www.csob.cz
D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME
19. SRPNA 2008
JanČermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
odhad skutečnost konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y Německo 11:00 Index podnikatelské nálady
Zew (očekávání) 08/2008 -62,0 -63,9
USA 14:30 Zahájení staveb nových
domů (tis) 07/2008 960 1 066
USA 14:30 Výrobní ceny (%) 07/2008 0,5 9,2 1,8 9,2
N APŘÍČ TRHY …
• S
TŘEDOEVROPSKÉ MĚNY POSILUJÍ S ROSTOUCÍ AVERZÍ K RIZIKU• A
MERICKÉ HYPOTÉČNÍ INSTITUCE ROZVÍŘILY NERVOZITU NA FINANČNÍCH TRZÍCH• V
YŠŠÍ NĚMECKÁ VÝROBNÍ INFLACE PODTRHUJE PROBLÉMY EVROPSKÉ EKONOMIKYŠpatné zprávy z finančního sektoru se vrací s železnou pravidelností jako bumerang. Jen si trhy trochu odpočinou díky poklesu cen komodit, máme na stole nové ztráty spojené s problematickým hypotéčním sektorem v USA. Včera se nanovo rozjely obavy okolo dvou gigantických hypotéčních agentur Fannie Mae a Freddie Mac – investoři se začínají obávat, že nedostatek vlastního kapitálu bude muset, vzhledem k neschopnosti obou kolosů sehnat nový kapitál, řešit americká vláda. To by pravděpodobně zcela rozmělnilo hodnotu dnešních akcií, které se tak u obou společností propadly o více jak 20 %.
Aby toho nebylo málo Wall Street Journal včera varoval před další velkou ztrátou (cca 2 mld. USD) americké banky Lehman Brothers. Finanční tituly tak poslaly klíčové akciové indexy v americkém obchodování ke dnu.
Nepomohl ani další pokles cen ropy poté, co se rozplynuly obavy z nového
hurikánu nad Mexickým zálivem. Slabší akcie, asi především díky levnější ropě, ale příliš nevadily americkému dolaru.
Nárůst averze k riziku (vyšší kreditní spready a volatilita) současně přispěly k větší atraktivnosti celého středoevropského regionu – především pak nízko-úročené koruny.
Dnes je sice na programu o něco více zajímavých čísel (americké výrobní ceny), pozornost ale i tak zůstane upřená k americkému finančnímu sektoru. Příběh okolo Fannie a Freddie se může hrát na trzích i dnes, a akcie tak mohou zůstat pod tlakem. Současně ale ještě podle nás existuje určitý prostor pro krátkodobý pokles cen ropy, což by mělo negativní náladu na akciích brzdit a svým způsobem pomáhat i americkému dolaru.
Nárůst averze k riziku bude i tak v nejbližších seancích pravděpodobně dál pomáhat české koruně, která si již včera připsala více jak 1,5 %.
Měny změna
EUR/CZK 24,32 -1,1%
EUR/PLN 3,322 -0,2%
EUR/HUF 236,5 -1,3%
EUR/SKK 30,32 0,0%
EUR/USD 1,465 -0,7%
USD/JPY 110,29 0,1%
Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,62 -0,09 Eurozóna 2Y 3,98 -0,02 USA 2Y 2,32 -0,08 Česko 10Y 4,42 -0,08 Eurozóna 10Y 4,13 -0,02 USA 10Y 3,81 -0,04 bps změna iTRAXX (BBB) 550 2
Akciové indexy změna
PX 1442,6 -0,93%
DAX 6432,9 -0,20%
S&P500 1278,6 -1,51%
voltilita (VIX) 20,98 1,40
Kom odity (USD) změna Zlato 785,95 -1,7%
Ropa Brent 109,30 -1,3%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15
19. srpna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
2
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,05 - 24,35 EUR/USD 1,460 - 1,475 USD/CZK 16,30 - 16,70 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,00 - 24,50 EUR/USD 1,450 - 1,480 USD/CZK 16,20 - 16,90
EUR/CZK
Česká koruna si po dvoudenním oťukávání okolí 24,50 EUR/CZK zvolila cestu zpět směrem k silnějším úrovním.
Pomohl ji k tomu nárůst averze k riziku na globálních trzích, který vyvolal další propad amerických finančních titulů. Rychlé nárůsty kreditních spreadů a volatility pomohly celému středoevropskému regionu, zejména pak koruně a forintu. Česká měna si připsala více jak 1,5 % a posunula se k 24,20 EUR/CZK.
Věříme, že pokud nervozita na globálních světových trzích přetrvá, může si koruna v nejbližších seancích připsat další zisky.
Silné podpory eura vidíme na 24,08 EUR/CZK.
EUR/USD
Dolar včera během dne vůči euru sestoupil ze svého šesti měsíčního maxima díky vybírání zisků a úvodním růstu cen komodit. Později ale americká měna své ztráty korigovala a den končila s minimální změnou na 1,4688. Při absenci významnějších statistik na obou stranách oceánu dolar překonal obavy z potíží finančního sektoru a naopak těžil z odpoledního poklesu cen ropy.
