39 295

Biologiska tillgångar 16 15 844 14 514

Intresseföretag 14 17 932 891

Värdepapper och andra finansiella tillgångar 14 61 997 297 950

Uppskjutna skattefordringar 22 20 282 20 829

Summa anläggningstillgångar 812 850 800 103

Omsättningstillgångar

Varulager 15 116 983 161 320

Biologiska tillgångar 16 69 124 83 622

Kundfordringar 18 124 840 184 264

Likvida medel 17 33 458 105 620

Summa omsättningstillgångar 344 405 534 826

Tillgångar som innehas för försäljning 19 7 262 1 654

SUMMA TiLLgÅNgAR 1 164 517 1 336 583

SKULDER OCH EgET KAPiTAL Eget kapital

Aktiekapital 146 904 146 904

Övrigt tillskjutet kapital 1 195 983 1 183 373

Omräkningsreserv –112 804 –8 471

Balanserat resultat, inklusive årets resultat –288 977 –114 868

Minoritetsintresse 1 301

Summa eget kapital 25 941 107 1 207 239

Långfristiga skulder

Konvertibellån 21 56 446 0

Andra långfristiga skulder 21 37 279 38 860

Uppskjutna skatteskulder 22 2 348 16 631

Summa långfristiga skulder 96 073 55 491

Kortfristiga skulder

Kortfristiga lån 21 50 114 18 136

Leverantörs- och andra skulder 20 77 223 55 717

Summa kortfristiga skulder 127 337 73 853

SUMMA SKULDER OCH EgET KAPiTAL 1 164 517 1 336 583

kONCerNeNs BALANsräkNINg

Finansiell information

kONCerNeNs FöräNdrINg I eget kAPItAL

Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare Aktie­

kapital

Övrigt till­

skjutet kapital

Omräknings­

reserv

Balanserat resultat

Minoritets­

intresse

Totalt eget kapital

ingående balans 31 december 2007 76 204 753 809 –1 021 –18 776 810 216

Minoritetsintresse 301 301

Årets totalresultat –7 450 –96 092 –103 542

Registrering av tidigare pågående

nyemission 30 000 –30 000

Aktieägartillskott 40 700 459 564 500 264

Utgående balans 31 december 2008 146 904 1 183 373 –8 471 –114 868 301 1 207 239

Årets resultat –174 109 –174 109

Övrigt totalresultat:

Omräkningsdifferenser –104 333 –104 333

Årets totalresultat –104 333 –174 109 –278 442

Förändring i minoritetsintresse –300 –300

Eget kapital-andel av konvertibellån 12 610 12 610

Utgående balans 31 december 31

2009 146 904 1 195 983 –112 804 –288 977 1 941 107

Finansiell information

kONCerNeNs kAssAFLödesANALYs

TSEK Not 2009 2008

Löpande verksamhet

Inbetalningar från kunder 180 990 27 750

Utbetalningar till leverantörer och anställda –254 566 –313 951

Kassaflöde från löpande verksamhet före betalda räntor och

inkomstskatter –73 576 –286 201

Erlagd ränta –10 905 –147

Erhållen ränta 587 11 974

Betald inkomstskatt –471 –252

Nettokassaflöde från löpande verksamhet –84 365 –274 626

investeringsverksamhet

Förvärv av dotterbolag, netto 5 –128 –27 599

Förvärv av materiella anläggningstillgångar 11 –58 288 –575 622

Försäljning av inventarier 745 277

Förändring av lånefordringar –16 881 –72 611

Nettokassaflöde från investeringsverksamhet –74 552 –675 555

Finansieringsverksamhet

Nyemission 866 338

Emissionskostnader –23 236

Konvertibellån 65 050

Upptagna/amorterade lån, netto 22 714 24 577

Nettokassaflöde från finansieringsverksamhet 87 764 867 679

Årets kassaflöde –71 153 –82 502

Likvida medel vid årets början 17 105 620 186 593

Kursdifferens i likvida medel –1 009 1 529

Likvida medel vid årets utgång 17 33 458 105 620

Noter

NOt 1 – ALLMäN INFOrMAtION

Alpcot Agro är ett svenskt aktiebolag som grundades 2006 och har sin hemvist i Stockholm. Alpcot Agro inves- terar i jordbruksmark och jordbruksrelaterade verksamhe- ter i Ryssland och andra OSS-stater.

Bolagets aktier är noterade på NASDAQ OMX First North i Stockholm med ticker namnet ALPA.

Bolagets huvudkontor är beläget i Moskva med adres- sen 7 Butikovskiy lane, 119034 Moscow, Russia.

NOt 2 – redOVIsNINgsPrINCIPer M.M.

(a) grunder för upprättandet av redovisningen Koncernredovisningen baseras på historiska anskaffnings- värden förutom förvärvade dotterbolag som värderats till verkliga värden i enlighet med IFRS 3 ”Rörelseförvärv”, biologiska tillgångar som redovisas till verkliga värden i enlighet med IAS 41 ”Jord- och skogsbruk” samt vissa finansiella instrument som redovisas till verkliga värden i enlighet med IAS 39 ”Finansiella instrument: Redovisning och värdering”. Alla belopp anges, om inget annat sägs, i tusentals svenska kronor (tSEK).

