aktieindexobligation de senaste åren har kina varit lokomotivet i den globala konjunkturuppgången och många bedömare räknar med att så kommer även fallet vara i fort- sättningen. Med stora överskott i såväl utrikeshandel som offentliga finanser är både kina och taiwan mindre käns- liga för externa chocker.
SHbo1163
kina taiwan 1 tillväxt Max
is s ta
te
c knings dag
nov 14
löptid 3 år
teckningskurs 105%
indikativ uppräkningsfaktor 1,0
Max indexkorgutveckling 50%
emittent Svenska Handelsbanken ab
(publ) (“Handelsbanken”) emittentens långsiktiga
kreditvärdighet enligt S&P respektive Moody’s
aa- respektive aa1
biblioteksgatan 9 box 7405 103 91 Stockholm telefon: 08-463 80 40 telefax: 08-678 80 03 e-post: struktureradeprodukter@penser.se www.penser.se
djur inför varje emission. Till den här emissionen har Norio visualiserat klokhet genom en elefant vikt utav en italiensk 50 lire-sedel ur Erik Pensers unika sedelsamling.
Foto: Helena björck
3 kina taiwan 1 tillväxt Max följer den kinesiska och taiwanesiska
marknadens utveckling. Senaste tidens globala nedgång har resulterat i att många aktievärderingar blivit tämligen attraktiva. Placeringen passar den som vill ta del av tillväxten i kina och taiwan med begränsad risk.
kina och taiwan
kina är världens folkrikaste land med en befolkningsmängd överstigande 1,3 mil- jarder människor. Under 2007 ökade bnP med 11,9 procent vilket är den högsta tillväxten sedan början av 1990-talet. Såväl konsumtion, investeringar, utrikes- handel och förbättrade offentliga finanser bidrar till den rekordhöga tillväxten. de stora överskotten i utrikeshandel och offentliga finanser medför att den kinesiska ekonomin inte är lika känslig för externa chocker som tidigare. de senaste åren har kina varit lokomotivet i den globala konjunkturuppgången och de flesta be- dömare räknar med att så kommer även fallet vara i fortsättningen. Under tredje kvartalet 2008 verkar det som svagare global tillväxt medfört att kinas exportök- ning dämpats. de senaste månaderna har centralbanken sänkt räntan två gånger för att fortsätta stimulera den inhemska efterfrågan och därmed mildra effekterna av den globala konjunkturnedgången. i den senaste publicerade konjunkturrap- porten från iMF (”internationella valutafonden”) räknar de med att den kinesiska ekonomin växer med 9,7 procent 2008 och 9,3 procent 2009, vilket fortfarande är drygt 3 gånger så mycket som den globala tillväxten.
trots att landet är litet till ytan har taiwan ett stort genomslag i den interna- tionella handeln avseende kläder, sportartiklar m m. idag utmärker sig taiwan även inom industrin med många teknik och it-bolag som etablerar sig i fast- lands-kina. taiwan har sedan länge haft mycket stora överskott i såväl utri- keshandel som offentliga finanser, vilket medför att taiwan är mindre känsligt för externa chocker än många andra länder. den höga inflationen under våren och sommaren urholkade köpkraften hos hushållen och bidrog dessutom till att centralbanken höjde räntan. när inflationen åter sjunkit tillbaka har dock rän- tan åter sänkts vilket kommer stimulera ekonomin. taiwans export gynnas av närheten till kina och mellan augusti 2007 och augusti 2008 ökade exporten till kina med 22,5 procent. taiwans övriga export har dock utvecklats klart sämre.
Beskrivning av underliggande index
aktieindexobligation kina taiwan 1 tillväxt Max följer en indexkorg bestå- ende av 1/3 Hang Seng china enterprises index (HScei), 1/3 Hang Seng index (HSi) och 1/3 MSci taiwan index (twY).
HScei består av 42 bolag som är s k H-shares, d v s kinesiska aktier som är tillgängliga för internationella investerare. HSi består av 42 Hongkong- baserade bolag. HScei och HSi omviktas varje halvår vilket innebär att sam- mansättningen för index kan förändras vad gäller t ex företag och branscher.
bolagen i HScei och HSi ingår i HSci Hang Seng composite index (som i sig består av 200 bolag) och dessa är listade på Hong kong börsen.
twY består av de 114 mest handlade taiwanesiska aktierna. indexet är framtaget för att ge investeraren en bred exponering mot den taiwanesiska marknaden. indexets bolag är listat på Singapore börsen.
