Årsredovisning
1 juli – 31 december 2008
1
Innehåll
1. Juli – december 2008 i sammandrag
3
2. Vinovo i korthet
5
3. VD har ordet
6
4. Verksamheten
9
5. Aktier, aktiekapital och ägarförhållanden
16
6. Styrelsen
17
7. Medarbetare
18
8. Finansiell information i sammandrag
20
9. Definitioner
23
10. Räkenskaper
24
Förvaltningsberättelse
24
Resultaträkningar koncernen
30
Balansräkningar koncernen
31
Eget kapital koncernen
32
Kassaflödesanalys koncernen
33
Resultaträkningar moderföretaget
34
Balansräkningar moderföretaget
35
Eget kapital moderföretaget
36
Kassaflödesanalys moderföretaget
37
Noter
38
Revisionsberättelse
77
På årsstämman den 14 oktober 2008 beslutades att ändra räkenskapsår till att omfatta kalenderår. Denna årsredovisning omfattar därför den förkortade räkenskapsperioden 1 juli 2008 – 31 december 2008.
3
1. Juli – december 2008 i sammandrag
Bildandet av affärsområden
I syfte att förtydliga Vinovos strategi ytterligare har verk
samheten delats in i tre separata affärsområden; ViLink, ViFlow och ViPower. ViLink är verksamt inom flänsar och rörkopplingar, ViFlow inom värmeväxlare och tryckkärl och ViPower inom reservkraft. Den finansiella rapporteringen för de rörelse drivande bolagen sker från och med 1 juli 2008 per affärsområde.
Omsättning, rörelseresultat och investeringar Omsättningen för koncernen uppgick till 386 miljoner kronor fördelat på ViLink 201 miljoner kronor (52 procent), ViFlow 105 miljoner kronor (27 procent) och ViPower 80 miljoner kronor (21 procent).
Rörelseresultatet före av och nedskrivningar (EBITDA) för koncernen uppgick till 48,2 miljoner kronor före moderbo
lagskostnader, för delat på ViLink 28,6 miljoner kronor (59 procent), ViFlow 11,4 miljoner kronor (24 procent) och ViPo
wer 8,2 miljoner kronor (17 procent). Därutöver tillkommer moderbolagskostnader om 7,7 miljoner kronor.
Investeringar under räkenskapsåret har skett i form av mate
riella anläggnings tillgångar. Totalt har investeringarna upp
gått till 23 miljoner kronor och avser investeringar i såväl maskiner och inventarier som byggnader och avser framför allt kapacitetsutbyggnaden i Nordic Flanges (ViLink).
Implementation av IFRS
Från och med 1 juli 2008 har Vinovos koncernredovisning övergått till redovisningsstandarden IFRS.
Årsstämma den 14 oktober 2008
På bolagets årsstämma beslutades att ändra räkenskapsåret till att omfatta vanligt kalenderår. Denna årsredovisning omfattar därför den förkortade räkenskapsperioden 1 juli 2008 – 31 december 2008.
Moderbolaget
I moderbolaget har tre personer anställts och en person läm
nat bolaget. Nyanställningar består av två Investment Mana
gers som ansvarar för affärsområdena ViLink respektive ViFLow, samt en Redovisningsansvarig. Per balansdagen finns totalt fem anställda i moderbolaget.
Händelser efter periodens utgång
Varsel om uppsägning av 33 anställda i ÖrnalpUnozon (ViFlow) och Ferral (ViLink) har lagts under januari 2009. Där
utöver har kontrakt med inhyrd personal avslutats i flera av portföljbolagen.
Det koncerninterna affärsområdet Vinovo Properties (ViProp) har bildats med avsikt att samla hela koncernens fastigheter, Nordic Flanges fastigheter överfördes per den 28 februari 2009.
”Under de gångna sex månaderna har Vinovo inte gjort några förvärv utan all kraft och tid har lagts på att kostnads och kapital
trimma de befintliga bolagen. Det är framför allt kostnaderna som har anpassats till en märkbar minskning av efterfrågan i flerta
let av dotterbolagen.
Inför framtiden är vi förhoppningsfulla att Vinovo genom sin stabila finansiella ställning, dotterbolagens starka kassaflöden och fullinvesterade produktionsanläggningar kommer kunna ta tillvara på investeringsmöjligheter som skapas och kunna växa orga
niskt och vid rätt tillfälle även bygga vidare genom förvärv.”
Andor Gerendas, VD
5
2. Vinovo i korthet
Vinovo är ett bolag som förvärvar, äger och utvecklar små och medelstora företag med starka kassaflöden inom utvalda affärsområden. Målsättningen är att genom ett aktivt lång
siktigt ägande till sammans med ledningen i portföljbolagen skapa värden för Vinovos aktieägare.
Vinovos målsättning är att inom två till fyra år skapa en före
tagsgrupp med en total omsättning om två till tre miljarder kronor där varje enskild investering ska generera en genom
snittlig årlig avkastning på eget kapital överstigande 25 pro
cent. Vinovos investeringsfilosofi bygger på att investera i rörelsedrivande bolag med en dokumenterad lönsamhet och starka kassaflöden med ledande positioner inom sina respek
tive marknadssegment. Vinovo utvärderar investeringar inom ett brett spektrum av branscher med fokus i de tre etablerade affärsområdena.
Vinovos primära marknad för investeringar är Norden, dock finns inga begränsningar i att investera utanför Norden, sär
skilt vad gäller tilläggsförvärv för att stärka befintliga portfölj
bolag. Vinovo har inte någon uttalad exitstrategi för sina innehav.
Vinovo bistår sina portfölj bolag aktivt med erfarenhet av att driva utvecklings och expansionsstrategier, identifiera, strukturera och genomföra tilläggsförvärv samt att effektivt strukturera finansiering av såväl förvärv som organisk tillväxt.
Vinovo har i dagsläget fem portföljbolag, Nordic Flanges,
Ferral, ÖrnalpUnozon, RAMAB och Genetech. Portföljbolagen
är indelade i tre affärsområden: ViLink, ViFlow och ViPower.
3. VD har ordet
Då Vinovo från och med första juli 2008 byter räkenskapsår till kalen
derår, avser denna årsre
dovisning andra halvan av 2008.
Händelserikt år 2008 var exceptionellt på många sätt. Konjunk
turen dök kraftigt och snabbt, banker gick omkull, stater har satt igång omfattande stöd
paket som måste anses till höra rekord i omfattning och koor
dinering.
Världens börser har rasat och värderingsmultiplar har kommit ner till betydligt lägre nivåer än vad som varit fallet de senas
te åren. Detta har medfört att det blivit ett gap mellan vad köpare och säljare anser vara ett rimligt värde på företag och aktiviteten har avtagit i brist på konsensus.
Allt detta tillsammans bidrog till att vi varit försiktiga med att göra förvärv under hösten. Det senaste förvärvet som Vinovo gjorde var Ferral, vilket skedde under maj månad. Därefter har fokus varit på att konsolidera bolagen i koncernen och effek
tivisera dem kostnads och kapitalmässigt.
Anpassning av bolagen inför en turbulent period Det är framför allt kostnaderna som har anpassats till en märkbar minskning av efterfrågan i flertalet av bolagen. De största kostnadsreduktionerna har uppnåtts genom en minskning av personalstyrkan i koncernen med nästan 20 procent under räkenskapsperioden och därefter. Effekterna av vidtagna åtgärder beräknas slå igenom fullt ut under andra kvartalet 2009. Givet de verksamheter som finns i koncernen idag är målsättningen att leverera en positiv rörelsemarginal före av och nedskrivningar (EBITDA) under en lågkonjunktur utan att ge avkall på att kunna vara med och ta marknads
andelar och öka omsättningen rejält under en kommande högkonjunktur.
Minskad kapitalbindning
Utöver kostnadsjakten har medvetna ansträngningar gjorts för att minska kapital som är bundet i rörelsen. Potentialen till att frigöra kapital i koncernen bedöms vara stor. Som exempel kan nämnas att bara affärsområdet ViLink har cirka 130 miljoner kronor bundet i varulager.
Låga investeringsbehov
Framtida investeringsbehov i koncernen är låga. De investe
ringsprogram som har sjösatts inom samtliga affärsområden, uppgående till cirka 100 miljoner kronor, är i stort sett alla genomförda och fullt finansierade. Det innebär att Vinovo med de existerande bolagen i koncernen utan ytterligare större investeringar kapacitetsmässigt kan leverera en omsättning på cirka 1 200 miljoner kronor, givet dagens produktmix och prisnivåer. Detta motsvarar en ökning med ca 50% från nuvarande nivå.
