www.csob.cz
D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME
23. DUBNA 2008
JanČermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
odhad skutečnost konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y
Maďarsko 09:00 Maloobchodní tržby (%) 02/2008 -3,5 -2,5 -2,9 -3,0
EMU 10:00 Index nákupních
manažerů v průmyslu 04/2008 *P 51,6 52,0
N APŘÍČ TRHY …
•
DOLAR POPRVÉ PŘEKONAL HRANICI1,60
EUR/
USD•
ROPA VYSKOČILA KE120
USD/
BAREL•
SLABÝ DOLAR PŘINESL DO STŘEDNÍ EVROPY ZNOVU VLNU OPTIMISMUDolar se včera poprvé podíval za 1,60 EUR/USD. Nepomohl mu ani další nárůst krátkých amerických výnosů. Pozornost se naopak stočila ke slabým číslům z amerického realitního sektoru a jestřábím komentářům Noyera z ECB.
Měnový pár si tak sáhnul na 1,6019, i když seanci nakonec končil pod psychologickou bariérou 1,60 EUR/USD.
Slabý dolar pomohl k novým maximům ropě, která se v úterý obchodovala těsně pod 120 USD/barel. Krom slabého dolaru se na ropě podepsaly také výpadky produkce z Nigérie a obavy ze stávek na ropných plošinách v Severním moři.
Drahá ropa včera podpořila negativní korekci na akciových trzích. I když velká část reportujících společností nahlásila lepší výsledky, mnoho z nich je doprovodilo nejistým výhledem.
Slabý dolar znovu nalil krev do žil středoevropskému regionu a načas zastavil pokusy o negativní korekci na českém devizovém trhu.
Dnes je na frontě makro-čísel opět relativní klid. Pokud nijak nepřekvapí evropský index nákupních manažerů, bude se čekat na
další výsledky společností za první kvartál.
Dnes se pozornost soustředí především na Boeing, UPS a později Amazon a Apple.
Trhy bude také znovu hýbat spolu související cena ropy a kurz dolaru.
Z technického pohledu je dolar znovu v silném ohrožení. Pokud by se mu podařilo definitivně proplout za 1,60 EUR/USD, otevírá se velký prostor pro další ztráty.
I z tohoto důvodu nečekáme v nejbližších dnech výrazné zhoršení nálady na českém devizovém trhu. Současně se může dál pomalu zužovat výnosové rozpětí mezi českým a německým desetiletým výnosem.
Cena americké ropy WTI se šplhá k neskutečným 120 USD/barel.
Měny změna
EUR/CZK 25,04 -0,3%
EUR/PLN 3,413 -0,1%
EUR/HUF 251,7 -0,4%
EUR/SKK 32,33 -0,2%
EUR/USD 1,598 0,6%
USD/JPY 102,97 -0,1%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 4,23 0,06 Eurozóna 2Y 3,87 0,06
USA 2Y 2,23 0,07
Česko 10Y 4,70 0,02 Eurozóna 10Y 4,15 0,04 USA 10Y 3,71 0,00
Akciové indexy změna
PX 1545,8 -1,09%
WIG20 2902,1 -1,30%
DAX 6728,3 -0,86%
S&P500 1375,9 -0,83%
Nikkei225 13640,3 0,68%
Kom odity změna
Zlato 919,40 0,2%
Ropa Brent 116,33 -0,3%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15
23. dubna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
2
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,95 - 25,15 EUR/USD 1,590 - 1,605 USD/CZK 15,55 - 15,82 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,90 - 25,25 EUR/USD 1,580 - 1,61 USD/CZK 15,47 - 15,98
EUR/CZK
Česká koruna se rozhodla prozatím rezignovat na další pokusy o negativní korekci. Přiměl ji k tomu slabý dolar, který znovu zvýšil atraktivitu celého středoevropského regionu a pomohl měnovému páru nazpátek k 25,00 EUR/CZK.
Dnes by situace neměla být o moc odlišnější. Česká koruna by se mohla držet poblíž 25,00 EUR/CZK a vyčkávat na další pohyby na měnovém páru EUR/USD.
Pár EUR/USD opět překonal hranici 1,6
EUR/USD
Dolar se včera dostal znovu, relativně nečekaně, pod prudký tlak. Pozornost se soustředila na čísla z amerického realitního trhu a jestřábí komentáře Noyeara z ECB. Dolaru překvapivě nepomohl ani další růst amerických krátkých výnosů. Měnový pár tak vystřelil až k 1,601 EUR/USD.