Källa: Erik Penser Bankaktiebolag samt Bloomberg
kina taiwan 1 tillväxt Max
fakta
löptid 3 år
nominellt belopp per obligation 10 000 kr kapitalskydd av nominellt belopp 100%
teckningskurs av nom. belopp 105%
indikativ uppräkningsfaktor 1,0
Max indexkorgutveckling 50%
”IMF räknar med att den ki- nesiska ekonomin växer med 9,7 procent 2008 och 9,3 procent 2009, vilket fortfa- rande är drygt 3 gånger så mycket som den globala tillväxten.”
kina 2/3 taiwan 1/3
kina och taiwan
hur Beräknas avkastningen?
kina taiwan 1 tillväxt Max ger investeraren möjlighet att ta del av indika- tivt 1,0 gånger uppgången i underliggande indexkorg under de kommande tre åren. avkastningen i kina taiwan 1 tillväxt Max beror på två faktorer, indexkorgutvecklingen som är begränsad till maximalt 50 procent och upp- räkningsfaktorn. indexkorgutvecklingen fastställs som förändringen mel- lan indexkorgens startvärde och slutvärde. Startvärdet fastställs på startda- gen och är den officiella stängningskursen för indexkorgen på startdagen.
Slutvärdet fastställs under slutet av löptiden som ett genomsnitt av tretton månadsvisa observationer de sista tolv månaderna. eftersom slutvärdet be- räknas som ett genomsnitt kan slutvärdet bli högre eller lägre än index- korgens faktiska stängningskurs på slutdagen. Slutvärdet begränsas dock till 150 procent av indexkorgens startvärde, d v s indexkorgutvecklingen är således begränsad till maximalt 50 procent. avkastningen beräknas sedan genom att indexkorgutvecklingen multipliceras med uppräkningsfaktorn.
Skulle slutvärdet efter löptidens slut vara detsamma eller lägre än startvär- det återbetalas det nominella beloppet av emittenten.
För ytterligare information om underliggande index, historisk utveck- ling, volatilitet och risker se Slutliga villkor och emittentens grundprospekt som kan erhållas via www.penser.se eller genom att kontakta erik Penser bankaktiebolag.
indexkorg- utveckling
Maximal indexkorg- utveckling (50%)
indikativ uppräknings- faktor
investerat belopp
(inkl. överkurs och courtage) värdestegring
Återbetalat belopp
effektiv årsavkastning (inkl. överkurs och courtage)
+10 0 % +50% 1,0 107 100 kr 50 000 kr 150 000 kr 11,9%
+50% +50% 1,0 107 100 kr 50 000 kr 150 000 kr 11,9%
+20% +20% 1,0 107 100 kr 20 000 kr 120 000 kr 3,9%
0% 0% 1,0 107 100 kr 0 kr 100 000 kr -2,3%
-20% -20% 1,0 107 100 kr 0 kr 100 000 kr -2,3%
”Skulle slutvärdet efter löptidens slut vara detsamma eller lägre än startvärdet återbetalas det nominella beloppet av emittenten.”
tabellen* nedan visar utvecklingen av ett investerat belopp om nominellt 100 000 kr i kina taiwan 1 tillväxt Max på slutdagen vid olika hypotetiska indexkorgutvecklingar. För att investeraren vid förfall skall få tillbaka placerat kapital inklusive överkurs och courtage krävs en uppgång i indexkorgen med minst 2,8 procent per år. Produktens konstruktion innebär att indexkorgut- vecklingen är begränsad till maximalt 50 procent. (*Se sista sidan.)
5
historisk avkastning
diagrammet nedan visar vad en investering i indexkorgen skulle ha givit i historisk avkastning** jämfört med ett världsindex. indexkorgen har de se- naste fem åren (2003-10-03 till 2008-10-03) avkastat i snitt 11,3 procent***
per år. Hade en investering om nominellt 100 000 kr (107 100 kr inklusive överkurs och courtage) gjorts i produkten till denna historiska avkastning skulle investeringen återbetalat 130 600 kr på förfallodagen, vilket motsva- rar en effektiv årsavkastning (efter courtage och överkurs) om 6,8 procent.
observera att historisk avkastning inte är någon garanti för framtida av- kastning. (**, ***Se sista sidan.)
i grafer för historik avkastning används i många fall världsindex som jämförande index.
världsindex representeras i diagrammet ovan av MSci world index som bl a består av ak- tier från länder som t ex australien, kanada, Frankrike, tyskland, Hong kong, japan, Sverige och USa. indexet är utvecklat för att spegla marknadsutvecklingen i de utvecklade länderna.
källa: bloomberg
varför investera i kina taiwan 1 tillväxt max?
