Detta är Bong

())j ~f l

Detta är Bong

Bong är ett av Europas ledande kuvertföretag. Koncernen omsätter cirka 1, 9 miljarder kronor, har cirka 1 500 anställda och en ~rlig tillverkningskapacitet om drka 15 miljarder kuvert vid sina anläggningar i Sverige, Danmark, Norge, Finland, Polen, Tyskland, Belgien, Storbritannien och Irland.

Bong har framför allt i norra Europa mycket starka marknadspositioner och bearbetar med egna säljorganisationer elva europeiska länder. Koncernen ser intressanta möjligheter till fortsatt expansion och utveckling.

Bong är ett publikt bolag och aktien är noterad på stockholmsbörsens O-lista.

Bongs affärside är att tillverka och marknadsföra ett komplett sortiment kuvert till olika slags förbrukare i Europa. Bongs övergripande mllfsättning är att utveckla och befästa en position som en av Europas ledande tillverkare av kuvert.

Aret i sammandrag VO harordet

1 2 _ _ _ A_ff_ärside, mål och strategier 5 Marknad, kunder och

forsäiTning--6

- - - -

- -

- - -

Produkter 9

Produktlon 10

Organisation och enheter 11

Affärsenheter 12

Femårsöversikt 16

_ _ __ _ _ _ B_o_n=-g-_akti_._en_ 18 Risker och möjligheter 21 Miljö och kvalltet 23 _ _ __ __ M __ ed_a_,rbe_t~a-=re:._ 24

Bongs historia 25

FOrvaltningsberattelse ---·26

Resultaträkningar 29

---.

Noter 34

Revisionsberättelse 44

Definitioner 44

ledning 45

Styrelse 46

Revisorer 47

_ __

____

^__

Adresser 48

Aret i sammandrag

• Den europeiska kuvertmarknaden fortsatte att försvagas och sjönk med cirka 3 procent i volym. Bong ökade sina marknadsandelar.

• Konkurrenstrycket förstärktes och marknadspriserna sjönk ytterligare.

• Omfattande besparingsprogram genomfördes. Personalstyrkan reducerades med cirka 150 personer.

• Rörelseresultatet (exklusive jämförelsestörande poster om 43 MS.EK) sjönk och uppgick till-42 MSEK.

• Kassaflödet var positivt och blev efter investeringsverksamhet 31 MSEK.

• Anders Davidsson utnämndes till ny VD fr o m 1 januari 2004.

• Nettoltlneskulden minskade med 45 MSEK från 796 MSEK till 751 MSEK.

Internethandeln bidrar till en ökad kuvertanvändning av sJväl administrativa som skyddande kuvert.

• Koncernens fabriksfastighet 1 England avyttrades för cirka 30 MSEK.

Nyckeltal 2003 2002 2001 2000 1999

Nettoomsättning, MSEK 1 908 2 112 2 395 2 347 1 223

Rörelseresultat, MSEK¹ -42 -20 40 181 92

Resultat efter finansnetto, MSEK' -89 -78 -34 116 75

Resultat efter skatt, MSEK' -96 -38 -25 76 56

Resultat per aktie exklusive jämförelsestörande -8,16 -3,50 -2,45 7,40 6,71 poster, SEK ²

Kassaflöde efter investeringsverksamhet exklusive

förvärv och a~ttringar av företag, MSEK 31 170 -30 182 35

Antal anställda 1 510 1 642 1 854 1 892 1132

' Exklusive jämförelsestörande poster.

1 För j1imförelseåren (1999-2001) omraknad med en korrekttonsfaktor om 0,846 för att beakta fondemissionselementet 12002 ars nyemission.

Rörelseresultat, MSEK

200r--- - - - -·

150f--- - -

1 00 1--::=:----

50

Försäljning per geografiskt område

Övriga 5%

Finla'nd/

Baltikum 7%

Benelux 8%

Tyskland 17%

Polen 3%

Skandinavien 34%

Storbritannien/

Irland 26%

ÅRET l SAMMANDRAG 1

VD har ordet

2003 blev ett besvikelsens år med fortsatt svag konjunktur och nya förluster för Bong. Volymerna föll på de flesw västeuropeiska marknader och priserna fortsatte att pressas. Vi genomförde flera besparingsprogram, vilket bidrog till en dämpning av den negativa utvecklingen under andra halvåret. Målet är nu att så snabbt som möjligt komma tillbaka till lönsamhet.

Svåra marknadsförhållanden

Den europeiska kuvertmarknaden var svag även under 2003 som en följd av den allmänna l~gkonjunkturen. Den tyska ekonomin stagnerade. Frankrike drabbades av recession under första halv~ret med sjunkande efterfrågan på kuvert.

Även i de nordiska länderna var trenden negativ.

Största ljusglimten var Storbritannien, som överraskade positivt med en viss efterfrågeökning, främst beroende på en mer stabil annonsmarknad än på andra håll.

Totalt bedöms konsumtionen av kuvert i Europa ha mins- kat med cirka 3 procent under året. l det tuffa läget försva- rade Bong sina marknadsandelar väl och behöll sin ledande position i norra Europa.

Framtida marknadstillväxt

Vi bedömer att det växande inslaget av elektronisk kommuni- kation bara kommer att p~verl<a kuvertmarknaden i begränsad omfattning. En del administrativ post som fakturor, order- erkännanden etc. hanteras visserligen elektroniskt i allt större utsträckning. Däremot ökar användningen av direktreklam samtidigt som växande e-handel. nya mobiltelefonabonne- mang, lojalitetsprogram och liknande bidrar till att stimulera efterfrågan p~ kuvert.

The Institute for the Future i Palo Alto, USA, presenterade under 2003 en studie över framtida postutveckling. Beroende på hur man bedömer p~verkan av e-substitution, direktreklam- användning och ett antal andra fal<torer målas två möjliga scenarier upp. Det positiva fallet visar en ökning av antalet postförsändelser med cirka 2 procent per år i 15 år framåt och det negativa en minskning med cirka 1 procent per år.

l båda fallen bedöms marknaden växa under den närmaste femårsperioden.

2 VO HAR ORDET

Överkapacitet i Europa

l det l<on:a perspektivet är emellertid branschens problem l huvudsak kopplade till den rådande överkapaciteten i Europa.

Samtidigt som stora investeringar gjordes för några år sedan började efterfrågan att svikta. Detta har lett till betydande press p~ priser och marginaler.

