D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
2. ČERVENCE 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
EMU 10:00 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 *F 55,4 55,4
ČR 14:00 Státní rozpočet 6/2007 -26 mld.Kč
USA 16:00 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 55,0 55,0
N APŘÍČ TRHY …
• V
ÝNOSY DLUHOPISŮ VE SVĚTĚ KLESAJÍ,
MIMO JINÉ I DÍKY OBAVÁM Z TEROSRISMU• Č
ESKÉ DLUHOPISY JDOU ALE PO TISKOVCEČ NB
PROTI GLOBÁLNÍHO TRENDU A SLÁBNOU• D
NEŠNÍ AMERICKÝ INDEXISM
MŮŽE DOLARU PŘINÉST DALŠÍ ZTRÁTY Stav ohrožení ve Velké Británii, kde přesvíkend hrozilo hned několik bombových atentátů, by měl na trzích zvýšit averzi k rizikovějším investicím. Ve Spojených státech navíc dál převládá strach z prohlubující se krize na trhu s hypotékami poskytnutými méně bonitním klientům – dva hedgové fondy táhnou dolů akcie Bear Sterns a Merril Lynch.
Nálada tak celkově moc nepřeje akciím, kterým v ranním obchodování zvlášť nepomohl ani rozpačitý výsledek japonského indexu Tankan. Dařit by se mohlo naopak dluhopisům – v jejich prospěch hraje krom slabých akcií také páteční pokles americké jádrové inflace (deflátoru jádrové spotřeby) do komfortního pásma Fedu (1-2 %).
Dobrou náladu na dluhopisových trzích by neměly zhoršit ani důležité americké statistiky – odpoledne bude zveřejněn červnový index podnikatelské nálady ISM a podle našich odhadů má potenciál skončit spíše hůře. V americké křivce se tak mohou zvyšovat sázky na pokles sazeb a předpokládáme, že situace by tak dál měla vyznívat nepříznivě pro americký dolar. V dalším průběhu týdne nás navíc čeká zasedání ECB, která prozatím zůstává přesvědčena o nutnosti dalšího utahování měnových šroubů.
Střední Evropu tento týden nečeká příliš nových čísel a bude prakticky vydána napospas náladě na globálních trzích.
Vyšší averze k riziku by měla být nepříjemná pro většinu středoevropských měn (zlotý i forint by mohly otočit pozitivní vývoj). Česká koruna by si na druhé straně mohla na chvíli oddychnout od prodejních tlaků.
-1 0 1 2 3 4 5 6 7
01.01.00
01.04.00
01.07.00
01.10.00
01.13.00
01.16.00
01.19.00
01.22.00
01.25.00
01.28.00
01.31.00
02.03.00
02.06.00
02.09.00
02.12.00
02.15.00
02.18.00
02.21.00
45 47 49 51 53 55 57 59 61 63 65
Prumysl y/y v % (pravá osa) ISM
Index americké podnikatelské nálady ISM zaznamenal na začátku druhého kvartálu určité zlepšení. Dnes nicméně vnímáme
výrazněji riziko horšího výsledku.
Měny změna
EUR/CZK 28,75 0,1%
EUR/PLN 3,76 -0,2%
EUR/HUF 245,65 -0,1%
EUR/SKK 33,60 -0,5%
EUR/USD 1,35 -0,5%
USD/JPY 122,82 0,7%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3,67 0,02 Eurozóna 2Y 4,43 -0,03
USA 2Y 4,86 -0,05
Česko 10Y 4,51 0,01 Eurozóna 10Y 4,54 -0,02 USA 10Y 5,03 -0,06
Akciové indexy změna
PX 1859,1 0,84%
WIG20 3759,28 0,00%
DAX 8007,3 1,09%
S&P500 1503,4 -0,16%
Nikkei225 18146 0,04%
Kom odity změna
Zlato 649,05 -0,1%
Ropa Brent 71,03 -0,9%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
2. července 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,60 - 28,80 EUR/USD 1,350 - 1,360 USD/CZK 21,03 - 21,33 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,60 - 28,85 EUR/USD 1,345 - 1,365 USD/CZK 20,95 - 21,45
EUR/CZK
Česká koruna zůstávala v pátek pod tlakem.
