1998 iit .

~ ~ iit AssiDoman . ..

Ii

ARSREDOVISNING o

med Miljöredovisning

1 998

Barrier Coating vidareförädlar papper, liner och kartong genom beläggning och laminering med olika typer av polymerer för att skapa funktionsanpassade egenskaper till bland annat förpackningar, fotopapper och releaseliners.

Inne åll

Verksamhetsåret

- - - -

VD s kommentar 2

- - --

~-~omän !.E.~ --- -

··-·---·

4 AssiDomän-aktien

Koncernöversikt

6 8 8

Koncernekonomi 8

·--~---·-.. -·-.. ·----.. ---·--... --·-·-.. ---.. -··--·-·-·-·-·--·--··

Finansiering och f~n.ansiell riskhantering 13

statistik per land 16

Flerårsöversikt 17

Definitioner 17

Resultaträkning 18

Balansräkning 20

15_~~~1öd~~~~~~Y.~ ---

---

- ---~? __

~?~e_rbola~~­ Redovisningsprinciper Noter

Förslag till vinstdisposition Revisionsberättelse

- - -

Forestry och Wood Supply

- - - ' - ' - - < - - - --·

limber och Wood Products Packaging Materials

~arrier Coa-'-ti-'-ng" -- - · Packagin g

Forskning och utveckling Miljöåret

24 25 27 34 35 36 38 40 43 44 47 48 Mål och strategi för mJijö~~~- 49

~IL?_~~?~~f!l~~q;~~ ~~.!f~~!!v_i_t~!.--·---

.. ---·-..

·--~

..

!_

Koldioxidbalans-skogen spelar en viktil)~~- Koncernöversikt-resursanvändning och utsläpp 54 Miljösituationen vid affärsenheterna 56

