Ordmarie bolagsstämma hålles onsdagen den 6 maj 1987 klll.OO på Skandina·

FÖRVALTNING$ AB RATOS

Bolagsstämma

Ordmarie bolagsstämma hålles onsdagen den 6 maj 1987 klll.OO på Skandina·

Viska Enskilda Bankens kontor, Sergels Torg 2,

Stockholm.

Anmälan

Aktieagare som vill delta i stämman måste den 24 april1987 vara inford

i aktie-

boken som förs av Vårdepapperscentralen VPC AB, saint senast den 4 maj kl 16.00 ha anmält sig till styrelsen, Förvaltnings AB Ratos, Drottningg-dtan 2, 111 51 Stockholm eller på tel 08-24 20 00.

Aktieägare med förvaltarregistrerade aktier måste for att få utova röstratt

på

stamman,

senast den 24 aprill987 ha omregistrerat akttema 1 eget namn.

Utdelning

Styrelsen föreslår bolagsstårrunan att utdelningen för 1986 blir 6:25 kr per stamaktie och 2:50 kr per preferensaktie. Avstämningsdag föreslås bli den 11 maj 1987 och utdelningen beräknas då bli utbetald genom VPC den 18 maj 1987.

Information

Ratos

har

följande ordinarie informationstillfällen för sina aktieägare:

Moderbolagets bokslutskommunike, ca l februari Koncernens bokslutskornmunike, ca l april Årsredovisning, ca 25 april

Bolagsståmma, 6 maj

VD: s anförande vid bolagsstamma, medio maj Delårsrapport, ca 30 oktober

Den ekonomiska informationen skickas normalt till aktieägare som så begärt.

Den kan åven beställas från:

Förvaltnings AB Ratos, Drottninggatan 2, 11151 Stockholm, eller på tel 08-24 20 00.

Formgivning, sättning, repro och tryck, T ryckindustri AB, Solna 1987

Innehåll

Ratos 1986

l

VD-kommentar

2

Ratos-aktien

4

Ratos struktur och resultat 6

Styrelse och revisorer

8 Företagsledning, dotterbolags-

styrelser 9

Dahl

_l~

Seandie Rotel

12

Nordisk Transport

14

Stancia

16

Intressebolagen 18

Börsportföljen 10

Substans och lönsamhet i dotter-

bolagen 25

Ratos-koncernen

- 5 års

översikt 26

Förvaltnings AB Ratos- 5 års

översikt 26

Dotterbolagen-

5 års översikt 27

Bokslutet

28

Förvaltningsberättelse 28 Moderbolagets resultat-

räkning

29

Moderbolagets fmansierings-

analys

30

Moderbolagets balansräk-

ning

31

Koncernens resultaträkning

32

Koncernens finansierings- _l

analys

33

Koncernens balansräkning

34 Bo kslutskommentarer 36

Revisionsberättelse

40

Adresser

Definitioner

ÅRET

986

SOM GÅTT

Scanclic Hotelldir heHigt clotterbolag Nordisk Transport förvärvas

Utestående aktier l Dahl f6rvirvas, Dahl helägt Börsportföllen klart bättre än generalindex

Stora Nrvirv av Wntlldler Gottharcl Nilssotl sliP

Stora liigger bucl på Papyrus, vilketger Ratos en realisationniMI1987 p6 400-500 Mkr

Utclelningea haJs till kr 6:25 (5:25)

1987

INNEVARANDE ÅR

Stor post i Skåne·Gripen sills, aktier motsvarande 5%

av r6sterna behålls In stor post l Esselie förwirvas Prognos 1987: .. ättre in f6regående år

Nyckeltal 1982 1983 1984

- - - -

Moderbolagets utdelningsintäkter (Mkr) 38,8 49,5 58,5 Börsportföljens marknadsvärde (Mkr) 606 1.155 1.354 Dotterbolagens försäljning (Mkr) 3.163 3.506 4.113 Resultat från rörelsen i dotterbolag (Mkr) 116,7 127,1 139,1 Substonsvärde (kr/okti e) 114 207 207

Börskurs (kr/aktie) 64 136 121

Lämnad utdelning (kr/aktie) 2:60 3:40 3:75

1985 72,3 1.691 3.332

86,0 230 169 5:25

1986 94,8 3.291 7.084 186,3 340 276 6:25*

- - --- - ·

^.~---·-·----·----~-~-~--- · - - - --- - -

• styrelsens förslog

FÖRVALTNINGs AB RATOS

RATOS AFFÄRSINRIKTNING

Investmentbolagen hade inför 1986 förhoppningar om att den betungande realisationsvinstbeskattningen av äldre aktier skulle väsentligt lindras från årsskiftet 1986/1987. Förhopp- ningarna grusades helt och statsmak- terna fortsätter att gynna aktiefonder av olika slag på bekostnad av invest- mentbolagen. Någon lindring i be- skattningen för dessa är knappast att förutse före 1990. Flertalet invest- mentbolag förbereder sig i stället för att successivt övergå till att bli rörel- sedrivande. Härigenom minskas ri- skerna för att andra aktörer på aktie- marknaden, som inte belastas av rea- lisationsvinstskatt i samma utsträck- ning, köper upp investmentbolagen.

Rörelsedrivande bolag har möjlighet att på ett bättre sätt ta hand om reali- sationsvinster på aktier. Elva av tret- tiotre investmentbolag, som varit no- terade på stockholms-börsen, har under 1986 sugits upp av andra kapi- talstarka företag eller valt att övergå till att bli rörelsedrivande.

Ratos justerar bl a av denna anled- ning sin affärsinriktning alltmer mot helägda dotterbolag. Under 1986 för- värvades således Nordisk Transport

&

Spedition (NTS), resterande 50%

av aktiekapitalet i Seandie Rotel och de 33% av Dahl Invest Internationals kapital, som fanns på danska börsen.

Samtliga fyra större dotterbolag är nu helägda. Koncentrationen i börsport- 2 följen är sedan tidigare i stort sett

genomförd med tyngdpunkt på Hol- men, Esselte, Papyrus (som i mars 1987 bytts mot Stora), Asea och In- dependent.

Ratos affärside kan således beskri- vas som ägande och utveckling av ett begränsat antal större dotterbolag, främst inom handel och service, samt hantering av en koncentrerad börs- portfölj.

Mål

En lönsam dotterbolagsgrupp och e n välskött koncentrerad börsportfölj skapar förutsättningar för en fortsatt god utdelningstillväxt. En sådan får återspegling i kurstillväxten, vilket i sin tur bör leda till att Ratos-aktien blir en aktie med god effektivavkast- ning. Ett annat mål för Ratos är att koncernens verksamhet sammanta- get skall ge aktien en identifierbar profil.

Prioriteringar

De senaste åren har köp- och säljak- tiviteten varit hög i Ratos moderbo- lag. Ledningsresurserna kommer nu att alltmer inriktas på att stödja verk- samheten i dotterbolagen. Kapitalra- tionalisering, ledarutveckling och ökad affärsverksamhet är områden som högprioriteras i dotterbolagen, sedan nu strategier successivt fast- ställts för dessa.

Den långsiktiga lönsamheten och utdelningskapaciteten hos dotterbo- lagen måste ligga klart över genom- snittet för börs bolagen, annars bör Ratos koncentrera sig på en bredare aktieportfölj och/eller delägarskap i olika ventures. Koncernledningens kompetens och engagemang gör det möjligt att gripa in med aktiva mana- gement-insatser i väsentligt större utsträckning i dotterbolagen än vid delägarskap i exempelvis börsnotera- de företag.

AHärsområdenas utveckling Dahl

I slutet av 1986 lade Ratos ett upp- köpserbjudande på de utestående ak- tierna, 33% av aktiekapitalet, i Dahl Invest International. Den senaste no-

terade kursen på Köpenhamnsbör- sen var 460% av nominellt belopp och Ratos bud var 540%. Vid årsskiftet var Ratos ägare til199 % av aktierna i Dahl. Inköpet av de utestående ak- . tierna i Dahl betingade ett pris av ca

250MSEK.

Dahl är till övervägande del verk- samt på VVS-grossi stmarknaden.

