D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
31. KVĚTNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ ČR Bankovní rada ČNB vyhlásí úrokové sazby, očekáváme zvýšení o 0,25%
Polsko 10:00 HDP Q1/2007 7,2% y/y 7,2% y/y 6,7% y/y
EMU 11:00 Index spotřebitelských cen 5/2007 *P 1,9% y/y 1,9% y/y
USA 14:30 HDP Q1/2007 *P 0,8% 1,3%
15:45 Index nák. manažerů z oblasti
Chicaga 5/2007 54,0 52,9
N APŘÍČ TRHY …
• B
ANKOVNÍ RADAČ NB
DNES TĚSNOU VĚTŠINOU ROZHODNE PRO ZVÝŠENÍ SAZEB• K
E KRITICE SILNÉHO EURA SE KS
ARKÓZYMU PŘIDÁVÁ I ITALSKÝ PREMIÉRP
RODI• I
NFLACE VEMU,
REVIZE AMERICKÉHOHDP
A CHICAGSKÝPMI
VCENTRU POZORNOSTITak zvednou, nebo nezvednou? My sázíme na to, že bankovní rada ČNB dnes zvýší repo sazbu o 25 bazických bodů. Ale výsledek hlasování bude sakra těsný.
Dokonce tipujeme, že rozložení hlasů by mohlo být 3:3, přičemž o růstu sazeb by měl rozhodnout hlas guvernéra Tůmy.
Jaká by mohla být reakce trhu při výše nastíněném výsledku. Krátký konce české křivky by se posunul ještě o něco výše.
Možná, že ne okamžitě, ale koruně by zvýšení repo sazby určitě prospělo.
Reakce trhu bude pochopitelně o to výraznější, pokud by se ve prospěch zvýšení sazeb hlasovala jednoznačná většina (výsledek 4:2). Takové rozložení hlasů, které by znamenalo, že na jestřábí stranu guvernéra Tůmy a viceguvernérů Singera s Niedermayrem se přidal i člen BR Řežábek, přitom také nelze vyloučit.
Dnes však nebude zdaleka jen ČNB, která by měla určovat dění na domácích trzích.
V eurozóně i USA bude publikována řad důležitých čísel, která trhy navnadí před zítřejšími klíčovými americkými statistikami (payrolls, ISM).
Vše dnes na hlavních trzích odstartuje dopolední bleskový odhad evropské inflace, když štafetu odpoledne převezmou americká makro data – především pak revize odhadu HDP za první kvartál, resp. chicagský index nákupních manažerů. Zejména poslední indikátor by mohl být pro obchodování důležitý, neboť by mohl potvrdit či korigovat současný názor globálních trhů – tedy, že se vyplatí kupovat akcie a prodávat dluhopisy. Na druhou stranu výsledek PMI bychom i až tak nepřeceňovali, neboť jeho korelace s jiným důležitějším předstihovým indexem - ISM - v poslední době výrazně poklesla.
A konečně dnes nelze zapomenout ani na dění u našich severních sousedů. Zveřejnění silného polského HDP za první kvartál by po včetších ostřejších slovech ze strany guvernéra NBP mohlo dále podpořit zlotý v jeho pozitivní korekci.
Měny změna
EUR/CZK 28,35 -0,1%
EUR/PLN 3,82 0,4%
EUR/HUF 250,35 -0,2%
EUR/SKK 34,06 0,3%
EUR/USD 1,34 0,3%
USD/JPY 121,61 0,1%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3,40 0,06 Eurozóna 2Y 4,36 0,00
USA 2Y 4,89 0,01
Česko 10Y 4,08 0,01 Eurozóna 10Y 4,40 0,01 USA 10Y 4,88 0,00
Akciové indexy změna
PX 1820,2 -0,48%
WIG20 3580,94 -0,78%
DAX 7781,0 0,54%
S&P500 1530,2 0,80%
Nikkei225 17876 1,63%
Kom odity změna
Zlato 659,65 0,1%
Ropa Brent 70,04 0,1%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
31. května 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,15 - 28,40 EUR/USD 1,34 - 1,35 USD/CZK 20,85 - 21,19 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,05 - 28,40 EUR/USD 1,34 - 1,36 USD/CZK 20,63 - 21,19
EUR/CZK
Česká koruna se i včera pohybovala v úzkém pásmu, když se s lehkostí sobě vlastní přenesla přes kritiku Bruselu, že ČR není schopná plnit fiskální konvergenční kritéria. Měnový EUR/CZK tak vyčkával na dnešní zasedání ČNB a ignoroval pohyb ostatních měn v regionu.