I když obchodování končilo pod psychologickou bariérou 1,600, zůstává dolar dál v ohrožení. Z technického pohledu jsou na spadnutí další pokusy o definitivní proplutí za tuto klíčovou bariéru.
V takovém případě by se USD otevřel prostor pro další výrazné ztráty, až k 1,680 EUR/USD.
EUR/SKK
Slovenská koruna sa tak ako v predchádzajúcich dňoch opäť obchodovala v úzkom pásme a to
32,32-32,39 EUR/SKK. Letargické obchodovanie by malo pokračovať i dnes, keďže tak domáci, ako i globálny kalendár nemá na programe žiadne kurzotvorné čísla. Pohyb menového páru by mal byť limitovaný pásmom 32,30-32,45 EUR/SKK. Najbližšou dôležitou udalosťou bude zverejnenie jarných prognóz Európskej komisie v pondelok.
EUR/PLN
Zlotý včera spolu s ostatními středoevropskými měnami posílil. Jeho zisky však byly malé, po úvodních EUR/PLN 3,417 končil na 3,413. Trh přitom nijak nereagoval na nižší maloobchodní tržby. K jen decentním ziskům měny přispěl i mluvčí Výboru pro měnovou kontrolu J. Czekaj, podle něhož další zvyšování sazeb nebude nezbytné, pokud další čísla vykáží zpomalování ekonomického růstu.
Dnešní obchodování by mělo být opět klidné. Začíná týdenní období mlčenlivosti před zasedáním centrální banky a při absenci nových čísel se bude zlotý ohlížet spíše po vývoji na světových trzích. Slabý dolar by pak zájem o polskou měnu mohl udržet. Určitý vliv může mít i příslib vlády prodat státní podíly v 740 firmách jím ovládaných. Během příštích 4 let by tak Polsko mohlo z prodeje inkasovat až 14 mld. $.
EUR/HUF
Forint v úterý posílil, po úvodních EUR/HUF 252,60 končil na 251,60. Při absenci čerstvých domácích statistik lze jeho pohyb připsat oslabení dolaru a nižší averzi k rizikovějším aktivům.
Dnešní maloobchodní tržby by měly opět vykázat meziroční pokles. Významnější ale bude opět náhled investorů na středoevropské měny. Před pondělním zasedáním centrální banky pak nepředpokládáme žádné výraznější pohyby, a forint by se tak měl pohybovat v pásmu nad EUR/HUF 250.
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 25,02 -0,3%
3M 24,99 -0,3%
6M 24,96 -0,3%
9M 24,91 -0,3%
1 ROK 24,89 -0,4%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 15,68 -0,9%
3M 15,71 -0,9%
6M 15,75 -1,0%
9M 15,79 -0,9%
1 ROK 15,83 -1,0%
23. dubna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
3
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB -25BPS (1Q09);ECB BEZE ZMĚN 08; FED -25BPS (4/08)
Americké dluhopisy končily včera smíšeně. Nižší pokles prodeje existujících domů s růstem jejich ceny, menší snížení indexu podnikatelské aktivity Fedu z Richmondu a ztráty akciových trhů posílily názory, že Fed nebude již výrazně snižovat sazby. To pak poslalo krátké výnosy vzhůru o necelé 2 bps. Na delším konci výnosové křivky se podepsaly rostoucí ceny ropy, které zřejmě podváží ekonomický růst, a ty poslaly výnosy dolů o 3,5 bps. Pravděpodobnost poklesu sazeb na nejbližším zasedání Fedu o 0,25 % klesla z 94 na 82 %, zbytek je přesvědčen, že tentokrát zůstanou sazby beze změny.
Ani dnes nebudou zveřejněna čerstvá data. V aukci však bude nabídnuta dvouletá Treasury v objemu 30 mld. $.
Takový velký objem by pak měl tlačit krátké výnosy opět vzhůru a výnosovou křivku dále zploštět. Svou kartu ale ukáží i výsledky dalších společností, dnes je zveřejní např. Boeing.
Evropské dluhopisy včera ztrácely po ne zcela špatných amerických číslech a ostrých komentářích členů ECB.
K nebezpečí inflace eurozóny se vyjádřili Francouz C. Noyer a Y. Mersch z Lucemburska, oba uvažují o potřebě vyšších sazeb. To spolu s růstem cen ropy pak poslalo výše výnosy dluhopisů až o 10,5 bps na kratším konci, přitom pokles evropských akcií s oznámením Royal Bank of Scotland o potřebě navýšit kapitál, výraznější růst omezily.
Dnešek je ve znamení předběžných čísel indexů nákupních manažerů eurozóny.
