www.csob.cz
D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME
2. LISTOPADU 2007
JanČermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
odhad skutečnost konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y ČR 09:00 Zápis z jednání ČNB 10/2007
ČR 09:00 Obchodní bilance
(mld. CZK) 09/2007 8,5 14,4 -0,6
USA 13:30 Přírůstek pracovních sil -
bez zemědělství (tis.,nsa) 10/2007 80 110
Dnes je svátek v Litvě a Maďarsku
N APŘÍČ TRHY …
•
SLABŠÍ ISM A DOWNGRADE CITIGROUP POSLALY AMERICKÉ AKCIE PRUDCE DOLŮ•
DNEŠNÍ AMERICKÁ ČÍSLA MOHOU PŘEKVAPIT SPÍŠE POZITIVNĚ…
•
STŘEDOEVROPSKÝ REGION NALADĚN NA VLNU MÍRNÉ NEGATIVNÍ KOREKCESvětové akcie měly včera černý den – zhoršení výhledu na Citi Group roztočilo znovu spirálu obav z dopadů americké realitní krize na finanční sektor. Nervozitu pak patřičně přiživil o něco rychlejší pokles nálady mezi americkými podnikateli - index ISM poklesl do blízkosti hranice oddělující expanzi od recese, a to především kvůli propadu výroby a příliš velkým zásobám odběratelů (nové objednávky a především exportní vyhlídky naopak hrají pozitivní roli). Špatné výkony akcií v USA i v eurozóně (překvapivě ne v ČR) poslaly prudce dolů výnosové křivky, a to především na krátkém konci (v USA až o 20 bps!!). Současně také znovu vzrostly sázky na další pokles amerických sazeb do konce roku… tentokrát to nicméně americký dolar přešel s klidem a do dalších ztrát se mu již dvakrát nechce.
Celý středoevropský region a s ním i česká koruna reagují na globální vývoj
prakticky učebnicově – nárůst averze k riziku na globálních trzích jim poskytl vítanou příležitost negativně zkorigovat prudké zisky z předcházejícího týdne.
Dnes jsou ve světě událostí číslo jedna americké statistiky z trhu práce (payrolls).
Jak zpráva ADP (o vývoji pracovních míst v soukromém sektoru), tak subindexy zaměstnanosti v rámci podnikatelských nálad ukazují na možnost pozitivního překvapení (cca 100 tis.). To by mohlo vystavit stopku dalšímu poklesu výnosů a pomoci dolaru mírně rozšířit pozitivní korekci.
V domácích vodách bude pro investory po ránu zajímavé pročíst se záznamem z posledního zasedání ČNB, který by měl nechat dveře otevřené dalšímu růstu sazeb do konce roku… Česká koruna by se nicméně spolu s ostatními měnami v regionu mohla ještě pokusit o rozšíření negativní korekce…
Měny změna
EUR/CZK 26.99 0.2%
EUR/PLN 3.652 0.5%
EUR/HUF 251.8 0.2%
EUR/SKK 33.46 0.3%
EUR/USD 1.446 0.3%
USD/JPY 114.61 -0.1%
Dluhopisy změna
Če sko 2Y 3.95 0.05 Eurozóna 2Y 3.97 -0.16
USA 2Y 3.74 -0.07
Če sko 10Y 4.51 0.02 Eurozóna 10Y 4.18 -0.12 USA 10Y 4.35 -0.03
Ak ciové indexy změna
PX 1925.5 0.90%
WIG20 3877.6 -0.34%
DAX 7880.9 -1.73%
S&P500 1508.4 -2.64%
Nikkei225 16517.5 -2.09%
Kom odity změna
Zlato 789.80 0.3%
Ropa Bre nt 90.48 0.3%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15
2. listopadu 2007
Československá obchodní banka, a. s.
2
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 26,90 - 27,10 EUR/USD 1,435 - 1,45 USD/CZK 18,55 - 18,89 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 26,80 - 27,15 EUR/USD 1,430 - 1,455 USD/CZK 18,42 - 18,99
EUR/CZK
Českou korunu stejně jako zbytek středoevropského regionu včera negativně zasáhly výprodeje na globálních akciových trzích. Objemy byly vzhledem k svátkům v okolních zemích nižší a měnový pár EUR/CZK se podobně jako ve středu zasekl o rezistence na 27,065.
I když se pravděpodobně propady na akciových trzích v průběhu dne zastaví a averze k riziku na globálních trzích poleví, neměl by se vytvořit velký prostor pro nové zisky. Čekáme spíše, že koruna ještě určitou chvíli setrvá v modu negativní korekce (samozřejmě dočasné, střednědobě nás čekají v zásadě samá pozitiva).
