Equinor 9,02 %
Yara International 6,61 %
Subsea 7 6,27 %
Telenor 6,22 %
Borregaard 6,12 %
ODIN Norge NOK VP 5,45 %
DNB 4,55 %
Norsk Hydro 4,33 %
Tomra Systems 4,31 %
Sparebank 1 SMN, Egenkapitalbevis 4,07 %
Historisk avkastning % (SEK)*
10 största innehaven Geografisk fördelning
Norge 93,38 % 99,89 %
29.06.2018 Sektorfördelning 2,09
Portfölj 16,35 26,43 13,21 13,84 3,80 15,42
Ackumulerat Benchmark
- 1,94
- 17,48
- 34,02
45,10 12,76
91,23 12,72
45,18 5,69
4 073,44 11,76
Ackumulerat - - - 43,37 82,01 73,96 1 702,54
* Avkastning på över 12 månaders sikt er justerad på årsbasis. Ackumulerad avkastning är totalavkastning för perioden. Avkastning innan andelsklassens startdatum bygger på beräkningar från fondens äldsta andelsklass, med hänsyn till andelsklasses förvaltningsavgift
Avkastning senaste 5 åren % (SEK)
ODIN Norge C Index
29.06.2018 20,41 %
Energi 23,88 %
18,43 %
Finans 20,39 %
17,06 %
Material 11,09 %
15,41 %
Industrivaror och tjänster 7,60 %
6,22 %
Telekomoperatörer 8,92 %
5,34 %
Dagligvaror 15,41 %
4,52 %
Sällanköpsvaror och –tjänster 5,94 %
3,90 %
Informationsteknik 3,99 %
2,09 %
Fastighet 1,79 %
29.06.2018 Fakta om fonden
66.7%
14.9%
-29.4%
11.1%
4.0%
10.9%
-0.4%
24.6%
11.1% 16.3%
91.7%
12.8%
-19.0%
22.9%
12.8%
4.1%
-2.3%
23.0%
11.2% 17.5%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
ODIN Norge C Benchmark
Årlig avkastning % (SEK)
5 bästa bidragsgivarna sista mnd 5 bästa bidragsgivarna hittills i år
Equinor 2,16 %
Tomra Systems 1,26 %
TGS Nopec Geophysical 1,26 %
Kongsberg Gruppen 0,80 %
Marine Harvest 0,72 %
5 svagaste bidragsgivarna hittills i år
Norsk Hydro -0,89 %
XXL -0,72 %
Yara International -0,71 %
Protector Forsikring -0,36 %
Gjensidige Forsikring -0,29 %
DNB 0,38 %
Sparebank 1 SR-Bank 0,37 %
Hexagon Composites 0,32 %
Sparebank 1 SMN, 0,28 %
Subsea 7 0,27 %
5 svagaste bidragsgivarna sista mnd
Tomra Systems -0,40 %
Veidekke -0,37 %
XXL -0,24 %
Atea -0,23 %
Norsk Hydro -0,22 %
Vigdis Almestad 15.08.2016 Portföljförvaltare
Förvaltare sedan
26.06.1992 1,50 % 0%
Oslo Børs Fondindeks UCITS Startdatum
Årlig Köp/säljavgift Referensindex Fondtyp
Bloombergkod ODNORGE NO
Investeringsprofil Aktivt förvaltad all-cap fond Årlig avgift
Minsta
1,50 % 3 000 SEK
Förvaltat kapital 8 093 mill SEK
NOK Ja 562 728 NO0008000379 Basvaluta
Dagligt handlad PPM-nummer ISIN kod
Risktal (3 år)SEK
Aktiv andel Sharpe Ratio
0,48
1,00 0,84
Standardavvikelse *) 12,74 14,53
Alpha Beta Tracking Error Information Ratio
2,12 0,85 3,79 0,12
Risknivå 5 (av 7)
*) Standardavvikelsen är baserad på månatlig volatilitet.