Många aktievärderingar på de asiatiska marknaderna har blivit tämligen at- traktiva efter den senaste tidens nedgång. Placeringen erbjuder en möjlighet att med begränsad risk ta del av de kinesiska och taiwanesiska marknader- nas tillväxtpotential utan direkt valutarisk.
kina taiwan 1 tillväxt Max
100 150 200 250 300
350 Indexkorg
Världsindex
okt -07 okt -08 okt -06
okt -03 okt -04 okt -05
plus och minus
enligt iMF väntas tillväxten i kina uppgå till ca 9-10 procent såväl 2008 som 2009, vilket är mer än tre gånger så mycket som den globala tillväxten.
Stora överskott i såväl utrikeshandel som offentliga finanser gör kina och taiwan mindre känsliga för vikande världskonjunktur.
den globala finanskrisen kommer troligtvis även påverka kina och taiwan, dock inte i samma utsträckning som för USa och europa.
USa är viktig för kina och taiwans exportindustri.
konstruktion StrUktUrerad ProdUkt – är ett värdepapper utgiven av en emittent.
värdepappret är sammansatt av en obligation och en option.
obligation – emittenten återbeta- lar det nominella beloppet på förfal- lodagen.
oPtion – kan ge hög avkastning genom sin koppling till kursutveck- lingen på vald marknad. Utbetalas av emittenten.
UPPr äk ningSFaktor – talar om hur stor del av den beräknade kurs- uppgången som tillfaller placeraren på förfallodagen.
öv er kUrS – ett förutbestämt belopp som riskeras vilket ger större möjlighet till hög avkastning. överkursen omfattas inte av kapitalskyddet.
hur är en strukturerad produkt uppByggd?
en strukturerad produkt är uppbyggd av en del nollkupongsobligation och en del option på vald marknad. obligationen, som vanligtvis utgörs av det nominella beloppet, är den del som ger ett kapitalskydd i produkten vid löp- tidens slut. optionen möjliggör deltagande i en eventuell kursuppgång på vald marknad. den strukturerade produkten utges av en emittent som har åtagit sig att betala tillbaka det nominella beloppet och eventuell värdetill- växt på förfallodagen.
Uppräkningsfaktor är en parameter som beskriver hur stor del av den beräknade kursuppgången på vald marknad som produkten tar del av. i det fallet att marknaden stiger med 30 procent innebär en uppräkningsfaktor på 1,5 att produkten i det här generella exemplet tar del av 1,5 gånger ökning- en med 30 procent (1,5×30%), det vill säga 45 procent. För mer information om uppräkningsfaktorn se baksidan på broschyren.
vissa produkter tecknas med en överkurs vilket innebär att tecknings- kursen är större än 100%. överkursen är ett förutbestämt belopp som ej omfattas av kapitalskyddet men som kan bidra till en högre uppräkningsfak- tor alternativt att tillgång till en tillväxtmarknad möjliggörs.
andrahandsmarknad
erik Penser bankaktiebolag presenterar dagligen, under normala mark- nadsförhållanden, en andrahandsmarknad i strukturerade produkter. köp- och säljkurserna i andrahandsmarknaden är beroende av marknadsläget och kan vara såväl högre som lägre än nominellt belopp. Handel på andrahands- marknaden belastas med ett courtage, enligt var tid gällande prislista hos erik Penser bankaktiebolag, som för närvarande är 0,5 procent på likvid- beloppet. Placeringarnas långsiktiga värde och marknadsvärde uppdateras dagligen och återfinns på www.penser.se.
vinstsäkring
vi bevakar din placering löpande. i de fall då den underliggande tillgången stigit kraftigt kan det vara intressant att ta hem en vinst i förtid. vi presen- terar då ett vinstsäkringsförslag. vinstsäkringen är intressant för den som vill ta hem en vinst i förtid och återinvestera beloppet i en ny kapitalskyddad placering med nya villkor och ny löptid. På så vis höjs det kapitalskyddade golvet och samtidigt finns möjlighet att byta inriktning på portföljen.
vinstsäkring 1. existerande placering säljs utan kostnad, courtagefritt, till aktuellt marknadsvärde.
2. en ny kapitalskyddad placering teck- nas med nytt köpcourtage samt överkurs i förekommande fall.
vinstsäkring är frivillig och utlöser kapitalvinstbeskattning. observera att en vinstsäkring innebär att det i vissa fall kan vara fördelaktigare att behålla den ursprungliga placeringen.
