Årsredovisning 2002
OM INVESTMENT AB ÖRESUND
Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet, samt dotterföretaget Ven Capital AB, som är rörelsedrivande i värdepappers- handel.
Investment AB Öresund har sitt ursprung i Sjö- försäkringsaktiebolaget Öresund som bildades 1890 med ett aktiekapital om 300 000 kronor. År 1956 skedde en omorganisation och AB Sjö-Öresund blev moderföretag i en bolagsgrupp bestående av de tre sjöförsäkringsbolagen Öresund, Ägir och Stockholms Sjö. Aktierna i dessa tre bolag såldes 1961 till Skandia, mot likvid i börsnoterade aktier och kontanta medel och AB Sjö-Öresund blev Investment AB Öresund.
Den 10 maj 1962 börsnoterades företaget på Stockholms Fondbörs.
Öresunds övergripande målsättning är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Öresunds aktieägare en god långsiktig avkastning.
Strategin för att uppnå denna målsättning är att:
• Huvudsakligen investera i svenska värdepapper
• Ha en hög soliditet
• Ha låga förvaltningskostnader
• Ha en flexibel likviditetspolitik
BOLAGSSTÄMMA
Ordinarie bolagsstämma i Investment AB Öresund hålls måndagen den 31 mars 2003 klockan 16.00 i Närings- livets Hus, Industrisalen, Storgatan 19 i Stockholm.
Rätt att deltaga vid bolagsstämman. Rätt att deltaga vid bolagsstämman har den aktieägare som dels är registrerad i den utskrift av aktieboken som görs per den 21 mars 2003, dels senast klockan 16.00 onsdagen den 26 mars till Investment AB Öresund anmäler sin avsikt att deltaga vid bolagsstämman.
Ägarregistrering. Investment AB Öresunds aktiebok förs av VPC AB. Endast ägarregistrerade innehav återfinns under aktieägarens eget namn i aktieboken.
Aktieägare som har förvaltarregistrerade aktier bör av den bank eller fondhandlare som förvaltar aktierna begära tillfällig ägarregistrering senast ett par dagar före den 21 mars 2003. Den som har förvaltarregistrerade aktier skall således både vidtala förvaltaren för att en omregistrering skall ske och anmäla sitt deltagande till Investment AB Öresund direkt.
Anmälan. Anmälan om deltagande vid bolags- stämman kan ske till:
Investment AB Öresund Box 7621
103 94 Stockholm Telefon: 08 - 402 33 00 Telefax: 08 - 402 33 03
De uppgifter som skall lämnas vid anmälan är namn, adress, telefonnummer, personnummer, aktieinnehav samt eventuellt ombud som skall företräda aktierna.
I det fall ett ombud deltar vid bolagsstämman skall behörighetshandlingar skickas in till företaget i samband med anmälan. Om aktieägare avser medtaga biträde till bolagsstämman skall detta anmälas till företaget.
INFORMATIONSMÖTE I MALMÖ
Ett informationsmöte kommer att hållas i Malmö mån- dagen den 7 april 2003 klockan 18.00 på Malmö Konst- hall, S:t Johannesgatan 7 i Malmö. Detta informations- möte är avsett för de aktieägare som inte har möjlighet att närvara vid bolagsstämman.
Anmälan om deltagande vid informationsmötet önskas senast onsdagen den 26 mars 2003. Anmälan sker under samma adress, telefonnummer eller telefax som anmälan till bolagsstämman.
UTDELNING
Föreslagen utdelning, 20,00 kronor per aktie.
Beräknad dag för avstämning, 3 april 2003.
Beräknad dag för utbetalning av utdelning, 8 april 2003.
KOMMANDE RAPPORTTILLFÄLLEN
Kvartalsrapport januari – mars 8 april 2003 Delårsrapport januari – juni 8 juli 2003 Kvartalsrapport januari – september 8 oktober 2003 Bokslutskommuniké 2003 januari 2004
Till aktieägarna distribueras endast årsredovisningen.
Övriga rapporter under året kommer att finnas tillgäng- liga på Öresunds webbplats www.oresund.se och på före- tagets kontor samt på www.huginonline.se. Rapporter skickas till den som så önskar.
SUBSTANSVÄRDEINFORMATION
Öresund redovisar, utöver vid ovanstående rapport-
tillfällen, aktuellt substansvärde den tredje arbetsdagen
i nästkommande månad. Substansvärdet avseende juli
månad redovisas den 14 augusti 2003. Substansvärdet
skickas till nyhetsbyråer samt till större dagstidningar
och presenteras dessutom på Öresunds webbplats
www.oresund.se samt på www.huginonline.se
2002 i korthet Drakar stiger bara i motvind Substansvärde Riskstrategi Koncernens värdepappersportfölj
Öresundaktien Förvaltningsberättelse Resultaträkningar, koncernen Balansräkningar, koncernen Kassaflödesanalyser, koncernen Resultaträkningar, moderföretaget Balansräkningar, moderföretaget Kassaflödesanalyser, moderföretaget Redovisningsprinciper Noter och tilläggsupplysningar
Revisionsberättelse Styrelse, ledning och revisorer Koncernen i sammandrag Definitioner
2 3 6 8 8 10 12 16 17 18 19 20 21 22 24 29 30 32
Innehåll
• Styrelsen föreslår en utdelning om 20,00 (23,50) kronor per aktie. Den totala utdelningen uppgår därmed till 191 (233) Mkr. Utdelningssänkningen motiveras av den förändrade skattesituationen för investmentföretag samt lägre erhållna utdelningar under 2002.
• Substansvärdet uppgick den 31 december 2002 till 312 (361) kronor per aktie.
Substansvärdet minskade under 2002, justerat för lämnad utdelning, med 7 procent (under 2001 ökade substansvärdet med 15 procent). Findatas avkastningsindex sjönk under motsvarande period med 36 (15) procent.
• Börskursen den 31 december 2002 var 318 (315) kronor, vilket motsvarar en uppgång med 1 procent under året.
• Under året har aktiekapitalet satts ned och 355.786 aktier har avregistrerats.
Nedsättningen föregicks av syntetiska återköp.
• Vid den ordinarie bolagsstämman beslutades att ge styrelsen mandat att genomföra ytterligare syntetiska återköp av maximalt 1.000.000 egna aktier och/eller 300 Mkr. Fram till den 20 februari 2003 har 140.700 aktier återköpts enligt detta beslut, motsvarande 1,5 procent av aktiekapitalet.
2002 i korthet
2002 – ANNUS HORRIBILIS
Stockholmsbörsen föll under året med 36 procent. Marknaden gjorde många försök att bryta den negativa trenden som hållit i sig sedan det andra kvartalet 2000, men de fundamentala krafterna, i form av vinstfall och fortsatt höga värderingar, har hela tiden slagit ned förhoppningarna. Tvärtemot det gängse mönstret har fallande räntor hjälpt föga. I stället har redovisningsskandaler, krigsoro och sviktande förtroende gjort att 2002 går till historien som ett av de sämsta börsåren under de senaste 100 åren och det sämsta sedan 1931. Aktie- marknaderna i Europa föll med 32 procent och i USA gick S&P 500 ned med 24 procent och tekniktunga Nasdaq föll med 31 procent. Världsindex föll med 34 procent, den värsta nedgången sedan 1930-talet. Totalt har Stockholmsbörsen fallit med 54 procent sedan millennieskiftet och frågan är när vi får se det första året med positiv avkastning under det nya millenniet.
FÖRTROENDE FÅR MAN INTE – DET FÖRTJÄNAR MAN
Året innehöll mycket dramatik. Listan kan göras lång, men låt oss bara nämna terrorhot, krigsoro, företagsskandaler, konkurser, telekomkris, svag konjunktur- utveckling och vinstbesvikelser. Att inse att företagsledningar, styrelser, revi- sorer och analytiker, i många fall i stora välkända företag, är att betrakta som opålitliga var en trist upplevelse. Vem kunde ana vidden av allt fuskande. Dessa
Stefan Dahlbo, Sven Hagströmer och Mats Qviberg.