Marknadsvärde (mdr NOK)
>500 9,02 %
100-500 15,10 %
20-100 38,76 %
<20 30,28 %
Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer infomation om risk, se fondernas faktablad och informationsbroschyr med fondbestämmelser på hemsidan under “odinfonder.se/våra fonder” eller skicka efter dem kostnadsfritt via kontakt@odinfonder.se eller ring oss på 08-407 14 00.
Den norska ekonomin är robust och utvecklas väl. Den fria valutan och de goda statsfinanserna dämpar effekterna av fluktuerande råvarupriser. Den norska ekonomin har stått sig väl under oljekrisen. En investering i ODIN Norge ger exponering mot en stark hemmamarknad och attraktiva positioner i globalt orienterade bolag.
Hur är ODIN Norge positionerad?
ODIN Norge består av 26 bolag med exponering mot olika drivkrafter och är väl
positionerad för långsiktig värdeutveckling. Fonden kan delas in i tre grupper. Den första gruppen består av bolag med starka marknadspositioner och inriktning på inhemsk konsumtion medan den andra utgörs av internationella bolag med inriktning på attraktiva råvarumarknader med starka kostnadspositioner. Den sista gruppen består av bolag med unika tekniska positioner och inriktning på attraktiva nischmarknader. Fonden utgörs genomgående av solida bolag som har attraktiva positioner och levererar god avkastning på kapitalet. Vi tror att bolagen i fonden kommer att fortsätta att leverera god avkastning framöver.
Den senaste månadens händelser
Medan de flesta av världens aktiemarknader hittills i år har minskat i värde, så steg den norska aktiemarknaden och ODIN Norge kan peka på en fin ökning så här långt. Det finns flera orsaker till att utvecklingen i Norge skiljer sig från övriga världen. Den norska marknaden har ett stort inslag av cykliska bolag som är exponerade mot olja, fisk, gödsel och aluminium. Oljepriset har stigit från 66 till över 75 USD efter att ha varit uppe på dryga 80 USD per fat. Det höga oljepriset har lett till en högre värdering av hela sektorn.
Aktiviteten i många av bolagen har ökat markant trots att det fortfarande finns
överkapacitet i delar av branschen. Laxpriserna har också varit bra och bidragit till starka resultat i bolagen, vilket legat till grund för värdeökningar även i denna sektor.
Vigdis M. Almestad harjobbat på ODIN sedan 2016. Hon är utbildadcivilekonom och har en MBA från Norges Handelshögskola och är auktoriserad finansanalytiker från Norske Finansanalytikeres Forening.
Vigdis tog över förvaltningen av ODIN Norge den 15 augusti 2016. Hon förvaltar också ODIN USA tillsammans med Harald Nissen.
ODINs investeringsfilosofi:
Fonden har mellan 25-35 kvalitetsbolag i portföljen. För att identifiera de bästa investeringsmöjligheterna Bolag som har en kompetent ledning och en stark analyserar vi alla potentiella investeringar på samma företagskultur, bolag som ofta kännetecknas av sätt. Vår analys består i huvudsak av tre delar:
inträdesbarriärer, starka varumärken eller andra prestation, position och pris.
konkurrensfördelar.
Prestation:vi värderar alltid hur framgångsrikt ett företag varit att skapa värde över tid. Vi letar efter Fokus ligger på bolag med god avkastning på kapital
lönsam tillväxt. Det ska vara fokus på aktieägarvärde och med möjligheter att växa med en avkastning på
och en stark företag-skultur.
tillväxten. I ODIN kallar vi detta värdeskapande bolag.
Position:vi värderar alltid om de förhållanden som är Vi har en tydlig investeringsfilosofi som vi kallar ODIN-
avgörande för företagets framtida konkurrenskraft modellen, som kännetecknas av:
kommer att finnas kvar. Vi gillar bolag som inte - långsiktigt perspektiv på alla bolag vi äger fokuserar på att slå marknaden på kort sikt utan vi
fokuserar på bolag som kan slå sina konkurrenter på - disciplinerade förvaltare
lång sikt.
- koncentrerade portföljer
Pris:vi gör alltid en självständig värdering av företagets verkliga värde och jämför det med marknadsvärdet.
