N … D 29. 2008 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

29. SRPNA 2008

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Polsko 10:00 HDP (%) Q2/2008 5,5 5,5 6,1

EMU 11:00 Inflace (%) 08/2008 *P 4,0 4,1

USA 16:00 Index nákupních manažerů

z Chicaga 08/2008 50,0 50,8

V PONDĚLÍ JE V USASVÁTEK PRÁCE A TRHY BUDOU ZAVŘENY

N APŘÍČ TRHY …

•

•

•

Akcie včera byly na výsluní – za skoro 2%

zisky stál především výborný výsledek amerického HDP v druhém kvartále. První odhad byl především díky vynikajícím vývozům revidován výrazně vzhůru a meziroční růst tak dosáhl 2,2 %. Z tohoto pohledu už Evropa za Amerikou výrazněji zaostává, a to nehledě na skutečnost, že epicentrum hypotéční a kreditní krize zůstává v USA – Německo v druhém kvartále rostlo jen o 1,7 % y/y, Francie o 1,1 % a Itálie s nulovým meziročním růstem stagnuje na místě. Včera ale i evropské akcie těžily z dobrých amerických čísel a ve vzájemné shodě ignorovaly eskalující napětí v Mexickém zálivu. Rostoucí síla hurikánu Gustav totiž byla přebita zprávou EIA, že v případě velkých škod na těžebních zařízeních uvolní část strategických zásob ropy. Cena černého zlata tak v odpoledních hodinách spadla a pomohla do pozitivního teritoria americkému dolaru. Špatně se naopak vedlo všem středoevropským měnám.

Částečně za to mohly odpolední zisky dolaru, částečně celkově špatná nálada,

která se regionu drží jak klíště po většinu týdne. Za ní stojí především zhoršující se odhady hospodářského růstu a exportní dynamiky ve střední Evropě – po měnovém fondu včera varovala před zpomalením regionu agentura Fitch.

Dnešek je na statistiky zase o něco chudší a mnoho investorů může při nízkých objemech zavírat pozice před dlouhým víkendem (v USA je v pondělí svátek).

Většinu pozornosti přitáhne další pouť hurikánu Gustav napříč Mexickým zálivem.

Věříme, že po včerejší pauze dnes ceny ropy opět zamíří vzhůru a zchladí euforii na akciových trzích. Studená sprcha může dopadnout také na dolar, který má podle nás krátkodobě (nehledě na pozitivní střednědobé fundamenty) otevřen prostor ke ztrátám. Pokud k nim dojde, mohla by se střední Evropa včetně koruny načas stabilizovat, i když čistě technická analýza nevylučuje další ztráty na CZK i PLN. Ranní komentáře guvernéra Tůmy, který chce podobně jako jeho kolegové s další změnou sazeb vyčkávat, do obchodování asi příliš nepromluví.

Měny změna

EUR/CZK 24,69 0,2%

EUR/PLN 3,355 0,6%

EUR/HUF 238,6 1,1%

EUR/SKK 30,31 0,0%

EUR/USD 1,474 -0,2%

USD/JPY 109,01 0,1%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,87 0,18 Eurozóna 2Y 4,12 0,07

USA 2Y 2,40 0,05

Česko 10Y 4,54 0,06 Eurozóna 10Y 4,14 0,00 USA 10Y 3,81 0,02 bps změna iTRAXX (BBB) 549 -16

Akciové indexy změna

PX 1456,2 0,84%

DAX 6420,5 1,57%

S&P500 1300,7 1,48%

voltilita (VIX) 19,43 -0,33

Kom odity (USD) změna Zlato 834,75 0,1%

Ropa Brent 113,54 0,9%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

29. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,60 - 24,80 EUR/USD 1,47 - 1,49 USD/CZK 16,51 - 16,87 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,50 - 24,90 EUR/USD 1,46 - 1,500 USD/CZK 16,33 - 17,05

EUR/CZK

Česká koruna včera dál ztrácela a probojovala se až k 24,755 EUR/CZK. Na vině jsou podle nás zhoršující se růstové vyhlídky v celém středoevropském regionu, na které po měnovém fondu včera upozornila také ratingová agentura Fitch. Současně se koruně dvakrát nezamlouvaly ani včerejší zisky dolaru a akcií.

Dnes by případný obrat na EUR/USD a slabší akcie mohly korunu stabilizovat.

Pesimistické vyhlídky na hospodářský růst z posledních dní ale mohou celý region držet v šachu. Současně i technická analýza nevylučuje možnost dalších ztrát k 24,82 EUR/CZK.

Koruna rozšiřuje ztráty kvůli dolaru a varování agentury Fitch.

EUR/USD

Dolar ve čtvrtek těžil z příznivých domácích statistik. Zatímco cenové indexy se prakticky stabilizovaly, druhý odhad růstu HDP zaznamenal anualizovaný růst v 2q08 celých 3,3 % y/y. I když se v dalším období očekávají nižší čísla, je to nové znamení, že by americká ekonomika mohla již směřovat vzhůru. To pak povzbudilo akciové trhy, navíc po zprávě EIA, že po případných škodách z hurikánu budou uvolněny strategické zásoby ropy, se snížila i cena ropy. Měnový pár EUR/USD se tak koncem dne vrátil pod hranici 1,47.