Under 2003 försvann produktionskapacitet när holländ- ska Van Stolk&Reese (Strongholdkoncernen) gick i konkurs och tyska Ah lers omstrukturerades. Mayer-gruppen tog delvis över båda verksamheterna och både utrustning och personal awecklades i processen. Flera andra tillverkare,

d~ribland Bong, har dragit ner kapaciteten genom att sälja och/eller ställa av maskiner samt reducera antalet skift.

Investeringar i nya produktionsresurser sker endast i begrän- sad omfattning.

l och med Mayer-gruppens expansion togs ytterligare ett steg i konsolideringen av branschen i Europa. De fem största aktörerna representerade cirka 55 procent av den totala marknaden under 2003. Utvecklingen drivs av en allmänt ökande integration av länder i Europa och av kunder som verkar internationellt i allt större utsträckning. Vår bedöm- ning är att branschen går mot en koncentration till 3-4 företagsgrupper som kommer att ha 75 procent av den europeiska kuvertmarknaden.

Bong skall tillhöra den gruppen. Vi spelar en aktiv roll l den pågående struktureringen av kuvertindustrin. Vi har gjort förvärv, rationaliserat och dragit nytta av skalfördelar och synergieffekter. De senaste fyra åren har antalet pro- duktionsanläggningar minskat från 16 till 1 O och antalet anställda från drygt 2 000 till cirka 1 450.

Positivt kassaflöde men fortsatt svagt resultat Rörelseresultatet för 2003 blev en förlust på 42 MSEK*¹ jämfört med en förlust på 20 MSEK •l 2002. Församringen jämfört med fjolåret berodde främst på sjunkande volymer och priser. Vi minskade kostnaderna med 9 procent, men intäkterna föll snabbare, framför allt under de första sex månaderna.

Under andra halvåret började vidtagna åtgärder få effekt och bidrog till att den negativa trenden vände. Jämfört med motsvarande period 2002 var andra halvåret väsentligt bättre.

Sammantaget reducerades de fasta kostnaderna med 55 MSEK jämfört med helåret 2002. Under 2004 får åtgärderna fullt genomslag, vilket innebär en silokning av de fasta kost·

naderna med ytterligare 50 MSEK. Fler insatser i besparings- syfte kommer emellertid att krävas de närmaste åren.

Valutorna utvecklades ogynnsamt för vår del med en försvagning av den norska kronan och pundet mot den svenska kronan och även mot euron. Vi bedömer att detta påverkade resultatet negativt med i storleksordningen

10-1 5 MSEK. Omräkningen till SEK av nettotill gångsvärdet i de utländska dotterbolagen har ~verkat eget kapital nega- tivt med 25 MSEK.

Resultatet efter finansiella poster blev en förlust på 89 MSEK. Dartiii kommer engångsposter på sammanlagt -43 MSEK*l omfattande bl.a. bespanngsprogrammet (-21 MSEK). nedskrivningen av en fastighet i Erkelenz (-9 MSEK) och lagernedskrivningar (-14 MSEK).

Trots förlusten redovisade vi återigen ett positivt kassa- flöde, dels beroende ~ en låg investeringsnivå, dels på ett framgångsrikt arbete med att minska rörelsekapitalet. Dess- utom sålde vi fastigheten i Milton Keynes som ett led i en omlokaliseringsplan, som innebär att kuvertproduktion, lager och kontor i Storbritannien kommer att ligga på samma ställe inom ett år. Kassaflödet blev 31 MSEK, varav fastighetsförsäljningen svarade för 30 MSEK.

*) Exklusive jämförelsestörande poster

Flera viktiga ledningsbyten

Under 2003 ägnade vi stor uppmärksamhet åt problemen koncernens tyska bolag. Med tydligt fokus på en sänkning av de fasta kostnaderna och ett stort engagemang från personalen lyckades vi vända den negativa trenden vid halv- årsskiftet. varefter förlusterna minsk~t i snabb takt. En ny VD, Elmar Schätzlein, tillträdde i januari 2004.

l koncernens polska bolag, som ocksA gått med förlust de senaste åren, utsågs Mariusz Mik till ny VD under hösten.

Slutligen etterträdde jag Lennart Pihl som chef för kon-

cernen. Detta innebär naturligtvis en stor utmaning för mig, som jag gärna antar. Jag bedömer att det är möjligt att vända utvecklingen i Bong och komma tillbaka till en god och stabillönsamhetsnivå igen men det kommer att kräva en stor insats av hela vår personal.

l början av ett nytt kapitel

Det första kapitlet i det sammanslagna Bong Ljungdahls historia skrevs 1997-2000 och präglades av fusionsarbetet i Sverige. Med draghjälp av en kraftig högkonjunktur och ilt-bubblan visade bolaget god tillväxt både i lönsamhet och värde.

Det andra kapitlet inleddes med de stora förvärven i Tyskland och Storbritannien 2000-2003. Denna period karakteriserades av lågkonjunktur med sjunkande volymer och pressade priser i hela den europeiska kuvertindustri n. Vi ägnade mycket kraft åt att integrera de förvärvade företagen, en process som blev betydligt svårare och kostsammare än vi hade väntat oss. Lönsamheten försämrades kraftigt.

Detta kapitel i bolagets historia lägger vi nu bakom oss.

Det tredje kapitlet skall skildra koncernens väg tillbaka till ,lönsamhet och positiv värdetillväxt för dess ägare. Det första

steget blir att vända förlust till vinst. När vi har klarat det kommer fokus att ligga på konsolidering av koncernen stra- tegiskt. finansiellt och operativt. Först därefter kommer vi att prioritera ytterligare expansion.

VD HAR ORDET 3

Handlingsplan

l början av 2004 tillsatte vi ett nytt ledningsteam bestående av VD och cheferna för de tre största affärsenheterna:

Sigurd Nilsen (Skandinavien), Sue Hale (Storbritannien/

Irland) och Elmar Schätzlein (Tyskland). Syftet var att skapa en liten, dynamisk styrka som skall arbeta nära verksam- heten och kunna fatta snabba beslut för att underlätta en vändning av bolagets resultat.