Drakar stiger bara i motvind
förtroendekriser skakar grundvalarna i näringslivet. Det kommer att ta lång tid att åter få allmänhetens förtroende för vad som sker i styrelserummen, i före- tagen och på marknaden. Många av de situationer vi fick uppleva under året visar hur lång tid det tar att förtjäna ett förtroende och hur snabbt det kan blåsa bort. Förtroendet för marknaden vilar på aktiva ägare som kan ta på sig ett vakthundsansvar och på transparens. I många företag har varken det ena eller det andra funnits. I alltför många företag har det funnits en kultur av slutna rum och inrökta herrklubbar.
Den bästa garantin mot de pensions- och redovisningsskandaler som vi sett är att styrelsen är effektiv och personligt ansvarig. Styrelsearbetet skall även ha mycket högt i tak. Det vore också önskvärt att styrelsemedlemmar tydligare tvingas presentera vilka frågor de vill driva och prioritera.
”HAN VISSTE PRISET PÅ ALLT, MEN VÄRDET AV INGET”
Detta är en definition av en cyniker som bland annat Oscar Wilde har använt.
På många sätt beskriver den också ett stort antal aktörer på aktiemarknaderna.
Det lätta är att se priser på olika tillgångar, det svåra är att ha en uppfattning om vad de egentligen är värda. Priser på tillgångar är i dag lättillgängliga och bestäms löpande, i vissa fall till och med dygnet runt. Detta har många positiva sidor, men innebär också en fara. Det finns en risk att vi alla påverkas alltför mycket av de korta svängningarna och har svårt att se de längre cyklerna och de egentliga underliggande värdena. Det är genom att ha detta klart för sig som vi också kan bli medvetna om skillnaden mellan investering och spekulation samt mellan förmögenhetsförvaltning respektive -uppbyggnad. Det gäller att hela tiden komma ihåg dessa skillnader och aldrig ta miste.
De tre senaste årsredovisningarna har handlat mycket om hur man skall kunna hantera en börsnedgång. Slutsatsen har varit att det inte bara gäller att vara duktig på att hitta vinnare utan det gäller även att försöka undvika för- lorarna. I slutänden är det frågan om att vara ägare i sunda och välskötta företag med bärande affärsidé och bra ledning – detta tål att upprepas.
INDEXIAN – EN FARLIG SJUKDOM
De senaste årens utveckling mot ett alltmer indexfixerat tänkande är farligt på många olika sätt. Att köpa en aktie för att den ingår i ett visst index har varit alltför vanligt under de senaste tio åren. Att på det sättet passivt investera i ett företag kan leda till de mest underliga situationer. Så var fallet i många av de värsta exemplen från den senaste bubblan. Att aktivt investera i en marknad genom indexprodukter är en sak, men att få ansvaret för en aktieportfölj och anse att risken är låg om man har tio procent i ett bolag som väger tolv procent i index, oavsett värdering, är för oss främmande. Det optimala är att reducera både den företagsspecifika risken och den totala risken genom kunskap och riskspridning och det kan uppnås bland annat genom att lära känna företaget, dess ledning, marknadsförutsättningar och konkurrenter, samt genom att ha en väl sammansatt portfölj. I Öresunds fall har det dessutom inneburit att investe- ringarna skall ske i huvudsak i Sverige – vår hemmamarknad.
ETT OKEJ ÅR FÖR ÖRESUND
Under året föll substansvärdet i Öresund med sju procent, detta kan jämföras med Findatas avkastningsindex (SIXRX) som sjönk med 36 procent. Det är tråkigt att konstatera att vi inte lyckades med målsättningen att generera en positiv avkastning. Totalt över den senaste tioårsperioden har dock avkast- ningen, både i relativa och absoluta termer, varit god.
Störst positivt bidrag till substansvärdets utveckling gav SkiStar, Sapa,
Wihlborgs, SCA och Custos. Sämre utveckling hade bland annat innehaven i
INNEHAV
Under året har innehaven i fastighetssektorn ökats, dels genom köp av ytter- ligare aktier i Wihlborgs, där Öresund nu äger 11 procent, dels genom köp av 4.776.600 aktier, motsvarande drygt 5 procent, i Drott. Drott, som har tre fjärde- delar av fastighetsbeståndet i Stockholmsområdet, är det största fastighetsbola- get på Stockholmsbörsen. Ungefär 30 procent av beståndet består av bostads- fastigheter. Drott handlas sedan länge med en stor substansrabatt. Genom att medverka till att aktieägarvärdet kommer i fokus för Drotts strategi bedömer vi att det finns stora möjligheter till bra avkastning för Drotts aktieägare. Detta kan bland annat ske genom ökat tempo med försäljningar av fastigheter och större återköp av egna aktier. En substansrabatt är i sig inget problem utan en möjlighet. Det är en möjlighet för nuvarande och blivande aktieägare att öka avkastningen på investeringen.
En av de större förändringarna i portföljen under 2002 har varit att innehavet i Sapa har halverats i samband med ett bud från norska Elkem. Vi ansåg inte att budet avspeglade det långsiktiga värdet på Sapa och valde att behålla drygt halva innehavet för att delta i företagets forsatta utveckling.
SCA har fortsatt att utvecklas väl. Med hänsyn till den totala portföljen har dock innehavet minskats under året.
Genom fortsatt deltagande i inlösenprogrammen i Custos har Öresunds investering reducerats till att per årsskiftet uppgå till knappt 80 Mkr, motsvarande 7,7 procent av Custos.
FRAMTIDEN
Många av de orosmoln som låg över världen 2002, i form av krigsrisk, konjunktur- osäkerhet, dollarns utveckling, oljepriset, förtroendekriser etcetera, har ännu inte skingrats. Det finns många risker kvar på oförändrat höga nivåer. Lägg därtill osäkerheten kring EU:s utvidgning och att stabilitetspakten är i gungning.
I det perspektivet är det trots allt positivt att vi i dag har lägre räntor och att aktiemarknaden är 36 procent lägre än för ett år sedan samt att Kina, Ryssland och Indien fortsätter att visa framfötterna. Dessa länder har 40 procent av världens befolkning, men bara sju procent av världens BNP.
Vi tror att även innevarande år blir oroligt och volatilt, om än med en viss positiv underton. Värderingarna på vissa företag har börjat bli attraktiva, men den försiktighet som varit vår ledstjärna under de senaste åren får bli det även för det nästkommande året. Till detta kommer att ett deflationistiskt scenario inte kan uteslutas samt de utmaningar som systemen kommer att stå inför på grund av demografiska effekter under den närmaste tioårsperioden.
Vi hoppas inte att historien från början av 1930-talet upprepar sig, för i så fall står vi inför ytterligare ett år av kraftig nedgång.
ETT TYDLIGT UPPDRAG
Det kan inte sägas nog många gånger – vårt huvudsakliga uppdrag är utveck- lingen av aktieägarvärdet och ingenting annat. Vi är glada över det förtroende som Ni aktieägare visar oss. Särskilt glädjande är att Öresundaktien under slutet av året handlades till sitt fulla substansvärde och, under perioder, med premium.
Öresund har fått ett existensberättigande – förtroendet att förvalta Ert kapital.
Sven Hagströmer
Stefan Dahlbo
Mats Qviberg
1)
Substansvärdet är beräknat på 9.565.783 aktier, vilket motsvarar det totala antalet utestående aktier i Öresund efter den
Koncernens substansvärde uppgick den 31 december 2002 till 312 kronor per aktie 1) (361 kronor den 31 december 2001). Substansvärdet minskade med 7 procent under 2002, justerat för lämnad utdelning. Detta var 29 procent bättre än Findatas avkastningsindex, som under året sjönk med 36 procent.
Börskursen den 31 december 2002 var 318 kronor (315 kronor den 31 december 2001).
Vid antagande om att de syntetiskt återköpta aktierna, 136.350 aktier, varit inlösta skulle substansvärdet per den 31 december 2002 ha uppgått till 312 kronor per aktie.
