Ylva Hedén Westerdahl
KONJUNKTURINSTITUTET 21 december 2017
Konjunkturläget, december 2017
Sammanfattning
Stark ekonomi möter förhöjda risker
• Svensk konjunktur allt starkare
• Investeringsledd konjunktur i omvärlden
• Svensk export blir viktig tillväxtmotor 2018
• Sysselsättningen fortsätter att växa
• Arbetslösheten faller ner till 6,2 procent 2019
• Fall i bostadspriserna stor osäkerhetsfaktor
Svensk ekonomi fortsätter att utvecklas starkt
18 16
14 12
10 08
06 130
120 110 100 90 80 70 60
3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 Barometerindikatorn
BNP (höger)
Index medelvärde=100, månadsvärden respektive procentuell förändring, säsongsrensade kvartalsvärden
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
Bostadsinvesteringar
18 16 14 12 10 08 06 04 02 00 98 96 94 280
240 200 160 120 80
40
30
15
0
-15
-30 Miljarder kronor
Procentuell förändring (höger)
Miljarder kronor, fasta priser respektive procent
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
Bostadsprisindex för bostadsrätter och villor
18 16
14 12
10 08
06 110 100 90 80 70 60 50 40 30
110 100 90 80 70 60 50 40 30 Sammanvägt index
HOX bostadsrätter
Fastighetsprisindex (villor)
Index 2016 kvartal 4=100, kvartalsvärden
Källor: Valuegard, SCB och Konjunkturinstitutet.
Optimismen större eller mycket större än normalt
Konfidensindikatorer för näringslivet
Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden
Källa: Konjunkturinstitutet.
17 15
13 11
09 07
130 120 110 100 90 80 70 60
130 120 110 100 90 80 70 60 Tillverkningsindustri
Bygg- och anläggningsverksamhet Detaljhandel
Privata tjänstenäringar
Konsumentförtroendet positivt i Sverige, USA och euroområdet
Index medelvärde=100, säsongsrensade månadsvärden
Källor: Conference Board, Eurostat, Macrobond och Konjunkturinstitutet.
16 14
12 10
08 06
120 110 100 90 80 70 60
120 110 100 90 80 70
60 Sverige
USAEuroområdet
Förtroendeindikatorer för tillverkningsindustrin indikerar högre än normal tillväxt
16 14
12 10
08 06
130 120 110 100 90 80 70 60 50
130 120 110 100 90 80 70 60 50 Inköpschefsindex, USA
Konfidensindikator, euroområdet Konfidensindikator, Storbritannien
Index medelvärde=100, månadsvärden
Källor: Institute for Supply Management, Europeiska kommissionen och Macrobond.
Konjunkturåterhämtningen i OECD-länderna nästan fullbordad
22 20
18 16
14 12
10 08
06 10
8 6 4 2 0 -2 -4 -6
10 8 6 4 2 0 -2 -4 -6 Världen
OECDTillväxtekonomierna
BNP
Procentuell förändring
Källor: OECD, IMF, Macrobond och Konjunkturinstitutet.
Konsumentpriser utvecklas i måttlig takt
Årlig procentuell förändring, månadsvärden
Källor: OECD, Macrobond och Konjunkturinstitutet.
18 16
14 12
10 4
3
2
1
0
-1
4
3
2
1
0
-1 Euroområdet, HIKP
USA, KPI OECD, KPI Sverige, KPIF
Industrins omdöme om exportorderstocken
17 15 13 11 09 07
05 03 01 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4
3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 Standardiserade avvikelser från medelvärde, säsongsrensade månadsvärden
Källa: Konjunkturinstitutet.
Industrins kapacitetsutnyttjande
15 10
05 00
95 90
85 80
95
90
85
80
75
95
90
85
80
75 Procent, säsongsrensade kvartalsvärden
Källa: SCB.