(b) Uttalande om överensstämmelse med gällande regelverk

Koncernredovisningen är upprättad i enlighet med Inter- national Financial Reporting Standards (IFRS) jämte tolk- ningsuttalanden utgivna av International Financial Reporting Interpretations committee (IFRIc). Eftersom moderbolaget är ett företag inom EU tillämpas enbart av EU godkända IFRS. Koncernredovisningen är vidare upp- rättad i enlighet med svensk lag genom tillämpning av RFR 1.2, Kompletterande redovisningsregler för koncer- ner från Rådet för finansiell rapportering. Moderbolagets årsredovisning är upprättad i enlighet med svensk lag, årsredovisningslagen och med tillämpning av RFR 2.2, Redovisning för juridiska personer samt uttalanden från Redovisningsrådets Akutgrupp.

Att upprätta rapporter i överensstämmelse med IFRS kräver användning av en del viktiga uppskattningar för redovisningsändamål. Vidare krävs att ledningen gör vissa bedömningar vid tillämpningen av Koncernens redovis- ningsprinciper. De områden som innefattar en hög grad av bedömning, som är komplexa eller sådana områden där antaganden och uppskattningar är av väsentlig bety- delse för koncernredovisningen anges i Not 3.

(c) standarder, ändringar och tolkningar som trädde i kraft 1 januari 2009 eller senare

Sedan 1 januari 2009 har bolaget ändrat utformningen av resultaträkningen från funktionsindelning till kostnads- slagsindelning enligt beskrivningen i IAS 1 “Utformning av finansiella rapporter”. Ledningen menar att medan verk- samhetens finansiella resultat inte påverkas ger en utform- ning efter kostnadsslag en mer transparent bild av bola-

gets resultat för dem som tar del av boksluten. Vid utarbetandet av denna rapport har jämförande siffror för 2008 omräknats.

IAS 23, Låneutgifter, reviderad mars 2007 – Den största ändringen är borttagandet av möjligheten att omedelbart kostnadsföra de låneutgifter som rör tillgångar som inte upptas till det verkliga värdet och som kräver mycket tid att färdigställa för användning eller försäljning. Sådana låneutgifter utgör en del av anskaffningskostnaden för till- gången i fråga om datumet för ikraftträdandet för kapitali- seringen är 1 januari 2009 eller senare. Bolaget redovisade tidigare samtliga låneutgifter som kostnader omedelbart.

Ändringen av redovisningsprincip har inte haft någon avgörande inverkan på avkastningen per aktie. Förtids- tillämpades 2008.

IFRS 8 – ”Rörelsesegment”. IFRS 8 ersätter IAS 14 – ”Seg- mentrapportering” Se not 2 avsnitt f.

IAS 1, Utformning av finansiella rapporter, reviderad sep- tember 2007 – Den största ändringen i IAS 1 är att resultat- räkningen har ersatts med en rapport över totalresultat som inkluderar samtliga icke ägartransaktioner i eget kapital såsom omvärdering av finansiella tillgångar som är tillgängliga för försäljning. Alternativt får företag presen- tera två redogörelser: en separat resultaträkning och en rapport över totalresultat. Bolaget har valt att presentera en rapport över totalresultat. Omarbetningen av IAS 1 introducerar även kravet att presentera en rapport över finansiell ställning (balansräkning) avseende ingången av den tidigaste jämförelseperioden närhelst enheten omräknar jämförande uppgifter på grund av omklassifice- ringar, ändringar av redovisningspolicys, eller rättelser av fel. Omarbetningen av IAS 1 har påverkat utformningen av koncernens räkningar men inte redovisningen eller beräk- ningen av specifika transaktioner och poster.

Förbättringar av IFRS-standarder, utgiven maj 2008 – Änd- ringarna består av en blandning av väsentliga ändringar, förtydliganden samt ändringar av terminologin i olika standarder. Ändringarna har inte haft någon inverkan på koncernens bokslut.

Förbättringar i upplysningar om finansiella instrument, ändringar av IFRS 7, utgiven i mars 2009 – Ändringen krä- ver förbättrade upplysningar om beräkningar av verkliga värden och likviditetsrisker. Företag ska redovisa en analys av finansiella instrument uppdelade enligt en hierarki i tre nivåer för mätning av verkligt värde.

De förbättrade upplysningarna ingår i denna årsredo-

visning.

(d) Nya standarder, ändringar av standarder och tolk- ningar som är obligatoriska för bolagets redovisnings- perioder med början 1 januari 2010, och som bolaget inte har förtidstillämpat

IAS 27, Koncernredovisning och separata finansiella rap- porter, reviderad januari 2008 tillämpas från 1 januari 2010.