Produkter 62

Tabeller 63

~~~~Domän_i_~uropa __ _ _ _ 66

~~o_9~~~~~S~!:)~.~.~~-i!l_9_?::_ ___________________ ._§~_

?tyrelse, arbetsordning och reviso~e! ___ . 68 Ledande befattningshavare ____

_}_g_

Ordlista 71

Ekonomisk information och milj?information Adresser

Sidorna 8-17, 34 samt 69 (delvis) utgör förvaltnings- berättelsen.

Sidorna 48-65 avseende Miljöredovisning har ej varit föremål för granskning av bolagets revisorer.

Den svenska björkhagen lir en naturtyp som blir allt mindre vanlig. Naturbetesmark av det här slaget mMte betas kontinuerligt för att dess karaktär och naturvärden ska bibehAI/as. Ännu finns det björkhagar kvar. varav flera är fredade som s k domänreservat Bilden visar en hage fr!Jn Grevsäters domlinreservat i Östergötland.

( '.A 1 tl' Afltt

1 1

Ve ksamhe saret

Efter en period av stora investeringar och stark expansion har AssiDomän övergått i en konsolideringsfas. Effektivise- ringsarbetet har intensifierats och en översyn av koncern- strategin pågår.

Under året förvärvade AssiDomän samtliga aktier i pappers- och förpackningsföretaget Esswell, med verksamhet i fem länder i Europa.

Den påbörjade FSC-certifieringen (Forest Stewardship Council) av AssiDomäns innehav av produktiv skogsmark, 3,3 miljoner hektar, slutfördes.

Nya wellpappenheter togs

i

bruk under året i Polen, Tjeckien, Italien och Ryssland.

En ny och mer affärs- och kundorienterad koncernorganisation infördes i slutet av året.

Nyckeltal, AssiDomän-koncernen

- -· -

1998 Nettoomsättning, MSEK 23 993 Resultat efter finansnetto, MSEK 1 004

Nettoresultat MSEK 710

Nettoresultat per aktie, SEK 6,00 Kassaflöde per aktie, SEK 22,80 Avkastning på eget kapital, % 5 Avkastning på sysselsatt kapital, % 7 Medelantal anställda 17 543 Definitioner, se sid 1 7

Mosippa (Pulsatilla vernalis) växer p~ torra, sandiga tallmarker i södra halvan av Sverige.

Den blommar på våren strax efter snösmältningen och trivs bäst i solbelysta gläntor och bryn. Sådana områden är ofta lämpliga att avgränsa som särskilda naturvårdsytor vid awerkningsplaneringen.

1997 20 725 1 462 772 6,50 24,10 5 9 16 914

1996 1995

18 548 21 016 1 713 4 346 1 407 3 418 11,90 28,90 24,40 43,50

9 26

11 28

13 648 13 119

1994 16 762 2 072 1 950 16,50 24,50 18 16 11 924

Z

l

^{v, .. '. O M P JA}

Plat fo en r l gd

"De satsningar som gjorts har skapat en stor potential för att öka kapital- avkastningen. "

När AssiDomän bildades för fem år sedan lade vi fast en strategi som v1 sedan dess konsekvent följt. Vi skulle bli Europas ledande företag vad gäller tillverkning av högkvalitativa sågade trävaror, fiberbaserade förpackningsmaterial och förpackningar. Vi skulle ocksil bygga upp en stark ställning i Central- och Östeuropa.

För att nä denna position krävdes stora anläggningsinvesteringar och förvärv, framför allt kvalitetshöjande och effektivitetsförbättrande investeringar. Åtgärder för att höja förädlingsgraden var också nöd- vändiga. Närvaron i Europa var begränsad och för att nå vårt mål var det nödvändigt att göra förvärv, främst av konverteringsverksamhet

Vi har nu byggt upp en mycket stabil plattform, som ger oss goda förutsättningar i framtiden. De mycket omfattande investeringarna och strategiska satsningarna avslutades i juni 1998 i och med att för- värvet av Essweil slutfördes. Investeringarna har höjt produkternas kvalitet och förädlingsgrad, vilket har möjliggjort introduktion av en rad nya produkter. Vi har kraftigt förbättrat våra marknadspositioner i Europa inom konverteringsverksamheten. Inom våra produktområ- den har vi också byggt upp en un1k marknadsposition i Central-och Östeuropa. Vi har också förvärvat viss kapacitet på kontinenten för tillverkning av returfiberbaserad wellpappråvara.

V rksamheten under 1 !198

Avsikten var att redan under 1997 slutföra så mycket som möjligt av ombyggnadsprojekten, som i första hand berörde de svenska verk- samheterna. Vi räknade med relativt god efterfrågan under 1998 och efter hand förbättrade priser. Inga anläggningar skulle stå stilla på grund av ombyggnader- hjulen skulle snurra för fullt. Med undantag för sågade trävaror började också året bra och våra för- hoppningar såg ut att kunna infrias. Effekterna av Asienkrisen för- värrades emellertid ju längre in på 1998 vi kom och den globala tillväxten dämpades ytterligare av finansiell turbulens i Ryssland och i Latmamerika.

Efterfrågan för flertalet produkter blev efter hand allt svagare.

Enda undantaget var sågade trävaror, men även där försämrades efterfrågan mot slutet av 1998. Redan runt halvårsskiftet tvingades vi till marknadsrelaterade produktionsneddragningar vid de svenska bruken. Härtill kommer att kapacitetsutnyttjandet har begränsats för flertal et konverteringsverksam heter.

För några produkter kunde vi höja priserna under början av året, men senare kom priserna för alla produkter i varierande grad att utsättas för press nedåt. l stort sett alla priser var lägre vid början av 1999 än de var ett år tidigare. Fruktlösa försök har gjorts för att höja avsalumassapriserna och för brun kraftliner har priserna under året sjunkit med i storleksordningen 20%.

Uppstarten av flera av de ombyggda anläggningarna har varit mer problematisk än vad vi räknade med och åsamkade oss relativt stora kostnader. Vi kom tillrätta med problemen under första halvåret med undantag av Frövi, som var uppe i planerad produktion först efter ett underhållsstopp i september, då även vissa ombyggnader gjordes. Under slutet av året drabbades Sepap av störningar efter ombyggnad av ett kokeri.

Lönsamheten har också försämrats av att vi under året uppfört och startat fyra stora och helt nybyggda wellpappfabriker i Ryssland, Tjeckien, Polen och Italien. Samtliga har naturligtvis åsamkat oss kostnader medan intäkterna varit begränsade. Redan under 1999 kommer dessa verksamheter att visa betydligt bättre resultat än under 1998. Trots krisen i Ryssland nådde vi under slutet av året break-even på rörelseresultatnivå v1d vår fabrik utanför S:t Petersburg.

onsohderlng pt1borj;ad

Under 1998 gick vi in i en betydligt lugnare investeringsfas, som kommer att sträcka sig åtminstone tre år framåt i tiden. Den årliga investeringsnivån, som hittills i genomsnitt varit 22% av omsättningen, kommer att bli betydligt lägre och klart understiga avskrivningsnivån.

Detta, tillsammans med övriga Mgärder för att begränsa kapitalbind- ningen, förväntas ge ett icke oväsentligt positivt kassaflöde under de närmaste åren.

Högsta prioritet är nu att vidta åtgärder för att förbättra den svaga lönsamheten. De satsningar som gjorts har skapat en stor potential för att öka kapitalavkastningen. V1ssa integrations- och samordningsfördelar har tagits tillvara men mycket äterstår innan vi är nöjda. Anläggningsinvesteringar, koncentration och streamlining av produktionen har skapat goda förutsättningar för att i ännu större omfattning än hittills effektivisera verksamheten och sänka kostnad- erna.

Det omfattande effektiviseringsprogram, som påbörjades 1997, har förstärkts ytterligare och förväntas under 1999 ge påtagliga effekter på lönsamheten. Alla de förvärv som gjorts under senare är har givit stora möjligheter till samordning och sänkta kostnader, möjligheter som tidigare endast i mindre omfattning tagits tillvara.

En mycket viktig del av konsolideringsfasen är de ökade försälj- ningsansträngningar som vi gör såväl i som utanför Europa. l Sydostasien och i Nord- och Sydamerika stärker vi våra försäljnings- resurser. Vi har en rad produkter av högsta kvalitet som vi kan sälja på en global marknad och därmed på ett bättre sätt ta till vara de möjligheter som de nya uppgraderade anläggningarna ger oss.

Ny arg.1nl~tion

Den organisation som infördes när AssiDomän bildades för fem år sedan hade som främsta mål att underlätta samgåendet mellan tre olika företag. Under hösten 1998 var tiden mogen för att införa en ny och effektivare organisation bestående av tio affärsenhete r.

Den nya organisationen är enklare och tydligare med färre nivåer.

Affärsområdena och deras internstyrelser har avskaffats. Ett ökat fokus på att skapa värde för kunder och aktieägare eftersträvas.

Samtidigt som den nya organisationen införts har en översyn av koncernens kostnader gjorts. Åtgärder vidtas nu, som sammantaget beräknas ge besparingar p~ i storleksordningen MSEK 300 per år under de närmaste åren.

S eou.kog

AssiDomäns styrelse beslutade i september 1998 att föreslå 1999 års ordinarie bolagsstämma att dela ut samtliga aktier i ett skogsfastig- hetsbolag benämnt Sveaskog. Bolaget bildades under hösten 1998 och är fr o m 1 januari ett helägt dotterbolag till AssiDomän. Bolaget disponerar ca 900 000 ha skogsmark och beräknas 1999 omsätta ca MSEK 565.

Efter utdelningen avsåg svenska staten att genom ett offentligt erbjudande till övriga aktieägare byta aktierna i Sveaskog mot aktier i AssiDomän. Förberedelserna och de affärsmässiga överläggningarna med svenska staten var i princip klara i början av februari. Mycket överraskande meddelade då Statens Jordbruksverk att Sveaskog inte skulle medges förvärvstillständ för de aktuella skogsfastigheterna.

Då förvärvstillstånd är en förutsättning för att genomföra den tänkta transaktionen kommer AssiDomän att överklaga Jordbruks- verkets beslut samtidigt som andra alternativ som gagnar våra aktie- äga re utreds.

Det finns också anledning att starkt ifrågasätta den nuvarande jordförvärvslagstiftningen och konsekvenserna av den tillämp- ningspraxis som vi och andra skogsägande bolag möter i ol1ka sam- manhang.

Ylh &0 l[tf A l 3

. i Jö-tr:•~cu n. \. ar b 1dnl"'

Miljöfrågorna är av stor strategisk betydelse för AssiDomän och är därför en prioriterad del i verksamheten. Miljöarbetet sker med Inriktning på långsiktig uthållighet. Produktion, ekonomi och miljö måste gå hand i hand, så också redovisningsmässigt, vilket gör det naturligt att integrera miljöredovisningen i koncernens ekonomiska redovisning.

Under ~ret har det lyckosamma arbetet genomförts med att få skogsbruket certifierat enligt FSCs principer. Införandet av miljöled- ningssystem börjar nu också si~ igenom på allvar. Så här långt har verksamhet i skog och fabriker motsvarande ca 65% av koncernens totala omsättning certifierats. Helhjärtat engagemang från persona- len, resurssnål het, besparingar och fortsatta miljöförbättringar är några av de positiva värden vi får ut av arbetet.

Med en förnyelsebar råvara som bas för produktionen är det fullt möjligt att bidra till samhällets strävan mot en miljömässigt bärkraf- tig utveckling. Ett bra exempel på detta är att vår växande skog via fotosyntesen med god marginal binder utsläppen av växthusgasen koldioxid från hela vår verksamhet. Den goda tillväxten i skogen gör det möjligt att även ta hand om koldioxid från andra källor i vår omgivning.

Sett i ett nationellt såväl som i ett internationellt perspektiv har vårt miljöarbete kommit l~ ngt. En sammanvägning av tekn1k, ekonomi och miljö måste göras i varje enskilt fall för att kunna ge svar på frå- gan om vad som fortsättningsvis ska betraktas som optimal miljö- vård. Det är viktigt att korrekta underlag tas fram så att miljöinsat- serna görs där de gör bäst nytta. Koncernövergripande utredningar av olika slag kommer därför att utgöra v1kt1ga verktyg 1 det fortsatta miljöarbetet

Ut:.el1. or 99

Konjunkturen försvagades successivt under 1998 och tillväxten däm- pades, framför allt som en följd av krisen i Asien. Tyvärr måste vi räkna med att detta mönster kommer att hålla i sig under större delen av 1999. Den globala balansen mellan tillgång och efterfrågan är ogynnsam och kommer med stor sannolikhet att försämras ytterli- gare om tillväxten i USA dämpas.

