N … D 22. 2008 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

22. SRPNA 2008

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

UK 10:30 HDP (%) Q2/2008 *P 0,1 1,5 0,2 1,6

N APŘÍČ TRHY …

•

122

/

•

•

Čtvrtek byl zajímavým dnem nejen na pekingském atletickém stadionu, ale i na ekonomickém poli. V jeho průběhu byla zveřejněna nejzajímavější čísla týdne, a to především předběžné odhady nákupních manažerů v průmyslu v největších zemích EMU. V Německu a Francii končily níže než minulý měsíc a níže, než se čekalo. O něco lepší, jak proti předcházejícímu období tak i proti očekávání, pak byla týdenní čísla z amerického trhu práce a podnikatelská nálada z východního pobřeží USA.

Dolar však i přes příznivější statistiky dále oslaboval a měnový pár EUR/USD se nebezpečně přiblížil úrovni 1,49, když denní ztráta dolaru byla největší za posledních 5 měsíců. Důvodů poklesu americké měny je zřejmě více, vybírání zisků, obavy o zdraví finančního sektoru, zvýšené mezinárodní napětí a v neposlední řadě i nový růst cen komodit a především ropy.

Na tom nic nezměnil ani růst amerických akcií tažený zájmem o energetické tituly ani zpráva OECD, že ze zemí G7 mají nejnižší pokles růstu HDP zatím právě USA.

Nahoru opět směřovala ropa, přitom ani pro její růst nebyl žádný významný důvod, geopolitické napětí, kterým se růst ceny vykládá, roste od konfliktu mezi Ruskem a

Gruzií, tedy nic nového. K tomu se pak přidaly náznaky, že i Saudská Arábie uvažuje se snížením těžby a také bouře Fay se opět stočila směrem k Mexickému zálivu.

Prázdninový klid byl včera na české scéně. K středečnímu vystoupení dua centrálních bankéřů se přidal R. Holman, podle něhož nelze vyloučit ještě jedno snížení sazeb, samozřejmě podle vývoje kurzu koruny a inflačních tlaků. Koruna ale využila zvýšené averze k riziku a spolu se zlotým zamířily jižním směrem.

Dnešek by podle očekávaných událostí měl být opět prázdninově klidný. I britský HDP je jen zpřesněním prvních odhadů a neměl by překvapit. V ranním asijském obchodování dolar mírně získal, pokles asijských akcií ale změnu zatím nesignalizuje. Přesto by zpomalování světových ekonomik mělo alespoňčástečně korigovat včerejší růst cen komodit a to by mohlo udržet pár EUR/USD pod hranicí 1,49. Měnový pár EUR/USD pak také ovlivní náladu ve střední Evropě a pohyb české měny, které v poslední době sílící dolar nesvědčil.

Měny změna

EUR/CZK 24,33 -0,2%

EUR/PLN 3,300 -0,4%

EUR/HUF 233,7 0,1%

EUR/SKK 30,33 0,0%

EUR/USD 1,489 0,6%

USD/JPY 108,97 0,0%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,75 0,04 Eurozóna 2Y 4,08 0,12

USA 2Y 2,34 0,09

Česko 10Y 4,46 0,03 Eurozóna 10Y 4,17 0,06 USA 10Y 3,84 0,05 bps změna iTRAXX (BBB) 567 0

Akciové indexy změna

PX 1440,3 0,02%

DAX 6237,0 -1,28%

S&P500 1277,7 0,25%

voltilita (VIX) 19,82 -0,60

Kom odity (USD) změna Zlato 837,30 0,1%

Ropa Brent 118,92 -0,2%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

22. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,15 - 24,40 EUR/USD 1,48 - 1,495 USD/CZK 16,15 - 16,49 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,00 - 24,50 EUR/USD 1,475 - 1,500 USD/CZK 16,00 - 16,61

EUR/CZK

Koruna ve čtvrtek mírně posílila, po ranních EUR/CZK 24,40 končila na 24,33, i když se krátce podívala až k 24,25. Pro posílení měny přitom nebyl žádný domácí důvod, a koruna tak využila zvýšené averze k riziku po růstu geopolitického napětí. Bez odezvy přitom zůstalo vyjádření člena bankovní rady R.

Holmana, který nevylučuje další snížení sazeb podle vývoje ekonomiky.

Ani dnes nejsou na pořadu žádné domácí události, pro pohyb koruny bude proto zajímavý vývoj měnového páru EUR/USD.