På kort sikt handlar det om att ytterligare reducera de fasta kostnaderna och förbättra marginalerna även om detta skulle leda till något lägre volymer. Vi kommer att lägga ner stor kraft på att öka förståelsen för verklig kund- och produktlönsamhet för att undvika förlustbringande affärer. Vi kommer också att implementera en bättre pns- sättningsmodell och koordinera inköpen i högre grad. Dess- utom kommer vi att intensifiera kvalitetsarbetet och vidta åtgärder för att minska spillet i tillverkningen.

På tre till fem års sikt kommer vi att prioritera följande områden:

• Kundfokus. Vi kommer att skaffa bättre kunskap om våra kunder och deras behov, göra tydliga val vilka kunder vi vill arbeta med samt skräddarsy koncept/lösningar för dessa kunder.

• Produktivitetsfanatism. Vi kommer att driva och förbättra vår produktivitet inom flera områden. Hit hör kostnader och flöden i tillverkningen, inköp, investeringar, marknads- föring och försäljning samt administration. Vi kommer att s.l!tta tydliga och ambitiösa mål. Vi kommer att ha en regelbunden och detaljerad uppföljning och rapportering av framstegen.

• Rätt mtinniskor. Vi kommer att rekrytera medarbetare med rätt kompetens och inställning. Vi kommer att utveckla, informera och motivera personalen för att skapa engagemang och bred delaktighet.

4 VO HAR ORDET

• Ett europeiskt företag. Vi kommer att samordna oss på flera områden för att utnyttja skalfördelar. Exempel är ytterligare specialisering av produktionen, koordinerade inköp och inriktning mot kunder med bred europeisk förankring samt affärssystem och processer. Vi skalllära oss mer om den europeiska kuvertmarknaden, hur den väntade utvecklingen kommer att påverka oss och hur vi kan påverka branschens fram1id. Vi kommer aktivt att delta i den europeiska kuvertindustriföreningen (FEPE) för att bidra till en professionalisering av branschen dess helhet.

Utsikter

Vi ser ännu inga klara tecken på en uppgång i den europe- iska kuvertmarknaden. Vi räknar därför med en fortsatt svag efterfrågan under 2004. Vårt enda och övergripande mål på kort sikt är att komma tillbaka tilllönsamhet igen.

Vi arbetar för att åstadkomma detta så snabbt som möjligt.

Kristianstad 1 mars 2004

Affärside, mål och strategier

Bongs affärside är att tillverka och marknadsföra ett komplett sortiment kuvert till olika slags förbrukare i Europa.

Bongs övergripande m/J/sättning är att utveckla och befästa en position som en av Europas ledande tillverkare av kuvert.

Målsättningen skall uppnås genom att:

Etablera oc.h behålla marknadsledande positioner T prioriterade länder

Även om den europeiska marknaden successivt homogeni- seras är konkurrensen till stora delar nationell. Bong räknar med att detta förhållande består inom överskådlig framtid.

Kunderna blir emellertid större och efterfrågar i allt högre grad andra typer av service än tidigare. Ett brett sortiment, elektronisk kommunikation, egna varumärken, speciella format och tilltryck hjälper Bongs kunder att förbättra profi- lering och lönsamhet Många av Bongs kunder expanderar utanför sina hemländer genom bland annat uppköp och fusioner och blir allt mer multinationella. Behovet av leve- rantörer som kan agera internationellt ökar härmed.

Fokusera på prioriterade kunder och erbjuda anpassade lösningar

Bong strävar efter att vara den naturliga partnern för stora internationella kontorsvaruhandlare och pappersgrossister.

Vid sådana kunders upphandlingar skall Bong vara en av de tillfrågade.

Utnyttja skalfördelar oc.h reducera kostnader

Nationellt marknadsledarskap i kombination med europeisk penetration kan utnyttjas till att uppnå stordriftsfördelar.

Tillverkning av kuvert sker i allt högre grad i tekniskt avancerade maskiner med hög automatiseringsgrad.

Genom samordning av sortiment och produktionsresurser kan koncernens kapacitetsutnyttjande optimeras. Större

serielängd~r medför färre maskinomställningar och kommer på sikt att minska det totala investeringsbehovet. Adminis- trations-och försäljningskostnader kan relativt sett hållas nere och den sammanlagda lagervolymen kan minimeras.

Vid inköp av insatsvaror till produktionen, som t ex papper och lim, är Bong en viktig kund även för mycket stora leverantörer.

Expandera såväl organiskt som genom förvärv Trots en ökad konsolidering under senare år karakteriseras branschen fortfarande av en förhållandevis hög fragmente- ring med cirka 200 kuverttillverkare i Europa. Bong räknar med att den pågående konsolideringen fortsätter och avser att ta e~ aktiv del i denna process. Nya förvärv skall primärt vara inriktade på att stärka Bongs ledande position inom närområdet och geografiskt stödja de etablerade positio- nerna i Nordeuropa.

Ekonomiska mål

Efter tre år med förluster är Bongs prioriterade ekonomiska mål att så fort som möjligt redovisa ett positivt resultat före skatt. Bong strävar på längre sikt efter en avkastning på sysselsatt kapital om minst 1 5 procent. Tillväxt skall ske med bibehållen finansiell balans och en soliditet om lägst 30 pro- cent Vid utgången av år 2003 var soliditeten 27 procent.

Utdelningspolitik

Bongs utdelningspolitik innebär att utdelningen bör, med beaktande av koncernens finansiella ställning och utveck- lingsmöjligheter, i genomsnitt över åren utgöra cirka en tredjedel av resultatet efter skatt.

Vision

Kuvertmarknaden i Europa fortsätter att konsolideras. Inom några år förväntas en fåtal stora aktörer svara för uppemot 75 procent av marknaden. Bongs vision är att konsolidera sin roll och vara en av dessa aktörer.

AFFÄRSID~. MAL OCH STRAUGlER 5

n

-J

Marknad, kunder och försäljning

Den europeiska kuvertmarknaden karakteriseras av en utveckling mot allt större och mer internationella kunder inom alla segment. Bongs struktur och organisation gör att företaget är väl rustat för att dra nytta av denna trend.

Marknadens storlek

Den europeiska kuvertmarknaden omsätter cirka 2 miljarder

e ^u ro årligen, motsvarande drygt 1 00 miljarder kuvert.