Denna styrs av byggandet, som un- der 80-talet haft en success ivt sjun- kande volym i Sverige, Norge och Darunark, där Dahls tyngsta verk- samheter återfinns.

Marknaden har de senaste åren varit pressad. Dahl-koncernen har s uccessivt anpassat sig till rådande marknadsförhållanden genom uppköp av mindre konkurrenter och egna omstruktureringar. Dahl-koncernens res ultat 1986 blev något lägre än föregående år, huvudsakligen bero- ende på förskjutningar i relationerna mellan de skandinaviska valutorna.

Fortsatta rationaliseringar, redan be- slutade och igångsatta, kommer fram till1990 att medföra en kapitalfrigö- re lse av något hundratal miljoner kro- nor årligen ur VVS-rörelsen och där- med ge denna en förbättrad lönsam- het.

Dahl är ett stabilt bolag, som i en mogen marknad har förutsättningar att ge en god löpande avkastning och hög cash flow.

Seandie Hotel

Seandie är det marknadsledande ho- tell- och restaurangföretaget i Sveri- ge, Norge och Danmark. Bolaget be- finner sig i kraftig expansion, framför allt utanför Sverige. Cirka 30% av vinsten kommer innevarande år att gener eras utanför Sverige.

Efterfrågan på den svenska hotell- marknaden har under 80-t alet stadigt ökat. Samtidigt har kapaciteten byggts ut, vilket under de s enaste åren resul terat i sänkt beläggnings - grad för branschen. I Norge och Dan- mark är situationen i bättre balans.

De sjunkande beläggningssiffrorna för branschen är ett varningstecken.

På sikt kommer efterfrågan att växa

ifatt överetableringen i Sverige.

Seandie arbetar oförtrutet vidare på kvalitet, vilket uppskattas av nöjda hotellgäster. På Seandie finner

gäs~

tema allt de kan önska sig till ett

rim-

ligt pris jämfört med konkurrerande hotell. I jämförelse med branschen i övrigt har Seandie hög beläggnings- grad och arbetar på att höja den yt- terligare.

Seandie driver sedan 1986 två ho- tell i Tyskland, har fattat beslut om att gå in i ytterligare ett flertal intres- santa hotellprojekt samtidigt som andra bearbetas, samtliga i Västeuro-

lpa.

Som affärsområde är Seandie det mest expansiva av Ratos dotterbo- lag. Aven om lönsamheten är god, räcker ej självfinansiering för upp- gjorda planer, utan Ratos räknar med att successivt behöva tillskjuta ytter- ligare kapital.

Nordisk Transport (NTS)

NTS är mest känt för att vara stora på järnvägstransporter i Europa.

Samtidigt är företaget ett av de stör- re inom bil-, flyg- och sjötransporter.

NTS är dominerande på ett flertal segment inom transportmarknaden.

Marknadsutvecklingen inom trans- port- och speditionsområdet har varit god under 1986 och förväntas så för- bli under 1987.

NTS

är

ett bolag som utifrån sin starka position inom "järnväg" avser befästa ställningarna på näraliggande produkter och marknadsorwåden.

Bolaget skall växa kraftigt internatio- nellt.

Fastigheter

Ratos är engagerat på fastighets- marknaden på två sätt: Koncernen har dels fastighetsbolaget stancia (helägt dotterboJag), dels betydande fastighetsinnehav i Scandic, Dahl och NTS. Koncernens samlade fastig- hetsbestånd beräknas värdemässigt uppgå till 2, 3 Miljarder kronor.

Stancias fastigheter består av kon- tors-, industri- och lagerlokaler. Cir-

vandlas successivt till ett modernt kontors- och servicecenter. Det hälf- tenägda Överkikaren vid Slussen, där en kombinerad kontors- och ho- tellfastighet uppförs, är ett annat in- tressant projekt.

Stancia har en god soliditet och av- kastningen är tillfredsställande.

Börsportföljen

Börsportföljen utgör ca 60% av Ratos tillgångar. En övervägande del av börsportföljens värde utgörs av ak- tier i skogsindustrin (Holmen, Papy- rus/Stora, Iggesund). Denna place- ringsinriktning har under en följd av år varit framgångsrik.

Bland större affärer under 1986 kan nämnas förvärvet av cirka 20% i Independent, en affär som möjlig- gjordes genom att säljaren av Inde- pendent -posten önskade förvärva en större del av vårt innehav i Skåne- Gripen.

Prognos

Mot bakgrund av kända utdelningar i börsportföljen och dotterbolagens möjligheter bedöms 1987 bli ett bätt- re år för Ratoskoncernen än 1986.

Sven Söderberg

Verkställande direktör

4

Aktiekapitalet

Aktierna i Förvaltnings AB Ratos be- står av stamaktier av serie A och B samt preferensaktier av serie A. Av stamaktier serie B förekommer såväl bundna som fria. A-aktierna ger en röst vardera medan B-aktierna ger en tiondels röst. Aktierna är nomi- nellt på 50 kr per st och kapitalet för- delas enligt följande:

5.437.507 A bundna 4. 908. 738 B fria 2.175. 002 B bundna

271,9 Mkr 245,4Mkr 108,8 Mkr 100.000 A pref 5,0Mkr

12.621.247 631,1 Mkr

Aktiekapitalet har vid olika tillfällen utökats i takt med att Ratos vuxit.

Följande förändringar har skett under de senaste 10 åren. 100 aktier 1977 har utvecklats enligt nedanstående tabell:

1977 1979 1980 1983 1985 1986

Fondemission 1:2 Fondemission 1:2 Fondemission 1:4 Split 2: l Fondemission 2:5

100 150 225 281 562 787 787

FÖRVALTNINGs AB RATOS

RATOS-AKTIEN

Ratos-aktiens börskurs justerat för emissioner

350~~~--~~~~~~~~~~~--~~~~~---=~

300~---~---4---4---+---~

250

150

1982 1983 1984

Ratosaktien

Affärsvärldens generalindex Index blandade investmentbolag

Aktieägarna

© Findata

1985

1986

Antalet aktieägare i Ratos är

f

n ca 6.000. Aktiernas fördelning mellan de största ägarna framgår av nedanstående tabell:

Familjen Söderberg

Torsten Söderbergs stiftelse Ragnar Särlerbergs stiftelse Skandia

Trygg-Hansa

PK-bankens aktiefonder Familjen Montgomery Familjen Tiblom Banco aktiefonder SHB aktiefonder Skandia International

$.HB: s pensionsstiftelse Ovriga

Summa

Andel av

rösterna%

29,7 11,2 10,6 6,6 1,1 1,0 4,5 1,6 2,2 1,2 0,3 0,3 29,7 100,0

Andelav

kapitalet%

20,0

6,7

6,7

5,9

5,6

4,9

2,8

2,8

2,4

1,7

1,6

1,6

37,3

100,0

Nyckeltal

1986 198.5 soliditet, en l koncernens balansrakning (%)

Soliditet, inkl dold reserv i börsportfölj (%) Vinst per aktie (kr)

- tradittonell 20:80

20:- 7:57 6:25²:

340

47 60

24:50 17:-

5:78 - resultatandelsmetod (se sid 7)

· Mottogen utdelning per aktie (kr) lämnod utdelning per aktie (kr)

Sub~tansvårde per oktie (kr)

5:25

230

11 Oknor.gen av soliditeten 1985 och m msknongen 1986 beror

po

forsol,rung respeklove for- varv av dotterbolag.

2) Slyreisens forslag.

För definitioner av nyckeltal se sid 41.

1 Utdelningspolitik

Ett investmentbolag av Ratos typ er- håller skattefrihet för mottagen ut- delning om minst 80% vidareutdelas.

I ett kortsiktigt perspektiv bestäms således Ratos utdelningspolitik till stor del av den utdelning som erhålles från börsplaceringar och dotterbolag.

Den långsiktiga utdelningen kan Ra- tos däremot styra genom samman- sättning av börsportföljen och expan- sionstakt i dotterbolagen. Ratos lång- siktiga strategi är att successivt

Ratos-aktiens börskurs och substansvärde

Kr/aktie

\!

~f)

o~~~--~--~---

minska börsportföljens relativa stor- lek och investera frigjort kapital i dot- terbolagen. Ratos bedömer att ca 1/3 av dotterbolagens redovisade resul- tat före extraordinära poster men ef- ter schablonskatt kan delas ut till moderbolaget.