Maskiner och inventarier tar över som motor i investeringstillväxten
19 17
15 13
11 09
07 10
5
0
-5
-10
-15
10
5
0
-5
-10
-15 Totala investeringar
Bostäder
Övriga byggnader och anläggningar Maskiner och inventarier
Immateriella tillgångar och övrigt
Årlig procentuell förändring respektive procentenheter
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
Export och investeringar ger starkt bidrag till BNP-tillväxten
19 17
15 13
11 6
4
2
0
-2
6
4
2
0
-2 Hushållens konsumtion
Offentlig konsumtion
Fasta bruttoinvesteringar Lagerinvesteringar
Export BNP
Importjusterat bidrag till BNP-tillväxten
Procentuell förändring respektive procentenheter
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
Finanspolitiken behöver stramas åt framöver
22 20
18 16
14 12
10 08
06 04
02 00
4 3 2 1 0 -1 -2 -3
4 3 2 1 0 -1 -2 -3 Finansiellt sparande
Strukturellt sparande
Förändring i strukturellt sparande
Finansiellt sparande och strukturellt sparande i offentlig sektor Procent av BNP respektive procent av potentiell BNP
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
Näringslivet vill fortsätta anställa fler
17 15
13 11
09 07
05 03
01 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80
80 60 40 20 0 -20 -40 -60 -80 Tillverkningsindustri
Bygg- och anläggningsverksamhet Detaljhandel
Privata tjänstenäringar
Anställningsplaner
Nettotal, säsongsrensade månadsvärden
Källa: Konjunkturinstitutet.
Brist på arbetskraft
17 15
13 11
09 07
05 70
60 50 40 30 20 10
70 60 50 40 30 20 10 Näringslivet
Näringslivet, medelvärde 2005-2017 Offentlig sektor
Offentlig sektor, medelvärde 2005-2017
Andel arbetsställen med rekryteringsproblem, procent, halvårsvärden
Källa: Arbetsförmedlingen.
Brist på arbetskraft inom landsting och staten
17 15
13 11
09 07
100 80 60 40 20 0
100 80 60 40 20
0 Lasarett och slutenvårdskliniker
Tandvård Primärvård
Övrig verksamhet Staten
Andel arbetsställen med rekryteringsproblem, procent, halvårsvärden
Källa: Arbetsförmedlingen.
17 15
13 11
09 07
100 80 60 40 20 0
100 80 60 40 20 0 Barnomsorg
Grundskola Gymnasieskola Vuxenutbildning Vård och omsorg Övrig verksamhet
Andel arbetsställen med rekryteringsproblem, procent, halvårsvärden
Brist på arbetskraft inom kommunal sektor
Källa: Arbetsförmedlingen.
Sysselsättning och arbetslöshet
19 17 15 13 11 09 07 05 03 01 1.2
0.6
0.0
-0.6
-1.2
9.0
8.0
7.0
6.0
5.0 Sysselsättning
Arbetslöshet (höger)
Procentuell förändring respektive procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
Arbetslöshet bland inrikes och utrikes födda
19 17
15 13
11 09
07 05
18 16 14 12 10 8 6 4 2
18 16 14 12 10 8 6 4 2 Totalt
Inrikes födda Utrikes födda
Procent av arbetskraften, säsongsrensade kvartalsvärden
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
KPIF-inflationen nära men under 2 procent
19 18
17 16
15 14
2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5
2.0 1.5 1.0 0.5 0.0 -0.5 Räntekostnader, kapitalstock
Boende exkl. räntekostnader och energi Tjänster
Varor Energi
KPIF-inflation
Procentenheter respektive procentuell förändring
Källor: SCB och Konjunkturinstitutet.
Riksbanken väntar med att höja reporäntan tills nästa höst
Procent, dags- respektive kvartalsvärden
Källor: Nasdaq OMX, Riksbanken, Macrobond och Konjunkturinstitutet.
Osäkerhet i prognosen
Ekonomisk-politisk osäkerhet i Europa
Hårdlandning i Kina
Nedgång i tillgångspriser
Stor osäkerhet på bostadsmarknaden Större realekonomiska konsekvenser Påverka bankernas upplåning
Underskattad svensk exportefterfrågan
Hushållens konsumtion kan växa starkare
Risken för en sämre utveckling dominerar
Prognosen i sammandrag
(oktober 2017 inom parentes)
Årlig procentuell förändring respektive procent
1 Procent av arbetskraften 2 Vid årets slut 3 Procent av BNP
