6. 1 Hur integreras hållbarhet och ansvarstagande i bankernas fondförvaltning?
I linje med CSR (Carroll, 2016), tillämpas metoder och strategier för att integrera hållbarhet och ansvarstagande i fondförvaltningen (Oxenstierna, 2020, s. 266–267). Studien påvisar att hållbarhetsfaktorer genomsyrar fondförvaltningen i sin helhet. De mest använda metoderna
bland studiens respondenter är: välja in, välja bort och påverkan av bolag. Metoderna i sin tur bygger på strategier vilka utformas utefter respektive aktörs policys och andra dokument för hur hållbarhet beaktas och integreras i just deras verksamhet.
Utifrån den empiriska undersökningen förstås det att aktörerna använder negativ screening, normbaserad screening, positiv screening, “bäst i klassen”, tematisk investering, impact investing och bolagsengagemang/ aktivt ägandeskap vid fondförvaltningen. Beroende på vilken produkt och vilken aktör det talas om, tillämpas strategierna i varierande utsträckning.
Är det en produkt som aktörerna benämner som ‘hållbar’, tenderar toleransnivån för vissa branscher att vara lägre. Gemensamt för aktörerna är att de exkluderar bolag vilka bryter mot internationella normer och konventioner, samt bolag som är verksamma inom branscher för kontroversiella vapen, kärnvapen och tobak. De bolag som väljs in och premieras är sådana som bidrar positivt till hållbar utveckling. Vad gäller påverkansstrategier sker detta i form av dialoger med bolagen samt aktivt ägandeskap genom att rösta på bolagsstämmor i linje med aktörernas kriterier för hållbarhet.
Vad som även varit intressant att belysa, är den definitionsmässiga tvetydigheten kring begreppet ‘hållbarhet’. Anledningen till att de skiljer sig åt kan delvis tänkas bero på att begreppet hållbarhet är vagt reglerat i en marknad som i övrigt karaktäriseras av ett komplext regelverk (Konsumenternas, 2020; Fondbolagens förening, 2020). Således ges aktörerna stor frihet att själva definiera vad som anses hållbart och ansvarstagande. Risken finns att förtroendet för hållbara investeringar äventyras om det inte finns en tydlig definition av vad hållbarhet innebär och hur det ska integreras i fondförvaltningen.
6. 2 Hur har synen på hållbara investeringar, samt integreringen av tillhörande strategier, förändrats över tid, sett till tidsperioden 2010–
2020?
Givet studiens färre antal respondenter, kan inga generella slutsatser avseende hållbara investeringar och tillhörande marknad dras. Däremot är studien av stor relevans då resultatet bidrar till insikter inom området för hållbara och ansvarsfulla investeringar. Slutsatser dras därför utefter hur studiens respondenter beskriver marknaden för hållbara investeringar, baserat på deras verklighet.
Vid en observation av marknaden för hållbara och ansvarsfulla investeringar, sett till tidsperioden mellan åren 2010 och 2020, iakttas en rad övergripande förändringar. Decenniet inleds med en jämförelsevis restriktiv syn på hållbara investeringar. Gradvis i takt med kundernas ökade efterfrågan och tillkommande regelverk och globala överenskommelser har synen förändrats till att hållbarhet och ansvarstagande ses som en avgörande faktor att integrera inom fondförvaltning, i linje med CSR. Det framgår även att samtliga respondenter numer ser hållbara investeringar som en placering som kommer kunna generera god riskjusterad och hållbar avkastning till deras kunder. De fem senaste åren karaktäriseras av att hållbarhet och ansvarstagande har blivit en avgörande faktor vid investeringsbesluten samt att investeringarna ska ha en tydligt mätbar positiv impact.
Vad gäller tillämpandet av strategier för hållbara investeringar, går dessa i linje med hur synen på denna typ av investeringar förändrats under årtiondet. Årtiondet inleddes med ett stort fokus på just exkluderingsstrategier för att sedan ganska direkt involvera strategier för att integrera ESG- kriterier i förvaltningen. Allt eftersom åren gått utvecklas samtliga strategier till att bli mer omfattande. De senaste åren riktas stort fokus mot påverkansstrategier, då aktörerna anser att det är viktigt att deras investeringar även har en positiv impact.