I diagrammen nedan visas Ratos- aktiens utveckling och utdelnings- tillväxt från 1982. De senaste fem åren har utdelningstillväxten genom- snittligt varit 24% per år.

Ratos-aktiens utdelningstillväxt

loktie

7

6

s

4

3 2

o

6

FÖRVALTNINGs AB RATOS

RATOS STRUKTUR OCH RESULTAT

Ratos

DoHerltolag Börs• och Intressebolag

l l

Handel Hotell

Dahl Seandie Hotel

l

! l'

i

I l

Under 1986 fullföljde Ratos den fast- lagda strategin att öka dotterbolags- andelen av Ratos totala kapital.

Under 1986 förvärvades resteran- de delar av Seandie Hotel och Dahl Invest International. Nordisk Trans- port & Spedition förvärvades.

Av Ratos beräknade egna kapital på 4. 300 Mkr är l. 800 Mkr inves- terat i dotterbolag.

l _l

Tra•port Fasliglieter Börsbolag

Holmen/Skog Esselte/ Information

Papyrus/Skog Asea/Verkstad Nord1sk Transport stancia

l ndependent/ Finans

If ^~- Intressebolag

S'ned,ebocken·Boxholm/Stö.l Rotas MA/ Konsulting

-=

Ratoss•..,ansvMrde

Nedanstående substansvärdering av Ratos utgår från moderbolagets ba- lansräkning, där var aktiepost värde- ras för sig. Dessutom beaktas mo- derbolagets fordringar och skulder.

Börsportföljen värde ras till börskurs 1986-12-31, dotterbolag och intres- s ebolag till försiktigt uppskattade marknadsvärden.

Ratos kapitalstruktur

Ratos substansvarde per 1986·12·31

Dotterbolag Börsportfölj Intresse bolag

Skuldnetto i moderbolag Totalt

per aktie

1.800Mkr 3.300Mkr 80Mkr -850Mkr 4.300Mkr

340kr

Skog 30%

Dotterbolag 36%

Börsbolag 63%

Resultatandelar

Resultatandelsmetoden innebär att man ur resultatsynpunkt jämställer olika engagemang med varierande ägarandel. Oberoende av om en pla- cering är liten eller stor ingår den med sin relativa andel. Resultatet för dotterbolagen hämtas ur Ratos-kon- cernens resultaträkning, liksom även centrala intäkter och kostnader. Re- sultatet från börs- och intressebolag

ingår med ägarandelen av respektive bolags resultat och ej med av Ratos mottagna utdelningar. Som approx- imation till ett verkligt resultat i bo- lag, vars resultat ej är kända, har an- vänts prognoser för vinst per aktie . från tidningen Affärsvärldens "Place- ringsindikator". Tankarna bakom den valda metoden utvecklades i Ratos årsredovisning 1985.

Ratos resultat lieräknat mecl resultatandelar

Sk!llnaden mellan kolumnerna (l) och (3) be'lkriverforondnngen av Ratos re!>ultat. Denna forondring kan delas upp 1 två komponenter Genom att 1omfora kolumnerna (2) och (3) framgår resultotutveckllngen 1 de enskilda bolagen. Skdlnaden mellan kolumnerna (l) och (2) v1sor effekten av Ratos kop och forsailningar av aktter.

DOTTERBOLAG¹l

Dahl • • • o • ~ ••

Scondu: Hotel

Nord1sk Transport ^{, • • o}

.. .

Stancto

Såldo bolag

. . . . ... . . . . .

Ovnga

... --- · ...

Resultat frän dotterbolag ...

BÖRS- OCH INTRESSEBOLAG Borsportfolien

Hofmen E5selte Papyrus Asea Independent Ovnga . .

Intresse bolag

• . • t

t • •

Smebox .....••..• Övrrga . . . . . , • • • • • • • • ••

Resultat fr6n bors- och intresse- bolag . . . . . . . ... • Centrala mtakter och kostnoder

RATOS RESULTAT FÖRE SKATT Per aktie (efter schablon skott)

Agarandel 1986-12-31

99%21 100%

100%

100%

15%

lO%

9%

1%

36%3)

50%

Resultat 1986 (l)

64,0 66,6 22,1 25,4

8,2 186,3

57,0 57,2 45,6 40,8 30,8 97,9 329,3

19,7

19,7 349,0 -37,6 497,7 20:-

l) Ytterligare synpunkter på dotterbolagens resultat utvecklas på s1d 25

Resultat med 1985 örs agarandel 1986

(2)

64,0 16,3 25,4

56,5 55,4 45,6 40,6 26,1 63,9

19,7

1985 (3)

65,5 (13,0)⁴1

12,8 81,4 7,7 167,4

55,0 61,8 54,7 33,8 10,2 53,4 268,9

-21,1 24,9 3,8

272,7 -11,5 428,6 17·-

8

FÖRVALTNINGs AB RATOS

STYRELSE OCH REVISORER

Övre raden från vänster: Ole Damgaard-Nielsen, Harry Faulkner, Sven Söderberg, Ulf Laurin.

Nedre raden: Johan Söderberg, Erik Söderberg, Harry Norin.

Styrelseledamater

ERIK SÖDERBERG, Stocksund Direktör. Född 1926

styrelseordförande i Förvaltnings AB Ratos sedan 1974. Ordförande i styrelsen för AB Gottbard Nils- son. Vice ordförande i styrelsen för Holmens Bruk AB. Ledamot i styrelserna för Dahl Invest Interna- tional AJS, Esselte AB, Esselte Business Systems Inc., NY, USA, Smedjebacken-Boxholm Stål AB, AB Export-Invest.

OLE DAMGAARD-NIELSEN, Köpenhamn, Danmark Direktör. Född 1925.

Verkställande direktör i Aktieselskabel DANISCO, Köpenhamn. styrelseledamot i Förvaltnings AB Ratos sedan 1984. Ordförande i styrelsen för Privatbanken AJS, Köpenhamn. Ledamot eller ord- förande i styrelserna för DANISCO-gruppens ^bo- lag, ledamot i Dahl Invest International AJS, Kampsax AJS, AJS De Danske Spritfabrikker, BASF Danmark AJS, Industrirådet m fl.

HARRY FAULKNER, Stockholm Direktör. Född 1931.

Verkställande direktör och koncernchef i Alfa-Laval AB. Styrelseledamot i Förvaltnings AB Ratos se- dan 1986. Ledamot i styrelserna för Aktiefrämjan- det, Aktiv Placering AB, Four Seasons Venture Ca- pita! AB, Genentech Inc., USA, MTC-Marknads- tekniskt Centrum, Skandia International Insurance Corp.

ULF LAURIN, Malmö Direktör. Född 1934.

Verkställande direktör i PLM AB. Styrelseledamot i Förvaltnings AB Ratos sedan 1970. Ledamot i sty-

relserna för PLM AB, AB Volvo, Svenska Handels- banken, Sveriges Industriförbund, lovestment AB Card o.

HARRY NORIN, Cannes, Frankrike Konsul. Född 1918.

F d verkställande direktör i AB N J Bäcklund. Sty- relseledamot i Förvaltnings AB Ratos sedan 1977.

Styrelseledamot i AB Obbola Linerboard.

JOHAN SÖDERBERG, Drottningholm Ekon dr H. C. Född 1923.

Styrelseledamot i Förvaltnings AB Ratos sedan 1969. Ordförande i IVA: s Transportforskningskom·

mission, Ragnar Söderbergs stiftelse. Vice ord- ( förande i Handelshögskoleföreningen. Ledamot i "- arbetsutskottet i !CC: s svenska nationalkomrniM.

Styrelseledamot i Pechiney Svenska AB, Försäk- ringsbolaget Pensionsgaranti, Arbetsmarknadsför- säkringar AMFK m fl.

SVEN SÖDERBERG, Djursholm Generalkonsul. Född 1928.

Verkställande direktör i Förvaltnings AB Ratos sedan 1974. Vice ordförande i AB Papyrus. Leda- mot i styrelserna för Alfa-Laval AB, ASEA AB, Försäkrings AB Skandia, Skandinaviska Enskilda Banken, Fläkt AB, Independent Finans AB. Tibnor AB m fl. Norges generalkonsul i Stockholm.

