Årsredovisning 2003
OM INVESTMENT AB ÖRESUND
Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent investmentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet, samt dotterföretaget Ven Capital AB, som är rörelsedrivande i värdepappers- handel.
Investment AB Öresund har sitt ursprung i Sjö- försäkringsaktiebolaget Öresund som bildades 1890 med ett aktiekapital om 300 000 kronor. År 1956 skedde en omorganisation och AB Sjö-Öresund blev moderföretag i en bolagsgrupp bestående av de tre sjöförsäkringsbolagen Öresund, Ägir och Stockholms Sjö. Aktierna i dessa tre bolag såldes 1961 till Skandia, mot likvid i börsnoterade aktier och kontanta medel och AB Sjö-Öresund blev Investment AB Öresund.
Den 10 maj 1962 börsnoterades företaget på Stockholms Fondbörs.
Öresunds övergripande målsättning är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Öresunds aktieägare en god långsiktig avkastning.
Strategin för att uppnå denna målsättning är att:
• Huvudsakligen investera i svenska värdepapper
• Ha en hög soliditet
• Ha låga förvaltningskostnader
• Ha en flexibel likviditetspolitik
KOMMANDE RAPPORTTILLFÄLLEN
Delårsrapport januari – mars 8 april 2004 Delårsrapport januari – juni 8 juli 2004 Delårsrapport januari – september 8 oktober 2004 Bokslutskommuniké 2004 januari 2005
Till aktieägarna distribueras endast årsredovisningen.
Övriga rapporter under året kommer att finnas tillgäng- liga på Öresunds webbplats www.oresund.se och på före- tagets kontor samt på www.huginonline.se. Rapporter skickas till den som så önskar.
SUBSTANSVÄRDEINFORMATION
Öresund redovisar, utöver vid ovanstående rapport- tillfällen, aktuellt substansvärde den tredje arbetsdagen i nästkommande månad. Substansvärdet avseende juli månad redovisas den 13 augusti 2004. Substansvärdet skickas till nyhetsbyråer samt till större dagstidningar och presenteras dessutom på Öresunds webbplats www.oresund.se samt på www.huginonline.se
BOLAGSSTÄMMA
Ordinarie bolagsstämma i Investment AB Öresund hålls tisdagen den 30 mars 2004 klockan 16.00 i Auditoriet, Moderna Museet, Skeppsholmen i Stockholm.
Rätt att deltaga vid bolagsstämman. Rätt att deltaga vid bolagsstämman har den aktieägare som dels är registrerad i den utskrift av aktieboken som görs per den 19 mars 2004, dels senast klockan 16.00 onsdagen den 24 mars 2004 till Investment AB Öresund anmäler sin avsikt att deltaga vid bolagsstämman.
Ägarregistrering. Investment AB Öresunds aktiebok förs av VPC AB. Endast ägarregistrerade innehav återfinns under aktieägarens eget namn i aktieboken.
Aktieägare som har förvaltarregistrerade aktier bör av den bank eller fondhandlare som förvaltar aktierna begära tillfällig ägarregistrering senast ett par dagar före den 19 mars 2004. Den som har förvaltarregistrerade aktier skall således både vidtala förvaltaren för att en omregistrering skall ske och anmäla sitt deltagande till Investment AB Öresund direkt.
Anmälan. Anmälan om deltagande vid bolags- stämman kan ske till:
Investment AB Öresund Box 7621
103 94 Stockholm Telefon: 08 - 402 33 00 Telefax: 08 - 402 33 03
De uppgifter som skall lämnas vid anmälan är namn, adress, telefonnummer, personnummer, aktieinnehav samt eventuellt ombud som skall företräda aktierna.
I det fall ett ombud deltar vid bolagsstämman skall behörighetshandlingar skickas in till företaget i samband med anmälan. Om aktieägare avser medtaga biträde till bolagsstämman skall detta anmälas till företaget.
INFORMATIONSMÖTE I MALMÖ
Ett informationsmöte kommer att hållas i Malmö tis- dagen den 20 april 2004 klockan 18.00 i Malmö Börshus, Skeppsbron 2. Detta informationsmöte är avsett för de aktieägare som inte har möjlighet att närvara vid bolags- stämman.
Anmälan om deltagande vid informationsmötet önskas senast onsdagen den 7 april 2004. Anmälan sker under samma adress, telefonnummer eller telefax som anmälan till bolagsstämman.
UTDELNING
Föreslagen utdelning, 21,00 kronor per aktie.
Beräknad dag för avstämning, 2 april 2004.
Beräknad dag för utbetalning av utdelning, 7 april 2004.
• Direktavkastning – Lämnad kontantutdelning per aktie i förhållande till börskursen vid årets utgång.
• Dold reserv – Skillnad mellan beräknat marknadsvärde och bokfört värde.
• Findatas avkastningsindex (SIX Return Index) – Ett aktieindex för Stockholmsbörsen beräknat på kurstillväxten och återinvesterade aktieutdelningar.
• Justerad balansomslutning – Balansomslutning och dolda reserver.
• Justerad soliditet – Synligt eget kapital, minoritetsintresse och dolda reserver i förhållande till justerad balansomslutning.
• Marknadsvärde – Noterade innehav har värderats enligt senaste betalkurs.
Onoterade innehav har värderats till senaste externa emission, senaste kända försäljning av aktier till extern part eller, om sådana transaktioner ej
genomförts efter Öresunds investering, till bedömt marknadsvärde.
• Resultat per aktie – Årets resultat dividerat med antal utestående aktier vid årets utgång.
• Stockholmsbörsens All-Share (SAX) – Ett aktieindex för Stockholmsbörsen där samtliga aktier ingår.
• Substansvärde – Synligt eget kapital plus dold reserv.
• Svenska Fondförvaltarindex (SIX Portfolio Return Index) – Ett aktieindex för Stockholmsbörsen där ingen aktie väger mer än 10 procent.
• Synlig soliditet – Synligt eget kapital i förhållande till balansomslutningen.
• Synligt eget kapital – Redovisat eget kapital.
• Syntetiskt återköp av egna aktier – Se avsnittet Syntetiskt återköp av egna aktier (swapavtal), sid 23.
• Totalavkastning – Summan av aktiekursens förändring och återinvesterad utdelning i förhållande till aktiekursen vid årets ingång.
• Utdelningskompensation, syntetiska återköp – Se avsnittet Syntetiskt återköp av egna aktier (swapavtal), sid 23.
• Värdepappersportfölj – Samtliga aktierelaterade värdepapper såsom aktier och andelar, konvertibla skuldebrev, förlagsbevis, innehavda och utställda optioner, aktieterminer samt skuld aktielån.
• Övervärde – Se Dold reserv.