Omarbetningen av IAS 27 kräver att ett företag hänför totalresultat till moderbolagets ägare och till minoritetsin- tressen även om resultatet blir att minoritetsintresset blir negativt. Den reviderade standarden specificerar att änd- ringar i ett moderbolags ägarandel i ett dotterbolag som inte leder till förlorad kontroll måste redovisas som trans- aktioner inom eget kapital. IFRS 3, Rörelseförvärv, revide- rad januari 2008 tillämpas för förvärv av rörelser som görs 2010 och senare. De viktigaste ändringarna är:

Innehav utan bestämmande inflytande (tidigare ”mino-

•

ritetsintresse”) kan beräknas antingen med den befint- liga IFRS 3-metoden (proportionell andel av det förvär- vade företagets identifierbara nettotillgångar) eller till verkligt värde.

Kravet att mäta alla tillgångar och skulder till verkligt

•

värde i varje steg vid ett stegvis förvärv i syfte att beräkna en del av goodwill har tagits bort och änd- ringar i ägarandel i dotterbolag redovisas som transak- tioner inom eget kapital.

Kostnader som rör förvärv redovisas som kostnader

•

istället för att inkluderas i goodwill.

En köpare måste per förvärvsdagen redovisa en skuld

•

för eventuell villkorlig ersättning. Ändringar av värdet av skulden efter förvärvsdagen redovisas i resultaträk- ningen och inte som en justering av goodwill.

Koncerninterna aktierelaterade ersättningar som regleras med kontanter, ändringar av IFRS 2 tillämpas från 1 januari 2010. Ändringarna ger en tydlig grund för klassificeringen av tilldelningar av aktierelaterade ersättningar både i kon- cernredovisningen och separata finansiella rapporter.

Ändringarna införlivar i standarden riktlinjerna i IFRIc 8 och IFRIc 11, som tas bort. Bolaget räknar inte med att ändringarna kommer att ha någon väsentlig inverkan på de finansiella rapporterna.

Förbättringar av IFRS-standarder, utgiven april 2009 Bolaget räknar inte med att ändringarna kommer att ha någon väsentlig inverkan på de finansiella rapporterna.

(e) koncernredovisning

Koncernredovisningen har upprättats enligt förvärvsmeto- den och omfattar Moderbolaget och dess dotterbolag.

De finansiella rapporterna för Moderbolaget och dotter- bolagen som tas in i koncernredovisningen avser samma period och är upprättade enligt de redovisningsprinciper som gäller för Koncernen. Alla koncerntransaktioner och

koncernmellanhavanden samt vinster och förluster på transaktioner mellan koncernföretag som omfattas av koncernredovisningen elimineras i sin helhet. Ett dotter- bolag tas med i koncernredovisningen från förvärvstid- punkten, vilket är den dag då moderbolaget får det bestämmande inflytandet, och ingår i koncernredovis- ningen fram till den dag det bestämmande inflytandet upphör. Med bestämmande inflytande innebär rätten att utforma dotterbolagens strategier i syfte att erhålla eko- nomiska fördelar.

Dotterbolag

Dotterbolag som förvärvats redovisas i koncernredovis- ningen enligt förvärvsmetoden. Förvärvsmetoden innebär bland annat att anskaffningsvärdet för aktierna fördelas på förvärvade tillgångar, övertagna åtaganden och skulder vid förvärvstidpunkten baserat på dess verkliga värden vid denna tidpunkt. Om anskaffningsvärdet överstiger verkligt värde på det förvärvade bolagets nettotillgångar klassifi- ceras skillnaden som goodwill. Om anskaffningsvärdet understiger verkligt värde på det förvärvade bolagets netto tillgångar redovisas skillnaden direkt i resultaträk- ningen.

Minoritetsintressen är den del av ett dotterbolags resultat och nettotillgångar som inte, direkt eller indirekt, ägs av moderbolaget. Minoritetens andel av resultatet ingår i koncernresultaträkningens resultat efter skatt.

Andelen av nettotillgångarna ingår i eget kapital i kon- cernbalansräkningen men särredovisas skiljt från eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare.

Joint Venture och intresseföretag

Joint Ventures (”JV”) och intresseföretag redovisas enligt kapitalandelsmetoden. goodwill som uppstår vid förvärv av ett JV eller ett intresseföretag ingår i det redovisade värdet av respektive JV eller intresseföretag. Om det är uppenbart att den redovisade goodwillen inte motsvaras av de framtida ekonomiska fördelarna skrivs goodwillen ned.

Om Koncernens andel av nettotillgångarna i ett förvär- vat JV eller intresseföretag överstiger anskaffningskostna- den redovisas skillnaden direkt i resultaträkningen. När Koncernens andel av ett JV’s eller intresseföretags förlus- ter överstiger det bokförda värdet skrivs andelarna ned till noll och några ytterligare förluster redovisas inte såvida Koncernen inte har ett åtagande gentemot JV’t eller intresseföretaget.

Orealiserade vinster eller förluster i transaktioner mel- lan koncernföretag och ett JV eller intresseföretag elimi- neras i koncernredovisningen i utsträckning motsvarande Koncernens intresse i intresseföretaget eller JV, utom då orealiserade förluster utgör ett bevis på nedskrivningsbe- hov.

forts. not 2