Utifrån de resultat som denna studie har genererat tycker författarna att det hade varit av intresse att se om samma strategi skulle fungera på de två mindre listorna, Mid cap och Small cap.
Eftersom bevakningen på dessa bolag inte är lika stor finns det belägg för att tro att reaktioner på den nya informationen vid rapporter skulle kunna generera en kanske större marknadsreaktion och drift i aktiepriset. Det skulle därmed vara av intresse att se om tidsperioderna tre och fem dagar fortfarande genererar en överavkastning mot jämförelsebara index, samt ta en längre tidsperiod än tio dagar för att se om effekten blir bättre än denna studie.
En annan intressant studie som författarna upptäckte efter analysen av PAD i negativa marknader, är att enbart kontrollera om avkastningen för PAD skulle kunna generera en överavkastning. Genom att enbart observera det resultat som dessa åtta kvartal genererade skulle det kunna vara något att titta vidare på. Dock vill en investerare säkerligen inte vara utanför marknaden under en sådan lång tidsperiod mellan rapporterna från bolagen. Skulle det däremot finnas fog för att enbart agera vid rapporter kanske detta är ett alternativ för någon investerare.
Ett annat gränsvärde än denna studies beslut om ± 3% skulle även kunna vara någonting för framtida forskning. Denna studies val av gränsvärde var grundat en del på tidigare forskning och den sammanställning som de gjort. Rendlemen et. al (1982) exempelvis hade gjort en grafisk sammanställning som visade att denna nivå verkade ha störst drift efter rapporten presenterats. I denna studie genererade gränsvärdet köp eller blankningar på drygt 50% av alla rapporter. Detta skulle säkerligen kunna få andra resultat genom att testa en nivå på ±4%
exempelvis. Sista alternativet som författarna diskuterade tidigare är att investeringskriteriet skulle kunna vara ± 3% relativt till index. Därmed om OMXS30 är ned två procent i slutet av dagen och aktiekursen är upp en procent för det rapporterande bolag skulle detta kunna generera köp eller blankning.
53
Referenslista
Ball,R. (1992). The earnings-price anomaly. Journal of Accounting and Economics Vol. 15, Issues 2–3, June–September 1992. 319-345.
Ball, R & Brown, P. (1968). An empirical evaluation of income number. Journal of Accounting Research, Vol. 6, No. 2 (Autumn, 1968), sid. 159-178.
Bernard, V & Thomas, J. (1989). Post-Earnings-Announcement Drift: Delayed Price Response or Risk Premium? Journal of Accounting Research, Vol. 27, Current Studies on The Information Content of Accounting Earnings (1989), 1-36.
Bodie, Z., Kane, A. and Marcus, A.J. (2009). Investments. 9:e uppl. Boston: McGraw-Hill.
Brown, J. & Pope, P. (1995). Post-Earnings Announcement Drift: Market Inefficiency or Research Design Biases? NYU Stern School of Business Research Paper Series.
Bryman, A & Bell, (2011). Business research methods. 3:e uppl. Oxford: Oxford University Press.
Bryman, A & Bell, (2017). Företagsekonomiska forskningsmetoder. 3:e uppl. Stockholm:
Liber.
Chung, D.Y., & Hrazdil, K. (2011). Market Efficiency and the Post-Earnings Announcement Drift. Contemporary Accounting Research, Vol.28, No.3, 926-956.
Dagel, M (2020). Tre framgångsrika fondförvaltare om hur de slår index. Dagens Industri.
[Tidningsartikel] 5 Februari. Sid 30-33.
Eliasson, A. (2018). Kvantitativ metod från början. 4:e uppl. Lund: Studentlitteratur AB.
Euroclear Sweden (u.å). Aktieägandet i Sverige 2018. [Årsrapport]. Stockholm.
Värdepapperscentral.
https://www.euroclear.com/dam/ESw/Brochures/Documents_in_Swedish/Aktieagandet_i_
Sverige_2018.pdf. [Hämtad 2020-02-06].
Fama, E. (1965). Random Walks in Stock Market Prices. Selected Papers of the Graduate School of Business. The University of Chicago. 55-59.