Definitioner
Grafisk form och original: ArtoDito
Produktion och tryck: Tryckindustri Information, Solna 2004 – 12717
2003 i korthet Trovärdighet urholkas farligt lätt Substansvärde Riskstrategi Koncernens värdepappersportfölj
Öresundaktien Förvaltningsberättelse Resultaträkningar Balansräkningar Förändringar i eget kapital Kassaflödesanalyser Noter och tilläggsupplysningar Revisionsberättelse Bolagsordning Styrelse, ledning och revisorer Koncernen i sammandrag Definitioner
2 3 6 8 8 10 12 17 18 19 20 21 28 29 30 32
Innehåll
• Styrelsen föreslår en utdelning om 21,00 (20,00) kronor per aktie. Den totala utdelningen uppgår därmed till 201 (191) Mkr.
• Substansvärdet uppgick den 31 december 2003 till 394 (312) kronor per aktie.
Substansvärdet ökade under 2003, justerat för lämnad utdelning, med 33 pro- cent (under 2002 minskade substansvärdet med 7 procent). Findatas avkast- ningsindex steg under motsvarande period med 34 procent (under 2002 sjönk Findatas avkastningsindex med 36 procent).
• Börskursen den 31 december 2003 var 375 (318) kronor, vilket motsvarar en uppgång med 18 procent under året.
• Styrelsen föreslår en uppdelning av företagets aktier genom en split med villkor 3:1, för att förbättra likviditeten i aktien. Av tekniska skäl föreslår styrelsen att spliten föregås av en fondemission om 48 Mkr, genom överföring från balanserade vinstmedel.
• Fram till och med den 23 februari 2004 har 157.475 aktier återköpts syntetiskt, motsvarande 1,6 procent av aktiekapitalet och med en genomsnittlig köpkurs om 279 kronor.
2003 i korthet
Stefan Dahlbo, Sven Hagströmer,
Mats Qviberg och Yuppie.
År 2003 började, minst sagt, negativt och oroligt. Oron för krig i Irak var stor liksom osäkerheten kring världsekonomins utveckling, inte minst den ameri- kanska. Detta har bland annat märkts i utvecklingen för den amerikanska dollarn som vid årsskiftet stod i 7,31 kronor. Vid årets början var motsvarande kurs 8,85 kronor och för två år sedan 10,85 kronor. Dollarns utveckling mot euron har varit ungefär densamma. Samtidigt har även räntorna fallit kraftigt.
Året började dåligt för aktiemarknaderna, men efter det att botten nåddes i mars steg Stockholmsbörsen kraftigt och året slutade med en uppgång på 34 procent. Många företag kom med positiva rapporter tack vare ökad produk- tivitet genom besparingar och rationaliseringar. Fortsatta räntesänkningar bidrog positivt till utvecklingen för aktiemarknaderna. Även de utländska aktie- marknaderna hade en positiv utveckling. Bäst utvecklades Moskvabörsen med en uppgång på drygt 70 procent och Nasdaqbörsen som steg med 50 procent.
Under året har fler och fler slutligen börjat inse att Sverige tampas med åt- skilliga strukturproblem och systemfel. Listan över problemområden kan göras lång och det blev tydligt inte minst i samband med EMU-valet i början av hösten.
Många av strukturproblemen och systemfelen gäller inte bara i Sverige utan i högsta grad även i övriga Västeuropa. Vi anser att EMU innebär risker som kan försvåra en nödvändig omställningsprocess och som dessutom även kan riskera att förstärka problemen.
VÄGEN TILL VÄRDE
På lång sikt måste alla företag, för att lyckas skapa värde för aktieägarna, skapa mervärde för någon, oftast i form av sina kunder. Utan kundnytta – inget aktie- ägarvärde. Ett bra, välskött och lönsamt företag, med en bra organisation och affärsidé, blir över tiden en bra placering. Att ett företags aktie under en period utvecklas väl behöver inte med nödvändighet betyda att det är ett välskött och bra företag med lönsamhet – verkligheten hinner alltid i kapp.
SNEDVRIDEN KAPITALALLOKERING
En bidragande orsak till att det under perioder kan bli skeva värderingar på aktier är på det sätt som kapital fördelas till olika investeringar. En stor del av denna allokering styrs av annat än att effektivt försöka sätta ihop en portfölj av lågt värderade aktier eller en optimal mix av olika tillgångsslag. Många av de institutionella placerarna sålde aktier under slutet av 2002 och början av 2003, det vill säga när börskurserna fallit kraftigt under tre år. Samma placerare, både svenska och utländska, placerar dessutom mycket av kapitalet efter index, vilket medför att de största företagen får störst andel av kapitalet oavsett värdering.
Detta är indexeringens innebörd.
De svenska privatpersonernas direktägande i aktier har minskat kraftigt under de senaste årtiondena. Däremot har det kollektiva sparandet blivit allt större i form av exempelvis pensions- och aktiefonder, huvudsakligen kontrolle- rade av de fyra storbankerna. Hög kapitalbeskattning reglerar såväl sparandets inriktning som nivå, vilket i sin tur ger negativa effekter både i form av ett lågt sparande och inlåsning av befintligt sparande.
Även bruket av A- och B-aktier bidrar till felaktig kapitalallokering och inlåsningseffekter. När dessutom dessa effekter förstärks av skatteregler, till exempel skattefrihet för utdelningar om innehavet uppgår till tio procent av rösterna (!), kan följden bli förödande. Varför premiera röststyrka framför kapitalinsats? Allt görs för att förhindra förändring och konkurrens. Samtidigt är dessa faktorer normalt det som driver utvecklingen framåt.
En annan effekt av det alltmer kollektiva ägandet är att allt färre av företagen har ägare som engagerar sig i företagets utveckling. Vi har, som Marcus Storch
Trovärdighet urholkas farligt lätt
uttryckte det i samband med att han avgick från förtroendekommissionens referensgrupp: ”…fått en obalans inom näringslivet, vi har ändrat ägandet så att det som tidigare var fysiskt identifierbara personer i dag är institutioner och tjänstemän”. Enkelt uttryckt kan det konstateras att ägarna i alltför hög utsträck- ning köpt aktier för att de ingår i något index och därefter inte aktivt tar ansvar.
För samhället innebär det dessutom att det inte blir en optimal allokering av kapital, vilket i sin tur hämmar den långsiktiga tillväxten. Tyvärr lär vi få anled- ning att återkomma till faran med indexering. Det är också viktigt att skilja på indexering och riskspridning. Alltför ofta sammanblandas dessa båda begrepp.