Revisorer

Bo Fridman Gunnar Widhagen

Revisorssuppleanter

Rolf Lindskog Torbjörn Hanson

FÖRETAGSLEDNING

Sven Söderberg Thomas Mossberg Lage Jonason

Född 1928. VD sedan 1974. Född 1946. Direktör sedan 1982.

(Ekonomi och finans)

Född 1951. Direktör sedan 1985.

(Koncernutveckling)

DOTTERBOLAGSSTYRELSER

Dahl

Sven Söderberg, ordförande Ole Damgaard-Nielsen Stig Bs>lgh Karlsen Erik Söderberg Jens Thorsen

""

Knud E. Nordby, VD

Seandie Hotel

Bengt I: son Sjögren, ordförande BjörnHall

LageJonason Sven Söderberg Arne Thunander Arne Gustafsson, VD Anders Forsberg (A) Maud Niklasson (A)

Nordisk Transport Sven Söderberg, ordförande Anders Ekelund

LageJonason JanRamberg Johan Söderberg Bertil Carstam, VD Thomas Mossberg, suppl Rikard Bivefors (A) Lennart Nilsson (Al

Per-Åke Alfredsson (A), suppl Curt-Åke Gustavsson (A), suppl Stancia

Sven Söderberg, ordförande Göran Ekelund

Leif Gustafsson Thomas Massberg ZernySandh Arne Thunander Sven Fahlstadius, VD Lars-Erik Söderberg, v VD

(A) Arbetstagarrepresentant

lO

Skancllnaviens största VVS·

grossist

Bolaget bildades i Danmark 1867 och har sedan dess genom företags- förvärv och expansion av rörelsen ut- vecklats till Skandinaviens största VVS-grossist. Dahl noterades 1964 på den danska fondbörsen. Sedan 1972 har Ratos varit stor aktieägare.

I november 1986 lade Ratos ett kon- tantbud på utestående 33% av aktier- na. Vid årsskiftet äger Ratos 99% av bolagets aktier.

Koncernen säljer rör och VVS- produkter. Lagerfört produktsorti- ment bestär av ca 20.000 artiklar vil- ket ställer stora krav på effektiv lo- gistik. Koncernens större enheter är

Br~drene

Dahl A/S, Danmark, Fos- selius & Alpen AB, Sverige och Bnlldrene Dahl A/S, Norge.

De danska och norska marknader- na kännetecknas av många små lokala grossister.

Br~drene

Dahl har en marknadsledande ställning med en marknadsandel på ca 20-25% på båda dessa marknader.

Den svenska marknaden domine- ras av ett fåtal stora grossistföretag, Fosselius & Alpen, Ahlsell VVS och Skoogs. Fosselius & Alpen har en marknadsandel på knappt 40% och är därmed det näst största bolaget.

Koncernen har genom en geogra- fisk spridning aktivt försökt minska känsligheten för kraftigt svängande byggkonjunkturer. Dahl har härmed möjlighet till en jämnare resultatut- veckling än sina konkurrenter som oftast är representerade på endast en marknad.

FÖRVALTNINGs AB RATOS

DAHL

EHektlvare organisation Dahl genomför en betydande decen- tralisering vilken har till syfte att göra de lokala filialerna mer marknadsnä- ra. Det svenska bolaget, Fosselius &

Alpen, har påbörjat en strukturför- ändring. Rörelsen organiseras i självständiga regionala dotterbolag och en liten moderbolagsorganisation för nödvändig koordinering. I Br0d- rene Dahl, Danmark, har en omorga- nisation genomförts för att skapa en bättre kundorientering. Regionala enheter har skapats och de lokala fi- lialerna förstärkts. Distributionen har förbättrats genom omorganisation och ett nytt centrallagerkoncept

Decentraliseringen ställer stora krav på effektiva styrsystem för la- gerhållning och distribution. Kon- cernen satsar kraftigt på utveckling av datasystem för dessa ändamål, vil- ka kommer att vara ett viktigt kon- kurrensmedel i framtiden.

Koncernen satsar på en fortsatt förbättring av effektiviteten i dotter- bolagens distribution och logistik samt en utvidgning av aktiviteterna inom närliggande områden.

Betydande satsningar görs på ut- bildning, särskilt ledarutveckling.

l(md r_ Nordby, VD

Något Nrsilmrat resultat 1986

Dahl-koncernens resultat efter fi- nansnetto 1986 uppgår till101 (115) MDKK. Förstärkningen av den dans- ka kronan mot den norska och svens- ka kronan har påverkat resultatet ne- gativt med ca 10 MDKK.

Marknadsbilden har under 1986 varit splittrad. Bäst har utvecklingen varit i Norge där VVS-marknaden sti- git 22% varav 8% är prisökning. I Danmark har marknaden ökat 10% i volym. I Sverige har volymutveck- lingen både för ROT-sektorn och ny- (

byggnationen varit svag och VVS- marknaden fallit med 10%.

Lönsamheten i de norska bolagen har förbättrats genom den positiva volymutvecklingen. Resultatet i de danska bolagen har påverkats nega- tivt av engångskostnader i samband med omorganisering av verksamhe- ten och resultatet har försämrats. I Sverige är resultatet oförändrat

jäm-

fört med 1985 trots den svaga mark- nadsutvecklingen.

Förbättrat resultat 1987 Koncernens resultat påverkas starkt av volymerna på de skandinaviska VVS-marknaderna, som samtliga väntas utvecklas svagt under 1987.

Genomförda och pågående effektivi-

seringar har samtidigt en positiv re-

sultatpåverkan. Koncernomsättning-

en väntas vid oförändrade valutakur-

ser öka ca 5% i löpande priser. Kon-

cernresultatet bedöms bli förbättrat i

minst samma takt.

Forsoljning MOKK Resultat efter f1nonsnetto MDKK Råntab1htet på eget kap1tal % Rantabilitet på sysselsatt kap1k:il % Balam~omslutning MDKK Medelontal anstålida

1986 3.822 101

7 11 1.937 2.181

3.791 115

9 13 2.034 2.052

12

Slint i Skandlnavien Seandie Hotel har utvecklats till Skandinaviens ledande hotell- och re- staurangkedja. Företaget grundades för 20 år sedan som det första kedje- företaget inom hotellbranschen i Sve- rige. Företaget har genomgått en kontinuerlig snabb expansion både produkt- och marknadsmässigt och omfattar idag över 70 hotellenheter och ca 125 restauranter. Under 1986 har Seandie Hotel blivit helägt dotter-

bolag till Ratos.

Hotell, restaurant, cater Företagets huvudprodukt är Seandie Hotel, belägna i Sverige, Danmark och Norge. Hotellen karaktäriseras av bilvänlighet och attraktiva priser.

Affärsresenärer och koruerensar- rangörer är dominerande kunder.

1985 introducerades ett nytt hotell- koncept, Seandie Crown, med högre kvalitet och citylägen i storstäder.

Hotellmarknaden i Sverige har un- der 80-talet ökat med 6% per år.

Seandies andel av den totala hotell- marknaden i Sverige är 13%. I Sveri- ge har hotellkedjorna en stark ställ- ning. Seandies viktigaste konkurren- ter är Sara, Resa och Inter-S-Hotels.

I Danmark, Norge och Tyskland sak- nas kedjebildningar eller också dessa en svag ställning.

Restauranterna svarar för en stor del av hotellens omsättning. Restau- rantverksamheten har hög prioritet i Seandies fortsatta expansion. Seandie äger även ett antal profilrestauranter i centrala storstadslägen. Restau- rantmarknaden har under hela 80-ta- let ökat med mellan 3 och 5% per år.

Inom Seandie Ca ter drivs, förutom profilrestauranterna ett stort antal

personalrestaurante~

kursgårdar och vägkrogar.

Tillväxtstrategi

Seandie Hotels strategi kan samman- fattas i intressanta affärslägen, bil- vänlighet, högklassig kvalitet, effek- tiva tekniska lösningar och för kun- den en lägre prisnivå än hos jämförba- ra hotell.

Detta koncept har varit mycket

FÖRVALTNINGs AB RATOS

SCANDIC HOTEL

framgångsrikt, vilket återspeglar sig i Seandies snabba expansion. Kedje- konceptet har möjliggjort en hög kostnadseffektivitet.