100
0 kreditrisk
k r editriSk – Med kreditrisk menas risken att emittenten av obligationen inte skulle kunna fullfölja sina betalningsåta- ganden gentemot investeraren. om emit- tenten skulle hamna på obestånd riskerar investeraren därmed att förlora delar av eller hela sitt investererade belopp oavsett hur underliggande marknad har utvecklats under löptiden.
vid köp av strukturerade produkter erhåller investeraren en obligation där emittenten åtar sig att betala tillbaka det kapitalskyddade beloppet och eventuell värdetillväxt. Mer information om emit- tenten finns på baksidan av denna bros- chyr och i emittentens grundprospekt.
7
riSker
ansvaret för riskbedömning åvilar investeraren. intresserade investerare måste försäkra sig om att de förstår beskaffenheten och innebörden av produkten samt den risk de tar och att de be- aktar lämpligheten i en investering i produkten med hänsyn ta- gen till den personliga ekonomiska situationen. en investering i den strukturerade produkten är förenad med flera riskfaktorer.
nedan sammanfattas några av de mer framträdande riskfakto- rerna. Mer information om dessa och övriga riskfaktorer åter- finns i emittentens grundprospekt som finns tillgängligt hos erik Penser bankaktiebolag (”ePb”) samt på www.penser.se.
kreditrisk - emittentrisk
denna obligation är emitterad av Svenska Handelsbanken ab (publ) (”Handelsbanken”). därför innebär ett köp en kreditrisk på Handelsbanken. Handelsbanken har höga kreditbetyg: aa- från Standard & Poor’s och aa1 från Moody’s. ett innehav av denna obligation omfattas inte av den statliga insättningsga- rantin. investeraren tar ingen kreditrisk på ePb i den struk- turerade produkten under produktens löptid.
likviditetsrisk och risk vid förtida försäljning
den strukturerade produkten är i första hand avsedd som ett långsiktigt sparandealternativ. vid en försäljning före löptidens slut erhålles den köpkurs som erbjuds, under normala mark- nadsförhållanden, av ePb vid affärstidpunkten på affärsdagen.
om handeln på någon relevant marknadsplats stängs, eller vid kraftiga kursrörelser som kan leda till svårigheter med prissätt- ning, kan det vara svårt eller omöjligt att sälja en strukture- rad produkt. vid handel på andrahandsmarknaden tillkommer courtage. Under vissa perioder kan det vara svårt eller omöjligt att sälja en kapitalskyddad placering. detta kan till exempel in- träffa vid kraftiga kursrörelser eller då handeln på någon rele- vant marknadsplats stängs eller åläggs restriktioner under viss tid. även tekniska fel kan störa handeln. kapitalskyddet gäller endast på återbetalningsdagen. Under löptiden kan värdet vara såväl högre som lägre än det nominella beloppet.
marknadsrisk
Under löptiden påverkas värdet på en kapitalskyddad placering av flera faktorer, bland annat marknadens utveckling, återstå- ende löptid, framtida förväntad volatilitet, marknadsräntor, eventuella aktieutdelningar och emittentens upplåningskost- nad. Politiska risker kan även påverka marknadsvärdet. varken emittenten eller ePb tar något ansvar för produktens mark- nadsvärde under löptiden. eftersom en kapitalskyddad place- ring återbetalar nominellt belopp om marknaden faller, tas en risk motsvarande den ränta som hade kunnat fås om pengarna
istället hade placerats i rena räntebärande instrument. en inves- tering i strukturerade produkter kan ge en annan avkastning än en direktinvestering i underliggande tillgång.
överkurs
risken är större i kapitalskyddade placeringar som köps till överkurs, eftersom kapitalskyddet enbart gäller det nominella beloppet.
specifika risker avseende olika kapitalskyddade placeringar
Såväl Handelsbanken som andra aktörer ger ut kapitalskyddade placeringar. olika kapitalskyddade placeringar kan vara kopp- lade till samma marknad, men vara konstruerade på olika sätt.
därför är jämförbarheten mellan olika kapitalskyddade place- ringar ofta begränsad. För att få en helhetsbild av SHbo1163 bör du läsa grundprospektet och dess Slutliga villkor.