Konsumtionen per capita i Västeuropa uppgår till cirka 300 kuvert per år. 1 östra Europa är konsumtionen relativt sett lägre. l Polen förbrukas t ex cirka 60 kuvert per person och år. Detta kan jämföras med den amerikanska marknaden med över 600 kuvert per person och år. Allmänt högre eko- nomisk standard och andra betalningsrutiner förklarar en stor del av skillnaden, men USAs högre kuvertkonsumtion beror också på den mer utvecklade direktreklammarknaden.

l Europa är de tre klart största kuvertmarknaderna Frank- rike, Storbritannien och Tyskland, vilka tillsammans står för nästan 70 procent av all kuvertkonsumtion i Europa.

Kunder

Den övervägande delen, cirka 90 procent, av alla kuvert skickas från företag till hushåll eller till andra företag. Den resterande delen av marknaden ~r kuvert som skickas från hushåll till företag eller mellan hushåll. slutkunden för ett kuvert tillverkat av Bong är alltså nästan alltid ett företag.

Distributionen från tillverkare till slutkund i Europa är rela- tivt komplex och omfattar ett nätverk av distributörer, grossister och återförsäljare av olika slag. Grovt delas kunderna in i 5 grupper:

Kontorsvaruhandlare är stora internationella kedjor (som säljer sina produkter genom kataloger eller i specialbutiker), nationella kontorsvarugrossister eller inköpssammanslut- ningar bestående av ett stort antal små lokala kontorsvaru- handlare. l Europa tar kontorsvaruhandlare en allt större del av den totala marknaden och försäljningen koncentreras till de stora internationella företagen som växer snabbt, t ex Lyre<:o, Viking/Office DepoUGuilbert och Corporate Express.

Pappersgrossister lagerför och säljer ett brett sortiment av pappersprodukter, bl a kuvert, huvudsakligen till den gra- fiska industrin. d v s tryckerier. Dels finns det ett antal stora internationella företag som oftast är knutna till någon pap- perstil !verkare. dels fristående nationella grossister. De senaste åren har de internationella kedjorna, t ex Antalis och Paper Links, vuxit snabbt genom förvärv.

Storbritannien/

Irland 24%

Den europeiska kuvertmarknaden 2003

K311a: FEPE somt Bongs egna bed6mningar

6 MARKNAD, KUKDER OCH FORSI;UNING

Tryckerier köper i vissa fall också kuvert direkt från tillver- kare. Dels när det rör sig om specialiserade kuverttryck- erier men också i enstaka fall när ett allmäntryckeri är så stort att det föredrar att köpa direkt från en kuverttillver- kare. Tryckerierna är oftast små och mycket lokala- inter- nationella företag förekommer i princip inte.

Detaljhandeln köper konsumentförpackade kuvert via agen- ter eller direkt från tillverkare. Trenden är att stora kedjor expanderar nationellt och internationellt, t ex Carrefour, ICA/Ahold, Tesco etc.

Direktköpande kunder är oftast organisationer med stora egna utskick, t ex banker, elbolag, telekomföretag etc.

Trenden är att företag som är speciaHserade på informa- tionshantering, kuvertering och utskick tar fullt outsour- cingansvar t ex för direktkunders fakturahantering etc.

Det blir också vanligare att kontorsvarukedjor med katalog och egen säljkår förser dessa organisationer med de kuvert de behöver för löpande förbrukning. Eftersom allt- mer går via mellanhänder minskar andelen direktköpande kunder gradvis. En annan typ av mellanhänder är direkt- reklambyråer och direktreklambrokers etc. som köper in kuvert för företags direktreklamkampanjer. Även om byrå- erna i många fall är del av ett internationellt nätverk sker inköpen som regel lokalt. stora internationella postorder- företag, t ex Yves Rocher. Quelle etc. raknas också till de direktköpande kunderna tillsammans med stora förlag, bokklubbar. fotoföretag etc.

Bong har totalt cirka 8 000 kunder varav de 100 största svarar för mer än 50 procent av omsättningen. Bong har sina mest betydande marknadsandelar inom Kontorsvaru- handel och Pappersgrossister medan marknadsandelen är (i varje fall utanför Skandinavien) relativt svag inom direktreklam- området. Flera av Bongs kunder verkar alltmer internationellt, vilket leder till ökad integration mellan olika nationella mark- nader. Dessa kunder koordinerar sina kuvertinköp och ingår centrala inköpsavtal i allt större utsträckning, vilket ställer krav på stor och flexibel produktionskapacitet. brett produktsorti- ment och avancerade logistiska lösningar. Detta kan endast ett fåtal europeiska kuverttillverkare erbjuda för närvarande.

Företag till hushall60%

Kuvertanwmdningen i Europa

Katta: Pitney Bowes

Försäljning

Försäljningen och marknadsföringen av kuvert har blivit mer internationell till sin karaktär. De stora kontorsvarukedjorna, pappersgrossisterna och direktkunderna går mot centralise- ring av sina kuvertinköp, vilket gynnar internationella till- verkare som Bong.

Koncernen har idag egna försäljningsorganisationer i elva länder. Förutom i de nordiska länderna även i Tyskland, Belgien, Storbritannien, Irland, Polen, Estland och Lettland.

Marknaden i Frankrike och Holland bearbetas från Belgien och Tyskland. Den ryska marknaden bearbetas från Finland.

l övriga Europa används distributörer och agenter. Internatio- nella kunder bearbetas från Bong centralt i samarbete med represe~tanter från de lokala försäljningsorganisationerna.

Koncernens omsättning uppgick under 2003 till 1 908 MSEK (2 112). Bongs försäljning i volym uppgick tili cirka 12 miljarder kuvert och de viktigaste marknaderna var Norden, Storbritannien. Tyskland och Benelux.

Marknadsutveckling 2003

Den europeiska lågkonjunkturen fortsatte även under 2003 och kuvertmarknaden sjönk för tredje året i rad. Den totala marknaden bedöms ha minskat i volym med omkring 3 pro- cent till omkring 105 miljarder kuvert

Den engelska kuvertmarknaden lir fortsatt relativt stabil och bedöms ha ökat med någon procent under 2003, främst som en följd av en kontinuerligt stark tillväxt för direktreklam.

l Tyskland och Norden var marknaderna fortsatt svaga och bedöms ha minskat med 3-4 procent jämfört med 2002.

För övriga europeiska marknader som t ex Holland och Frankrike var trenden likartad.

Bong ökade sin marknadsandel något, främst genom sam- arbetet med Lyreco och en positiv utveckling i Frankrike, men minskade sin volym med knappt 1 procent jämfört med 2002.

