Konjunkturläget, mars 2018

(1)

Ylva Hedén Westerdahl

KONJUNKTURINSTITUTET 27 mars 2018

Konjunkturläget, mars 2018

(2)

Sammanfattning

Fortsatt högtryck över svensk ekonomi

• Högkonjunkturen fortsätter att vara stark i år och nästa år

• Starka konjunkturen i omvärlden draglok för svensk export och näringslivets investeringar

• Sysselsättningen fortsätter att växa, men lite långsammare takt

• Arbetslösheten faller ner till 6,2 procent 2019

• Riksbankens första höjning av reporäntan förväntas i början av 2019

• Hushållen beräknas få högre skatter eller sänkta bidrag med 20 mdkr 2019

(3)

Svensk högkonjunktur fortsätter att förstärkas

18 16

14 12

10 08

06 130

120 110 100 90 80 70 60

3 2 1 0 -1 -2 -3

-4 Barometerindikatorn

BNP (höger)

Index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden

Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.

(4)

Hushållsindikatorn

Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

Bostadspriser

Index 2005=100, kvartalsvärden

Källor: Valueguard, SCB och Konjunkturinstitutet.

17 15

13 11

09 07

120

110

100

90

80

70

60

120

110

100

90

80

70

60 Säsongsrensade värden

Säsongsrensade och utjämnade värden

17 15

13 11

09 07

05 300

250

200

150

100

50

300

250

200

150

100

50 Fastighetsprisindex (småhus)

HOX prisindex bostadsrätter

(5)

Investeringar i bostäder

18 16 14 12 10 08 06 04 02 00 98 96 94 350

300

250

200

150

100

50

30

20

10

0

-10

-20

-30 Miljarder kronor

Procentuell förändring (höger) Miljarder kronor, fasta priser respektive procentuell förändring

Tusental

Påbörjade lägenheter

(6)

Optimismen större eller mycket större än normalt

Konfidensindikatorer för näringslivet

Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden

Källa: Konjunkturinstitutet.

(7)

Industriproduktion

18 16

14 12

10 08

06 15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25

15 10 5 0 -5 -10 -15 -20 -25 OECDTillväxtekonomier

Världen

Årlig procentuell förändring, säsongsrensade månadsvärden

Källor: CPB Netherlands Bureau for Economic Planning och Macrobond.

18 16

14 12

10 08

06 130 120 110 100 90 80 70 60 50

130 120 110 100 90 80 70 60 50 Inköpschefsindex, USA

Konfidensindikator, euroområdet Konfidensindikator, Storbritannien Index medelvärde=100, månadsvärden

Förtroendeindikatorer för tillverkningsindustrin i USA,

euroområdet och Storbritannien

Källor: Institute for Supply Management, Europeiska kommissionen och Macrobond.

(8)

18 16 14 12 10 08 06 04 02 00 14

12

10

8

6

4

2

14

12

10

8

6

4

2 Euroområdet Tyskland

J apan Storbritannien USA

Procent av arbetskraften, säsongsrensade månadsvärden

Arbetslöshet

Källa: Macrobond.

Konsumentförtroende i USA, euroområdet och Storbritannien

Index medelvärde=100, månadsvärden

Källor: Conference Board, Europeiska kommissionen och Macrobond.

(9)

Internationella konjunkturåterhämtningen är bredbaserad

18 16

14 12

10 08

06 15

10

5

0

-5

-10

15

10

5

0

-5

-10

Världen USA

Euroområdet Kina

J apan Indien

BNP

Procentuell förändring

Källor: IMF, OECD, Macrobond och Konjunkturinstitutet.

(10)

Konsumentpriser utvecklas i måttlig takt

Årlig procentuell förändring, månadsvärden

Källor: OECD, Macrobond och Konjunkturinstitutet.

