Årsredovisning 2000

Årsredovisning 2000

OM INVESTMENT AB ÖRESUND

Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, som är ett rent investmentbolag som bedriver förvaltningsverksamhet samt det helägda dotterföre- taget Ven Capital AB, som är rörelsedrivande i värde- pappershandel.

Investment AB Öresund har sitt ursprung i Sjöför- säkringsaktiebolaget Öresund som bildades 1890 med ett aktiekapital om 300 000 kronor. 1956 skedde en omorganisation och AB Sjö-Öresund blev moderföretag i en bolagsgrupp bestående av de tre sjöförsäkrings- bolagen Öresund, Ägir och Stockholms Sjö. Aktierna i dessa tre bolag såldes 1961 till Skandia, mot likvid i börs- noterade aktier och kontanta medel och AB Sjö-Öre- sund blev Investment AB Öresund. Den

10 maj 1962 börsnoterades bolaget på Stockholms Fondbörs.

Öresunds övergripande målsättning är att som invest- mentbolag bedriva en verksamhet som ger Öresunds aktieägare en god långsiktig avkastning. Strategin för att uppnå denna målsättning är att:

• Huvudsakligen investera i svenska värdepapper

• Ha en hög soliditet

• Ha låga förvaltningskostnader

• Ha en flexibel likviditetspolitik

BOLAGSSTÄMMA

Ordinarie bolagsstämma i Investment AB Öresund hålls fredagen den 30 mars 2001 klockan 16.00 i Industrihuset, Industrisalen, Storgatan 19, Stockholm.

Rätt att deltaga vid bolagsstämman. Rätt att deltaga vid bolagsstämman har den aktieägare som dels är registrerad i den utskrift av aktieboken som görs per den 20 mars 2001, dels senast klockan 16.00 tisdagen den 27 mars till Investment AB Öresund anmäler sin avsikt att deltaga i bolagsstämman.

Ägarregistrering. Investment AB Öresunds aktiebok förs av VPC AB. Endast ägarregistrerade innehav åter- finns under aktieägarens eget namn i aktieboken.

Aktieägare som har förvaltarregistrerade aktier bör av den bank eller fondhandlare som förvaltar aktierna begära tillfällig ägarregistrering senast ett par dagar före den 20 mars 2001. Den som har förvaltarregistrerade aktier skall således både vidtala förvaltaren för att en omregistrering skall ske och anmäla sitt deltagande till bolaget direkt.

Anmälan. Anmälan om deltagande vid stämman kan ske till:

Investment AB Öresund Box 7621

103 94 STOCKHOLM Telefon: 08 - 402 33 00 Telefax: 08 - 402 33 03

De uppgifter som skall lämnas vid anmälan är namn, adress, telefonnummer, personnummer, aktieinnehav samt eventuellt ombud som skall företräda aktierna.

I det fall ett ombud deltar vid stämman skall behörighets- handlingar skickas in till bolaget i samband med an- mälan. Om aktieägare avser medtaga biträde till stäm- man skall detta anmälas till bolaget.

INFORMATIONSMÖTE I MALMÖ

Ett informationsmöte kommer att hållas i Malmö tis- dagen den 17 april 2001 klockan 18.00 på Scandic Hotel, Triangeln, Malmö. Detta informationsmöte är avsett för de aktieägare som inte har möjlighet att närvara vid bolagsstämman.

Anmälan om deltagande vid informationsmötet önskas senast torsdagen den 29 mars 2001. Anmälan sker under samma adress, telefonnummer eller telefax som anmälan till bolagsstämman.

UTDELNING

Föreslagen kontantutdelning, 21,50 kronor per aktie.

Beräknad dag för avstämning, 4 april 2001.

Beräknad dag för utbetalning av utdelning, 11 april 2001.

KOMMANDE RAPPORTTILLFÄLLEN

Delårsrapport januari – mars 9 april 2001 Delårsrapport januari – juni 6 juli 2001 Delårsrapport januari – september 8 oktober 2001 Bokslutskommuniké 2001 januari 2002

SUBSTANSVÄRDEINFORMATION

Öresund redovisar, utöver vid ovanstående rapport-

tillfällen, aktuellt substansvärde den tredje arbetsdagen

i nästkommande månad. Substansvärdet skickas till

nyhetsbyråer samt till större dagstidningar. Substans-

värdet presenteras dessutom på Öresunds hemsida,

www.oresund.se samt på www.huginonline.se

2000 i korthet Tillbaka till verkligheten Substansvärde Koncernens värdepappersportfölj

Öresunds intresseföretag:

Custos Hagströmer & Qviberg J&W Quartz Pro Riskstrategi Öresundaktien Förvaltningsberättelse Resultaträkningar, koncernen Balansräkningar, koncernen Kassaflödesanalyser, koncernen Resultaträkningar, moderföretaget Balansräkningar, moderföretaget Kassaflödesanalyser, moderföretaget Redovisningsprinciper Noter och tilläggsupplysningar

Revisionsberättelse Styrelse, ledning och revisorer Koncernen i sammandrag Definitioner

2 3 8 10

12 14 15 16 17 18 21 25 26 27 28 29 30 31 33 37 38 40

Innehåll

• Styrelsen föreslår att utdelningen höjs med 5,00 kronor per aktie till 21,50 (16,50) kronor per aktie. Den totala utdelningen uppgår därmed till 219 (174) Mkr.

• Dotterföretaget TMT One AB (tidigare AB Rivus) delades ut till aktieägarna under november månad och är sedan den 27 november 2000 noterat på OM Stockholmsbörsens O-lista.

• Substansvärdet uppgick den 31 december 2000 till 331 (335) kronor per aktie.

Substansvärdet ökade under 2000, justerat för lämnad kontantutdelning och utdelning av TMT One AB, med 26 (51) procent. Findatas avkastningsindex sjönk med 11 procent under 2000 (steg med 70 procent under 1999).

• Börskursen uppgick den 31 december 2000 till 276 (250) kronor, vilket inne- bar att investmentbolagsrabatten den 31 december 2000 var 17 (25) procent.

• Investment AB Öresund flyttade från A-listan på OM Stockholmsbörsen och är sedan den 18 december 2000 noterat på OM Stockholmsbörsens O-lista.

• Under 2000 har nedsättning av aktiekapitalet och avregistrering av 345.987 aktier skett. Nedsättningen föregicks av så kallade syntetiska återköp.

• Vid den ordinarie bolagsstämman beslutades att ge styrelsen mandat att genomföra ytterligare syntetiska återköp av maximalt 1.200.000 egna aktier och/eller 300 Mkr. Fram till den 31 december 2000 har 272.563 aktier åter- köpts enligt detta beslut, motsvarande 2,7 procent av aktiekapitalet.

2000 i korthet

2000 – ETT ÅR ATT MINNAS

De två senaste börsåren kommer under lång tid att finnas kvar i våra minnen.

Under 1999 steg, trots en oro för millennieskiftet, den svenska aktiemarknaden med 70 procent. Även på många andra håll i världen var utvecklingen ena- stående. Nasdaq gick upp drygt 220 procent från den 15 oktober 1998 till toppen i början av mars 2000. Det som främst utlöste uppgången var Federal Reserves räntesänkning som gjordes för att skydda USA:s ekonomi från de problem och den kris som rådde i Asien och Ryssland.

Inte minst slutet av 1999 var exceptionellt och inför år 2000 tyckte vi att börs- kurserna var väl högt uppskruvade och att förväntningarna blivit orimliga. Men i början av året hade vi, minst sagt, fel eftersom börsen fram till i början av mars steg med drygt 25 procent. Den spektakulära uppgången under det första kvar- talet var som att sätta en fyrverkeriliknande punkt för ett fantastiskt årtionde.

Men den sista uppgången visade sig vara en blindgångare. År 2000 kommer att bli ihågkommet som det år då många av vinnarna från 1999 föll med 90 procent eller mer. De flesta av dessa var företag inom IT-sektorn.

IT-företagens uppgångar var i många fall spektakulära. Värderingarna bygg- de på orimliga förväntningar om framtiden. Under den andra halvan av året hann verkligheten ikapp värderingarna och nedgången var brysk och obarm- härtig. I början av året liknade tyvärr aktiemarknaden ett mellanting av pyra- midspel och kejsarens nya kläder. I efterhand är det lätt att vara klok och inse att utvecklingen var som att spela upp en repris av tidigare bubblor. Alltifrån tulpankraschen på 1600-talet till den 1980-talskrasch som vi har, eller borde ha haft, i färskt minne. Det som skiljer förra årets nedgång från börsnedgångar som vi upplevt tidigare är att man har skjutit sönder branscherna en efter en.

Normalt går alla aktier ned med en gång. Det började med att en mängd cykliska bolag gick ned under det första kvartalet medan bolagen i den ”nya ekonomin”

till en början fortsatte upp. Bland de få vinnarna kan nämnas bland annat Perbio Science, ett av Custos större innehav, som under året steg med 248 procent.