ČNB bude dnes jednoznačně v centru pozornosti. Námi očekávané zvýšení sazeb by koruně mělo pomoci. Možná, že ne hned, ale znovuobnovení cyklu utahování měnové politiky by nízko úročenou českou měnu mělo učinit atraktivnější, resp. znejistit ty, co se z koruny financují v zahraničí.
EUR/USD
Propad čínských akcií určoval dění na globálních trzích a co je zajímavé, že v takové situaci se dolar ukázal jako bezpečný přistav. Dolaru dokonce neublížila ani slabší čísla z amerického trhu práce (tzv. ADP report), což může souviset i s tím, že ke kritice silného eura ze strany francouzského prezidenta Sarkozyho se přidal i italský premiér Prodi.
Nálada vůči euru je tedy nyní výrazně méně pozitivní. Je přitom otázkou, zda-li na tom něco změní dnešní americká data, která jsou sice důležitá, ale ta páteční jsou ještě důležitější.
EUR/SKK
Slovenská koruna včera spolu s regiónom strácala, pričom sa jej kurz dostal až na 3-mesačné minimum 34,18 EUR/SKK.
Neskôr straty skorigovala a skončila na 34,08. Správa, že vláda navrhla na post viceguvernéra súčasného člena Bankovej rady Viliama Ostrožlíka, nemala na kurz vplyv. Vzhľadom na absenciu domácich udalostí budú i dnes hlavnú úlohu hrať externé faktory. Kurz koruny by sa mal udržať v pásme 34,0-34,2 EUR/SKK.
EUR/PLN
Zlotý byl včera zcela ve znamení zasedání centrálních bankéřů. I když podle očekávání sazby zůstaly beze změny, doprovodný komentář zdůraznil, že vysoké tempo růstu HDP se udrží ještě několik čtvrtletí. Šéf banky S.Skrzypek ale zdůraznil, že existuje nebezpečí růstu inflace díky mzdovým tlakům. To vše bylo živou vodou polské měny, která proto po ranních EUR/PLN 3,8275 končila na 3,8160.
Dnes krom vlivů ze zahraničí bude zlotý ovlivněn tempem růstu HDP za první čtvrtletí. Očekává se výrazný růst, a to by spolu se včerejším vystoupením šéfa centrální banky mělo pomoci vrátit měnový pár EUR/PLN k úrovni 3,80.
Zlotý po zasedání NBP vůči euru posílil
EUR/HUF
Forint včera dopoledne oslaboval zřejmě jak díky poklesu výrobní inflace tak i vlivem dočasných ztrát akciových trhů, odpoledne ale růst zlotého a akciových trhů zvýšil zájem i o maďarskou měnu. Ta nakonec po ranních EUR/HUF 250,85 nakonec končila prakticky nezměněna.
Dnešní nezaměstnanost bude mít na forint sotva nějaký vliv. Měna tak bude spíše ve vleku vývoje ve střední Evropě, především pak zlotého. Jeho posílení by se mjělo odrazit i na forintu, který by měl opět zaútočit na hranici EUR/HUF 250.
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28,295 28,380 EUR/USD 1,3406 1,3460
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28,260 28,403 EUR/USD 1,3386 1,3490
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,27 -0,2%
3M 28,21 -0,2%
6M 28,12 -0,2%
9M 28,03 -0,2%
1 ROK 27,95 -0,2%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,01 -0,2%
3M 20,93 -0,1%
6M 20,81 -0,2%
9M 20,71 -0,1%
1 ROK 20,62 -0,2%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
31. května 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (05/07);ECB +25BPS (06/07); FED -25BPS (4Q/07)
Americké dluhopisy ve středu zpočátku rostly v reakci na ztráty akciových trhů a slabší přírůstek pracovních míst v soukromém sektoru. Vcelku mírný zápis z posledního zasedání FOMC ale obrátil pozornost opět k akciím, kde index DJIA zaznamenal maximum a další hlavní indexy si připsaly šesti či sedmiletá maxima. Zisky dluhopisů v důsledku pak korigovaly ranní růst a výnosy končily jen o jeden bod níže po celé délce křivky.
Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25 % do konce roku se přitom podle futures nezměnila a zůstala na 34 %.
Dnešek je již plný důležitých statistik.
Kromě pravidelných informací z trhu páce to bude první odhad růstu HDP za první letošní čtvrtletí. K tomu několik cenových údajů a první index nákupních manažerů. Protože cenové údaje se očekávají zhruba na stejné úrovni, i včerejší záznam z jednání FOMC předpokládá zpomalení růstu spotřebitelských výdajů, nízký růst HDP a růst žádostí o podporu by měly hrát tentokrát ve prospěch dluhopisů.
Evropské dluhopisy včera stejně jako americké zahájily den růstem po čínském zavedení daně na obchodování s akciemi.
Ani nižší růst peněžního agregátu M3 eurozóny ale nestačil, aby si dluhopisy své zisky udržely. Nový růst akciových trhů a další výroky členů ECB poukazující na nízké úrokové sazby pak zcela zisky
dluhopisů vymazaly, jejich výnosy nakonec končily beze změny.
Také v Evropě bude zveřejněno několik zajímavých čísel. Především to bude první odhad květnové inflace, po stabilitě té německé by měla zůstat i celoevropská na stejné úrovni. K tomu se přidá ještě několik indexů důvěry, svou roli bude hrát i vývoj v USA. I když nálada na dluhopisy zůstává negativní, nelze dnes vyloučit dočasnou korekci a pokles výnosů.
Česká výnosová křivka včera mírně zploštěla, když se její krátký konec v předvečer zasedání ČNB posunul nepatrně výše, zatímco ceny dluhopisů na dlouhém konci těžily z lepší nálady na trzích dluhopisů ve světě. Co se týká primárního trhu – na něm stát úspěšně upsal tříletý dluhopis, když poptávka převýšila nabídku více než třikrát.
Dnes bude veškerá pozornost upřena na zasedání bankovní rady ČNB.
Očekáváme, že rozhodnutí bude těsné a to dokonce tak, že při rovnosti hlasů bude rozhodovat hlas guvernéra Tůmy. Ten by přitom měl být pro zvýšení sazeb. Takový výsledek by měl krátký a střední konec křivky posunout výše. Ztráty dluhopisů by mohly být dokonce ještě větší, pokud by se ukázalo, že výsledek hlasování byl 4:2 ve prospěch růstu sazeb.
K OMODITY
Ropa ve středu znovu oslabila. Měsíční kontrakt Brent klesl z 68,27 na 67,68 $/b, o 2 centy na 63,38 $/b ale vzrostl obdobný WTI. K poklesu ceny zřejmě přispěly pověsti, že vláda USA je připravena uvolnit část svých strategických rezerv, pokud ceny vzrostou příliš vysoko.
K další rekordní ceně 2290 $/t vzrostlo olovo. Přitom není vyloučen jeho další růst, dodávky z Austrálie jsou stále pozdrženy a v létě přitom roste poptávka především od výrobců baterií. O 1,64 % na 3590 $/t klesl zinek, přestože jeho zásoby na LME jsou na 16letém minimu. Jsou obavy, že se cena může vyšplhat až ke 4 tis. $/t.