Sammanfattningsvis karaktäriseras marknaden för hållbara och ansvarsfulla investeringar som en marknad med hög mognadsgrad (Hofmann et al., 2009), vilken är i ständig förändring, enligt respondenterna. Aktörerna arbetar flitigt med att ständigt utveckla sina strategier för att ligga i framkant och erbjuda deras kunder produkter som genererar god avkastning samtidigt som dessa bidrar till en positiv hållbar utveckling.
6. 3 Vidare forskning
Med anledning av att marknaden för hållbara investeringar fortsätter att öka i intresse samt att marknaden visar sig vara så pass föränderlig, finns det goda skäl för framtida forskning inom området. Vår studie har bland annat bidragit med insikter kring att det saknas tydliga begreppsmässiga definitioner inom området för hållbara och ansvarsfulla investeringar. Det har även visat sig finnas skillnader mellan de undersökta aktörerna. För vidare forskning är det därför relevant att djupdyka i definitioner för området och hur det påverkar marknaden. Bland annat bottnar denna diskussion i en högst aktuell debatt kring begreppet “greenwashing”.
Vilket handlar om att aktörerna påstår att de tillhandahåller fonder som anses ‘hållbara’ men vid närmare inblick visar sig fonden placera i bolag med negativ påverkan (Dagens Industri, 2018). Ämnet skulle även vara intressant att undersöka i en internationell kontext vid jämförelser mellan länder.
Samtliga respondenter belyser regelverken och de globala överenskommelserna och konventionernas betydelse för marknaden och dess utveckling. Med anledning av detta kommer det framgent även vara aktuellt att undersöka effekterna av införandet av EU:s handlingsplan och därtill hörande förordningar.
Referenslista
BELL, E., BRYMAN, A., & HARLEY, B. (2019). Business research methods, 5th edition, Oxford: Oxford university press.
BENGTSSON, E. 2008. Socially responsible investing in Scandinavia- A comparative analysis. Sustainable Development, 16(3), 155-168.
BRYMAN, A., & BELL, E. (2011). Företagsekonomiska forskningsmetoder. Stockholm:
Liber
CARROLL, B. 2016. Carroll’s pyramid of CSR: taking another look. International Journal of Corporate Social Responsibility, 1(3), 1-8.
CARROLL, B. & SHABANA, M. 2010. The Business Case for Corporate Social Responsibility: A review of Concepts. Research and Practice. International journal of Management Reviews, 85-102.
DAGENS JURIDIK. 2020. Nya regler om hållbara finanser för börsbolag och finansbranschen. Dagens Juridik. 2020-11-02. Tillgänglig:
https://www.dagensjuridik.se/annons/nya-regler-om-hallbara-finanser-for-borsbolag-och-finansbranschen/?fbclid=IwAR3utDhUbldfgdz9xgxHjbdiuBHAgIch0oCfsqnsK5x4fdiq5EKh M3QnKdQ [Hämtad: 2020-11-25]
DEUTSCHE BANK GROUP. 2012. Sustainable Investing: Establishing Long-Term Value and Performance. New York: Deutsche Bank Group [Hämtad: 2020-11-25]
ECCLES, G., IOANNOU & SERAFEIM. 2014. The Impact of Corporate Sustainability on Organizational Processes and Performance. Management Science, 6(11), 2835-2854.