ETT BRA ÅR FÖR ÖRESUND

Det gångna året var ett bra år för Öresund och portföljen gick upp med 26 pro- cent samtidigt som börsen föll med 11 procent. Både i Europa och i USA föll kurserna, i Europa med 7 procent och i USA gick Nasdaq ned med hela 39 procent.

Sven Hagströmer, Stefan Dahlbo och Mats Qviberg.

Tillbaka till verkligheten

Förra årets årsredovisning handlade mycket om hur man skulle kunna hante- ra en börsnedgång. Det gäller inte bara att vara duktig på att hitta vinnare, det gäller även att försöka undvika förlorarna. I slutänden är det fråga om att ha väl- skötta företag med en bra ledning, bra produkter, bra personal, bra marknads- position, en väl anpassad balansräkning och en sund resultaträkning, vilket skapar ett existensberättigande för företaget. Endast dessa förutsättningar gör att det finns riskvilligt kapital för att finansiera verksamheten.

MÅNGA INNEHAV UTVECKLADES POSITIVT

Den främsta förklaringen till den goda utvecklingen för Öresund under förra året var uppgången för Custos. Även Industrivärden, PyroSequencing, Protect Data och Hagströmer & Qviberg/HQ.SE Holding bidrog substantiellt till den goda utvecklingen.

INNEHAV

Custos har, sedan Öresund blev huvudägare 1995, som affärsidé att investera i bolag där ett aktivt ägande kan åstadkomma värdetillväxt. Fokus har varit på de olika företagens verksamhetsstruktur och inte minst kapitalstruktur.

Ett konsekvent genomförande av affärsidén har lett till att substansrabatten minskat kraftigt och den uppgick vid årsskiftet till 7 procent. Bland annat har intresset från utlandet att investera i Custos ökat och den utländska ägarandelen uppgick den 31 december 2000 till 24 procent. Custosaktiens totalavkastning uppgick till 56 procent under året.

Tack vare beslutet att via inlösen överföra SCA till Custos aktieägare kom- mer SCA att bli det näst största innehavet i Öresunds portfölj.

Under början av året gick aktiekurserna för många av de konjunkturkänsliga bolagen ned kraftigt, inte minst skogsaktierna, inklusive SCA. Detta trots att SCA under de senaste åren renodlat verksamheten och idag huvudsakligen är inriktat på hygienprodukter och förpackningar. Som nettoköpare av massa gyn- nas SCA av fallande massapriser. Dessutom är efterfrågan på SCA:s produkter inte speciellt cyklisk och SCA är idag mer ett konsumentföretag än ett traditio- nellt pappers- och massaföretag.

SCA har under de senaste åren framgångsrikt genomfört ett antal investe- ringar och desinvesteringar. Ledningen har visat stor skicklighet ifråga om att hantera dessa processer och därtill blivit alltmer aktieägarvänlig.

Vi ser ljust på bolaget SCA:s framtid och en låg värdering gör även aktien SCA mycket intressant.

Innehavet i Sapa, tidigare Gränges, var kursmässigt en besvikelse under det gångna året. Detta trots att verksamheten i stort fortsätter att utvecklas väl.

Sapas möjligheter till fortsatt expansion och tillväxt på en fragmenterad mark- nad är mycket goda.

Sapa är, enligt vår mening, ett välskött företag med en bra marknadsposition och en attraktiv värdering.

Som planerat delades den tidigare H&Q-koncernen upp under året och Hagströmer & Qviberg (”H&Q”) noteras sedan i juli på OM Stockholms- börsens O-lista. H&Q verkar inom områden med fortsatt stark tillväxt, även om nedgången under det andra halvåret inom teknologi- och telekommunika- tionssektorn försämrade affärsmöjligheterna och lönsamheten. H&Q

Technology har under året fortsatt att förstärka sin position, inte minst gäller

detta den viktiga primärmarknaden. Arbetet med att bredda den geografiska

basen pågår och vid årsskiftet har ett representationskontor, kopplat till analys-

verksamheten, öppnats i San Francisco. H&Q Private Banking har ytterligare

förstärkt sin ställning på marknaden och har haft ett stort inflöde av nya kunder

och depåvolymer. Detta har bland annat möjliggjorts av den framgångsrika

satsningen på Finansiell Planering. H&Q har en skicklig och dynamisk företags-

ledning som nu har stora möjligheter att ytterligare flytta fram företagets posi-

tioner.

Öresund har under året ökat innehavet i Jacobson & Widmark (”J&W”) och äger nu 39,1 procent. Den största händelsen i företaget år 2000 var självfallet förvärvet av konkurrenten Kjessler & Mannerstråle, KM. Förvärvet, som är logiskt och väl kompletterar J&W:s existerande verksamheter, har genomförts på ett utomordentligt sätt och idag är J&W marknadsledande inom fem av företagets sex affärsområden.

Vi är fortsatt mycket positiva till J&W och de möjligheter som finns för verk- samheten. Lägg därtill en bra ledning och medarbetare samt en attraktiv värde- ring så bör J&W kunna ge oss fler glädjestunder i framtiden.

PyroSequencing verkar i en marknad med explosionsartad tillväxt – DNA- analys. Bolaget som utvecklar och säljer system för genetisk analys bildades 1997 och är sedan i juni noterat på OM Stockholmsbörsens O-lista. Öresund har varit aktieägare sedan 1998. Framtidsmöjligheterna för bolaget, som i dagsläget är ett av de ledande inom området, bedöms som mycket spännande.

Marknaden för IT-säkerhetsprodukter förväntas växa kraftigt under de kom- mande åren. Protect Data är väl positionerat för att kunna ta tillvara utveckling- en, inte minst genom den egenutvecklade programvaran Pointsec, som bland annat riktar in sig på skydd av mobila terminaler. Öresund investerade 1997 i Protect Data, i samband med att bolaget planerade en börsnotering. Under våren 2000 drevs kursen upp till nivåer som vi ansåg saknade kontakt med verkligheten och Öresund sålde delar av innehavet. Vår tro på Protect Data är dock fortfarande stor och vi har därför, efter höstens kursnedgång, åter ökat innehavet.

SälenStjärnan har under de senaste åren utvecklats till ett ledande skid- turismföretag i Skandinavien, inte minst genom att anläggningarna i Åre- Vemdalen och norska Hemsedal förvärvats. Med förvärven öppnas nya möjlig- heter för effektivisering och samordning, samt att omsätta den framgångsrika strategin från Sälenområdet till de nya anläggningarna. Det är med förväntan vi ser framtiden an för SälenStjärnan.

Under början av året avyttrades drygt halva innehavet i NetCom, som en följd av den goda kursutvecklingen och den därmed allt högre värderingen.

JM, som är en ny investering sedan i början av hösten, har beslutat om ren- odling av verksamheten och har bland annat börjat sälja av fastigheter. JM har fastigheter i mycket bra lägen framför allt i Stockholmsområdet. Renodlingen har, tillsammans med andra aktieägarvänliga åtgärder, uppskattats av aktie- marknaden. Men fortfarande finns, som vi bedömer det, en stor potential i JM.

Vi förväntar oss också att bolaget kommer att genomföra ett kraftfullt åter- köpsprogram.

Ett annat nytt innehav under året är Bergman & Beving (”B&B”), vars affärsidé är värdeskapande teknikhandel i framför allt Norden. Ledningen för B&B har under lång tid visat sig skickliga på att utveckla verksamheten och finna nya tillväxtområden. Under 2000 sjösattes ett åtgärdsprogram som succes- sivt förväntas få genomslag i resultaträkningen. Dessutom har B&B annonserat åtgärder i form av återköp av aktier, fastighetsförsäljningar och inte minst en uppdelning av koncernen i tre delar.

New Wave Group är ett intressant bolag med fortsatt stor potential. Under de senaste fem åren har bolaget haft en genomsnittlig försäljningstillväxt på över 50 procent per år. Främst inom området Profilkläder har bolaget vuxit i Europa både genom uppköp och egna etableringar. Ambition finns att expan- dera in på angränsande områden, till exempel arbetskläder och presentreklam.

New Wave Group är ett välskött bolag med snabb tillväxt, höga ambitioner och en attraktiv värdering.

AVYTTRINGAR

I januari 2000 såldes Industrivärden-aktierna och Öresund blev helt skuldfria.

Försäljningen gjordes huvudsakligen för att vi ansåg börsnivåerna vara alltför

högt uppskruvade och hade en oro för börsutvecklingen.

Andra försäljningar under året har bland annat varit Autoliv som såldes i slutet av året då vår oro för bolagets vinster under den närmaste tiden inte avspeglades i den värdering som marknaden åsatte. Dessutom kan nämnas att Trelleborg-innehavet avyttrades i sin helhet under juli.