Fama, E. (1970). Efficient Capital Markets: A Review of Theory and Empirical Work. The Journal of Finance, 25(2), 383-417.
Fondbolagens Förening (2018). Det svenska fondsparandet ur ett internationellt perspektiv - en översikt. [Rapport]. Stockholm. Fondbolagens förening.
https://www.fondbolagen.se/globalassets/faktaindex/studier-o-undersokningar/det-svenska-fondsparandet-ur-ett-internationellt-perspektiv-2018.pdf. [Hämtad 2020-02-06].
Foster, G., Olsen, C., & Shevlin, T. (1984). Earnings Releases, Anomalies, and the Behavior of Security Returns. The Accounting Review, Vol. 59, No. 4 (Oct., 1984), 574-603.
54 Johansson Lindfors, M.B. (1993). Att utveckla kunskap. 1:a uppl. Lund: Studentlitteratur.
Konjunkturinstitutet (u.å). Konjunkturterminologi https://www.konj.se/var-verksamhet/sa-gor-vi-prognoser/konjunkturterminologi.html. [Hämtad 2020-05-01].
Lantz, B. (2014). Den statistiska undersökningen - grundläggande metodik och typiska problem. 2:a uppl. Lund: Studentlitteratur.
Lo, A., Mamaysky, H. & Wang, J. (2000). Foundations of Technical Analysis: Computational Algorithms, Statistical Inference, & Empirical Implementation. The Journal of Finance, Vol.
55, No. 4. (Aug., 2000). 1705-1765.
Malkiel, BG. (2003). The Efficient Market Hypothesis and Its Critics. Journal of Economic Perspectives, Vol.17, No.1. 59-82.
Maverick, J.B (2019). What is a Good Sharpe Ratio?
https://www.investopedia.com/ask/answers/010815/what-good-sharpe-ratio.asp.
[Hämtad 2020-05-10].
Moore, D.S., McCabe, G.P., Alwan, L.C. and Craig, B.A. (2016). The practice of statistics for business and economics. 4:e uppl. New York, NY: W. H. Freeman and Company.
Myrsten, A., Norrby, R. & Olofsson, C. (2011). Placeringsstrategibaserad på fenomenet Post Earnings Announcement Drift (PEAD) - En praktisk tillämpning av PEAD på den svenska marknaden. [Kandidatuppsats]. Uppsala: Företagsekonomiska Institutionen. http://www.diva-portal.org/smash/get/diva2:426173/FULLTEXT01.pdf. [Hämtad: 2020-04-13].
Penman, S.H (2013). Financial Statement Analysis and Security Valuation. 5:e uppl. New York: McGraw-Hill.
Rendleman, R.J., Jones, C.P., & Latané, H.A. (1982). Empirical anomalies based on unexpected earnings and the importance of risk adjustments*. Journal of Financial Economics, Vol. 10 (June, 1982). 269-287.
Setterlund, S. (2008). The Post-Earnings-Announcement-Drift – På den svenska marknaden.
[Masteruppsats]. Lund: Ekonomihögskolan Lunds Universitet.
http://lup.lub.lu.se/luur/download?func=downloadFile&recordOId=1337805&fileOId=16466 50. [Hämtad 2020-03-03].
Sharpe, W. (1966). Mutual Fund Performance. The Journal of Business, Vol. 39, No. 1, Del 2:
Supplement on Security Prices (Jan., 1966), 119-138.
Shiller, R. (1981). Do Stock Prices Move Too Much to be Justified by Subsequent Changes in Dividends?. American Economic Review, (Jun, 1981), 421-436
Shiller, R. (2003). From Efficient Markets Theory to Behavioral Finance. Journal of Economic Perspectives, 17 (1): 83-104.
Studenmund, A. (2016). Using econemetrics: a practical guide. 7:e uppl. Boston: Pearson
55 University of California, Los Angeles (u.å). Regression Analysis, Stata Annotated Output Regression Analysis | Stata Annotated Output [Hämtad 2020-04-10]
Watsham, T.J & Parramore, K. (1997). Quantitative Methods in Finance. 1:a uppl. London:
International Thomson Business Press.