Den övergripande målsättningen för 2009 är att se till att skapa en så hög finansiell flexibilitet som möjligt i syfte dels att kunna gå in och stötta bolagen med kapital om det skulle behövas, dels att kunna ta tillvara attraktiva investeringsmöj
ligheter.
Uppdelning i affärsområden
Under året har Vinovo delat upp koncernen i tre affärsområ
den: ViLink, ViFlow samt ViPower. Det har varit Vinovos stra
tegi från början att fokusera på områden där vi kan bygga en kritisk massa och där affärsområdena kan bli stora nog att utgöra egna noterade bolag i framtiden. Därmed kommer förvärven framöver antingen vara tilläggsförvärv till befintliga bolag eller ett nytt affärsområde med en tydlig potential att kunna nå en kritisk storlek. Med kritisk storlek avser vi minst en miljard kronor i omsättning.
Moderbolagskostnader
Moderbolagets kostnader för andra kvartalet 2008, dvs perio
den oktober till december, uppgick till cirka 4,7 miljoner kro
nor. Normal budgeterad kostnad ska uppgå till cirka 3,0 mil
joner kronor per kvartal. Avvikelsen på 1,7 miljoner kronor är huvudsakligen hänförlig till kostnader för managementkon
sultarbete utfört i ViLink och ViFlow på 0,5 miljoner kronor, konvertering till IFRS med tillhörande effekter för koncern
rapporteringssystemet på 0,5 miljoner kronor, relativt förhöj
da revisionskostnader till följd av det förkortade räkenskaps
året på 0,2 miljoner kronor och personalrelaterade
engångskostnader på 0,3 miljoner kronor.
7
Vinovo och IFRS
Detta är Vinovos första årsredovisning som upprättas enligt IFRS. Avsikten är att ge aktieägare och andra externa intres
senter möjlighet att analysera bolaget på jämförbart sätt med andra IFRSbolag. Övergången innebär samtidigt ett utökat finansiellt informationskrav vilket skapar mer transpa
rens och ger aktieägare och andra externa intressenter en bättre bild och förståelse av Vinovo. Dessutom förbereds också den finansiella rapporteringen för en framtida börs
notering då IFRS är ett formellt krav.
Eftersom Vinovo är ett förvärvsinriktat investeringsbolag så innebär övergången till IFRS huvudsakligen att förvärvade tillgångar marknadsvärderas per förvärvstidpunkten och att övervärden jämfört med bokförda värden skrivs av över en begränsad tidperiod. Tidigare har dessa övervärden redovisats i sin helhet som Goodwill, men i och med övergången till IFRS har övervärden i så stor utsträckning som möjligt fördelats ut på tillgångar som har kunnat identifieras och mätas i sam
band med förvärvstidpunkten.
För Vinovos del uppgår dessa avskrivningar på övervärden för närvarande till ca 20 miljoner kronor på årsbasis. Dessa redo
visningsmässiga kostnader påverkar inte kassaflödet och är inte skattemässigt avdragsgilla. De är således inte relevanta för att beskriva Vinovos intjäningsförmåga på varken kort eller lång sikt varför Vinovo framöver huvudsakligen kommer att fokusera på rörelseresultatet före av och nedskrivningar (EBITDA) som ett relevant lönsamhetsmått som samtidigt relativt väl avspeglar kassaflödet från rörelsen.
Framtiden
Den finansiella turbulensen har bidragit till att belåningsnivå
er i samband med förvärv har kommit ner till lägre nivåer och därmed krävs en större eget kapitalinsats från början. Detta är något som vi tycker är bra då vi vid ett flertal tillfällen blivit utkonkurrerade av opportunistiska private equity bolag som lagt väsentligt högre bud än Vinovo.
Våra investeringskalkyler bygger inte på en framtida exit, där vi hoppas att någon köper bolaget av oss till en högre multi
pel än vad vi betalat. Vi förvärvar och förädlar våra bolag för att äga dem för överskådlig framtid under förutsättning att våra avkastningskrav uppfylls. Detta innebär inte att vi avsä
ger oss möjligheten att sälja bolagen eller notera dem vid rätt tillfälle och till rätt pris. Det handlar snarare om en inställning där vi inte tror på att i förtid bestämma en exittidpunkt enligt en modell som de flesta private equity bolag arbetar efter.
Att förädla och bygga upp företag är något som tar tid och där man bör ha en lång horisont. Många stora investeringar kanske uppfattas felaktiga på kort sikt, men är fullt nödvändi
ga på lång sikt.
Sammanfattningsvis är vi förhoppningsfulla inför framtiden och de möjligheter som skapas. Vi är beredda att vid rätt till
fälle refinansiera koncernen och våra döttrar för att återigen bygga vidare.
Andor Gerendas
VD
9
4. Verksamheten
1) Före avdrag av moderbolagskostnader om 8 miljoner kronor.
2) Inkluderar 5 anställda i moderbolaget.
Vinovos verksamhet är indelad i tre affärsområden: ViLink, ViFlow och ViPower.
Andel av koncernens netto- omsättning för räkenskaps- året jul – dec 2008 i mkr (koncernen 386 mkr)
201 (52%)
105
(27%) 80
(21%)
Andel av koncernens EBITDA för räkenskapsåret jul – dec 20081) i mkr (koncernen 48 mkr)
29 (59%)
11 (24%)
8 (17%)
Antal anställda per 31 decem- ber 20082) (koncernen 348)
163 132 48
Dotterbolag Nordic Flanges AB
Ferral Components Oy Ferral Alucast Oy
ÖrnalpUnozon AB RAMAB Rör och Apparatmontage AB
Genetech AB
Flänsar
5. Verksamheten
ViLink är en företagsgrupp som är inriktad på tillverkning och handel med flänsar och rörkopplingar i olika typer av stål och speciallegeringar. I dagsläget består gruppen av två företag, Nordic Flanges och Ferral, men ambitionen är att växa kraftigt de närmaste åren, både organiskt och genom förvärv. Målsättningen är att bygga en nordeuropeisk industrigrupp som
tillhandahåller avancerade och tekniskt krävande rörkopplingar till kunder som värdesätter flexibilitet och hög servicegrad.
Nordic FlaNges
VD Bo Lindberg
Verksamhetsort Örnsköldsvik, Stockholm, Vellinge Vinovos kapital- och röstandel 100%
Investeringstidpunkt Maj 2006
Webbsida www.nordicflanges.se
Nordic Flanges är en av Nordens ledande tillverkare och lagerhållare av flänsar och rörkopplingar i rostfritt stål, kolstål och speciallegeringar.
Produkterna tillverkas i bolagets produktionsanläggning i Örnsköldsvik. Dessutom bedrivs handel med kolståls, rostfria samt speciallegerade flänsar och andra rörprodukter från Sverige, Europa, Indien samt Kina.
Flänsmarknaden är en nisch inom rördelsbranschen och produkter för rörinstallation. Slutkunden för Nordic Flanges produkter finns framförallt inom pappers, kemi, kraftverks
och offshoreindustrin. Den övervägande delen av försälj
ningen sker till nordiska och europeiska rör, stål och VVS
grossister. Närheten till kunden och hög servicegrad är två av Nordic Flanges största konkurrensfördelar.
Ferral
VD Jarmo Ainali
Verksamhetsort Kalajoki, Kruunupy
Vinovos kapital- och röstandel 91%
Investeringstidpunkt Maj 2008
Webbsida www.ferral.fi
Ferral består av två bolag, Ferral Components (FC) och Ferral Alucast (FA). Företagen tillverkar, lagerhåller och handlar med flänsar och kopplingar i rostfritt stål, kolstål och aluminium.
Vidare tillverkar och säljer gruppen aluminiumkomponenter.
Gruppens kunder återfinns i mer än 20 europeiska länder.
FC är en av Finlands ledande tillverkare och distributör av stålflänsar. FCs kunder är verksamma inom framförallt verk
stadsindustrin, båtvarvsindustrin och VVSindustrin.
FA är Europas ledande tillverkare av aluminiumflänsar och andra aluminiumkomponenter inom sitt marknadssegment.
Kunderna till den del som producerar aluminiumflänsar är främst verksamma inom VVSindustrin, medan kunderna till delen som producerar gjutna aluminiumkomponenter åter
finns inom mekanisk verkstadsindustri, tillverkande industri och möbelindustrin.
Rördelar
11
FiNaNsiella data JUli – deceMBer 2008
Nettoomsättning, mkr 200,9
EBITDA, mkr 28,6
EBITDAmarginal 14,2%
Antal anställda 163
Året som gått
Det gångna räkenskapsåret har präglats av låga materialpriser och en marknadssituation som varit svårförutsägbar.