I samband med bildandet av TMT One sålde Öresund innehavet i HQ.SE Holding till TMT One.

UTDELNING AV TMT ONE

Den ordinarie bolagsstämman år 2000 beslöt att utdela TMT One AB (tidigare AB Rivus), som huvudsakligen kommer att placera i tillväxtföretag. Syftet med utdelningen var bland annat att ge aktieägarna möjlighet att utifrån sina respek- tive riskprofiler välja placeringsalternativ. Utdelningen skedde under hösten och TMT One är sedan i november noterat på OM Stockholmsbörsens O-lista.

NYTT DOTTERFÖRETAG

För att löpande kunna tillvarata möjligheter och felprissättningar i marknaderna har ett nytt dotterföretag bildats med möjlighet att ta positioner i aktier och derivat. Det nybildade bolaget har övertagit namnet Ven Capital AB.

ÅTERKÖP AV AKTIER

Vid årsskiftet 1999/2000 handlades Öresundaktien med en substansrabatt på 25 procent och ett år senare var substansrabatten nere i 17 procent. På bolags- stämman våren 2000 fattades beslut om syntetiskt återköp av upp till 1.200.000 aktier. Sedan bolagsstämman har 272.563 aktier till ett värde av 89 Mkr åter- köpts, motsvarande 2,7 procent av aktiekapitalet. Så länge rabatten består är återköp ett attraktivt investeringsalternativ och vi kommer därför att fortsätta med denna strategi.

LISTBYTE

I syfte att förbättra skattesituationen för aktieägarna är Öresund sedan den 18 december noterat på OM Stockholmsbörsens O-lista i stället för på A-listan.

NY TEKNIK – NYA MÖJLIGHETER

I grunden har de senaste årens snabba tekniska utveckling förändrat basförut- sättningarna för att bedriva verksamhet genom de ökade möjligheter till effekti- vare informationsbehandling, distribution och produktion. Det kommer att byg- gas upp nya företag som drar nytta av och positionerar sig med hjälp av de nya möjligheter som skapas av teknikutvecklingen. Men framför allt är det traditio- nella företag som kan dra nytta av utvecklingen.

Internets största betydelse så här långt kanske har varit att alla som har en dator uppkopplad mot internet får tillgång till exakt samma information sam- tidigt. Därutöver kommer mobilt internet att ge möjlighet att komma åt infor- mationen var man än befinner sig.

Vi befinner oss i en digital revolution – och den har bara börjat. Och ännu en gång har vi sett hur revolutionen äter sina barn!

SAMMA GAMLA TEORI

När marknaden går upp kraftigt och värderingen når höjder som är svåra att för-

stå är det lätt att börja ifrågasätta sin värderingsmodell och anpassa den till de

nivåer som råder. Det är vid sådana tillfällen man skall göra tvärtom – det vill

säga hålla fast vid modellen och ha tålamod. Värderingen av ett företag bygger,

på ett eller annat sätt, på nuvärdet av framtida utdelningar, och för att ha medel

att dela ut krävs kassaflöde och vinster. Den ”nya ekonomin” har inte förändrat

denna teori.

OM FRAMTIDEN VET VI SOM VANLIGT INGENTING

Tyvärr är förra årets utveckling i förhållande till index inget som vi tror oss om att kunna åstadkomma löpande i framtiden. På lång sikt hoppas vi kunna uppnå en överavkastning, framför allt relativt riskfria alternativ, men också relativt svenskt index, om än mindre än under år 2000.

Som Ni vet, har vi största delen av våra egna investeringar i Öresundaktier.

Detta, om inte annat, borgar för att vi gör så gott vi kan och att bolaget har en sund riskprofil.

Troligen kommer aktiemarknaden att fortsätta vara mycket volatil under 2001, dock med en positiv underton. Normalt är aktiemarknaderna positiva i perioder av räntesänkningar. Dessutom har värderingarna av många företag blivit relativt attraktiva.

Vi lägger ett händelserikt år bakom oss och ser framåt med stor ödmjukhet, inspiration och den gamla hederliga värderingsmodellen.

Sven Hagströmer

Stefan Dahlbo

Mats Qviberg

Öresundkoncernens substansvärde uppgick den 31 december 2000 till 331 (335) kronor per aktie

. Substansvärdet ökade med 26 procent under 2000, justerat för lämnad kontantutdelning och utdelning av TMT One. Detta var 37 procent bättre än Findatas avkastningsindex, som under året sjönk med 11 procent.

Börskursen den 31 december 2000 var 276 (250) kronor vilket innebar att investmentbolagsrabatten den 31 december 2000 uppgick till 17 (25) procent.

Om hänsyn tas till att de syntetiskt återköpta aktierna den 31 december 2000, 272.563 aktier, varit inlösta skulle substansvärdet den 31 december 2000 uppgått till 333 kronor per aktie.

UTVECKLING

Substansvärde

SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2000

Andel av Andel av Kurs, Marknads- Andel,

Aktie Antal röster, % kapital, % kr värde, Mkr Kr/aktie %

Custos 5 960 100 21,5 21,5 257 1 531,7 150 45,3

Sapa 3 195 300 8,7 8,7 138 441,0 43 13,1

Hagströmer & Qviberg 1 331 743 26,5 26,5 200 266,3 26 7,9

J&W 2 022 000 39,1 39,1 118 238,6 23 7,1

Custos inlösenrätter 6 023 297 – – 38 230,1 23 6,8

PyroSequencing 1 426 500 4,1 4,1 97 138,4 14 4,1

Protect Data 800 000 7,6 7,6 111 88,8 9 2,6

SälenStjärnan 1 015 000 7,4 10,5 70 71,0 7 2,1

NetCom B 150 000 0,2 0,2 392 58,8 6 1,7

JM 251 600 0,8 0,8 209 52,6 5 1,6

Övriga aktier 316,9 31 9,4

Övriga tillgångar och skulder, netto –57,2 –6 –1,7

Totalt 3 377,0 331 100,0

1)

Beräknat på 10.194.132 aktier, vilket motsvarar det totala antalet utestående aktier i Öresund, efter den under sommaren genomförda nedsättningen av aktiekapitalet och avregistreringen av 345.987 aktier.

50 100 150 200 250 300 350

Index %

Kursutv. inkl. ack. utd.

Substansutv. inkl. ack. utd.

Rabatt

0 10 20 30 40 50

00 99

98 97

96

INLÖSENERBJUDANDE FRÅN CUSTOS

Custos har lämnat ett erbjudande om att lösa in aktier i bolaget mot aktier i SCA. Öresund har valt att deltaga i inlösenprogrammet. Den 31 december 2000 skulle det medföra 3.011.648 aktier i SCA A. Leverans av inlösenlikviden sker den 26 februari 2001. Nedan visas substansvärdets fördelning den 31 december 2000 vid antagande att erbjudandet skulle vara fullföljt samma datum.

1)

Baserat på antal aktier registrerade hos PRV minskat med antal aktier som ingår i Custos inlösenerbjudande.

SUBSTANSVÄRDETS FÖRDELNING DEN 31 DECEMBER 2000 MED HÄNSYN TAGEN TILL GENOMFÖRT INLÖSENERBJUDANDE FRÅN CUSTOS

Andel av Andel av Kurs, Marknads- Andel,

Aktie Antal röster, % kapital, % kr värde, Mkr Kr/aktie %

Custos 4 454 276 20,6

20,6

257 1 144,7 112 34,0

SCA A 3 011 648 3,8 1,3 202 608,3 60 18,1

Sapa 3 195 300 8,7 8,7 138 441,0 43 13,1

Hagströmer & Qviberg 1 331 743 26,5 26,5 200 266,3 26 7,9

J&W 2 022 000 39,1 39,1 118 238,6 23 7,1

PyroSequencing 1 426 500 4,1 4,1 97 138,4 14 4,1

Protect Data 800 000 7,6 7,6 111 88,8 9 2,6

SälenStjärnan 1 015 000 7,4 10,5 70 71,0 7 2,1

NetCom B 150 000 0,2 0,2 392 58,8 6 1,7

JM 251 600 0,8 0,8 209 52,6 5 1,6

Övriga aktier 316,9 31 9,4

Övriga tillgångar och skulder, netto –57,2 –6 –1,7

Totalt 3 368,2 330 100,0

FÖRÄNDRINGAR I VÄRDEPAPPERSPORTFÖLJEN

Moderföretaget

Under året har det i moderföretaget skett såväl investeringar som försäljningar av värdepapper varav de större posterna framgår nedan.

STÖRRE NETTOFÖRVÄRV

UNDER 2000

Anskaffningsvärde, Mkr

Axis Communications 27

Bergman & Beving 49

J&W

183

JM 49

Johnson Pump 24

SälenStjärnan 88

Härutöver bör noteras att fram till och med den 30 september 2000, då TMT One ännu var ett dotterföretag till Öresund, hade TMT One nettoförvärvat aktier i HQ.SE Holding för 243 Mkr och sålt sina innehav i Industrivärden för 888 Mkr och i Custos för 664 Mkr. Under det fjärde kvartalet har TMT One förvärvat ytterligare aktier i HQ.SE Holding för 81 Mkr.

