Ledande utvecklingspartner inom handel

(1)

Välkommen till Hakon Invest

Ledande

utvecklingspartner inom handel

Hakon Invest AB (publ), Box 1508, 171 29 Solna.

Besöksadress: Svetsarvägen 16. Telefon: 08-55 33 99 00. www.hakoninvest.se

HAKONINVESTÅRSREDOVISNING2006

(2)

Marknad

Tillbehör för hemelektronik

Året i siffror

Intäkter 181 MSEK Rörelseresultat före goodwillavskrivningar 10 MSEK Investerat belopp 102 MSEK

Verksamheten i korthet

Kjell & Company är en av Sveriges ledande återförsäljare av hemelektro- niktillbehör. Antalet butiker är 18 och sortimentet omfattar över 7 000 artik- lar. Antalet anställda motsvarar drygt 127 heltidstjänster.

Hakon Invests ägarandel, 50%

Marknad

Vitvaror

Året i siffror

Hemmakedjan är Sveriges största återförsäljare av vitvaror. Hemma säljer och marknadsför produkter av kända varumärken inom hem, kök och tvätt i 122 butiker på mer än 100 orter.

Marknad

Glas, porslin och husgeråd

Året i siffror

.Verksamheten i korthet

Cervera är en av Sveriges största återförsäljare inom varusegmenten glas, porslin, bestick, köksredskap och inredning. Cerverakedjan utgörs av 24 hel- och delägda butiker samt 29 franchisebutiker.

Marknad

Förlagsverksamhet

Året i siffror

Forma Publishing Group är ett av Sveriges största förlag inriktat på konsumenttidningar, facktidskrifter och böcker. Dominerande ämnesområ- den är mat, hem, fritid och handel.

Antalet anställda är drygt 300.

ä Óää {ää Èää

ÓääÈ Óääx Óää{

ä Óä {ä Èä Intäkter och resultat, MSEK

Intäkter Rörelseresultat före goodwillavskrivningar Marknad

Dagligvaror

Året i siffror

Intäkter 67 395 MSEK Rörelseresultat före goodwillavskrivningar 2 297 MSEK

ICA AB är ett av Nordens ledande detaljhandelsföretag med fokus på dagligvaror. ICA-koncernen har drygt 2 300 egna och handlarägda butiker i Sverige, Norge och Baltikum. Antalet anställda är närmare 12 000.

ä ÓäÊäää {äÊäää ÈäÊäää näÊäää

ä ÈÓx

£ÊÓxä

£ÊnÇx ÓÊxää Intäkter och resultat, MSEK

Intäkter Rörelseresultat före goodwillavskrivningar

ICA AB

Forma Publishing Group

Kjell & Company

Hemma

Cervera

PRODuKtION: HaKON INVESt OcH INtELLEcta cOMMuNIcatION. tRycK: aLfaPRINt, SuNDbybERG 2007. fOtO: SVaNtE REMSHaGEN, MatS LuNDqVISt, StEwEN quIGLEy. bILDbyRÅER: JOHNéR (Vince Reichardt, Per Magnus Persson, alexander crispin) MattON, ScaNPIx (Mark Earthy).

(3)

Marknad

Tillbehör för hemelektronik

Året i siffror

Kjell & Company är en av Sveriges ledande återförsäljare av hemelektro- niktillbehör. Antalet butiker är 18 och sortimentet omfattar över 7 000 artik- lar. Antalet anställda motsvarar drygt 127 heltidstjänster.

Marknad

Vitvaror

Året i siffror

Hemmakedjan är Sveriges största återförsäljare av vitvaror. Hemma säljer och marknadsför produkter av kända varumärken inom hem, kök och tvätt i 122 butiker på mer än 100 orter.

Marknad

Glas, porslin och husgeråd

Året i siffror

.Verksamheten i korthet

Cervera är en av Sveriges största återförsäljare inom varusegmenten glas, porslin, bestick, köksredskap och inredning. Cerverakedjan utgörs av 24 hel- och delägda butiker samt 29 franchisebutiker.

Marknad

Förlagsverksamhet

Året i siffror

Forma Publishing Group är ett av Sveriges största förlag inriktat på konsumenttidningar, facktidskrifter och böcker. Dominerande ämnesområ- den är mat, hem, fritid och handel.

Antalet anställda är drygt 300.

ä Óää {ää Èää

ä Óä {ä Èä Intäkter och resultat, MSEK

Intäkter Rörelseresultat före goodwillavskrivningar Marknad

Dagligvaror

Året i siffror

Intäkter 67 395 MSEK Rörelseresultat före goodwillavskrivningar 2 297 MSEK

ICA AB är ett av Nordens ledande detaljhandelsföretag med fokus på dagligvaror. ICA-koncernen har drygt 2 300 egna och handlarägda butiker i Sverige, Norge och Baltikum. Antalet anställda är närmare 12 000.

ä ÓäÊäää {äÊäää ÈäÊäää näÊäää

ä ÈÓx

£ÊÓxä

£ÊnÇx ÓÊxää Intäkter och resultat, MSEK

Intäkter Rörelseresultat före goodwillavskrivningar

ICA AB

Forma Publishing Group

Kjell & Company

Hemma

Cervera

ON: HaKON INVESt OcH INtELLEcta cOMMuNIcatION. tRycK: aLfaPRINt, SuNDbybERG 2007. NtE REMSHaGEN, MatS LuNDqVISt, StEwEN quIGLEy. bILDbyRÅER: JOHNéR (Vince Reichardt, Per Magnus Persson, alexander crispin) MattON, ScaNPIx (Mark Earthy).

(4)

Å R S R E D O V I S N I N G 2 0 0 6

Välkommen till Hakon Invest

Ledande

utvecklingspartner inom handel

Hakon Invest AB (publ), Box 1508, 171 29 Solna.

