N … D 16. 2007 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

16. SRPNA 2007

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y ČR 09:00 Maloobchodní tržby

(%) 06/2007 5,7 7,2 6,5 7,0

USA 16:00

Spotřebitelská důvěra podle UniMichigan

08/2007 88,0 90,4

N APŘÍČ TRHY …

• T

• Č

• A

USA

Nervozita na finančních trzích pokračuje, obavy z rozšíření problémů špatných úvěrů na světovou ekonomiku nepřestaly působit ani včera.. Opět klesaly akciové trhy a udržel se zájem o pevně úročené státní papíry. Během dne americký Fed opět podpořil likviditu, tentokrát injekcí 12 mld. $. Pravděpodobnost poklesu amerických sazeb o celých 0,75 % do konce roku je nyní kolem 88 %.

Překvapivě ale končil den pro americké akcie, ztráty hlavních trhů se zmenšily, S&P500 nakonec končil v plusu. O to více ale ztrácela Evropa a o to více klesaly výnosy jejích papírů.

Inflace EMU se snížila na 1,8 % y/y podle očekávání, a neměla tak na trhy žádný vliv. Za zmínku také stojí, že historicky nejnižší růst harmonizovaných spotřebitelských cen zaznamenalo Slovensko. Slabší byly americké statistiky, výrazněji klesl počet zahájených staveb a podnikatelská nálada na východním pobřeží klesla na nulu.

I když nálada byla pro dolar zpočátku opět příznivá, měnový pár EUR/USD se pod úrovní 1,34 udržel jen krátce, slabší čísla ze stavebnictví růst dolaru zastavila.

Další posílení si připsala česká koruna, která se vůči euru dostala pod 27,50, ze ztrát se dostaly tentokrát i ostatní středoevropské měny.

I když včerejší americké trhy naznačily možnost uklidnění, dnešní ranní propad asijských akciových trhů nevěstí ani pro dnešek nic dobrého. Z významnějších čísel bude dnes zveřejněna německá výrobní inflace, v USA pak spotřebitelská důvěra. Převládat bude ale zřejmě i nadále negativní nálada okořeněná obavami z vlivu špatných úvěrů. Pokud nezasáhne Fed nebo ECB, mohou dnes výnosy minimálně zpočátku dále klesat stejně jako ceny akcií. Jejich současná úroveň ale nabádá k opatrnosti a může být pro některé investory brzy zajímavá.

Stejně tak i dolar má vůči euru zřejmě jen menší prostor pro posílení.

Měny změna

EUR/CZK 27.55 -1.0%

EUR/PLN 3.84 0.0%

EUR/HUF 260.10 0.2%

EUR/SKK 33.72 0.1%

EUR/USD 1.34 0.1%

USD/JPY 112.55 -0.1%

Dluhopisy změna

Česko 2Y 3.64 -0.05 Eurozóna 2Y 3.89 -0.19 USA 2Y 4.11 -0.17 Česko 10Y 4.35 -0.04 Eurozóna 10Y 4.23 -0.06 USA 10Y 4.62 -0.08

Akciové indexy změna

PX 1749.7 -5.52%

WIG20 3329.9 0.00%

DAX 7445.9 0.00%

S&P500 1411.3 0.32%

Nikkei225 15274 -5.42%

Kom odity změna

Zlato 662.63 0.2%

Ropa Brent 75.62 0.3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

17. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,45 - 27,65 EUR/USD 1,335 - 1,345 USD/CZK 20,40 - 20,75 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,40 - 27,70 EUR/USD 1,330 - 1,350 USD/CZK 20,30 - 20,85

EUR/CZK

Česká koruna se včera opět vezla na vlně averze vůči rizikovějším aktivům a vůči euru posílila, po úvodních 27,845 končila na 27,49. Domácí scéna byla bez významnějších událostí, další problémy kolem návrhu reformy financí neměly zatím na měnu vliv.

Dnešní maloobchodní tržby vykázaly vyšší růst. Koruna ale spíše bude opět pod vlivem vývoje zahraničních trhů, negativní nálada by ji měla dále podpořit, přestože včerejší obrat na okolních trzích střední Evropy tuto tendenci oslabuje. Zisky koruny by proto měly být dnes významně nižší, i když podle viceguvernéra L.Niedermayera se ČR problémů špatných úvěrů nemusí obávat.

EUR/USD

Měnový pár EUR/USD včera stagnoval, po úvodních 1,3425 končil den na 1,3424.

V průběhu dne se přitom sice dostal až na 1,3358, slabší americká čísla ho ale vrátila zpět. Vítězem averze k riziku se stal opět yen, který je vůči euru nejsilnější od loňského listopadu a posílil i vůči dolaru.