arvode
ePb har avtal med en rad leverantörer av vissa produkter och tjänster. bakgrunden till detta är att bereda kunden utbud och villkor som kunden normalt inte skulle få om inte ePb tillhan- dahållit denna service. För detta får ePb en viss ersättning från leverantören. ersättningen är utformad på sådant sätt att den syftar till att höja kvaliten på produkten utan att strida mot ePbs förpliktelser att tillvarata våra kunders intressen. den 19 novem- ber 2008 fastställs villkoren för aktieindexobligationen och lik- vid inklusive courtage betalas den 26 november 2008. därefter tillkommer inga löpande förvaltningsavgifter eller avgifter vid återbetalning. om aktieindexobligationen säljs före återbetal- ningsdagen betalas courtage vid försäljningen. Handelsbanken kalkylerar med ett arrangörsarvode motsvarande cirka 0,5–1,0 procent per år av aktieindexobligationens pris varav 0 - 0,2 procent per år tillfaller arrangören. arrangörsarvodet bestäms utifrån ett av Handelsbanken bedömt pris för de finansiella in- strument som ingår i aktieindexobligationen. arvodet ska bland annat täcka kostnader för riskhantering, produktion och distri- bution. arvodet är inkluderat i aktieindexobligationens pris. vid marknadsföring av extern marknadsförare kan en ersättning utgå till den externa marknadsföraren.
valutakursrisk
Produkten är valutasäkrad i svenska kronor. det innebär att en försvagning av utländsk valuta inte direkt påverkar av- kastningen negativt för produkten. omvänt så kommer en förstärkning av utländsk valuta inte heller direkt att påverka avkastningen för produkten positivt.
Produkten erbjuds av erik Penser bankaktiebolag (publ.)
emittent Svenska Handelsbanken ab (publ) vars långsiktiga åtaganden för närvarande har givits kreditbetyg aa- enligt Standard Poor’s och aa1 enligt Moody’s. Svenska Handelsbanken ab (publ) bildades 1871 och är ett publikt aktiebolag inregistrerat i Sverige. Handelsbanken är en universalbank, det vill säga levererar tjänster inom hela bankområdet. Handelsbanken har en stark position på den svenska marknaden med 461 kontor (31 mars 2008).Under de senaste 15 åren har en universalbanksverksamhet byggts upp i de övriga nordiska länderna och sedan år 2000 även i Storbritannien. Handelsbanken hade per den 31 mars 2008 39 kontor i danmark, 44 i Finland, 46 i norge och 46 i Storbritannien. dessutom 29 bankkontor och fyra representantkontor i länder utanför norden och Storbritannien. totalt har Handelsbanken verk- samhet i 21 länder. För mer information om emittenten hänvisas till emittentens grundprospekt som finns på www.penser.se. erik Penser bankaktiebolag kräver att valda samarbetspartners skall ha lägst a-rating från S&P eller a2-rating from Moody’s. det högsta betyg som kan erhållas är aaa/aaa, vilket konungariket Sverige har erhållit i lokal valuta som en jämförelse. de flesta företag och banker har ett lägre kreditbetyg. enkelt uttryckt är kreditbetyget ett mått som försöker bedöma emittentens förmåga att klara långsiktiga betalningsåtaganden. emittentens kreditvärdighet kan förändras i såväl positiv som negativ riktning under produkternas löptid.
emissionsvolym Minst 25 miljoner kr i denna obligation. erbjudandet av denna obligation kan komma att återkallas i det fall att emissionsvolymen understiger 25 miljoner kronor.
börsinregistrering emittenten avser att inregistrera denna obligation på Privatobligationslistan vid naSdaQ oMx Stock- holm ab.
clearing värdepapperscentralen ab (vPc ab) courtage 2 procent på placerat likvidbelopp
Förvaring depå kan öppnas hos erik Penser bankaktiebolag. alternativt används vP-konto eller depå hos annat institut.
lägsta teckningsbelopp
lägsta teckningsbelopp per produkt är 50 000 kr därutöver i nominella poster om 10 000 kr.
viktig dokumenta- tion
För viktig dokumentation se emittentens grundprospekt och Slutliga villkor som innehåller en komplett beskrivning av emittenten och de bindande villkoren för produkten samt erik Penser bankaktiebolags marknadsföringsbroschyr och teckningsanmälan. innan beslut tas om investering uppmanas investerare att ta del av den viktiga dokumentationen som finns tillgänglig på www.penser.se eller kan beställas från erik Penser bankaktiebolag.