FÖRTROENDE OCH DE SJU DÖDSSYNDERNA
Hade den förtroendekris vi är mitt inne i kunnat undvikas om ägandet sett annorlunda ut? Frågan blir väldigt hypotetisk och svaret är troligen: Nej, inte helt. Några av de avarter vi har sett hade nog gått att undvika om det hade funnits tydliga ägare, så att företagsledningarna haft en tydlig motpart. De värsta exemplen på ”dubbla roller” finns i USA, där styrelsens ordförande även kan vara verkställande direktör. På så sätt reduceras styrelsens kontrollfunktion kraftigt – alltför kraftigt har det visat sig. Med ett väl fungerande samspel mellan företagsledning, styrelse och ägare när det gäller inskränkningar i handlings- utrymmet, i form av regler, rutiner och normer som sätter gränser, hade troligen ett antal av de senaste årens ”skandaler” kunnat undvikas. Det som talar mot det är att problemen visat sig vara minst lika stora inom de statligt kontrollerade företagen, men här är det nog snarare fråga om missbruk av makt. Kriminalitet, som tyvärr har varit fallet i något företag, går inte helt att skydda sig mot, men det går att begränsa effekterna av när girigheten tar överhand. Det kan också finnas skäl att ständigt påminna sig själv och sin omgivning om de sju döds- synderna; avund, begär, frosseri, girighet, högmod, lättja och vrede, samt hur trovärdighet urholkas farligt lätt.
REVOLUTIONEN LEVER
Sedan drygt tio år lever vi mitt i en revolution – den digitala. Vår vardag påver- kas påtagligt av ny teknik. Den har i det dagliga livet inneburit användande av bland annat internet och e-post. Detta har i sin tur medfört helt nya informa- tions- och handelsmönster. Den kanske största effekten har skett med produkti- viteten i den så kallade traditionella industrin. Som vanligt har dock även denna revolution ”ätit sina barn”. Listan över alla IT-företag som har gått över styr kan göras lång, men det finns i dag ett antal företag som, med den nya tekniken som bas, är livskraftiga och som ser framtiden an med lönsamhet och tillväxt. De närmsta åren kommer troligen att präglas av genombrott för mobilt internet i vår vardag. I slutänden kommer nog all kommunikation och spridning av infor- mation att knytas samman och vi kommer att ha skärmar i olika modeller och storlek, där vi kan få in det vi i dag benämner som data, telefoni och TV.
ETT BRA ÅR FÖR ÖRESUND
Substansvärdet i Öresund steg under året med 33 procent. Under det nya millen- niets fyra första år har vi lyckats öka substansvärdet med sammanlagt 65 procent.
Under samma period har Stockholmsbörsen gått ned med 35 procent. Sedan 1994 har substansvärdet utvecklats enligt vidstående tabell.
Störst bidrag till den positiva utvecklingen under det senaste året hade inne- haven i Drott, Wihlborgs, Custos, Hagströmer & Qviberg, Avanza och Bilia.
Samtliga större innehav utvecklades positivt. En liten besvikelse var dock kurs- utvecklingen för SCA, som under året gav en avkastning på två procent. Vi anser att SCA fortfarande är lågt värderat, men valde att minska innehavet för att frigöra kapital för andra investeringar.
Den stora exponeringen mot fastighetssektorn gav en mycket god avkastning, inte minst till följd av den snabba och väl genomförda strukturomvandlingen av Drott, där innehavet under året har ökat till att omfatta 7.374.900 aktier mot-
Substansvärde SIX RX Per år Ack. Per år Ack.
% % % %
1994 16 16 7 7
1995 7 24 21 29
1996 28 55 43 83
1997 37 105 28 134
1998 –3 100 13 165
1999 51 184 70 350
2000 26 193 –11 301
2001 15 283 –15 242
2002 –7 265 –36 119
2003 33 338 34 194
svarande drygt 8 procent av kapitalet. Drott har under året bland annat avyttrat fastigheter till ett värde av drygt tolv miljarder kronor och koncernen kommer att delas upp i ett bolag med kommersiella fastigheter och ett med bostadsfastigheter samt genomföra ett stort inlösenprogram, som möjliggörs genom de gjorda fastig- hetsförsäljningarna. Wihlborgs har under året sålt fastigheter för drygt fem miljar- der kronor, bland annat Klara Zenit i centrala Stockholm, och förvärvat aktier motsvarande drygt 20 procent i Drott, och därmed blivit den största ägaren. De fas- tigheter som Drott och Wihlborgs har avyttrat har i huvudsak köpts av utländska investerare.
Avanza, Hagströmer & Qviberg och HQ Fonder, som alla tre verkar inom den finansiella sektorn, har utvecklats väl under det gångna året. De har med bra lön- samhet flyttat fram positionerna inom sina marknader och står i dag väl rustade för att ta vara på de möjligheter som finns. I Custos fortsätter arbetet med att distribuera tillgångarna till aktieägarna. Totalavkastningen för Custosaktien var under året 71 procent. Under året har, förutom en stor inlösen mot kontanter, även Bilia delats ut till ägarna. Öresund är i dag Bilias största ägare. Företaget står inför många spännande utmaningar, inte minst med anledning av förändrade regelverk, som medför både ett antal möjligheter men även hot.
”INGENTING ÄR BESTÄNDIGT UTOM FÖRÄNDRINGEN”, HERAKLEITOS (500-TALET F KR)
Genom alla tider har världens ”fokus” förändrats. I antiken var det de egyptiska, grekiska och romerska kulturerna som ledde utvecklingen. Under andra perioder har det varit andra länder och regioner som varit ledande, till exempel Kina, Syd- och Latinamerika och Persien. Den industriella revolutionen leddes av England och under det senaste decenniet har vi vant oss vid att se västvärlden, och i synner- het USA, i ledarrollen. Därför är det egentligen ganska odramatiskt när världens
”fokus” nu flyttas till, framför allt, de folkrika länderna i Asien. Detta gäller i dags- läget inte minst Kina, men potentiellt även Indien. Dramatiskt blir det endast om man befinner sig med fel redskap på fel ställe på jordens framtida bakgård.
FÖRSIKTIGA OPTIMISTER
Totalt sett är optimismen inför 2004 stor – kanske alltför stor. Vissa varnings- klockor ringer och fallgroparna är många. Några av de stora riskerna är budget- underskottet i USA, att de amerikanska räntorna kan börja höjas och fortsatt oro för terrordåd. Samtidigt talar statistiken för en accelererande tillväxt i USA och även Europa verkar vakna till liv. I Asien fortsätter den positiva utvecklingen.
Det finns inte heller tecken på nämnvärd ökad inflation, vilket talar för att eventuella räntehöjningar blir mycket små. Men vi blir alltid lite extra försiktiga när många är optimister.
ERT KAPITAL – ERT FÖRTROENDE – VÅRT UPPDRAG
Att Ni har gett oss förtroendet att förvalta Ert kapital är något vi gläds åt, men som vi också känner det största ansvar för. Vi hoppas på lång sikt kunna bidra med en överavkastning, först och främst jämfört med riskfria alternativ, men även relativt vårt jämförelseindex. De senaste tio åren är en bra början, men det gäller att löpande påminna sig om faran med dödssynderna och då inte minst i detta fall högmod och lättja.
Som Ni vet, har vi största delen av våra egna investeringar i Öresundaktier.
Detta, om inte annat, borgar för att vi gör så gott vi kan och att riskprofilen förblir sund.
Tack för Ert förtroende!