Investeringsprogrammet i Nordic Flanges har fortsatt enligt plan med färdigställande av produktions och lagerbyggnader vilket resulterat i en omläggning av produktionsverksamhe
ten till effektivare flöden.
Framtiden
Investeringsprogrammet i Örnsköldsvik kommer att avslutas under 2009 och innebär en kraftig ökning av produktions
kapaciteten där. Investeringen är inriktad på flänsar i special
stål och möjliggör för ViLink att öka sin försäljning till exem
pelvis offshoreindustrin. Den utökade kapaciteten kommer successivt att tas i anspråk och företaget räknar med att fullt kapacitetsutnyttjande ska nås inom två till tre år.
Den utökade satsningen på specialstål är strategiskt betyd elsefull ur två perspektiv. Dels ger det ViLink en större konkurrensfördel gentemot producenter i Asien, dels kan ViLink leverera de flesta typerna av flänsar och rörkopplingar i de flesta typerna av material till sina kunder. ViLink blir en helhetsleverantör som kan bibehålla och utveckla redan goda kundrelationer.
Inom aluminiumverksamheten har ViLink känt av en stabilare efterfrågan. Därför kommer sannolikt en mindre investering att göras under 2009 som möjliggör en ökning av produk
tionskapaciteten med ca 30 procent och investeringen för
väntas efter färdigställande relativt omgående leda till ökad försäljning.
Vid sidan av organisk tillväxt utvärderar ViLink ytterligare för
värv. Förutom att förvärven ska vara finansiellt attraktiva ska de dels stärka ViLinks position som en leverantör av avance
rade rörkopplingar i krävande material, dels stärka den geo
grafiska närvaron i Nordeuropa.
5. Verksamheten
5. Verksamheten
ViFlow designar, konstruerar och producerar högeffektiva värmeväxlare, tryckkärl, cisterner och annan produktions utrustning i svårbearbetade material såsom t.ex. titan, aluminium, och rostfritt stål. ViFlow utför även konstruktion, tillverkning och installation av kompletta rörsystem för industriella ändamål. Verksamheten håller en hög kompetensnivå med egen avdelning för konstruktion och termiska beräkningar. ViFlow består idag av två företag, ÖrnalpUnozon och RAMAB, och har ambition om stark tillväxt kommande år.
ÖrNalpUNozoN
VD Mats Melbin
Verksamhetsort Örnsköldsvik
Vinovos kapital- och röstandel 91%
Investeringstidpunkt April 2007
Webbsida www.ornalpunozon.se
ÖrnalpUnozon förvärvades ursprungligen som två bolag, där verksamheterna integrerades under första halvåret 2008.
ÖrnalpUnozon är specialiserat på tillverkning av avancerad utrustning, såsom värmeväxlare, tryckkärl, och annan produk
tionsutrustning till industriella kunder med höga krav på kva
litet. Tillverkning sker i titan, aluminium, stål och rostfritt stål.
Bolagets produkter säljs över hela världen och kunderna finns inom försvars, offshore, kemi, läkemedels och cellulosa
industrin.
raMaB
VD Magnus Borneke
Verksamhetsort Knislinge
Vinovos kapital- och röstandel 83%
Investeringstidpunkt Januari 2008
Webbsida www.ramab.se
RAMAB är ett av Sveriges ledande företag för konstruktion och produktion samt service och underhåll av högkvalitativa tubvärmeväxlare.
RAMAB utför även konstruktion, tillverkning och installation av kompletta rörsystem för industriella ändamål, såsom energi och processanläggningar.
Bolaget tar även totalansvar för demontage av befintliga
tryckkärl/värmeväxlare och montage av nya liksom isolering
och övrigt som erfordras för en nyckelfärdig anläggning.
13
FiNaNsiella data JUli – deceMBer 2008
Nettoomsättning, mkr 104,8
EBITDA, mkr 11,4
EBITDAmarginal 10,8%
Antal anställda 132
Året som gått
Hösten 2008 har präglats av lägre orderingång för ÖrnalpU
nozon samtidigt som RAMAB upplevt en bättre marknadssi
tuation. Eftersom hela verksamheten är kund order styrd har höstens produktion avsett tidigare erhållna ordrar vilket inne
burit fortsatt högt kapacitetsutnyttjande inom produktionen under perioden.
Vid utgången av perioden uppgick liggande orderstock till 101 miljoner kronor vilket kan jämföras med 129 miljoner kronor vid periodens början. För att anpassa kostnadsmassan till denna minskade efterfrågan har 25 personer varslats om uppsägning vid ÖrnalpUnozon under januari 2009.
För att öka effektiviteten inom verksamheten har ett produk
tionsomläggningsprogram initierats inom ÖrnalpUnozon vilket förväntas färdigställas under våren 2009.
Framtiden
ViFlow har en hög ambitionsnivå och avser att växa i snabb takt, såväl organiskt som genom förvärv. ViFlow arbetar även kontinuerligt med att öka effektiviteten och utveckla sam
arbetet bolagen emellan.
En investering i ökad produktionskapacitet för värmeväxlare har projekterats i RAMAB i Knislinge som förväntas färdigstäl
las under tredje eller fjärde kvartalet 2009. Utbyggnaden innebär en kapacitetsökning som vid fullt utnyttjade och införande av tvåskift motsvarar ytterligare cirka 75 miljoner kronor i omsättning.
ViFlow avser även vara delaktig i en marknadskonsolidering med syfte att öka produktbredd, exponering mot attraktiva branscher såsom offshore och kemiindustrin samt expandera verksamheten, organiskt och via förvärv, för att skapa en nordisk plattform för fortsatt tillväxt.
5. Verksamheten
5. Verksamheten
Bolag inom affärsområdet ViPower ska designa, konstruera, producera, marknadsföra och försälja ett brett spektrum av reservkraftsapplikationer med höga krav på driftsäkerhet och kvalitet. I dagsläget utgörs ViPower endast av Genetech, som är en av de stora aktörerna på den svenska marknaden. Produktportföljen består idag av primärkraft generatorer, reservkraft
generatorer, UPSkraft samt specialapplikationer för flygplatser och marina miljöer. Kunderna återfinns inom de flesta industrier där det finns stort behov av kontinuerlig elförsörjning under alla förhållanden.
geNetech
VD Claes P. Hull
Verksamhetsort Östersund
Vinovos kapital- och röstandel 100%
Investeringstidpunkt Maj 2007
Webbsida www.genetech.se
Genetech är ett av Skandi naviens ledande företag med inriktning på tillverkning och återförsäljning av reservkrafts
applikationer.
Genetech säljer egentillverkade reservkraftsaggregat under varumärket Genetech, samt agerar återförsäljare för utvalda produkter från de ledande tillverkarna Piller Power System, Tower Light, Gen Set och Inmesol.
Genetechs produkter marknadsförs i Sverige, Norge och Eng
land.
Exempel på kunder är sjukhus, energibolag, vattenrenings
bolag, filmproduktionsbolag, flygplatser samt bolag inom telekommunikation.
15
FiNaNsiella data JUli – deceMBer 2008
Omsättning, mkr 80,5
EBITDA, mkr 8,2
EBITDAmarginal 10,2%
Antal anställda 48
Året som gått
Vid slutet av föregående räkenskapsår, i maj 2008, reducera
des personalstyrkan med en tredjedel samtidigt som utbygg
naden av Genetechs moneringsanläggning färdigställdes.
Samtidigt lades det egna säljbolaget i England ned.
Perioden juli – december 2008 har därefter visat på väsentligt högre produktivitet och lönsamhet som ett resultat av genomförda åtgärder. Fortsatt stark efterfrågan på Gene
techs produkter har i kombination med en relativt stabil pris
bild resulterat i bibehållen omsättning samtidigt som kost
nadsmassan minskat.
Framtiden
ViPower har som målsättning att se fortsatt ökad lönsamhet, och att växa ansenligt framöver. Lönsamhetsökningen är en följd av det genomförda omstruktureringsprogrammet. Målet är att på en omsättning på cirka 150 miljoner kronor på års
basis behålla en lönsamhetsnivå som är i linje med uppvisade marginaler under perioden.
Den organiska tillväxten stöds av det genomförda investe
ringsprogrammet. Ambitionen är i förlängningen att skapa en ledande nordeuropeisk aktör inom reservkraftsapplikationer.
ViPower möter ett positivt marknadsläge och har ett starkt orderläge.
5. Verksamheten
Ägarstruktur
Nedan anges Vinovos ägarstruktur per den 31 december 2008. Uppgifterna baseras på information från Euroclear Sweden (fd VPC). Vinovo har 360 aktieägare.
