Har  AIK  Fotboll  AB:s  börsnotering  lett  till  att  deras  finansiella  nyckeltal  och   sportsliga  resultat  blivit  bättre  än  vad  de  var  innan?

För att ta reda på vad AIK Fotboll AB:s börsintroduktion har haft för effekter på deras finansiella nyckeltal och deras tabellplacering så räknade vi ut deras aritmetiska medelvärde för de sju åren innan (1999-2005) att de börsnoterades 2006 och de sju åren efter (2007-2013). Vi genomförde även ett hypotestest för att undersöka om det fanns någon signifikant skillnad på AIK Fotboll AB:s finansiella- och sportsliga prestation före och efter

börsintroduktionen.

Medelvärdena som vi räknade fram från innan och efter börsnoteringen visar på en tydlig förbättring efter att de börsnoterats. Det har blivit en förbättring på alla de finansiella nyckeltalen och även tabellplaceringen. Soliditeten ökade från 18,4% till 26%,

personalkostnadernas andel av intäkterna sjönk från 60,9% till 50,8%, konsolideringsgraden ökade från 19,1% till 33,6%, räntabilitet på eget kapital förbättrades från -215% till -64,1%, räntabilitet på totalt kapital förbättrades från -9,2% till -6,4% och den genomsnittliga tabellplaceringen förbättrades från 6,57 till 4,29. Detta är tydliga siffror som tyder på en positiv effekt efter börsnoteringen. Dessa förbättringar kan självklart inte enbart förklaras med att de börsnoterades då det finns så många andra faktorer som kan påverka. Till exempel SM-guldet 2009, flytten till den nya arenan 2013 och många andra utomstående faktorer som kan ha ökat intresset kring AIK Fotboll AB och därmed även gett en positiv effekt på ekonomin. Men i och med att resultaten hade en nedåtgående riktning innan börsnoteringen och den positiva utvecklingen på framförallt intäkterna som startade vid samma år som börsnoteringen och fortsatte åren efter så är det sannolikt att den har haft en bidragande effekt.

För att jämföra vårt resultat på det aritmetiska medelvärdet med resultatet från Baur och McKeatings studie, vilket var att en börsnotering av fotbollsklubbar generellt sett hade väldigt små effekter och att de ofta hade sämre sportsliga resultat efter att de börsnoterats,122 så skiljer det sig åt. Anses det dock som att AIK Fotboll AB:s effekter är väldigt små så stämmer det överens med den tidigare studien. Men vi anser att de fått relativt tydliga effekter och därmed skiljer det sig från Baur och McKeatings¹²³ resultat. En anledning till att vårt resultat och det resultat som Baur och McKeating¹²⁴ kom fram till skiljer sig åt kan bero på att vi mätte                                                                                                                

122  Bauer,  D.  McKeating,  C.  Do  Football  Clubs  Benifit  from  Initial  Public  Offerings?  International  Journal  of  Sport  Finance  2011.  

123  Ibid.  

finansiell prestation i form av finansiella nyckeltal och Baur och McKeating¹²⁵ mätte detta genom aktievärde. En annan anledning till varför resultaten skiljer sig åt kan vara för att vi undersökt den enda börsnoterade föreningen inom fotbollen och ishockeyn i Sverige medan Baur och McKeating¹²⁶ undersökte 22 stycken fotbollslag från 10 olika länder i Europa. Baur och McKeating skrev också att de lag som hade fått en positiv effekt på de sportsliga

resultaten¹²⁷, vilket AIK fick, var klubbar från lägre divisioner. Allsvenskan är rankad på 24:e plats bland de högsta nationella serierna i Europa vilket då överensstämmer med Baur och McKeatings¹²⁸ studie beroende på om det anses som en låg division.¹²⁹

Resultatet som Lindh och Panth¹³⁰ kom fram till var en negativ förändring efter

börsnoteringen i räntabilitet på eget kapital och detta resultat skiljer sig från resultatet med AIK Fotboll AB:s räntabilitet på eget kapital. AIK Fotboll AB:s medelvärde i prestation i räntabilitet på eget kapital blev efter börsnoteringen bättre än vad den var innan. Varför resultaten skiljer sig åt kan bero på att Lindh och Panth¹³¹ undersökte 36 stycken företag, där variationen på prestationen var stor mellan dessa företag men medelvärdet blev en negativ förändring, och där vi endast undersökt AIK Fotboll AB:s prestation efter börsnoteringen och AIK Fotboll AB kan ha presterat ett av dessa extremvärden som Lindh och Panth132 hade i sin studie. Dessutom har vi undersökt olika branscher vilket kan ha lett till skillnader på

resultatet. Resultatet som Lindh och Panth¹³³ kom fram till i sin studie i nyckeltalen räntabilitet på sysselsatt kapital och soliditet var att det blev en positiv förändring på dessa nyckeltals medelvärde vilket även stämmer överens med resultatet i vår studie i nyckeltalen räntabilitet på totalt kapital och soliditet. I dessa två nyckeltal hade AIK Fotboll AB en positiv förändring efter börsnoteringen där medelvärdet blev högre än vad det var innan.