Sven Hagströmer
Stefan Dahlbo
Mats Qviberg
1)
Substansvärdet per aktie är beräknat på 9.565.783 aktier, vilket motsvarar det totala antalet aktier i Öresund.
2)
Hänsyn har ej tagits till utställda optioner, eventuellt återköpta aktier eller eventuella teckningsoptioner.
3)
Varav 15.700 A-aktier.
Koncernens substansvärde uppgick den 31 december 2003 till 394 kronor per aktie 1) (312 kronor den 31 december 2002). Substansvärdet ökade med 33 procent under 2003, justerat för lämnad utdelning. Detta var 1 procentenhet sämre än Findatas avkastningsindex, som under året steg med 34 procent.
Börskursen den 31 december 2003 var 375 kronor (318 kronor den 31 december 2002).
Vid antagande om att de syntetiskt återköpta aktierna (157.475 aktier med en genomsnittlig köpkurs om 279 kronor) varit inlösta skulle substansvärdet per den 31 december 2003 ha uppgått till 396 kronor per aktie. Detta substans- värde är beräknat på 9.408.308 aktier.
Under 2003 har de största bidragsgivarna till Öresunds substansvärdetillväxt varit Drott, 252 Mkr, Wihlborgs, 170 Mkr, Custos, 131 Mkr, Hagströmer &
Qviberg, 103 Mkr, Avanza, 85 Mkr och Bilia, 54 Mkr.
Inget innehav har påverkat substansvärdet väsentligt negativt.
Substansvärde
SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2003
Andel av Andel av Marknads- Andel,
Aktie Antal röster, %
2)kapital, %
2)Kurs, kr värde, Mkr Kr/aktie %
Drott
3)7 374 900 8,0 8,3 136,50 1 007 105 26,7
Wihlborgs7 751 200 12,4 12,4 92,50 717 75 19,0
Bilia 3 534 136 13,8 13,8 92,00 325 34 8,6
Sapa 1 495 300 4,1 4,1 176,50 264 28 7,0
SCA A 714 900 1,2 0,3 294,00 210 22 5,6
Hagströmer & Qviberg 1 689 570 32,5 32,5 119,00 201 21 5,4
SkiStar 1 140 200 8,3 11,8 173,00 197 21 5,2
Avanza 5 315 847 20,0 20,0 28,30 151 16 4,0
Nobia 1 700 000 2,9 2,9 75,00 128 13 3,4
Custos 569 922 13,5 13,5 141,00 80 8 2,1
Övriga värdepapper 300 31 8,0
Övriga tillgångar och skulder, netto 189 20 5,0
Totalt 3 769 394 100,0
–50 0 50 100 150 200 250 300
Drott
Custos ( inklusive inlösen
)
Hagströmer
& Q viberg Avan za B ilia
S ki S ta r
Tele2 Sa pa Perbio Science
HQ
Fonder N obia Klövern Wi hl borgs
Mkr
JM UTVECKLING 1 JANUARI – 31 DECEMBER 2003
Avser värdepappersinnehav (inklusive utfärdade optioner) med värdeutveckling överstigande +/–10 Mkr
Information om Öresunds större innehav finns att läsa på företagens egna webbplatser.
Avanza www.avanza.com
Bilia www.bilia.se
Custos www.custos.se
Drott www.drott.se
Hagströmer & Qviberg www.hagqvi.com
HQ Fonder www.hqfonder.se
Johnson Pump www.johnson-pump.com
Klövern www.klovern.se
Nobia www.nobia.se
Sapa www.sapagroup.com
SCA www.sca.se
SkiStar www.skistar.com
Tele2 www.tele2.com
Wihlborgswww.wihlborgs .s e
FÖRÄNDRINGAR I VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Koncernen
Koncernens större nettoförvärv respektive nettoförsäljningar av värdepapper under året framgår av nedanstående tabell.
STÖRRE NETTOFÖRVÄRV UNDER 2003
Anskaffningsvärde, Mkr
Drott 317
Custos 176
Bilia 91
Wihlborgs71
Custos inlösenrätter 42
Nobia 41
Härutöver kan noteras att med anledning av Custos erbjudande under det andra halvåret, att lösa in aktier i bolaget mot aktier i Bilia (samt 64 kronor kontant), har 182 Mkr av det bokförda värdet för innehavet i Custos överförts till inne- havet i Bilia.
Ven Capital AB
Dotterföretaget Ven Capital AB är rörelsedrivande i värdepappershandel.
Nettoomsättningen uppgick under året till 225 (413) Mkr.
Koncernens värdepappersportfölj
Öresunds mål är att ge aktieägarna god långsiktig avkastning. Riskerna i Öresunds investeringsverksamhet begränsas av fyra faktorer.
1) Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i ett flertal av sina investeringar.
Detta ger en djup förståelse för företagen och de branscher de verkar i och medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för aktiekursutvecklingen i portföljföretagen.
2) Öresund investerar huvudsakligen i svenska noterade värdepapper.
Företagets ledning är väl förtrogen med den svenska aktiemarknadens företag, dynamik och aktörer.
3) Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljföretagen är rätt finansierade ger detta en låg finansiell risk för Öresund. Den aktieägare som önskar kan öka den finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.
4) Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj.
Riskstrategi
STÖRRE NETTOFÖRSÄLJNINGAR UNDER 2003
Försäljningslikvid, Mkr
Perbio Science 325
SCA 197
Custos inlösenaktier 149
Skandia 67
Lindex 33
KONCERNENS VÄRDEPAPPERSINNEHAV DEN 31 DECEMBER 2003
Tabellen visar koncernens exponering i värdepapper 1) uppdelat per bransch (Affärsvärldens branschindex).
Exponering
i koncernen Andel av
Moder- (marknads- marknads-
Värdepapper Noterade
2)Onoterade företaget Ven Capital Koncernen värde), tkr värdet, %
Finans – fastigheter
Drott A X 15 700 15 700 2 434
Drott B X 7 359 200 7 359 200 1 004 531
Klövern A X 200 000 200 000 3 200
Klövern B X 1 522 307 1 522 307 24 357
Klövern B, konvertibler X 29 001 500 2 997 500 31 999 000 44 799
WihlborgsX 7 751 200 7 751 200 716 986
1 796 307 50,0
Finans – övrigt
Avanza X 5 315 847 5 315 847 150 438
Custos X 569 922 569 922 80 359
Hagströmer & Qviberg X 1 689 570 1 689 570 201 059
HQ Fonder X 833 116 833 116 79 979
Handelsbanken A X 45 000 45 000 6 615
Nordea X -129 700 -129 700 -7 004
Zodiak VC X 24 000 000 24 000 000 5 500
516 946 14,4
Konsumentvaror
Bilia X 3 534 136 3 534 136 325 140
Nobia X 1 700 000 1 700 000 127 500
452 640 12,6
Industri
Johnson Pump A X 922 158 922 158 43 526
Johnson Pump B X 250 000 250 000 11 800
Sapa X 1 495 300 1 495 300 263 920
319 246 8,9
Tjänster
Clinical Data Care X 180 000 180 000 1 980
Explorica Inc. X 1 476 037 1 476 037 4 977
Kunskapsskolan X 111 000 111 000 6 660
MatchProvider X 4 666 667 4 666 667 0
SkiStar X 1 140 200 1 140 200 197 255
210 872 5,9
Råvaror
Autobalance X 1 013 625 1 013 625 187
SCA A X 714 900 714 900 210 181
210 368 5,8
Telekommunikation
Tele2 B X 200 000 200 000 76 800
Uhlin Security Int., konvertibler X 100 329 100 329 501
77 301 2,1
IT
eWork Scandinavia X 110 333 110 333 3 310
Fusio X 6 250 6 250 3 750
Syncron Int. X 162 000 162 000 1 620
Syncron Int., konvertibler X 335 000 335 000 3 216
11 896 0,3
Totalt koncernen 3 595 576 100,0
varav noterade innehav 3 563 875 99,1
varav onoterade innehav 31 701 0,9
1)
Exklusive utställda optioner.