EUROPA KOMMISSIONEN. 2018. Hållbar finansiering: Finanssektorn som en kraftfull aktör i kampen mot klimatförändringar. Tillgänglig:
https://ec.europa.eu/commission/presscorner/detail/sv/IP_18_3729 [Hämtad: 2020-11-25]
EUROPEAN BANKING FEDERATION. 2013. Corporate Social Responsibility: Across the European Banking Sector. Tillgänglig:
https://www.swedishbankers.se/media/2836/csr-final-report2013.pdf [Hämtad: 2020-11-25]
EUROSIF. 2018. European SRI Study 2018. Tillgänglig: http://www.eurosif.org/wp-content/uploads/2018/11/European-SRI-2018-Study.pdf [Hämtad: 2020-11-25]
EUROSIF. 2020. About us. Tillgänglig:http://www.eurosif.org/about-us/ [Hämtad: 2020-12-09]
FINANSINSPEKTIONEN. 2019. Bankbarometer. Tillgänglig:
https://www.fi.se/contentassets/1be782b6ad604b7999a2adabae93b610/bankbarometern-april-2019.pdf [Hämtad: 2020-11-25]
FONDBOLAGENS FÖRENING. 2019a. Riktlinjer för fondbolagens marknadsföring och information. Tillgänglig: https://www.fondbolagen.se/globalassets/regelverk/foreningens-riktl.kod/riktlinjer-for-fondbolagens-marknadsforing-och-information-september-2019.pdf [Hämtad: 2020-12-16]
FONDBOLAGENS FÖRENING. 2019b. Intresset för att spara hållbart växer- fortsatt störst intresse hos kvinnor. Tillgänglig:
https://www.fondbolagen.se/aktuellt/pressrum/pressmeddelanden/intresset-for-att-spara-hallbart-vaxer--fortsatt-storst-intresse-hos-kvinnor/ [Hämtad: 2020-11-25]
FONDBOLAGENS FÖRENING. 2020. Hållbara fonder. Tillgänglig:
https://www.fondbolagen.se/fakta_index/hallbara-fonder/ [Hämtad: 2020-12-16]
GLOBAL SUSTAINABLE INVESTMENT ALLIANCE, 2018. Global Sustainable Investment review 2018. Tillgänglig:
http://www.gsi-alliance.org/wp-content/uploads/2019/03/GSIR_Review2018.3.28.pdf [Hämtad: 2021-01-06]
HILL, C.W.L. & HULT, G.T.M. 2019. Global business today. Upplaga 11., New York:
McGraw-Hill Education
HILL, R., AINSCOUGH, T., SHANK, T. & MANULLANG, D. 2006. Corporate Social Responsibility and Social Responsible Investing: A Global Perspective. Journal Of Business Ethics, 70(2), 165-174.
HOFMANN, E., PENZ, E. & KIRCHLER, E. 2009. The ways and hows of ethical
investments: understanding an early-stage market through an explorative approach. Journal of Financial Services Marketing, 14 (2), 102-117.
HÖCHSTEDTER, A & SCHECK, B. 2014. What’s in a Name: An Analysis of Impact Investing Understandings by Academics and Practitioners. Journal of Business Ethics, 132(2), 449-475.
JOHNSON, G., WHITTINGTON, R., SCHOLES, K.,ANGWIN, D. & REGNER, P. (2014).
Exploring strategy. 10th edition, Edinburgh Gate: Pearson Education Limited.
KONSUMENTERNAS. 2020. Fonder. Tillgänglig:
https://www.konsumenternas.se/sparande--pension/sparande/fonder/ [Hämtad: 2020-12-17]
MCLACHLAN, J. & GARDNER , J. 2004. A Comparison of Socially Responsible and Conventional Investors. Journal of Business Ethics, 52(1), 11-25.
OXENSTIERNA. 2020. Placeringsrådgivning. 15. uppl. Lund: Studentlitteratur AB.
PERSSON, T. 2018. Rapport: Hållbarhetsfonder håller inte löften. Dagens Industri. 2018-05-08. Tillgänglig: https://www.di.se/hallbart-naringsliv/rapport-hallbarhetsfonder-haller-inte-loften/ [Hämtad: 2021-01-05].
REGERINGEN. 2020a. Hållbar finansmarknad. Tillgänglig:
https://www.gov.se/regeringens-politik/finansmarknad/hallbar-finansmarknad/ [Hämtad:
2020-11-25]
REGERINGEN. 2020b. Parisavtalet. Tillgänglig: https://www.regeringen.se/regeringens-politik/parisavtalet/ [Hämtad: 2020-11-25]
ROBIN, D.P. & REIDENBACH, E. 1987. Social responsibility, ethics, and marketing strategy: Closing the gap between concept and application. Journal of Marketing Education, 51(1), 44.58.