Ven Capital AB

Ven Capital AB startade sin verksamhet, handel med värdepapper, under slutet av året och har med anledning därav hittills haft en relativt begränsad

omsättningsvolym.

Koncernens värdepappersportfölj

STÖRRE NETTOFÖRSÄLJNINGAR

UNDER 2000

Försäljningsvärde, Mkr

H&M 330

HQ.SE Holding

275

Industrivärden 1 016

NetCom B 102

Protect Data 143

1)

Avser noterade företag.

2)

Som ett led i omstruktureringen av Öresundkoncernen har merparten av innehaven förvärvats från respektive sålts till det

tidigare dotterföretaget TMT One.

KONCERNENS VÄRDEPAPPERSINNEHAV DEN 31 DECEMBER 2000

Tabellen visar koncernens nettoexponering i värdepapper uppdelat per bransch.

Netto- exponering i

koncernen Andel av

Moder- (marknads- marknads-

Värdepapper Noterade Onoterade företaget Ven Capital Koncernen värde), tkr värdet, %

Bygg- och fastighetsföretag

JM X 251 600 251 600 52 584

52 584 1,5

Data- och IT-företag

Axis Communications X 1 000 000 1 000 000 17 500

Celltribe 1) X 16 255 16 255 17 312

eWork Scandinavia 1) X 75 000 75 000 6 525

Exensor Technologies 1) X 2 096 2 096 15 001

Iquity Systems 1) X 288 320 288 320 865

Mactive 1) X 5 000 5 000 11 574

NetCom B X 150 000 150 000 58 800

Protect Data X 800 000 800 000 88 800

Quartz Pro X 51 467 51 467 37 159

Quartz Pro, skuldebrev X 1

ReadSoft B X 53 000 53 000 2 862

Syncron Supply 1) X 122 000 122 000 24 766

Syncron, teckn.optioner 1) X 23 500 23 500 776

281 941 8,2

Finansiella tjänster

Hagströmer & Qviberg X 1 331 743 1 331 743 266 349

HQ.SE Holding X 252 062 252 062 8 066

274 415 8,0

Handelsföretag

Bergman & Beving X 449 400 449 400 47 636

New Wave Group X 300 000 300 000 42 000

89 636 2,6

Investment- och förvaltningsbolag

Custos X 5 960 100 5 960 100 1 531 746

Custos inlösenrätter X 6 023 297 6 023 297 230 090

Zodiac VC 1) X 30 000 000 30 000 000 32 100

1 793 936 52,2

Kemi och läkemedel, health care, projekt och forskning

Artema Medical X 310 500 310 500 1 410

Autobalance 1) X 901 000 901 000 187

Clinical Data Care X 150 000 150 000 18 750

PyroSequencing X 1 426 500 1 426 500 138 371

158 718 4,6

Tekniska konsulter

J&W X 2 022 000 2 022 000 238 596

238 596 7,0

Tjänsteföretag

Kunskapsskolan X 55 000 55 000 3 300

Matchprovider X 4 666 667 4 666 667 467

SälenStjärnan X 1 015 000 1 015 000 71 050

74 817 2,2

Verkstadsindustri

Johnson Pump X 1 684 456 1 684 456 28 636

Sapa X 3 195 300 3 195 300 440 951

469 587 13,7

Totalt koncernen 3 434 230 100,0

varav noterade innehav 3 265 447 95,1

varav onoterade innehav 168 783 4,9

I det fall utnyttjande av inlösenrätterna i Custos mot utbyte av aktier i SCA hade skett den 31 december 2000 hade andelen i Investment- och förvaltnings- bolag sjunkit till 34,4 procent och andelen i Skogsindustri uppgått till 17,8 procent av den totala portföljen. Övriga branscher skulle endast ha påverkats marginellt.

1)

I samband med avvecklingen av dotterdotterföretaget Altispinax AB (tidigare Ven Capital AB, org.nr 556548-0935) förvärvades en stor del av de onoterade innehaven av Investment AB Öresund.

Innehav Antal aktier och andelar

Öresund blev nya ägare i Custos 1995. I samband med detta utarbetades en ny strategi och en ny ledning samt en ny styrelse tillsattes. Den ärvda portföljen i Custos, med en stark exponering mot bygg- och fastighetssektorn, har kraftigt förändrats över tiden och nya investeringar har inriktats mot industri-, service- och tillväxtbolag. Sedan den nya ledningen tillträdde våren 1996 har Custos- aktiens totalavkastning uppgått till 271 procent, att jämföras med Fondförvaltar- nas avkastningsindex som stigit 147 procent under samma period. En viktig del av Custos strategi har varit att utnyttja den så kallade investmentbolagsrabatten genom syntetiska återköp, vilket positivt bidragit till utvecklingen. Efter utskift- ningen av Custos aktier i SCA utgörs de huvudsakliga innehaven av Perbio Science, Perstorp, Svedala, Christian Salvesen, Bilia, C. Tybring-Gjedde samt det onoterade Acando.

Custos är ett investmentbolag vars affärsidé är att investera i bolag med stor potential för värdeökning och att genom aktivt ägande skapa ytterligare värde.

Viktiga element i strategin är att investera i ett begränsat antal medelstora och större företag, främst börsnoterade, med fokus på Sverige och övriga Norden.

Storleken på investeringen skall möjliggöra aktivt värdeskapande och investe- ringshorisonten är två till åtta år.

År 2000 har varit ett framgångsrikt år för Custosaktien med en totalavkast- ning på 56 procent, att jämföras med Fondförvaltarnas avkastningsindex som under året genererat en negativ avkastning på 10 procent. Custos portfölj har under året förändrats väsentligt. Beslut har fattats om att det tidigare största innehavet, SCA, skall skiftas ut till Custos aktieägare. Vidare har publika bud lagts på Svedala och Perstorp. Budet på Perstorp har sedermera dragits tillbaka.

Börskurserna har utvecklats gynnsamt för flertalet av innehaven. Inga nya större förvärv har skett under året.

Utskiftningen av Custos aktier i SCA inleddes under slutet av året i en trans- aktion som innebär att aktieägarna i Custos ges möjlighet att lösa in var fjärde aktie i Custos mot betalning av två aktier i SCA. Utskiftningen slutförs under första kvartalet 2001. SCA har fortsatt inriktningen mot tillväxtområdena hygien och förpackningar och ett antal förvärv har genomförts, både i Sverige och internationellt. Aktiekursutvecklingen under året har inte reflekterat bolagets starka finansiella och operativa utveckling.

Perbio Science, som tidigare ingick i Perstorpkoncernen, förser universitet, forskningsinstitut och läkemedelsföretag inom bioteknikindustrin med bio- reagenser, system och hjälpmedel. Sedan Perbio Science avskilts från Perstorp- koncernen och listats på OM Stockholmsbörsens O-lista i november 1999 har Custos ökat sin ägarandel från 16,2 till 39,5 procent av röster och kapital.

Kursutvecklingen under 2000 har varit mycket god och Perbio Science är en av OM Stockholmsbörsens stora kursvinnare under året.

I april lade Perstorp Intressenter ett offentligt bud på kemi- och golvföre- taget Perstorp. Bakom Perstorp Intressenter stod till 97 procent riskkapitalbola- get Industrikapital. Budet drogs tillbaka under hösten och aktiekursen föll till- baka. Perstorp arbetar vidare med den utstakade strategiska inriktningen att fokusera på kemiverksamheten. Under våren såldes Perstorp Surface Materials till ett investmentbolag som kontrolleras av den amerikanska laminattillverka- ren Formica. Vidare fortskrider planerna på att börsnotera golvverksamheten (Pergo). Custos andel i Perstorp motsvarar 12,8 procent av rösterna och 21,6 procent av kapitalet.

Finländska Metso lade i juni ett publikt bud på verkstadsföretaget Svedala.

Budet är på 185 kronor per aktie vilket motsvarar en premie på 54 procent jäm- fört med stängningskursen dagen före budets offentliggörande. Affären utreds fortfarande av berörda konkurrensmyndigheter. Under året har Svedala fortsatt konsolideringen och effektiviseringen av de olika affärsområdena. Custos andel i Svedala motsvarar 11,0 procent av röster och kapital.

Sedan 1999 äger Custos 10,2 procent av röster och kapital i det brittiska logistikbolaget Christian Salvesen. Ett av Custos lett konsortium inledde under Öresunds innehav, antal

5 960 100

Öresunds ägarandel, % 21,5

Andel av Öresunds portföljvärde, % 45,3

Antal utestående aktier 27 758 803 Börskurs, kronor

257,00 Börsvärde, Mkr

7 134 Hemsida

www.custos.se Ordförande

Sven Hagströmer Verkställande direktör

Christer Gardell

FAKTA 2000-12-31

året förhandlingar om att köpa ut bolaget från Londonbörsen och i juni presen- terades ett förslag till bolagets styrelse om ett publikt förvärv av samtliga aktier.