Aktieägare per den 31 december
Aktieägare
Antal aktier och röster
Andel av totalt antal aktier och röster (%)
Christian Pérez genom bolag 5 075 590 34,2%
Tomas Althén genom bolag 5 000 590 33,7%
Andor Gerendas genom bolag 1 570 562 10,6%
Nordea Fonder 613 407 4,1%
Bo och Åke Ekberg genom bolag 344 160 2,3%
Henrik Sellmann genom bolag 344 160 2,3%
Evli Bank 337 209 2,3%
JP Morgan Bank 296 755 2,0%
Sven O Mattsson genom bolag 286 670 1,9%
Ture Invest 220 000 1,5%
Johan Thorell genom bolag 196 670 1,3%
Caceis Bank 125 000 0,8%
Summa 12 största ägare 14 410 773 97,2%
Övriga 414 851 2,8%
Totalt antal aktier 14 825 624 100%
First North
Aktierna i Vinovo är anslutna till OMX First North sedan den 22 oktober 2007 under handelsbeteckningen VINO.
ISINkod är SE0001994658. Bolagets Certified Advisor är HQ Bank.
Utdelningspolitik
För att finansiera framtida tillväxt, är bolagets utdelningspolicy att balansera genererade vinstmedel.
Aktiens utveckling
5. Aktier, aktiekapital och ägarförhållanden
Antal omsatta aktier Aktien OMX Stockholm SEK
0 5 000 10 000 15 000 20 000 25 000 Antal aktier
0 5 10 15 20 25 30 35 40
dec -08 nov -08
okt -08 sep -08
aug -08 jul -08
Totalt börsvärde per 31 december 2008 var 150 miljoner kronor.
17
Sven-Åke Bergkvist
Styrelseordförande sedan 2007, född 1955
SvenÅke Bergkvist har jur.kand. examen från Uppsala Universitet (1980). Sedan examen har SvenÅke Bergkvist arbetat som jurist och skatterådgivare och undervisat i skatte rätt på Uppsala universitet. SvenÅke Bergkvist har arbetat på Mannheimer Swartling Advokatbyrå AB sedan 1993 och är delägare sedan 1995. Sedan 2007 är SvenÅke Bergkvist Haitis generalkonsul i Sverige.
SvenÅke Bergkvist sitter i styrelsen för bland annat AGO AB, ABrokers AB och Malmsten Invest AB.
SvenÅke Bergkvist innehar 100 000 teckningsoptioner från 2007 års incitamentprogram i Vinovo.
Andor Gerendas
Styrelseledamot och verkställande direktör sedan 2005, född 1961
Andor Gerendas är civilingenjör från Kungliga Tekniska Högskolan (1985), civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm (1993) och har en jur. kand. examen från Stockholms Universitet (1993). Mellan åren 1985 till 1989 arbetade Andor Gerendas som produktutvecklare på Sandvik Coromant. Efter vidareutbildning arbetade Andor Gerendas som managementkonsult för Arthur D. Little. Under åren 1994 till 1999 var Andor Gerendas verksam inom Enskilda Securities corporate finance verksamhet och mellan åren 2000 till 2003 arbetade han för Bredbandsbolaget AB. Under åren 2003 till 2005 var Andor Gerendas ansvarig för Nordeas corporate financeverksamhet i Sverige, varifrån han blev rekryterad till VD för och delägare i Vinovo.
Andor Gerendas sitter i styrelsen för Bringwell AB.
Andor Gerendas äger genom bolag 1 570 562 aktier samt innehar därtill 100 000 teckningsoptioner från 2007 års incitamentprogram i Vinovo.
Sven Mattsson
Styrelseledamot sedan 2007, född 1961
Sven Mattsson har en civilekonomexamen från Handels
högskolan i Stockholm (1988). Därutöver har Sven Mattsson studerat på Harvard Business School i Boston (Advanced Management Program 1999). Mellan 1988 och 2005 har Sven Mattsson innehaft en rad ledande befattningar inom Oriflame Cosmetics SA, däribland som CEO och styrelseleda
mot mellan 2001 och 2005. 2006 grundade Sven Mattsson ett investeringsföretag med fokus på direktförsäljningsverk
samheter och konsument varubolag.
Sven Mattsson sitter i styrelsen för DIBS Payment Services AB, Nature’s International GmbH Sàrl och Directus Invest Sàrl.
Sven Mattsson äger genom bolag 286 670 aktier samt innehar därtill 100 000 teckningsoptioner från 2007 års incitamentprogram i Vinovo.
Johan Thorell
Styrelseledamot sedan 2007, född 1970
Johan Thorell har en civilekonomexamen från Handelshög
skolan i Stockholm (1996). Johan Thorell har en bakgrund som analytiker inom finansbranschen. Sedan 1998 är Johan Thorell verksam inom fastighetsbranschen, bland annat som styrelseledamot i AB Sagax och Din Bostad Sverige AB, samt grundare och hälftenägare i Locellus AB.
Johan Thorell äger genom bolag 196 670 aktier samt innehar därtill 100 000 teckningsoptioner från 2007 års incitament
program i Vinovo.
6. Styrelsen
Andor Gerendas
Verkställande direktör sedan 2005, född 1961
Se kapitel 6. Styrelse.
Martin Andersson Finans och ekonomichef sedan 2006, född 1979
Martin Andersson är civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm (2003) och har en fil.mag. examen i fysik från Stockholms Universitet (2006).
Martin Andersson har varit anställd hos Vinovo som finans
och ekonomichef sedan september 2006 och har tidigare en bakgrund som revisor hos Ernst & Young. Martin Andersson har erfarenhet av revision, due diligence, implementering av ekonomisystem och koncernredovisning.
Martin Andersson äger 12 000 aktier och innehar därtill 200 000 teckningsoptioner från 2007 års incitamentprogram i Vinovo.
Jacob Calmvik
Investment Manager sedan 2008, född 1977
Jacob Calmvik är civilekonom från Handelshögskolan i Stockholm (2002).
Jacob Calmvik har varit anställd hos Vinovo som Investment Manager sedan augusti 2008. Mellan 2002 och 2006 arbetade Jacob Calmvik som konsult på Boston Consulting Group och mellan 2006 och 2008 som marknadschef på GlaxoSmithKline. Jacob Calmvik har erfarenhet av corporate strategy, due diligence, marknads föring, kostnadseffektivi
sering och projektledning.
Jacob Calmvik äger 6 000 aktier i Vinovo och innehar därtill 50 000 teckningsoptioner från 2007 års incitamentprogram i Vinovo.
David Malmström
Investment Manager sedan 2008, född 1974
David Malmström är civilekonom från Handelshögskolan i Göteborg (2002).
David Malmström har varit anställd hos Vinovo som Investment Manager sedan augusti 2008 och kom närmast från en liknande position hos Spinn Investment. Dessförinnan arbetade David Malmström med corporate finance inom SEB Enskilda och KPMG Transaction Services. David Malmström har erfarenhet från strategifrågor, projektledning, verksam
hetsutveckling, due diligence samt företagsförvärv och för
säljningar.
David Malmström äger 5 400 aktier i Vinovo och innehar där
till 50 000 teckningsoptioner från 2007 års incitamentpro
gram i Vinovo.
Mia Arnelund
Redovisningsansvarig sedan 2008, född 1974
Mia Arnelund är civilekonom från Handelshögskolan i Göteborg (1997).
Mia Arnelund har varit anställd hos Vinovo som redovisningsansvarig sedan oktober 2008 och kom närmast från en liknande position hos NASDAQ OMX.
Dessförinnan arbetade Mia Arnelund med revision inom Ernst
& Young. Mia Arnelund har erfarenhet inom koncernredovis
ning, intern och extern rapportering, redovisning enligt IFRS och US GAAP samt implementering av analys och ekonomi
system.
Mia Arnelund innehar 25 000 teckningsoptioner från 2007 års incitamentprogram i Vinovo.
7. Medarbetare
19
Förutsättningar
Nedan presenteras Vinovos finansiella utveckling i samman
drag. Vinovo har upprättat sina räkenskaper i enlighet med IFRS från och med den 1 juli 2008. Jämförelseperioderna är
omräknade från tidigare redovisningsprinciper till att över
ensstämma med IFRS. För information om koncernens redo
visningsprinciper hänvisas till not 1 – Redovisningsprinciper.