Vissa tecken tyder emellertid på att en bättre insikt håller på att växa fram och att kapacitetsbegränsningar kommer att genomföras så att lagernivåerna kan reduceras. Detta kan leda till att prishöj- ningar kan genomföras under senare delen av året för de produkter som normalt ligger tidigt i konjunkturcykeln. För avsalumassa finns dock möjligheter att priserna kan höjas redan under första halvåret.

På lite längre sikt verkar dock förhållandena mer gynnsamma.

Effekterna av Asienkrisen bör kunna ebba ut med en bättre efterfrå- gan under nästa är. Av största betydelse är dock att under de kom- mande tre åren bedöms den globala kapaCiteten för tillverkning inom våra produktområden öka med i storleksordningen endast en procent, vilket är under de tillväxttal vi haft under de senaste åren.

Lennart Ahlgren

Verkställande direktör och koncernchef

Lennart Ah/gren avg!Jr som verkställande direktör och koncernchef den 15 april 1999 efter beslut i AssiDomäns styrelse.

4

l

^{h1ID1Uft l OI;G}

AssiDomän i dag

AssiDomän är ett av de ledande skogsindustriföretagen l Europa. Tillverkningen är koncentrerad till förpacknings- papper, förpackningar samt sågade trävaror och träförädling. Koncernen är Europas största börsnoterade skogsägare med 3,3 miljoner hektar produktiv skogsmark, varav 3,0 miljoner hektar brukas.

AssiDomäns huvudmarknad är Europa. Drygt 82% av försäljningen sker utanför Sverige. Basproduktionen, dvs skogsrörelsen och till- verkningen av förpackningspapper. sker huvudsakligen i Sverige, samt vid pappersbruk i Italien, Frankrike, Tjeckien och Slovakien. l Italien och Frankrike tillverkas returfiberbaserade papperskvaliteter.

Vidareförädlingen till wellpappförpackningar och säckar sker vid ett 90-tal anläggningar i 17 länder-Sverige, Belgien. Danmark, Frankrike, Italien, Kroatien, Litauen, Nederländerna, Norge, Polen, Ryssland, Schweiz, Slovakien, Spanien, Storbritannien, Tjeckien och Tyskland.

Den totala produktionskapaciteten för förpackningspapper och kartong uppgår till 2,2 miljoner ton per år. Kapaciteten för wellpapp- tillverkning uppgår till 2,2 miljarder m2, och för säckar till en miljard stycken. Koncernen är marknadsledare inom säckpapper, tvåa i Europa inom säckar och barriärbelagda pappersprodukter, trea i Europa inom wellpapp och vätskekartong och fyra inom sågade trävaror.

Nettoomsättningen 1998 uppgick till MSEK 23 993 (20 725) och medelantalet anställda var 17 543 (16 914), varav 11 113 (1 O 254) utanför Sverige.

.AH::lr.'iid~ och .. trat~«9i

AssiDomän ska vara det bästa företaget på att tillgodose krävande kunders behov av effektiva, träfiberbaserade förpackningslösningar och förstklassiga trävaror. Det innebär, att koncernens verksamhet utgår från de krav, som kunder och slutförbrukare ställer.

Koncernens långsiktiga strategiska mål är att vara Europas ledande företag inom sina produktområden med avseende på lönsamhet.

produktivitet, kvalitet och kompetens.

Basen utgörs av skogsråvaran från den svenska skogen. Utifrån marknadens krav ska den förädlas till trävaruprodukter, starka för- packningspapper, pappersförpackningar och kartong.

Affärsenheter

Koncernens finansiella mål

Genom· Mål över en snitt konjunktur- 1998 1994-98 cykel

Avkastning på eget kapital. % 5 12 13

Avkastning på sysselsatt kapital, % 7 13 14

Skuldsättningsgrad, ggr 0,61 0,30 0,60 Utdelning på eget kapital, % 4,1 4,0 4,0 Definitioner. se sid 17

Returfibern utgör ett komplement, och ska utnyttjas där den bäst möter marknadens krav.

För att säkerställa en uthållig verksamhet är det viktigt att ta stor hänsyn till och ansvar för miljön och den biologiska mångfalden.

De synergier och samordningsfördelar som finns inom koncernens samlade produktflöden ska utnyttjas maximalt, för att stärka konkur- renskraften inom de prioriterade produktområdena. På så sätt kan största möjliga nytta skapas för kunden.

Genom hög kvalitet, högt förädlingsvärde och låga kostnader ska förutsättningar skapas för lAngsiktigt god lönsamhet och därmed hög avkastning för aktieägarna -såväl i värdetillväxt som utdelning.

n...In tcllu mal

skogsindustrin är kapitalintensiv och konjunkturberoende. Export- andelen är hög, vilket innebär att konkurrenskraften påverkas av för- ändringar i valutakurserna. Detta gör också, att rörelserisken är hög.

Därför är det angeläget, att den finansiella risken är lAg. En lAngsik- tigt stabil utveckling förutsätter därmed en stark finansiell ställning.

AssiDomäns finansiella ställning är god. Vid årsskiftet uppgick soliditeten. med utgångspunkt l bokförda anläggningsvärden, till

.t i

---~ ~---K _ w ^__ K_ ~ _ n_ ~- ~ -- r---~

~l

l

^l

l

i

LJL

•

•

•

•

47% och skuldsättningsgraden till 0,61. Därtill kommer stora över- värden i koncernens innehav av skogsfastigheter.

AssiDomän avser att hi\lla koncernens finansiella styrka p~ en fortsatt hög nivå. skuldsättningsgraden bör inte överstiga 0,60 i genomsnitt över en konjunkturcykel.

Lönsamheten och kassaflödet i verksamheten ska vara av en sådan omfattning och uthållighet, att koncernens långsiktiga utveck- ling kan finansieras med bibehållen finansiell styrka samt medge en stabil och marknadsmässig utdelning till aktieägarna.

Lönsamhetsmålet över en konjunkturcykel är knutet till mark- nadsräntan och uppgår till13%. Målet, uttryckt som avkastning på eget kapital efter skatt, baseras p~ en lång, riskfri marknadsränta på 6% plus en riskpremie på 5% samt ett tillkommande avkastningsmål på 2%. Denna nivå motsvarar med önskvärd finansieringsstruktur ett krav på 14% avkastning före skatt på sysselsatt kapital.

Lönsamhetsmålen för AssiDomäns affärsenheter uttrycks som avkastning på operativt kapital. För de industriella verksamheterna varierar avkastningsmålet mellan 14% och 16%. För enheten farestry baseras avkastningskravet på bokfört operativt kapital inklu- sive taxeringsvärdet på skogsmarken. Det reala avkastningskravet är 7%. Därtill kommer en avkastning i form av värdeökning på skogs- mark, p g a att de årliga awerkningarna understiger tillväxten.

AssiDomäns mål är att, som ett genomsnitt över en konjunktur- cykel, dela ut minst 4% av utgående eget kapital under förutsätt- ning att koncernens finansiella ställning medger detta. Vid en genomsnittlig avkastning på eget kapital på 13% motsvarar denna utdelningsnivå drygt 30% av resultatet efter skatt.

Affärsenhet '

Verksamhet Resultatgrupp

U'

AssiDomäns organisation bygger på ett decentraliserat affärsansvar med tydliga roller och ansvarsområden.

l slutet av 1998 genomfördes en genomgripande förändring i koncernens organisationsstruktur. Förändringen genomförs samti- digt som AssiDomän går över i en konsolideringsfas efter en femårig period av expansion, stora investenngar och uppbyggnad av en stark marknadsposition i Europa.

Den nya strukturen består av två operativa nivåer, verkställande ledning och affärsenhete r. De fem organisatoriska delarna som benämnts affärsområden har avvecklats. Tio strategiska affärsenheter utgör koncernens kärnverksamheter.

Den nya organisationen baseras på kundorientering, kostnads- effektivitet, korta beslutsvägar och innebär ett tydligt ledarskap och resultatansvar.

Forestry S kogsf a stighetsförvaltning Farestry och Wood Supply Wood Supply

limber Wood Products eartonboard Con ta i nerboard Kraft Products

Barrier Coating

Corrugated Sacks

Avverkning, inköp och försäljning av fiberråvara Sågade trävaror Förädlade träprodukter Kartong

Råmaterial för wellpapp Förpackningspapper och massa

Barriärbelagda produkter Wellpapp Papperssäckar

Timber och Wood Products

· Packaging Materials

Barrier Coating

l

^Packaging

För externa informationsändam/il presenteras de tio affärsenheterna i fem sammanhållna resultatgrupper - Farestry och Wood Supply, Timber och Wood Products, Packaging Materials, Barrier Coating samt Packaging.

AssiDomän-a .

1 en

l<u""u • {'tldln~

Kursutvecklingen i början av året präglades av stabilitet. Under de första månaderna 1998 låg kursen stabilt kring nivån SEK 200 eller strax därunder. l mitten av mars gick kursen upp över SEK 200 för att sedan ta ordentlig fart i samband med att regeringen i maj offentliggjorde sina intentioner att förvärva skogsarealer från AssiDomän. Arshögsta nåddes den 8 juni med SEK 256. Samtidigt var handelsvolymen mycket högre än normalt, och sammanlagt omsattes under åtta dagar fram till årshögstanoteringen 15,2% av samtliga aktier som handlades under hela året. Efter toppnoteringen sjönk kursen tillbaka under sommaren samtidigt som omsättningen

Totalavkastningen för AssiDomän-aktien från börsintroduktionen och fram till och med januari 1999 uppgår till 15%. Med totalavkastning avses aktiens utveckling på börsen samt utdelningar som om de kontinuerligt återinvesterats i AssiDomän-aktier. Måttet innehåller föreslagen utdelning för 1998.

AssiDomäns börsvärde var vid utgången av året SEK 15,2 miljarder, vilket är en minskning med SEK 8,6 miljarder sedan förra årsskiftet.

o ~r, -d ^l

AssiDomän-aktien är listad på stockhalms Fondbörs A-lista, mest omsatta aktier. Aktien handlas på börsen sedan den 8 april1994. En börspost omfattar 100 aktier och det nominella värdet uppgår till SEK 20.

i aktien var relativt begränsad. l början av augusti var kursen åter nere på nivån SEK 200. Under hösten låg nivån på SEK 140-150 till dess att en ny nedgångsfas inträffade i december då årets botten- notering kunde registreras den 23 december med kursen SEK 122.

Samma dag blev slutkursen SEK 127.

Genomsnittligt antal omsatta aktier uppgick under 1998 till

t

Den 30 december stllngde AssiDomän-aktien på SEK 128, vilket innebar att kursen under 1998 sjönk med 36%. skogsindex gick under året ned med 16% och börsens generalindex steg med 10%.

Inledningen av 1999 har börjat positivt och under januari månad har AssiDomän-aktien gått upp med drygt 16%, vilket är bättre än både skogsindex och generalindex, som båda har stigit med ca 2% sedan årsskiftet .

.l tabellen nedan framgår utvecklingen av skogsindex på några olika börser relativt lokalt börsindex.

skogsindex relativt lokalt börsindex,_31: 12. 1997-3_1.

!2.

1998

Börs stockhalm Helsingfors NewYork Toronto Tokyo

Källa: Datastream, RMS

350 ron or 300

Skogsindex, förändring 1998, % -16,0 17,5 -2,7 -11,8 -1,6

Relativt börsindex, % -26,1 -51,0 -29,3 -8,6 7,7

99 611 per börsdag, en ökning med 6 973 jämfört med föregående år. Under hela 1998 har 24,9 (23) miljoner aktier omsatts, vilket motsvarar 21% av det totala antalet aktier. Om statens innehav undantas omsattes 42% (39) av aktierna.

- ~t "'rtr qs t c ^t'

Betavärdet är ett riskmått som visar aktiens kursrörelse jämfört med börsen som helhet. Måttet anges normalt för en period om 48 månader. Enligt fondbörsens mätning är betavärdet för AssiDomän- aktien 1 ,O under den senaste 48-månadersperioden. Vid ett beta- värde på 1 ,O varierar aktiekursen exakt som börsens generalind ex.

Förklaringsvärdet var 0,45, vilket innebär an 45% av AssiDomän- aktiens kursutveckling förklaras av börsens totala utveckling.

l kf . T

Anta a ter 1 mn1oner 3.5

1~. 3,0

,

l

-..1 ·~.

-p _~

^{. "'• >}

^{~ -r-· --~} _{~ r}

^{-- ~ l '\ '}

"/tf'\' ~·: <' '. ~

^{~}\_}\..-·l,( .}

f"V\,J' l

~ . . .

250

200

2,5

2,0

.

..., "-v...-

150 100

50

o

^{~ ..}

l! ,

^l

211 1/l 115 117 1/9 1111 zn ¹¹³

1997

l

- AssiDomän-aktien - SX-skogsindex SX-generalindex

""' \

l

,._c .. ..._,,

'

1.'1 119 1998 Volym i antal miljoner aktier

A.

""{"

1/ll