Under 2002 har de största bidragsgivarna till Öresunds substansvärdetillväxt varit SkiStar, 74 Mkr, Sapa, 71 Mkr, Wihlborgs, 58 Mkr, och SCA, 47 Mkr.
De innehav som har bidragit negativt till substansvärdet är främst Perbio Science, 230 Mkr, Skandia, 76 Mkr, Quartz Pro, 55 Mkr, Hagströmer & Qviberg, 55 Mkr, och Ericsson, 51 Mkr.
Substansvärde
SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2002
Andel av Andel av Marknads- Andel,
Aktie Antal röster, %
2)kapital, %
2)Kurs, kr värde, Mkr Kr/aktie %
Wihlborgs 6 800 900 10,9 10,9 77,00 524 55 17,5
Drott B 4 776 600 4,9 5,2 97,00 463 49 15,5
SCA A
3)1 400 000 2,3 0,6 294,00 411 43 13,8
Perbio Science 3 017 036 8,3 8,3 99,00 299 31 10,0
Sapa 1 495 300 4,1 4,1 160,00 239 25 8,0
SkiStar 1 197 300 8,7 12,4 153,50 184 19 6,2
Hagströmer & Qviberg 1 826 092 35,2 35,2 70,00 128 13 4,3
HQ Fonder 1 061 741 25,3 25,3 75,00 80 8 2,7
Custos 570 689 7,7 7,7 136,00 78 8 2,6
Avanza 5 571 647 20,9 20,9 13,50 75 8 2,5
Övriga värdepapper 401 42 13,5
Övriga tillgångar och skulder, netto 102 11 3,4
Totalt 2 984 312 100,0
–250 –200 –150 –100 –50 0 50 100
SkiSt ar
Wi hlbo rgs S CA
C ustos AB B
Cl inical Dat a C
are Te le 2 Protect Dat
a Ericsson
Ha gs tröm
er & Qviberg Quart z Pro
Sk andia Perb
io Sci Sa pa ence
Mkr
UTVECKLING 1 JANUARI – 31 DECEMBER 2002
Avser aktieinnehav (inklusive utfärdade optioner) med värdeutveckling överstigande +/–10 Mkr
Information om Öresunds större, såväl värdemässiga som andelsmässiga, innehav finns att läsa på företagens egna webbplatser.
Avanza www.avanza.se
Custos www.custos.se
Drott www.drott.se
Hagströmer & Qviberg www.hagqvi.com
HQ Fonder www.hqfonder.se
Johnson Pump www.johnson-pump.com
Klövern www.klovern.se
Lagercrantz www.lagercrantz.com
Nobia www.nobia.se
Perbio Science www.perbio.se
Protect Data www.protectdata.se
Sapa www.sapagroup.com
SCA www.sca.se
SkiStar www.skistar.com
Wihlborgs www.wihlborgs.se
FÖRÄNDRINGAR I VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Koncernen
Koncernens större nettoförvärv respektive nettoförsäljningar av värdepapper under året framgår av nedanstående tabell.
STÖRRE NETTOFÖRVÄRV UNDER 2002
Anskaffningsvärde, Mkr
Drott B 466
Wihlborgs 91
Nobia 63
Johnson Pump (tidigare TMT One) 58
Custos inlösenrätter 50
Lindex 36
Klövern 35
Skandia 35
Avanza 31
Ven Capital AB
Dotterföretaget Ven Capital AB är rörelsedrivande i värdepappershandel.
Nettoomsättningen uppgick under året till 413 (655) Mkr.
Koncernens värdepappersportfölj
STÖRRE NETTOFÖRSÄLJNINGAR UNDER 2002
Försäljningslikvid, Mkr
Custos inlösenaktier 404
Sapa 202
SCA 193
Perbio Science 98
Johnson Pump (gamla) 60
SEB 44
New Wave Group 43
Öresunds mål är att ge aktieägarna god långsiktig avkastning. Riskerna i Öresunds investeringsverksamhet begränsas av fyra faktorer.
1) Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i ett flertal av sina investeringar.
Detta ger en djup förståelse för företagen och de branscher de verkar i och medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för aktiekursutvecklingen i portföljföretagen.
2) Öresund investerar huvudsakligen i svenska värdepapper. Företagets ledning är väl förtrogen med den svenska aktiemarknadens företag, dynamik och aktörer.
3) Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljföretagen är rätt finansierade ger detta en låg finansiell risk för Öresund. Den aktieägare som önskar kan öka den finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.
4) Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj.
Riskstrategi
KONCERNENS VÄRDEPAPPERSINNEHAV DEN 31 DECEMBER 2002
Tabellen visar koncernens exponering i värdepapper 1) uppdelat per bransch (Affärsvärldens branschindex).
Exponering
i koncernen Andel av
Moder- (marknads- marknads-
Värdepapper Noterade
2)Onoterade företaget Ven Capital Koncernen värde), tkr värdet, %
Finans – fastigheter
Drott B X 4 776 600 4 776 600 463 330
Klövern A X 200 000 200 000 2 060
Klövern B X 97 107 97 107 1 107
Klövern B, konvertibler X 29 001 500 2 997 500 31 999 000 33 599
Realia X 32 150 32 150 971
Wihlborgs X 6 800 900 6 800 900 523 669
1 024 736 35,3
Finans – övrigt
Avanza X 5 571 647 5 571 647 75 217
Custos X 570 689 570 689 77 614
FöreningsSparbanken X –10 000 –10 000 –1 030
Hagströmer & Qviberg X 1 826 092 1 826 092 127 826
HQ Fonder (tidigare HQ.SE Fonder) X 1 061 741 1 061 741 79 631
SEB A X 14 000 14 000 1 015
Skandia X 3 019 000 3 019 000 70 041
Zodiak VC X 24 000 000 24 000 000 9 100
439 414 15,1
Råvaror
Autobalance X 1 013 625 1 013 625 187
SCA A X 1 400 000 1 400 000 411 600
Vostok Oil, konvertibler X 306 250 306 250 138
411 925 14,2
Industri
Gorthon Lines X 10 000 10 000 190
JM X 234 600 2 600 237 200 38 426
Johnson Pump (tidigare TMT One) X 1 069 958 1 069 958 53 498
Lagercrantz Group X 1 112 088 1 112 088 21 130
Sapa X 1 495 300 1 495 300 239 248
352 492 12,1
Hälsovård
Perbio Science X 3 017 036 3 017 036 298 687
298 687 10,3
Tjänster
Explorica Inc. X 1 476 037 1 476 037 6 055
Clinical Data Care X 180 000 180 000 1 980
Kunskapsskolan X 110 000 110 000 6 600
MatchProvider X 4 666 667 4 666 667 467
MatchProvider, optioner X 12 166 667 12 166 667 0
SkiStar X 1 197 300 1 197 300 183 786
198 888 6,9
Konsumentvaror
JC X 19 000 19 000 627
Lindex X 191 500 2 500 194 000 32 980
Nobia X 1 000 000 1 000 000 64 500
98 107 3,4
Telekommunikation
Quartz Pro X 55 741 55 741 0
Tele2 B X 200 000 200 000 46 100
Uhlin Security Int., konvertibler X 100 329 100 329 1 003
47 103 1,6
IT
Celltribe X 16 255 16 255 0
eWork Scandinavia X 110 333 110 333 3 310
Fusio X 6 250 6 250 12 500
Iquity Systems X 288 320 288 320 0
Iquity Systems, konvertibler X 144 160 144 160 0
Protect Data X 780 100 780 100 7 801
Syncron Supply X 162 000 162 000 4 860
Syncron Supply, konvertibler X 335 000 335 000 3 216
31 687 1,1
Totalt koncernen 2 903 039 100,0
varav noterade innehav 2 853 761 98,3
varav onoterade innehav 49 278 1,7
1)
Exklusive utställda optioner.
2)
Avser aktier noterade antingen på Stockholmsbörsens aktielistor, eller på någon av de auktoriserade eller inofficiella marknadsplatserna.