8. Finansiell information i sammandrag
Koncernens resultaträkning i sammandrag
Belopp i tkr
2008 6 mån jul 08– dec 08
2007/2008 Helår jul 07– jun 08
2006/2007 Helår jul 06– jun 07 Rörelsens intäkter
Nettoomsättning 386 189 668 158 309 750
Kostnad sålda varor –319 793 –557 869 –222 212
Bruttoresultat 66 396 110 289 87 538
Övriga rörelsekostnader –44 388 –64 714 –19 492 1)
Rörelseresultat 22 008 45 575 68 047
Finansnetto –9 955 –12 091 –5 701
Resultat före skatt 12 053 33 484 62 346
Årets skatt –3 912 15 920 –18 193
Årets resultat 8 141 49 404 44 153
varav hänförligt till aktieägarna i Vinovo AB 7 608 48 634 39 211
varav hänförligt till minoritetens andel 533 770 4 942
Koncernens balansräkning i sammandrag
Belopp i tkr
2008 31 dec
2007/2008 30 jun
2006/2007 30 jun TILLGÅNGAR
Anläggningstillgångar 415 020 399 271 193 697
Omsättningstillgångar 330 323 315 354 270 387
Likvida medel 95 787 108 265 13 993
SUMMA TILLGÅNGAR 841 130 822 890 478 077
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 283 361 269 702 74 333
Långfristiga skulder 329 076 339 936 239 492
Kortfristiga skulder 228 693 213 252 164 252
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 841 130 822 890 478 077
1) I posten ingår en övrig rörelseintäkt på 7 215 tsek avseende upplösning av negativ goodwill
21
8. Finansiell information i sammandrag
Koncernens kassaflödesanalys i sammandrag
Belopp i tkr
2008 6 mån jul 08– dec 08
2007/2008 Helår jul 07– jun 08
2006/2007 Helår jul 06– jun 07 Kassaflöde från den löpande verksamheten
före förändring av rörelsekapital 34 857 54 368 55 438
Förändring av rörelsekapital –8 761 3 613 –43 624
Kassaflöde från löpande verksamheten 26 096 57 981 11 814
Kassaflöde från investeringsverksamheten –22 811 –174 322 –97 513
Kassaflöde från finansieringsverksamheten –17 643 210 613 86 127
Periodens kassaflöde –14 358 94 272 428
Likvida medel vid periodens början 108 265 13 993 13 565
Valutakurseffekt i likvida medel 1 880 – –
Likvida medel vid periodens slut 95 787 108 265 13 993
8. Finansiell information i sammandrag
Finansiella nyckeltal för koncernen
Belopp i mkr, om ej annat anges
2008 6 mån jul 08– dec 08
2007/2008 Helår jul 07– jun 08
2006/2007 Helår jul 06– jun 07
Nettoomsättning 386,2 668,2 309,8
Bruttoresultat 66,4 110,3 87,6
EBITDA 40,5 65,5 77,3
EBIT 22,0 45,6 68,0
Resultat före skatt 12,1 33,5 62,3
Periodens resultat 8,1 49,4 44,1
Kassaflöde från den löpande verksamheten 26,1 58,0 11,8
Marginaler
Bruttomarginal 17,1% 16,5% 28,2%
EBITDA marginal 10,4% 9,8% 24,9%
EBIT marginal 5,6% 6,8% 21,9%
Vinstmarginal 3,1% 5,0% 20,1%
Avkastning
Avkastning på sysselsatt kapital 8,8% 9,0% 30,6%
Avkastning på eget kapital 9,1% 26,6% 111,6%
Kapitalstruktur
Soliditet 33,7% 32,8% 15,5%
Räntebärande nettoskuld 242,9 230,9 218,0
Nettoskuldsättningsgrad, ggr 0,9 0,9 2,9
Medarbetare
Antal anställda vid periodens slut 348 360 224
Aktiedata
Antal aktier vid periodens utgång 14 825 6241) 14 825 6241) 11 021 6602)
Antal aktier vid periodens utgång, efter utspädning1) 14 825 6241) 14 825 6241) 11 493 3222)
Genomsnittligt antal aktier 14 825 6241) 13 642 1691) 9 935 4712)
Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning1) 14 825 6241) 13 788 9081) 10 471 0512)
Eget kapital per aktie, kronor 19,1 18,2 6,7
Resultat per aktie, kronor 0,51 3,56 3,94
Resultat per aktie, efter utspädning 0,51 3,53 3,74
Kassaflöde från löpande verksamhet, per aktie 1,76 3,65 1,19
Kassaflöde från löpande verksamhet, per aktie efter utspädning 1,76 3,65 1,13
1) Per 30 juni 2008 och 31 december 2008 finns totalt 750 000 utestående teckningsoptioner med en lösenkurs om 50 kr.
2) Antal aktier under 2006/2007 har justerats för nyemission av 398 876 aktier till nominellt värde samt split 1:20 under våren 2007.
23
Nyckeltal Bruttoresultat
Nettoomsättning minskad med kostnad för sålda varor.
EBITDA
Resultat före finansiella poster, skatt och av och nedskrivningar.
EBIT
Resultat före finansiella poster och skatt.
Periodens resultat Resultat efter skatt.
Kassaflöde från den löpande verksamheten
Rörelsens kassaflöde, efter förändring av rörelsekapital.
Marginaler Bruttomarginal, %
Bruttoresultat i procent av årets nettoomsättning.
EBITDA marginal, %
Rörelseresultat före av och nedskrivningar i procent av årets nettoomsättning.
EBIT marginal, %
Rörelseresultat i procent av årets nettoomsättning.
Vinstmarginal, %
Resultat före skatt i procent av årets nettoomsättning.
Avkastning
Avkastning på sysselsatt kapital, %
Resultat efter finansnetto plus finansiella kostnader i procent av genomsnittligt sysselsatt kapital, beräknat på rullande 12 månader.
Avkastning på eget kapital, %
Årets resultat enligt resultaträkningen i procent av genom
snittligt eget kapital, beräknat på rullande 12 månader.
Kapitalstruktur Sysselsatt kapital
Balansomslutning minskad med icke räntebärande skulder.
Soliditet, %
Eget kapital i procent av balans omslutningen.
Räntebärande nettoskuld
Nettot av räntebärande skulder minus räntebärande tillgång
ar inklusive likvida medel.
Nettoskuldsättningsgrad, ggr
Räntebärande nettoskuld delat med eget kapital.
Medarbetare
Antal medarbetare vid periodens slut
Antal medarbetare beräknat utifrån arbetad heltid vid periodens slut.
Aktiedata
Antal aktier efter utspädning
Antal aktier efter årets slut med beaktande av utspädnings
effekten på utestående teckningsoptioner etc.
Genomsnittligt antal aktier, före utspädning
Det vägda antalet aktier under året med hänsyn taget till under perioden genomförda nyemissioner.
Genomsnittligt antal aktier, efter utspädning
Det vägda antalet aktier under året med hänsyn taget till under perioden genomförda nyemissioner, efter utspädning.
Eget kapital per aktie
Eget kapital vid periodens slut dividerat med antal aktier vid periodens slut
Resultat per aktie, före utspädning
Periodens resultat hänförligt till aktieägarna i Vinovo AB divi
derat med vägt genom snittligt antal aktier.
Resultat per aktie, efter utspädning
Periodens resultat hänförligt till aktieägarna i Vinovo AB divi
derat med antal aktier efter utspädning.
Kassaflöde från löpande verksamhet, per aktie
Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier.
Kassaflöde från löpande verksamhet, per aktie efter utspädning
Kassaflöde från den löpande verksamheten dividerat med vägt genomsnittligt antal aktier efter utspädning.
9. Definitioner
10. Räkenskaper
Förvaltningsberättelse
Styrelsen och verkställande direktören för Vinovo AB (publ), organisationsnummer 5566741749, får härmed avge årsre
dovisning jämte koncernredovisning för räkenskapsperioden 20080701 – 20081231.
Vinovo är ett investeringsbolag som förvärvar, äger och utvecklar små och medelstora företag med starka kassaflö
den inom utvalda affärsområden. Målsättningen är att genom aktivt långsiktigt ägande i samarbete med ledningen i portföljbolagen skapa värden för Vinovos aktieägare. Verk
samheten är indelad i tre affärsområden; ViLink (Flänsar och Rördelar), ViFlow (Värmeväxlare och Tryckkärl) och ViPower (Reservkraft). Målsättningen för vart och ett av dessa affärs
områden är att de i sig ska kunna växa till framtida börsbolag vad avser storlek, lönsamhet och kvalité.
På årsstämman den 14 oktober beslutades att ändra räken
skapsår från och med 1 juli 2008 till att motsvara normalt kalenderår. Bytet innebär att denna årsredovisning avser perioden juli – december 2008 (6 månader), medan jäm
förelseperioden som presenteras avser perioden juli 2007 – juni 2008 (12 månader).