2)
Avser svenska aktiebolag som har aktier inregistrerade eller noterade vid Stockholmsbörsen eller vid annan svensk börs eller auktoriserad marknadsplats.
Bolag Antal aktier och andelar
NOTERING
Öresundaktien noterades 1962 på Stockholmsbörsens A-lista. Under 2000 flyttade Öresundaktien från A-listan till O-listan, med anledning av den mer gynnsamma arvs- och gåvobeskattningen på O-listan. Eftersom Öresundaktien var noterad på Stockholmsbörsens A-lista 1997 är dock Öresundaktien förmögenhetsgrundande på samma sätt som aktier på A-listan, det vill säga aktien värderas till 80 procent av noterat värde.
UTDELNINGSPOLICY
Med anledning av ändrade skatteregler har styrelsen sett över Öresunds utdelningspolicy och funnit att policyn inte behöver ändras. Öresunds utdelningspolicy innebär att Öresund till sina aktieägare delar ut minst så mycket att företaget inte behöver betala någon bolagsskatt.
Investmentföretag är befriade från bolagsskatt så länge lämnad utdelning minst uppgår till summan av 1) :
• Utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter
• En schablonintäkt motsvarande 1,5 procent av marknadsvärdet av värdepappersportföljen vid årets början 2)
• Minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader
1)
Från och med taxeringen 2003 får även investmentföretag utnyttja uppkomna skattemässiga underskott.
2)
Från och med taxeringen 2005 beräknas i princip schablonintäkten på värdepappersportföljen exklusive så kallade näringsbetingade andelar.
SYNTETISKT ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER
Vid den ordinarie bolagsstämman under 2002 bemyndigades styrelsen att genomföra syntetiska återköp av maximalt 1.000.000 egna aktier och/eller 300 Mkr, vilket innebär att Öresunds avtalspart Svenska Handelsbanken AB tillsvidare köper upp aktier på marknaden. Öresund kommer sedan att rikta ett inlösenerbjudande till Handelsbanken och genom nedsättning av aktiekapitalet lösa in dessa aktier. Genom detta förfarande kan övervärdet på de inlösta aktierna överföras till kvarvarande aktieägare. Se även Förvaltningsberättelsen, sid 14.
200 400 600 800
200 300 400 500 600 Kronor 700
99 00 01 02 03
Investment AB Öresund
Aktien (inkl. utdelningar) SIX Return Index
Omsatt antal aktier 1000-tal
125
(inkl. efteranm.)
(c) SIX
Antal
Öresundaktien
2003 2002
Senaste betalkurs, kronor 375,00 318,00
Börsvärde, Mkr 3 587 3 042
Kursuppgång, % 18 1
Totalavkastning, % 27 9
Utdelning, kronor per aktie
1)21,00 20,00
Utdelning, tkr
1)200 881 191 316
1)
2003: Föreslagen utdelning.
LIKVIDITETSGARANTI
I syfte att öka likviditeten i Öresundaktien utsågs i juli 2003 Hagströmer &
Qviberg Fondkommission AB till så kallad market maker i Öresundaktien inom ramen för Stockholmsbörsens system för likviditetsgaranti. Avtalet innebär i korthet att market makern ställer köp- och säljkurs på Stockholmsbörsen i Öresundaktien och förbinder sig att för egen räkning köpa och sälja aktier till dessa kurser.
UTVECKLING AV ANTALET AKTIER OCH AKTIEKAPITALET SEDAN 1989
Ökning/
minskning av Totalt antal Totalt aktie-
År Förändring antal aktier aktier kapital, kr
1989 4 000 000 200 000 000
1990 Fondemission 4 000 000 400 000 000
1990 Split 4:1 12 000 000 16 000 000 400 000 000
1995 Inlösen 1:7 –2 175 882 13 824 118 345 602 950
1995 Inlösen 1:7 –1 778 268 12 045 850 301 146 250
1999 Inlösen 1:8 –1 505 731 10 540 119 263 502 975
2000 Inlösen av aktier –345 987 10 194 132 254 853 300
2001 Inlösen av aktier –272 563 9 921 569 248 039 225
2002 Inlösen av aktier –355 786 9 565 783 239 144 575
ÄGARSTATISTIK ENLIGT VPC DEN 31 DECEMBER 2003
Innehav Antal aktieägare Andel av aktiekapitalet, %
1 – 500 5 451 8,95
501 – 10 000 1 561 28,33
10 001 – 68 62,72
Totalt 7 080 100,00
ÖRESUNDS STÖRSTA ÄGARE INKLUSIVE STYRELSEN DEN 31 DECEMBER 2003
Aktieägare Antal aktier Andel, %
Styrelsen
Sven Hagströmer (inklusive bolag och familj) 2 124 082 22,20
Mats Qviberg (inklusive familj) 1 572 430 16,44
Maths O. Sundqvist (inklusive bolag) 435 027 4,55
Pontus Bonnier 35 000 0,36
Matts P. Ekman (inklusive familj) 27 467 0,29
Dag Tigerschiöld 11 251 0,12
Monica Caneman 500 0,01
Anne-Marie Pålsson 0 0,00
Totalt styrelsen 4 205 757 43,97
Större ägare
Familjen Harry Gabrielsson (inklusive bolag) 142 000 1,48
Sten Dybeck 125 000 1,31
Astrid Ohlin 125 000 1,31
HQ Strategifond 117 025 1,22
Paul Lederhausen (inklusive stiftelse) 110 000 1,15
Johan Piehl (inklusive bolag och familj) 82 100 0,86
Tyra Magrell 70 000 0,73
Totalt större ägare 771 125 8,06
Totalt styrelsen och större ägare 4 976 882 52,03
Övriga ägare 4 588 901 47,97
Totalt 9 565 783 100,00
Styrelsen och verkställande direktören för Investment AB Öresund (publ), organisationsnummer 556063-9147, får härmed avge redovisning över företagets verksamhet under 2003.