Innehav Antal aktier och andelar
NOTERING
Öresundaktien noterades 1962 på Stockholmsbörsens A-lista. Under 2000 flyttade Öresundaktien från A-listan till O-listan.
UTDELNINGSPOLICY
Öresunds utdelningspolicy innebär att Öresund till sina aktieägare delar ut minst så mycket att företaget inte behöver betala någon bolagsskatt.
Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst uppgår till summan av:
• Utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter
• En schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av värdepappersportföljen vid årets början
• Minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader
SYNTETISKT ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER
Vid den ordinarie bolagsstämman under 2002 bemyndigades styrelsen att nedsätta Öresunds aktiekapital med 8.894.650 kronor genom inlösen av 355.786 aktier. Inlösenerbjudandet riktades mot Handelsbanken Securities, i syfte att slutreglera det syntetiska återköpsprogram som genomförts i enlighet med bemyndigande från ordinarie bolagsstämma 2001.
Vid den ordinarie bolagsstämman under 2002 bemyndigades även styrelsen att genomföra ytterligare syntetiska återköp av egna aktier, vilket innebär att Öresunds avtalspart Handelsbanken Securities tillsvidare köper upp aktier på marknaden. Öresund kommer sedan att rikta ett inlösenerbjudande till
Handelsbanken Securities något under marknadskurs och genom nedsättning av aktiekapitalet lösa in dessa aktier. Då detta sker till marknadskurs, eller nära marknadskurs, överförs övervärdet på de inlösta aktierna till kvarvarande aktieägare.
200 400 600 800
200 300 400 500 600 700
98 99 00 01 02
Investment AB Öresund
Aktien (inkl. utdelningar) SIX Return Index
Omsatt antal aktier 1000-tal
170
(inkl. efteranm.)
(c) SIX
Kronor Antal
Öresundaktien
2002 2001
Senaste betalkurs, kronor 318,00 315,00
Börsvärde, Mkr 3 042 3 125
Kursuppgång, % 1 14
Totalavkastning, % 9 22
Utdelning, kronor per aktie
1)20,00 23,50
Utdelning, tkr
1)191 316 233 157
1)
2002: Föreslagen utdelning.
UTVECKLING AV ANTALET AKTIER OCH AKTIEKAPITALET SEDAN 1989
Ökning/
minskning av Totalt antal Totalt aktie-
År Förändring antal aktier aktier kapital, kr
1989 4 000 000 200 000 000
1990 Fondemission 4 000 000 400 000 000
1990 Split 4:1 12 000 000 16 000 000 400 000 000
1995 Inlösen 1:7 –2 175 882 13 824 118 345 602 950
1995 Inlösen 1:7 –1 778 268 12 045 850 301 146 250
1999 Inlösen 1:8 –1 505 731 10 540 119 263 502 975
2000 Inlösen av aktier –345 987 10 194 132 254 853 300
2001 Inlösen av aktier –272 563 9 921 569 248 039 225
2002 Inlösen av aktier –355 786 9 565 783 239 144 575
ÄGARSTATISTIK ENLIGT VPC DEN 31 DECEMBER 2002
Innehav Antal aktieägare Andel av aktiekapitalet, %
1 – 500 5 151 8,65
501 – 10 000 1 545 28,08
10 001 – 72 63,27
Totalt 6 768 100,00
ÖRESUNDS STÖRSTA ÄGARE INKLUSIVE STYRELSEN DEN 31 DECEMBER 2002
Aktieägare Antal aktier Andel, %
Styrelsen
Sven Hagströmer (inklusive bolag och familj) 2 124 832 22,21
Mats Qviberg (inklusive familj) 1 617 280 16,91
Maths O. Sundqvist (inklusive bolag) 435 037 4,55
Pontus Bonnier 35 000 0,36
Matts P. Ekman (inklusive familj) 27 467 0,29
Dag Tigerschiöld 11 251 0,12
Monica Caneman 0 0,00
Totalt styrelsen4 250 867 44,44
Större ägare
Familjen Harry Gabrielsson (inklusive bolag) 142 000 1,48
Sten Dybeck 125 000 1,31
Astrid Ohlin 125 000 1,31
Paul Lederhausen (inklusive stiftelse) 110 000 1,15
Roburs småbolagsfond Sverige 93 850 0,98
HQ Strategifond 89 725 0,94
Johan Piehl (inklusive bolag och familj) 82 100 0,86
Tyra Magrell 70 000 0,73
Totalt större ägare 837 675 8,76
Totalt styrelsen och större ägare 5 088 542 53,20
Övriga ägare 4 477 241 46,80
Totalt 9 565 783 100,00
Styrelsen och verkställande direktören för Investment AB Öresund (publ), organisationsnummer 556063-9147, får härmed avge redovisning över företagets verksamhet under 2002.
KONCERNENS STRUKTUR OCH AFFÄRSIDÉ
Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet, samt dotterföretaget Ven Capital AB. Ven Capital är rörelsedrivande i värdepappershandel som ett komplement till moderföretagets förvaltningsverksamhet.
Öresunds övergripande målsättning är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Öresunds aktieägare en god långsiktig avkastning. Strategin för att uppnå denna målsättning är att:
• Huvudsakligen investera i svenska värdepapper
• Ha en hög soliditet
• Ha låga förvaltningskostnader
• Ha en flexibel likviditetspolitik
VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Förvaltningsverksamheten (moderföretaget)
Marknadsvärdet på moderföretagets värdepappersportfölj uppgick den 31 december 2002 till 2.876 (3.458) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.410 (2.232) Mkr, varav 49 (123) Mkr avser innehav i onoterade företag.
Övervärdet i moderföretagets värdepappersportfölj uppgick därmed till 466 (1.226) Mkr.
Vid utgången av 2002 uppgick marknadsvärdet på moderföretagets aktier och andelar till 2.862 (3.469) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.403 (2.253) Mkr. Övervärdet på moderföretagets aktier och andelar upp- gick därmed till 459 (1.216) Mkr.
Under året förvärvades aktier och andelar för totalt 1.189 (846) Mkr. De största förvärven var Drott, 466 Mkr, Skandia, 103 Mkr, Ericsson, 97 Mkr, Wihlborgs, 91 Mkr, och Nobia, 63 Mkr. De totala aktieförsäljningarna uppgick till 1.368 (1.091) Mkr, varav försäljningen av Custos inlösenaktier svarade för 404 Mkr. Försäljningen av aktier i Sapa uppgick till 202 Mkr, i SCA till 192 Mkr och i Perbio Science till 120 Mkr. Vidare har 70 (39) Mkr erhållits i options- premier och nettoförvärven av konvertibla skuldebrev och förlagsbevis upp- gick till 29 (nettoförsäljning 25) Mkr.
Värdepappersrörelsen (dotterföretaget Ven Capital AB)
Vid utgången av 2002 uppgick marknadsvärdet på värdepappersrörelsens värde- pappersportfölj till 6 (5) Mkr och det bokförda värdet uppgick till 6 (5) Mkr.
Koncernen
I koncernens värdepappersportfölj redovisas intresseföretagen enligt kapital- andelsmetoden. Detta innebär att de i koncernen bokförda värdena avseende
”Aktier och andelar, Förvaltningsverksamheten” avviker från moderföretagets bokförda värden. Marknadsvärdet på koncernens värdepappersportfölj vid utgången av 2002 uppgick till 2.882 (3.463) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.393 (2.413) Mkr. Övervärdet i koncernens värdepappersportfölj uppgick därmed till 489 (1.050) Mkr.
Förvaltningsberättelse
Vid utgången av 2002 uppgick marknadsvärdet på koncernens samtliga aktier och andelar till 2.869 (3.473) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.387 (2.433) Mkr och därmed uppgick övervärdet på koncernens aktier och andelar till 482 (1.040) Mkr.
RESULTAT
Förvaltningsverksamheten (moderföretaget)
Förvaltningsverksamhetens största resultatposter var realisationsresultat, 475 (489) Mkr, utdelningar, 108 (168) Mkr, samt nedskrivningar, –89 (–56) Mkr.