Koncernens resultat och ställning
Periodens omsättning uppgick till 386,2 (668,2) miljoner kro
nor. Under jämförelseperioden 2007/08 förvärvades RAMAB och Ferral. En proformaberäkning av koncernens omsättning, som om de förvärvade bolagen ingått i koncernen under motsvarande sexmånaders period 2007 ger en omsättning på 396,0 miljoner kronor. Den lägre omsättningen under aktuell period julidecember 2008 beror främst på en försäljnings
minskning inom affärsområdena ViLink och ViFlow.
Bruttoresultatet för perioden uppgick till 66,4 (110,3) miljo
ner kronor.
Rörelseresultatet före avskrivningar (EBITDA) uppgick till 40,5 (65,5) miljoner kronor. EBITDAmarginalen uppgick till 10,5 (9,8) procent. En proforma beräkning av koncernens EBITDA, som om de förvärvade bolagen ingått i koncernen under motsvarande sexmånadersperiod 2007 ger en EBITDA på 46,6 miljoner kronor. Den aktuella periodens minskning i EBITDA hänför sig främst till den minskade försäljningen i koncernen.
Rörelseresultatet efter avskrivningar (EBIT) uppgick till 22,0 (45,6) miljoner kronor. Rörelsemarginalen uppgick till 5,7 (6,8) procent.
Resultat efter skatt uppgick till 8,1 (49,4) miljoner kronor, varav 7,6 (48,6) miljoner kronor är hänförligt till aktieägarna i Vinovo, motsvarande 0,51 (3,56) kronor per aktie. I jämförel
sesiffrorna ingår en positiv skatteeffekt om 26,4 miljoner kro
nor hänförlig till aktivering av underskottsavdrag.
Räntebärande nettoskuld uppick vid periodens slut till 242,8 (230,9) miljoner kronor. Räntebärande tillgångar uppick till 95,8 (108,3) miljoner kronor och räntebärande skulder upp
gick till 338,6 (339,2) miljoner kronor varav 255,5 (264,4) miljoner kronor avser långfristiga räntebärande skulder.
Beviljade kreditfaciliteter uppgick till 71,1 (44,9) miljoner kro
nor, varav 22,3 (17,0) miljoner kronor var utnyttjade.
Moderbolagets resultat och ställning
Moderbolaget har ingen omsättning under redovisade perio
der.
Moderbolagets rörelsekostnader uppgick till 7,8 (8,3) miljoner kronor. Normal budgeterad kostnad för moderbolaget uppgår till cirka 6 miljoner under en sexmånadersperiod. Avvikelsen är i huvudsak hänförlig till kostnader för managementkonsul
tarbete utfört i ViLink och ViFlow, konvertering till IFRS med tillhörande effekter på koncernrapporteringssystemet samt relativt höga revisionskostnader som konsekvens av det för
kortade räkenskapsåret.
Periodens resultat uppick till –4,2 (–3,2) miljoner kronor.
Balansomslutningen uppgick vid periodens slut till 175,0
(175,3) miljoner kronor.
25
Räkenskaper - Förvaltningsberättelse
Resultaträkning i sammandrag – flerårsjämförelse
Koncernen, belopp i mkr, om ej annat anges 2008 (6 mån) 2007/2008 (12 mån) 2006/2007 (12 mån)
Nettoomsättning 386,2 668,2 309,8
Bruttoresultat (% av nettoomsättning)
66,4 17,2
110,3 16,5
87,6 28,3 Resultat före avskrivningar (EBITDA)
(% av nettoomsättning)
40,5 10,5
65,5 9,8
77,3 25,0 Rörelseresultat (EBIT)
(% av nettoomsättning)
22,0 5,7
45,6 6,8
68,0 21,9 Resultat före skatt
(% av nettoomsättning)
12,1 3,1
33,5 5,0
62,3 20,1 Periodens resultat
(% av nettoomsättning)
8,1 2,0
49,4 7,4
44,1 14,2
Moderbolaget, belopp i mkr , om ej annat anges 2008 (6 mån) 2007/2008 (12 mån) 2006/2007 (12 mån)
Nettoomsättning – – 0,6
Rörelseresultat (EBIT) –7,8 –8,3 –4,0
Resultat efter finansiella poster –5,8 –4,5 –4,0
Periodens resultat –4,2 –3,2 –4,0
Balansomslutning 175,0 175,3 83,6
Soliditet (%) 95,6 95,5 33,3
Väsentliga händelser under räkenskapsåret Koncernen
Den allmänna konjukturnedgången under räkenskapsperio
den har gjort att Vinovo varit försiktiga och undvikit att göra förvärv under räkenskapsåret. Fokus har istället varit på att integrera befintliga bolag i koncernen och effektivisera dem kostnads och kapitalmässigt. Det är framför allt kostnaderna som har anpassats till en märkbar minskning av efterfrågan i flertalet av bolagen. Dessutom har Vinovo påbörjat ett arbete med att minska det kapital som ligger bundet i rörelsen.
Under räkenskapsperioden har Vinovo delat upp koncernen i tre affärsområden: ViLink, ViFlow samt ViPower. Det har varit Vinovos strategi från början att fokusera på områden där potential att bygga en kritisk massa finns och där affärsområ
dena kan bli stora nog att utgöra egna noterade bolag i fram
tiden. Med kritisk massa avses minst en miljard i omsättning.
Under sommaren 2008 erhöll RAMAB, som ingår i affärsom
rådet ViFlow, en order från E.ON gällande entreprenadarbete.
Ordern är den största enskilda ordern i RAMABs historia.
Arbetet påbörjades under hösten 2008. Det totala ordervär
det uppgår till cirka 31 miljoner kronor.
Genetech, som ingår i affärsområdet ViPower, har sedan upp
sägningen av 18 personer i maj 2008 genomgått en lyckad turnaround. Under hösten genomförda effektiviseringar och en ökad kostnadsmedvetenhet gör att bolaget nu går starkt med lönsamhet.
Moderbolaget
I moderbolaget har tre personer anställts under räkenskaps
perioden, två Investment Managers och en Redovisnings
ansvarig. Vid periodens utgång finns fem personer anställda i moderbolaget.
Förväntningar avseende den framtida utvecklingen Koncernen
Den nedgång i orderingång som inträffade under hösten 2008 kom mycket plötsligt och kraftigt. För att möta föränd
rade marknadsförutsättningar utvärderas kontinuerligt olika alternativ och handlingsplaner för att löpande anpassa kon
cernens kostnadsstruktur.
Givet de verksamheter som finns i koncernen idag är målsätt
ningen att leverera en positiv rörelsemarginal före av och nedskrivningar (EBITDA) under en lågkonjunktur utan att ge avkall på att kunna vara med och ta marknadsandelar och öka omsättningen rejält under en kommande högkonjunktur.
Den övergripande målsättningen för 2009 är att se till att skapa en så hög finansiell flexibilitet som möjligt i syfte dels att kunna gå in och stötta bolagen med kapital om det skulle behövas, dels att kunna ta tillvara attraktiva investeringsmöj
ligheter om sådana dyker upp. Dessa förvärv kan antingen vara tilläggsförvärv till befintlig verksamhet eller vara helt fri
stående.
Framtida investeringsbehov i koncernen är låga. De investe
ringsprogram som har genomförts inom samtliga affärsområ
den, uppgående till cirka 100 miljoner kronor, är i stort sett Räkenskaper - Förvaltningsberättelse
Nyckeltal – flerårsjämförelse
Koncernen 2008 (6 mån) 2007/2008 (12 mån) 2006/2007 (12 mån)
Resultat per aktie, kronor 0,51 3,56 3,94
Eget kapital per aktie, kronor 18,5 17,5 6,7
Avkastning på eget kapital, % 9,1 26,6 111,6
Avkastning på sysselsatt kapital, % 8,8 9,0 30,6
Kassaflöde från verksamheten, miljoner kronor 26,1 58,0 11,8
Kassaflöde från verksamheten per aktie, kronor 1,76 3,65 1,19
Soliditet, % 33,7 32,8 15,5
Räntebärande nettoskuld, miljoner kronor 242,9 230,9 218,0
Nettoskuldsättningsgrad 0,9 0,9 2,9
Balansomslutning, miljoner kronor 841,1 822,9 452,1
Antal anställda vid periodens slut 348 360 224
27
Räkenskaper - Förvaltningsberättelse
alla genomförda och fullt finansierade. Det innebär att Vinovo med de existerande bolagen i koncernen, utan ytterli
gare investeringar, kapacitetsmässigt kan leverera en omsätt
ning på cirka 1 200 miljoner kronor, givet dagens produktmix och prisnivåer.