Förslaget fick inte erforderligt stöd i styrelsen för Christian Salvesen och Custos beslutade att inte lägga ett publikt bud på bolaget. Custos ser en fortsatt god utvecklingspotential i verksamheten och möjligheter att aktivt medverka i den pågående omstruktureringen av den europeiska transport- och logistiksektorn.

Custos har under året gjort en mindre ökning av innehavet i Bilia och äger 13,4 procent av röster och kapital. Bilia är verksamt på den europeiska markna- den för distribution och service av fordon, reservdelsförsäljning samt tilläggs- tjänster. Under året har fokuseringen på servicemarknaden fortsatt och som ett led i denna satsning har reservdels- och tillbehörskedjan Micro förvärvats.

Förbättringsarbetet i den skandinaviska direktleverantören av kontors- material, C. Tybring-Gjedde, har intensifierats under året. Custos investering gjordes 1999 mot bakgrund av en svag aktiekursutveckling efter flera år av stora förluster. De stora omstruktureringar och förbättringar som har genomförts har lagt grunden för god tillväxt och väsentligt förbättrad lönsamhet. Custos andel i C. Tybring-Gjedde motsvarar 33,4 procent av röster och kapital (44,3 procent inklusive konvertibler).

I början av 1999 startade Custos IT- och managementkonsultbolaget Acando tillsammans med Industriförvaltnings AB Kinnevik, Nordico Invest och norska Orkla ASA. Custos äger, efter full utspädning, 30,0 procent av röster och kapital.

Under året har Acando utvecklats från ett mycket snabbt växande nystartat bolag till ett konsultföretag med höga vinstmarginaler och kontrollerad tillväxt.

Antalet anställda uppgick vid årsskiftet till 400.

Under året har Custos tagit bort rösträttsdifferentieringen och infört endast ett aktieslag i den egna aktien för att gynna likviditeten. Vidare har Custos flyt- tat från A-listan till O-listan på OM Stockholmsbörsen.

Custos har under året fortsatt de syntetiska återköpen av egna aktier, mot- svarande 13,1 procent av röster och kapital. Substansrabatten har minskat under året och uppgick den 31 december 2000 till 6,7 procent, vilket är den lägsta nivån bland de stora investmentbolagen.

Custos har vid ingången av 2001 en attraktiv börsportfölj med god potential för fortsatt värdetillväxt. Custos har tidigare uttalat att bolaget har som mål att eliminera substansrabatten. Genom att ha åstadkommit en god avkastning och vidtagit åtgärder, såsom syntetiska återköp, har substansrabatten krympt till runt 10 procent. Custos har dock uttalat att denna nivå inte är tillfredsställande utan har för avsikt att under 2001 göra en översyn av den finansiella struktur som bolagets verksamhet bedrivs i för närvarande.

2000 6000

4000

100 200 300 400 Kronor 500

96 97 98 99 00

Custos

Aktien (inkl. utd.) SIX Return Index

Omsatt antal aktier 1000-tal (inkl. efteranm.)

Antal

Under 1999 fattades beslut om att dela upp den dåvarande H&Q-koncernen i två fristående koncerner. I syfte att möjliggöra en uppdelning sammanfördes fond- och delar av internetverksamheten till en nybildad enhet under namnet HQ.SE Holding. H&Q Technology och H&Q Private Banking samlades i ett nybildat dotterföretag som övertog namnet Hagströmer & Qviberg (”H&Q”).

Därefter delades koncernen upp i två fristående enheter och sedan den 3 juli 2000 är båda koncernerna noterade på OM Stockholmsbörsens O-lista. Under hösten avyttrades Öresunds innehav i HQ.SE Holding till TMT One. Öresunds andel i H&Q uppgår till 26,5 procent.

H&Q har under de senaste åren flyttat fram positionerna inom samtliga områden där verksamhet bedrivs. Stora investeringar har gjorts för utbyggnad av verksamheten och kompetensbasen har ökats ytterligare.

Inom H&Q Technology har fokus sedan länge varit på ett fåtal sektorer och segment inom vilka konkurrens- och kompetensfördelar kan uppnås och bi- behållas, till exempel de framgångsrika satsningarna på primär- och sekundär- marknad avseende IT/Telekom samt arbitrage och market maker-handel inom Trading. Arbetet med att bredda den geografiska basen pågår och vid årsskiftet har ett representationskontor kopplat till analysverksamheten öppnats i San Francisco. Ytterligare kontor kopplade till analys- och corporate financeverk- samheten planeras, såväl inom som utanför Norden.

H&Q Private Banking tillhandahåller individuell förmögenhetsförvaltning och rådgivning för kunder med höga krav på personligt och långsiktigt samarbe- te. H&Q Private Banking har fortsatt att stärka sin ställning på marknaden för privatpersoner, stiftelser, företag samt organisationer av icke institutionell karaktär. Den främsta dragkraften bakom detta har varit satsningen på Finansiell Planering, vilket kraftigt ökat inflödet av nya kunder och depåvoly- mer. Totalt kapital i depå uppgår till 24 miljarder kronor. Koncept och tjänsteut- bud avseende finansiell planering kommer att utvecklas ytterligare genom dels utökad organisation, dels fler partnersamarbeten.

Utvecklingen på marknaden under hösten var mycket negativ. De kraftiga kursnedgångarna innebar, förutom en allmänt lägre aktivitetsnivå och kraftigt fallande tillgångsvärden, i princip stopp för emissioner och företagsaffärer.

Antalet anställda har under året ökat till 344 personer och främst tack vare ett mycket starkt första halvår uppgick rörelseresultatet till 250 Mkr.

Öresunds innehav, antal 1 331 743

Öresunds ägarandel, % 26,5

Andel av Öresunds portföljvärde, % 7,9

Antal utestående aktier 5 017 374 Börskurs, kronor

200,00 Börsvärde, Mkr

1 003 Hemsida

www.hagqvi.com Ordförande

Mats Qviberg Verkställande direktör

Anders Böös FAKTA 2000-12-31

10 20 30 40 50 60

180 190 200 210 220 230 240 250 260

JUL 00

AUG SEP OKT NOV DEC

Hagströmer & Qviberg

Aktien (inkl. utd.) SIX Return Index

Omsatt antal aktier 1000-tal (inkl. efteranm.)

(c) SIX

Kronor Antal

Jacobson & Widmark (”J&W”) är det ledande teknikkonsultbolaget i Sverige.

Bolaget grundades 1938 och börsnoterades 1976.

J&W:s affärsidé är att erbjuda kvalificerade tekniska konsulttjänster till pri- vata och offentliga kunder. Efter att tidigare varit en uppdragstagare från starka aktörer inom byggsektorn utvecklas J&W till att allt mer erbjuda helhetslös- ningar och vara delaktiga i kundernas affärsutveckling. Bolaget är organiserat i sex affärsområden: J&W Arkitektur och Design, J&W Byggprojektering, J&W Energi och Miljö, J&W Management, J&W Samhällsbyggnad och J&W Systems.

Den enskilt största händelsen under 2000 var förvärvet av Kjessler &

Mannerstråle, KM. Förvärvet innebär en nära 50-procentig ökning av omsätt- ningen till 1.189 Mkr och en ännu större ökning av antalet medarbetare till nära 2.000 konsulter. J&W är därmed marknadsledande inom fem av företagets sex affärsområden, har tillförts ny och bredare kompetens samt finns tillgängligt på fler orter. Det innebär att J&W kan erbjuda kunderna mer värde i form av hel- hetslösningar. Förvärvet möjliggör kostnadsbesparingar på cirka 45 Mkr per år med full effekt från och med 2002 samtidigt som det möjliggör effektivare arbetsmetodik och arbetsprocesser.

J&W förvärvade även VVS-konsulten Bo Lönner AB, med en omsättning på drygt 40 Mkr och ett 50-tal medarbetare, och Säkab Gruppen AB med en om- sättning på 12 Mkr och 14 medarbetare. Säkab Gruppen AB tillför J&W specia- listkompetens inom installation för området telekommunikation och stadsnät.

Förändringarna har medfört att J&W skapat en ny profil med en ny logotyp.

I detta nya varumärke sammanförs de uppbyggda värden som tidigare funnits i J&W och KM.

Lönsamheten för J&W visar en fortsatt kraftig förbättring. Orsaken är främst en stark marknadsutveckling i kombination med högt kapacitetsutnyttjande.