Dnešek je bohatý na nové statistické údaje. Nejprve Evropa zahájí indexy

důvěry a předběžnou srpnovou inflací eurozóny. Po německém příkladu by měla klesnout i ta dnešní, tedy určité mínus pro společnou měnu. Odhady amerických statistik jsou zatím velmi opatrné, mohou však opět povzbudit optimisty. V dnešním ranním obchodování však dolar část svých zisků ztratil a vrátil se k úrovni EUR/USD 1,475. Impulzem byla tentokrát zpráva Daily Telegraph, že Rusko uvažuje snížit dodávky ropy do Evropy v reakci na hrozbu sankcí ze strany EU. To opět zvedá cenu ropy a oslabuje dolar, k tomu se přidává i uzavírání dlouhých dolarových pozic před prodlouženým víkendem.

Pokud tedy čísla nepřekvapí, má dnes dolar jen málo šancí posílit.

EUR/PLN

Zlotý ve čtvrtek ztrácel, po úvodních EUR/PLN 3,332 uzavíral na 3,3550.

Domácí scéna byla bez nových impulzů, a tak polská měna utrpěla kvůli rostoucí averzi k riziku postihující celý región.

Dnes zveřejněný HDP by měl ukázat reakci polské ekonomiky na zpomalování globální ekonomiky. Podle odhadů by se měl zmírnit i růst polské ekonomiky a tedy i tlak na další utažení měnové politiky. To spolu s přetrvávající negativní náladou v regiónu může o něco oslabit polskou měnu i dnes.

EUR/HUF

Forint včera spolu s ostatními středoevropskými měnami oslabil, po ranních EUR/HUF 236,50 končil den na 238,88. V neprospěch měny kromě zhoršené nálady v regiónu hrály i obavy z možných politických důsledků, pokud parlament neschválí premiérem navrhované daňové úlevy a ten podle svých slov podá demisi.

Dnešní výrobní ceny by měly ukázat klesající inflační tlaky. Nálada na středoevropských trzích ale nepřekypuje optimismem, forint by proto mohl i dnes ještě něco ztratit a přiblížit se hranici EUR/HUF 240,0.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 24,69 0,4%

3M 24,63 0,4%

6M 24,53 0,4%

9M 24,44 0,4%

1 ROK 24,36 0,4%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 16,77 0,6%

3M 16,79 0,6%

6M 16,80 0,6%

9M 16,81 0,7%

1 ROK 16,82 0,7%

29. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,50 -25 Česko 3,75 0,00 Česko 3,70 0,11 USD/CZK 16,43 0,0%

Maďarsko 8,50 25 Maďarsko 8,58 0,00 Maďarsko 8,51 0,03 CZK/SKK 0,81 0,2%

Polsko 6,00 25 Polsko 6,49 0,03 Polsko 6,51 0,02 PLN/CZK 7,36 -0,3%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,28 -0,07 Slovensko 4,47 0,00 CZK/HUF 10,35 -0,8%

Eurozóna 4,25 25 Eurozóna 4,96 0,00 Eurozóna 5,07 -0,01 GBP/CZK 30,67 0,2%

USA 2,00 -25 USA 2,81 0,00 USA 2,99 0,01 CHF/CZK 15,28 0,0%

UK 5,25 -25 UK 5,75 0,00 UK 5,79 0,01 RON/CZK 6,98 0,3%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,42 0,01 Maďarsko 7,48 0,02 2 roky 3,80 0,05

Polsko 6,23 0,05 Polsko 5,82 0,04 3 roky 3,86 0,04

Slovensko 4,72 0,05 Slovensko 4,64 -0,03 4 roky 3,91 0,03

Eurozóna 4,89 0,08 Eurozóna 4,67 -0,02 5 let 3,95 0,04

USA 3,33 0,05 USA 4,50 0,01 10 let 4,24 0,09

UK 5,42 0,00 UK 5,08 -0,04 15 let 4,45 0,02

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

UK 01:01 Index spotřebitelské důvěry 08/2008 -41,0 -39,0

Maďarsko 09:00 Výrobní ceny (%) 07/2008 4,0 4,6

Polsko 10:00 HDP (%) Q2/2008 5,5 5,5 6,1

Itálie 10:00 Maloobchodní tržby (%) 06/2008 -0,1 -0,5 0,2 0,5

EMU 10:00 Projev Liebschera na tiskové

konferenci ve Vídni (ECB) 08/2008

ČR 11:00 Peněžní zásoba M2 (%) 07/2008 6,7

EMU 11:00 Míra nezaměstnanosti (%) 07/2008 7,3 7,3

EMU 11:00 Index spotřebitelské důvěry 08/2008 -20,0 -20,0

EMU 11:00 Index ekonomické důvěry 08/2008 89,3 89,5

EMU 11:00 Inflace (%) 08/2008 *P 4,0 4,1

Itálie 11:00 Harmonizovaná inflace (%) 08/2008 *P -0,2 4,0 -0,6 4,0

Švýcarsko 11:30 Předstihový ukazatel KOF (%) 08/2008 0,8 0,9

USA 14:30 Jádrový deflátor osobní

spotřeby (%) 07/2008 0,3 2,4 0,3 2,3

USA 14:30 Osobní výdaje (%) 07/2008 0,2 0,6

USA 14:30 Osobní příjmy (%) 07/2008 -0,2 0,1

USA 14:30 Deflátor osobní spotřeby (%) 07/2008 4,5 4,1

USA 16:00 Spotřebitelská důvěra podle

UniMichigan 08/2008 *F 62,0 61,7

USA 16:00 Index nákupních manažerů

z Chicaga 08/2008 50,0 50,8

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.