~~~

l

2/1 211 11999

1,5

1,0

0,5

0,0

•

•

•

Ä~Jarblld

1 nedanstående tabell visas de tio största ägarna i AssiDomän per 31 december 1998. Jämfört med föregående årsskifte representerar de tio största ägarna en något högre ägarandel, 63,1% jämfört med 61,4%. Förutom att ordningen har ändrats något har Wasa Försäk- ring ersatt Skandia i tabellen.

Aktieägare med 1nnehav av upp till 500 aktier representerar en ägarandel på 15,8% (17.4) och antalet aktieägare har sjunkit med ca 26 600 till 272 968.

Det utländska ägandet har ökat från 14,1% till 14,3% trots en viss minskning under andra halvåret. Majoriteten av dessa aktier är registrerade i USA.

Vid sammanställning av de största ägarna i bolaget finns en osäkerhetsfaktor vad gäller de utländska institutionella ägarna.

1 Värdepapperscentralens (VPC) aktieböcker finns alla svenska ägare namngivna, medan utländska ägare i normalfallet ej är namngivna utan registreras via sin depåbank. Därför kan det bland AssiDomäns tio största ägare återfinnas ej identifierade utländska institutioner.

l tabellen över större ägare anges av detta skäl endast svenska ägare.

Alctleägarstruktur 31.12.1998

Aktieinnehav, Antal

& Oot • A Il

l

⁷

Nyc,!!ltal per aletie

Beräknat på antalet utesMende aktier den 31 december.

SEK per aktie där ej annat anges.

1998 1997 1996 1995 1994 Vinst efter full skatt 6,00 6,50 11,90 28,90 16,50 Börskurs 31 december 128,00 201,00 190,00 144,00 177,00 Genomsnittskurs

under året 190,79 214,26 157,65 161.45 167,01 Utdelning 1) 5,50 5,50 5,25 5,00 3,25 Nettoomsättning 202,70 175,10 156,70 177,50 141,60 Kassaflöde 22,80 24,10 24,40 43,50 24,50 Eget kapital 133,30 131,95 130,90 124,20 98,70 Nettoskuld 81,10 58,95 19,20 19,40 11,80 Börskurslkassaflöde, ggr 5,6 8,3 7,8 3,3 7,2 Börskurs/utgående

eget kapital, % 96,0 152,3 145,1 115,9 179,3 Utdelning/eget kapital, % 4,1 4,2 4,0 4,0 3,3

Direktavkastning, % 4,3 2,7 2,8 3,5 1,8

Utdelning/vinst, % 91,7 84,3 44,1 17,3 19,7

P/E-tal, ggr 21 31 16 5 11

EV/EBIT, ggr 16 17 13 4 10

1) För 1998 föreslagen utdelning Definitioner, se sid 17

Andel av Antal Andel av aktie-

antal aktier ägare alla ägare,% aktier kapitalet, %

1-500 270 340

501-10 000 2 434

10 001-100 000 138

100 001-1 000 000 48

1 000 001- 8

Summa 272 968

Tio största svenska lgama 31.12.1998

Andel i%, aktier och

Ag are Antal aktier röster

Svenska staten 59 472 648 50,24

Försäkringsbolaget SPP 4 468 591 3,78

FöreningsSparbanken fonder 2 665 500 2,25

Fjärde AP-fonden 2 159 550 1,82

Wasa Försäkring 1 596 434 1,35

Trygg-Hansa Försäkring (SEB) 1 515 500 1,28

Handelsbanken fonder 757 451 0,64

Industritjänstemannaförbundet 751 200 0,64

Lantbrukarnas Ekonomi AB 736 486 0,62

Stiftelsen Kunskap och Kompetens 590 000 0,50

Summa 74 713 360 63,12

·- - - - -·

Ovanstående förteckning visar de tio största registrerade tlgarna enligt VPCs offentliga aktiebok den 31 december 1998. Svenska och utltlndska institutioners tlgarandel uppgick ti/181,1% (79, 1) vid samma tidpunkt.