Marknadsföring denna broschyr utgör endast marknadsföring och ger inte en komplett bild av erbjudandet och den struk- turerade produkten. broschyren skall därmed inte ses som rådgivande. informationen i denna broschyr grundas på information från allmänt tillgängliga källor vilka bedömts tillförlitliga. vare sig erik Penser bankaktiebolag eller emittenten åtar sig ansvar för förluster som kan uppstå genom att beslut om inves- tering fattas utifrån denna publikation. emittenten tar inget ansvar för materialet i denna broschyr utan hänvisar till grundprospektet samt Slutliga villkor för fullständig legal dokumentation.
rådgivning om den aktuella strukturerade produkten är en lämplig respektive passande investering måste alltid bedömas utifrån varje enskild investerares egna ekonomiska förhållanden och varken denna broschyr eller den legala dokumentationen utgör investeringsrådgivning, finansiell rådgivning eller annan rådgivning till investerare. investeraren måste därför själv bedöma lämpligheten i att investera i produkten ur hans eller hennes eget perspektiv alternativt rådgöra med sina professionella rådgivare. en investering i den strukturerade produkten är endast passande för investerare som har tillräcklig erfarenhet och kunskap för att själv bedöma riskerna hänförliga till investeringen och den är endast lämplig för investerare som dessutom har investeringsmål som stämmer med den aktuella produktens exponering, löptid och andra egenskaper samt har den finansiella styrkan att bära de risker som är förenade med investeringen.
beskattning den strukturerade produkten är föremål för beskattning och avdrag för preliminärskatt kan förekomma.
investerare bör rådgöra med professionella rådgivare om de skattemässiga konsekvenserna av en inves- tering i den strukturerade produkten utifrån sina egna förhållanden. Skattesatser och andra skatteregler beror på investerares individuella omständigheter och kan förändras under innehavstiden, vilket kan få negativa konsekvenser för investerare.
Fullföljande/
begränsning
erbjudandet kan komma att återkallas eller begränsas i det fall att det helt eller delvis omöjliggörs eller försvåras av lagstiftning, myndighetsbeslut eller motsvarande i Sverige eller i utlandet. erbjudandet kan även återkallas eller begränsas vid marknadsförutsättningar som försvårar möjligheterna att genom- föra erbjudandet. arrangören har rätt att ställa in emissionen i vissa fall. För ytterligare information, se Slutliga villkor.
Uppräkningsfaktor Uppräkningsfaktorer kommer att fastställas efter teckningstidens slut. alla uppräkningsfaktorer i texten är indikativa och baseras på marknadsförhållanden som råder vid publikationens upprättande. Uppräk- ningsfaktorn kan komma att förbättras eller försämras vid förändrade marknadsförutsättningar. indika- tiv uppräkningsfaktor är 1,0. emissionen kommer att ställas in om inte uppräkningsfaktorn fastställs till gränsvärdet 0,85. viktiga faktorer för slutlig Uppräkningsfaktor är t ex förändringar i (1) svenska (och utländska) marknadsräntor; (2) implicit volatilitet (kan enklast förklaras som »av marknaden förväntad framtida kursrörlighet«) på de olika marknaderna och för de relevanta löptiderna; samt (3) förändringar i förhållandet mellan spot- och terminspriser för de olika marknaderna ifråga. Stigande marknadsräntor innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktorn oftast ökar. Fallande implicit volatilitet innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktorn ökar för aktieindexobligationer. en sänkning i terminspriset i förhål- lande till spotpriset innebär (allt annat lika) att Uppräkningsfaktor ökar.
*räkneexempel information markerad med * utgör endast exempel för att underlätta förståelsen av den strukturerade produkten. räkneexemplet visar hur produktens avkastning baserat på rent hypotetiska avkastningsni- våer och den indikativa Uppräkningsfaktorn.
**Historisk avkast- ning
information markerad med ** avser historisk information.
***Simulerad histo-information markerad med *** avser simulerad historisk information. Simulerad information är baserad anmälan sändes till
erik Penser bankaktiebolag box 7405
103 91 Stockholm
viktig dokumentation emittentens
- grundprospekt - Slutliga villkor
erik Penser bankaktiebolags - Marknadsföringsbroschyr - teckningsanmälan
Finns tillgängligt på www.penser.se eller kan beställas från erik Penser bankak- tiebolag.
tidsplan 17 okt 08 Första teckningsdag 14 nov 08 Sista teckningsdag 18 nov 08 avräkningsnotor sänds ut 20 nov 08 Startdag placering 26 nov 08 Sista betalningsdag 20 nov 11 Slutdag placering 05 dec 11 Återbetalningsdag