Besöksadress: Svetsarvägen 16. Telefon: 08-55 33 99 00. www.hakoninvest.se

HAKONINVESTÅRSREDOVISNING2006

(5)

Kort om koncernen

Hakon Invest investerar långsiktigt i handelsinriktade företag med geografiskt fokus på Norden och Baltikum. Vår vision är att, med ägandet i ICA AB som grund, vara Nordens ledande utvecklingspartner för företag inom handelsområdet. Ägarandelen om 40 procent i ICA AB utgör basen för vår ägarfilosofi och verksamhet. Genom aktivt och ansvarsfullt ägande bidrar vi till att skapa värdetillväxt i ICA och utveckla våra port- följföretag, som samtliga är självständiga bolag med eget resultat- och lönsamhetsan- svar. Mervärden för Hakon Invests aktieägare skapas genom värdetillväxt i investeringarna i kombination med en god direktavkastning.

2006 i siffror

 Intäkter 660 MSEK (611)

 Årets resultat 1 054 MSEK (854)

 Resultat per aktie 6,55 SEK (5,31)

 Soliditet 95,2 procent (95,0)

 Styrelsen föreslår utdelning om 5,50 SEK (4,50) per stamaktie

2006 i handling

 Forma Publishing Group förvärvar B. Wahlströms Bokförlag

 ICA avyttrar ICA Meny

 Hakon Invest förvärvar 50 procent i hemelektronikkedjan Kjell & Company

 Hakon Invest förvärvar 49 procent av vitvarukedjan Hemma

 Hakon Invest förvärvar 45 procent av glas- och porslinskedjan Cervera

 ICA köper 50 procent i Rimi Baltic

 ICA beslutar minska ägandet i Netto

Hakon Invest börsnoterades den 8 december 2005 och är noterat på Nordiska Börsen, Large Cap. ICA-handlarnas Förbund är huvudägare med 67 procent av aktierna.

Övriga aktier är fördelade på cirka 12 300 ägare, i form av svenska och utländska institutioner samt privatpersoner. Huvudkontoret ligger i Solna, strax utanför Stockholm.

resterande 60 procent ägs av nederländska royal ahold. genom det aktieägaravtal som finns mellan Hakon Invest och ahold har båda ägarna ett gemensamt bestämmande infly- tande i ICa aB, genom ett avtalat krav på enighet för samtliga beslut på bolagsstämma och i styrelsen.

I n n e H Å L L

2 vd har ordet 6 vision, mission,

affärsidé, mål och strategier 8 verksamheten

14 omvärld och marknad 20 ansvarsfullt ägande 22 risker och riskhantering 24 aktien och ägarbild 26 Finansiell femårsöversikt

Hakon Invest, definitioner

27 Hakon Invests innehav 28 ICa med dotterbolag 38 Forma Publishing group 42 kjell & Company 44 Hemma 46 Cervera

49 Förvaltningsberättelse 53 koncernens resultaträkning 54 koncernens balansräkning 56 koncernens förändringar

i eget kapital

57 koncernens kassaflödesanalys 58 koncernens noter

71 Moderbolagets resultaträkning 72 Moderbolagets balansräkning 74 Moderbolagets förändringar

i eget kapital

75 Moderbolagets kassaflödesanalys 76 Moderbolagets noter

80 vinstdisposition 81 revisionsberättelse

82 Bolagsstyrning 86 styrelse och ledning

88 Informationstidpunkter och kontakter ICa-handlarnas

Förbund (67%) Övriga aktieägare

12 300 (33%)

Hakon Invest

Forma Publishing group (100%) kjell & Company (50%)

Hemma (49%) Portföljbolag

Cervera (45%) ICa aB (40%)

KoRt oM KoNCERNEN

denna årsredovisning finns även i en engelsk version.

this annual report is also available in english.

(6)

2 H a k o n I n v e s t – Å r s r e d o v I s n I n g 2 0 0 6

Vd HAR oRdEt

Flera viktiga och riktiga steg

Hakon Invest lägger ett framgångsrikt år – det första som börsnoterat investeringsföretag – till handlingarna. Vi gick in i 2006 med mycket

energi och hög ambitionsnivå. Med glädje kan vi nu konstatera att flera av våra ambitioner

och planer förverkligades. Bland annat tillkom tre nya portföljbolag, samtliga med stor

utvecklingspotential.

(7)

2006 präglades av hög aktivitet; inom såväl Hakon Invests ursprungliga innehav ICA AB och Forma Publishing Group samt vår egen investeringsverksamhet som handelsmarknaderna i stort. Under dessa omständigheter visade vår organisation att den står väl rustad att ta vara på de möjligheter som handelsmarknaderna i Norden och Baltikum bjuder. det stora intresset för Hakon Invest-aktien tyder på ett starkt förtro- ende för oss som aktiv, långsiktig och ansvarstagande ägare i företag med handelsinriktning – hela tiden med det betydande ägandet i ICA som bas.

Portfölj med utvecklingspotential

Vår ambition är att steg för steg bygga upp en portfölj av företag med handelsinriktade verksamheter, där vi ser tydliga möjligheter att bidra till tillväxt och lönsamhetsförbättringar.

Vi inledde året med två innehav – det ”eviga” ägandet i ICA och helägda dotterbolaget Forma. Investeringsorga- nisationens intensiva arbete gav efterhand resultat och vid utgången av 2006 hade portföljen utökats med tre nya, intressanta handelsföretag. Gemensamt för nykomlingarna Kjell & Company, Hemma och Cervera är att de har starka koncept med goda möjligheter till vidareutveckling och expansion.

Minst lika viktigt är förstås att ICA och Forma fortsätter att växa. Under året har båda dessa bolag genomfört tilläggs- investeringar. ICA:s förvärv av resterande aktier i Rimi Baltic var ett strategiskt viktigt steg, som förutom tillväxt leder till ytterligare synergier inom bland annat varuförsörjning, administra- tion och It. Med förvärvet av B. Wahlströms Bokförlag stärker Forma både tillväxten och positionen på bokmarknaden.

Organisation med entreprenöriella förtecken…

En tydlig gemensam nämnare för de nytillkomna portföljbola- gen är deras starka entreprenörskap – det som vi menar är så viktigt för att göra handelsverksamhet riktigt framgångsrik.

