Novo Nordisk B 4,97 %
Thule Group 3,99 %
Sweco B 3,85 %
Beijer Ref 3,58 %
NIBE Industrier B 3,58 %
Huhtamäki 3,50 %
Sampo A 3,48 %
Hexagon B 3,38 %
Atea 3,30 %
Autoliv 3,21 %
Historisk avkastning % (SEK)*
10 största innehaven Geografisk fördelning
Sverige 48,49 % 43,37 %
Danmark 18,61 % 24,39 %
Norge 14,46 % 12,28 %
Finland 12,79 % 16,98 %
U.S.A 3,21 % 0,79 %
29.06.2018 Sektorfördelning 0,37
Portfölj 2,90 6,70 7,29 13,36 5,71 12,59
Ackumulerat Benchmark
- 0,59
- 7,38
- 10,11
23,50 9,05
87,23 14,90
74,27 9,06
2 690,53 10,28
Ackumulerat - - - 29,69 100,23 138,05 1 456,61
* Avkastning på över 12 månaders sikt er justerad på årsbasis. Ackumulerad avkastning är totalavkastning för perioden. Avkastning innan andelsklassens startdatum bygger på beräkningar från fondens äldsta andelsklass, med hänsyn till andelsklasses förvaltningsavgift
Avkastning senaste 5 åren % (SEK)
ODIN Norden C Index
29.06.2018 37,44 %
Industrivaror och tjänster 24,54 %
15,64 %
Sällanköpsvaror och –tjänster 6,93 %
14,46 %
Finans 18,12 %
9,73 %
Dagligvaror 7,49 %
7,46 %
Hälsovård 13,36 %
6,68 %
Informationsteknik 7,28 %
6,14 %
Material 8,69 %
29.06.2018 Fakta om fonden
53.1%
10.3%
-23.6%
12.6%
19.2%
11.9%
21.9%
8.3% 7.4%
2.9%
41.3%
19.1%
-16.0%
17.2%
25.8%
16.4%
12.1%
6.9%
13.2%
7.4%
2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
ODIN Norden C Benchmark
Årlig avkastning % (SEK)
5 bästa bidragsgivarna sista mnd 5 bästa bidragsgivarna hittills i år
Beijer Ref 1,01 %
Coloplast B 0,46 %
Marine Harvest 0,45 %
Autoliv 0,43 %
Hexagon B 0,42 %
5 svagaste bidragsgivarna hittills i år
Pandora -1,20 %
Intrum -1,14 %
Protector Forsikring -0,79 %
Novo Nordisk B -0,73 %
Hennes & Mauritz B -0,64 %
Beijer Ref 0,20 %
NIBE Industrier B 0,15 %
Axfood 0,11 %
Sbanken 0,10 %
Nilfisk Holding 0,10 %
5 svagaste bidragsgivarna sista mnd
Huhtamäki -0,36 %
Pandora -0,30 %
Autoliv -0,25 %
XXL -0,21 %
Atea -0,19 %
Truls Haugen 01.01.2011 Portföljförvaltare
Förvaltare sedan
Vegard Søraunet 30.06.2014 Portföljförvaltare
Förvaltare sedan
01.06.1990 2,00 % 0%
VINXBCAPNOKNI UCITS Startdatum
Årlig Köp/säljavgift Referensindex Fondtyp
Bloombergkod ODNORDN NO
Investeringsprofil Aktivt förvaltad all-cap fond Årlig avgift
Minsta
2,00 % 3 000 SEK
Förvaltat kapital 12 711 mill SEK
NOK Ja 598 557 NO0008000155 Basvaluta
Dagligt handlad PPM-nummer ISIN kod
Risktal (3 år)SEK
Aktiv andel Sharpe Ratio
0,72
0,60 0,78
Standardavvikelse *) 11,32 10,99
Alpha Beta Tracking Error Information Ratio
-1,34 0,96 4,00 -0,44
Risknivå 5 (av 7)
*) Standardavvikelsen är baserad på månatlig volatilitet.