18 16

14 12

10 4

3

2

1

0

-1

4

3

2

1

0

-1 Euroområdet, HIKP

USA, KPI OECD, KPI Sverige, KPIF

(11)

Industrins omdöme om exportorderstocken

Standardiserade avvikelser från medelvärde, säsongsrensade månadsvärden

Industrins kapacitetsutnyttjande

Procent, säsongsrensade kvartalsvärden

Källa: SCB.

17 15 13 11 09 07 05 03 01 99 97 95 93 91 95

90

85

80

75

70

95

90

85

80

75

70 SCBKonjunkturinstitutet

(12)

Export och investeringar ger starkt bidrag till BNP-tillväxten

Importjusterat bidrag till BNP-tillväxten

Procentuell förändring respektive procentenheter

(13)

Finanspolitiken behöver stramas åt framöver

Finansiellt sparande och strukturellt sparande i offentlig sektor Procent av BNP respektive procent av potentiell BNP

(14)

Näringslivet vill fortsätta anställa fler

Anställningsplaner

Nettotal, säsongsrensade månadsvärden

(15)

Stor brist på arbetskraft i näringslivet

Andel ja-svar, säsongsrensade kvartalsvärden

(16)

Sysselsättning och arbetslöshet

Procentuell förändring respektive procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden

Högt arbetskraftsdeltagande

Procent av befolkningen 15–74 år, säsongsrensade kvartalsvärden

(17)

Timlön i näringsliv, kommunal sektor och statlig sektor

19 17 15 13 11 09 07 05 03 01 99 97 5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5

5.5 5.0 4.5 4.0 3.5 3.0 2.5 2.0 1.5 Näringsliv

Kommunal sektor Statlig sektor Procentuell förändring

Källor: Medlingsinstitutet och Konjunkturinstitutet.

Procentuell förändring, kalenderkorrigerade värden

Enhetsarbetskostnad i näringslivet, anställda

(18)

KPIF-inflationen nära men under 2 procent

Bidrag till KPIF-inflationen

Procentenheter respektive procentuell förändring

(19)

Riksbanken avvaktar till början av 2019 med att höja reporäntan

Reporänta

Procent, dags- respektive kvartalsvärden

Källor: Nasdaq OMX, Riksbanken, Macrobond och Konjunkturinstitutet.

22 21 20 19 18 17 16 15 14 13 12 11 10 09 08 07 5

4

3

2

1

0

-1

5

4

3

2

1

0

-1 Konjunkturinstitutets prognos

RIBA-terminer 21/3 2018

Riksbankens prognos, februari 2018

(20)

Osäkerhet i prognosen

 Eskalerande handelskrig

 Osäkerhet kring Brexit

 Stor osäkerhet på bostadsmarknaden Större realekonomiska konsekvenser



Underskattad svensk exportefterfrågan Risken för en sämre utveckling dominerar

(21)

Prognosen i sammandrag

(december 2017 inom parentes)

Årlig procentuell förändring respektive procent

1 Procent av arbetskraften ²Vid årets slut ³Procent av BNP

2017 2018 2019

BNP 2,4 (2,5) 2,8 (2,9) 2,1 (2,0)

Arbetslöshet¹ 6,7 (6,7) 6,3 (6,4) 6,2 (6,2)

KPIF 2,0 (2,0) 1,8 (1,8) 1,8 (1,8)

Reporänta² -0,50 (-0,50) -0,50 (-0,25) 0,00 (0,25) Offentligt finansiellt sparande³ 1,1 (1,0) 0,7 (0,9) 1,1 (1,1)

(22)

Sammanfattning

Fortsatt högtryck över svensk ekonomi

• Högkonjunkturen fortsätter att vara stark i år och nästa år

• Starka konjunkturen i omvärlden draglok för svensk export och näringslivets investeringar

• Sysselsättningen fortsätter att växa, men lite långsammare takt

• Arbetslösheten faller ner till 6,2 procent 2019

• Riksbankens första höjning av reporäntan förväntas i början av 2019

• Hushållen beräknas få högre skatter eller sänkta bidrag med 20 mdkr 2019