Av realisationsresultaten om 475 Mkr svarade SCA för 148 Mkr, Custos, 145 Mkr, och Perbio Science, 73 Mkr. Nettominskningen av de totala utdel- ningarna, 60 Mkr, är i huvudsak en kombination av lägre utdelningar från det reducerade innehavet i Custos, 36 Mkr, och Hagströmer & Qviberg, 14 Mkr, och det under 2001 sålda innehavet i J&W, 27 Mkr, samt högre utdelning från innehavet i Wihlborgs med 22 Mkr.
Moderföretagets administrativa kostnader inklusive avskrivningar uppgick till 10 (9) Mkr. Finansnettot uppgick till 7 (–2) Mkr, främst beroende på en högre inlåning under året. Moderföretagets resultat för år 2002 uppgick till 495 (592) Mkr, vilket motsvarar 51,73 (59,72) kronor per aktie.
Värdepappersrörelsen (dotterföretaget Ven Capital AB)
Nettoomsättningen inom värdepappersrörelsen uppgick till 413 (655) Mkr och realisationsresultatet vid avyttring av värdepapper uppgick till –4 (5) Mkr.
Koncernen
Koncernens resultat uppgick till 316 (283) Mkr, vilket motsvarar 33,07 (28,48) kronor per aktie. De största resultatposterna uppstod inom Förvaltningsverk- samheten och var realisationsresultat, 361 (332) Mkr, utdelningar, 98 (50) Mkr, nedskrivningar, – 68 (–56) Mkr, samt andel av intresseföretagens resultat efter skatt inklusive avskrivning goodwill, – 69 (–36) Mkr. Utdelningar från intresse- företagen ingår inte i koncernens resultaträkning, då intresseföretagen redovisas enligt kapitalandelsmetoden.
Koncernens administrativa kostnader inklusive avskrivningar uppgick till 13 (12) Mkr. Finansnettot uppgick till 7 (–3) Mkr, främst beroende på en högre inlåning under året.
LIKVIDITET, SOLIDITET OCH INVESTERINGAR Moderföretaget
Moderföretagets likvida medel uppgick den 31 december 2002 till 105 (102) Mkr och företagets beviljade kredit om 500 Mkr hos Nordea var outnyttjad. Den justerade soliditeten var 99 procent den 31 december 2002 (99 procent den 31 december 2001). De totala bruttoinvesteringarna i finansiella anläggningstill- gångar under året, exklusive aktieägartillskott och emissioner i dotterföretag, uppgick till 1.218 (865) Mkr.
Koncernen
Koncernens likvida medel uppgick den 31 december 2002 till 106 (109) Mkr.
Den justerade soliditeten var 99 procent den 31 december 2002 (99 procent den
31 december 2001). De totala bruttoinvesteringarna i finansiella anläggnings-
tillgångar under året uppgick till 1.218 (863) Mkr.
SYNTETISKT ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER
Under året har aktiekapitalet satts ned och 355.786 aktier har avregistrerats, motsvarande 3,6 procent av aktiekapitalet. Nedsättningen föregicks av synte- tiska återköp och det totala beloppet som har erlagts för aktierna uppgick till 93 Mkr, varav 4 Mkr utgjorde ränta och courtage. Vid den ordinarie bolags- stämman 2002 beslutades att ge styrelsen mandat att genomföra ytterligare syntetiska återköp av maximalt 1.000.000 egna aktier och/eller 300 Mkr. Fram till den 20 februari 2003 har 140.700 aktier återköpts i enlighet med detta beslut, vilket motsvarar 1,5 procent av aktiekapitalet och med en genomsnittlig köpkurs om 281 kronor. Återköp av egna aktier sker när bedömningen är att det aktivt gynnar aktieägarna.
PERSONAL
Antalet anställda i koncernen uppgick den 31 december 2002 till 4 (4), varav 2 (2) kvinnor. Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar och sociala kostnader avseende styrelsen och verkställande direktören samt övriga anställda framgår av not 6.
STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ARBETE I ÖRESUND
Öresunds styrelse består av sju ledamöter valda av bolagsstämman. Bland ledamöterna återfinns Öresunds huvudägare. Öresunds verkställande direktör, tillika en av huvudägarna, ingår i styrelsen. Styrelsens ledamöter har lång och skiftande erfarenhet från de verksamhetsområden som är av betydelse för företaget och dess verksamhet som investmentföretag.
Öresund har ingen av bolagsstämman vald nomineringskommitté, utan nominering av styrelseledamöter sker med utgångspunkt i en avstämning som ordföranden gör med Öresunds större ägare. Avsikten är att meddela förslag på styrelseledamöter till aktieägarna senast i samband med att kallelsen till bolags- stämman offentliggörs. Vidare har ingen ersättnings- eller revisionskommitté utsetts då styrelsen är av den uppfattningen att den typen av frågor, i ett företag av Öresunds storlek, bäst behandlas av hela styrelsen.
Styrelsen har under 2002 haft sju sammanträden inklusive det konstituerande sammanträdet. Arbetsordningen för styrelsen och instruktionen för verkställande direktören antas årligen av styrelsen och omfattar bland annat regler och rikt- linjer för arbetsfördelning mellan styrelsen och verkställande direktören och en instruktion avseende ekonomisk rapportering. Styrelsens sammanträden och arbete i samband därmed följer en föredragningsplan i syfte att löpande tillgodo- se styrelsens behov av information och kontroll av verksamheten och dess organisation. Styrelsen fördjupar sig därvid fortlöpande i portföljföretagens verksamhet.
För att säkerställa styrelsens informationsbehov medverkar en av företagets revisorer personligen vid styrelsemötet när koncernens bokslut och boksluts- rapport behandlas. Revisorn rapporterar då sina iakttagelser från granskningen och bedömningen av företagets interna kontroll.
PROGNOS OM UTVECKLINGEN UNDER 2003
Någon prognos om utvecklingen av koncernens substansvärde under 2003 kan inte lämnas med anledning av omöjligheten i att bedöma den framtida börs- utvecklingen.
HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG
I slutet av januari förvärvades 546.673 aktier i Custos. Öresund har därefter
1.117.362 aktier, motsvarande 15,1 procent av kapitalet och rösterna i bolaget.
FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION
Koncernens fria egna kapital uppgår till 2.113.042 tkr. Någon avsättning till bundna reserver erfordras inte.
Till bolagsstämmans förfogande står följande vinstmedel i moderföretaget:
Balanserade vinstmedel 1.725.476.506 kronor Årets resultat 494.828.320 kronor 2.220.304.826 kronor
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att de till bolagsstämmans för- fogande stående vinstmedlen i moderföretaget, 2.220.305 tkr, disponeras så att till aktieägarna lämnas utdelning om 20,00 kronor per aktie, totalt 191.316 tkr.
Resterande fria medel om 2.028.989 tkr balanseras i ny räkning.
Stockholm den 25 februari 2003
Sven Hagströmer Styrelseordförande
Pontus Bonnier Monica Caneman
Matts P. Ekman Maths O. Sundqvist
Dag Tigerschiöld Mats Qviberg
Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har avgivits den 26 februari 2003.