KONCERNENS STRUKTUR OCH AFFÄRSIDÉ
Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, ett rent invest- mentföretag som bedriver förvaltningsverksamhet, samt dotterföretaget Ven Capital AB. Ven Capital är rörelsedrivande i värdepappershandel som ett komplement till moderföretagets förvaltningsverksamhet.
Öresunds övergripande målsättning är att som investmentföretag bedriva en verksamhet som ger Öresunds aktieägare en god långsiktig avkastning.
Strategin för att uppnå denna målsättning är att:
• Huvudsakligen investera i svenska värdepapper
• Ha en hög soliditet
• Ha låga förvaltningskostnader
• Ha en flexibel likviditetspolitik
VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN
Förvaltningsverksamheten (moderföretaget)
Marknadsvärdet på moderföretagets värdepappersportfölj, med beaktande av innehavda och utställda optioner, uppgick den 31 december 2003 till 3.576 (2.876) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.590 (2.410) Mkr, varav 31 (49) Mkr avser innehav i onoterade företag. Övervärdet i moderföretagets värdepappersportfölj uppgick därmed till 986 (466) Mkr.
Under året förvärvades aktier och andelar för totalt 883 (1.189) Mkr. De största förvärven var Drott, 325 Mkr, Custos, 247 Mkr, och Bilia, 127 Mkr. De totala aktieförsäljningarna uppgick till 1.010 (1.368) Mkr, varav försäljningen av aktier i Perbio Science uppgick till 325 Mkr, SCA 196 Mkr och Custos inlösen- aktier 149 Mkr. Vidare har 8 (70) Mkr erhållits i optionspremier och netto- förvärven av konvertibla skuldebrev och förlagsbevis uppgick till – (29) Mkr.
Värdepappersrörelsen (dotterföretaget Ven Capital AB)
Vid utgången av 2003 uppgick marknadsvärdet på värdepappersrörelsens värde- pappersportfölj till 4 (6) Mkr och det bokförda värdet uppgick till 3 (6) Mkr.
Koncernen
I koncernens värdepappersportfölj redovisas intresseföretagen enligt kapital- andelsmetoden. Detta innebär att de i koncernen bokförda värdena avseende
”Aktier och andelar, Förvaltningsverksamheten” avviker från moderföretagets bokförda värden. Marknadsvärdet på koncernens värdepappersportfölj vid utgången av 2003 uppgick till 3.580 (2.882) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.519 (2.393) Mkr. Övervärdet i koncernens värdepappersportfölj uppgick därmed till 1.061 (489) Mkr.
RESULTAT
Förvaltningsverksamheten (moderföretaget)
Moderföretagets resultat för år 2003 uppgick till 456 (495) Mkr, vilket motsvarar 47,64 (51,73) kronor per aktie. Förvaltningsverksamhetens största resultatposter var realisationsresultat, 331 (475) Mkr, erhållna utdelningar, 143 (108) Mkr, samt
Förvaltningsberättelse
nedskrivningar, –15 (–89) Mkr. Av realisationsresultaten om 331 Mkr svarade Perbio Science för 154 Mkr, SCA för 146 Mkr, Custos (inklusive inlösenaktier och inlösenrätter) för 93 Mkr och Skandia för –67 Mkr.
Moderföretagets administrativa kostnader inklusive avskrivningar uppgick till 8 (10) Mkr. De lägre kostnaderna är främst beroende av att upplösning har skett med knappt 2 Mkr av en ej längre nödvändig pensionsavsättning. Finans- nettot minskade under året till 2 (7) Mkr, främst beroende på en lägre bank- behållning under året.
Värdepappersrörelsen (dotterföretaget Ven Capital AB)
Nettoomsättningen inom värdepappersrörelsen uppgick till 225 (413) Mkr och realisationsresultatet vid avyttring av värdepapper uppgick till 2 (–4) Mkr.
Koncernen
Koncernens resultat uppgick till 403 (316) Mkr, vilket motsvarar 42,16 (33,07) kronor per aktie. De största resultatposterna uppstod inom Förvalt- ningsverksamheten och var realisationsresultat, 269 (361) Mkr, erhållna utdelningar, 114 (98) Mkr, nedskrivningar, –14 (–68) Mkr, samt andel av intresseföretagens resultat efter skatt inklusive avskrivning goodwill, 39 (–69) Mkr. Utdelningar från intresseföretagen ingår inte i koncernens resultaträkning, då intresseföretagen redovisas enligt kapitalandelsmetoden.
Koncernens administrativa kostnader inklusive avskrivningar uppgick till 11 (13) Mkr. Finansnettot uppgick till 2 (7) Mkr.
LIKVIDITET, SOLIDITET OCH INVESTERINGAR Moderföretaget
Moderföretagets likvida medel uppgick den 31 december 2003 till 188 (105) Mkr och företagets beviljade kredit om 500 Mkr hos Nordea var outnyttjad. Den justerade soliditeten var 99 procent den 31 december 2003 (99 procent den 31 december 2002). De totala bruttoinvesteringarna i finansiella anläggnings- tillgångar under året, exklusive aktieägartillskott i dotterföretag, uppgick till 883 (1.218) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 0 (0) Mkr.
Koncernen
Koncernens likvida medel uppgick den 31 december 2003 till 194 (106) Mkr.
Den justerade soliditeten var 99 procent den 31 december 2003 (99 procent den 31 december 2002). De totala bruttoinvesteringarna i finansiella anläggnings- tillgångar under året uppgick till 883 (1.218) Mkr. Investeringar i materiella anläggningstillgångar uppgick till 0 (0) Mkr.
RISKER
Huvudsyftet med Öresunds riskpolicy är att ge riktlinjer för hur Öresund skall hantera och kontrollera effekterna av de risker som Öresunds investeringar ger upphov till. De huvudsakliga finansiella riskerna som koncernen är exponerad för är marknadsrisker, framför allt aktiekursrisk men även direkt och indirekt ränterisk och valutarisk. Andra risker som uppstår i verksamheten är likviditets-, kredit- och operationell risk.
Styrelsen bedömer att bäst kontroll och riskhantering av Öresunds kapital
sker genom en väl sammansatt värdepappersportfölj av noterade företag på
Stockholmbörsen som bedöms lågt värderade enligt Öresunds värderings-
modeller och med goda framtidsutsikter. Därtill sker, på daglig basis, uppdate-
ring av händelser, nyheter och information som påverkar, direkt eller indirekt,
Öresunds portföljbolag.
Riskstrategi
Öresunds mål är att ge aktieägarna god långsiktig avkastning. Riskerna i Öresunds investeringsverksamhet begränsas av fyra faktorer.
• Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i ett flertal av sina investeringar. Detta ger en djup förståelse för företagen och de branscher de verkar i och medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för aktiekursutvecklingen i portföljföretagen.
• Öresund investerar huvudsakligen i svenska noterade värdepapper. Företagets ledning är väl förtrogen med den svenska aktiemarknadens företag, dynamik och aktörer.
• Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljföretagen är rätt finansierade ger detta en låg finansiell risk för Öresund. Den aktieägare som önskar kan öka den finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.
• Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj.
SYNTETISKT ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER
Vid den ordinarie bolagsstämman 2002 bemyndigades styrelsen att genomföra syntetiska återköp av maximalt 1.000.000 egna aktier och/eller 300 Mkr. I enlig- het med detta beslut har, fram till och med den 23 februari 2004, 157.475 aktier återköpts, varav 21.125 aktier under 2003, vilket motsvarar 1,6 procent av aktie- kapitalet och med en genomsnittlig köpkurs om 279 kronor. Det senaste åter- köpet skedde i slutet av april 2003. Återköp av egna aktier sker när bedöm- ningen är att det gynnar aktieägarna. Se även avsnittet Syntetiskt återköp av egna aktier (swapavtal), sid 23.
LIKVIDITETSGARANTI
I syfte att öka likviditeten i Öresundaktien utsågs i slutet av juli 2003 Hagströmer & Qviberg Fondkommission AB till så kallad market maker i Öresundaktien inom ramen för Stockholmsbörsens system för likviditets- garanti. Se även sid 11.
PERSONAL
Antalet anställda i koncernen uppgick den 31 december 2003 till 4 (4), varav 2 (2) kvinnor. Uppgifter om utbetalda löner, andra ersättningar och sociala kostnader avseende styrelsen och verkställande direktören samt övriga anställda framgår av not 6.
STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ARBETE I ÖRESUND
Öresunds styrelse består av åtta ledamöter valda av bolagsstämman. Bland ledamöterna återfinns Öresunds huvudägare. Öresunds verkställande direktör, tillika en av huvudägarna, ingår i styrelsen. Styrelsens ledamöter har lång och skiftande erfarenhet från de verksamhetsområden som är av betydelse för företaget och dess verksamhet som investmentföretag.
Styrelsen har under 2003 haft sex sammanträden inklusive det konstitue- rande sammanträdet samt tre sammanträden per capsulam. Årligen antar styrelsen arbetsordningen för styrelsen och instruktionen för verkställande direktören samt placerings- och riskpolicyn.
Utöver beslut som rör värdepappersportföljen har inte några större affärs- mässiga beslut fattats under året.
För att säkerställa styrelsens informationsbehov medverkar en av företagets
revisorer personligen vid styrelsemötet när koncernens bokslut och boksluts-
rapport behandlas. Revisorn rapporterar då sina iakttagelser från granskningen
och bedömningen av företagets interna kontroll.
KOMMITTÉER
Nomineringskommitté. Beträffande nominering av styrelseledamöter beslutade den ordinarie bolagsstämman 2003 att ge styrelsen i uppdrag att kontakta de fyra största aktieägarna vid ingången av årets fjärde kvartal i syfte att dessa utser var sin representant som under styrelseordförandens ledning tillsammans arbetar fram ett förslag till styrelse att föreläggas den ordinarie bolagsstämman för beslut. Nomineringskommittén består av Sven Hagströmer, Hans Hedström (HQ Fonder), Mats Qviberg och Maths O. Sundqvist.
Ersättningskommitté och revisionskommitté. Bolagsstämman beslutade att varken ersättningskommitté eller revisionskommitté skulle utses. Styrelsen är av den uppfattningen att den typen av frågor, i ett företag av Öresunds storlek, bäst behandlas av hela styrelsen.
UTDELNING
Under 2003 utdelades 20,00 kronor per aktie, motsvarande 191 Mkr, avseende räkenskapsåret 2002. För räkenskapsåret 2003 föreslår styrelsen en utdelning om 21,00 kronor per aktie, motsvarande 201 Mkr.
SPLIT
Styrelsen föreslår en uppdelning av företagets aktier genom en split med villkor 3:1, för att förbättra likviditeten i aktien. Av tekniska skäl föreslår styrelsen att spliten föregås av en fondemission om 48 Mkr, genom överföring från balanse- rade vinstmedel.
RAPPORTERING I ENLIGHET MED IFRS
I enlighet med de krav som ställs på börsnoterade bolag inom EU från och med 2005 kommer Öresund att gå över till rapportering i enlighet med IFRS (International Financial Reporting Standards).
Den mest väsentliga skillnaden mellan de nuvarande redovisningsprinci- perna och de kommande IFRS-principerna som i dag är kända, är att en stor del av de finansiella tillgångarna och skulderna kommer att redovisas till verkliga värden, i stället för som i dag till det lägsta av anskaffningsvärde och verkligt värde. Därmed kommer redovisat eget kapital i Öresunds formella redovisning att närma sig Öresunds substansvärde (tillgångar minus skulder till verkligt värde) vilket är en positiv effekt med tanke på att det är substansvärdet och dess förändring som bäst utvisar Öresunds utveckling.
Då Öresund i sin rapportering av substansvärdet löpande har värderat tillgångar och skulder till verkligt värde innebär övergången till rapportering i enlighet med IFRS inte några större förändringar för Öresund vad gäller de administrativa systemen.
PROGNOS OM UTVECKLINGEN UNDER 2004
Med anledning av omöjligheten i att bedöma den framtida börsutvecklingen kan inte någon prognos om utvecklingen av koncernens substansvärde under 2004 lämnas.
HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG
I mitten av februari förvärvades 1.300.000 aktier i Nobia. Öresund har därefter
3.000.000 aktier, motsvarande 5,2 procent av kapitalet och rösterna i företaget.
FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION
Koncernens fria egna kapital uppgår till 2.393.356 tkr. Någon avsättning till bundna reserver erfordras inte.
Till bolagsstämmans förfogande står följande vinstmedel i moderföretaget:
Balanserade vinstmedel 2.028.989.166 kronor
Årets resultat 455.670.210 kronor
2.484.659.376 kronor
Styrelsen och verkställande direktören föreslår att de till bolagsstämmans förfogande stående vinstmedlen i moderföretaget disponeras enligt följande:
Att utdelas till aktieägarna
(21,00 kronor per aktie) 200.881.443 kronor Fondemission genom höjning av
aktiernas nominella belopp 47.828.915 kronor Att balanseras i ny räkning 2.235.949.018 kronor
Disponeras 2.484.659.376 kronor
Stockholm den 24 februari 2004
Sven Hagströmer Styrelseordförande
Pontus Bonnier Monica Caneman
Matts P. Ekman Anne-Marie Pålsson
Maths O. Sundqvist Dag Tigerschiöld
Mats Qviberg Verkställande direktör
Vår revisionsberättelse har avgivits den 25 februari 2004.
Caj Nackstad Johan Dyrefors
Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor
Koncernens och moderföretagets resultat- och balansräkningar blir föremål för
fastställelse på den ordinarie bolagsstämman den 30 mars 2004.