Očekává se jejich pokles a stejně by se měly snížit i nové průmyslové zakázky. To
by pak mělo spolu s korekcí včerejšího vývoje zájem o dluhopisy povzbudit.
Obavy z inflace a ranní růst asijských akcií ale dluhopisy zpočátku udrží ještě pod tlakem. Celkově by pak dluhopisy mohly spíše stagnovat, přitom kratší výnosy mohou ještě něco přidat.
Česká výnosová křivka v úterý mírně zploštěla. Domácí scéna byla bez významnějších událostí, a trh s dluhopisy proto sledoval vývoj na sousedních vyspělých trzích. Při mírně vyšších objemech obchodů pak výnosy vzrostly až o 5 bps na kratším konci.
Ani dnes nečekáme žádné impulzy z domácích čísel. Dluhopisy by tak měly po většině opět sledovat pohyby sousedních vyspělých trhů. Dnes ale nečekáme žádný výraznější pohyb, zvláště kratší konec křivky by díky posílení koruny mohl i mírně ztratit.
Jestřábí komentáře z ECB a drahá ropa poslaly dvouletý německý výnos znovu
prudce vzhůru.
K OMODITY
Nervozita na trhu s ropou a informace o vyšší poptávce z Číny poslaly ceny znovu výše. Měsíční kontrakt Brent tak vzrostl z 114,70 na 116,65 a měsíční WTI přidal z 117,78 na 119,47 $/b.
Zlato zastavilo svůj pokles, když dolar znovu oslabil a ropa dále přidala. V Londýně jeho spotová cena vzrostla o 0,42% na 918$/oz.
Kom odity změna
Platina 2028,0 0,3%
Meď 8680,0 -0,2%
Zinek 2270,0 0,0%
Benzín 1003,0 0,2%
CZK FRA změna
1x4 4,16 0,01
3x6 4,20 0,03
6x9 4,11 0,00
9x12 4,07 0,00
Euribor (3M)
1x4 4,88 0,04
3x6 4,77 0,04
6x9 4,66 0,03
9x12 4,47 0,06
USD Libor (3M)
1x4 2,90 0,00
3x6 2,90 0,02
6x9 2,97 0,08
9x12 2,97 0,11
23. dubna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
4
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 3,75 25 Česko 4,11 0,00 Česko 4,20 0,03 EUR/CZK 25,04 -0,3%
Maďarsko 8,00 50 Maďarsko 8,25 0,00 Maďarsko 8,70 0,00 USD/CZK 16,11 0,0%
Polsko 5,75 25 Polsko 6,31 0,01 Polsko 6,34 -0,02 CZK/SKK 0,77 -0,1%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,28 -0,02 Slovensko 4,40 0,02 PLN/CZK 7,34 -0,1%
Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,82 0,02 Eurozóna 4,77 0,04 CZK/HUF 9,95 0,1%
USA 2,25 -75 USA 2,92 0,00 USA 2,90 0,02 GBP/CZK 31,23 -0,3%
UK 5,25 -25 UK 5,88 0,00 UK 5,66 0,13 CHF/CZK 15,61 -0,2%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 8,68 -0,01 Maďarsko 7,64 -0,01 2 roky 4,18 0,04 EUR/JPY
Polsko 6,20 0,01 Polsko 5,72 0,00 3 roky 4,19 0,04 EUR/CHF
Slovensko 4,53 0,04 Slovensko 4,63 0,03 4 roky 4,20 0,04 EUR/RON
Eurozóna 4,61 0,05 Eurozóna 4,62 0,03 5 let 4,21 0,04 EUR/TRY
USA 3,17 0,10 USA 4,35 0,00 10 let 4,44 0,01 EUR/RBL
UK 5,50 0,15 UK 5,21 -0,01 15 let 4,65 -0,02 EUR/ISK
Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍodhad konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
Maďarsko 09:00 Maloobchodní tržby (%) 02/2008 -3,5 -2,9 -3,0
Francie 09:00 Index nákupních manažerů
v průmyslu 04/2008 *P 51,6 51,9
Německo 9:30 Index nákupních manažerů
v průmyslu 04/2008 *P 54,8 55,1
EMU 10:00 Index nákupních manažerů
ve službách 04/2008 *P 51,4 51,6
EMU 10:00 Index nákupních manažerů
v průmyslu 04/2008 *P 51,6 52,0
Itálie 10:00 Maloobchodní tržby (%) 02/2008 0,1 0,6 0,2 1,0
UK 10:30 Záznam z jednání
Bank of England 04/2008
EMU 11:00 Nové průmyslové zakázky 02/2008 -0,4 5,7 2,0 7,3
m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální
EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