CZK korigovala vůči euru své předcházející zisky
EUR/USD
Dolar včera zvládl z velké části ignorovat horší čísla i negativní tlaky pramenící z nárůstu sázek na další pokles sazeb v USA. Pomoci mu v tom mohl silný příliv peněz do amerických dluhopisů tažený propady na globálních akciových trzích.
Měnový pár tak končil v blízkosti 1,445 EUR/USD.
Dnes budou v centru pozornosti americké statistiky z pracovního trhu, které podle nás mají šanci skončit spíše lepším výsledkem. Mohl by se tak pootevřít prostor pro další mírnou korekci USD.
EUR/SKK
Slovenský devízový trh bol včera kvôli štátnemu sviatku zatvorený, v off-shore obchodovaní však koruna spolu s ostatnými menami v regióne oslabila.
Dôvodom bolo posilňovanie dolára potom, ako sa zmenili očakávania ohľadom vývoja amerických sadzieb. Menový pár EUR/SKK sa posunul do blízkosti úrovne 33,40. Dnes sme bez domácich čísiel, takže pre korunu budú opäť hrať prím externé faktory – teda vývoj eurodolára, ktorý by mohli ovplyvniť hlavne čísla z amerického trhu práce. Predpokladáme skôr obchodovanie v úzkom pásme s potenciálom ďalších miernych strát koruny.
EUR/PLN
Zlotý včera spolu s ostatními měnami emerging markets oslabil, po ranních EUR/PLN 3,6210 končil den na 3,6615.
Protože v Polsku byl státní svátek, obchodovalo se pouze v zahraničí, a tak i pokles měny lze jednoznačně připsat zvýšené globální averzi k riziku.
Dnešek je bez čerstvých domácích dat. Po svátku před víkendem ale bude domácí obchodování jistě slabé a polská měna bude převážně ovlivněna názory na emerging markets. A tady by mohla ještě pokračovat negativní korekce.
EUR/HUF
Forint včera v off-shore obchodování stejně jako ostatní okolní měny ztrácel, po ranních EUR/HUF 250,75 končil den na 252,25. Hlavním důvodem byl propad vyspělých akciových trhů a zvýšená averze k rizikovým aktivům.
Také dnes je Maďarsku svátek. Forint tak znovu ovlivní jen zahraniční obchodování, kde by i dnes mohlo pokračovat oslabování středoevropských měn.
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 26.98 0.2%
3M 26.93 0.2%
6M 26.87 0.2%
9M 26.82 0.2%
1 ROK 26.78 0.3%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 18.63 0.3%
3M 18.59 0.3%
6M 18.54 0.3%
9M 18.50 0.4%
1 ROK 18.47 0.2%
2. listopadu 2007
Československá obchodní banka, a. s.
3
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (11/07);ECB -25BPS (2.POL./08); FED STABILITA (12/08)
Americké dluhopisy se včera vzpamatovaly za svých ztrát po středečním propadu a poklesu akciových trhů vyvolaných slabými výsledky CreditSuisse a Citigroup opět podpořily zájem o státní papíry. Když k tomu ještě poklesl více index nákupních manažerů v průmyslu, byl výsledkem růst výnosů o 13 až 19 bps. a křivka zestrměla. Na 60 % ze 42 % vzrostla podle futures pravděpodobnost, že do konce roku Fed sníží sazby o dalších 25 bps.
Dnešním hlavním číslem budou payrolls.
Očekává se nižší přírůstek, než byl v září.
Čísla ze soukromého sektoru a z žádostí o podporu sice vzbuzují mírný optimismus, americké statistiky teď ale překvapují oběma směry. Ranní asijské akcie pokračují ve ztrátách, proto by zpočátku mohly ještě klesat i americké výnosy. Po včerejším růstu cen již mají ale málo prostoru, pokud později payrolls nepřekvapí slabou hodnotou, měly by Treasuries své zisky korigovat.
Nejprve prudný růst a následný pokles výnosů, tak se obchodovala dvouletá
Treasury
Evropské dluhopisy ve čtvrtek stejně jako za Atlantikem rostly. K zvýšení zájmu o pevně úročené papíry přispěly slabé výsledky bank CreditSuisse a CitiGroup, které jen podpořily obavy o zdraví finančního sektoru. Pokles akcií finančních titulů a nakonec i celých akciových trhů rovněž přidal na zájmu o dluhopisy.
Obchodování však bylo díky svátku v řadě zemí jen slabé. Výnosy nakonec klesly o 3 až 7 bps a výnosová křivka zestrměla.