Med vår ICA-bakgrund har vi gång på gång bevittnat entre- prenörskapets och handlarkulturens inneboende krafter, med potential att skapa betydande värden i flera led. Vår organisation befolkas av medarbetare med full förståelse för och tillit

till dessa krafter. För att nå mesta möjliga utväxling ser vi gärna att tidigare ägare och ledning finns kvar. Vi ser investeringarna som partnerskap, där vi genom engagerat och ansvarsfullt styrelsearbete tillför både bred och djup kunskap som får entreprenörernas verksamhet att bli än mer fram- gångsrik.

… och en rik palett av lösningar

den mångåriga erfarenheten från dagligvaruhandeln, som ligger långt framme när det gäller såväl kundrelationer och butiksstrukturer som effektiv logistik och varuförsörjning, bidrar till vår breda palett av lösningar för handelsföretag med olika förutsättningar och fokus inom handelsområdet. Med våra investeringar följer alltid en stor portion handelsspecifik kunskap, där kundbeteenden, koncept, sortiment, varuflöden och inköp bara är några exempel.

Kjell & Company har ett mycket välordnat koncept och vi arbetar nu intensivt med att stödja expansionen till ett rikstäck- ande handelsföretag. En sådan geografisk spridning ställer bland annat höga krav på hanteringen av varuflöden, ett område där Hakon Invest har lång erfarenhet. Kjell &

Company uppvisar redan en mycket god försäljningstillväxt;

36 procent totalt och 8 procent för jämförbara butiker under 2006. Fyra nya butiker slog upp dörrarna under det gångna året och med ytterligare sju butiker under utveckling i år är Kjell & Company på god väg mot målet att inom fem år ha ett 40-tal butiker.

Höstens investering i Hemma innebar att vi tog steget in i en handlardriven verksamhet med både koncerndrivna och handlarägda butiker, samtliga med en önskan och ambition att tydliggöra konceptet. Positionen som Sveriges ledande återförsäljare av vitvaror gör oss övertygade om att det finns en stor potential i ett förstärkt och än tydligare koncept.

I slutet av 2006 slutförde vi investeringen i Cervera, Sveriges ledande glas- och porslinsverksamhet. Cervera har dock mer än ett attraktivt sortiment av glas och porslin; det blir mer och mer ett brett inredningsföretag, i linje med hemmets ökade betydelse och människors växande intresse för inredning och design.

Vd HAR oRdEt

(8)

H a k o n I n v e s t – Å r s r e d o v I s n I n g 2 0 0 6

Vd HAR oRdEt

ICA – en stabil och offensiv bas

det 40-procentiga ägandet i ICA är och förblir basen i Hakon Invests långsiktiga verksamhet. Med en försäljningsök- ning om 4,8 procent i jämförbara butiker och en resultatför- bättring på 18,4 procent kan 2006 summeras som ett fram- gångsrikt år för ICA-koncernen. Försäljningen i de svenska ICA-butikerna fortsatte att öka i en högre takt än marknaden och tack vare ökade affärsvolymer kunde ICA Banken infria målet om ett positivt rörelseresultat för 2006. I Norge fortsatte verksamheten att präglas av de senaste årens stora för- ändringsarbete, med strukturkostnader vilka gett ett betydligt sämre resultat.

Året präglades av renodling och fortsatta investeringar i framtida tillväxt. Såväl försäljningen av ICA Meny som förvär- vet av resterande del av Rimi Baltic från finländska Kesko är exempel på steg för att ytterligare stärka och renodla ICA:s kärnverksamheter. Förvärvet av Rimi Baltic, som var den sjunde största nordiska strukturaffären under 2006, ligger samtidigt helt i linje med ICA:s tillväxtstrategi i Norden och Baltikum. Vi ser stora möjligheter för Rimi Baltic i regionen och siktet är inställt mot en marknadsledande position i hela Baltikum.

Ett annat resultat av ICA:s satsningar i kärnverksamheten är färdigställandet av det helautomatiska lagret i Helsingborg som ytterligare effektiviserar logistik och infrastruktur. den för- nyade butiksstrukturen i Norge är också ett exempel på ICA:s framtidsinvesteringar. ICA Norge är nu redo att öka takten, bland annat genom vässning av ICA Maxi-konceptet och ytterligare satsningar på sortimentsutveckling och non food.

Renodling inom Forma

Även vårt helägda dotterbolag Forma Publishing Group har genomgått en viss renodling under 2006. den har mynnat ut i en publishingprofil med fyra tydliga affärsben; Facktidningar, Uppdragstidningar, Konsumenttidningar och Bokförlag. Vi ser goda möjligheter att på olika sätt utveckla dessa verksamheter i såväl Sverige och Finland som Baltikum.

Förvärvet av B. Wahlströms Bokförlag i juni innebar en fördubbling av bokverksamheten, som dessutom fick sitt utbud breddat med skönlitteratur. Integrationen av B. Wahlströms gick mycket bra och verksamheten bidrog positivt till bokför- lagets resultat under 2006.

Aktiviteten har varit hög även inom tidningsverksamhet- erna. Bland annat lanserades veckotidningen Market, som innebär att man nu samlar kvartalsmagasin, internetsajt och event för hela detaljhandeln i ett koncept. Nystartade tidning- arna Vovve och Smak lades ned på grund av svårigheter att klara den svenska tidningsmarknadens tuffa konkurrens. En grundfilosofi i Formas utgivning är att hela tiden pröva nya möjligheter, varför nedläggningar ska ses som en viktig del av verksamheten snarare än som misslyckanden.

Under 2006 ökade Formas intäkter med 10,7 procent till 660 MSEK. tillväxtambitionen förblir hög – att nå en intäkts- nivå på 1 miljard kronor innan 2010.

Nya konsumenttrender i expansivt klimat

Året har präglats av hög aktivitet och tillväxt inom nordisk och baltisk detaljhandel. I Sverige var tillväxttalen de högsta på

» V

i känner oss starkt besjälade av att skapa värden i befintliga innehavsbolag.