Caj Nackstad Stefan Holmström
Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor
Tkr Not 2002 2001
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 1 98 127 50 038
Realisationsresultat 2 360 765 332 499
Nedskrivningar 3 –67 860 –55 753
Andel av intresseföretagens resultat efter skatt
inklusive avskrivning goodwill 4 –68 799 –35 849
Övriga intäkter 5 4 389 3 199
Resultat Förvaltningsverksamheten 326 622 294 134
Värdepappersrörelsen
Nettoomsättning värdepapper 413 209 655 560
Kostnader för sålda värdepapper –417 406 –650 670
Resultat Värdepappersrörelsen –4 197 4 890
322 425 299 024
Administrationskostnader 6 –13 368 –12 390
Rörelseresultat 309 057 286 634
Resultat från finansiella investeringar
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 11 439 1 562
Övriga räntekostnader och liknande resultatposter –4 878 –4 855
Finansnetto 7 6 561 –3 293
Resultat efter finansiella poster 315 618 283 341
Aktuell skatt – –167
Uppskjuten skatt 73 –46
Minoritetens andel av årets resultat 636 –523
Årets resultat 316 327 282 605
Resultat per aktie 33,07 28,48
Antal utestående aktier 9 565 783 9 921 569
Nettoresultat per aktie 32,67 28,18
Genomsnittligt antal utestående aktier 9 682 754 10 028 354
Resultaträkningar, koncernen
Tkr Not 2002-12-31 2001-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar
Inventarier och ombyggnad 8 1 277 1 291
Finansiella anläggningstillgångar
Aktier och andelar, Förvaltningsverksamheten 10 2 379 764 2 428 538
Långfristiga fordringar 11 33 221 10 847
Summa anläggningstillgångar 2 414 262 2 440 676
Omsättningstillgångar
Varulager av aktier och andelar, Värdepappersrörelsen 12 7 252 4 782 Kortfristiga fordringar
Övriga fordringar 13 463 10 259
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 1 901 2 666
Kassa och bank 15 105 574 108 722
Summa omsättningstillgångar 115 190 126 429
SUMMA TILLGÅNGAR 2 529 452 2 567 105
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital Bundet eget kapital
Aktiekapital 239 144 248 039
Bundna reserver 143 345 301 655
Summa bundet eget kapital 382 489 549 694
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 1 796 715 1 695 207
Årets resultat 316 327 282 605
Summa fritt eget kapital 2 113 042 1 977 812
Summa eget kapital 16 2 495 531 2 527 506
Minoritetsintresse 958 2 117
Avsättningar
Avsättningar för pensioner 3 255 3 278
Avsättningar för uppskjuten skatt – 73
Summa avsättningar 3 255 3 351
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 359 356
Övriga skulder 17 27 311 31 978
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 2 038 1 797
Summa kortfristiga skulder 29 708 34 131
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 529 452 2 567 105
POSTER INOM LINJEN
Aktier och andelar för egna skulder 397 953 685 874
Generell pantförskrivning av aktier 2 019 463 1 484 411
Varav utnyttjat – –
Summa ställda säkerheter 2 417 416 2 170 285
Borgensförbindelse till förmån för intresseföretag 18 – 5 000
Summa ansvarsförbindelser – 5 000
Balansräkningar, koncernen
Tkr Not 2002 2001
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 309 057 286 634
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet a) –148 811 –201 319
Betald skatt –227 –247
Finansiella intäkter och kostnader, netto b) 7 818 –3 584
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar av rörelsekapitalet 167 837 81 484
Förändringar av rörelsekapitalet
Förändring av aktier och andelar av varulagerkaraktär –1 992 –1 708
Förändring av kortfristiga fordringar –1 702 –10 761
Förändring av kortfristiga skulder –5 314 2 128
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapitalet –9 008 –10 341
Kassaflöde från den löpande verksamheten 158 829 71 143
Förvaltningsverksamheten
Förvärv av aktier och andelar –1 189 259 –845 843
Förvärv av långfristiga fordringar –29 002 –16 935
Försäljning av aktier och andelar 1 367 719 1 090 924
Försäljning av långfristiga fordringar – 43 989
Uttag från kommanditbolag 6 000 –
Utdelningar från intresseföretag 9 924 117 730
Investeringar i materiella anläggningstillgångar –193 –577
Kassaflöde från förvaltningsverksamheten 165 189 389 288
Finansieringsverksamheten
Amortering av skulder – –63 240
Inlösen –101 847 –94 048
Utdelningskompensation, syntetiska återköp 8 361 19 755
Nyemission från minoritet i dotterföretag – 1 650
Utbetald utdelning till minoritet –523 –
Utbetald utdelning till aktieägare –233 157 –219 174
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –327 166 –355 057
Årets kassaflöde –3 148 105 374
Likvida medel vid årets början 108 722 3 348
Likvida medel vid årets slut 15 105 574 108 722
–3 148 105 374
Tilläggsupplysningar
a) Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Realisationsresultat, Förvaltningsverksamheten –285 301 –295 641
Nedskrivningar, Förvaltningsverksamheten 67 860 55 753
Andel av intresseföretagens resultat efter skatt
inklusive avskrivning goodwill 68 799 35 849
Orealiserad omvärdering värdepapper 662 –
Ränta konvertibler –995 2 529
Ersättning för utlånade aktier –20 –
Ersättning för lånade aktier – 25
Avskrivningar 207 174
Förändring avsättning till pensioner –23 –8
–148 811 –201 319
b) Finansiella intäkter och kostnader, netto
Erhållen ränta och liknande resultatposter 11 439 1 296
Betald ränta och liknande resultatposter –4 878 –4 880
Kassaflödesanalyser, koncernen
Tkr Not 2002 2001
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 1 108 051 167 768
Realisationsresultat 2 474 814 488 778
Nedskrivningar 3 –89 042 –55 753
Övriga intäkter 5 4 389 3 199
Resultat förvaltningsverksamheten 498 212 603 992
Administrationskostnader 6 –10 360 –9 559
Rörelseresultat 487 852 594 433
Resultat från finansiella investeringar Ränteintäkter och liknande resultatposter
från dotterföretag 455 1 588
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 11 297 1 242
Övriga räntekostnader och liknande resultatposter –4 776 –4 752
Finansnetto 7 6 976 –1 922
Resultat efter finansiella poster 494 828 592 511
Aktuell skatt – –30
Årets resultat 494 828 592 481
Resultaträkningar, moderföretaget
Tkr Not 2002-12-31 2001-12-31
TILLGÅNGAR Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar
Inventarier och ombyggnad 8 1 277 1 291
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterföretag 9 10 788 8 774
Aktier och andelar, Förvaltningsverksamheten 10 2 402 954 2 252 871
Långfristiga fordringar 11 33 221 10 847
Summa anläggningstillgångar 2 448 240 2 273 783
Omsättningstillgångar Kortfristiga fordringar
Övriga fordringar 13 360 10 238
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 1 791 2 633
Kassa och bank 15 104 803 101 735
Summa omsättningstillgångar 106 954 114 606
SUMMA TILLGÅNGAR 2 555 194 2 388 389
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital Bundet eget kapital
Aktiekapital 239 144 248 039
Reservfond 60 229 60 229
Summa bundet eget kapital 299 373 308 268
Fritt eget kapital
Balanserade vinstmedel 1 725 477 1 450 744
Årets resultat 494 828 592 481
Summa fritt eget kapital 2 220 305 2 043 225
Summa eget kapital 16 2 519 678 2 351 493
Avsättningar
Avsättningar för pensioner 3 255 3 278
Summa avsättningar 3 255 3 278
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 359 316
Skulder till koncernföretag 4 060 –
Övriga skulder 17 26 119 31 759
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 1 723 1 543
Summa kortfristiga skulder 32 261 33 618
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 555 194 2 388 389
POSTER INOM LINJEN
Aktier och andelar för egna skulder 398 983 685 874
Generell pantförskrivning av aktier 2 014 320 1 480 095
Varav utnyttjat – –
Summa ställda säkerheter 2 413 303 2 165 969
Borgensförbindelse till förmån för intresseföretag 18 – 5 000
Summa ansvarsförbindelser – 5 000
Balansräkningar, moderföretaget
Tkr Not 2002 2001
Den löpande verksamheten
Rörelseresultat 487 852 594 433
Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet a) –311 030 –393 473
Betald skatt –7 –226
Finansiella intäkter och kostnader, netto b) 8 233 –2 179
Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändringar av rörelsekapitalet 185 048 198 555
Förändringar av rörelsekapitalet
Förändring av kortfristiga fordringar –1 625 –10 703
Förändring av kortfristiga skulder –1 357 8 994
Kassaflöde från förändringar av rörelsekapitalet –2 982 –1 709
Kassaflöde från den löpande verksamheten 182 066 196 846
Förvaltningsverksamheten
Förvärv av aktier och andelar –1 189 259 –845 843
Förvärv av långfristiga fordringar –29 002 –18 602
Försäljning av aktier och andelar 1 367 719 1 090 924
Försäljning av långfristiga fordringar – 43 989
Uttag från kommanditbolag 6 000 –
Lämnade aktieägartillskott/nyemission till dotterföretag –7 620 –8 674
Investeringar i materiella anläggningstillgångar –193 –577
Kassaflöde från förvaltningsverksamheten 147 645 261 217
Finansieringsverksamheten
Amortering av skulder – –63 240
Inlösen –101 847 –94 048
Utdelningskompensation, syntetiska återköp 8 361 19 755
Utbetald utdelning till aktieägare –233 157 –219 174
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –326 643 –356 707
Årets kassaflöde 3 068 101 356
Likvida medel vid årets början 101 735 379
Likvida medel vid årets slut 15 104 803 101 735
3 068 101 356
Tilläggsupplysningar
a) Justeringar för poster som inte ingår i kassaflödet
Realisationsresultat, Förvaltningsverksamheten –399 350 –451 921
Nedskrivningar, Förvaltningsverksamheten 89 042 55 753
Ränta konvertibler –886 2 529
Ersättning för utlånade aktier –20 –
Avskrivningar 207 174
Förändring avsättning till pensioner –23 –8
–311 030 –393 473
b) Finansiella intäkter och kostnader, netto
Erhållen ränta och liknande resultatposter 11 752 2 573
Betald ränta och liknande resultatposter –4 776 –4 752
Nedskrivning av kortfristiga fordringar
1)1 257 –
8 233 –2 179
1)
Avser nedskrivning av låne- och räntefordran hos det onoterade tidigare intresseföretaget Quartz Pro AB.