Prisutvecklingen var fortsatt mycket negativ och priserna sjönk betydligt på praktiskt taget samtliga europeiska mark- nader, framför allt på grund av ett starkt konkurrenstryck.

Kuvertindustrin i Europa, källa MPA International

Internationaliseringen fortsatte och aktörerna på den euro- peiska kuvertmarknaden opererar i ökande grad utanför sina hemliinder.

Trender

Kuvertmarknaden drivs av en långsiktigt stark ökning inom direktreklam och av en utveckling mot mer förädlade pro- dukter. Utvecklingen för den del av marknaden som avser direktreklam präglas av krav på större format, mer tr-Yck, högre servicenivå samt bredare sortiment. Detta mönster är tydligast i Norden där prisnivåerna är avsevärt högre än till exempel i Tyskland. Aven i Holland ligger de genomsnittliga kuvertpriserna högre än i Europa som helhet.

Administrativ post, d v s betalningar, kontoutdrag, order- bekräftelser etc. väntas fortsätta minska över tiden genom att den delvis ersätts med elektronisk kommunikation. Detta påverkar i högre grad kuvert av standardtyp, medan föräd- lade produkter gynnas av en växande direktreklammarknad.

Bortfall av standardkuvert förväntas även framöver kompen- seras av tillväxten för kuvert som används i reklamsyften.

E-post och Internet, som kanske främst konkurrerar med telefon och fax, har dessutom visat sig generera ny postvolym av olika slag. Det tryckta budskapet förefaller förbli ett kraft- fullt kommunikationsmedel som utvecklas kontinuerligt som ett komplement till nya teknologier.

Tillväxten i kuvertmarknaden under de närmaste åren bedöms därför komma att uppgå till 1-2 procent per år i genomsnitt inkluderat en tillväxt inom direktreklamsegmentet med 4-5 procent per år.

7he Institute for the Future" i Pa/o A/to, USA, presenterade under 2003 en studie över framtida postutvedding. Beroende~ hur man bedömer pliverkan av e-subsritution, direktn?k/amanvJnd- ning och ett antal andra faktorer mfllas tv~ möjliga scenarier upp. Det positiva fallet visar en ökning av antalet postförsändelser med cirka 2 procent per ~r i 15 flr framflt och det negativa en minskning med cirka 1 procent per ~r. l b!Jda fallen bedöms marknaden växa under den närmaste femf:Jrsperioden.

MARKNAD, KUNDER OCH fORSALINING 7

f:

Den europeiska kuvertindustrin

Den europeiska kuvertindustrin är fragmenterad med ett stort antal sm/J, lokala företag. Totalt finns det uppemot 200 kuvertproducerande företag i Europa varav knappt 40 i Storbritannien och cirka 30 i Tyskland. På de nordiska marknaderna är antalet tillverkare betydligt färre efter en strukturomvandling som p/Jgått i flera är.

Europas tio största kuvertföretag utgör ungefär 65 procent av marknaden. Av totalmarknaden svarar de fem största till- verkarna för över 50 procent. För fem år sedan svarade de tio största företagen för mindre .lin 40 procent av volymen. Flera av de stora tillverkarna, däribland Bong, har aktivt bidragit till denna utveckling genom en serie företagsförvärv och samman- slagningar de senaste åren. Under 2001 och 2002 avstannade konsolideringen av branschen tillfälligt, sannolikt som en kon- sekvens av att konjunkturen försvagades. Under 2003 fort- satte emellertid konsolideringen, bl a genom Mayergruppens övertagande av verksamheterna i Stronghold-koncernen och tyska Ah lers. Bedömningen är att kuvertindustrin kommer att fortsätta konsolideras så att de 3-4 största tillverkarna tillsammans har mer än 75 procent av marknaden.

Kuvertindustrin kännetecknas vidare av en betydande överl::apacitet som ett resultat av investeringar i ny produk- tionsutrustning under slutet av den senaste högkonjunktu- ren och vikande efterfrågan. överkapaciteten tillsammans med den fragmenterade industristrukturen har resulterat i ökad prispress och försämrad lönsamhet.

Kuvert kan med visst fog karakteriseras som en "com- modity" produkt. Inköp av större kvantiteter eller löpande kontrakt sker i allmänhet genom upphandlingar där flera, ibland många, fabrikanter ges tillfälle att offerera. Upp- handlingar sker ibland, och speciellt i de större markna- derna Frankrike, Storbritannien, Tyskland och Spanien, i form av "omvända auktioner" över Internet. Prissättningen blir härigenom tämligen transparent och i tider med låg beläggning hos fabrikanterna mycket aggressiv.

Förutom konkurrenskraftiga priser är produktkvalitet, sortiment, leveranssäkerhet och tilläggstjänster, t ex logistik- lösningar och tilltryck, viktiga konkurrensmedeL Nyetable- ringen i branschen är mycket begränsad eftersom kraven p~

avancerad utrustning, hög teknisk kompetens och nära kundrelationer är stora.

Kuvertproduktion är volymberoende och skalfördelar kan uppnAs vid optimalt utnyttjande av anläggningarna. Detta driver utvecklingen mot färre och större tillverkare. En annan viktig faktor bakom strukturutvecklingen är att kunderna blir mer internationella och oftare vill köpa in sma kuvert centralt för flera geografiska marknader. Dessutom medför utveck- lingen mot mera avancerade kuvert betydande investeringar, vilket missgynnar branschens mindre aktörer. Konkurrens- kraften hos mindre, men specialiserade aktörer är dock bety- dande och har stor inverkan på prissättning vid upphandlingar där sortimentsbredd och liknande är av mindre betydelse.

Lågkonjunkturen och den under de senaste åren försäm- rade lönsamheten i branschen medförde en del utslagningar. Av de mer betydande företagen i branschen försattes under 2003 Stronghold-gruppen i konkurs och tyska Ahlers awecklades. Härigenom beräknas betydande tillverknings- kapacitet ha eliminerats.

8 DEN EUROPEISKA KUVERTINDUSTRIN

Konkurrenter

Bong är den näst största tillverkaren av kuvert i Europa med en marknadsandel om cirka 12-13 procent. Bongs andel av marknaden i norra Europa är dock avsevärt större och uppgår till omkring 25 procent.