Pokud zůstane kolem současné úrovně, má i česká měna málo prostoru pro výraznější změnu.

Drahá ropa a problémy ve finančním sektoru vrací dolar do blízkosti

1,490 EUR/USD.

EUR/USD

Dolar je podle našich očekávání nadále pod tlakem. Částečně jsou na vině čistě technologické faktory, částečně rostoucí napětí v americkém finančním sektoru a vysoké ceny ropy.

Konec týdne je bez významnějších událostí jak v Evropě, tak i v USA.

V technickém obchodování tak hodně pozornosti opět přitáhnou ceny ropy a

problémy amerických hypotéčních agentur Fannie Mae a Freddie Mac. Nálada vůči dolaru se proto příliš nevylepší. Dnes by se sice měnový pár mohl stabilizovat okolo 1,490 EUR/USD, v příštím týdnu se ale může na okamžik podívat k 1,500. Je na místě připomenout, že současné ztráty dolaru nadále považujeme za pouhou technickou korekci a věříme, že USD je již z nejhoršího venku.

EUR/PLN

Zlotý ve čtvrtek vůči euru posílil, po úvodních EUR/PLN 3,314 končil den na 3,298. Polské měně přitom pomohla o něco vyšší červencová jádrová inflace a nálada v regiónu. Zápis z červencového zasedání Výboru pro měnovou kontrolu zveřejněný včera naopak ukázal, že většina bankéřů se obávala zvýšit sazby kvůli zpomalování tempa růstu, silné měně a předpokladu, že inflace bude zpomalovat.

Dnešek je bez významnějších domácích událostí. Zlotý by se tak měl udržet v pásmu kolem 3,30, z klidu by pár mohl vyrušit snad jen výraznější pohyb eurodolaru.

EUR/HUF

Forint včera lehce oslabil, po ranních EUR/HUF 233,40 uzavíral na 233,77.

Protože domácí scéna byla bez čerstvých impulzů, odpovídá pokles měny spíše technické korekci předešlého růstu.

Také dnešní maďarská domácí scéna je bez nových impulzů. Měnový pár EUR/HUF by se proto měl udržet kolem stávajících hodnot, zvláště pokud ani dolar dnes nepřekvapí.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 24,26 -0,3%

3M 24,21 -0,3%

6M 24,11 -0,3%

9M 24,02 -0,3%

1 ROK 23,95 -0,3%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 16,34 -0,8%

3M 16,35 -0,8%

6M 16,36 -0,8%

9M 16,37 -0,7%

1 ROK 16,36 -0,7%

22. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,50 -25 Česko 3,79 0,00 Česko 3,54 0,04 USD/CZK 16,43 113,0%

Maďarsko 8,50 25 Maďarsko 8,56 0,00 Maďarsko 8,39 0,08 CZK/SKK 0,80 -0,3%

Polsko 6,00 25 Polsko 6,50 -0,04 Polsko 6,38 -0,03 PLN/CZK 7,37 0,1%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,36 0,04 Slovensko 4,33 0,00 CZK/HUF 10,41 -0,3%

Eurozóna 4,25 25 Eurozóna 4,96 0,00 Eurozóna 5,07 0,02 GBP/CZK 30,66 -0,3%

USA 2,00 -25 USA 2,81 0,00 USA 2,99 0,03 CHF/CZK 15,02 -0,3%

UK 5,25 -25 UK 5,76 0,00 UK 5,77 0,05 RON/CZK 6,92 -0,3%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,29 0,03 Maďarsko 7,36 0,06 2 roky 3,67 0,03

Polsko 6,14 -0,01 Polsko 5,76 0,06 3 roky 3,65 -0,06

Slovensko 4,65 0,10 Slovensko 4,68 0,06 4 roky 3,72 -0,04

Eurozóna 4,80 0,11 Eurozóna 4,70 0,06 5 let 3,78 -0,03

USA 3,33 0,08 USA 4,55 0,05 10 let 4,10 0,01

UK 5,46 0,05 UK 5,13 0,03 15 let 4,43 0,01

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

EMU 10:00 Běžný účet (mld. EUR) 06/2008 -7,3

UK 10:30 HDP (%) Q2/2008 *P 0,1 1,5 0,2 1,6

EMU 11:00 Nové průmyslové zakázky (%) 06/2008 -1,1 -6,3 -3,5 -4,4

USA 16:00 Projev Bernankeho o finanční

stabilitě (Fed) 08/2008

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.