Dnešek je v Evropě ve znamení nákupních manažerů v průmyslu. Také tady se očekává mírný pokles a to by spolu s dnešními ztrátami asijských akcií mohlo zpočátku zájem o dluhopisy ještě udržet. Později je třeba počítat s korekci.
České dluhopisy včera při průměrných objemech obchodů ztrácely. Absence domácích událostí obrátila pozornost trhu k vývoji na vyspělých trzích, kde zpočátku dluhopisy ještě oslabovaly. Dřívější konec obchodování v Praze spolu s téměř 1 % růstem akciového indexu PX ale na rozdíl od EMU udržely výnosy ve volatilním obchodování v pozitivním teritoriu až do konce. Výnosy tak přidaly 3 až 4 bps a křivka mírně zploštěla.
Dnešní obchodní bilance bude mít na trh s dluhopisy sotva nějaký vliv. Včerejší vývoj na sousedních trzích by se ale mohl odrazit dnes i na našem trhů a poslat výnosy o něco níže.
K OMODITY
Ropa včera oslabila, když ceny nad 95 $/b již lákaly k vybírání zisků. Měsíční kontrakt Brent tak klesl z 91,32 na 90,23 $ a obdobný WTI z 94,67 na 93,17 $/b.
O něco silnější dolar inicioval vybírání zisků i u drahých i barevných kovů. Zlato ztratilo přes 1 % a jeho cena v Londýně končila na 787,63 $/oz.
Kom odity změna
Platina 1438.5 -0.6%
Meď 7555.0 0.7%
Zinek 2705.0 -1.3%
Benzín 816.0 1.0%
CZK FRA změna
1x4 3.66 0.01
3x6 3.72 0.00
6x9 3.82 0.00
9x12 3.97 0.07
Euribor (3M)
1x4 4.55 -0.05
3x6 4.43 -0.08
6x9 4.36 -0.11
9x12 4.30 -0.12
USD Libor (3M)
1x4 4.77 -0.07
3x6 4.54 0.01
6x9 4.31 -0.16
9x12 4.19 -0.20
2. listopadu 2007
Československá obchodní banka, a. s.
4
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 3.25 25 Česko 3.59 0.01 Česko 3.72 0.00 EUR/CZK 26.99 0.2%
Maďarsko 7.50 -25 Maďarsko 7.39 0.00 Maďarsko 7.12 -0.02 USD/CZK 19.13 0.0%
Polsko 4.75 25 Polsko 5.21 0.02 Polsko 5.41 0.01 CZK/SKK 0.81 -0.1%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.34 0.00 Slovensko 4.42 0.00 PLN/CZK 7.39 -0.3%
Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.60 0 Eurozóna 4.43 -0.08 CZK/HUF 10.72 0.0%
USA 4.70 -25 USA 4.88 -0.02 USA 4.54 0.01 GBP/CZK 38.87 0.4%
UK 5.50 25 UK 6.28 0.01 UK 6.02 0.02 CHF/CZK 16.17 0.4%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna
Maďarsko 7 0.00 Maďarsko 6.56 0.00 2 roky 4.01 0.02 EUR/JPY
Polsko 5.63 0.00 Polsko 5.52 0.02 3 roky 4.11 0.02 EUR/CHF
Slovensko 4.57 0.04 Slovensko 4.71 0.00 4 roky 4.17 0.02 EUR/RON
Eurozóna 4.49 -0.12 Eurozóna 4.58 -0.11 5 let 4.21 0.02 EUR/TRY
USA 4.44 -0.16 USA 5.03 -0.11 10 let 4.43 0.03 EUR/RBL
UK 5.76 0.01 UK 5.40 0.04 15 let 4.61 0.03 EUR/ISK
Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍodhad konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
Švýcarsko 07:45 Inflace (%) 10/2007 0,7 1,1 0,1 0,7
ČR 09:00 Zápis z jednání ČNB 10/2007
ČR 09:00 Obchodní bilance (mld. CZK) 09/2007 8,5 -0,6
Francie 09:50 Index nákupních manažerů
v průmyslu 10/2007 50,0 50,5
EMU 10:00 Index nákupních manažerů
v průmyslu 10/2007 51,5 51,5
SR 14:00 Rozpočtové saldo (mld. SKK) 10/2007 -5,0 -0,61
USA 14:30 Míra nezaměstnanosti (%) 10/2007 4,7 4,7
USA 14:30 Přírůstek pracovních sil -
bez zemědělství (tis.,nsa) 10/2007 80 110
USA 14:30 Průměrná hodinová mzda (%) 10/2007 0,3 4,0 0,4 4,1
USA 16:00 Tovární zakázky (%) 09/2007 -0,5 -3,3
m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální
EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