«

(9)

Vd HAR oRdEt

15 år. Högkonjunkturen är förstås en viktig förklaring till denna starka utveckling. Men vi kan också skönja nya konsumentbeteenden, bland annat att shopping blir en hobby. Många väl- jer att konsumera oftare i stället för att göra enstaka, större inköp. om detta är konjunkturbetingat eller speglar djupare förändringar i konsumentbeteendet återstår att se.

det expansiva klimatet, med många parallella trender, ställer krav på ständig förnyelse och utveckling. Här har vi som samarbetspartner en viktig roll att fylla för att våra innehav ska fortsätta att förbättra sin lönsamhet och tillväxt.

Vi har börjat bygga upp en portfölj som vi kan känna oss trygga med oavsett konjunkturläge. ICA:s exponering mot den förhållandevis konjunkturokänsliga dagligvaruhandeln skapar stabilitet samtidigt som vi har fyllt på med bolag som verkar inom andra delar av detaljhandelssektorn. På detta sätt försöker vi optimera risk och möjligheter.

Fortsatta ägarbyten väntas inom handelsområdet Mycket tyder på en fortsatt stor rörlighet både i handeln med handelsföretag och när det gäller olika slags strukturaffärer.

Vi känner oss starkt besjälade av att skapa värden i befintliga innehavsbolag. den stora finansiella beredskapen är en viktig del av strategin att stödja tillväxten i dessa, inte minst genom nya tilläggsinvesteringar.

Investeringsorganisationen fortsätter parallellt att leta nya möjligheter och utvärdera potentiella förvärv, och vi välkom- nar förstås även nya innehav som passar in i portföljen.

Vi ser inte minst med nyfikenhet på bolag som är verksamma inom handel i nya kanaler.

Tack och välkommen till vårt andra år

Efter Hakon Invests första år som börsbolag vill jag än en gång tacka för det intresse och det förtroende som våra ägare visar för bolaget. Kursutvecklingen under 2006 sum- merade till en uppgång om 60 procent och den av styrelsen föreslagna utdelningen av 5,50 SEK (4,50) per aktie ligger helt i linje med vår ambition att lämna generös utdelning.

Strategin ligger fast – genom aktivt och ansvarsfullt ägande ska vi fortsätta att skapa värdetillväxt i investeringarna och en god direktavkastning.

Jag är också mycket glad över den enorma entusiasm som både våra medarbetare och samarbetspartners visar.

Vi har mycket roligt arbete framför oss, inom våra befintliga innehav och i sökandet efter nya intressanta möjligheter på handelsmarknaderna. Hakon Invests andra år som börsföre- tag lär inte bli mindre spännande än det första.

Stockholm i februari 2007

Claes-Göran Sylvén Verkställande direktör

(10)

Vi vill frigöra potentialen i handelns entreprenörsbolag

VISIoN, MISSIoN, AFFÄRSIdé, MÅL oCH StRAtEGIER

vision

Hakon Invest ska, med ägandet i ICa aB som grund, vara nordens och Baltikums ledande utvecklingspartner för företag inom handelsområdet.

Mission

Med ursprung och förebild i ICa-verksamheten skapar Hakon Invest förut- sättningar för entreprenörskap, tillväxt och lönsamhet inom handeln genom sin finansiella kapacitet och omfattande handelskompetens.

affärsidé

Hakon Invest gör långsiktiga investeringar med god riskspridning inom handelsområdet i norden och bidrar därmed till att långsiktigt säkerställa ICa-idén. aktieägarvärde skapas genom värdetillväxt i portföljbolagen i kombination med en god direktavkastning, som uppnås genom en aktiv och ansvarstagande ägarroll.

Mål inom Hakon Invest-koncernen

Operativa mål för Hakon Invest

 Etablera och befästa positionen som ledande utvecklingspartner för företag inom handelsområdet i Sverige, som en första etapp mot visionen att bli ledande utvecklingspartner i Norden och Baltikum.

 Successivt bygga upp en innehavsportfölj med balanserad risk.

Operativa mål för ICA AB

 Vara marknadsledande i de länder där ICA AB finns representerat.

 Långsiktigt öka omsättningen snabbare än vad totalmarknaderna ökar på respektive delmarknad.

Finansiella mål för Hakon Invest

 dela ut minst 50 procent av moderbolagets resultat efter skatt.

 Eftersträva en soliditet för koncernen som över tid inte understiger 70 procent.

 I varje enskilt innehav ska den genomsnittliga total- avkastningen på Hakon Invests investerade kapital överstiga 15 procent under innehavsperioden.

Finansiella mål för ICA AB

 Rörelsemarginal (EBIt) på 3,5–4,0 procent.

 Avkastning på eget kapital om minst 14–16 procent över en konjunkturcykel.

 Soliditet som långsiktigt är 30–35 procent.

 Hakon Invest och Ahold har i aktieägaravtalet åtagit sig att verka för en utdelning av minst 40 procent av ICA-koncernens resultat efter skatt.

(11)

VISIoN, MISSIoN, AFFÄRSIdé, MÅL oCH StRAtEGIER

Strategier

Balanserad portföljuppbyggnad Hakon Invest arbetar långsiktigt med att expandera investeringsportföljen, dels som nyinvesteringar, dels som kompletteringsför- värv till existerande innehav.

God riskspridning

För att den sammantagna portföljen, vid sidan av ICA AB, ska få en balanserad risk investerar Hakon Invest i olika slags verksamheter, av varierande storlek, inom handels- området. Genom successiva investeringar skapas även en riskspridning över tid. Vi investerar i företag med tydliga koncept och etablerade verksamheter, vilket håller ner risknivån.

Aktivt och ansvarsfullt ägande

Hakon Invest ska vara en aktiv ägare och stödja portföljbolagens utveckling och expansion. Vi känner stort engagemang för de före- tag vi investerar i. Vi vill ha intressegemen- skap med entreprenörerna i våra portföljbo- lag och ser det som en fördel om tidigare ägare är kvar i någon form.

Långsiktigt ägande

Målet är att arbeta långsiktigt med såväl port- följuppbyggnad som de enskilda investeringarna. ICA AB är ett ”evigt” innehav men i övrigt har Hakon Invests investeringar inte någon generell tidshorisont.

