Slutord

Att avgöra vad som är gällande rätt avseende den tillämpliga lagen för prospektansvar är i dagsläget svårt. Det finns inte anledning att betunga framställningen med

upprepningar, men i korthet står det alltså enligt min mening klart att EU-domstolens slutsatser kring skadeorten i Kolassa- och Universalmålen är överförbara på frågan om

328 Jfr Bach, Rome II: Pocket Commentary, s. 79.

tillämplig lag. Om så är fallet är det onekligen inte ett önskvärt rättsläge. Bedömningen av tillämplig lag belastas i så fall av ett flertal oklarheter och kommer göras avhängig på omständigheter som skiljer sig från fall till fall med ett fokus på den enskilde

skadelidande utan hänsyn till andra intressen. Lagvalsbedömningen måste även göras i frånvaro av ett entydigt svar på hur olika relevanta anknytningsfaktorer bör värderas för att fastställa skadeorten, vilket i slutändan kommer avgöra vilken lag som utpekas.

Men oavsett om metoden från Kolassa- och Universalmålen ska tillgripas eller om lagvalet ska underkastas någon helt annan metod, står det enligt min mening klart att det nu rådande rättsläget och den ovisshet det medför bör åtgärdas. För att uppnå större förutsebarhet och ett resultat som bättre harmoniserar med ändamålen bakom såväl lagvalsreglerna som kapitalmarknadsreglerna inom EU behövs en revidering av Rom II och en specialregel för tillämplig lag för prospektansvarsfrågor. En sådan regel kan med fördel utpeka lagen på den relevanta marknaden för de ifrågavarande värdepapperna.

Jag har i denna uppsats avslutande del försökt argumentera för att det utgör den lämpligaste lösningen på problemet, eftersom den relevanta marknadens lag bäst tillgodoser samtliga berörda intressen, utan att för den delen innebära att storskaliga ändringar eller omprioriteringar behöver göras på lagvalsområdet. När en regeländring framstår som önskvärd i materiell hänsyn, intuitiv ur en systematisk synvinkel och lätt att införa, finns det enligt min mening ingen anledning till onödigt väntande.

Käll- och litteraturförteckning

Offentligt tryck

Sverige

Prop. 2004/05:158 Prospekt.

Ds 2013:16 Prospektansvar

EU-rättsliga instrument

Förordningar och konventioner

Konvention 80/934/EEG om tillämplig lag på avtalsförpliktelser öppnad för

undertecknande i den Rom 19 juni 1980 (Romkonventionen), (EGT L 266, 9.10.1980, s.

1).

Rådets förordning (EG) nr 44/2001 av den 22 december 2000 om domstols behörighet och om erkännande och verkställighet av domar på privaträttens område (Bryssel 1-förordningen), (EGT L 12, 16.1.2001, s. 1–23).

Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 593/2008 av den 17 juni 2008 om tillämplig lag för avtalsförpliktelser (Rom I) (EUT L 177, 4.7.2008, s. 6).

Europaparlamentets och rådets förordning (EG) nr 864/2007 av den 11 juli 2007 om tillämplig lag för utomobligatoriska förpliktelser (Rom II) (EUT L 199, 31.7.2007, s.

40).

Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 1215/2012 av den 12 december 2012 om domstols behörighet och om erkännande och verkställighet av domar på

privaträttens område (Bryssel I a–förordningen) (EUT L 351, 20.12.2012, s. 1–32).

Europaparlamentets och rådets förordning (EU) nr 596/2014 av den 16 april 2014 om marknadsmissbruk och om upphävande av Europaparlamentet och rådets direktiv 2003/6/EG och kommissionens direktiv 2003/124/EG, direktiv 2003/125/EG och direktiv 2004/72/EG (Marknadsmissbruksförordningen) (EUT L 173, 12.6.2014, s. 1–

61).

Europaparlamentets och rådets förordning (EU) 2017/1129 av den 14 juni 2017 om prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel på en reglerad marknad, och om upphävande av direktiv 2003/71/EG (Prospektförordningen) (EUT L 168, 30.6.2017, s. 12–82).

Direktiv

Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/6/EG av den 28 januari 2003 om insiderhandel och otillbörlig marknadspåverkan (marknadsmissbruk) (EUT L 96, 12.4.2003, s. 16–25)

Europaparlamentets och rådets direktiv 2003/71/EG av den 4 nov. 2003 om de prospekt som skall offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel och om ändring av 2001/43/EG (OJ L 345, 31.12.2003, s. 64).