Bongs största konkurrent i Europa är spansk-franska Tomp/a/La Couronne. La Couronne, Frankrikes ledande kuverttillverkare, förvärvades 1997 av den spanska bransch- kollegan Tompla. Tom pi a/La Couranne har en mycket stark ställning i Sydeuropa med ledande positioner i Spanien, Portugal och Frankrike. Företaget finns representerat i fler- talet europeiska länder och har en internationell prägel.

Tompla/La Couranne har flera produktionsenheter i Spanien, varav den största i Madrid. Ytterligare några produktions- enheter finns i Frankrike. Bolaget bedriver ingen produktion i norra Europa eller i Storbritannien.

Mayer-gruppen är, efter att ha haft en relativt snabb till- växt under senare år, Europas tredje största kuverttillverkare och det största företaget pA den tyska marknaden. Mayer övertog under 2003 delar av verksamheterna i holländska Stronghold-gruppen och tyska Ah!ers. Koncernen är familje- ägd och består av ett stort antal mindre företag. Mayer har betydande verksamhet i Östeuropa, bl a i Polen.

GPV/Navarre bildades för nAgra år sedan genom en fusion av två franska företag. Koncernen är Frankrikes

näst största kuverttillverkare efter Tamplalla Couranne och Europas fjärde största kuvertföretag. GPV förvärvade under 1999 det engelska företaget Chapman.

Franska Hamelin är tredje största aktör på den franska marknaden efter La Couranne och GPV/Navarre. Hamelin förvärvade 1999 det tyska företaget Peterson/Aipa och fick därigenom en stark position i första hand på den sydtyska kuvertmarknaden. Hamelin marknadsför och säljer, förutom kuvert, ett brett sortiment kontorsvaruprodukter.

Antalis ingår i skogskoncernen Arjo. Kuvertproduktion finns i Storbritannien, Belgien, Spanien och Portugal. Större delen av tillverkningen säljs genom en koncerngemensam försäljningsenhet med internationellt välkända varumärken som Conqueror och Rives.