Gjorda investeringar i Nordic Flanges, tillhörande affärsområ
det ViLink, har bland annat inneburit att bolaget nu kan till
verka flänsar i duplexmaterial och denna försäljning beräknas komma igång under våren 2009. Flänsar i duplexmaterial efterfrågas främst inom den globala offshore marknaden, varför investeringen är av stor strategisk betydelse för ViLink.
Moderbolaget
Anställda personer inom moderbolaget kommer fortsätta att arbeta med löpande förvaltning av befintliga portföljbolag samt identifiering av tillkommande förvärvsobjekt.
Information om risker och osäkerhetsfaktorer Koncernen
Samtliga rörelsedrivande bolag i Vinovokoncernen påverkas av industrikonjunkturen i stort, eftersom tillverkade produk
ter ofta är delkomponenter i större investeringsprojekt.
Dotterbolagens verksamhet ger upphov till risker som orsakas av förändringar av priser på marknadsnoterade råvaror, huvudsakligen nickel och andra legeringsmetaller i rostfritt stål. Risken består i att dotterbolagen har lager som ökar och minskar i värde när råvarupriser förändras, och prisskillnaden inte kan kompenseras till fullo mot kunderna.
För ytterligare information kring koncernens risker och risk
hantering hänvisas till not 26 Finansiella risker och riskhan
tering.
Moderbolaget
Moderbolaget i sig är inte utsatt för några egna risker eller osäkerhetsfaktorer, men påverkas indirekt av samma risker som de rörelsedrivande dotterbolagen.
Beslut vid Vinovos årsstämma 2007/08 Styrelse
Vid Vinovos årsstämma den 14 oktober 2008 omvaldes ordinare ledamöterna Johan Thorell, Sven O. Mattsson och Andor Gerendas samt styrelseordförande SvenÅke Bergkvist.
Byte av räkenskapsår
På årsstämman beslutades att ändra räkenskapsår från och med 1 juli 2008 till att motsvara ordinarie kalenderår.
Ersättning till ledande befattningshavare och övrig personal
Inom Vinovokoncernen finns ett antal nyckelpersoner som är särskilt viktiga för verksamheten. Detta gäller de personer som är ledande befattningshavare och styrelseledamöter i moderbolaget och de rörelsedrivande dotterbolagen. Nyckel
personerna har kompetens och kunskap inom respektive affärsområdes verksamhet. Vinovos strävar efter att erbjuda marknadsmässig ersättning som är konkurrenskraftig och som främjar att behålla och rekrytera kvalificerad kompetens för Vinovo. De grundläggande principerna är:
Att verka för att det finns en samsyn mellan medarbet
■
arna och aktieägarna vad gäller det långsiktiga perspek
tivet på verksamheten.
Säkerställa att medarbetarna inom Vinovo erhåller en
■
ersättning som är marknadsmässig och konkurrenskraftig.
Ersättningen ska vara baserad på uppnådda resultat, arbetsuppgifter, kompetens, erfarenhet och befattning.
Ersättningsstruktur
Vinvos ersättning till anställda bygger på följande delar;
Fast lön
■
Rörlig ersättning
■
Pension
■
Incitamentsprogram och övriga förmåner
■
Anställda inom koncernen har i sina anställningsavtal rätt till olika delar av ovan beskrivna ersättningar.
Incitamentsprogram
På extra bolagsstämma den 26 juni 2007 beslutades om ny
emission av 750 000 teckningsoptioner till styrelse och ledande befattningshavare. Varje teckningsoption berättigar till nyteckning om 1 aktie till teckningskursen 50 kronor.
Teckningstiden löper under perioden 1 juli 2007 – 1 juli 2010.
Teckningsoptionerna emitterades till ett bedömt marknads
värde.
För övrig information kring ersättningar till ledande befatt
ningshavare och övriga anställda hänvisas till not 13 Anställda, personalkostnader och ledande befattningshava
rens ersättningar.
Räkenskaper - Förvaltningsberättelse
Övrig information Finansiell målsättning
Vinovo strävar efter att skapa lönsam tillväxt med en avkast
ning som överstiger marknadens avkastningskrav. För att nå denna målsättning i ett medellångt perspektiv har följande finansiella mål fastställts för Vinovo; Avkastning på varje enskild investering ska generera en genomsnittlig årlig avkas
ting på investerat eget kapital överstigande 25 procent.
Finansiering
Vid periodens utgång har Vinovo skulder till kreditinstitut uppgående till 323,3 (339,2) miljoner kronor, varav 0 (0) kro
nor är hänförbara till moderbolaget. Under räkenskapsperio
den har nya lån upptagits med 10,8 miljoner kronor och amorteringar skett med 28,4 miljoner kronor.
Antal anställda Koncernen
Antal anställda i Vinovokoncernen uppgick till 348 (360) per
soner i slutet av räkenskapsåret.
Moderbolaget
Antal anställda i moderbolaget uppgick till 5 (3) personer vid slutet av räkenskapsåret.
Filial
Ett svenskt bolag inom Vinovokoncernen, Newcomp 4 AB, har en finsk filial som innehåller självständiga ledningsfunk
tioner för verksamheten i Ferral (ViLink).
Miljö
Samtliga av Vinovos dotterbolag bedriver verksamheter som är tillstånds och /eller anmälningspliktiga enligt miljöbalken och bolagen står således under tillsyn av vissa myndigheter.
Dotterbolagens verksamhet påverkar den yttre miljön huvud
sakligen genom buller och utsläpp till luft och vatten, dessut
om finns tillstånds och anmälningsplikt avseende hantering av bland annat skärvätskor och processoljor. Eventuellt skärpt miljölagstiftning kan leda till ökande kostnader för de dotter
bolag som är föremål för sådan reglering.
Ägarförhållanden
Vid årets slut uppgick antal aktieägare till 360 (389). De tre största ägarna är Christian Pérez genom bolag (34,2%), Tomas Althén genom bolag (33,7%) och Andor Gerendas genom bolag (10,6%).
Aktier och rösträtt
Samtliga aktier i Vinovo AB berättigar till samma rättigheter.
En aktie ger rätt till en röst och kvotvärdet uppgår till 5 öre.
Såvitt bolaget känner till finns det inte några överenskom
melser mellan aktieägare som begränsar rätten att överlåta aktier i Vinovo AB.
Bolagsstyrning
Vinovoaktien är noterad på marknadsplatsen First North sedan den 22 oktober 2007. Vinovo AB strävar efter att ha högsta kvalité i informationen gentemot ägare och kapital
marknad samt att ge de olika intressegrupperna bästa möjliga insyn i bolagets verksamhet.
Aktieägarnas rätt att besluta i Vinovo angelägenheter utövas vid bolagsstämman, som är det högsta beslutande organet i ett aktiebolag. Bolagsstämman utser styrelse och revisorer samt fattar beslut bland annat om ändringar i bolagsordning
en och om förändringar av aktiekapitalet.
Enligt den svenska aktiebolagslagen och styrelsens arbetsord
ning ansvarar styrelsen för att upprätta Vinovos övergripan
de, långsiktiga strategier och mål, fastställa budget och affärs planer, granska och godkänna bokslut, anta viktiga rikt
linjer, samt fatta beslut i frågor rörande investeringar och betydande förändringar i Vinovos organisation och verksam
het. Styrelsen utser även bolagets verkställande direktör samt utfärdar instruktioner till denna och beslutar om ersättning.
Den verkställande direktören ansvarar för att sköta bolagets löpande förvaltning, vilket innebär ett operativt ansvar för företagets verksamhet. Vidare ansvarar VD bland annat för att bevaka att Vinovo följer de informationsskyldigheter som gäller för bolag som är noterade.
Revisorerna väljs av aktieägarna vid bolagsstämman. Vinovo har sedan årsstämman 2006 KPMG som revisionsbolag med huvudansvarig revisor Johan Dyrefors. Varken revisor eller revisionsbolag får äga aktier eller instrument som berättigar innehavaren att teckna aktier i Vinovo AB.
Redogörelse för styrelsearbetet under året
Styrelsen höll fyra sammanträden under räkenskapsperioden
och den genomsnittliga närvaron var 100 procent. Styrelsen
har under året regelbundet bedömt koncernens ekonomiska
situation och att koncernen varit organiserad så att kontroll
29
av bokföring, medelsförvaltning och bolagets ekonomiska förhållanden i övrigt kunnat genomföras på ett betryggande sätt. Under räkenskapsåret har styrelsen även ägnat särskild uppmärksamhet åt följande frågor;
Kapital och finansieringsfrågor
■
Ekonomisk rapportering
■
Budget
■
Till styrelsens ordförande och ledamöter utgår arvode enligt bolagsstämmans beslut.