Seandie har haft som strategi att växa organiskt från en ursprunglig rö- relse av motorhotell i Sverige. Pro- dukterna motorhotell, hotell, konfe- renshotell,

cate~

Seandie Crown,

profilrestauranter har marknadsförts inom allt större geografiska områ- den.

Seandie Crown i Sverige och utlandet

Seandie genomför en omfattande ut- landssatsning baserad på Seandie Crown-konceptet. Under 1986 öpp- nades det första hotellet i Koblenz i Västtyskland. Ett befintligt hotell har förvärvats i Essen. Byggnation av nya Seandie Crown Rotel i Wien och i Utrecht i Holland har påbörjats. För- handlingar har slutförts om att uppfö- ra Seandie Crown Rotel i Bonn, Bre- men och Ettlingen!Karlsruhe.

I Sverige byggs ett Seandie Crown Rotel i Göteborg och ett nytt Seandie Crown Rotel planeras i Stockholm.

Redan tidigare finns ett Seandie Crown Rotel i Malmö.

Resultatet 1986 ikade 280/o Seandies resultat har förbättrats kraf- tigt under 1986, + 28%, trots att ne- gativa faktorer påverkat marknadsut- vecklingen. Hotellbolagen i Norden har hävdat sig väl i en hård konkur-

Arne Gustah.son, VD

rens. Genom nyetableringar och ut- byggnader har antalet hotellrum ökat med 20% till 8. 300 st.

Hotellmarknaden i Sverige har ökat volymmässigt med 2% och anta- let hotellrum med 6%, varför bran- schens rumsbeläggning sjunkit. Ett flertal faktorer har bidragit till bran- schens negativa utveckling under 1986, såsom oly ckan i Tjernobyl, ter- roristaktiviteter i Europa och Palme- mordet. Det svenska hotellbolaget har tillförts nya anläggningar i Upp- l ands Väs by och Simrishamn och om- fattar nu 59 hotell.

Seandies restaurantrörelse, ge- nom dotterbolaget Seandie Cater, har under året pr ägl ats av en omfat- tande testverksamhet av nya restau- rantide er. Ett flertal anläggningar har byggts om, några förs älj nings ställen med otillfredsställande löns amhet har lagts ned och ett antal nya intre ssanta restaurantenheter öppnats.

För Seandies dotterbolag i Norge har den positiva utveckling som varat hela 80-talet fortsatt, trots minskad utiands turism och arbetsmarknads- konflikt. Antalet sålda hotellrum för Seandie har stigit med 20 % och be- läggningen ökat. Inklusive ett nyöpp- nat hotell i Tromsö omfattar den nor- ska Seandie-kedjan sju hotell.

I Danmark har Seandie ökat sin försäljning med 32% i volym vilket in- nebär en kraftig inbrytning på den danska hotellmarknaden där Seandi e blivi t den stör sta hotellkedjan. Fyra nya ho tell har öppnats och Seandie har därefter åtta enheter i Danmark.

Positiv resultatutveckling 1987

Den snabba expansionstakten kom- mer att fortsätta under 1987 med etablering av nya hotell företrädesvis utomlands . Beslut har fattats om ett nytt hotellprogram, Seandie Active Rotel. Seandie Vägkrog-kedjan skall vidareutvecklas med ytterligare en- heter i Danmark och Sverige.

Den positiva resultatutvecklingen väntas f ortsätta under 1987.

Seandie Crown Hotell Koblenz öppna- des under 1986.

Nyckeltal

ForsiJitntng Mkr 1.425

Resultat efter finansnetto Mkr 67 Räntob1lttet på eget kapital % 17 Rontob11itet på sysselsatt kop,tal % 17 Balansom!>lutning Mkr 1.034 Medelontal anställda 3. 906

14

FÖRVALTNINGs AB RATOS

NORDISK TRANSPORT

Strax efter årsskiftet 1985--1986 för- värvades Nordisk Transport & Spe- dition av Ratos. NTS historia började redan 1919 med affärsiden att sam- lasta styckegods på järnväg. NTS har utvecklats till att bli en av Sveriges ledande speditörer, marknadsledan- de på internationella järnvägstrans- porter. NTS är även en av de större speditörerna inom kontinental biltra- fik. NTS har 24 regionala kontor över hela Sverige och 15-talet utlandskon- tor. NTS är organiserat i fyra affars- områden: transporter huvudsakligen på järnväg främst åt skogsindustrin ("Stortransporter"), internationell bil- och sjötrafik ("Alhnänspedition"), Flyg samt Administration.

Kapitalrationalisering- transportkvalite

Den svenska speditionsbranschen har gått mot ökad koncentration.

NTS har i marknadens ögon en stor konkurrensfördel som fristående och oberoende speditör med ett komplett program. Kundernas ökade medve- tande om kapitalrationalisering ställer högre krav på transport_kvalite och ADB-kommunikation. Okade va- ruvärden och minskade kvantiteter per leverans ökar ytterligare kravet på transporterna, särskilt med tanke på det långa avståndet mellan Sverige och kontinenten. Transportsyste- men integreras med produktionssy- stemen hos avsändare och mottaga- re. Precisionen i transporten blir

vik-

tigare än fraktkostnaden. De ökade precisionskraven fordrar kvalitets- deklarerade och normerade trans- portupplägg så att kunden kan relate- ra sin fraktkostnad till värdet av efterfrågad transportkvalitet

NTS - Bredel och kvallie NTS' affärside är att tillfredsställa marknadens behov av internationella transporter och spedition samt kring- tjänster med

- engagemang och service - kvalite - pålitlighet - lokal förankring

- alla transportmedel och transport- lösningar

Slortransporter- volym- ökning

NTS är marknadsledande bland SJ- agenterna vilka fungerar som SJ's in- ternationella marknadsförare i konti- nenttrafiken på järnväg. NTS arbetar med ett totalkoncept, ett transport- system med frakt, vagnhållning, lag- ring, distribution och andra kring- tjänster.

Affärsområde stortransporter har haft ett tillfredsställande år med en volymökning på ca 10% till2,2 milj.

ton.

En utbyggnad av järnvägsfärjeför- bindelserna och en ökad satsning av NTS på heltågstransporter, främst till sydeuropa, skall förbättra järnvägstransporternas konkurrens- kraft jämfört med sjötransporter.

Järnvägens möjligheter att erövra nya marknadsandelar kräver ett stort personal- och kostnadskrävande ut- vecklingsarbete och NTS satsar både kompetens och kostnader

på

detta.

Under året har ett omfattande arbete lagts ned på ett ADB-system för stortransporter (STING), som tas i bruk under 1987.

Andelen privatvagnar (ej ägda av järnvägsförvaltningarna) i NTS trafik har ökat mycket kraftigt och denna utveckling bedöms komma att fort- sätta och i enlighet med NTS strategi för ökad privatvagnsanvändning har NTS under året investerat i ytterliga- re 20 st 4-axliga Habis-vagnar för transporter åt pappersindustrin.

Bertil Corstam, VD

Allmtinspeclition - resultat·

förbäHring

Volymen har ökat, trafikbalansen är tillfredsställande och rörelseresulta- tet har klart förbättrats och utgör större delen av moderbolagets resul- tat. Den stora kontinentbiltrafiken har en fortsatt god utveckling. Mot bakgrund av detta har beslut fattats om en ny och större kontors- och ter- minalanläggning i Helsingborg för närmare 40 Mkr.

Flyg - mellanår

Generellt har 1986 varit ett mellanår ( för branschen. Under året har stora - satsningar gjorts i operativa ADB- system. NTS har tagit

mru:~adsan­

delar på USA och Fjärran Ostern.

Förbättrat resultat1986 Verksamhetsåret 1986 har varit framgångsrikt. N ettofaktureringen,

exklusive tull och mervärdesskatt, har ökat med 8%. Volymen ökade.

Resultatet efter finansnetto uppgår till21,8 (28,6) Mkr. Vid bedömning- en av resultatet skall beaktas att NTS' soliditet kraftigt reducerats i samband med Ratos förvärv. Detta har påverkat resultatet, främst fi- ( nansnettot, negativt med mer än 10 Mkr.