Tomp!allaCouronne _Bong

~~~~~~~~~~~~~

Mayer 11

GPV/Navarre 10

Hamelin Antalis EncoreNVashington John D1ckinson

Curtis 1000 2,5

Unipapel 2,5

7

---

15

0 3 6 9 12 15%

Europas tio största kuvert företag. Marknadsandelama baseras~

branschstatistik samt pä Bongs egna uppskattningar.

Encore!Wasington, som på senare tid etablerat sig som en betydande,brittisk aktör, bildades under 2001/2002 genom en sammanslagning av två tidigare fristående enheter, båda med huvudsaklig inriktning på DM-marknaden.

John Dickinson är en stOl" aktör på den brittiska marknaden, men har begränsad verksamhet utanför Storbritanmen.

Bolaget ingår i den större kontorsvaru-l papperskoncernen David S Smith.

Curtis 1000 i!r ett tyskt börsnoterat bolag. Företaget har förutom l Tyskland också en relativt omfattande verksamhet

Produkter

1 Storbritannien, Frankrike, Polen och Holland. Bolaget har en speciell inriktning på skyddande kuvert.

Unipapef är Spaniens näst största kuverttillverkare efter Tompla. Företaget fokuserar främst på den spanska marknaden.

Bongs övriga konkurrenter i Europa kan i huvudsak kate- goriseras som relativt stora lokala aktörer med begränsad försäljning utanför hemmamarknaden .. Exempel på sådana kuverttillverkare är Otto Ficker Kuvert i Tyskland, Poche<.:o 1

Frankrike samt Lyche och OP-kuvert i Skandinavien.

Kuvertet har flera funktioner. det forpackar, skyddar och transporterar meddelanden och. inte minst viktigt, det förmedlar en bild av avsändaren. Kuvertet är en utmärkt reklamplats l

Kuvert, dvs omslag i olika former har använts i tusentals flr för att skydda de meddelanden som skrivits på lera, pergament, papyrus m m. Sedan papperet blivit mer allmänt använt under 1 600-talet fick kuvertet i stort sett sin nuvarande form.

Kuverten tillverkades för hand fram till 1800-talets mitt, då de första kuvertmaskinerna togs i bruk. Kuvertet fick då dekorationer, tryck, frankostämplar, foder, innertryck och började se ut som vår tids kuvert.

De första fönsterkuverten tillverkades i Wuppertal i Tyskland år 1907. Uppfinningen blev ett genombrott och ledde till stora tidsbesparingar vid massutskick,vilket ökade användningen av kuvert väsentligt.

Sortiment

Bong tillverkar och marknadsför ett av Europas bredaste sortiment av standardkuvert Huvuddelen av produktionen utgörs dock av kundanpassade kuvert som på ett eller annat sätt anpassas efter kundens önskemål (bespoke). Det rör sig i de flesta fall om någon form av tryck men det kan också handla om speciella format, udda fönsterplacering etc.

standardkuvert

S~ljs ofta otryckta till grossister. tryckerier och andra distri- butörer för att slutligen säljas till mindre och medelstora organisationer och företag. Alternativt kan standardkuvert levereras med s k tilltryck direkt från kuvertfabriken.

Kundanpassade kuvert

Internationellt benämnda som "bespolce envelopes" kan delas in i administrativa kuvert och direktrelclamkuvert.

Administrativa kuvert tillverkas i stora serier, ofta med kun- dens logotype etc., och används av bland annat banker, försäkringsbolag, myndigheter och teleoperatörer. Kuvert för direktreklam används av företag och organisationer i deras marknadsföring och försäljning. Dessa kuvert är ofta utformade som en integrerad del av det budskap som finns inne i kuvertet. stora variationsmöjligheter vad gäller färg, form, material och tryckteknik kan numera erbjudas kunden.

Genom Bongs närvaro i ett stort antal kuvertmarknader i Europa, kan företaget erbjuda internationella kunder en unik expertis i fråga om lokala specifikationer på kuvert.

Förutom format finns det fortsatt stora lokala skillnader 1

papperskvalitet, fönsterplacering och förslutningstyper mellan olika europeiska länder.

Bong tillverkar och marknadsfor bland annat foljande kuverttyper i sftt sortiment:

Kuvert och påsar

• Standard/lagervaror. Vanliga otryckta kuvert och påsar l alla storlekar tillverkade av vitt (blekt) eller brunt (oblekt) papper. Påsar är benämningen på kuvert som öppnas på kortsidan. Används vanligen till administrativ kommunika·

tion från företag, oftast med något slags tilltryck.

• Kundanpassade. Påtryckta kuvert och påsar i standard·

format eller udda format i varierande papperskvaliteter och färger, helt efter kundens önskemål.

Expanderpåsar

Brevpåsar med expanderbar botten. Används vid utskick av tjocka kataloger, buntar med papper etc. som inte fflr plats i ett vanligt standardkuvert.

skyddande kuvert

• Vadderade påsar. slitstarka brevpåsar med stoppning av returpapper för att skydda ömtåliga försändelser, t ex reservdelar, tillbehör och böcker.

• Luftbubbelp!Jsar. Används för att skydda ömtåliga, lätta försändelser, t ex CD-skivor.

• Tyvekkuvert. Slitstarka och skyddande brevpåsar av helt återvinningsbar polyety1en. Används för att skicka känsligt material som broschyrer, kataloger, pärmar etc. Går utmärkt att trycka på.

• Pappryggspåsar. Brevpåsar med förstärkt baksida av kar- tong. Används för att förhindra att viktiga dokument viks eller på annat sätt skadas.

PRODUKTER 9

l

l l

!

!l 'i

.l

Produktion

Bong har bedrivit industriell kuvertproduktion sedan början av 190D-talet. Produktionen karakteriseras idag av en betydande automatiseringsgrad med hög effektivitet och kvalitet.

Under 2003 producerade Bong omkring 12 miljarder kuvert och totalt uppgår den tJrliga produktionskapaciteten till cirka 15 miljarder kuvert.

Kuvertproduktionen inom Bong bedrivs efter genomförda strukturåtgärder vid 1 O anläggningar i Europa enligt en fast- ställd modell. Denna bygger dels på lokal produktion av och tilltryck på standardartiklar med begränsat förädlingsvärde, dels central produktion av i huvudsak arkproducerade pro- dukter i udda format med avancerat tryck och högt föräd- lingsvärde. Denna produktion är förlagd till koncernens anläggning i Nybro och i viss mån Belgien.

Under 2002 producerade Bong omkring 12 miljarder kuvert, varav knappt 1 O procent eller cirka 1 miljard tilltryck- tes. Totalt uppgår den årliga produktionskapaciteten med befintlig maskinpark till cirka 15 miljarder kuvert. Mellan tillverkningsenheterna sker en uppdelning av produkttyper för att uppnå en så rationell drift som möjligt. Tillverkning av standardkuvert är en volymverksamhet där långa serie- längder är avgörande för att uppnå låga styckkostnader.

Behovet av mer avancerade specialprodukter täcks via en för koncernen gemensam produktionsenhet i Nybro, Sverige.

Tillverkmng av specialprodukter innebär en mer komplicerad produktion än av standardkuvert med flera processer, högre kunskapsinneMil och med högre mervärden. Traditionellt indelas produktionen av kuvert i s. k. rull-respektive arktill- verkning.

Rull-och arktillverkning

Vid rullproduktion kommer insatsvaran papper på en rulle.

Tillverkning och påtryck som görs med flexoteknik, sker i en obruten produktionskedja. Maskinerna körs ofta i treskift, fem dagar i veckan. Komplicerade omställningar med lårnga stillestånd krävs vid till exempel fonnatändringar. Ofta är ~väl

produktion som packning och palletering hett automatiserade.

Normalt omfattar en order minst en halv miljon kuvert.

Vid arkproduktion utgår tillverkningen från papper leve- rerade i arkforma t. Tryckmetoden är offset vilket ger en hög kvalitet. Möjligheten till specialtryck och andra kundanpass- ningar av till exempel format och fönsterplacering är betydligt större än vid tillverkning från rulle.

Andel av produktion per typ

1 0 PRODUKTION

Arkproduktion innehåller dock betydligt fler arbetsmoment och är därför mer kostsam. Produktionen kräver också hög kompetens avseende bland annat tryckteknik och grafiskt kunnande. Ordervolymerna är vanligen mindre med order- storlekar mellan 1 00 OQ0-300 000 kuvert Genomsnittsvärdet per kuvert är nonnalt avsevärt högre än för standardkuvert.