Dnes zveřejněná německá výrobní inflace by měla klesat, sotva však bude mít významnější vliv. Odpoledne by měla být nižší i spotřebitelská důvěra podle univerzity Michigan, a teoreticky by tak měl oslabit dolar. Pokud ale nezasáhne Fed, předpokládáme, že i dnes by se měl měnový pár udržet kolem stávajících hodnot. Za zmínku stojí, že existují sázky na snížení amerických sazeb ještě před jeho řádným zasedáním 18.9. Takové očekávání ale zmrazil člen Fedu W. Poole, podle něhož jen katastrofický vývoj by takovou akci ospravedlnil.

EUR/SKK

Oslabovanie slovenskej koruny pokračovalo i včera, keď sa prepadla na 33,85 EUR/SKK, najslabšiu hodnotu od konca júna. Tak ako v predchádzajúcich

dňoch i teraz bol hlavným dôvodom rast averzie voči riziku. Na júlovú harmonizovanú infláciu, ktorá sa dostala na historické minimum 1,2 %, nereagovala. V závere však časť strát skorigovala a končila na 33,75. Dnes nebudú publikované žiadne čísla, koruna tak bude naďalej sledovať globálne faktory. Stále platí, že volatilita na trhu zostane vysoká, pričom kurz sa môže pohybovať oboma smermi. V prípade, že sentiment zostane nepriaznivý, môže sa kurz posunúť bližšie k 34,0.

EUR/PLN

Zlotý včera zahájil den sice dalším oslabením, ve volatilním obchodování ale ztráty smazal a po úvodních EUR/PLN 3,8350 končil na 3,8210. Polská měna přitom získala podporu po zveřejnění červencového růstu mezd, který překonal očekávání. Členka Výboru pro měnovou politiku následně varovala před nebezpečím inflace a podpořila očekávání brzkého růstu sazeb. Další plus pak získal zlotý v pozdním večerním obchodování.

Dnešek je bez významných dat, hlavní impulzy pro polský devizový trh tak přijdou opět ze zahraničí. Negativní nálada na trzích zatím přetrvává, včerejší posílení zlotého ale ukazuje na možnou změnu.

Dnes by proto ztráty polské měny měly být již méně výrazné.

EUR/HUF

Forint včera vůči euru mírně posílil, po ranních EUR/HUF 258,90 končil na 258,65. Při absenci domácích událostí smazal forint stejně jako zlotý ranní ztráty až po uzavření domácího trhu.

Dnes zveřejněný růst mezd je vyšší, než se čekalo. To snížilo očekávání poklesu sazeb, hlavní impulz však přijde opět ze zahraničí. Forint by dnes měl opět ztrácet, domácí mzdy by ale jeho ztráty měly omezit.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 27.48 -1.2%

3M 27.41 -1.2%

6M 27.33 -1.2%

9M 27.26 -1.2%

1 ROK 27.18 -1.3%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 20.45 -1.1%

3M 20.37 -1.1%

6M 20.30 -1.1%

9M 20.23 -1.0%

1 ROK 20.15 -1.3%

17. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

Sazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3.00 25 Česko 3.29 0.00 Česko 3.38 -0.10 EUR/CZK 27.55 -1.0%

Maďarsko 7.75 -25 Maďarsko 7.69 0.01 Maďarsko 7.38 0.05 USD/CZK 20.45 0.0%

Polsko 4.50 25 Polsko 4.90 0.00 Polsko 5.23 0.03 CZK/SKK 0.82 -1.1%

Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.33 0.01 Slovensko 4.38 -0.05 PLN/CZK 7.17 -1.0%

Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.57 0.05 Eurozóna 4.35 0.06 CZK/HUF 10.59 -1.3%

USA 5.25 25 USA 5.51 -0.01 USA 4.90 -0.11 GBP/CZK 40.60 -1.3%

UK 5.50 25 UK 6.60 0.21 UK 6.08 -0.02 CHF/CZK 16.93 -0.5%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.48 0.11 Maďarsko 7.08 0.12 2 roky 3.75 -0.06 EUR/JPY

Polsko 5.68 -0.01 Polsko 5.79 0.02 3 roky 3.89 -0.04 EUR/CHF

Slovensko 4.48 -0.05 Slovensko 4.77 0.00 4 roky 3.96 -0.04 EUR/RON Eurozóna 4.45 -0.07 Eurozóna 4.68 -0.02 5 let 4.02 -0.04 EUR/TRY

USA 4.82 -0.12 USA 5.41 -0.05 10 let 4.30 -0.04 EUR/RBL

UK 6.04 -0.06 UK 5.71 -0.01 15 let 4.46 -0.03 EUR/ISK

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad skutečnost konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y Německo 08:00 Ceny v průmyslu

(%) 07/2007 -0,1 1,1 0,3 1,4 0,2 1,7

ČR 09:00 Maloobchodní tržby

(%) 06/2007 5,7 7,2 6,5 7,0

Maďarsko 09:00 Mzdy (%) 06/2007 10,0 7,3 7,4

USA 16:00

Spotřebitelská důvěra podle UniMichigan

08/2007 88,0 90,4

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.