99,04 18 706 584 15,80

0,89 3 878 972 3,28

0,05 4 611 403 3,90

O.D2

14 098 427 11,91

0,00 77 077 648 65,11

100,00 118 373 034 100,00

Agarfördelning 31.12.1998

1 O största svens(a ägarna exkl staten 13,4% '\

övriga svenska ägare 6,3%

l

Utländska ägare 14,3% ·- Svenska staten 50,2%

Ägare av 1-500 aktier 15,8%

8

l

^{Ö liVAll} liUi;'.iUIATltLl>l

oncernöversikt

Förändringar i koncernen

Under penoden har förpackningsföretaget Essweil förvärvats med verksamhet i Frankrike, Italien, Nederländerna, Spanien och Tyskland.

Företagets årsomsättning uppgår till ca MSEK 2 000 och leveranserna uppgår till ca 500 Mm2 wellpapp per år. Essweil har 19 helägda anläggningar med totalt 1 500 anställda. Förvärvet konsolideras 1 resultatgruppen Packagin g från och med halvårsskiftet 1 998.

\1 orgill'!l..-.tion

För att öka AssiDomäns kostnadseffektivitet och förstärka marknads- fokuset genomfördes i slutet av året en organisationsförändring.

Den högsta operat1va nivån inom koncernen utgörs nu av tio affärs- enheter direkt underställda verkställande ledningen, vilket jämfört med tidigare affärsområdesorganisation innebär en organisationsnivå mindre.

Koncernekonom i

Maul!n,,cl O(h Or_ jn ng

Asienkrisen hade under året en dämpande effekt på BNP-utvecklingen i världen. Situationen i Ryssland verkade återhållande på den ekono- miska utvecklingen i Central- och Östeuropa. Flertalet av de markna- der som AssiDomän verkar inom visade under året en svag utveck- ling med minskad efterfrågan och pressade priser.

Flera av koncernens pappersbruk tvingades till marknadsrelaterade produktionsinskränkningar under andra halvåret. Flertalet konverte- ringsenheter minskade av samma skäl s1tt kapacitetsutnyttjande.

För AssiDomäns produktområden bedöms ett fortsatt svagt marknadsläge föreligga under i vart fall första halvåret 1999. Under denna period bedöms en fortsatt obalans mellan utbud och efterfrågan ge mycket begränsade möjligheter till en positiv pris- och volym- utveckling. För kraftliner och massa bedöms vissa möJligheter till prishöjningar föreligga. På lite längre sikt ser situationen ljusare ut, främst mot bakgrund av den låga kapacitetstillväxten inom AssiDomäns produktområden.

AssiDomäns nettoomsättning 1998 uppgick till MSEK 23 993 (20 725), en ökning med MSEK 3 268 eller 16% i förhållande till föregående år. Ökningen berodde huvudsakligen på förvärv. Netto- omsättningen ökade för samtliga affärsenheter med undantag av Sacks.

Hög sågverksproduktion 1nnebar hög efterfrågan på sågtimmer under året. Låg prisnivå på de sågade varorna medförde även något sänkta sågtimmerpnser. Det under inledningen av året höga utbudet av massaved och fl1s har successivt minskat och marknadsbalans råder nu. Genomsnittligt massavedpris 1998 var genom ändrad sortimentsmix något högre än under 1997. De samlade virkes- leveranserna från egen skog ökade med 9% till 6,8 Mm3fub. såg- timmerandelen var oförändrat 59%.

Utvecklingen på trävarumarknaden var olika för gran respektive furu. För granträvaror ökade efterfrågan om än från en mycket svag nivå i början av året. Låga priser och små lager hos köparna ledde till kraftigt ökad orderingång, prishöjningar och stabilisering av mark- nadsläget. Den mer lönsamma furumarknaden var under större delen av året stark. Mot slutet uppstod en marknadsosäkerhet,

främst till följd av hög produktionsnivå samt ökade lager. Den genomsnittliga prisnivån för de sågade trävarorna var lägre än under 1997. Leveransvolymen ökade med 1 O% och uppgick till 1 198 000 m3sv.

Marknaden för kartong var under det första halvåret stabil med god efterfrågan. Från tredje kvartalet försämrades marknadsläget och efterfrågan är svag. Det stora investeringsprogrammet i kartong- bruket i Frövi är avslutat och eartonboards produktionsnivå har successivt höjts. Den ökade kapaciteten har mte fullt ut kunnat utnyttjas på grund av det svaga marknadsläget och eartonboard har, liksom de flesta kartongbruk, genomfört produktionsbegränsningar under det sista kvartalet. För 1998 uppgick produktionsvolymen till 242 kton (176), en ökning med 38%. Genomsnittlig prisnivå under- steg något 1997 års nivå.

Den europeiska linermarknaden har efter en uppgång i början av året med vissa prishöjningar successivt försämrats till följd av mins- kad efterfrågan och ökade leveranser från USA till Europa. Marknads- betingade produktionsstopp har genomförts vid kraftlinerbruket i Ptteå. AssiDomäns leveranser av containerboard ökade med ca 8%

till1 058 kton i förhållande till 1997. Även genomsnittligt pris ökade.

För förpackningspapper minskade ordermgången successivt under året och marknaden var svag. Marknadsbetingade produk- tionsstopp har skett i Dynäs och Skärblacka. Den svaga efterfrågan beror främst på försvagningen t nom säckområdet samt ökat utbud från nordamerikanska leverantörer. Jämfört med 1997 ökade leve- ranserna av förpackningspapper med 19% till 561 kton, främst beroende på förvärvet av Sepap under 1997. Genomsnittspriset i SEK steg marginellt i förhållande till 1997.

Massamarknaden var svag under året, bl a till följd av krisen i Asien. Genomsnittligt massapris understeg något 1997 års nivå.

Levererade volymer ökade med 25%, huvudsakligen hänförligt till Sepap, och uppgick till 371 kton.

Marknadsutvecklingen för barriärbelagda produkter har under året varit positiv med god orderingång. Denna utveckling gällde främst de delar av sortimentet som inte är relaterade till förpacknings- området. Inom det fragmenterade konsumentförpackningsområdet sker en fortsatt koncentration till vissa marknadssegment Samman- taget var leveransvolymen något högre än under 1997. Genom ökad försäljning av produkter med högre förädlingsvärde ökade det gen oms n ittli g a försälj n i ng s p riset.

Den positiva efterfrågeutvecklingen för wellpapp under första halvåret förbyttes under det andra halvåret mot en på de flesta europeiska marknader sjunkande orderingång. Genomsnittligt för- säljningspris sjönk under 1998. AssiDomäns wellpappleveranser ökade med 17%, främst till följd av förvärv. Den sammantagna leveransvolymen uppgick till 1 680 Mm2.

Den svaga marknaden för papperssäckar har ytterligare försäm- rats under 1998. AssiDomäns leveransvolymer minskade marginellt.

Totalt levererades 835 miljoner säckar. Jämfört med 1997 sjönk det genomsnittliga priset.

Beslut har fattats om en omstrukturering av säckverksamheten med nedläggning av fem fabriker under de närmaste tre åren.

Denna syftar till en nödvändig lönsamhetsförbättring genom bl a ökad produktivitet och samordningsfördelar.

flcs'-lt4t

Arets rörelseresultat uppgick till MSEK 1 578 (1 845), en minskning med MSEK 267 eller 14% jämfört med 1997. Resultatet förbättrades för samtliga resultatgrupper med undantag av Packaging.

1 rörelseresultatet ingick realisationsvinster från fastighetsförsälj- ningar med MSEK 90 (429). Resultatet har även belastats med reser- veringar för omstruktureringskostnader med MSEK -183 (-82) samt engångskostnader med MSEK -126.

Justeras periodresultaten för samtliga jämförelsestörande poster enligt ovan har AssiDomäns rörelseresultat för perioden ökat med MSEK 299 till MSEK 1 797 (1 498) eller med 20%.

Kronans förändrade värde gentemot AssiDomäns exportvalutor, inklusive effekter av terminssäkringar och omräkningsdifferenser, har netto påverkat rörelseresultatet positivt med ca MSEK 125 i förhMande till 1997.

Resultatutvecklingen under 1998 var otillfredsställande. För några produkter genomfördes prishöjningar i början av året men senare utsattes de flesta produkterna i varierande omfattning för prispress.