Hakon Invests investeringar

Företag: Kjell & Company Marknad: Hemelektronik Investerat belopp: 102 MSEK Ägarandel: 50%

strategisk utmaning: Öka expansionstakten Företag: Hemma

Marknad: Vitvaror Investerat belopp: 90 MSEK Ägarandel: 49%

strategisk utmaning: Skapa förutsättningar för tillväxt Företag: Cervera

Marknad: Glas, porslin, bestick, köksredskap och inredning Investerat belopp: 85 MSEK

Ägarandel: 45%

strategisk utmaning: Vässa koncept och profil

Investeringar inom innehaven

Företag: Forma Publishing Group köper B. Wahlströms Bokförlag

Marknad: Bokmarknaden Investering: 69 MSEK Ägarandel: 100%

strategisk utmaning: Skapa tillväxt och kostnadssynergier inom Forma

Företag: ICA AB köper resterande 50% i Rimi Baltic Marknad: dagligvaror

Investering: 190 MEUR Ägarandel: 100%

strategisk utmaning: Stärka ICA:s position i Baltikum

avyttringar inom innehaven

Företag: ICA AB säljer ICA Meny

Marknad: Leverantör till restaurang och storköksmarknaden resultateffekt: 367 MSEK

köpare: Nordic Capital

Företag: ICA AB beslutar om att minska ägandet i Netto från 50 till 5%

Marknad: detaljhandel köpare: dansk Supermarked

(12)

Fokus på handelssektorn

Hakon Invest har en lång historia inom handelsområdet och verkar idag som en aktiv, långsiktig och ansvarstagande ägare i handelssektorn. Ambitionen är att på sikt bygga upp en portfölj om cirka tio bolag. Vår geografiska inriktning är Norden och Baltikum. Hakon Invest investerar i handelsföre- tag med tydliga koncept, ett starkt entreprenörskap samt en motiverad ledning, positiva kassaflöden, goda möjligheter för tillväxt och där vi ser möjligheter att bidra till ett betydande värdeskapande.

Affärsmodell

Våra partnerbolag har, utifrån sina förutsättningar, behov av olika affärsmodeller. det finns ingen standardiserad affärs- modell som fungerar för alla. En av Hakon Invests stora konkurrensfördelar är förmågan att hitta, utveckla och vässa passande affärsmodeller för olika typer av handelsföretag.

Syftet är alltid att frigöra och säkerställa den fulla potentialen i entreprenörskapets drivkrafter.

I praktiken arbetar Hakon Invest med en verktygslåda av strukturerade processer, som kan kombineras ihop till effektiva utvecklingsupplägg för olika handelsföretag i olika faser. Vi verkar i bolagen genom de av Hakon Invest utsedda styrelse- ledamöterna och ska som aktiv ägare aldrig ta över ledning- ens roll.

Värnandet om entreprenörskapet är en mycket viktig komponent i de ägarbilder som skapas. Hakon Invest vill inte göra tjänstemän av entreprenörer. Vikten av att ha en gemensam dagordning med dem som driver företaget gör att vi gärna vill att tidigare ägare finns kvar. Med förstärkt entreprenörsanda och gemensamt engagemang skapas goda förutsättningar för samtliga ägare, inklusive Hakon Invests aktieägare, att tjäna pengar.

Kunskap, kapital

och passion för handel

VERKSAMHEtEN

Hakon Invests ägarverktyg fungerar oavsett utgångspunkt

Hakon Invest har kunskap och verktyg att vidareutveckla och förändra strukturen i ett handelsföretag, oavsett var på samarbetsskalan det befinner sig i utgångsläget.

gemensam

inköpsorganisation samägt

inköpsbolag Franchise-

samarbeten ICa-modellen med

fria medlemmar Hel- och delägda

butiker Helintegrerad

handelsverksamhet

Hakon Invest agerar inom handelssektorn. Vi tillför stora resurser för att utveckla expansiva handelsföretag. Med kunskap, kapital och passion för handel bistår vi aktivt partnerbolagens ledningar och styrelser i deras arbete för en framgångsrik utveckling.

(13)

Värdeskapande

Värdeskapande i bolagen kan ske genom en mängd åtgär- der inom olika områden och varierar från bolag till bolag.

det handlar om att skapa förutsättningar för tillväxt, effektivisering, lönsamhetsförbättringar och kapitaleffektiviseringar.

För att uppnå detta kan Hakon Invest bland annat stödja partnerbolagen i följande delar:

 Främja entreprenörskap

 Utveckla nya affärsmodeller

 Utforma handlaravtal

 Konceptutveckling

 Effektivisering av inköp och logistik

 Förvärv

 Strategiutveckling

 Struktur

 Professionalisera styrelsearbete

»V

i vill att innehavsbolagen ska känna sig trygga med Hakon Invest som ägare och därigenom lägga all

kraft på att vidareutveckla verksamheten.

«

VERKSAMHEtEN

stein Petter ski, Claes-göran sylvén och Britt-Marie olsson

(14)

Nuvarande investeringsfokus

Fokus för Hakon Invests investeringar ligger idag på etablerade handelsföretag med tydliga koncept, som behöver ta nästa steg i sin utveckling. det kan till exempel handla om:

 Kedjor i förvandling eller som står inför en strukturomvand- ling, som exempelvis Hemma och Cervera.

 Företag med helägda butiker som är på väg in i en expan- sionsfas eller behöver göra tilläggsinvesteringar, som exempelvis Kjell & Company.

 Företag som utvecklat ett framgångsrikt koncept på en nationell marknad och som är beredda att expandera på nya marknader.

Ägarroll och styrmodell

I Hakon Invests affärsidé ingår att bidra till värdetillväxt och god direktavkastning i portföljbolagen genom en aktiv och ansvarstagande ägarroll.

det aktiva ägandet drivs dels via styrelsearbete, men också genom att kompetens tillförs i olika delar av den operativa verksamheten – allt utifrån varje företags specifika behov.

Utgångspunkten är en tydlig ägarplan. där identifieras värdeskapande strategier, avkastningsmål, resursbehov och exitalternativ. Vi säkerställer också att företaget arbetar efter en genomtänkt och solid affärsplan, som förverkligar de viktiga strategiska målen med syfte att skapa bestående värden.