Omsättningen i koncernen uppgick 2000 till 1.189 Mkr. Rörelsereultatet i kon- cernen uppgick till 223 Mkr före skatt och resultatet per aktie efter skatt uppgick till 30,76 kronor. Resultatet har belastats med strukturkostnader för KM-för- värvet på 50 Mkr. Rörelseresultatet i J&W:s konsultrörelse förbättrades med 30 procent till 78 Mkr. Rörelseresultatet i KM:s konsultrörelse förbättrades, på årsbasis, från 1 Mkr till 9 Mkr.

Som intäkt i resultaträkningen avseende Alecta-medel redovisas 212 Mkr och som nuvärdesberäknad fordran på Alecta (tidigare SPP) redovisas 149 Mkr.

Under 2001 bedöms efterfrågan på huvudmarknaderna fortsätta att utvecklas väl, inte minst den i Sverige så länge

eftersatta byggmarknaden. Många av J&W:s strategiska kompetenser som miljö, energi och projektledning bedöms vara långsiktiga tillväxt- marknader. Även den snabba utbygg- naden av kommunikationssamhället beräknas medföra ökad efterfrågan av J&W:s tjänster.

J&W strävar efter en tillväxt som är högre än marknadens och kon- kurrenternas genomsnitt. Detta skall uppnås genom att den organiska till- växten kompletteras med förvärv.

Syftet är att bredda koncernens verk- samhet på lönsamma områden med hög tillväxt. Under 2001 fortgår fusionsarbetet med KM med fokus på gemensamt kundarbete, samloka- lisering och integration av system.

Öresunds innehav, antal 2 022 00

Öresunds ägarandel, % 39,1

Andel av Öresunds portföljvärde, % 7,1

Antal utestående aktier 5 167 356 Börskurs, kronor

118,00 Börsvärde, Mkr

610 Hemsida

www.jw.se Ordförande

Jan Åkesson Verkställande direktör

Thomas Erséus FAKTA 2000-12-31

500 1000 1500 2000

50 75 100 125 150 175 200 225 250 275 300

96 97 98 99 00

J&W

Aktien (inkl. utd.) SIX Return Index

Omsatt antal aktier 1000-tal (inkl. efteranm.)

(c) SIX

Kronor Antal

Quartz Pro utvecklar, producerar och marknadsför kvartskristaller och kristall- oscillatorer. Quartz Pro har en unik position genom sin egenutvecklade tekno- logi för massproduktion av sina produkter.

Bolaget är fokuserat mot tre olika områden:

• Industrikristaller

• Precisionsoscillatorer

• Högprecisionskristaller

Framgångsrikt utvecklingssamarbete med några av Europas ledande tele- kommunikationstillverkare bekräftar Quartz Pro´s potential för såväl teknologi som produkter. I syfte att förstärka närvaron i Europa har bolaget utnämnt distributörer i Tyskland, Frankrike, Italien, England och Israel. Sonderingar om val av partner i USA har inletts.

Bolagets försäljning av industrikristaller har under året uppvisat en för- dubbling av fakturerad försäljning med goda marginaler. Verksamhetsområdet förväntas uppvisa en fortsatt god tillväxt under 2001. Under 2000 omsattes 8,8 (4,6) Mkr.

Tillväxten i försäljning av precisionsoscillatorer har varit begränsad då verk- samheten under året fokuserats på produktutveckling och marknadsaktiviteter.

Under fjärde kvartalet har bolaget inlett prototyp- och provleveranser till ett begränsat antal kunder. Verksamhetsområdet förväntas uppvisa stark tillväxt under 2001. Under 2000 omsattes 0,5 (–) Mkr.

Bolaget har under 2000 beslutat inleda försäljning av precisionskristaller.

Under fjärde kvartalet inleddes prototypleveranser till ett begränsat antal kun- der. Verksamheten förväntas uppvisa stark tillväxt under 2001.

Sammantaget har bolaget även under 2000 gjort mycket stora utvecklings- insatser. Underskottet i verksamheten är totalt 10,4 Mkr, vilket var mindre än planerat. I Öresunds årsredovisning för 1999 angavs Quarts Pro´s målbild som

”…att inom en tvåårsperiod vara en ledande aktör av högprecisionsoscillatorer på världsmarknaden…”. Bolaget har bland annat vid Electronica-mässan i november 2000 utmärkt sig som en ledande aktör. För 2001 förutses därför stort intresse för bolagets produkter och verksamheten planeras för att kunna möta en större efterfrågan. En positiv resultatnivå bedöms kunna uppnås under första halvåret. Som en konsekvens av ökade investeringar i främst produktionskapa- citet förutses dock ett negativt kassaflöde för 2001 som helhet.

Bolagets grundare Guy Portnoff tillträdde den 1 januari 2001 som ny verk- ställande direktör.

Genom emission har Öresund under året ökat sin kapital- och röstandel från 54,08 procent till 62,76 procent.

Öresunds innehav, antal 51 467

Öresunds ägarandel, % 62,8

Andel av Öresunds portföljvärde, % 1,1

Hemsida

www.quartzpro.com Ordförande

Magnus Stuart Verkställande direktör

Guy Portnoff

FAKTA 2000-12-31

Öresunds mål är att ge aktieägarna god långsiktig avkastning. Riskerna i Öre- sunds investeringsverksamhet begränsas av fyra faktorer.

1) Öresund tar en aktiv roll via styrelsen i ett flertal av sina investeringar. Detta ger en djup förståelse för innehaven och de branscher de verkar i och medför dessutom att Öresund kan bidra till att genomföra åtgärder som är positiva för aktiekursutvecklingen i portföljbolagen.

2) Öresund investerar huvudsakligen i svenska värdepapper. Bolagets ledning är väl förtrogen med den svenska aktiemarknadens bolag, dynamik och aktörer.

3) Öresund skall ha en hög soliditet. Om portföljbolagen är rätt finansierade ger detta en låg finansiell risk för Öresund. Den aktieägare som önskar kan öka den finansiella risken genom att belåna sina Öresundaktier.

4) Öresund skall ha en god underliggande riskspridning i sin aktieportfölj.

Riskstrategi

TOTAL EXPONERING DEN 31 DECEMBER 2000

Nedan visas den totala exponeringen i de direkt respektive indirekt genom Custos ägda innehaven.

Aktieposition Indirekta delta genom innehav

Innehav i utställda genom Total

Aktie / tkr koncernen optioner Custos exponering %

1. SCA 530 300 530 300 15,7

2. Sapa 440 951 –33 371 407 580 12,1

3. Perbio Science 358 457 358 457 10,6

4. Hagströmer & Qviberg 266 349 –16 760 249 589 7,4

5. J&W 238 596 238 596 7,1

6. Custos inlösenrätter 230 090 230 090 6,8

7. Perstorp 197 740 197 740 5,9

8. Svedala 172 264 172 264 5,1

9. PyroSequencing 138 371 138 371 4,1

10. Övriga värdepapper 855 020 25,3

3 378 007 100,0

NOTERING

Öresundaktien har sedan 1962 varit noterad på OM Stockholmsbörsens A-lista.

Under 2000 har Öresund flyttat från A-listan till O-listan.

UTDELNINGSPOLICY

Öresund delar till sina aktieägare ut så mycket att skattefrihet för utdelningen uppnås. Investmentbolag är befriade från bolagsskatt så länge utdelningen minst uppgår till summan av:

• Utdelningsintäkter och andra finansiella intäkter

• En schablonintäkt motsvarande två procent av marknadsvärdet av värde- pappersportföljen vid årets början

• Minskat med finansiella kostnader samt övriga omkostnader.

SYNTETISKT ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER

Vid den ordinarie bolagsstämman under 2000 bemyndigades styrelsen att ned- sätta Öresunds aktiekapital med 8.649.675 kronor genom inlösen av 345.987 aktier. Inlösenerbjudandet riktades mot Handelsbanken Markets, i syfte att slut- reglera det så kallade syntetiska återköpsprogram som genomförts i enlighet med bemyndigande från extra bolagsstämma den 21 september 1999.

Vid den ordinarie bolagsstämman bemyndigades även styrelsen att genom- föra ytterligare ett syntetiskt återköp av egna aktier, vilket innebär att Öresunds avtalspart Handelsbanken Markets under en period fram till ordinarie bolags- stämma den 30 mars 2001 köper upp aktier på marknaden. Öresund kommer sedan att rikta ett inlösenerbjudande till Handelsbanken Markets något under marknadskurs och genom nedsättning av aktiekapitalet lösa in dessa aktier. Då detta sker till marknadskurs eller nära marknadskurs överförs övervärdet på de inlösta aktierna till kvarvarande aktieägare.