Další rozjezd carry trade obchodů ji v odpoledních hodinách posunul nazpátek do blízkosti nejslabších hodnot za posledních 15 měsíců – k 28,765 EUR/CZK.
Dnes by si ale koruna mohla načas oddychnout. Averze k riziku jde ve světě vzhůru a carry trade obchody se zadrhávají.
Dokazují to nejisté výkony akcií a ranní zisky japonského yenu. Koruna by se tak na chvíli mohla vrátit pod 28,70 EUR/CZK. Další ztráty ale zůstávají na obzoru a jejich příchod závisí pouze na výstřelkách globální averze k riziku.
EUR/USD
Americký dolar bez zjevné příčiny v průběhu pátečního dopoledne začal rychle ztrácet a měnový pár se posunul do teritoria k 1,35. Odpolední americká data pro dolar nebyla rovněž příznivá, neboť podpořila pokles amerických výnosů. Dnes odpoledne by euro mohlo rozšířit své zisky. Důvodem by mohl být slabší index ISM, který může přivodit další pokles výnosů v USA, a učinit tak dolar méně atraktivní.
Tick QEUR=D2 8:45:57 AM 6/8/2007 - 7:12:24 AM 7/2/2007 (GMT)
1.3493
Line, QEUR=D2, Last Quote(Las t) 7:12:24 A M 7/2/2007, 1.3541 Price
.1234
1.329 1.332 1.335 1.338 1.341 1.344 1.347 1.35 1.353
11 12 13 14 15 18 19 20 21 22 25 26 27 28 29 01
June 2007
Americkému dolaru nesvědčí rychlý pokles výnosů
EUR/SKK
Slovenská koruna v piatok výrazne posilnila, keď sa posunula z otváracej úrovne 33,77 na 33,57 EUR/SKK.
Dôvodom bol zvýšený záujem
zahraničných bánk. Okrem dnešných čísiel o vývoji štátneho rozpočtu, nebudú v tomto týždni publikované žiadne podstatné údaje. Okrem toho je vo štvrtok na Slovensku štátny sviatok. Koruna tak bude hľadať inšpiráciu hlavne na globálnych trhoch a čakať na zasadnutie ECB a americké payrolls. Po výraznom posilnení v závere minulého týždňa by dnes mohlo prísť k určitej konsolidácii na trhu. Ďalšie posilnenie sa však vylúčiť nedá; pokiaľ sa korune podarí prelomiť hladinu 33,50 môže sa jej otvoriť priestor k ďalším ziskom smerom k 33,30 EUR/SKK.
EUR/PLN
Polský zlotý pokračoval ke konci týdne v dobrých výkonech, které odstartoval nečekaný růst sazeb a jestřábí komentář po středečním zasedání centrální banky.
Z technického pohledu tak zlotý může v nadcházejících seancích zkoušet testovat úrovně kolem 3,75 EUR/PLN.
Dnes ale vzhledem k rostoucí averzi k riziku na globálních trzích pravděpodobně načas svůj postup zastaví a může projít lehkou negativní korekcí.
EUR/HUF
Forint v průběhu páteční seance bez většího důvodu oslabil. Na politické scéně bylo sice rušno, když parlament sice schválil změny v zákoně o centrální bance a vládní strany aktualizovaly koaliční smlouvu, avšak žádná z těchto událostí nemohla mít na dění výraznější vliv.
Obchodování na maďarském devizovém trhu bude dnes zcela ve vleku dění na hlavních trzích. Zatím se zdá, že forint ignoruje nárůst averze vůči riziku v souvislosti s terorismem v Británii.
EUR/HUF se tak zřejmě chystá otestovat pevnost hranici podpory na úrovni 245,0, která se v minulosti ukázala velmi pevnou.
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,69 0,1%
3M 28,64 0,1%
6M 28,57 0,1%
9M 28,50 0,1%
1 ROK 28,45 0,1%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,17 -0,6%
3M 21,09 -0,6%
6M 20,99 -0,6%
9M 20,90 -0,6%
1 ROK 20,83 -0,5%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
2. července 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (07/07);ECB +25BPS (09/07); FED -25BPS (2Q/08)
Americkým dluhopisům se na konci týdne dařilo, když pokles jádrového deflátoru osobní spotřeby do komfortní zóny Fedu a především pak pokračující obavy z problémů hedgových fondů sázejících v USA na trh nemovitostí poslal výnosy podél celé křivky dolů. Výnosová křivka se tak prakticky paralelně posunula o přibližně 7 bazických dolů. Pravděpodobnost snížení sazeb Fedu datovaná k březnu 2008 tak vzrostla na 58 %.