I den dagliga verksamheten för vi löpande dialog både med ägare och andra operativt ansvariga.

ICA som förebild och plattform

ICA:s affärsmodell bygger på affärsmässighet i alla led och nära kontakt med marknaden. Systemet bygger på att alla led ska tjäna pengar – och att värden skapas varje dag.

Inom ICA råder marknadsekonomi. Målet är att hela tiden hålla konkurrenstrycket uppe, även genom konkurrens inom koncernen. Många ICA-handlare har en annan ICA- handlare som sin största konkurrent.

ICA:s modell bygger bland annat på gemensamt kapital och centralt fattade etableringsbeslut. den enskilde ICA-hand- laren äger sin egen resultaträkning och har inga avtalskrav att köpa alla varor från ICA men ser ICA som det naturliga första alternativet. I praktiken har varje enskild ICA-handlare i genomsnitt ett 50-tal olika leverantörer varav många lokala inom sortimenten bröd, grönsaker och färskvaror. det skapar ett sunt tryck på ICA:s inköps- och logistikfunktioner att hela tiden vara bäst på marknaden, något som alla långsiktigt tjänar på.

Bakgrunden i dagligvaruhandeln är en av Hakon Invests styrkor. Konkurrensen på denna marknad har varit intensiv under lång tid. dagligvaruhandeln har därför kommit mycket långt när det gäller att utveckla kundrelationer, effektivisera flöden och verka i hårdast tänkbara konkurrens. Andra delar av handelssektorn har inte kommit lika långt, även om vissa branschledare ligger långt framme i många avseenden.

VERKSAMHEtEN

»V

årt ägande i ICA är ‘evigt‘.

Varje ny dag börjar med ett 100-årsperspektiv.

«

Personal &

service Butiksmiljön

sortiment Prisnivå

tillgänglighet Lojalitets- program

kunskap

om kunden varumärket

Koncept

Marknadsföring

ekonomi Förväntningar

Familjebild Boende

erfarenhet attityd

kunskap Bil

Kunder

Varuförsörjning Ökad lönsamhet förut- sätter en väl fungerande varuförsörjning med effektiva lager- och logistikfunktioner.

Inköp Inköpsavdelningen fungerar som en länk mellan externa samarbetspartners och den egna organisationen.

Hakon Invest tillför värden längs hela kedjan – från inköp till kunderbjudanden

(15)

VERKSAMHEtEN

»B

akgrunden i daglig-

varuhandeln är en styrka inom Hakon Invest. Jämfört med andra delar av detaljhandelsmarknaden har dagligvaruhandeln kommit mycket långt när det gäller kundrelationer och effektivitet.

«

Johan Örengård Pernilla Linger, göran Hesseborn, Charlotte Hjorth och Fredrik Hägglund

(16)

»I

CA:s öppna, konkurrensutsatta system skapar en hög effektivitet som alla tjänar på.

«

Vår ägarsyn handlar om att skapa ekonomiska värden. det innebär att allt utom ICA är till försäljning vid rätt tillfälle.

Men vår investeringshorisont är lång vilket utgör en viktig skillnad jämfört med många andra investerares.

Hakon Invests investeringsprocess innefattar stegen:

Urval Utvärdering Investeringsbeslut Investering Ägar-

styrning avyttring

Försäljning av innehavsbolag ska ske på ett ansvarsfullt sätt vid en lämplig tidpunkt. avyttring ska alltid ske i syfte att skapa bästa möj- liga avkastning för Hakon Invests aktieägare.

vårt aktiva ägande anpassas efter före- tagets specifika behov och utmaningar, och sker i huvudsak genom styrelsearbete. till- sammans med övriga ägare och företags- ledningen utformas en affärsplan med kon- kreta åtgärder och milstolpar. Planen följs upp och anpassas till rådande marknads- förhållanden.

vid ett positivt investeringsbeslut tar Hakon Invest fram en finansieringsstruktur och ett affärsupplägg som är anpassat till den specifika situa- tionen. detta lägger grunden för vårt aktiva och engager- ade ägande.

om det potentiella investeringsobjektet är fortsatt intressant inleds förhandlingar med säljaren.

Parallellt genomförs en grundlig analys rörande aspekter som juridiska åtagan- den och redovisning.

därefter samman- ställs underlag för slutgiltigt investeringsbeslut i styrelsen.

efter en första över- siktlig analys går intressanta invester- ingsobjekt vidare till en intensiv genomlys- ning, (due diligence).

det inkluderar före- tagsbesök, intervjuer med ledningsgrup- pen samt marknads- och verksamhetsana- lyser. arbetet mynnar ut i en investerings- kalkyl som presen- teras för investerings- utskottet.

arbetet med att finna potentiella investe- ringsobjekt pågår hela tiden. till vår hjälp har vi såväl den egna investeringsorganisationen och styrelsen som kontakter inom vårt nätverk.

Birgitta Wahlberg och Bertil tell VERKSAMHEtEN

(17)

VERKSAMHEtEN

Kompetenser i Hakon Invest och nätverket

Hakon Invest har en bred kompetens inom finans, företags- ledning och strukturtänkande. det som skiljer oss från andra investerare är en unik uppsättning handelsinriktade kompetenser. till dessa hör kunskap om logistik i hela kedjan och förstå- else för sortiment, kategoritänk, varuförsörjning, koncept och butiksnätsplanering samt hur konsumentbeteenden i föränd- ring bör mötas.

Kapitalstyrka i kombination med handelskompetens och ett omfattande nätverk är våra främsta konkurrensfördelar.