3000 3250 3500 3750 4000 4250 4500
4/20/07 4/22/07
4/24/07 4/26/07
4/28/07 4/30/07
5/2/07 5/4/07
5/6/07 5/8/07
5/10/07 5/12/07
5/14/07 5/16/07
5/18/07 5/20/07
5/22/07 5/24/07
5/26/07 5/28/07
5/30/07 80000 90000 100000 110000 120000 130000 140000 Stock (t)
Price ($/t) Zinc 3M
Price ($/t) Stock (t)
Nízké zásoby zinku mohou poslat jeho ceny zpět k 4 tis.$/t
CZK FRA změna
1x4 2,92 0,01
3x6 3,11 0,03
6x9 3,36 0,01
9x12 3,55 -0,01
Euribor (3M)
1x4 4,20 0,00
3x6 4,34 0,00
6x9 4,50 0,01
9x12 4,57 0,02
USD Libor (3M)
1x4 5,37 0,00
3x6 5,34 0,00
6x9 5,29 0,00
9x12 5,19 0,01
Kom odity změna
Platina 1307,5 0,4%
Meď 7160,0 -1,4%
Zinek 3765,0 1,2%
Benzín 765,0 1,8%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
31. května 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2,50 25 Česko 2,83 0,00 Česko 3,11 0,03 EUR/CZK 28,35 -0,1%
Maďarsko 8,00 25 Maďarsko 7,80 0,01 Maďarsko 7,47 -0,01 USD/CZK 20,86 0,0%
Polsko 4,00 -25 Polsko 4,45 0,00 Polsko 4,66 0,00 CZK/SKK 0,83 -0,3%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,20 -0,02 Slovensko 4,20 -0,05 PLN/CZK 7,43 -0,4%
Eurozóna 3,75 25 Eurozóna 4,11 0,01 Eurozóna 4,34 0,00 CZK/HUF 11,32 0,1%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,34 0,00 GBP/CZK 41,66 -0,3%
UK 5,25 25 UK 5,81 0,01 UK 6,00 -0,02 CHF/CZK 17,23 0,0%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7,24 0,02 Maďarsko 6,60 0,02 2 roky 3,52 0,01 EUR/JPY
Polsko 5,11 0,01 Polsko 5,35 0,00 3 roky 3,68 -0,01 EUR/CHF
Slovensko 4,60 0,02 Slovensko 4,70 0,01 4 roky 3,79 -0,01 EUR/RON
Eurozóna 4,62 0,02 Eurozóna 4,67 0,02 5 let 3,88 -0,01 EUR/TRY
USA 5,32 0,02 USA 5,45 0,00 10 let 4,19 -0,01 EUR/RBL
UK 6,09 0,00 UK 5,63 -0,01 15 let 4,38 -0,01 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ ČR Bankovní rada ČNB vyhlásí úrokové sazby, očekáváme zvýšení o 0,25%
Francie 8:45 Míra nezaměstnanosti 4/2007 8,2% 8,3%
Francie 8:45 Index spotřebitelské důvěry 5/2007 -19 -20
8:50 Index výrobních cen 4/2007 0,3% m/m
1,7% y/y
0,3% m/m 2,1% y/y
Německo 9:55 Míra nezaměstnanosti 5/2007 9,1% 9,2%
Maďarsko 9:00 Míra nezaměstnanosti 4/2007 7,5% 7,5%
Polsko 10:00 HDP Q1/2007 7,2% y/y 7,2% y/y 6,7% y/y
EMU 11:00 Index spotřebitelské důvěry 5/2007 -3 -4
11:00 Index spotřebitelských cen 5/2007 *P 1,9% y/y 1,9% y/y Itálie 11:00 Index spotř. cen harmonizovaný 5/2007 *P 0,3% m/m
1,8% y/y
0,6% m/m 1,8% y/y
USA 14:30 HDP Q1/2007 *P 0,8% 1,3%
14:30 Osobní spotřeba 5/2007 *P 4,1% 3,8%
14:30 Cenový deflátor HDP 5/2007 *P 4,0% 4,0%
14:30 Jádrový cenový Index osobní
spotřeby Q1/2007 *P 2,2% q/q 2,2% q/q
14:30 Nové žádosti o podporu
v nezaměstnanosti Do 26.5. 315 tis. 311 tis.
14:30 Pokračující žádosti o podporu
v nezaměstnanosti Do 19.5. 2500 tis. 2529 tis.
15:45 Index nák. manažerů z oblasti
Chicaga 5/2007 54,0 52,9
16:00 Cenový index domů Q1/2007 0,5% q/q 1,1% q/q
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
