N … D 16. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

16. ČERVENCE 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

Měny změna

EUR/CZK 25.84 -0.2%

EUR/PLN 4.293 0.0%

EUR/HUF 272.5 -0.7%

EUR/USD 1.408 0.7%

USD/JPY 94.3 0.6%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 2.80 -0.01 Eurozóna 2Y 1.29 0.04

USA 2Y 0.98 0.04

Česko 10Y 5.80 0.00 Eurozóna 10Y 3.37 0.07

USA 10Y 3.57 0.11

bps změna iTRAXX (BBB) 716 -24

Akciové indexy změna

PX 949.7 1.96%

DAX 4928.4 3.07%

S&P500 932.7 2.96%

voltilita (VIX) 25.89 0.87

Kom odity (USD) změna Zlato 937.05 -0.3%

Ropa Brent 63.34 -0.5%

Změna v průběhu 2 4h. A kt ualizováno v 8:15

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

událost období odhad skutečnost konsensus předchozí čas

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Polsko 14:00 Mzdy (%) 06/2009 3,3 2,8 -3,1 3,8

USA 14:30 Nové žádosti o dávky v

nezaměstnanosti (tis,) 11.7 553 565

USA 16:00 Podnikatelská nálada

philadelph, Fedu 07/2009 -5 -2,2

N APŘÍČ TRHY …

• F

„

“

• Z

,

,

,

• R

HDP

Č

8 %

Ve záplavě euforie nad velmi dobře se vyvíjecí výsledkovou sezónou v USA včera tak trochu zapadl z makroekonomického pohledu poměrně důležité zápis z posledního jednání americké centrální banky – FOMC.

Přitom z něj vyplynuly některé poměrně důležité skutečnosti a zejména hráči na trhu s pevně úročenými instrumenty by měli zbystřit.

První důležitou informací je to, že FOMC, resp. Fed, vylepšil svůj pohled na ekonomický růst pro tento a příští rok.

Jde po dlouhé době o první zlepšení ekonomického výhledu ze stran americké centrální banky. Dlužno však dodat, že Fed zároveň nepatrně korigoval směrem vzhůru svůj výhled pro míru nezaměstnanosti.

Za druhé, ze zápisu vyplývá, že členové FOMC s jistým ohledem na (možný

negativní?) vývoj inflačních očekávání neschválili další nákupy vládních dluhopisů ze strany Fedu. Dále, FOMC sice schválil prodloužení některých programů na podporu likvidity bankovního sektoru, avšak také uvedl, kdy s nimi skončí (ke konci října, resp. na začátku února).

Obě výše uvedené informace přicházející od Fedu značí to, že americká centrální banka je přece jenom více spokojena s vývojem na finančním trzích a výhledem pro ekonomiku a že trhům naznačuje, že doba uplatňování extrémních měnově- politických opatření bude časově omezená. V případě dalšího zlepšování situace na finančních trzích se pak můžeme dočkat i prvních lehce jestřábích výroků ze strany členů FOMC. O tom, že by to velmi nepříjemné pro trhy dluhopisů, asi nelze pochybovat.

16. č ervence 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,85 - 26,1 EUR/USD 1,39 - 1,415 USD/CZK 18,27 - 18,78 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,65 - 26,25 EUR/USD 1,375 - 1,435 USD/CZK 17,87 - 19,09

EUR/CZK

Česká koruna včera opět sledovala pohyb okolních měn regiónu a dále posílila, po ranních EUR/CZK 25,920 končila na 25,844. Stejně jako den předtím, česká měna však za zlotým a především forintem zaostávala. K tomu zřejmě přispěla meziměsíční stagnace výrobních cen, jejich meziroční pokles je přitom největší v historii ČR, a oživuje tak naděje na další snížení sazeb.

Dnešek je již bez čerstvých domácích čísel. Několikadenní růst globálních akciových trhů a výnosů dluhopisů by již mohl iniciovat korekci, tomu ostatně odpovídá pokles futures na U.S. akcie a snížení výnosů Treasuries v ranním asijském obchodování. Začátek dne by tak měl pro korunu znamenat určitou korekci předešlých zisků, odpoledne pak budou hrát svou roli americká čísla především žádosti o podporu v nezaměstnanosti a výsledky hospodaření dalších společností.

Pokud budou opravdu lepší, koruna své ranní ztráty zřejmě smaže.

EUR/USD

Americký dolar vůči euru těžce ztrácel, když tón udávaly akciové trhy, resp. dobré výsledky amerických firem za druhý kvartál. Averze k riziku klesla také mimo jiné i proto, že příchozí data z americké ekonomiky byla opět o něco lepší, než se očekávalo (zejména index podnikatelské nálady ze státu New York). Eurodolar tudíž vyšplhal až k úrovni 1,4135, což bylo devítidenní maximum.

