N … D 22. 2008 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

22. PROSINCE 2008

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz Magdalena Středová, tel. : +420 261 353 579, e-mail: mstredova@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Maďarsko 14:00 Zasedání MNB (%) 12/2008 10,00 10,00 10,50

N APŘÍČ TRHY …

•

•

•

50

Za pět minut dvanáct přiklepla administrativa George Bushe detroitským automobilkám překlenovací půjčky o celkovém objemu 17,4 mld. dolaru. Velká trojka má teď teoreticky do března čas na to, aby provedla hluboké úsporné reformy a zajistila si tak další životaschopnost.

Podle dohody by měla ušetřit především na mzdách a zaměstnaneckých výhodách tak, aby se Detroit mohl stát konkurenceschopný při porovnání se zahraničními výrobci. Pro automobilky to ale nemusí být vůbec lehké. Jednak je dojednaná pomoc menší než požadoval především Chrysler a GM. Navíc současná hospodářská krize velice prudce srazila prodeje nových aut, a to nejen u „nekonkurenceschopného“

Detroitu, ale také u ostatních zahraničních výrobců na jihu USA. Na novou administrativu Baracka Obamy tak s vysokou pravděpodobností znovu spadne těžké rozhodování, zda automobilkám znovu pomoci nebo poslat alespoň část detroitských výrobců do řízeného bankrotu (nejžhavějším kandidátem je zatím Chrysler).

Akciové trhy na zprávu o pomoci automobilkám zareagovaly zprvu

pozitivně, nakonec ale uzavřely seanci i týden prakticky beze změn. Ukazuje se, že jak mimořádné kroky Fedu, tak i další intervence americké vlády zatím nedokáží přesvědčivě přebít pesimismus investorů z dalšího vývoje světové ekonomiky. To se líbí americkému dolaru, který díky super-nízkým sazbám přitahuje pozornost v časech zvýšené nejistoty.

Přes víkend trochu nového pesimismu trhům přilil šéf měnového fondu Dominique Strauss-Kahn, který varoval před nečinností vlád a vyzval je k skutečně masivní fiskální expanzi. Jeho slova si vzal k srdci budoucí americký prezident Barack Obama a oznámil rozšíření svého ekonomického záchranného balíčku – nyní chce do ekonomiky nainvestovat skoro 800 mld.

USD a vytvořit během dvou let o 500 tis.

pracovních míst více (celkově tedy 3 miliony). Jenom pro srovnání – v dnešní mimořádně těžké době ztrácí každý měsíc v USA práci zhruba 500 tis.

lidí.

Měny změna

EUR/CZK 26,50 0,9%

EUR/PLN 4,080 -1,0%

EUR/HUF 266,0 0,4%

EUR/SKK 30,20 0,0%

EUR/USD 1,401 -1,9%

USD/JPY 89,96 0,4%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,60 0,09 Eurozóna 2Y 1,86 -0,07

USA 2Y 0,79 0,10

Česko 10Y 4,28 -0,01 Eurozóna 10Y 3,06 0,09 USA 10Y 2,15 0,06 bps změna iTRAXX (BBB) 1055 20

Akciové indexy změna

PX 818,7 -1,78%

DAX 4696,7 -1,26%

S&P500 887,9 0,29%

voltilita (VIX) 44,93 -2,41

Kom odity (USD) změna Zlato 844,10 0,7%

Ropa Brent 44,43 1,9%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

22. prosince 2008

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 26,25 - 26,70 EUR/USD 1,39 - 1,42 USD/CZK 18,49 - 19,21 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 26,00 - 26,90 EUR/USD 1,385 - 1,435 USD/CZK 18,12 - 19,42

EUR/CZK

Česká koruna se v pátečním obchodování kvůli přetrvávajícímu napětí na globálních trzích znovu dostala pod tlak. Při velice nízké likviditě sledovala ztráty zlotého a spadla k 26,50 EUR/CZK.

Dnešek může být ve znamení mírného optimismu ve střední Evropě, za kterým může stát páteční pomoc Lotyšsku.

Obchodování obecně ale může narážet na nízkou likviditu a jakýkoliv optimismus na další snížení maďarských úrokových sazeb.

EUR/USD

Dolar v pátek dál mazal ztráty z počátku týdne.