Dnes se trh zaměří na červnový index ISM. Nálada v podnikatelském sektoru by mohla po stavu mírné euforie v červnu o něco poklesnout, což by pro dluhopisy mohl být další pozitivní signál.
Ceny evropských dluhopisů se změnily na konci týdne jen nepatrně. Německé Bundy totiž nestačily zcela následovat pohyb amerických dluhopisů a obavy z terorismu nebyl na trhu tak patrné.
Dnešní seance by se pro dluhopisy mohla nést v pozitivním tónu. Evropské dluhopisy
by se jednak mohly snažit dohnat pátečních zisky těch z amerických a jednak obavy z teroristických útoků v Británii zvýší zřejmě averzi vůči riziku, což dluhopisům určitě prospěje.
Odpoledne by navíc evropský trh mohl těžit z amerických čísel (ISM), která očekáváme o něco slabší než trh.
Na českém trhu pevně úročených na konci minulého týdne doznívaly komentáře guvernéra Tůmy, které táhly výnosy vzhůru. České výnosy se tak navzdory stagnaci v eurozóně posunuly podél celé křivky o 3-4 body vzhůru.
Dnešek by se mohl nést v příznivějším duchu, a to především díky vývoji v eurozóně. Instrumentům na krátkém konci křivky by mohly pomoci i mírné zisky koruny, které při nárůstu averze vůči riziku očekáváme.
CZK FRA změna
1x4 3,18 0,04
3x6 3,46 0,04
6x9 3,77 0,05
9x12 3,98 0,06
Euribor (3M)
1x4 4,26 0,01
3x6 4,41 0,01
6x9 4,56 -0,02
9x12 4,65 -0,01
USD Libor (3M)
1x4 5,36 0,00
3x6 5,35 0,01
6x9 5,28 -0,03
9x12 5,20 -0,06
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
2. července 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2,75 25 Česko 3,00 0,02 Česko 3,46 0,04 EUR/CZK 28,77 0,2%
Maďarsko 7,75 -25 Maďarsko 7,65 0,00 Maďarsko 7,14 -0,05 USD/CZK 20,86 0,0%
Polsko 4,25 25 Polsko 4,71 0,14 Polsko 5,05 0,01 CZK/SKK 0,86 0,5%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,32 0,00 Slovensko 4,50 0,00 PLN/CZK 7,63 0,1%
Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,18 0,00 Eurozóna 4,41 0,01 CZK/HUF 11,66 -0,2%
USA 5,25 25 USA 5,36 0,00 USA 5,35 0,01 GBP/CZK 42,68 -0,2%
UK 5,50 25 UK 6,00 0,05 UK 6,18 0,00 CHF/CZK 17,40 0,2%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 6,99 -0,09 Maďarsko 6,73 -0,02 2 roky 3,97 0,03 EUR/JPY
Polsko 5,50 -0,01 Polsko 5,74 0,00 3 roky 4,15 0,01 EUR/CHF
Slovensko 4,60 0,05 Slovensko 4,92 0,00 4 roky 4,28 0,01 EUR/RON
Eurozóna 4,70 -0,01 Eurozóna 4,85 -0,01 5 let 4,38 0,00 EUR/TRY
USA 5,36 -0,04 USA 5,69 -0,05 10 let 4,60 -0,01 EUR/RBL
UK 6,32 0,03 UK 5,94 0,03 15 let 4,76 -0,01 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Slovensko Státní rozpočet 1-6/2007 -13,1 mld.SKK
Itálie 9:45 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 55,1 55,0
Francie 9:50 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 54,6 54,3
Německo 9:55 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 56,4 56,1
EMU 10:00 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 *F 55,4 55,4
UK 10:30 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 54,5 54,9
ČR 14:00 Státní rozpočet 6/2007 -26 mld.Kč
USA 16:00 Index nák.manažerů v průmyslu 6/2007 55,0 55,0
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