Europaparlamentets och Rådets direktiv 2004/39/EG av den 21 april 2004 om

marknader för finansiella instrument och om ändring av rådets direktiv 85/611/EEG och 93/6/EEG och Europaparlamentets och rådets direktiv 2000/12/EG samt upphävande av rådets direktiv 93/22/EEG (EUT L 145, 30.4.2004, s. 1–44).

Europaparlamentets och rådets direktiv 2004/109/EG av den 15 december 2004 om harmonisering av insynskraven angående upplysningar om emittenter vars värdepapper är upptagna till handel på en reglerad marknad och om ändring av direktiv 2001/34/EG (OJ L 390, 31.12.2004, s. 38).

Europaparlamentets och rådets direktiv 2014/65/EU av den 15 maj 2014 om marknader för finansiella instrument och om ändring av direktiv 2002/92/EG och av direktiv 2011/61/EU (EUT L 173, 12.6.2014, s. 349–496).

Övrigt

Giuliano/Lagarde-rapporten (OJ C 282, 31.10.1980 s. 1–49).

KOM(2003) 427 slutlig, Förslag till Europaparlamentets och rådets förordning om tillämplig för utomobligatoriska förpliktelser.

Rådsdokument 7928/06 Add.1 av den 30 mars 2006.

Rådsdokument 7709/06 av den 3 maj 2006.

ESMA 2013/619 Report: Comparison of liability regimes in Member States in relation to the Prospectus Directive, av den 30 maj 2013.

KOM(2015) 468 slutlig, Meddelande från kommissionen till Europaparlamentet, rådet, Europeiska ekonomiska och sociala kommittén samt Regionkommittén: Handlingsplan för en kapitalmarknadsunion.

KOM(2015) 0583 slutlig, Förslag till Europaparlamentet och rådets förordning om de prospekt som ska offentliggöras när värdepapper erbjuds till allmänheten eller tas upp till handel.

Litteratur

Böcker

af Sandeberg, Prospektansvaret: caveat emptor eller caveat venditor? Iustus, Diss.

Stockholms universitet, Stockholm, 2001.

Bach, I., Chapter II–Torts/delicts, Article 4, General rule, i: Rome II Regulation: Pocket Commentary, (Pocket Commentaries on European Regulations and International

Conventions), Huber, P., (red.). Sellier European Law Publishers, München, 2011, s.

64–108.

Bach, I., Chapter III–Unjust Enrichment, Negotiorum Gestio and Culpa in Contrahendo, i: Rome II Regulation: Pocket Commentary, (Pocket Commentaries on European

Regulations and International Conventions), Huber, P., (red.). Sellier European Law Publishers, München, 2011, s. 286–323.

Corneloup, S., Rome II and the Law of Financial Markets: The Case of Damage Caused by the Breach of Disclosure, i: Cross-Border Class Actions: The European Way, Nuyts, A., & Hatzimihail, N., (red.), Sellier European Law Publishers, 2014.

Dickinson, A., The Rome II Regulation: The Law Applicable to Non-Contractual Obligations, Oxford University Press, Oxford, 2008.

Dickinson, A., Lein, E., (red.), The Brussels Regulation Recast, Oxford University Press, Oxford, 2015.

Eklund, K., Stattin, D., Kapitalmarknadsrätt, 1 uppl., Iustus förlag, Uppsala, 2015.

Hellner, M., Rom II–förordningen: Tillämplig Lag för Utomobligatoriska Förpliktelser, Institutet för Rättsvetenskaplig Forskning, Norstedts Juridik, Stockholm, 2014.

Lehmann, M., Financial Instruments, i: Rome I Regulation: The Law Applicable to Contractual Obligations in Europe, Ferrari, F., Leible, S., (red.), , Sellier European Law Publishers, München, 2009.

Ooi, M., Shares and Other Securities in the Conflict of Laws, (OUP Catalogue), Oxford University Press, Oxford, 2003.

Samuelsson, P., Information och ansvar: om börsbolagens ansvar för bristfällig informationsgivning på̊ aktiemarknaden, Diss., Lunds universitet, Norstedt Stockholm, 1991.

Schammo, P., EU Prospectus Law: New Perspectives on Regulatory Competition in Securities Markets (International Corporate Law and Financial Market Regulation), Reissue Edition, Cambridge University Press, Cambridge, 2011.

Sevenius, R., Örtengren, T., (red.), Börsrätt, 3. uppl., Studentlitteratur, Lund, 2012.

Vandendiressche, E., Investor Losses: A comparative legal analysis of causation and assessment of damages in investor litigation, Financial Law Institute, Intersentia, 2015.

Wood, P., Law and Practice of International Finance. University Edition, Sweet &

Maxwell, London, 2008.