Kassaflödesanalyser, moderföretaget
ALLMÄNNA REDOVISNINGSPRINCIPER
Årsredovisningen är upprättad i enlighet med årsredovisningslagen. Företaget följer Redovisningsrådets rekommendationer och uttalanden från Redovis- ningsrådets Akutgrupp. Värdepappersportföljen värderas i enlighet med FAR’s redovisningsrekommendation nummer 12.
KONCERNREDOVISNING
Koncernredovisningen har upprättats enligt Redovisningsrådets rekommenda- tion RR 1:00. I koncernredovisningen ingår moderföretaget Investment AB Öresund och dotterföretaget Ven Capital AB.
INTRESSEFÖRETAGSREDOVISNING
Aktieinnehav där koncernen har minst 20 procent av rösterna redovisas enligt kapitalandelsmetoden.
I koncernens resultaträkning utgörs ”Andel av intresseföretagens resultat efter skatt inklusive avskrivning goodwill” av Öresunds andel av intresseföre- tagens resultat efter skatt med justering för avskrivning på goodwill och eventuell justering av övervärden samt resultateffekter vid inlösen. Utdelningar från intresseföretagen ingår inte i koncernens resultaträkning. I koncernens balans- räkning motsvarar det bokförda värdet Öresunds andel av eget kapital, justerat med kvarvarande goodwill samt eventuella övervärden.
Aktieinnehav som tidigare har redovisats som övriga aktier och andelar, men där ägarandelen har ökat så att den överstiger 20 procent av rösterna, omrubrice- ras till intresseföretag från och med ingången av aktuellt kvartal. Anskaffnings- värdet som redovisas vid den tidpunkt innehavet övergår till att vara ett intresse- företag jämförs med Öresunds andel av intresseföretagets egna kapital och even- tuell kvarvarande goodwill vid övergången till kapitalandelsmetoden i koncern- redovisningen. Den uppkomna mellanskillnaden redovisas direkt mot eget kapital.
Aktieinnehav som tidigare har redovisats som intresseföretag, men där ägar- andelen har minskat så att den understiger 20 procent av rösterna, omrubriceras till övriga aktier och andelar från och med ingången av aktuellt kvartal. Det koncernmässiga värde som redovisas enligt kapitalandelsmetoden, vid den tidpunkt innehavet upphör att vara intresseföretag, används som anskaffnings- värde vid övergången till anskaffningsvärdemetoden i koncernredovisningen.
I resultaträkningen redovisas realisationsresultat avseende tidigare intresse- företag som övriga aktier och andelar från och med ingången av det kvartal då innehavet har omrubricerats.
ALLMÄNNA VÄRDERINGSPRINCIPER
Tillgångar, avsättningar och skulder har värderats till anskaffningsvärden om inget annat anges nedan.
RUBRICERING I RESULTATRÄKNINGEN
Från och med rapporteringen av årsbokslutet 2002 har vissa omrubriceringar skett, främst i resultaträkningarna, i syfte att tydliggöra innehållet i koncernens båda verksamheter, Förvaltningsverksamheten (moderföretaget) och Värde- pappersrörelsen (dotterföretaget Ven Capital AB). Detta har dock ej haft någon resultatpåverkan.
I Förvaltningsverksamheten förekommer följande resultatposter: Erhållna utdelningar, realisationsresultat (aktierelaterade värdepapper), nedskrivningar
Redovisningsprinciper
I Värdepappersrörelsen förekommer följande resultatposter: Nettoomsätt- ning värdepapper (t ex försäljningsintäkt aktierelaterade värdepapper, erhållen utdelning och konvertibelränta) och kostnader för sålda värdepapper (t ex anskaffningskostnad för aktierelaterade värdepapper och erlagd ersättning för lånade aktier).
AVSKRIVNINGSPRINCIPER FÖR MATERIELLA ANLÄGGNINGSTILLGÅNGAR
Inventarier och ombyggnad skrivs av linjärt över den bedömda ekonomiska livslängden. Inventarier skrivs av på fem år och ombyggnad skrivs av på 20 år.
AKTIER OCH ANDELAR, FÖRVALTNINGSVERKSAMHETEN
Det bokförda värdet på värdepappersportföljen i Förvaltningsverksamheten motsvaras av anskaffningsvärdet, med undantag för eventuella nedskrivningar.
Vid bedömning av nedskrivningsbehov tillämpas den kollektiva portföljvärde- ringsansats som är tillåten enligt FAR’s redovisningsrekommendation nummer 12 om aktier och andelar (FAR 12), innebärande att en nedskrivning är nöd- vändig först när marknadsvärdet för hela värdepappersportföljen understiger portföljens anskaffningsvärde (bokförda värde). De nedskrivningar som ändå genomförs sker då det i enskilda innehav i onoterade företag har uppkommit en bestående värdenedgång. Redovisningsrådets rekommendation RR 17 om nedskrivningar gäller ej för finansiella tillgångar, med undantag bland annat för aktier i dotterföretag och intresseföretag. Redovisning enligt FAR 12, där en kollektiv värdering sker av värdepappersportföljen, inklusive innehaven i intresseföretag, bedöms dock ge en mer rättvisande bild av verksamheten, varför Öresund fortsätter att tillämpa FAR 12.
Fastställandet av marknadsvärdet för onoterade innehav har skett till senaste externa emission, senaste kända försäljning av aktier till extern part eller, om sådana transaktioner ej genomförts efter Öresunds placering, till bedömt mark- nadsvärde. Anskaffningskostnaden för sålda värdepapper har beräknats enligt genomsnittsmetoden.
VARULAGER AV AKTIER OCH ANDELAR, VÄRDEPAPPERSRÖRELSEN
Koncernens värdepappersrörelse bedrivs i Ven Capital AB. Värdering av samtliga aktierelaterade värdepapper, såsom aktier och andelar, innehavda och utställda optioner, aktieterminer samt skuld aktielån, sker enligt portföljmetoden till det lägsta av anskaffningsvärde och noterat värde, respektive bedömt marknads- värde avseende onoterade värdepapper. Anskaffningskostnaden för sålda värde- papper har beräknats enligt genomsnittsmetoden.
KONCERNBIDRAG OCH AKTIEÄGARTILLSKOTT
Redovisning av koncernbidrag och aktieägartillskott sker i enlighet med uttalande från Redovisningsrådets Akutgrupp.