Förutom påverkan av den svaga marknadsutvecklingen har idrift- tagande efter flera större ombyggnader och anläggningsinvesteringar under året lett till fortsatt höga kostnader. Etablering av nya well- pappfabriker i Ryssland, Tjeckien, Polen och Italien har medfört till- kommande kostnader.

Tidigare starka expansionfas för AssiDomän övergår nu till en konsolideringsfas. Åtgärder vidtas för att höja den låga lönsamhe- ten. Investeringar och förvärv har lagt en god grund för en sådan höjning. Effektiviserings-och samordningsmöjligheter i såväl mark- nad som produktion kommer att tas tillvara och särskilda kostnads- besparingsaktiviteter g_enomföras. Därutöver genomförs en översyn

Nettoo!'sättning, r6relseresultat och r6relsemarglnal Nettoomsättning

MSEK 1998 1997 Ändring,%

Farestry och Wood Supply 4 930 4 644 6

Timber och Wood Products 2486 2 272 g

Packaging Materials 1l 9 652 8407 15

B arrier C o at i n g 1 776 1 713 4

Packa g i ng 10 347 8 862 17

övrigt och elimineringar 152 160

Internleveranser -5 350 -5 333

Delsumma 23 993 20 725 16

Fastighetsförsäljning

struktur-och engångskostnader ^l)

Summa koncernen 23 993 20 725 16

- - -

1l varav avsalumassa 1 367 1 150 19

2) se nedan

~u,.. och engångskostnader

MSEK

Packaging Materials Barrier Coating Packagin g övrigt

Summa koncernen

F{J \IAllfurHaUR THU

l

⁹

av koncernstrategin. Syftet är bl a att finna effektivare strukturer för de olika produktområdena.

Rörelseresultatet för Farestry och Wood Supply uppgick till MSEK 1 482, en ökning med MSEK 119 i förhållande till 1997.

Resultatförbättringen berodde främst på ökade leveransvolymer som dock delvis motverkades av lägre försäljningspriser. För Timber och Wood Products var rörelseresultatet MSEK 8, en ökning med MSEK 28 i förhållande till 1997. Förbättringen var även här en följd av ökade leveransvolymer som dock delvis motverkades av lägre försäljningspriser.

Rörelseresultatet för Packaging Materials 1998 uppgick till MSEK 548, en ökning med MSEK 69 i förhållande till 1997. Av rörelse- resultatet svarade massa för MSEK 7 (35). l resultatet ingick jämförelse- störande poster i form av reservering för omstruktureringskostnader med MSEK -40. Containerboard och eartonboard förbättrade resultatet medan Kraft Products rörelseresultat försämrades.

Barrier Coatings rörelseresultatet uppgick ti Il MSEK 1 08, en ökning med MSE K 80 i förhållande till 1997. l 1997 års resultat ingick omstruktureringskostnader med MSEK -40.

Packagings rörelseresultat uppgick 1998 till MSEK -382, en för- sämring med MSEK 333 i förhållande till 1997. l resultatet ingick jämförelsestörande poster i form av bl a reservering för omstruktu- reringskostnader med MSEK -131 samt engångskostnader med

MSEK -126. Resultatet försämrades för både Corrugated och Sacks.

AssiDomäns resultat efter finansiella poster uppgick till MSEK 1 004 ( 1 462), en minskning med MSEK 458 eller 31 %. De finansiella posterna uppgick till MSEK -574 (-383). Beräknad skattekostnad för 1998 i form av betald och latent skatt uppgick till MSEK -291 (-255), motsvarande ca 29% av resultatet före skatt.

Rörelseresultat Rörelsemarginal, % 1998 1997 Ändring,% 1998 1997

1482 1 363 g 30 29

8 -20

o

neg

588 479 23 6 6

108 68 59 6 4

-125 -7 neg neg

-264 -385

1 797 1 498 20 7 7

90 429 -79

-309 -82

1 578 1 845 -14 7 9

7 35 -80 3

1998 1997

Helår Kvartal4 Helår Kvartal4 --40 -40

-40 -40

-257 -211 --42 -42

-12 -12

-309 -263 -82 -82

Investeringar ach avskrivningar

Varav

Investeringar företagsförvärv Avskrivningar

MSEK 1998 1997 1996 1995 1994 1998 1997 1996 1995 1994 1998 1997 1996 1995 1994

Farestry och Wood Supply 77 107 95 97 71 72 83 61 59 67

Timber och Wood Products 79 139 251 278 559 409 131 138 115 96 83

Packaging Materials 1 015 5 267 1 674 2 351 336 3 2 109 13 1 577 7 717 557 386 381 282

Barrier Coating' 70 56 69 540 55

Packaging 2 494 1 656 1 016 906 338 1 663

övrigt 119 244 807 1 850 94 15

Summa koncernen 3 854 7 469 3 912 6 022 1 453 1 681

KtL ~Hghc-tr.an.uly ·

Resultatpåverkan av en prisändring för koncernens olika huvudpro- dukter samt inköp av råvara framgår översiktligt av följande tabell.

Av denna framgår förväntad resultatförändring netto som effekt

av

en prisökning på 5% för respektive produktgrupp under förutsätt- ning av oförändrade produktsammansättningar, prisnivåer för övriga produktgrupper och valuta relationer.

Klinslighetumalys (MSEK, ca)

- ---

Produkt Sågtimmer Sågade trävaror Kartong Containerboard Förpackningspapper Massa

Plastbelagt papper Wellpapp Papperssäckar

lnv·•."itr.rlng; r

Netto koncernresultateffekt vid 5% prishöjning 35 125 110

o

100 40 90 475 100

Investeringar i anläggningstillgångar uppgick till MSEK 3 854 (7 469), varav genom företagsförvärv MSEK 1 681 (3 1 09). Av inves- teringarna utgjordes MSEK 1 477 av löpande investeringar (investe- ringar för att huvudsakligen säkerställa befintlig kapacitet, marknads- position och konkurrenskraft) och MSEK 696 av strategiska mves- teringar (exklusive företagsförvärv).

Arets större enskilda investeringar har främst innefattat förstärk- ning av marknadspositionen för Corrugated genom förvärvet av Essweil samt större anläggningsinvesteringar inom Packaging Materials (i pappersbruken i Piteå, Dynäs, Skärblacka, Frövi och i Sepap).

Lonnmt, l

Under 1998 uppgick rörelsemarginalen till 7% (9). Kapitalomsätt- ningshastigheten var 0,96 (0,95).

Avkastningen på sysselsatt kapital uppgick 1998 till 7% (9) och avkastningen på eget kapital till 5% (5). Lågt resultat i kombination med en ökning

av

kapitalet låg bakom försämringen.

Genomsnittlig avkastning på eget kapital för åren 1994-1998 är 12%. AssiDomäns mål för avkastning på eget kapital uppgår till 13% över en konjunkturcykel.

11 493 103 105 94 25 26

885 390 240 758 586 441 396 384

115 262 1 452 69 52 47 54 91

3 109 676 3 762 416 1 850 1 521 1144 1 011 933

K ss.Jflö~ och H'lansi l uåJinmg

Rörelsens kassaflöde före rörelsekapitalförändring och investeringar uppgick till MSEK 3 362 (2 919). Rörelsekapitalet ökade med MSEK 787 (minskning 237), främst till följd av volymökningar. Kassa- flödet före investeringar uppgick till MSEK 2 575 (3 156) och det operativa kassaflödet efter löpande investeringar till MSEK 1 004 (1 707). Kassaflödet efter löpande och strategiska investeringar samt företagsförvärv uppgick till MSEK -1 25-6 (-3 453). Den räntebärande nettoskulden har ökat med MSEK 2 621 (4 701) sedan årets bö~an.

Räntebärande skulder och avsättningar uppgick den 31 december 1998 till MSEK 1 O 545, en ökning med MSEK 2 294 från årsskiftet.