Marknadsvärde (mdr NOK)
>500 4,92 %
100-500 26,73 %
20-100 45,80 %
<20 21,14 %
Historisk avkastning är inte någon garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet. För mer infomation om risk, se fondernas faktablad och informationsbroschyr med fondbestämmelser på hemsidan under “odinfonder.se/våra fonder” eller skicka efter dem kostnadsfritt via kontakt@odinfonder.se eller ring oss på 08-407 14 00.
En värld i miniatyr – diversifiering i linje med världsindexen på det sektormässiga planet. I ODIN Norden får du ta del av exponeringen mot nischbolag som gör en global resa.
Nordiska bolag präglas som regel av god transparens och bra ägarstyrning. Historiskt sett har bolagen i Norden presterat lönsamhet i världsklass. Detta har lett till att
börsutvecklingen på den nordiska aktiemarknaden avkastningsmässigt varit på topp, trots att det svängt lite grann.
Hur är ODIN Norden positionerad?
ODIN Norden består av en koncentrerad portfölj. De bästa idéerna från landsfonderna konkurrerar med varandra i ett nordiskt sammanhang. Fonden består av kvalitetsbolag som ger god avkastning på kapitalet och har tydliga konkurrensfördelar. Detta gör fonden väl rustad för fortsatt god utveckling framöver.
Den senaste månadens händelser
Två av Sveriges största industribolag, Autoliv och Atlas Copco, delade i juni upp sina respektive verksamheter i två börsnoterade bolag.
Autoliv lade ut den del av verksamheten som arbetar med aktiv säkerhet, alltså produkter som ska förhindra olyckor, i det nya bolaget Veoneer. Den del av verksamheten som arbetar med passiv säkerhet, dvs. utrustning som ska minska konsekvenserna av en redan inträffad olycka, ligger kvar i moderbolaget som behåller namnet Autoliv.
Atlas Copco valde å sin sida att förlägga den del av verksamheten som är exponerad mot gruvindustrin i bolaget Epiroc. Vi tror att omstruktureringarna kommer att leda till ökat fokus på kärnverksamheten i respektive bolag. Detta är något vi ser positivt på och har därför valt att behålla bägge bolagen i portföljen.
CIO Vegard Søraunet har jobbat på ODIN sedan maj 2006. Vegard är utbildad civilekonom från Handelshögskolan BI i Oslo och har också en magisterexamen i redovisning. Han har tidigare förvaltat ODIN Global och ODIN Emerging Markets.
Vegard har förvaltat ODIN Norden tillsammans med Truls Haugen sedan juni 2014. Han har också varit ansvarig förvaltare av ODIN Sverige sedan 2013.
Truls Haugen har jobbat på ODIN sedan 1996 Han är utbildad civilingenjör och Master of Science i Economics och Business Administration. Han är också auktoriserad finansanalytiker (AFA).
Truls har förvaltat ODIN Norden sedan januari 2011 tillsammans med Vegard Søraunet och varit ansvarig förvaltare för ODIN Finland sedan 2000.
ODINs investeringsfilosofi:
Fonden har mellan 25-35 kvalitetsbolag i portföljen. För att identifiera de bästa investeringsmöjligheterna Bolag som har en kompetent ledning och en stark analyserar vi alla potentiella investeringar på samma företagskultur, bolag som ofta kännetecknas av sätt. Vår analys består i huvudsak av tre delar:
inträdesbarriärer, starka varumärken eller andra prestation, position och pris.
konkurrensfördelar.
Prestation:vi värderar alltid hur framgångsrikt ett företag varit att skapa värde över tid. Vi letar efter Fokus ligger på bolag med god avkastning på kapital
lönsam tillväxt. Det ska vara fokus på aktieägarvärde och med möjligheter att växa med en avkastning på
och en stark företag-skultur.
tillväxten. I ODIN kallar vi detta värdeskapande bolag.