Dnes již budou zveřejněna významnější čísla. Již ráno zahrozila německá výrobní inflace růstem o 2,0 % m/m a 8,9 % y/y, tedy výrazně výše, než se čekalo.
S obavami je přitom očekáván index ZEW, který zřejmě odrazí zhoršení podnikatelské nálady. Příznivá nemusí být ale ani odpolední čísla z USA. Ranní obchodování na asijských trzích dnes udrželo měnový pár EUR/USD znovu v pásmu kolem 1,47. Obavy z potíží Evropy a příznivější sentiment na americkou měnu však zatím zůstávají, u spekulativních investorů poprvé od února 2007 převládly dlouhé pozice na dolar.
Pokud tedy čísla nepřekvapí, má dolar šanci udržet se v intervalu EUR/USD pod hranicí 1,47 i dnes.
EUR/PLN
Zlotý včera vůči euru posílil, po úvodních EUR/PLN 3,34 končil na 3,318. Polská měna využila příznivé nálady na středoevropský región navíc mírně podpořená vyšším než očekávaným růstem mezd. To pak zvýšilo očekávání, že ještě na podzim může následovat další zvýšení domácích sazeb.
Dnešek je již bez dalších statistik. Včerejší posílení zlotého by mohlo zpočátku vést ke korekci, pokud ale příznivá nálada na dolar a región přetrvá, může později polská měna své ranní ztráty korigovat.
EUR/HUF
Forint začátkem týdne vůči euru získal, po ranních EUR/HUF 238,75 uzavíral na 235,90. Domácí scéna byla bez čerstvých impulzů, a tak maďarská měna těžila z příznivé nálady na středoevropský región.
Dnes zveřejněný růst mezd by měl vykázat nižší přírůstky a spolu s levnější ropou snížit inflační tlaky. Včerejší posílení forintu by také mělo iniciovat ranní korekci.
I pro forint by pak mělo platit, že pokud příznivá nálada v regiónu přetrvá, může se později měnový pár EUR/HUF vrátit k ranním hodnotám.
Forint vůči euru včera posiloval prakticky po celý den.
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 24,30 -0,7%
3M 24,24 -0,7%
6M 24,15 -0,7%
9M 24,06 -0,7%
1 ROK 23,99 -0,8%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 16,63 0,2%
3M 16,65 0,2%
6M 16,66 0,2%
9M 16,67 0,2%
1 ROK 16,66 0,1%
19. srpna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
3
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
T
ABULKYzměna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 3,50 -25 Česko 3,81 0,00 Česko 3,46 -0,07 USD/CZK 15,30 0,0%
Maďarsko 8,50 25 Maďarsko 8,56 0,00 Maďarsko 8,32 -0,10 CZK/SKK 0,80 -1,1%
Polsko 6,00 25 Polsko 6,53 0,00 Polsko 6,48 -0,02 PLN/CZK 7,32 -0,8%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,35 0,06 Slovensko 4,33 0,00 CZK/HUF 10,29 0,2%
Eurozóna 4,25 25 Eurozóna 4,96 0,00 Eurozóna 5,07 -0,01 GBP/CZK 30,80 -1,1%
USA 2,00 -25 USA 2,81 0,00 USA 3,04 -0,02 CHF/CZK 15,05 -1,3%
UK 5,25 -25 UK 5,76 0,00 UK 5,73 -0,01 RON/CZK 6,89 -1,2%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,27 -0,07 Maďarsko 7,37 -0,05 2 roky 3,56 -0,14
Polsko 6,19 -0,05 Polsko 5,80 -0,07 3 roky 3,59 -0,16
Slovensko 4,56 0,01 Slovensko 4,63 0,00 4 roky 3,66 -0,14
Eurozóna 4,72 0,01 Eurozóna 4,64 0,00 5 let 3,72 -0,14
USA 3,37 -0,02 USA 4,58 -0,03 10 let 4,07 -0,16
UK 5,41 0,02 UK 5,13 0,05 15 let 4,36 -0,07
Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍodhad konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
Německo 08:00 Ceny v průmyslu (%) 07/2008 0,7 7,5 0,9 6,7
Maďarsko 09:00 Mzdy (%) 06/2008 8,0 8,0 9,6
Německo 11:00 Index podnikatelské nálady
Zew (očekávání) 08/2008 -62,0 -63,9
Německo 11:00 Index Zew (hodnocení současné
situace) 08/2008 10,0 17,0
USA 14:30 Udělená stavební povolení (tis) 07/2008 970 1 138
USA 14:30 Zahájení staveb nových domů
(tis) 07/2008 960 1 066
USA 14:30 Jádrový index cen v průmyslu
(%) 07/2008 0,2 3,2 0,2 3,0
USA 14:30 Výrobní ceny (%) 07/2008 0,5 9,2 1,8 9,2
USA Projev Fishera v Aspenu
o americké ekonomice (Fed) 08/2008
m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální
EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