Exklusive pensionsskulden uppgick de räntebärande skulderna till MSEK 8 873, en ökning med MSEK 2 314 från årsskiftet. Den ränte- bärande nettoskulden uppgick den 31 december 1998 till MSEK 9 600, jämfört med MSEK 6 979 vid årets början. soliditeten var vid periodens utgång 47% (50) och skuldsättningsgraden 0,61 (0,44).

AHieutdeln1ng

Föreslagen kontant utdelning avseende 1998 uppgår till MSEK 651 (651), eller SEK 5,50 (5,50) per aktie. Den föreslagna utdelningen motsvarar 4,1% (4,2)

av

AssiDomäns eget kapital vid utgången av 1998. Den föreslagna kontantutdelningen motsvarar 92% (84) av resultatet efter skatt.

Utd<Jnin!) <W ;,lt:tit'tt i Sll~~u!'.'-lfug D

Jordbruksverket avslog den 8 februari 1999 en ansökan från AssiDomän om förvärvstillstånd enligt jordförvärvslagen avseende en överlåtelse av ca 900 000 ha produktiv skogsmark till ett helägt dotterbolag Sveaskog AB. Överlåtelsen är ett led i en transaktion omfattande dels en utdelning av aktierna i Sveaskog till AssiDomäns aktieägare, dels ett erbjudande från svenska staten till aktieägarna att avyttra sina aktier i Sveaskog mot vederlag i form av en del

av

svenska statens innehav i AssiDomän.

AssiDomäns styrelse har för avsikt att verka för att en trar:1saktion med svenska staten avseende Sveaskog kommer till stånd. styrelsen beslöt därför den 9 februari att till Länsrätten i Jönköping överklaga Jordbruksverkets beslut. styrelsens intention kvarstår att vid bolagsstämman 1999 kunna presentera ett förslag till utdelning

av

aktierna 1 Sveaskog AB i enlighet med det ursprungliga förslaget.

MJiio

skogsbruket p~ hela AssiDomäns skogsinnehav blev under 1998 certifierat enligt den svenska FSC-standarden. Införandet av miljö- ledningssystem i koncernen har n~tt l~ngt. Verksamhet i skog och fabriker har certifierats enligt 150 14001 och/eller EMAS-registrerats motsvarande ca 65% (30) av koncernens totala omsättning. Koncer- nens fem tillståndspliktiga massa- och pappersbruk i Sverige har ett godkänt miljöledningssystem.

satsningarna på ekologiska skogsbruksmetoder enligt FSCs kriterier samt införandet av miljöledningssystem i skog och fabriker väntas ge merintäkter och besparingar p~ kort och lång sikt. Ett aktivt miljöarbete ökar också det immateriella kapitalet i vilket varu- märke, goodwill och kunskaper ligger. Dessa strategiska mervärden är sv~ra att beräkna.

Under de senaste åren har betydande miljöinvesteringar i process- och reningsutrustning gjorts inom koncernen. Andelen investeringar, som i sin helhet motiverats av miljöskäl, utgjorde 1998 knappt 20% av de totala investeringarna i koncernen.

f•'lt.sk..l1~.ng t'-"~t, u··~'"'.;c:k~lng

AssiDomän fortsatte under 1998 att förstärka koncernens utvecklings- verksamhet. Denna är inriktad mot en samordning av koncerngemen- samma utvecklingsinsatser inom utvalda strategiska projektområden och den marknadsstyrda affärsenhetsnära produktutvecklingen.

Under året uppgick löpande utvecklingskostnader till MSEK 240 (21 O). Utöver löpande kostnader har under de tre senaste åren inves- teringar skett i utrustning på tillsammans mer än MSEK 60, främst i den pilotbestrykare för MSEK 40 som togs i drift i början av 1998 i ett nybyggt Tech Center i Frövi.

MU

Införandet av euro som officiell valuta för de elva länder som ingår i EMU innebär att en mycket stor marknad får en och samma valuta.

Avt"astning

-

Resultat

MSEK 1998 1997

Farestry och Wood Supply 1482 1 363

Timber och Wood Products 8 -20

Packaging Materials 1) 548 479

Barrier Coating 108 28

Packaging -382 -49

Fastighetsförsäljning 90 429

övrigt och elimineringar -276 -385

Rörelseresultat 1 578 1 845

Finansiella intäkter 91 122

Rörelseresultat plus finansiella intäkter 1669 1 967

Finansiella kostnader m m --665 -505

Resultat efter finansnetto 1 004 1462

Extraordinära poster

-

^-426

Skatt -291 -255

Minoritetsintresse -3 -9

Årets resultat 710 772

1) varav avsalumassa 7 35

Definitioner, se sid 17

Utöver en förändrad och effektiviserad kapitalmarknad blir följden att många företag kommer att uppleva en hårdare och öppnare konkurrens inom Europa. Effekterna av euro för företagen blir såväl strategiska som praktiska/tekniska.

Av AssiDomäns fakturering 1998 utgjorde 42% fakturering i de valutor som ersattes av euro. Inkluderas även valutorna i de länder som står utanför EMU men är med i EU, dvs Danmark, Sverige och Storbritannien, stiger andelen till88%. Koncernen är därmed i hög grad påverkad av utvecklingen inom EMU samt en eventuell utvidg- ning av valutaunionen innefattande de länder som f n står utanför.

Under 1998 har AssiDomän påbörjat en successiv anpassning till EMU och euro. Marknadsmässiga överväganden har varit vägledande.

Under året har bl a åtgärder genomförts som syftar till att AssiDomän från och med 1999 kan göra affärer i euro med kunder och leveran- törer. Koncernens interna ekonomiska rapportering sker från 1999 i euro.

Anpassningsarbetet har utöver marknadskontakter även inne- fattat anpassningar av rutiner och datasystem samt utbildning av personal. Kostnaderna har hittills vant begränsade. Koncernens dotter- bolag inom euroländerna kommer senast 1 januari 2002 ha lagt om sin redovisning till euro. Detta leder till tillkommande kostnader för ändringar i rutiner och datasystem. l många fall sker dessa iindringar i anslutning till systemförändringar av andra skäl. Närmare beräkning av dessa kostnader ^p~g~r.

Svenska bolag kommer sannolikt att genom ny lagstiftning få en möjlighet att denaminera sitt aktiekapital till e u ro från och med 2000, dvs innan Sverige tidigast kan ha inträtt i EMU. En denarni- nering skulle bl a innebära att bolagets officiella redovisning upprättas med euro som bas och innebära en förändrad valutaexponeri ng. En eventuell denarninering förutsätter ändringar i bolagsordningen.

AssiDomän s styrelse har för närvarande ingen avsikt att föreslå några sådana ändringar. Avsikten är också att tills vidare notera bolagets akt1er enbart på Stockholms Fondbörs i SEK.

Avkastning på

-

operativt kapital, %

Förändring, % 1998 1997

9 7 6

1 neg

14 5 5

14 3

neg neg

-79

-14 6 8

Avkastning på

-25 sysselsatt kapital, %

-15 7 9

32 -31

Avkastning på eget kapital, %

-8 5 5

-80 1 3

-

Ar2000

Arbetet med säkring av koncernens !T-system med avseende p~

2000-problematiken har pågått under 1998. Arbetet drivs inom varje affärsenhet. På koncernniv~ har en kartläggning genomförts som visade p~ status inom affärsenheterna. Kartläggningen visar att många system redan är säkrade, arbete pågår på m~nga håll och för några system har 2000-arbetet vid årsskiftet ännu inte påbörjats.

Målet är att samtliga system som är av betydelse ska vara testade och klara under tredje kvartalet 1999. Pappersbruken är beroende av planerade normala underhållsstopp för att kunna utföra test av vissa system. Esswell, som förvärvades under 1998, har inte 1ngått i kart- läggningen utan kartläggs separat.

Under början av 1999 genomförs en intensifierad uppföljning av de system som ännu inte är säkrade. Uppföljningen fokuserar inte enbart på !T-system, utan omfattar även flödet till och från leveran- törer och kunder samt att det finns beredskapsplaner framtagna.