INKOMSTSKATTER
Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge utdelningen minst upp- går till summan av utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter, en schablon- intäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av värdepappersportföljen vid årets början minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.
Mot bakgrund av dessa skatteregler och moderföretagets utdelningspolicy redovisar moderföretaget en effektiv skattesats som, med undantag för even- tuell justering av skatt hänförlig till tidigare år, bör uppgå till noll. Av samma anledning redovisas ingen uppskjuten skatt hänförlig till temporära skillnader.
Dotterföretaget Ven Capital AB är traditionellt beskattat och redovisar
därför, med undantag för avsättning till periodiseringsfond, en effektiv skatte-
sats i nivå med den svenska bolagsskattesatsen om 28 procent. Ven Capital AB
har per den 31 december 2002 ett skattemässigt underskott om 7 Mkr, vilket
medför en uppskjuten skattefordran om 2 Mkr. Då det är svårt att med tillräcklig
säkerhet hävda att dotterföretaget kommer att göra framtida vinster, vilka kommer att kunna kvittas mot gamla förluster, har den uppskjutna skattefordran inte bokförts.
SYNTETISKT ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER (SWAPAVTAL)
Öresund har ingått ett swapavtal med Handelsbanken Securities som innebär ett byte av avkastning. Handelsbanken Securities erhåller ränta och visst courtage på det kapital som åtgått till att på marknaden förvärva Öresundaktier till mark- nadskurs. Öresund erhåller avkastningen på Öresundaktien, det vill säga kurs- förändring samt eventuell utdelning (s k utdelningskompensation, syntetiska återköp). Utöver courtage medför de syntetiska återköpen ingen effekt på redovisningen förrän ett inlösenbeslut fattats av bolagsstämman och nedsätt- ningen har registrerats. Vid denna tidpunkt bokförs nedsättningen/inlösen som en reduktion av aktiekapitalet samt fritt eget kapital.
Det alternativa substansvärdet, som tar hänsyn till de syntetiskt återköpta aktierna, är beräknat på det antal aktier som skulle ha funnits om de i avtalet ingående aktierna faktiskt blivit inlösta per bokslutsdagen. Detta alternativa substansvärde är således beräknat på ett färre antal aktier men innehåller också en skuld för det antal aktier som antas inlösta, värderade till marknadskurs på bokslutsdagen, samt kostnader för ränta och courtage.
Swapavtalet löper tillsvidare och i samband med en kommande bolags- stämma kan beslut fattas om att rikta ett inlösenerbjudande till Handelsbanken Securities till något lägre kurs än marknadskurs.
Alla belopp i tkr om ej annat särskilt anges.
Not 1 Erhållna utdelningar
Moderföretaget Koncernen
2002 2001 2002 2001
Intresseföretag
1)9 924 117 730 – –
Övriga aktier och andelar 98 127 50 038 98 127 50 038
Totalt erhållna utdelningar 108 051 167 768 98 127 50 038
1)
Erhållna utdelningar från intresseföretag elimineras i koncernen vid redovisning av intresseföretagen enligt kapitalandelsmetoden.
Not 2 Realisationsresultat
Moderföretaget Koncernen
2002 2001 2002 2001
Intresseföretag 10 079 226 632 22 822 120 242
Övriga aktier och andelar 464 735 262 146 337 943 212 257
Totalt realisationsresultat 474 814 488 778 360 765 332 499
Inkluderar även realisationsresultat uppkomna vid optionsförfall/-lösen samt försäljning av konvertibler och liknande.
Not 3 Nedskrivningar
Moderföretaget Koncernen
2002 2001 2002 2001
Dotterföretag 5 607 – – –
Intresseföretag
1)46 832 – – –
Övriga aktier och andelar 36 603 55 753 67 860 55 753
Totalt nedskrivningar 89 042 55 753 67 860 55 753
1)
Moderföretaget: Beloppet avser nedskrivning med 46.832 tkr av innehavet i det onoterade tidigare intresseföretaget Quartz Pro AB, som under året har gått i konkurs.
Not 4 Andel av intresseföretagens resultat efter skatt inklusive avskrivning goodwill Koncernen
2002 2001
Noter och tilläggsupplysningar
▼ ▼ ▼ ▼
Not 5 Övriga intäkter
Moderföretaget Koncernen
2002 2001 2002 2001
Garantiersättningar 3 321 – 3 321 –
Ränta konvertibler 886 3 199 886 3 199
Erhållen ersättning för utlånade aktier 182 – 182 –
Totalt övriga intäkter 4 389 3 199 4 389 3 199
Not 6 Administrationskostnader
Moderföretaget Koncernen
2002 2001 2002 2001
Personalkostnader 3 991 3 020 6 861 5 582
Övriga administrationskostnader 6 162 6 365 6 300 6 634
Avskrivningar 207 174 207 174
Totalt administrationskostnader 10 360 9 559 13 368 12 390
Antal anställda
Medelantalet anställda 2 2 4 4
(varav kvinnor) (1) (1) (2) (2)
Antalet anställda vid årets slut 2 2 4 4
(varav kvinnor) (1) (1) (2) (2)
Personalkostnader
Löner och ersättningar 2 354 1 591 4 153 3 165
varav till VD (inklusive vice VD) 1 861 1 383 3 179 2 305
varav till övriga anställda 493 208 974 860
Tjänstepensioner 265 258 265 258
Sociala kostnader 1 383 1 048 2 454 2 026
varav pensionskostnader avseende VD 444 287 763 670
varav pensionskostnader avseende övriga anställda 83 127 157 127
Totalt kostnader löner, ersättningar och sociala kostnader 4 002 2 897 6 872 5 449
Övriga personalkostnader 146 123 146 133
Återbäring Alecta-medel –157 – –157 –
Totalt personalkostnader 3 991 3 020 6 861 5 582
Verkställande direktören är enligt anställningsavtal vid uppsägning berättigad till full lön inklusive åtagande för pensions- försäkring under tolv månader. VD uppbar en ersättning om 1.530 (1.153) tkr. Vice verkställande direktören är enligt anställ- ningsavtal vid uppsägning berättigad till full lön inklusive åtagande för pensionsförsäkring under sex månader. Vice VD innehar även preferensaktier i dotterföretaget Ven Capital AB, vilka ger möjlighet till utdelning, beräknat som 15 procent av resultatet i värdepappersrörelsen och finansnettot. Utdelningsmöjligheten är ackumulativ, vilket innebär att utdelning kan bli aktuell först när historiska förluster har täckts. Några andra förpliktelser mot övriga anställda i form av avtal om avgångs- vederlag eller framtida pensionsbetalningar finns ej. Några avtal om bonus eller finansiella instrument förekommer inte.
Styrelsearvoden
Styrelsens ordförande, Sven Hagströmer, uppbar ett arvode om 300 (300) tkr och övriga ledamöter uppbar 100 (100) tkr vardera, allt inom ramen för vad bolagsstämman beslutat.
Upplysningar om transaktioner med närstående
Koncernens företag har värdepappersdepåer hos de båda intresseföretagen Hagströmer & Qviberg och Avanza.
Avgifterna på depåerna debiteras enligt marknadsmässiga villkor.
Ersättning till revisorer
Caj Nackstad och Stefan Holmström, KPMG
Moderföretaget Koncernen
2002 2001 2002 2001
Revisionsuppdrag 353 365 423 435
Andra uppdrag 167 135 177 145
Totalt ersättning till revisorer 520 500 600 580
Not 7 Finansnetto
Moderföretaget Koncernen
2002 2001 2002 2001
Ränteintäkter från dotterföretag 455 1 588 – –
Ränteintäkter 11 297 1 242 11 439 1 562
Räntekostnader –842 –4 752 –944 –4 855
Borgensåtagande
1)–2 934 – –2 934 –
Nedskrivning av lånefordran
2)–1 000 – –1 000 –
Totalt finansnetto 6 976 –1 922 6 561 –3 293
1)
Avser lämnad och utnyttjad borgensförbindelse till förmån för det onoterade tidigare intresseföretaget Quartz Pro AB.
2)
