N … D 13. 2008 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

13. SRPNA 2008

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Polsko 14:00 Inflace (%) 07/2008 -0,2 4,6 -0,1 4,6 0,2 4,6

USA 14:30 Maloobchodní tržby - bez

automobilů (%) 07/2008 0,5 0,8

N APŘÍČ TRHY …

• D

• K

EUR/CZK 24,0

• V

USA

EMU

Zastavení bojů mezi Ruskem a Gruzií, to je nejdůležitější událostí včerejška. Ale ani ekonomická oblast netrpěla prázdninovým klidem. Francouzská inflace sice zmírnila tempo, zato ta britská s růstem cen 4,4 % y/y překonala očekávání. Bank of England bude čekat těžké rozhodování, inflační cíl 2 % y/y je v nedohlednu a tempo růstu ekonomiky klesá. Ani v USA nebyl klid, další ztráty oznámila banka J.P.Morgan, a to poslalo dolů finanční tituly na obou stranách Atlantiku. Příznivou zprávou byl nižší deficit americké obchodní bilance, jedná se sice o červnová čísla, ale potěšila dynamika růstu exportu. Vyšší dovozy pak zahrnovaly především ropu. Je sice otázkou, zda silnější dolar výsledky nezvrátí, ale nižší deficit je příslibem revize růstu HDP směrem vzhůru.

Dolar si v úterý vybral oddechovou pauzu a vůči euru po pětidenním růstu mírně oslabil, zůstává však pod hranicí 1,5.

Přitom pro jeho oslabení nebyl důvod, ropa a další komodity dále klesaly, oslabení dolaru proto znamená spíše

vybírání zisku a úpravu pozic před důležitými čísly konce týdne.

A na české scéně? Nejprve překvapil vysoký schodek červnového běžného účtu platební bilance. Deficit přes 27 mld.

Kč několikanásobně překračuje odhady, které po vyšším přebytku obchodní bilance byly celkem umírněné. Důvod – výplata dividend do zahraničí. Takové prostředí by nemělo svědčit domácí měně, leč koruna hned od rána vyrazila nebojácně opět jižním směrem a den končila výrazně pod hranicí EUR/CZK 24,00.

Dnes bude na domácí scéně klid, ve světě jsou pak zveřejněny první zajímavé statistiky. Pro další vývoj budou důležité jak průmyslová výroba eurozóny tak především americké maloobchodní tržby.

Odhady jsou opatrné, budou ale další známkou, zda je to s oživením americké ekonomiky a poklesem té evropské opravdu vážné. Dolar by se přesto dnes ještě mohl udržet v pásmu pod EUR/USD 1,5, na jeho vývoji pak závisí i pohyb koruny.

Měny změna

EUR/CZK 23,76 -1,6%

EUR/PLN 3,266 -0,5%

EUR/HUF 236,8 -0,5%

EUR/SKK 30,34 -0,1%

EUR/USD 1,494 0,7%

USD/JPY 108,72 -1,3%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,80 -0,03 Eurozóna 2Y 4,05 -0,02 USA 2Y 2,46 -0,06 Česko 10Y 4,58 -0,06 Eurozóna 10Y 4,24 -0,02 USA 10Y 3,91 -0,07 bps změna iTRAXX (BBB) 546 -7

Akciové indexy změna

PX 1446,5 -0,75%

DAX 6585,9 -0,36%

S&P500 1289,6 -1,21%

voltilita (VIX) 21,17 1,05

Kom odity (USD) změna Zlato 819,50 1,0%

Ropa Brent 111,39 0,2%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

13. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 23,60 - 23,80 EUR/USD 1,490 - 1,505 USD/CZK 15,68 - 15,97 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 23,50 - 24,00 EUR/USD 1,480 - 1,510 USD/CZK 15,55 - 16,20

EUR/CZK

Když to nejde nahoru, tak to půjde dolů. Přesně v takovém duchu se nesla včerejší seance na českém devizovém trhu.

Měnový pár EUR/CZK se nejprve po zveřejnění slabého výsledku běžného účtu pokusil zaútočit na rezistenci 24,200, avšak když se její proražení nezdařilo, následoval prudký obrat. Měnový pár poté zamířil hluboko pod hranici 24,0 a den uzavíral na úrovni 23,75. Tento pohyb lze stěží něčím vysvětlit – dokonce ani na eurodolarovém trhu nedošlo k převratným pohybům, které by mohly být záminkou pro takové posílení.

Za zpevněním koruny by nicméně mohl být opětovný mírný nárůst averze vůči riziku, který byl registrován včera během odpoledního obchodování v USA. Pokud se tento trend udrží, což slabé maloobchodní tržby v USA mohou podpořit, koruna může zůstat silná.