L6nsamhetsförbäHring1987

Verksamheten under 1986 har visat

att NTS som en fristående speditör

utanför de stora blocken haft fram-

gång på marknaden. Det finns goda

förutsättningar att NTS Sverige stär-

ker sin position ytterligare under

1987. Stora satsningar görs på infor-

mationssystem, personal; utbildning

för framtiden- speciellt ADB. Ett

första steg mot en fortsatt internatio-

nalisering togs i januari 1987 med en

principöverenskommelse om köpet

av NTS agent i Danmark- ett spedi-

tionsföretag med 50 anställda. Trots

ett stort investeringsprogram 1987

där rationaliseringseffekterna ej fal-

ler ut under året förutses en för-

bättrad lönsamhet.

Forsälrning¹1 Mkr Resultat efter fma nsnetto Mkr Rantobilitet på eget kapital % Rantab1frtet på sysselsatt kapital % Q.olansomslutning M~ r Medelantal anstcillda

1} Exkl tu H och tnforselmei"V(Irdeskott 2) Resultotet et tamforbort med foreg6ende år

1986 1.765

227)

15²1 24 57?

:.174

16

När Ratos sålde Tibnors grossiströ- relse 1979 behöll bolaget de större la- geranläggningarna med vidhängande markområden som ingick i rörelsen.

Dessa har bildat grunden till Förvalt- nings AB Stancia. Fastighetsbestån- det har utökats genom förvärv av fas- tigheter i Sundsvall, Upplands-Väs by, Uppsala, Stockholm och Borås.

Sedan 1980 har hyresintäkterna ökat från 30 Mkr till80 Mkr 1986. Ett försiktigt värderat marknadsvärde på Stancias fastighetsbestånd understi- ger ej 700 Mkr.

Storsta•områclena mest Intressanta

Fastighetspriser och hyror skiljer sig yäsentligt mellan olika regioner.

Aven inom en och sarruna ort kan fas- tighetspriser och hyror variera kraf- tigt, beroende på hur centralt fastig- heterna ligger.

Fastighetspriser och hyror vari- erar kraftigt även mellan olika typer av fastigheter. Högsta hyror och marknadsvärden har kontors- och bu- tikslokaler. Därefter kommer övriga kommersiella lokaler. Bostadsmark- naden är kringskuren av lagar och för- ordningar, varför hyror och priser är starkt reglerade för denna

typ

av lo- kaler .

Under hela 80-talet har hyror och fastighetspriser ökat mest för kon- tors- och butikslokaler i stora städer som Stockholm och Göteborg. Pri- serna på sådana fastigheter

är

nu så högt uppdrivna att en nyinvestering inte ger synlig avkastning förrän efter flera år.

Även nystartade, kraftigt expan- siva fastighetsbolag har gjort ornfat- tande investeringar i dessa markna- der. Negativa driftsnetton från de ny- köpta fastigheterna har medfört att flera av dessa bolag hamnat i lönsam- hetssvårigheter. Resultatet har ofta blivit att bolagen köpts upp av större och mer välkonsoliderade konkurren-

FÖRVALTNINGs AB RATOS

STANCIA

Lokalyta l 000 m²

Loge Kontor

Sto.::kholm/Uppsala-området 21,6

Goteborgsområdet 5,8

Malmaområdet 2,6

Ovnga landet 13,0

Totalt 43,0

ter. För att komma runt detta pro- blem har Stancia valt en annan väg för expansion.

stancia expanderar l Stockholm

Grunden i fastighetsbeståndet utgörs fortfarande av distributionsfastighe- ter. Den synliga avkastningen för dessa fastigheter är mycket god.

Stancias expansion sker i stock- holmsområdet, främst genom nypro- duktion. Byggkostnaden understiger de nyproducerade fastigheternas marknadsvärde. Varje nyproducerad fastighet medför således ett sub- stansvärdetillskott Den synliga vins- ten garanteras av Stancias stora be- stånd av distributionsfastigheter.

För närvarande pågår byggnation av två större fastigheter i Stockholm.

Under 1986 har den under 1984 beslutade nybyggnationen av hotell- och kontorshus i kvarteret Överkika- ren på Södermalm i Stockholm fort- satt i samarbete med Skanska. För- värv, likaledes i delägarskap med Skanska, har skett av intilliggande

Sven Fohlstod!u&, VD

lndustn/loger Tax vardE' Mk1

68,5 122.4

40,0 55,1

27,1 21,7

102,4 77,9

238,0 277,1

fastighet. Denna fastighet skall re- staureras och uthyras till kontorsän- damåL Byggnadsarbetena skall vara avslutade Vid årsskiftet 1988/1989 och den totala investeringen beräk- nas till 300 Mkr.

Tillsammans med BPA har bygg- nation av ett kontorshus om 15. 000 kvm lokalyta på Liljeholmen i Stock- holm påbörjats. Investeringen upp- går til1150 Mkr och inflyttning kan ske under 4: e kvartalet 1987.

Vid årets slut var över 98% av fas- tighetsbeståndet uthyrt. Den största hyresgästen, Tibnor AB, svarar för ca 45% av de totala hyresintäkterna.

Resultatökning 1986

Hyresintäkterna har ökat från 64 Mkr 1985 till80 Mkr 1986. Resultat efter finansnetto har ökat från 13 Mkr till 25 Mkr 1986. Resultatökningen be- ror förutom på hyreshöjningar även på det sjunkande ränteläget. Realisa- tionsvinst på försåld faslighet uppgår till 8 Mkr. Investeringar i fastigheter uppgår till 64 Mkr mot 37 Mkr 1985.

Fortsatt satsning på kontors·

och servicefastigheter

För att erhålla ett mer differentierat

fastighetsbestånd kommer verksam-

heten i framtiden mer att inriktas mot

att uppföra och förvärva fastigheter

för kontorsändamåL För att uppnå ef-

fektiv förvaltning kommer huvudin-

riktningen vara att utveckla och be-

bygga bolagets mycket välbelägna

tomtområden på Liljeholmen i Stock-

holm och i Upplands - V äsby.

~.:, ... L ...

-;··.:~;

-: i ~1~-

. ... .,"

~ :-.

Nydleltal

1986 1985

~-~ ~ --- -

l Hyres1ntäkter 80 64

~

Resultat efter avsknvnmgar 46 36

Res u ltot efter f i n a nsn eho 25 13

Balansomslutning 464 329

- --- - - -

18

FÖRVALTNINGs AB RATOS

SMEDJEBACKEN-BOXHOLM STÅL

skrotbaserat handels- stålverk

Smedjebacken-Boxholm Stål AB (Ratos andel 50%), SmeBox, är ett skrotbaserat handelsstålverk med särskild inriktning på stångstål i högre kvaliteer. Företaget bildades vid års- skiftet 1981182 genom sammanslag- ning av Smedjebackens Valsverk och Boxholm AB: s stålrörelse. SmeBox har fyra moderna valsverk, som till- verkar stångstål i klena och medelg- rova dimensioner. Vid sidan av divi- sion stångstål finns divisionerna Metallurgi och Byggprodukter, som omfattar armeringsprodukter och stålkonstruktioner.

Stagnerande marknad SmeBox arbetar på en stagnerande marknad. Höga transportkostnader och internationella överenskommet-

Ratos MA AB (Ratos andel 50%) är ett konsultföretag främst inom mate- rialadministration. Bolaget arbetar med kapitalrationalisering och före- tagsanalyser med speciell inriktning på distributionssystem. Kunnandet inom logistik tillämpas också i för- värvade dotterbolag. Ratos MA minskar genom detta sin starka knyt- ning till den personberoende kon- sultverksamheten. Ett samarbete med Mods Data har etablerats, vilket gjort att det gemensamägda MOD- LOG kunnat bildas. MODLOG har en unik marknadsposition genom ett

omfattande nytt managementsys- tem, avsett även för den internatio- nella marknaden.

s er gör det svårt att sälja handelsstål på export. Bolaget övergår till pro- duktion av högre kvaliteer med bättre efterfrågan.

Kraftigt f6rbäHrat resultat 1986

Resultatet efter finansnetto uppgår till39,3 (-42,

l)

Mkr . Resultatför- bättringen förklaras till stor del av högre produktionseffektivitet, och något högre försäljningspriser.