Enheten i Nybro är inriktad på arkproduktion och anlägg- ningen har successivt byggts ut för att kunna försö~a hela Bongs behov av specialprodukter. l Nybro finns kapacitet för att i befintliga lokaler och med nuvarande maskiner utöka produktionen väsentligt.

Tilltryck

Vid mindre order av standardprodukter och då snabba leve- ranser efterfrågas sker produktion i ett separat arbetsmoment genom s. k. tilltryck på blanka lagerkuvert. Orderstorlekar från 1 000 upp till 50 000 kuvert är vanliga. Leveranstiderna kan variera mellan tre och tio dagar, v1lket är väsentligt kor·

tare än vid rull-respektive arkproduktion.

Insatsvaror

Den absolut viktigaste insatsvaran för koncernen är papper (obestruket finpapper). Bong köper cirka 110 000 ton per år och huvudleverantörer är Stora Enso, UPM och M-real.

Andra viktiga insatsvaror är fönsterfilm, färg och lim. Även här arbetar Bong med ett begränsat antal strategiska huvudleverantörer.

Produktionsrationaliseringar

Produktionen sker enligt en modell som syftar till ökade serielängder och därmed ett högre kapacitetsutnyttjande.

Modellen bygger på specialisering genom lokal produktion av standardprodukter och tilltryck samt centraliserad till- verkning av specialprodukter.

Koncernen har långsiktigt och systematiskt samordnat och omfördelat produktionsresurserna. De allra minsta fabrikernas tillverkning har flyttats till större anläggningar,

Polen 2%

Tyskland 36%

"- Storbritannien/

". Irland 25%

Kuvertproduktion per affärsenhet 2003

kuvertmaskiner har flyttats mellan fabriker i olika länder och likartad produktion har koncentrerats till en eller ett begränsat antal platser. Ett viktigt inslag i denna renodlingsprocess har varit att geografiskt etablera rationella tillverkningsenheter.

Denna awägning har gjorts i syfte att optimera skalfördelar och transportkostnader. De senaste ~ren har antalet tillverk- ningsenheter minskats fr~n 16 till 1 O enheter.

Äldre kuvertmaskiner har successivt ställts av när nya enheter förvärvats, vilket har gett en föryngrad maskinpark med högre produktionskapadtet. Ett högre kapacitetsut- nyttjande har också uppnåtts genom längre produktions-

Organisation och enheter

Bong har en decentraliserad organisationsstruktur. Va~e

bolag är organiserat och bemannat för att optimalt utnyttja affärsmöjligheterna i sin närmarknad.

Koncernen är sedan januari 2003 organiserad i sex geogra- fiska affärsenheter med direkt rapportering till koncernchefen.

Cheferna i de tre största affärsenheterna utgör tillsam- mans med bolagets VD och CFO koncernens ledningsgrupp.

serier och genom automatiseringar i fabrikerna. Under 2002 minskades antalet produktionsanläggningar enligt plan fr~n

12 enheter till lO. Under 2003 skedde inga förändringar l antalet fabriker.

Fastigheten i vilken koncernens engelska produktion inryms, såldes under 2003. Utflyttning sker under 2004, varvid produktionsverksamheten flyttas till närbelägna och modernare lokaler i direkt anslutning till de lokaler i vilka administration och lager finns. Härigenom uppnås en ratio- nellare drift och vissa besparingar.

Koncernledningen arbetar primärt med strategisk affärs- utveckling, samordning, målstyrning och kontroll av de operativa enheterna. Funktionsansvariga på koncernnivå samordnar och stöder motsvarande funktioner på enhets- nivå, men har också centratt och övergripande ansvar för vissa affärskritiska frågor som europeiska nyckelkunder, centrala inköp, produktionsstrukturer, med mera.

VD/Koncernchef

S<orbrotanrllo(!ll/lr land

ORGANISATION OCH ENHflER 11

l~

il

Affärsenheter

Koncernen är organiserad i sex geografiska affärsen heter.

Dessa har definierats med utgångspunkt i naturliga språk- och kulturområden samt Bongs rådande marknadsposition.

Redovisad omsättning i följande presentation av respektive affärsenhet. avser omsättningen för verksamhetsåret 2003 och inkluderar den aktuella affärsenhetens försäljning till övriga affärsenheter. Totalt uppgick intern försäljning år 2003 till 237 MSEK. Uppgifter om antalet anställda avser antalet heltidsanställda i december 2003.

Skandinavien

Affärsenhet Skandinavien utgörs av Danmark, Sverige och Norge. Åtskilliga av de större kuvertförbrukarna är verksamma i flera av länderna och agerar med klar skandinavisk inriktning.

Bong har genom sammanslagningen med Ljungdahl 1997 uppnått en ledande ställning i området och strävar efter att befästa denna. storleksfördelar skall utnyttjas till att generera goda rörelsemarginaler.

l betydande omfattning samordnas administration. för- säljning och produktion. Fortsatta rationaliseringar bedöms vara möjliga. Under 2003 påbörjades arbetet med att inte- grera även den danska verksamheten i det affärssystem som sedan flera år är gemensamt för de svenska och norska bola- gen. Härigenom bedöms väsentliga besparingar kunna uppnås.

Bong har en marknadsandel om cirka 50 procent i de skandinaviska länderna och är därmed den klart största aktö- ren. Marknaden är konsoliderad. Konkurrensen är i huvudsak nationell och importen till området förhållandevis begränsad.

De främsta konkurrenterna i regionen är OP-kuvert i Sverige, Kuvertfabrikken i Danmark och Lyche i Norge.

Priskonkurrensen ökade under 2003 och var betydande.

Genomsnittspriserna är generellt sett högre än i Kontinental- europa, men speglar 1 stor utsträckning en marknad med krav på hög kvalitet och avancerade tryck.

Totalmarknaden uppgår till knappt 6 miljarder kuvert.

Under år 2003 var utvecklingen fortsatt svag och marknaden bedöms ha minskat med cirka 4 procent. Bongs försäljnings- volym har minskat ungefär som marknaden. Bong har där- med bibeMIIit sina marknadsandelar.

Finland/

Baltikum 7%

Belgien8% ~

Storbritannien/

Irland 22%

Polen 3%

Skandinavien 35%

Tyskland 25%

Affärsenheternas relativa storlek baserad på omsättningen (inklusive intemförsJ/jning) 2003.

Bong är i skandinavlen även en mycket stor tilltryckare av kuvert och har härigenom skapat betydande mervärden i produktionen och integrerat framåt i värdekedjan. Genom en målmedveten satsning på ny tilltryckskapacitet och för- bättrade serviceerbjudanden. bland annat genom elektro- nisk kommunikation, ser Bong stora möjligheter an stärka marknadspositionen, höja mervärdet och förbättra rörelse- marginalen inom detta verksamhetsområde.

Under 2003 förvärvades Lyrecos tilltrycksverksamhet i Bankeryd och flyttades under slutet av året till Kristianstad.

Tillgänglig kapacitet är inte fullt utnyttjad och utrymme finns för volymökmng. Anläggningarna är i stort sett auto- matiserade och investeringsbehovet bedöms som begränsat inom överskådlig framtid. Under 2003 uppgick investering- arna till cirka 13 MSEK och avsåg framför allt utrustning för rationellare hantering av spillpapper vid anläggningen i Kristianstad. Koncernense-handelssystem fortsatte att utvecklas i de svenska och norska enheterna och genererar nu betydande ordervolymer. Systemet skapar klara fördelar för såväl kunderna som för Bong i form av bland annat ökad tillgänglighet och minskad orderadministration. Under 2004 avses även den danska verksamheten anslutas till systemet.

Lönsamheten i den skandinaviska verksamheten försäm- rades under 2003 som en följd av sjunkande volymer och försäljningspriser, men är fortfarande relativt god.

Skandinavien. Omsättning 2003 756 MSEK. (Extern försäljning 671 MSEK, försäljning Inom koncernen 85 MSEK.) Operativt kapital 03-12-31, 292 MSEK

land Ort Typ av produktion Årskapacitet (mrd enheter) Antal anställda Kuvert Tilltryck

Sverige Kristianstad R ull/tilltryck 1,7 0,2 197

Sverige Nybro Arklrull 1,0 210

Norge T önsberg/Oslo RuiVtilltryck 0,7 0,3 116

Danmark Hedehusene Tilltryck 0.3 65

Totalt 3,4 0,8 587

12 AffARSENHETER