Dolar v páteční seanci zvládl opět posílit a dostal se pod 1,400 EUR/USD. Částečně se jedná o korekci po výrazných ztrátách USD odstartovaných zasedáním Fedu.

Částečně o zvýšenou averzi k riziku na globálních trzích, která přitahuje likviditu do nízko-úročených měn.

I když se pád dolaru v posledních dvou seancích poměrně přesvědčivě zastavil, nedomníváme se , že by cesta k dalším

ziskům byla otevřená. Amerika se zatím odhodlala k bezprecedentnímu uvolňování měnové politiky, které zatím ani eurozóna, ani jiný hospodářský celek nechce následovat. Vidíme proto jako pravděpodobnější, že se USD v nejbližších týdnech pokusí vrátit k testování 1,500 EUR/USD.

EUR/PLN

Polský zlotý v pátek slábl a vrátil se k 4,15 EUR/PLN. Za špatnou náladou stálo přetrvávající napětí na globálních trzích, které drželo pesimismus v celém středoevropském regionu. Nezmírnil je ani komentář guvernéra, který řekl, že nevidí fundamentálnější důvody k oslabování polské měny.

Dnešek může být podobně jako na koruně ve znamení mírného optimismu a nízké likvidity.

EUR/HUF

Maďarský forint osciloval v pátek bez trendu v intervalu EUR/HUF 263,3-266,4, když trh evidentně vyčkával na dnešní zasedání MMF.

Dnešní seance by pro forint mohla začít v pozitivnějším tónu s ohledem na příznivé zprávy přicházející z Pobaltí, kdy Lotyšsko dostalo 7,5 mld. EUR od MMF a zemí EU, což zmírní napětí v celé východní Evropě. V průběhu dne se nicméně pozornost soustředí na MNB. Od centrální banky očekáváme redukci sazeb o 50 bazických bodů, která by měla být kurzově neutrální, neb již s tím plně počítá.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 26,41 0,9%

3M 26,40 0,9%

6M 26,40 0,9%

9M 26,39 0,9%

1 ROK 26,40 0,9%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 18,88 2,8%

3M 18,91 2,8%

6M 18,95 2,8%

9M 18,96 2,8%

1 ROK 18,95 2,7%

22. prosince 2008

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 2,25 -50 Česko 3,69 -0,02 Česko 3,03 0,00 USD/CZK 20,11 0,0%

Maďarsko 10,50 -50 Maďarsko 10,43 -0,01 Maďarsko 9,05 0,00 CZK/SKK 0,88 0,9%

Polsko 5,75 -25 Polsko 6,45 -0,01 Polsko 4,76 -0,13 PLN/CZK 6,50 1,9%

Slovensko 2,50 -75 Slovensko 3,21 -0,01 Slovensko 5,00 1,00 CZK/HUF 9,96 0,5%

Eurozóna 2,50 -75 Eurozóna 3,08 -0,04 Eurozóna 2,43 0,01 GBP/CZK 28,26 1,3%

USA 0-0,25 -75 USA 1,50 -0,03 USA 1,24 0,01 CHF/CZK 17,22 0,9%

UK 2,00 -100 UK 2,98 -0,03 UK 1,91 0,09 RON/CZK 6,75 1,5%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,55 -0,05 Maďarsko 7,62 -0,05 2 roky 2,72 -0,05

Polsko 4,62 -0,03 Polsko 4,58 -0,02 3 roky 2,74 -0,07

Slovensko 2,84 0,03 Slovensko 3,92 0,16 4 roky 2,78 -0,09

Eurozóna 2,87 0,05 Eurozóna 3,87 0,08 5 let 2,85 -0,09

USA 1,53 0,02 USA 2,42 0,13 10 let 3,30 -0,02

UK 2,87 0,18 UK 3,67 0,07 15 let 3,47 -0,06

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 Spotřebitelská důvěra GfK 01/2009 2,0 2,2

Maďarsko 09:00 Maloobchodní tržby (%) 10/2008 -2,0 -2,2 -1,6

EMU 11:00 Nové průmyslové zakázky (%) 10/2008 -4,0 -9,8 -3,9 -1,1

Maďarsko 14:00 Zasedání MNB (%) 12/2008 10,00 10,00 10,50

Polsko 14:00 Jádrová inflace (%) 11/2008 4,5 0,3 4,6 0,4 4,5

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.