Försäljningen uppgår till l. 069 (1.127) Mkr. Under året har priserna i genomsnitt stigit med tre procent.

De svenska stålverkens förbruk- ning av stålskrot har minskat med 10%. Då skrotinsamlingen är oför- ändrad, har detta medfört att andelen dyrare importerat stålskrot reduce- rats till 40 (50) procent.

Leveranserna av stångstål till den

RATOSMA

Resultatet 1986

Ratos MA växer snabbt. Under 1986 har ett dotterbolag försålts, kvarva- rande bolag uppvisar en omsättnings- ökning med 44%. Resultatet för 1986 är tillfredsställande med tanke på att tunga investeringar gjorts i dotterbo- lag.

Under året har 50% av aktierna i byggprojektledningsföretaget Evi- dentia och 90% av aktierna i CS, Ca- talog Service AB förvärvats. E viden- tia har 30 konsulter sysselsatta i ex- ternt ägda och eget ägda projekt i och utanför Sverige. Catalog Service har

svenska marknaden har minskat, vil- ket beror på en nedgång i efterfrå- gan. För övriga länder har försäljning- en till återförsäljare reducerats, me- dan leveranserna direkt till slutför- brukare är oförändrade.

Den västeuropeiska stålmarkna- den präglas av överkapacitet och stångstålsproduktionen har även un- der 1986 varit kvoterad inom EG.

Under första halvåret 1986 ökade pri- serna på de flesta marknader men stagnerade eller sjönk under slutet av året.

Årets totala leveranser av bygg- produkter är lägre än under 1985.

Inom EG har produktionskvoterna för armeringsstål avvecklats med kraftiga prissänknihgar som följd för vissa länder.

en unik kompetens inom områdena katalogproduktion och Desk Top Publishing.

Prognosl987

1987 kommer att präglas av en kon-

solidering av verksamheten. Dotter-

bolaget Oskarha:mns Konverterings

AB har nått planerad produktionska-

pacitet Under året förväntas kapaci-

teten till fullo tas i anspråk genom

stora kontrakt, tecknade i slutet av

1986. Konsultverksamheten har un-

der 1986 delvis omorganiserats och

uppvisar för 1987 mycket god belägg-

ning.

BÖRSPORTFÖLJEN

Aktiemarknaden 1986 1986 blev ett rekordår på den svens- ka aktiemarknaden. Ett flertal fakto- rer bidrog till detta, bl a sänkt ränte- läge och stort tillflöde av kapital till marknaden. I början av november var börsgenomsnittet värderat till ca 130% av en på traditionellt sätt be- räknad substans, och direktavkast- ningen var nere vid ca 2%. Den dra- matiska nedgången av kurserna som skedde från november till slutet av ja- nuari och den därpå rekordsnabba återhämtningen till årsskiftesnivå re- dan i början av mars speglar de starka fluktuationer som numera kanske blir vanliga även på den svenska börsen.

Ratos portföll

Ratos portfölj av börsnoterade aktier är koncentrerad främst till innehaven i Holmen, Papyrus, Esselte, ASEA, Independent och Iggesund. Inneha- ven är, förutom Iggesund, förenade med styrelserepresentation.

Börsportföljen svarar för drygt hälften av Ratos kapital. 30% av detta är investerat i skogsindustrin. Denna koncentration har hittills visat sig vara riktig.

Betydande omdispositioner i port- följen under året var förvärvet avIg- gesundsposten, försäljningen till Skandia av 5% i Skåne-Gripen samt utställande t av en i januari 1987 ut- nyttjad option till Cardo beträffande

huvuddelen av aktierna i Skåne-Gri- pen och slutligen förvärvet av ca 20%

i Independent. Efter utgången av verksamhetsåret accepterades Sto- ras bud på Pap yrus. Vidare har ett förvärv av ytterligare aktier i Esselte skett.

En traditionell Ratos-linje är att huvu ddelen av port följinnehavet skall ligga fast från år till år, något som brukar ge den bästa lönsamheten i en portföljförval tning.

Börsportföljens resultat

(Mkr)

1986 1985

Utdelningar Realisat ionsvinster Kursutveckling

63,7 45,4 90,0 107,9 77% 21 %

Börsportföljens värdeutveckling De fem största innehaven

2~~r---~

l{)(;(!

il':r:/J''"·

, ;•JL. 1985 1986

400

200

20

FÖRVALTNI NGS AB RATOS

B ÖRSPORTFÖLJ EN

Aktier och optioner i börsnoterade företag

(Mkr)

VERKSTADSINDUSTRI

Alfa-Laval, A Alfa-Laval, B . Asea, bundna ..•.•

Electrolux, B .. Flakt . . . . . . ·-

PLM, A bu.,dna . . • • • • . • . • • . • • . • • • •.

(Volvo, A bundna) .. , • . . , • • ..••.. (Volvc., A fria) . . •

(Volvo, B bundna) ..•.

(Volvo, B fna)

SKOGSINDUSTRI

..

Holmen, A . . . . . . . . . • . . . . . . . • •.••

Holmen, B ........• ~... • •• , .. , •• , . . . . .. Iggesund ....••••.•• , • , • • . • . ••........•••••

Papyrus . . . . . . . . . • . • • . . . . . . • • . • . ..•• --- SCA, A bundna .. .. .. , • , • • • . , • , • •

SCA, B bundna . . • ••••

{SCA, B fna) . . . . . . . . . • . • . . • ..• -•••

(SCA, konverttbla skuldebrev Il) ••

(SCA, opttoner Il) . . . . ...

(Stora Kopparberg) .....•..••....

METALL- OCH STÅLMANUFAKTUR

SKF,A ..

(SKF, B fna) (SKF, C) ..

HANDEL

Ellos .... . Sandblom & Stohne (Ahlsell, C) ... .

INVESTMENTBOLAG

Investor, A bundna Provtdentta, A bundna (Export-lnvest, A) (Export-lnvest, B) (lndustnvarlden)

(Investor, A fna) . . . • . • • (Investor, B fna)

BANKER

• • • • l • • • • • • • l. l • • • • •

Skandmavtska Enskilda Banken, stam Skandmavtska Ensk1lda Banken, prem1e (Svenska Handelsbanken, stam)

Antal 1986-12-31

4966 46134 850.000 200.000 40.950 32.000

1.582.872 240 585.754 911 780 5 000 10.000

Förändring 1986

+ 286.299³l

- 27.000 + 13.650²l

1.238 2-sti 59.165 13.691

+ 20.525 8 000 + 585.754⁴1

3 176 8.504 5 720 -nom 237.390.-

579 14.800

44.313 15000

274.000 30000

87.000 - 39.762

+ 12 400 10.000⁵1

- 154.701

35.000 33 193 20.000 13 438

196.080 163 260¹⁰)

- 26 668 40.002 5 000 6.357 10.650

- 25000

Nominellt värde

0,2 2,3 42,5 5,0 2,0 0.8

79,1 0,0 58,6 45,6 0,1 0,3

2,2

6_.8 0,3

0,9 0,5

2,0 1,6

Bokfört värde

0,7 3,5 69,6 3,5 2,1 1,3

Börsvarde

1,4 12,5 293,3 62,2 10,4 5,8

80,7 385,6

155,5 0,1 15fl,9

88,9 0,3 0,5

791,4 0,1 246,0 519,7 1,5 2,9

404,2 1.561 ,6

1,5 13,4

1,5 13,4

30,9 1,7

91,8 3,1

32.6 94,9

2,3 0,6

7,4 3,7

2,9 ll,l

5,6 8,1

24,3 20,6

13,7 44,9

BÖRSPORTFÖLJEN

(Mkr)

ÖVRIGT

Cabanco ... . Cabanco, optioner ....

Esselte Bus1ness Systems . . . . . • . • • . .• Esselte, A bundna ..

. . • • • • • ' l • •

Esselte, A fria . . . . • , _ ..... , , • _. . ...•. , , .. , Es~elte, B bundna . • • • . . . ..... .

Esselte, B fno . . . . • • •

Independent . . . . . • • • • , . . • • lndependanl, opt1oner . . . . • • • . •

Skandia . . . . . • • • ....

Skandia International Skåne-Gnpen, A ....