Technicky, proražení podpory na EUR/CZK 23,700 otvírá cestu ke klíčové hranici 23,500.

Koruna se vůči euru vrátila opět pod úroveň 24,00.

EUR/USD

Dolar v úterý ukončil pětidenní posilování a vůči euru míně ztratil, když investoři před silnými daty konce týdne vybírali zisky.

Přitom ve prospěch dolaru hrál nižší než očekávaný deficit americké obchodní bilance a nižší francouzská inflace a ceny

komodit včetně ropy dále klesaly. Také další odpisy banky J.P.Morgan teoreticky vyrovnaly potíže švýcarské UBS. Měnový pár EUR/USD tak nakonec zůstal pod hranicí 1,50.

Dnes budou zveřejněny první významnější statistiky. Americké maloobchodní tržby mohou překvapit oběma směry. Silná čísla znovu posílí dolar, slabší vylepší scénu pro společnou měnu. Před dalšími statistikami konce týdne by ale měly být reakce umírněné a měly by udržet dolar pod úrovní 1,50.

EUR/PLN

Zlotý včera získal, po úvodních EUR/PLN 3,2845 končil na 3,2679. Obchodní bilance i běžný účet končily sice vyšším než očekávaným deficitem, pro pohyb měny mělo ale větší význam oslabení dolaru vůči euru, které ovlivnilo i okolní středoevropské měny.

Červencová inflace je dnes hlavním zveřejněným číslem. Podle odhadů by měla mírně klesat, tedy určité mínus pro polskou měnu. Další a zřejmě významnější impulzy vyjdou však z vývoje eurodolarového páru, případné oslabení dolaru by mělo zlotý dále posílit. Před zítřejšími statistikami na globálních trzích budou ale pohyby zlotého jistě umírněnější.

EUR/HUF

Forint v úterý vůči euru posílil, po úvodních EUR/HUF 237,90 končil den na 236,70. Posilu získala maďarská měna vyšší červencovou inflací, hlavní impulz však vyšel od oslabení dolaru a posílení ostatních středoevropských měn.

Dnes již domácí scéna nedodá další impulzy. Forint tak bude záviset spolu s ostatními středoevropskými měnami na vývoji kurzu dolaru. Slabší americké tržby by hrály v neprospěch dolaru a mohly by forint dále posílit.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 23,74 -1,5%

3M 23,68 -1,5%

6M 23,60 -1,4%

9M 23,53 -1,5%

1 ROK 23,46 -1,5%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 15,92 -2,0%

3M 15,95 -2,0%

6M 15,95 -2,0%

9M 15,96 -1,9%

1 ROK 15,97 -2,0%

13. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,50 -25 Česko 3,81 0,01 Česko 3,60 -0,04 USD/CZK 15,30 0,0%

Maďarsko 8,50 25 Maďarsko 8,55 0,00 Maďarsko 8,35 0,01 CZK/SKK 0,78 -1,5%

Polsko 6,00 25 Polsko 6,54 -0,01 Polsko 6,58 -0,02 PLN/CZK 7,27 -1,0%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,29 0,00 Slovensko 4,55 0,00 CZK/HUF 10,03 -1,1%

Eurozóna 4,25 25 Eurozóna 4,97 0,00 Eurozóna 4,99 0,00 GBP/CZK 30,17 -2,4%

USA 2,00 -25 USA 2,80 0,00 USA 2,97 -0,02 CHF/CZK 14,67 -1,5%

UK 5,25 -25 UK 5,78 0,00 UK 5,80 -0,02 RON/CZK 6,73 -0,3%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,28 0,01 Maďarsko 7,37 -0,01 2 roky 3,71 -0,07

Polsko 6,32 -0,01 Polsko 5,95 0,00 3 roky 3,77 -0,06

Slovensko 4,62 -0,03 Slovensko 4,72 0,09 4 roky 3,83 -0,05 Eurozóna 4,80 -0,01 Eurozóna 4,74 -0,01 5 let 3,90 -0,04

USA 3,39 -0,08 USA 4,65 -0,08 10 let 4,28 -0,03

UK 5,54 -0,06 UK 5,13 -0,08 15 let 4,55 -0,01

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

EMU 11:00 Průmyslová výroba (%) 06/2008 0,1 0,2 -1,9 -0,6

Polsko 14:00 Inflace (%) 07/2008 -0,2 4,6 -0,1 4,8 0,2 4,6

USA 14:30 Maloobchodní tržby - bez

automobilů (%) 07/2008 0,5 0,8

USA 14:30 Maloobchodní tržby (%) 07/2008 -0,1 0,1

USA 14:30 Index dovozních cen (%) 07/2008 1,0 20,5 2,6 20,5

USA 16:45 Zásoby ropy DOA (tis.b) 8.8.2008 300 1614

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.