En stor del av 2000-arbetet ingår som en del i det normala underhållet av !T-systemen. l en del falllöses 2000-problemen genom att tidigarelägga investeringar. l tillämpliga fall samordnas 2000-arbetet ciCh euro-arbetet för att uppnå kostnadseffektivitet.

Hittillsvarande kostnader för 2000-arbetet har tagits löpande. Ater- stående arbete bedöms inte innebära någon markant ökning av de löpande !T-kostnaderna för 1999.

PGnon.al

Medelantalet anställda uppgick under 1998 till 17 543 (16 914). Av dessa var 63% (61) eller 11 113 (1 O 254) anställda utanför Sven ge.

Ökningen berodde främst på förvärvet av Essweil samt etablering av nya wellpappanläggningar. Exklusive dessa och Sepap, som bara ingick under andra halvåret 1997, har medelantalet anställda minskat med drygt 400, främst till följd av omstruktureringar och rationalise- nngar.

Den nya organisationsstrukturen möjliggör ett bättre tillvarata- gande av immateriella värden, som t ex kompetens och kommunika- tion. För att öka effektiviteten och handlingskraften samt minska byråkratin har lagts ökad vikt vid samarbete och kontakter över enhetsgränserna och nätverksbyggande. Gemensamma värderingar och enhetlig företagskultur förstärker kundfokuseringen och ökar kundnytta n.

Förändringarna ställer nya krav på chefer och ledarskap. Rekryte- ringen till chefs- och specialistfunktioner ska styras utifr~n de gemensamma värderingarna och de affärsmässiga behoven. Ledar- utvecklingen samordnas inom AssiDomän Leadership College. Det är koncernens internationella program, som syftar till att utveckla affärs- mannaska p, gemensamt synsätt och ökad förståelse för olika kulturer.

AssiDomän vill också i ökad grad främja alla medarbetares möjlig- heter att möta utmaningar och tillmternationella karriärväga r.

_Personalutbildning

Dagar/a n stä lid

6 - - - -

s -· ·

4 - 3 - 2 -

0-~---~

Tjänstemän Arbetare 1997

1998

Alderssammanslittning 1998

Ålder -19 år

20-29 är 30-39 år 40-49 år

l l ^l

_l

l

r l

l l l

Personalomsli;;.tt~n-in..:g::...---

%av medelantal anställda

14---~

o ____ , _ _ __;;,_

1997 1998 1997 1998 Tjänstemän Arbetare

Antal tillsvidareanställda som började under året Antal tillsvidareanställda som slutade under året

l l l l ^l

5(}-59 är

6(}-~r

o

5% 10% 15% 20% 25% 30% 35%

Tjänstemän Arbetare

Andelen tjänstemän 50 år och äldre uppgick till 31% (30) och arbetare till 25% (24). Andelen tjänstemän under 30 år uppgick till 13% (14) och arbetare till 18% (18) av samtliga tillsvidare- anställda inom respektive kategori.

Finansiering och finansiell riskhantering

skogsindustrin är kapitalintensiv och konjunkturberoende. Ett skogs- bolags marknadsposition påverkas i allt högre grad av förändringar i olika länders relativa konkurrenskraft. Detta innebär att rörelserisken är relativt hög, vilket bör kompenseras av ett lågt finansiellt risk- tagande.

AssiDomäns mål är att reducera de finansiella risker som uppstår i den operativa verksamheten i enlighet med en av styrelsen fast- ställd finanspolicy. Ansvaret för koncernens finansiering, finansiella nskhantering samt övriga finansrelaterade frågor är centraliserat till moderbolagets finansavdelning.

Med denna ansvarsfördelning skapas stordriftsfördelar och kontroll över koncernens finansiella risker samt god finansiell service till dotterbolagen.

v • . •

~utarl!.k<lr

Den största delen av AssiDomäns tillverkning sker i Sverige. Ca 75%

av faktureringen sker dock i andra valutor än SEK, dels i form av ut lä n d ska dotterbol ags försälj n i n g, de Is i export f rå n Sv e r i ge.

42% av den totala faktureringen under 1998 utgjordes av de valutor som ersattes av euro när valutaunionen EMU trädde i kraft i januari 1999 (se vidare på sidan 11 ). l den fortsatta redovisningen i detta avsnitt används genomgående euro för valutor inom EMU.

När bolag träffar affärsuppgörelser som innebär framtida betal- ningsflöden i andra valutor än respektive bolags lokala valuta upp- står valutarisker. Denna typ av valutaexponering benämns flödes- exponering.

AssiDomän verkar i en bransch med cykliska svängningar, vilket begränsar möjligheten tilllångsiktiga prognoser avseende pris och volym för de flesta av koncernens produkter. Den faktiska flödes- exponeringen definieras därför som nettot av kundfordringar och leverantörsskulder samt vad som därutöver vid varje tidpunkt kan betraktas som stabtia framtida flöden. Därigenom kan exponeringen definieras utifrån den tid det tar att anpassa bolaget till en ny pris- nivå. l allt väsentligt innebär detta att fyra till fem månaders flöden säkras löpande. Därutöver kan verkställande ledningen i vissa fall fatta beslut om kortare eller längre säkringsperioder.

Enligt koncernens policy ska i första hand det köpande bolagets valuta användas vid fakturering, vilket innebär att valutarisken fram- för allt hamnar i koncernens svenska enheter. Koncernens nettovaluta- exponering säkras externt genom att använda derivatinstrument, främst terminskontrakt, samt genom att ta upp lån i utländsk valuta.

Effekten av dessa säkringsåtgärder blir att valutakursförändringar får resultateffekter för koncernen med en tidsmässig fördröjning, som motsvarar den tidsperiod inom vilken framtida valutaflöden är säkrade. Vid 1998 års utgång var ca fem månaders valutaflöden säkrade.

Koncernens kommersiella exponerade nettoflöden uppgick till ca MSEK 5 500 under 1998. Fördelningen mellan valutorna framgår av vidstående tabell.

fölVALl IUG!.tltll trCLS 113

Kommersiella exponerade nettoflöden under 1998

Inflöden MSEK %

EUR 2 800 51

GBP 1 300 23

USD 1 000 18

DKK 200 4

NOK 200 4

Summa

s

500 100

Utflöden MSEK %

SEK 5 000 91

SKK 300 5

CZK 200 4

Summa 5 500 100

En förändring av kronans värde får effekter på koncernens rörelse:

resultat främst genom att värdet av de svenska bolagens nettoexport förändras. En femprocentig försvagning av kronan i förhållande till valutakurser per 31 december 1998 skulle påverka värdet av netto- valutaflödet till Sverige, och därmed förbättra resultatet, med ca MSEK 275, utan hänsyn tagen till gjorda valutasäkringar.

Kilnslighetsanalys av 5% valutakursförändring pil netto- valutaflödet till Sverige i M~K

1SO - - - -- - -- - - -

140- 130--1 120- 110- 100- 9 0 -

so-

7o~

6 0 -

so-

4 0 - 3 0 - 2 0 -

w-

-

,...

,__

~

c-·

B

- -

d11

^;;

---~ . L _ _ _

>.: ~ m

o :r: C1

z u §;

•O

AssiDomäns eget SEK-index, beräknat som snittkurser under perio- den vägda i förhållande till de svenska bolagens nettoexport, försva- gades med 3,3% under 1998 jämfört med 1997. För 1998 uppgår rörelseresultateffekten till ca MSEK 160. Mot detta ska ställas den effekt på rörelseresultatet som genererats genom kurssäkringar av nettoflöden, uppgående till MSEK -140, varav det orealiserade resul- tatet av säkringsåtgärderna uppgick till MSEK -34.

Per 31 december 1998 hade framtida flöden motsvarande MSEK 2 254 kurssäkrats. Av den totala volymen säkringar utgör 84% säk- ringar mot SEK. l diagrammet på sidan 14 redovisas volymen valuta- säkringar mot SEK, genomsnittlig äterstående löptid samt det vägda snittet av de terminskurser till vilka de är gjorda.