Skåne-Gripen, B bundna , . . . . . .• , . • , ... . Sköne-Gnpen, B fna . . . . .. , • • • • • • • . . . • . , Skåne-Gripen, bonus bundna .....• , •••

Skåne-Gnpen, bonus fno ..... , • • . . . . . .

Totalt .

varav i moderbolaget

l) genom nyteckning

2) genom fondem1SS10n eller spl1t 3) genom fondemission 281.851 4) varav genom nytecknmg 117.151 5) varav genom fondemission tillfort 20.000 6) agl av helägt dotterbolag

7) varav genom spht A bundna l 612 419 varav genom spht B fna 132.549 8) varav genom köp i dotterbolag 130 000

9) varav 856 048 Independent ogt av helagt dotterbolag l O) varav 69 000 ogt av helagt dotterbolag

'

Antal Föröndring 1986-12-31 1986

157.500 + ^52.5001) 26.250

98.200

2.238 092 + 1.704.6497) 5.400 + ^4.o5o2l 759.620 569 7152)

176 732 + ^{131 84971} 1 576 048⁹1 + ^850.00081 560 000 + ^{280 000} 100.000 + ⁸⁰ ooo²l

2oooo6J + ^{10 ooo21}

2.291.1 OJ6i

766.691⁶) 734.500 252 604⁶i

-

^{233 500}

635.94~] + ^635.942 121 1256) + ^121.125

Nominellt BokfOrt

värde värde Börsvärde

3,2 9,7 16,0

0,5 2,0

MUSD 0,1 14,3 21,1

28,0 110,7 358,1

0,1 0,5 0,9

9,5 25.,8 98,8

2,2 4,4 24,4

39,4 271,0 354,6

22,9 67,2

0,5 0,6 13,5

0,4 0,9 5,5

22,9 89,5 107,7

7,7 23,5 33,7

2,5 7,9 11,3

6,4 41.4 54,0

1,2 80 ^10,3

631,6 1.179,1 1.167,2 3.290,6 903,3 2 866,6

Holmens Bruk

Holmen är en av världens modernas- te tidningspapperstillverkare med genomgående mycket stora produk- tionsenheter. Större delen av Hol- mens tidningspappersproduktion ex- porteras till Västeuropa, där prissätt- ningen sker i lokala valutor. Beroen- det av dollarkursen är därför mindre än för t ex massaproducenterna. Tid- ningspapper är vidare relativt okäns- ligt för konjunktursvängningar.

Ett annat stort produktområde ut- gör hygienprodukter, som införliva- des i koncernen genom köpet av Fi- skeby 1985. Samtidigt började pro- duktionen av fiberväv komma igång i full skala efter en inköringsperiod på ca ett år. Den typ av fiberväv som Holmen tillverkar ingår till övervä- gande delen i hygienprodukter.

Marknaden för hygienprodukter upp- visar en stadig volymtillväxt och

är

konjunkturokänslig.

Holmen hygien är Nordens största tillver- kare av mjukpapper.

Papyrus

Papyrus är Skandinaviens största kartongtillverkare men även finpap- per och tidningspapper är betydande produkter . Den västeuropeiska kar- tongindustrin kännetecknas av stor överkapacitet. Genom medveten satsning på mer kvalitetskrävande segment har Papyrus kunnat öka sina marknadsandelar . Marknadsförut- sättningarna för tidningspapper och finpapper ter sig ljusare än för kar- tong.

I september 1986lade Stora ett er- bjudande att förvärva samtliga aktier i Papyrus. Papyrus aktieägare kan välja mellan tre likvidalternativ. Ra- tos har accepterat det alternativ där likvide n erhålls i form av nyemittera- de Stora-aktier.

Ratos andel i Papyrus uppgår till 9,3% av rösterna och 9,3% av kapita- let. Ratos ägarandel i Stora uppgår till 22 3,3% av röster och kapital.

FÖRVALTNINGs AB RATOS

BÖRSPORTFÖLJEN

Holmen står väl rustat inför framti- den och en fortsatt god tillväxt i re- sultat och lönsamhet

är

att vänta.

Tillverkning av bestruket papper.

Ratos andel i Holmen uppgår till

30, 0% av rösterna och 15,3% av ka-

pitalet.

Esselie

Esseltes ursprung finns i den grafiska branschen. Verksamheten har under koncernens drygt 70-åriga historia breddats mot olika former av infor- mationshantering. Tyngdpunkten lig- ger numera på förvaringshjälpmedel och förbrukningsartiklar för kontor.

Esseltes rörelse är uppdelad på tre koncerngrupper, Business Systems, Informationssystem och Media, In- dustri och Teknik.

Den förstnämnda koncerngrup- pen, innefattande de fem stora ut- landsdivisionerna, har samlats under ett amerikanskt holdingbolag, Essel- te Business Systems Inc., som är no- terat på New York Stock Exchange.

Vid utgången av 1986 ägdes drygt 21% av aktierna i detta bolag av ut- omstående.

I Sverige driver koncernen, för- utom kontorsvarurörelse, även verk-

Esselte Meto är världsledande inom ma- nuell prismärkning.

Independent Finans

Independent Finans är det största icke bankägda finansbolaget i N or- den. Independent har under det gångna året fortsatt sin expansion, och är idag ett komplett finanshus.

Under 1986 förvärvades kontokorts- företaget Finax och ägarandelen i fondkonunissionärsfirmaniJnited Brokers utökades till68%. Efter ny- förvärven är Independent verksam inom följande marknadsavsnitt: leas- ing, återförsäljarfinansiering, konsu- mentkrediter, privatfinansiering, portföljförvaltning och fondkonunis- sionärsverksanqpet. Marknadsande- len på den svenska finansbolags- marknaden uppgår till ca 12%.

Independent verkar även interna- tionellt med dotterbolag i Europa och Nordamerika.

De senaste årens starka expansion har medfört kraftiga resultatförbätt- ringar och en hög lönsamhet. Ränta-

B ÖRSPORTFÖLJ EN

samhet inom video och andra nya medier, förlag och bokhandelskedja, tryckerier och bokbinderier, pris- märkningssystem samt tillverkning

I samband med att Ratos avyttrade merparten av sitt aktieinpehav i Skå- ne-Gripen till Cardoförvärvades Car- dos aktier och optioner i Indepen-

FrNANSHUSET lNDEPENDENT

av transporte mballage.

Ratos andel motsvarade vid års- s kiftet 11, l % av rösterna och 9, 7%

av kapitalet.

dent. Ratos andel uppgår härefter till 36% av rösterna och kapitalet före ut- nyttjande av optionerna.

INDEPENDENT lNVESTAB

INDEPENDENT FrNANS AB F AB

C

{M-~~o) ~ W&" AR=<

l ^{1 \}

FrNANSSERVICE AB ^flNAX

ÖVRIG (FROM !986-09-01)

24

Asea

Asea är ett av världens tio ledande elektrotekniska företag. Verksamhe- ten är koncentrerad kring områdena kraft, industri och transport. På kraftsidan levererar Asea utrustning- ar för kraftgenerering avseende såväl vattenkraft som kärnkraft och övrig värmekraft. Kraftöverföring och kraftdistribution är områden som växt starkt de senaste åren. Asea har här en ledande ställning på ett antal delområden. Som exempel kan näm- nas kraftöverföring med högspänd likström (HVDC).

På transportsidan levererar Asea bl a ellok, förortståg, spårvagnar, tunnelbanevagnar och bandvagnar.

Området industriutrustningar är i stor utsträckning koncentrerat kring automation. Detta gäller såväl indust- rirobotsidan som processkontroUut- rustningar. Asea tillverkar även ut- rustningar för metallurgisk industri och elektronikkomponenter.

Övriga verksamhetsområden är Fläktgruppen som Asea äger till 50,4%, finanstjänster och trading, standardprodukter samt halvfabrikat, kraftverksrörelse m m.

Ca

23%

av försäljningen sker utan- för Sverige.

Ratos aktieinnehav motsvarar l, 7% av rösterna och l, 4% av kapita- let.

FÖRVALTNING$ AB RATOS

BÖRSPORTFÖLJEN

En transformotor för det stora kraftöverföringsprojekt Asea genomför 1 Nordamerika.