Akciové trhy se možná nadechnou před zveřejnění dalších důležitých zisků (IBM, Goggle, J.P.Morgan) k jisté korekci, což by dolaru mohlo poněkud ulevit. Ve stejném duchu by mohly působit i týdenní statistiky z amerického trhu práce, kde očekávání vypadají až příliš optimisticky.

EUR/PLN

Polský zlotý včera dále rozšířil svoje zisky, když se měnový pár EUR/PLN dostal až k úrovni 4,276. Kromě pozitivního sentimentu v rámci emerging markets

zlotému mohl pomoci i výborný výsledek aukce pětiletého vládního dluhopisu, kde se sešla velmi vysoká poptávka. Výsledek rozpočtu za prvních šest měsíců, který ukázal, že deficit již dosáhl před 91 % ročního cíle, příliš trhy neovlivnil.

Dnes bude zlotý konfrontován s dalšími důležitými makroekonomickými daty z domácí scény, kde zejména údaj o mzdách může být zajímavý z pohledu o nastavení úrokových sazeb NBP. Podle našeho názoru NBP by však již, nehledě na relativně nízký růst mezd, již úroky tlačit dolů neměla, což konec konců potvrdil i čerstvý jestřábí komentář člena Výboru pro měnovou politiku M. Nogy

EUR/HUF

Forint ve středu znovu posílil, po úvodních EUR/HUF 274,25 končil na 272,45. Zájem o maďarskou měnu tak zůstává vysoký díky stávajícím úrokovým sazbám a nyní již likvidnímu trhu. Pro investory jsou zajímavé i dluhopisy a jejich nákupy ze zahraničí měnu rovněž přispěly k zpevnění forintu.

Růst síly forintu byl během posledních dnů značný a varuje před korekcí. Tomu odpovídá i vývoj na globálních trzích, dnešní záporné futures na akcie a pokles výnosů. Forint ale díky stávajícím sazbám zůstává atraktivní, a tak i korekce by mohla být menší, než u okolních měn. Za zmínku také stojí, že agentura ministerstva financí zdvojnásobila nabídku dluhopisů do dnešní aukce právě kvůli vysoké poptávce při aukci minulé.

Forint vůči euru včera opět získával Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25.91 0.0%

3M 25.94 0.0%

6M 25.99 0.0%

9M 26.05 0.1%

1 ROK 26.10 0.1%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 18.37 -0.3%

3M 18.39 -0.4%

6M 18.43 -0.2%

9M 18.45 -0.3%

1 ROK 18.49 -0.3%

16. č ervence 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1.50 -25 Česko 2.09 -0.01 Česko 2.05 -0.04 USD/CZK 18.43 -10.5%

Maďarsko 9.50 -50 Maďarsko 9.56 -0.04 Maďarsko 8.49 0.00 CZK/HUF 9.49 0.4%

Polsko 3.50 -25 Polsko 4.27 -0.02 Polsko 4.12 0.00 PLN/CZK 6.02 -0.2%

Eurozóna 1.00 -25 Eurozóna 0.98 -0.01 Eurozóna 1.01 -0.02 GBP/CZK 30.09 -0.5%

USA 0-0.25 -75 USA 0.51 0.00 USA 0.71 -0.03 CHF/CZK 17.06 0.0%

UK 0.50 -50 UK 0.99 -0.01 UK 1.04 -0.02 RON/CZK 6.13 -0.4%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8.23 -0.02 Maďarsko 7.70 -0.04 2 roky 2.60 0.00

Polsko 4.76 0.00 Polsko 5.50 0.00 3 roky 3.00 0.00

Eurozóna 1.78 0.01 Eurozóna 3.67 0.06 5 let 3.44 0.00

USA 1.44 0.05 USA 3.81 0.14 10 let 3.89 0.00

UK 2.17 0.09 UK 4.18 0.06 15 let 4.26 0.02

Hodnot y z 8:15, změna oprot i předchozí mu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

událost období odhad konsensus předchozí čas

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Francie 08:45 Inflace harmonizovaná (%) 06/2009 0,2 -0,5 0,1 -0,3

Maďarsko 09:00 Mzdy (%) 05/2009 3,4 3,5

Polsko 14:00 Mzdy (%) 06/2009 3,3 2,8 -3,1 3,8

USA 14:30

Pokračující žádosti o dávky v nezaměstnanosti (tis,)

4.7. 6580 6883

USA 14:30 Nové žádosti o dávky v

nezaměstnanosti (tis,) 11.7 530 565

USA 15:00 Nákup cenných papírů

zahr subjekty (mld,$) 05/2009 16,5 11,2

USA 16:00 Podnikatelská nálada

philadelph, Fedu 07/2009 -5 -2,2

USA 19:00 Index NAHB stavitelů

rod.domů 06/2009 16 15

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s,a, - sezónně očištěno; n,s,a, - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.