Andra exempel på Hakon Invests särdrag är den långsiktiga placeringshorisonten, egen operativ erfarenhet och en stark entreprenöriell kultur.

de flesta handelsföretag är sprungna ur försäljning och har inte optimerat sina varuflöden fullt ut eller satsat på att hålla en hög omsättning av lagret. Inom dagligvaruhandeln

har hög lageromsättning varit i fokus länge, inte minst drivet av färskvarornas allt större dominans. Även inom andra branscher, främst mode, har man rört sig från säsongstänkande till löpande förnyelse av utbudet. Motsvarande drivkrafter finns i många andra branscher. detta ställer stora krav på varuför- sörjningen och en effektiv logistik längs hela kedjan. Men ingen logistik i världen hjälper om inte koncepten, varorna och erbjudandena är de rätta. Hakon Invests nätverk med erfarna och kompetenta personer, som på olika sätt kan enga- geras i partnerföretagen, är ett stort stöd när bolagen behö- ver vässa och finslipa sina koncept.

Basen i nätverket är drygt 1 500 ICA-handlare runtom i Sverige. de kan bistå i samband med etableringar i nya lägen och stödja som goda grannar och kollegor efter etab- lering.

FÖretagsLednIng

Hakon Invests ledningsgrupp utgörs av vd, finansdirektören, chefsjuristen och informationschefen.

Investeringsorganisation Består av två investment man- agers och två controllers under ledning av finansdirektören.

Sammantaget finns en bred handelsinriktad och finansiell kompetens. Arbetar aktivt med såväl befintliga innehav som potentiella framtida investeringar.

Finans- och ekonomifunktion Består av tre personer under ledning av finansdirektören och ansvarar för koncernens räkenskaper samt för den cen- trala finansverksamheten.

Enheten ansvarar även för för- valtningen av Hakon Invests finansiella tillgångar.

Juristfunktion

Består av chefsjuristen som ansvarar för frågor av juridisk karaktär. Chefsjuristen bistår vid behov närstående bolag med juridiska tjänster på marknadsmässiga villkor. Vid behov anlitas också juridisk kompetens externt.

Informationsfunktionen Består av informationschefen som ansvarar för koncernens externa och interna kommuni- kation samt IR-chefen som ansvarar för investerarrela- tioner och liknande frågor.

Johan Junehed Marie-Louise genschou anders Hallgren

(18)

Hög aktivitet

inom nordisk handel

Under 2005 omsatte handeln i Norden och Baltikum totalt cirka 155 miljarder euro, varav Sverige stod för en knapp tredjedel. Samtliga länder i dessa regioner, och i synnerhet de baltiska, har även under 2006 uppvisat höga tillväxttal.

den svenska detaljhandelsmarknaden har utmärkt sig med en exceptionellt god tillväxt det senaste decenniet och 2006 blev det starkaste tillväxtåret på 15 år. tillväxten har framförallt genererats av en ökad konsumtion av sällan- köpsvaror, som möbler och hushållsutrustning inklusive hemelektronik.

I Europa leds detaljhandelns tillväxtliga fortsättningsvis av de nya EU-medlemmarna från det forna östblocket. Under en femårsperiod har detaljhandeln mer än fördubblats i Estland och Lettland. Norden har under den senaste tioårsperioden haft en högre tillväxt än genomsnittet för Europa, där framför allt Kontinentaleuropa har visat en svagare tillväxt. Under de senaste åren har dock tillväxttakten inom detaljhandeln i län- der som Frankrike och Spanien tilltagit, medan den är fortsatt svag i länder som tyskland och Italien. Inom flertalet europe- iska länder kan detaljhandeln för närvarande karaktäriseras som en bransch med god tillväxt.

Konsumenternas köpkraft är den grundläggande drivkraften för detaljhandelns sammantagna försäljningsutveckling.

Köpkraften vilar i sin tur på rådande konjunktur- och ränteläge och arbetsmarknad samt på skattetrycket. Hur konsumenterna fördelar sin köpkraft – på boende, konsumtion och sparande – hänger bland annat samman med förväntningar om framtiden.

Handel på väg in i ny era?

En historisk tillbakablick antyder att tillväxttakten i svensk handel, och även i övriga Norden, har ökat under 2000-talet.

Under 1950- och 1960-talen växte detaljhandeln i Sverige med knappt 2,5 procent per år i fasta priser. tillväxten matta- des till omkring 1,5 procent per år under de något mer dystra 1970- och 1980-talen, för att under 1990-talets krisår sjunka till 1 procent. Under 2000-talets första sex år har försälj- ningen inom svensk detaljhandel dock ökat med cirka 6 procent per år. En möjlig förklaring är att vi har gått in i en ny

”shoppingera”, som har fått den historiska genomsnittliga till- växttakten på cirka 2 procent per år att accelerera. Ett möjligt framtida scenario är en snittillväxt som snarare ligger på omkring 4 procent per år.

Samhällstrender

Utvecklingen inom detaljhandelns olika områden påverkas i mycket hög utsträckning av rådande samhällstrender.

Mångfalden i samhället ökar och trenderna är många och inte sällan motsägelsefulla. Å ena sidan anses den inter- nationella handeln bli allt mer likriktad, med liknande koncept och butiksformat oberoende av land, å andra sidan blir handeln allt mer mångfacetterad då konsumenten söker fler sätt att uttrycka sig och skilja sig från mängden.

I globaliseringens spår etablerar sig allt fler större interna- tionella lågprisfokuserade ”category killers” på de nordiska marknaderna, vilket gör det svårare för mindre aktörer att konkurrera med pris och volym. Samtidigt skapar utveck-

oMVÄRLd oCH MARKNAd

Aktiviteten och tillväxten är hög i alla led på de nordiska och baltiska handelsmarknaderna. trenderna är många och för att vinna kampen om de allt mer krävande konsumenterna krävs ständig förnyelse och utveckling.

(19)

lingen utrymme för spelare som satsar på tydliga och välde- finierade koncept med mer fokus på individuella behov och önskemål.

Konsumenternas inköp påverkas också av förändrade samhällsvärderingar, såsom ökad miljömedvetenhet, etiska och ekologiska aspekter samt ett fördjupat hälsotänkande. till det kommer generella förändringar i samhället. dagens kon- sument upplever exempelvis en ökad stress och tidsbrist, vilket medför högre krav på tillgänglighet när det gäller butikernas läge och öppettider.

detta har resulterat i en koncentration av marknaden; de stora aktörerna tar en allt större del av handeln och stormark- nader med ”one-stop-shopping-koncept” har blivit framgångs- rika säljkanaler inom dagligvaruhandeln. Idag står de tio största aktörerna inom svensk detaljhandel för över 50 procent av den totala marknaden. Ytterligare en trend är att handeln blivit mer köpcentrumbaserad. En tredjedel av all handel i Sverige sker redan idag i köpcentra och om samtliga plane- rade ny- och utbyggnader realiseras kommer den andelen att öka framöver.