UTVECKLING AV ANTALET AKTIER OCH AKTIEKAPITALET SEDAN 1989 Ökning/

minskning av Totalt antal Totalt aktie-

År Förändring antal aktier aktier kapital, kr

1989 4 000 000 200 000 000

1990 Fondemission 4 000 000 400 000 000

1990 Split 4:1 12 000 000 16 000 000 400 000 000

1995 Inlösen 1:7 –2 175 882 13 824 118 345 602 950

1995 Inlösen 1:7 –1 778 268 12 045 850 301 146 250

1999 Inlösen 1:8 –1 505 731 10 540 119 263 502 975

2000 Inlösen av aktier –345 987 10 194 132 254 853 300

500 1000 1500 2000

100 200 300 400 500

96 97 98 99 00

Öresund

Aktien (inkl. utd.) SIX Return Index

Omsatt antal aktier 1000-tal (inkl. efteranm.)

(c) SIX

Kronor Antal

Öresundaktien

2000 1999

Senaste betalkurs, kronor 276,00 250,00

Börsvärde, Mkr 2 814 2 635

Kursuppgång, %

34 28

Totalavkastning, % 41 43

Utdelning, kronor per aktie

21,50 16,50

Utdelning, tkr 219 174 173 912

1)

2000: Justerad för utdelningen av TMT One AB.

2)

2000: Föreslagen utdelning.

ÄGARSTATISTIK ENLIGT VPC DEN 31 DECEMBER 2000

Innehav Antal aktieägare Andel av aktiekapitalet, %

1 – 500 4 619 7,6

501 – 10 000 1 570 26,4

10 001 – 77 66,0

Totalt 6 266 100,0

ÖRESUNDS STÖRSTA ÄGARE INKLUSIVE STYRELSEN

Antal aktier, Antal aktier, Andel 2000 Aktieägare 31 december 2000 31 december 1999 av totalt antal, %

Styrelsen

Sven Hagströmer (inklusive bolag och familj) 2 123 632 2 121 776 20,8

Mats Qviberg (inklusive familj) 1 682 930 1 682 930 16,5

Pontus Bonnier 25 000 25 000 0,3

Matts P. Ekman (inklusive familj) 24 848 23 648 0,3

Dag Tigerschiöld 11 251 11 251 0,1

Lars Gatenbeck 3 215 3 215 0,0

Hans Tson Söderström 1 000 1 000 0,0

Totalt styrelsen3 871 876 3 868 820 38,0

Större ägare

Mats Olof Sundqvist (inklusive bolag) 435 036 345 027 4,3

Alecta Pensionsförsäkring, ömsesidigt 193 550 160 475 1,9

Familjen Harry Gabrielsson (inklusive bolag) 143 000 143 000 1,4

Astrid Ohlin 125 000 125 000 1,2

Sten Dybeck 122 000 121 700 1,2

Morgan Stanley & Co London 113 436 50 000 1,1

Paul Lederhausen (inklusive stiftelse) 110 000 110 000 1,1

Goldman Sachs International Ltd 108 759 130 593 1,1

Johan Piehl (inklusive bolag och familj) 87 100 87 100 0,8

Morgan Stanley & Co New York 85 800 85 500 0,8

Tyra Magrell 70 000 70 000 0,7

Totalt större ägare 1 593 681 1 428 395 15,6

Totalt styrelsen och större ägare 5 465 557 5 297 215 53,6

Övriga ägare 4 728 575 5 242 904 46,4

Totalt 10 194 132 10 540 119 100,0

ANALYTIKERBEVAKNING AV ÖRESUND

Fondkommissionär Namn Telefon

Alfred Berg John Hernander 08 - 723 60 55

ArosMaizels Rikard Österman 08 - 407 92 00

D. Carnegie Fredrik Grevelius 08 - 676 88 00

Christian Brunlid 08 - 676 88 00

Enskilda Securities Anders Westin +44 207 246 43 35 Hagströmer & Qviberg Fondkommission Joakim Westin 08 - 696 18 13

Handelsbanken Investment Banking Martin de Verdier 08 - 701 51 18

Matteus Fondkommission – 08 - 613 42 00

Swedbank Markets Patrik Nygård 08 - 585 937 04

Styrelsen och verkställande direktören för Investmentaktiebolaget Öresund (publ), organisationsnummer 556063-9147, får härmed avge redovisning över bolagets verksamhet under 2000.

KONCERNENS STRUKTUR OCH AFFÄRSIDÉ

Koncernen består av moderföretaget Investment AB Öresund, som är ett rent investmentbolag som bedriver förvaltningsverksamhet, samt det helägda dotterföretaget Ven Capital AB. Ven Capital AB är rörelsedrivande i värde- pappershandel som ett komplement till moderföretagets förvaltningsverk- samhet.

Vid årets början bestod koncernen av TMT One AB (tidigare AB Rivus) och dotterdotterföretaget Altispinax AB (tidigare Ven Capital AB). Under novem- ber månad delades dotterföretaget TMT One AB ut till aktieägarna, enligt Lex Asea. I slutet av året startade verksamheten inom det nya dotterföretaget Ven Capital AB (firman övertogs från Altispinax AB).

Öresunds övergripande målsättning är att som investmentbolag bedriva en verksamhet som ger Öresunds aktieägare en god långsiktig avkastning. Strategin för att uppnå denna målsättning är att:

• Huvudsakligen investera i svenska värdepapper

• Ha en hög soliditet

• Ha låga förvaltningskostnader

• Ha en flexibel likviditetspolitik

BÖRSPORTFÖLJEN – MODERFÖRETAGET

Marknadsvärdet på moderföretagets värdepappersportfölj uppgick vid utgång- en av 2000 till 3.431 (4.057) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.098 (2.211) Mkr. Övervärdet i moderföretagets värdepappersportfölj uppgick således till 1.333 (1.846) Mkr.

Under året förvärvades aktier och andelar för totalt 892 (651) Mkr. För- säljningarna uppgick till totalt 2.225 (1.418) Mkr, varav avyttringen av samtliga aktier i Industrivärden svarade för 1.016 Mkr av det totala försäljningsvärdet.

Intresseföretag

De innehav som uppgår till minst 20 procent av rösterna redovisas som intresse- företag. I såväl moderföretaget som koncernen är dessa företag Custos,

Hagströmer & Qviberg, J&W samt Quartz Pro.

Intresseföretagens del av moderföretagets marknadsvärde uppgick den 31 december 2000 till 2.304 (1.760) Mkr och det bokförda värdet uppgick till 1.188 (1.108) Mkr, vilket innebär att övervärdet avseende intresseföretagen uppgick till 1.116 (652) Mkr.

Under 2000 uppgick nettoförvärv av intresseföretag till 191 (12) Mkr, varav merparten avser J&W. Nettoförsäljningar under året uppgick till 254 (91) Mkr och avser främst det tidigare intresseföretaget HQ.SE Holding. De båda inne- haven, J&W och HQ.SE Holding, förvärvades från respektive såldes till det tidigare dotterföretaget TMT One, som ett led i omstruktureringen av Öresund- koncernen.

Övriga aktier och andelar

Marknadsvärdet på moderföretagets övriga aktier och andelar uppgick vid utgången av 2000 till 1.127 (2.297) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 910 (1.103) Mkr, vilket innebär att övervärdet uppgick till 217 (1.194) Mkr.

Förvaltningsberättelse

Under året uppgick nettoförvärv av övriga aktier och andelar till 394 (598) Mkr. De största förvärven avser SälenStjärnan, Bergman & Beving och JM.

Nettoförsäljningarna under året uppgick till 1.665 (1.323) Mkr och av dessa utgör Industrivärden, H&M, Protect Data och NetCom B de största nettoförsälj- ningarna.

BÖRSPORTFÖLJEN – KONCERNEN

Marknadsvärdet på koncernens värdepappersportfölj inklusive intresseföretag vid utgången av 2000 uppgick till 3.434 (5.398) Mkr, varav övriga aktier och andelar uppgick till 1.130 (2.920) Mkr. Det bokförda värdet uppgick till 2.581 (4.139) Mkr, varav övriga aktier och andelar svarade för 913 (2.081) Mkr. Över- värdet i koncernens värdepappersportfölj uppgick därmed till 853 (1.259) Mkr.

Övriga aktier och andelar uppgick till 217 (839) Mkr och intresseföretagen till 636 (420).

MODERFÖRETAGETS RESULTAT

Moderföretagets resultat för år 2000 uppgick till 1.368 (214) Mkr, vilket mot- svarar 134,18 (20,30) kronor per aktie. I resultatet ingår skattefria realisations- vinster om 1.230 (602) Mkr. Realisationsvinsterna avseende intresseföretagen uppgick till 156 (89) Mkr, varav HQ.SE Holding utgör merparten. Realisations- vinsterna avseende övriga aktier och andelar uppgick till 1.074 (513) Mkr, varav Industrivärden utgör merparten.

Erhållna utdelningar under året uppgick till 144 (126) Mkr, varav från intresseföretag 121 (91) Mkr och från övriga aktier och andelar 23 (35) Mkr.

Den totala ökningen beror främst på en kombination av att utdelningarna i Hagströmer & Qviberg och J&W tillsammans ökade med 31 Mkr jämfört med föregående år, samtidigt som utdelningen från Industrivärden, 20 Mkr före- gående år, uteblev med anledning av avyttringen.