Artiklar

Garcimartín, F., The law applicable to prospectus liability in the European Union. Law and Financial Markets Review, 2011, s. 449–457.

Garcimartín, F., The Rome I Regulation: Exceptions to the Rule on Consumer Contracts and Financial Instruments. Journal of Private International Law, 2009, s. 85–103.

Gargantini, M., Capital Markets and the Market for Judicial Decisions: In Search of Consistency, Max Planck Institute Luxembourg for International, European and Regulatory Working Paper Series, MPILux Working Paper 1, Luxembourg, 2016.

Haentjens & Verheij, Finding Nemo: Locating Financial Losses after Kolassa/Barclays Bank and Profit, Leiden Law School Research Paper, Hazelhoff Research Paper Series No. 8, Leiden, 2016.

Lando, O., & Nielsen, P., The Rome I Regulation, Common Market Law Review, vol.

45, 2008, s. 1687–1725.

Lehmann, M., Prospectus Liability and Private International Law – Assessing the Landscape After the CJEU Kolassa Ruling (Case C-375/13). Journal of Private International Law, vol 12, no. 2, 2016, 318–344.

Lehmann, M., Where does Economic Loss Occur? Journal of Private International Law, vol. 7, no. 3, 2011, s. 527–550.

Lehmann, M., Private international law and finance: nothing special? Nederlands Internationaal Privaatrecht (NIPR), Private International Law And Finance, Asser Press, 2018.

Ringe, W.–G., & Hellgardt, A., The International Dimension of Issuer Liability–

Liability and Choice of Law from a Transatlantic Perspective, Oxford Journal of Legal Studies, vol. 31, no. 1, 2011, s. 23–60.

Van Bochove, L., Purely Economic Loss in Conflict of Laws: The Case of Tortious Interference With Contract, Nederlands Internationaal Privaatrecht (NIPR), 2016, s.

456–465.

Övrigt

Association for Financial Markets in Europe (AFME), Boston Consulting Group, Bridging the growth gap – investor views on European and US capital markets and how they drive investment and economic growth.

Rättsfallsförteckning

EU-domstolen

Mål 6/64, Costa mot ENEL, ECLI:EU:C:1964:66.

Mål 12–76, Industrie Tessili Italiana Cuomo mot Dunlop AG, ECLI:EU:C1976:133.

Mål 21–76, Handelskwekerij G. J. Bier BV mot Mines de potasse d’Alsace SA, ECLI:EU:C:1976:166.

Mål 189/87, Athanasios Kalfelis mot Banque Schröder, Münchmeyer, Hengst & Co., m.fl., ECLI:EU:C:1988:459.

Mål C-220/88, Dumez France SA och Tracoba SARL mot Hessische Landesbank m.fl., ECLI:EU:C:1990:8.

Mål C-26/91, Jakob Handte & co. GmbH mot Traitements mécano-chimiques des surfaces SA, ECLI:EU:C:1992:268.

Mål C-364/93, Antonio Marinari mot Lloyd’s Bank plc och Zubaidi Trading Company, ECLI:EU:C:1995:289.

Förenade målen C-68/94 och C-30/95, Frankrike m. fl. mot kommissionen, ECLI:EU:C:1998:148.

Mål C-440/97, GIE Group Concorde m.fl. mot kaptenen på fartyget Suhadiwarno Panjan m.fl., ECLI:EU:C:1999:456.

Mål C-1/98, P, British Steel plc mot Europeiska kommissionen m.fl., ECLI:EU:C:2000:644.

Mål C-168/02, Rudolf Kronhofer mot Marianne Maier m.fl., ECLI:EU:C:2004:364.

Mål C-548/12, Marc Brogsitter mot Fabrication de Montres Normandes EURL och Karsten Fräßdorf, ECLI:EU:C:2014:148.

Mål C-375/13, Harald Kolassa mot Barclays Bank plc, ECLI:EU:C:2015:37.

Mål C-483/14, KA Finanz mot Sparkassen Versicherung AG Vienna Insurance Group, ECLI:EU:C:2016:205.

Mål C-12/15, Universal Music International Holding BV mot Michael Tétreault Schilling m.fl., ECLI:EU:C:2016:449.

Förslag till avgörande

Förslag till avgörande av generaladvokat M. Szpunar i mål C-12/15, Universal Music, föredraget den 10 mars 2016, ECLI:EU:C:2016:161.

Förslag till avgörande av generaladvokat Gulman i mål C-261/90, Reichert II, föredraget den 20 februari 1992, ECLI:EU:C:1992:78.