Månadskommentar från förvaltare Vigdis M. Almestad
Utvecklingen för fonden och marknaden
Medan de flesta av världens aktiemarknader hittills i år har minskat i värde, så steg den norska aktiemarknaden och ODIN Norge kan peka på en fin ökning så här långt.
Det finns flera orsaker till att utvecklingen i Norge skiljer sig från övriga världen. Den norska marknaden har ett stort inslag av cykliska bolag som är exponerade mot olja, fisk, gödsel och aluminium. Oljepriset har stigit från 66 till över 75 USD efter att ha varit uppe på dryga 80 USD per fat. Det höga oljepriset har lett till en högre värdering av hela sektorn. Aktiviteten i många av bolagen har ökat markant trots att det fortfarande finns överkapacitet i delar av branschen. Efter många år av låg prospekteringsverksamhet finns det ett glapp mellan framtida efterfrågan och reserver, varav förväntningarna på ökad prospekterings- och utvecklingsaktivitet framöver.
Laxpriserna har också varit bra och bidragit till starka resultat i bolagen, vilket legat till grund för värdeökningar även i denna sektor.
Amerikanska tioårsräntan över tre procent
Den amerikanska tioåriga statsräntan har, efter att stigit till över tre procent, nu kommit tillbaka lite. Under åren efter finanskrisen har låga, och till och med negativa, räntor kommit att sätta sin prägel på stora delar av världen. Krisåtgärderna är emellertid snart på upphällningen i USA, och även i Europa räknar man med att den extrema
penningpolitiken ska avvecklas allteftersom.
En stark amerikansk tillväxt tillsammans med god tillväxt internationellt tyder på att tiden med ultralåga räntor lider mot sitt slut. Under de kommande åren är räntehöjningar att vänta från centralbankerna i de flesta västeuropeiska länder, inklusive Japan.
Oljepris – reversering av OPECs nedskärningar
Oljepriset har under året stigit från 66 till över 75 USD efter att ha varit uppe på dryga 80 USD per fat.
Marknadsbalansen på oljemarknaden har stramats åt betänkligt under det senaste året.
Detta beror i huvudsak på en stark, global efterfrågan, minskade globala oljelager, att OPEC fullföljt sina produktionsminskningar och inte minst på de senaste månadernas geopolitiska händelser. Stadigt sjunkande produktion från Venezuela och nya sanktioner mot Iran från president Trump har minskat utbudet på olja. Detta ökar risken för mycket höga oljepriser under en period då även avsaknaden av offshore-investeringar kommer att drabba marknaden.
Det ligger inte i OPECs, med Saudiarabien och Ryssland i spetsen, intresse att oljepriset stiger så mycket att efterfrågan minskar och makroekonomin påverkas negativt. OPECs avsikt med produktionsminskningarna var att stärka marknadsbalansen och banta de globala oljelagren till fem års genomsnitt. Bägge målen är nu uppnådda och marknaden är definitivt i behov av mer olja från OPEC.
Den 22 juni ägde ett OPEC-möte rum i Wien där man beslöt att öka produktionen med
upp till en miljon fat. Som jämförelse har Venezuela minskat sin produktion med cirka 0,6 miljoner fat per dag under det senaste året och sanktioner mot Iran kan få ner
produktionen med 0,3-1 miljoner fat per dag. Den globala efterfrågan ökar med knappt 1,5 miljoner fat per dag.
Marknaden kommer även i fortsättningen att kunna vara stram även om OPEC minskar eller tar bort sina produktionsminskningar.
Geopolitiska händelser kommer även i fortsättningen att få stor påverkan på priset på en stram marknad med liten reservkapacitet. Bortsett från Saudiarabien har få länder kapacitet att öka sin produktion med kort varsel.
Signalerna från marknaden visar att man räknar med en fortsatt stram marknad även under det kommande året.