De administrativa kostnaderna inklusive avskrivningar uppgick till 14 (13) Mkr. I administrationskostnaderna ingår en kostnadsreduktion om 1 (–) Mkr avseende överskottsmedel från Alecta (tidigare SPP). Ökningen av administra- tionskostnaderna är främst hänförlig till kostnader i samband med utdelningen av TMT One.

Finansnettot uppgick till 9 (–3) Mkr. Den positiva förändringen förklaras främst av den förbättrade likviditeten i samband med att samtliga aktier i Industrivärden avyttrades under början av året.

MODERFÖRETAGETS NETTOSKULD, INVESTERINGAR OCH SOLIDITET

Moderföretagets nettoskuld (räntebärande skulder minskat med likvida medel) uppgick den 31 december 2000 till 63 (383) Mkr. De totala investeringarna under året, inklusive materiella anläggningstillgångar, uppgick till 932 (651) Mkr. Den justerade soliditeten var 97 procent den 31 december 2000 (85 procent den 31 december 1999).

KONCERNENS RESULTAT

Koncernens resultat för år 2000 uppgick till 1.351 (–153) Mkr, vilket motsvarar 132,54 (–14,49) kronor per aktie. Resultatet vid försäljning av övriga värde- papper inom förvaltningsverksamheten uppgick till 1.086 (390) Mkr.

Koncernens administrativa kostnader inklusive avskrivningar uppgick till 21 (17) Mkr. Finansnettot uppgick till 9 (–18) Mkr.

Intresseföretag

Andelar i intresseföretags resultat uppgick till 544 (272) Mkr. I beloppet ingår

del av respektive intresseföretags nettoresultat samt realisationsresultat vid för-

säljning av aktier i intresseföretag, minskat med goodwillavskrivningar och ned-

skrivning av övervärden.

KONCERNENS NETTOSKULD, INVESTERINGAR OCH SOLIDITET

Koncernens nettoskuld (räntebärande skulder minskat med likvida medel) upp- gick den 31 december 2000 till 60 (338) Mkr. De totala investeringarna under året, inklusive materiella anläggningstillgångar, uppgick till 1.097 (790) Mkr.

Den justerade soliditeten var 97 procent den 31 december 2000 (64 procent den 31 december 1999). Vid utgången av 2000 förekom inte några aktielån i koncer- nen (1.338 Mkr den 31 december 1999).

VEN CAPITAL AB

Resultat före bokslutsdispositioner och skatt uppgick till 0,5 (–) Mkr och bestod främst av realisationsvinster vid avyttring av värdepapper. Årets resultat upp- gick till 0,3 (–) Mkr. Vid utgången av 2000 uppgick såväl värdepappersportföl- jens marknadsvärde som bokförda värde till 3(–)Mkr. Övervärdet i portföljen uppgick således till 0(–) Mkr. Nettoskulden i Ven Capital (räntebärande skulder till moderföretaget minskat med likvida medel) uppgick till 3 (–) Mkr. De totala investeringarna under året uppgick till 20 (–) Mkr.

SYNTETISKT ÅTERKÖP AV EGNA AKTIER

Vid den ordinarie bolagsstämman beslutades att ge styrelsen mandat att genom- föra syntetiska återköp av maximalt 1.200.000 egna aktier och/eller 300 Mkr.

Fram till den 31 december 2000 har 272.563 aktier återköpts i enlighet med detta beslut, vilket motsvarar 2,7 procent av aktiekapitalet.

STYRELSENS OCH VERKSTÄLLANDE DIREKTÖRENS ARBETE I ÖRESUND

Öresunds styrelse består av sju ledamöter valda av bolagsstämman. Bland leda- möterna återfinns Öresunds huvudägare. Öresunds verkställande direktör, tillika en av huvudägarna, ingår i styrelsen. Styrelsens ledamöter har lång och skiftande erfarenhet från de verksamhetsområden som är av betydelse för bolaget och dess verksamhet som investmentbolag.

Nominering av styrelseledamöter sker i samråd med Öresunds större ägare.

Avsikten är att meddela förslag till aktieägarna om val av styrelse senast i sam- band med kallelse till bolagsstämman.

Styrelsen har under 2000 haft åtta sammanträden inklusive det konstitue- rande sammanträdet samt fem sammanträden per capsulam. Styrelsens sam- manträden och arbete i samband därmed följer en föredragningsplan i syfte att löpande tillgodose styrelsens behov av information och kontroll av verksam- heten och dess organisation. Styrelsen fördjupar sig därvid fortlöpande i port- följbolagens verksamhet.

Arbetsordningen för styrelsen, vilken har uppdaterats under året, omfattar bland annat:

• Hur styrelsen skall vara sammansatt

• Styrelsens ansvar och uppgifter

• Vilka uppgifter som vilar på styrelsens ordförande

• Bestämmelser kring hur sammanträden skall hållas

• Hur noteringar från styrelsens sammanträden skall protokollföras

• Vilken beslutsordning som föreligger

• Jävsbestämmelser

Verkställande direktören ansvarar för bolagets löpande förvaltning. Styrelsen har under året fastställt en uppdaterad instruktion för verkställande direktören.

Denna instruktion omfattar bland annat:

• Ansvar för att koncernens verksamhet fortlöpande övervakas och kontrolleras

• Rapporteringsskyldighet, såväl internt som externt, inkluderande in- registreringskontraktet med OM Stockholmsbörsen

• Jävsbestämmelser

Bland viktiga strategiska beslut som fattats i styrelsen under året och fram till avlämnandet av årsredovisningen kan nämnas:

• Utdelning av dotterföretaget TMT One AB

• Nedsättning av aktiekapitalet

• Ett nytt syntetiskt återköpsprogram av egna aktier

• Ansökan om notering av Öresundaktien på OM Stockholmsbörsens O-lista samt avnotering från A-listan

PROGNOS OM UTVECKLINGEN UNDER 2001

Någon prognos om utvecklingen av koncernens substansvärde under 2001 kan inte lämnas med anledning av omöjligheten i att bedöma den framtida börsut- vecklingen.

HÄNDELSER EFTER RÄKENSKAPSÅRETS UTGÅNG

Styrelsen föreslår att det program med syntetiska återköp av egna aktier som pågår fram till den ordinarie bolagsstämman 2001 förlängs med ytterligare ett år samt att aktiekapitalet nedsättes med 6.814.075 kronor genom inlösen av 272.563 syntetiskt återköpta aktier. Vidare föreslår styrelsen att genomföra en nyemission av preferensaktier i dotterföretaget Ven Capital AB.

FÖRSLAG TILL VINSTDISPOSITION

Koncernens fria egna kapital uppgår till 1.710.931 tkr. Någon avsättning till bundna reserver är ej erforderlig.

Till bolagsstämmans förfogande står följande vinstmedel i moderföretaget:

Balanserade vinstmedel 369.509.842 kronor Årets resultat 1.367.886.777 kronor 1.737.396.619 kronor

Styrelsen och verkställande direktören förslår att de till bolagsstämmans för- fogande stående vinstmedlen i moderföretaget, 1.737.397 tkr, disponeras så att till aktieägarna lämnas utdelning om 21,50 kronor per aktie, totalt 219.174 tkr.

Resterande fria medel om 1.518.223 tkr balanseras i ny räkning.

Stockholm den 26 februari 2001

Sven Hagströmer Styrelsens ordförande

Pontus Bonnier Matts P. Ekman

Lars Gatenbeck Hans Tson Söderström

Dag Tigerschiöld Mats Qviberg

Verkställande direktör

Vår revisionsberättelse har avgivits den 27 februari 2001.

Caj Nackstad Stefan Holmström

Auktoriserad revisor Auktoriserad revisor

Tkr Not 2000 1999

Förvaltningsverksamheten

Erhållna utdelningar, övriga andelar 22 338 34 794

Resultat från övriga andelar och fordringar 1 086 101 390 294

Resultat från andelar i intresseföretag 543 576 271 817

Övrig verksamhet

Nettoomsättning värdepapper 2 263 154 1 498 813

Kostnader för sålda värdepapper –2 534 974 –2 312 468

Övriga rörelseintäkter – 440

1 380 195 –116 310

Administrationskostnader 2 –20 915 –17 172

Rörelseresultat 1 359 280 –133 482

Resultat från finansiella investeringar

Övriga ränteintäkter och liknande resultatposter 4 14 511 25 271 Övriga räntekostnader och liknande resultatposter 5 –5 449 –43 026

Finansnetto 9 062 –17 755

Resultat efter finansiella poster 1 368 342 –151 237

Skatt på årets resultat –106 –39

Latent skatt –27 –

Minoritetens andel av årets resultat –17 114 –1 419

Årets resultat 18 1 351 095 –152 695

Resultaträkningar, koncernen