SVENSKA BANKFÖRENINGEN. 2020. Hållbarhet- samhällsansvar. Tillgänglig:
https://www.swedishbankers.se/fraagor-vi-arbetar-med/haallbarhet/haallbarhet-samhaellsansvar/ [Hämtad: 2020-11-25]
SWESIF. 2020a. Vad är hållbara och ansvarsfulla investeringar? Tillgänglig:
https://swesif.org/hallbara-investeringar/vad-ar-hallbara-och-ansvarfulla-investeringar/
[Hämtad: 2020-11-25]
SWESIF. 2020b. Syfte och mål. Tillgänglig: https://swesif.org/om-swesif/ [Hämtad: 2020-12-09]
SVENSKA BANKFÖRENINGEN. 2020. Bankerna i Sverige. Tillgänglig:
https://www.swedishbankers.se/media/4616/1407-sbf-bankerna-i-sverige_2019_se04.pdf [Hämtad: 2020-12-09]
SÖDERBERG & PARTNERS. 2017. Hållbara investeringar. Stockholm: Söderberg &
Partners. Tillgänglig: https://online.flippingbook.com/view/323204/16/ [Hämtad: 2020-12-02]
THE EUROPEAN BANKING FEDERATION. 2020. About us. Tillgänglig:
https://www.ebf.eu/about-us/ [Hämtad: 2020-12-09]
THE GLOBAL IMPACT INVESTING NETWORK (GIIN). 2020. About the GIIN.
Tillgänglig: https://thegiin.org/about/ [Hämtad: 2020-12-09]
TT. 2020. Hållbara fonder mest marknadsföring. Aftonbladet. 2020-02-02. Tillgänglig:
https://www.aftonbladet.se/minekonomi/a/WbBz2G/hallbara-fonder-mest-marknadsforing [Hämtad: 2020-11-25]
UNITED NATIONS, GLOBAL COMPACT. 2020. How Your Company Can Advance Each of the SDGs. Tillgänglig: https://www.unglobalcompact.org/sdgs/17-global-goals [Hämtad:
2020-11-25]
UNPRI. 2020a. What are the Principles for Responsible Investment? Tillgänglig:
https://www.unpri.org/pri/what-are-the-principles-for-responsible-investment [Hämtad: 2020-11-25]
UNPRI. 2020b. Erik Penser Bank. Tillgänglig: https://www.unpri.org/signatory-directory/erik-penser-bank/5457.article [Hämtad: 2020-12-20]
UNRUH, D., KRION, N., KRUSCHWITZ, M., REEVES, H., RUBEL & ZUM FELDE, A.M. 2016. Investing for a Sustainable Future, MIT Sloan Management Review. Tillgänglig:
http://82.223.51.139/Lists/Informes/Attachments/1010/16%20MIT%20BCG%20Investing%2 0May%2012.pdf [Hämtad: 2020-12-02]
WS CHOW, G., DURAND, R. & KOH. 2014. Are ethical investments good? Australian Journal of Management, 39(4), 645-665.
Bilagor
Bilaga 1: Intervjufrågor
Introduktion: intervjuperson
1. Vilken roll/befattning har du inom XX?
2. Hur länge har du arbetat med hållbara och ansvarsfulla investeringar? Vilka är dina arbetsuppgifter?
Hållbara och ansvarsfulla investeringar
3. Hur definierar ni på XX hållbarhet, etik och ansvarstagande? Gör ni skillnad mellan begreppen?
- Hur definierar ni på XX hållbara och ansvarsfulla investeringar?
4. Vilka kriterier inom hållbarhet och ansvarstagande tar ni hänsyn till vid fondförvaltningen?
- Varför är det just dessa kriterier som tas hänsyn till?
5. Omfattas ni av något regelverk vad gäller hållbara och ansvarsfulla investeringar?
6. Är hållbarhetsfaktorer något som genomsyrar fondförvaltningen i sin helhet? Eller är det enbart vissa fonder som tar hänsyn till hållbarhetsaspekter?
Strategier för hållbara och ansvarsfulla investeringar
7. Hur implementeras hållbarhet och ansvarstagande i XX fondförvaltning?
- Vilken/vilka strategier för hållbara och ansvarsfulla investeringar tillämpar ni?