Hypotestestet som vi genomförde visar dock en klarare likhet med Baur och McKeatings¹³⁴ studie. Det enda resultatet på nyckeltal som visade sig ha en signifikant skillnad från innan och efter börsnoteringen var personalkostnadernas andel av intäkterna. Enligt hypotestestet finns det med andra ord ingen generell signifikant skillnad från innan och efter och därmed har effekterna enligt hypotestestet varit väldigt små vilket överensstämmer med Baur och                                                                                                                

125  Bauer,  D.  McKeating,  C.  Do  Football  Clubs  Benifit  from  Initial  Public  Offerings?  International  Journal  of  Sport  Finance  2011.  

126  Ibid.  

127  Ibid.  

128  Ibid.  

129  UEFA.  Country  coefficients  2013/14.  UEFA.  2014.  

130  Lindh,  A.  Panth,  C.  Gör  IPO:n  företaget  en  tjänst?  2013.  

131  Ibid.  

132  Ibid.  

133  Ibid.  

McKeatings¹³⁵ resultat. Varför just personalkostnadernas andel av intäkterna visar på en signifikant skillnad från innan och efter men inget annat nyckeltal när alla förbättrats vet vi inte. Men det kan kanske förklaras med att intäkterna har ökat så markant efter börsnoteringen från vad det var innan och personalkostnaderna har inte ökat i samma takt och därför så blir den skillnaden mycket tydligare. De genomsnittliga intäkterna per år har ökat från 73 342 857 kr innan börsnoteringen till 116 915 714 kr efter.

Sammanfattningsvis så kan vi i medelvärdet se förbättringar på resultaten från innan och efter börsnoteringen för AIK Fotboll AB. En fördel som Capasso¹³⁶ identifierade med en

börsnotering och som Ritter och Welch¹³⁷ kom fram till var den främsta orsaken till en börsnotering är möjligheten till riskkapital och kapitalanskaffning via emissioner och försäljning av aktier. Detta kan ha haft en påverkan på AIK Fotboll AB:s förbättring i nyckeltalen och kanske framför allt soliditet då det är direkt kopplat till eget kapital.

Hypotestestet visar inte en signifikant skillnad på prestation i alla nyckeltal utom ett men när vi undersökt medelvärdet på nyckeltalen så har vårt resultat kommit fram till att AIK Fotboll AB har förbättrat alla sina nyckeltal. Möjligheten till kapitalanskaffning kan alltså ha bidragit till att AIK Fotboll AB har förbättrat sin finansiella prestation efter börsnoteringen.

135  Bauer,  D.  McKeating,  C.  Do  Football  Clubs  Benifit  from  Initial  Public  Offerings?  International  Journal  of  Sport  Finance  2011.  

136  Capasso,  A.  Rossi,  M.  Simonetti,  B.  Ownership  Structure  Heterogeneity  and  Performance:  A  Comparison  between  Listed  and  Unlisted  

Companies.  2005.  

6.  Slutsats  

_____________________________________________________________________________________________________    

I detta avsnitt presenteras undersökningens slutsats.

_____________________________________________________________________________________________________   Efter insamling och analys av empirin har vi kommit fram till följande slutsatser:

• Totalt inom fotbollen och ishockeyn så presterar de ideella föreningarna och IdrottsAB jämna resultat. Om man jämför deras medelvärden så har de ideella föreningarna presterat någorlunda bättre än IdrottsAB. Även inom fotbollen så presterar de ideella föreningarna och IdrottsAB jämnt i nyckeltalen där IdrottsAB presterar lite bättre medelvärde i nyckeltalen i soliditet och personalkostnadernas andel av intäkterna. De ideella föreningarna presterar någorlunda bättre medelvärde än IdrottsAB i övriga tre nyckeltal. Inom ishockeyn så presterade de ideella föreningarna och IdrottsAB någorlunda likvärdigt där de ideella föreningarna sammantaget

presterade något bättre.

• Sammanfattningsvis så har vi kommit fram till att det inte är någon större skillnad mellan vad IdrottsAB och ideella föreningar presterar i de olika nyckeltalen men att de ideella föreningarna presterar någorlunda bättre.

• Korrelationen mellan sportsliga resultat och de utvalda finansiella nyckeltalen samt totala personalkostnader var för det mesta relativt låg. Dock fanns det några få starka samband där totala personalkostnader hade det starkaste sambandet med sportsliga resultat. Att personalkostnaderna hade det starkaste sambandet med sportsliga resultat kan förklaras med att de som har högre personalkostnader har bättre spelare

kontrakterade och uppnår därför bättre sportsliga resultat.

• AIK Fotboll AB:s prestation i de utvalda nyckeltalen och tabellplacering har överlag ingen signifikant skillnad från hur det var innan bolagiseringen. Även fast medelvärdet har förbättrats på alla nyckeltalen och tabellplaceringen, resultatet i vissa nyckeltal har nästan dubblats, efter att de börsnoterades så visar hypotestestet bara en signifikant skillnad på ett av nyckeltalen, personalkostnadernas andel av intäkterna.