Position:vi värderar alltid om de förhållanden som är Vi har en tydlig investeringsfilosofi som vi kallar ODIN-
avgörande för företagets framtida konkurrenskraft modellen, som kännetecknas av:
kommer att finnas kvar. Vi gillar bolag som inte - långsiktigt perspektiv på alla bolag vi äger fokuserar på att slå marknaden på kort sikt utan vi
fokuserar på bolag som kan slå sina konkurrenter på - disciplinerade förvaltare
lång sikt.
- koncentrerade portföljer
Pris:vi gör alltid en självständig värdering av företagets verkliga värde och jämför det med marknadsvärdet.
Månadskommentar från förvaltare Truls Haugen
Marknaden
Världens börser fluktuerade mycket under det gångna halvåret. Börsuppgången vände emellertid snabbt nedåt i februari. I april hade marknaderna stärkts upp innan de i början av sommaren gick in i en svagare period där det politiska läget i Italien och uppseglande handelskrig kom att prägla nyhetsflödet. Utvecklingen för det nordiska indexet (VINX) har varit något svagare än
världsindexen.
Starka kort
Beijer Ref, Marine Harvest, Autoliv och Coloplast är de aktier som bidragit starkast till avkastningen i ODIN Norden.
Beijer Ref verkar på en stark marknad och fortsätter att rida på den lagstadgade utfasningen av kylmedel i kylanläggningar. Med gynnsamma marknadsförutsättningar som bakgrund är bolagets starka resultat under det senaste året inte någon överraskning.
Autoliv har haft en fin aktiekursutveckling i år. I fjol var resultaten något sämre på grund av att man gjorde stora investeringar för att rusta sig för framtida efterfrågetillväxt, bland annat efter konkurrenten Takatas konkurs. I dagarna delas dessutom bolagets verksamhet upp i två börsnoterade bolag med fokus på passiv respektive aktiv säkerhet. Detta har tagits väl emot av marknaden.
Efter en trög inledning på året har Marine Harvest tack vare höga laxpriser kommit att bidra starkt. Under Coloplasts andra kvartal blev den organiska tillväxten överraskande god och man justerade även upp den förväntade tillväxten för helåret. Aktien har därefter stigit med 25 procent.
På den negativa sidan hittar vi Pandora, Intrum, Protector Forsikring och H&M.
H&M har varit en problematisk investering för ODIN. I maj bestämde vi oss för att sälja av vårt innehav i bolaget och utnyttjade den tillfälliga kursuppgång som kom efter huvudägarens aktieköp till att sälja. Det var ett svårt beslut, mentalt sett, då vi gärna går mot strömmen när kvalitetsbolag faller. Fokus i vår investeringsfilosofi ligger på historik, framtid och pris men i fallet med H&M var nog vårt misstag att vi inte i tid insåg hur snabbt, och med vilken kraft,
förutsättningarna i detaljhandeln skulle komma att förändras.
Intrum har haft en svag kursutveckling och man kämpar fortsatt med integreringen av Lindorff.
Bolaget har ambitiösa mål men marknaden ifrågasätter sektorn som sådan och deras förmåga att köpa upp portföljer för att på den vägen upprätthålla sin resultattillväxt. Vi tror att det är en fördel att vara stor på den här marknaden och Intrum kommer att bli den klart största aktören på den europeiska marknaden.
Pandora har genomgått stora aktiekurssvängningar. Den starka inledningen på året följdes av ett kursfall efter redovisningen av siffrorna för första kvartalet där fokus kom att handla om lägre tillväxt i Kina än beräknat. Dagens aktiekurser väger inte in någon tillväxt alls vilket vi anser är alldeles för pessimistiskt.
Ändringar i portföljen
Vi har länge velat öka vår exponering i Danmark men det har varit svårt att bedöma värderingen av bolagen. Vi utnyttjade kursnedgångarna i Coloplast och Schouw och avknoppningen av Nilfisk från NKT för att bygga positioner tidigt under året.