Redovisningsprinciper
Koncernredovisningen upprättas i enlighet med IFRS från och med 1 juli 2008. Årsredovisningen för perioden 1 juli – 31 december 2008 är upprättad i enlighet med International Financial Reporting Standards, IFRS, såsom de har godkänts av EU för tillämpning inom EU.
Effekterna av övergången till IFRS redovisas i not 35 Över
gång till finansiell rapportering i enlighet med IFRS.
För en beskrivning av koncernens redovisningsprinciper hän
visas till not 1 – Redovisningsprinciper.
Moderbolaget tillämpar Årsredovisningslagen och RFR 2.1.
Detta innebär att moderbolaget i de flesta fall tillämpar de IFRS som tillämpas i koncernredovisningen, dock med vissa undantag som framgår i not 1 – Redovisningsprinciper.
Väsentliga händelser efter räkenskapsårets slut Varsel av 33 anställda i ÖrnalpUnozon och Ferral har lagts under januari 2009 för att möta nya marknadsförutsättning
ar. Därutöver har kontrakt med inhyrd personal avslutats i flera av portföljbolagen.
Affärsområdet Vinovo Properties (ViProp) har bildats med avsikt att samla hela koncernens fastigheter, initialt för att uppnå en bättre kapital och finansieringsstruktur och i för
längningen för en eventuell avyttring. Per den 28 februari 2009 skedde överföring av Nordic Flanges fastigheter i Örn
sköldsvik till affärsområdet.
Årsstämma 2009
Vinovos årsstämma äger rum 29 april kl. 14:00 i Summits lokaler på Grev Turegatan 30. Årsredovisningen utsänds till de aktieägare som angivit önskemål om detta och kommer att hållas tillgänglig för allmänheten på Vinovos hemsida www.vinovo.se från och med den 8 april 2009.
Beslut att fattas på årsstämman Styrelsens förslag till vinstdisposition
Till årsstämmans förfogande finns följande belopp;
Överkursfond 172 396 646 kronor Balanserat resultat 5 751 463 kronor
Summa 166 645 183 kronor
Styrelsen föreslår att ingen utdelning lämnas för räkenskaps
året och att till förfogande stående vinstmedel och fria fon
der disponeras enligt följande;
Balanseras i ny räkning 166 645 183 kronor
Summa 166 645 183 kronor
(varav överkursfond 172 396 646 kronor) Vad beträffar företagets resultat och ställning i övrigt hän
visas till efterföljande resultat och balansräkningar med till
hörande bokslutskommentarer.
Räkenskaper - Förvaltningsberättelse
Resultaträkning – koncernen
Belopp i tkr Not
2008-07-01 –2008-12-31
(6 mån)
2007-07-01 –2008-06-30
(12 mån)
Nettoomsättning 3, 5 386 189 668 158
Kostnad för sålda varor 4, 8, 11, 13 –319 793 –557 869
Bruttoresultat 66 396 110 289
Övriga rörelseintäkter 4, 6 3 084 3 683
Försäljningskostnader 4, 8, 11, 13 –21 715 –33 021
Administrationskostnader 4 , 8, 11, 13, 15 –24 510 –33 089
Forsknings och utvecklingskostnader 4, 8, 11, 13 –79 –9
Övriga rörelsekostnader 4, 7 –1 168 –2 278
Rörelseresultat 22 008 45 575
Finansiella intäkter 9 2 166 3 750
Finansiella kostnader 9 –12 121 –15 841
Finansnetto –9 955 –12 091
Resultat före skatt 12 053 33 484
Periodens skatt 10 –3 912 15 920
Periodens resultat 8 141 49 404
varav hänförligt till aktieägarna i Vinovo AB 7 608 48 634
varav hänförligt till minoritetens andel 533 770
Resultat per aktie, kronor 23
före utspädning 0,51 3,56
efter utspädning 0,51 3,53
Föreslagen utdelning per aktie, kronor – –
Räkenskaper - Finansiella rapporter
31
Balansräkning – koncernen
Belopp i tkr Not 2008-12-31 2008-06-30
TILLGÅNGAR 5
Anläggningstillgångar
Goodwill 16 85 279 83 512
Övriga immateriella anläggningstillgångar 16 103 209 103 925
Materiella anläggningstillgångar 17 203 568 182 478
Långfristiga värdepappersinnehav 18 133 133
Uppskjuten skattefordran 10 22 831 29 223
Summa anläggningstillgångar 415 020 399 271
Omsättningstillgångar
Varulager 19 158 877 145 503
Kundfordringar 26 112 610 127 246
Övriga fordringar 43 937 31 072
Förutbetalda kostnader och upplupna intäkter 20 14 899 11 533
Likvida medel 21 95 787 108 265
Summa omsättningstillgångar 426 110 423 619
SUMMA TILLGÅNGAR 841 130 822 890
Räkenskaper - Finansiella rapporter
EGET KAPITAL OCH SKULDER
Eget kapital 22
Aktiekapital (14 825 624 aktier med kvotvärde 5 öre) 741 741
Övrigt tillskjutet kapital 172 296 172 294
Reserver 4 962 –263
Balanserad vinst 97 227 88 370
Eget kapital hänförligt till moderbolagets aktieägare 275 226 261 142
Minoritetsintresse 8 135 8 560
Summa eget kapital 283 361 269 702
Långfristiga skulder 5
Skulder till kreditinstitut 26 210 763 223 717
Övriga skulder, räntebärande 26 44 783 40 677
Uppskjuten skatteskuld 10 56 706 58 543
Avsättning till garantireserver 24 1 354 1 529
Övriga skulder, ej räntebärande 15 470 15 470
Summa långfristiga skulder 329 076 339 936
Kortfristiga skulder 5
Skulder till kreditinstitut 26 45 529 57 760
Checkräkningskredit 26 22 254 17 026
Förskott från kunder 4 686 60
Leverantörsskulder 59 534 64 867
Skatteskulder 10 26 008 15 343
Övriga kortfristiga skulder 35 923 22 157
Upplupna kostnader och förutbetalda intäkter 25 34 759 36 039
Summa kortfristiga skulder 228 693 213 252
SUMMA EGET KAPITAL OCH SKULDER 841 130 822 890
Upplysningar om koncernens ställda säkerheter och eventualförpliktelser återfinns i not 28 – Ställda säkerheter och ansvarsförbindelser.
Förändringar i eget kapital – koncernen
se not 22
Hänförligt till moderbolagets aktieägare
Belopp i tkr Aktiekapital
Övrigt tillskjutet
kapital Reserver
Balanserad vinst inkl.
årets resultat
Minoritets- interesse
Summa eget kapital
INGÅENDE BALANS 1 JULI 2007 551 32 810 179 39 736 1 057 74 333
Omräkningsdifferens – – 442 – – 442
Summa intäkter och kostnader redovisade
direkt mot eget kapital – – -442 – – -442
Periodens resultat – – – 49 404 – 49 404
Summa redovisade intäkter och kostnader för perioden – – – 49 404 – 49 404
Nyemission, netto efter transaktionskostnader på
8 604 045 kr 190 141 184 – – – 141 374
Återbetalda aktieägartillskott – 1 700 – – – –1 700
Förändring i minoritetsintresse – – – – 6 733 6 733
Summa transaktioner med bolagets ägare 190 139 484 – – 6 733 146 407
UTGÅENDE BALANS 30 JUNI 2008 741 172 294 -263 89 1401) 7 7901) 269 702
INGÅENDE BALANS 1 JULI 2008 741 172 294 -263 89 140 7 790 269 702
Omräkningsdifferens – – 5 225 – 517 5 742
Övrigt – – – 237 11 226
Summa intäkter och kostnader redovisade
direkt mot eget kapital – – 5 225 -237 528 5 516
Periodens resultat 8 141 8 141
Summa redovisade intäkter och kostnader för perioden – – – 8 141 – 8 141
Förändring i minoritetsintresse – – – 183 183 –
Inbetalda premier teckningsoptioner – 2 – – – 2
Summa transaktioner med bolagets ägare – 2 – 183 -183 2
UTGÅENDE BALANS 31 DECEMBER 2008 741 172 296 4 962 97 227 8 135 283 361
1) Till jämförelseperiodens minoritetsintresse tillkommer 770 tkr avseende minoritetens andel av periodens resultat som förs från balanserad vinst inkl årets resultat.