Till exempel, exkludering av bolag, inkludering av bolag, påverkansarbete med flera.
- Har ni nolltolerans mot en viss typ av bolag, bransch eller industri? Om ni har det, vad är anledningen till detta?
- Hur går ni tillväga ifall ett bolag i portföljen bryter mot era kriterier kring hållbarhet och ansvarstagande?
- Har ni en löpande dialog med de bolag som ingår i portföljen för fonden? Om ja, av vilken anledning för ni dialogen med bolagen?
8. Vilka faktorer ligger till grund för valet av strategi?
Förändringar under de senaste 10 åren
9. Hur är er (XX) syn på hållbara och ansvarsfulla investeringar idag?
10. Hur har synen på hållbara och ansvarsfulla investeringar förändrats de senaste 10 åren?
- Hur har strategierna som används för att implementera hållbarhet och ansvarstagande förändrats de senaste 10 åren?
11. Vilka faktorer har påverkat förändringar inom området för hållbara och ansvarsfulla investeringar, tror ni? Hur förhåller ni er till dessa faktorer?
12. Om ni jämför er med era konkurrenter, uppfattar ni det som att det finns skillnader mellan er när det kommer till valet av strategi för att implementera hållbarhet och ansvar i fondförvaltningen? Om det uppfattas som att det finns skillnader, vad kan dessa bero på enligt er uppfattning?
Bilaga 2: Dokument Fondbolaget Alfa
ALFA. 2010. Hållbarhetsrapport 2010. Tillgänglig: Alfas hemsida.
ALFA. 2011. Hållbarhetsrapport 2011. Tillgänglig: Alfas hemsida ALFA. 2017. Hållbarhetsöversikt 2017. Tillgänglig: Alfas hemsida
ALFAs dokument för hållbarhetsarbete. 2020a. Tillgänglig: Alfas hemsida.
ALFA. 2020b. Om Alfa. Tillgänglig: Alfas hemsida.
Skandia Fonder
SKANDIA. 2013. Hållbarhetsredovisning 2013. Tillgänglig:
https://www.skandia.se/globalassets/pdf/om-skandia/finansiell-information/skandias-livbolag/skandia-hallbarhetsredovisning-2013.pdf [Hämtad: 2020-12-14]
SKANDIA. 2015. Årsredovisning 2015. Tillgänglig:
https://www.skandia.se/globalassets/pdf/om-skandia/finansiell-information/skandias-livbolag/skandia-arsredovisning-2015.pdf [Hämtad: 2020-12-14]
SKANDIA. 2019. Års- och hållbarhetsredovisning 2019, Tillgänglig:
https://www.skandia.se/globalassets/pdf/om-skandia/finansiell-information/skandias-livbolag/skandia-ars-och-hallbarhetsredovisning-2019.pdf [Hämtad: 2020-12-14]
SKANDIA. 2020a. Kapitalförvaltning för hållbart värdeskapande. Tillgänglig:
https://www.skandia.se/globalassets/pdf/om-skandia/hallbarhet/ansvarsfulla-invst/skandia_kapitalforvaltningsrapport2020.pdf[Hämtad: 2020-12-14]
SKANDIA. 2020b. Fondförvaltning. Tillgänglig: https://www.skandia.se/om-oss/hallbarhet/ansvarsfulla-investeringar/fondforvaltning/ [Hämtad: 2020-12-14]
SKANDIA. 2020c. Ansvarsfulla investeringar. Tillgänglig: https://www.skandia.se/om-oss/hallbarhet/ansvarsfulla-investeringar/ [Hämtad: 2020-12-14]
Erik Penser Bank (EPB)
ERIK PENSER BANK. 2019. Hållbarhetsrapport. Tillgänglig: https://www.penser.se/wp-content/uploads/EPBs-h%C3%A5llbarhetsrapport-2019.pdfhttps://[Hämtad: 2020-12-14]
ERIK PENSER BANK. 2020. Om oss. Tillgänglig:
https://www.penser.se/om-oss/#erik-penser [Hämtad: 2020-12-14]