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 2003 2002 2003 2002
Förvaltningsverksamheten
Erhållna utdelningar 1 113 963 98 127 143 068 108 051
Realisationsresultat 2 269 136 360 765 331 338 474 814
Nedskrivningar 3 –13 569 –67 860 –15 235 –89 042
Andel av intresseföretagens resultat efter skatt
inklusive avskrivning goodwill 4 39 139 –68 799 – –
Övriga intäkter 5 2 357 4 389 2 357 4 389
Resultat Förvaltningsverksamheten 411 026 326 622 461 528 498 212
Värdepappersrörelsen
Nettoomsättning värdepapper 225 192 413 209 – –
Kostnader för sålda värdepapper –223 579 –417 406 – –
Resultat Värdepappersrörelsen 1 613 –4 197 – –
412 639 322 425 461 528 498 212
Administrationskostnader 6 –11 417 –13 368 –8 102 –10 360
Rörelseresultat 401 222 309 057 453 426 487 852
Resultat från finansiella investeringar
Ränteintäkter och liknande resultatposter från dotterföretag – – – 455
Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 2 968 11 439 2 898 11 297
Övriga räntekostnader och liknande resultatposter –688 –4 878 –654 –4 776
Finansnetto 7 2 280 6 561 2 244 6 976
Resultat efter finansiella poster 403 502 315 618 455 670 494 828
Uppskjuten skatt – 73 – –
Minoritetens andel av årets resultat –247 636 – –
Årets resultat 403 255 316 327 455 670 494 828
Resultat per aktie 42,16 33,07
Antal utestående aktier 9 565 783 9 565 783
Utdelning per aktie
1)21,00 20,00
1)
2003: Enligt styrelsens förslag.
Resultaträkningar
Koncernen Moderföretaget
Tkr Not 03-12-31 02-12-31 03-12-31 02-12-31
TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar Materiella anläggningstillgångar
Inventarier och ombyggnad 8 1 180 1 277 1 180 1 277
Finansiella anläggningstillgångar
Andelar i dotterföretag 9 – – 10 788 10 788
Aktier och andelar, Förvaltningsverksamheten 10 2 499 044 2 379 764 2 573 082 2 402 954
Långfristiga fordringar 11 32 719 33 221 32 719 33 221
Summa anläggningstillgångar 2 532 943 2 414 262 2 617 769 2 448 240
Omsättningstillgångar
Varulager av aktier och andelar, Värdepappersrörelsen 12 9 219 7 252 – –
Kortfristiga fordringar
Övriga fordringar 13 856 463 617 360
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 14 2 136 1 901 2 008 1 791
Kassa och bank 15 194 239 105 574 188 003 104 803
Summa omsättningstillgångar 206 450 115 190 190 628 106 954
SUMMA TILLGÅNGAR 2 739 393 2 529 452 2 808 397 2 555 194
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital Bundet eget kapital
Aktiekapital 239 144 239 144 239 144 239 144
Bundna reserver/Reservfond 76 290 143 345 60 229 60 229
Summa bundet eget kapital 315 434 382 489 299 373 299 373
Fritt eget kapital
Fria reserver/Balanserade vinstmedel 1 990 101 1 796 715 2 028 990 1 725 477
Årets resultat 403 255 316 327 455 670 494 828
Summa fritt eget kapital 2 393 356 2 113 042 2 484 660 2 220 305
Summa eget kapital 16 2 708 790 2 495 531 2 784 033 2 519 678
Minoritetsintresse 1 205 958 – –
Avsättningar
Avsättningar för pensioner 17 1 691 3 255 1 691 3 255
Summa avsättningar 1 691 3 255 1 691 3 255
Kortfristiga skulder
Leverantörsskulder 403 359 403 359
Skulder till koncernföretag – – 1 666 4 060
Övriga skulder 18 25 186 27 311 18 771 26 119
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 19 2 118 2 038 1 833 1 723
Summa kortfristiga skulder 27 707 29 708 22 673 32 261
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 2 739 393 2 529 452 2 808 397 2 555 194
POSTER INOM LINJEN Ställda säkerheter
Aktier och andelar för egna skulder 651 655 397 953 651 655 398 983
Generell pantförskrivning av aktier 1 944 494 2 019 463 1 940 204 2 014 320
Varav utnyttjat – – – –
Summa ställda säkerheter 2 596 149 2 417 416 2 591 859 2 413 303
Ansvarsförbindelser – – – –
Balansräkningar
KONCERNEN
Bundna Fritt eget Summa eget
Tkr Aktiekapital reserver kapital kapital
Utgående balans enligt fastställd balansräkning 2001-12-31 248 039 301 655 1 977 812 2 527 506
Effekt HQ Fonder blir intresseföretag –5 919 –5 919
Effekt Avanza blir intresseföretag –14 583 –14 583
Andel av förändringar redovisade direkt mot
eget kapital i intresseföretag m m –1 157 –1 157
Summa förändringar i eget kapital som inte redovisas
i resultaträkningen –– – 21 659 –21 659
Förskjutning mellan fritt och bundet eget kapital –158 310 158 310 0
Utdelning (23,50 kronor per aktie) –233 157 –233 157
Inlösen –8 895 –84 591 –93 486
Årets resultat 316 327 316 327
Utgående balans enligt fastställd balansräkning 2002-12-31 239 144 143 345 2 113 042 2 495 531
Effekt Custos blir intresseföretag 2 094 2 094
Andel av förändringar redovisade direkt mot
eget kapital i intresseföretag m m –775 –775
Summa förändringar i eget kapital som inte redovisas
i resultaträkningen –2 094 – 775 1 319
Förskjutningar mellan fritt och bundet eget kapital –69 149 69 149 0
Utdelning (20,00 kronor per aktie)
2)–191 315 –191 315
Årets resultat 403 255 403 255
Eget kapital 2003-12-31
3)239 144 76 290 2 393 356 2 708 790
MODERFÖRETAGET
Fritt eget Summa eget
Tkr Antal aktier
1)Aktiekapital Reservfond kapital kapital
Utgående balans enligt
fastställd balansräkning 2001-12-31 9 921 569 248 039 60 229 2 043 225 2 351 493 Summa förändringar i eget kapital som inte redovisas
i resultaträkningen – – – –
Utdelning (23,50 kronor per aktie) –233 157 –233 157
Inlösen –355 786 –8 895 –84 591 –93 486
Årets resultat 494 828 494 828
Utgående balans enligt
fastställd balansräkning 2002-12-31 9 565 783 239 144 60 229 2 220 305 2 519 678 Summa förändringar i eget kapital som inte redovisas
i resultaträkningen – – – –
Utdelning (20,00 kronor per aktie)
2)–191 315 –191 315
Årets resultat 455 670 455 670
Eget kapital 2003-12-31
3)9 565 783 239 144 60 229 2 484 660 2 784 033
I not 16 på sidan 27 framgår ytterligare information om det egna kapitalet.
1)
À nominellt 25 kronor.
2)
Utdelningen uppgick till 191.315.660 kronor.
3)