Starka kort
Equinor, som tidigare hette Statoil, har varit bland de starkaste korten i fonden och aktiekursen har stigit med omkring 22 procent hittills i år. Högre oljepris, ökat fokus på kassaflödet och aktieägarvärden ligger bakom värdeökningen. Efter den oljeprisnedgång som inleddes 2014 har bolaget vidtagit nödvändiga åtgärder och minskat sina kostnader betydligt. Detta har lett till att man kunnat bibehålla lönsamheten trots avsevärt lägre oljepriser än tidigare. Dessutom är man mycket mer kostnads- och intäktsfokuserade än förr.
Tomra
Tomra har haft en mycket stark kursutveckling och har gått upp med cirka 35 procent hittills i år. I mars presenterade det brittiska miljö-, livsmedels- och
distriktsdepartementet en plan för införande av pant i Storbritannien. Departementet uppskattar att brittiska konsumenter använder omkring 13 miljarder dryckesflaskor om året. Det kommer att bli en lösning för hela Storbritannien och myndigheterna betraktar pantmaskiner som en möjlighet. Det är för tidigt att säga vad införandet av ett
pantsystem i Storbritannien skulle betyda för Tomra rent affärsmässigt.
I maj kom ännu en potentiellt mycket god nyhet för Tomra. EU presenterade då ett förslag till ett nytt direktiv som innebär ökad satsning på insamling av plastflaskor.
Av förslaget till det nya direktivet framgår att EU kommer att ombesörja att 90 procent av alla dryckesflaskor returneras. Detta kan åstadkommas antingen genom ett pantsystem enligt svensk modell, eller så väljer EU ett system där producenterna ansvarar för
upphämtning av plastflaskorna på annat sätt. Tomra är världens största pantföretag med en marknadsandel på 75 procent av pantmarknaden. Alla nyheter om att pantsystem ska införas är ljuv musik för bolaget.
Prissättningen har ökat och aktien är inte billig, men potentialen är stor när nya stora marknader nu öppnas upp.
XXL
Sportkedjan XXL har gått ned med cirka 20 procent hittills i år. Ökad konkurrensintensitet inom varuhandel som resultat av ökad pristransparens och ökad e-handel är
huvudförklaringarna till att resultaten är svagare än väntat. Onormalt kallt och varmt
väder kan också förklara det vikande resultatet. Bolaget har en mycket bra
kostnadsposition med kostnader i nivå med Amazon. Så trots den starka och tilltagande konkurrensen har bolaget en stark ställning och kommer att stå sig väl i konkurrensen framöver.
Yara
Värdet av Yara har minskat med cirka elva procent i år och är bland de svagaste korten i fonden. Det kyliga vädret i Europa i år ledde till något sämre försäljning av gödsel på våren och resultaten blev svagare än beräknat. Vi har valt att investera i Yara då vi ser att överkapaciteten inom produktionen av gödsel håller på att mattas av. Efterfrågan växer med cirka fem procent om året och vi räknar med ökade priser och intäkter när
kapacitetsutnyttjandet vidgas. Aktien är relativt lågt prissatt.
Bolagsspecifika händelser
Bud på Ekornes
Det kinesiska bolaget Qumei Home Furnishing Group har lagt ett bud på Ekornes på 139 kronor per aktie vilket var cirka 18 procent över slutkurs dagen innan budet
tillkännagavs. Villkoret för transaktionen är att Qumei får köpa minst 55,57 procent av aktierna. Tidsfristen för budet är satt till den 16 juli. Styrelsen i Ekornes rekommenderar aktieägarna att acceptera budet och aktieägarna, som sitter på 25,65 procent av
aktierna i Ekornes, har lämnat en förhandsaccept.
Norsk Hydro
I februari beslöt en domstol i Brasilien att stänga ned 50 procent av produktionen vid Norsk Hydros anläggning Alunorte i Brasilien.
Bakgrunden till detta var att förorenat regnvatten från anläggningen runnit ut till följd av kraftiga skyfall i Para.
I ett domslut i juni avslog rätten Norsk Hydros begäran om att få återgå till fullständig produktion. Dialogen fortsätter och målet för Norsk Hydro är att få tillbaka produktionen till 100 procent.
Situationen togs även upp i månadsrapporten i mars.