Branschtrender

Handelsföretagen arbetar kontinuerligt med intern effektivisering och konceptutveckling. Förändringarna inom detaljhandeln är påtagliga och det finns ett stort antal branschrelaterade trender som i olika utsträckning påverkar handelns aktörer.

Historiskt har aktörerna inom den traditionella handeln varit tydligt inriktade på sina respektive branschsegment.

Sedan en tid tillbaka pågår dock en utveckling där handels- företagen renodlar eller adderar andra produktkategorier till sitt sortiment, så kallad branschglidning. drivkraften är handels- aktörernas strävan att hitta snabbväxande produktkategorier att lägga till sortimentet i kombination med konsumenternas behov av så kallad one-stop-shopping. Ett tydligt exempel är dagligvaruhandelns ökade andel av non food-varor.

det blir också vanligare att olika aktörer inom skilda delar av värdekedjan integrerar vertikalt för att på så sätt förbättra både effektiviteten i och kontrollen av värdekedjan.

detaljisterna arbetar i allt större utsträckning med egna varu- märken (EMV) för att positionera sig och kunna erbjuda bättre priser. Samtidigt väljer vissa stora varumärken inom exempelvis hemelektronik och glas och porslin att integrera framåt med egna butiker för att på så vis få bättre kontroll över hela kedjan ända fram till slutkundens köpupplevelse.

Ett annat område som får allt större uppmärksamhet inom handeln är logistik och varuhantering. den hårdnande konkurrensen ökar trycket på att förbättra kostnadseffektiviteten i varu- hanteringen med hjälp av It-system som samordnar varuflö- den, underlättar uppföljning och styrning samt möjliggör upp- skattningar av framtida efterfrågan. dagligvaruhandeln, som under lång tid har verkat under hårt konkurrenstryck, har kommit längre i denna effektivisering än sällanköpsvaruhandeln.

detaljhandelns starka tillväxt har också medfört ett ökat behov av extern finansiering för de aktörer som vill expandera och ta tillvara den positiva marknadsutvecklingen.

Samtidigt har riskkapitalbolagens intresse och uppköpsaktivi-

Ekonomisk utveckling i Norden* och Baltikum

BnP Privatkonsumtion

real tillväxt i % 2005 2006e 2007e 2005 2006e 2007e

Sverige 2,7 4,2 2,9 2,4 3,3 3,0

danmark 3,1 2,5 1,9 3,8 2,5 2,0

Finland 2,9 4,4 2,7 3,8 3,6 2,2

Norge 2,3 2,3 2,0 3,4 3,1 2,6

Estland 9,8 9,1 8,0 8,1 9,4 7,0

Lettland 10,2 10,4 9,5 10,8 10,0 5,0

Litauen 7,4 7,8 6,3 10,3 8,5 6,0

Euroområdet 1,4 2,4 1,8 1,4 2,0 1,7

Källa: Nordea – Ekonomiska Utsikter, september 2006

* Exklusive Island

Detaljhandelsmarknaden för de nordiska* respektive baltiska länderna 200

euro sverige danmark Finland norge estland Lettland Litauen

Privatkonsumtion (mdr) 138 101 81 95 5 10 13

per capita 15 277 18 621 15 487 20 450 4 080 4 457 3 932

dagligvarumarknaden (mdr) 21,2 11,3 13,5 15,2 1,3 1,4 2,3

Sällanköpshandeln (mdr) 28,6 21,4 15,2 18,6 1,0 1,6 1,9

totala detaljhandeln (mdr) 49,9 32,7 28,8 33,7 2,2 3,0 4,3

per capita 5 735 6 030 5 479 7 287 1 653 1 322 1 249

förändring % 4,3 2,4 5,0 3,8 15,4 20,0 14,7

Källa: Mintel, European Retail Handbook 2006/2007

(20)

gULdkant PÅ tILLvaron – Bättre privatekonomi minskar andelen

kronor som går till att uppfylla basbehov – Lyxbetonad och livsstilsorienterad konsumtion – konsumtionens tyngdpunkt flyttas från varor

till tjänster och upplevelser HÄLsoMedvetenHet

– kunskap om sambandet mellan mat och hälsa

– Många ”unga” pensionärer som bryr sig om hälsa och skönhet

– nya träningsformer, träningskläder och sportartiklar

MILJÖ oCH etIk – Ökat miljömedvetande – Lokalt producerat – ekologiskt framställt – Produkthistorik PrIsMedvetenHet

– ovilja att spendera pengar i onödan – Intresset för lyxvaror går sida vid sida

med intresse för låga priser – Pensionerade 40-talister blir nya

prisjägare

HUsHÅLLnIng Med tId – Många människor månar om sin tid – Behov att kunna handla det mesta på

ett och samma ställe tILLgÄngLIgHet

– avstånd spelar inte så stor roll bara det är lätt att ta sig dit med bil – generösa öppettider uppskattas MÅnga InkÖPskanaLer – Internet ökar i betydelse som kanal för

inköp, information och marknadsföring – Fysiska butiker används som show rooms kÄnsLoMÄssIga BesLUt

– Med stort utbud av likvärdiga produkter väljer konsumenten utifrån känslomässig attityd till ett varumärke

– Inköp ska stämma med egen självbild – Handgjort och unikt uppskattas MÅngkULtUreLLt

– växande befolkningsandel med rötter utanför norden

– resandet bidrar till mångkulturella intressen

tIPs oCH rÅd

– Behov av tips och råd vid inköp av dyra kapitalvaror

– Inköpsbeslut påverkas av upplevelser och intryck i butik

– service i matbutiken – inte bara i klädbutiken

konsumenttrender i norden