Coloplast är en global tillverkare av medicinteknisk utrustning och är idag marknadsledande inom stomi- och kontinensprodukter på världsbasis. Bolaget har stort fokus på organisk tillväxt. I november 2017 valde bolaget att skifta fokus från marginaltillväxt för att därigenom kunna ta del av den organiska tillväxten i högre utsträckning. Eftersom många agerar kortsiktigt sjönk
aktiekursen, vilket skapade köpmöjligheter för den långsiktige. Ett bolag med exponering mot långsiktiga trender, såsom åldrande befolkningar och bättre utbyggd sjukvård på
tillväxtmarknader, bedömer vi som intressant.
Under de gångna två månaderna köpte vi aktier i Dometic, NCC och SBanken och sålde även av vårt innehav i H&M.
Dometic är ett spännande nischföretag med marknadsledande positioner inom leveranser av utrustning för husbilar och fritidsbåtar. Vi tror starkt på Assa Abloys nye vd som både vill industrialisera bolaget och konsolidera branschen.
Dagens prissättning av entreprenörsbolaget NCC ger en fingervisning om att bolagets
rörelsemarginaler varit svaga ett tag. Vi har stark tilltro till att bolagets nye vd, Tomas Carlsson, som vi känner väl från hans nuvarande position på Sweco, ska klara att vända den negativa trenden och lyfta bolagets rörelsemarginaler framöver. Den digitala hypoteksbanken SBanken fortsätter att ta marknadsandelar och är bland de norska banker som har starkast lönsamhet och tillväxt. Vi har följt bolaget under en längre tid och har nu valt att köpa aktier i bolaget på nivåer som vi bedömer som attraktiva.
Vi sålde också av vårt innehav i Metso tidigare i år.
Två avknoppningar i fonden
Två av Sveriges största industriföretag Autoliv och Atlas Copco delade mot slutet av perioden upp sina respektive verksamheter i två börsnoterade bolag.
Autoliv lade ut den del av verksamheten som arbetar med aktiv säkerhet, dvs. produkter som ska förhindra olyckor, i det nya bolaget Veoneer. Den del av verksamheten som arbetar med passiv säkerhet, dvs. utrustning som ska minska konsekvenserna av en redan inträffad olycka, ligger kvar i moderbolaget som behåller namnet Autoliv.
Atlas Copco valde å sin sida att förlägga den del av verksamheten som är exponerad mot gruvindustrin i bolaget Epiroc. Vi tror att omstruktureringarna kommer att leda till ökat fokus på kärnverksamheten i respektive bolag. Detta är något vi ser positivt på och har därför valt att behålla samtliga bolag i portföljen.
Framåtblick
Den globala konjunkturen är stark men makroindikatorer har på sistone pekat på en svagare utveckling. Norden som exportinriktad region är emellertid sällan ensam om att uppleva recession. Vi ser ingen stor risk för recession så länge räntor och inflation håller sig på låga nivåer. Svagare makrostatistik och ökad risk för negativa ekonomiska följder av ett uppseglande handelskrig har emellertid ökat under det gångna halvåret.
ODIN Norden beräknas ge en utdelning på drygt tre procent i år. Fonden är prissatt till 16,7x årets resultat, vilket är marginellt högre än referensindex. När det gäller de bokförda värdena är
fondens prissättning något högre. Detta beror på att fonden har högre avkastning på sitt kapital.
Jämfört med den historiska prissättningen handlar marknaden nu 15 procent över genomsnittet mellan 2007 och idag. Med tanke på rådande låga ränteläge är detta inte något som avskräcker.
Vi närmar oss emellertid slutet av en högkonjunktur, vilket gör det allt viktigare att göra aktiva aktieval framöver. Det går alltid att hitta bolag med god kapitalavkastning, lönsam tillväxt och attraktiv prislapp.
