www.csob.cz
D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME
5. SRPNA 2008
JanČermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
odhad skutečnost konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y USA 16:00 Index nákupních manažerů
ve službách ISM 07/2008 48,0 48,2
USA 20:15 Zasedání FOMC (%) 08/2008 2,0 2,00 2,00
N APŘÍČ TRHY …
• S
KVĚLÝ VÝSLEDEK ČESKÉ OBCHODNÍ BILANCE UKAZUJE NA SILNÝ RŮST VEII.
KVARTÁLE• F
ED DNES PONECHÁ SAZBY BEZE ZMĚN,
ZAJÍMAVÝ BUDE ALE VÝSLEDEK HLASOVÁNÍ• C
ENY ROPY POKRAČUJÍ VKOLAPSU– B
RENT SE OCITL POD HRANICÍ120 USD
Žehrání českých vývozců nad silnou korunou dostalo včera pikantní příchuť a to v podobě nejnovějších statistik zahraničního obchodu. Ten se v červnu může pochlubit přebytkem téměř 14 mld.
korun; přičemž za první půlrok obchod končí s kladným číslem 64,4 mld., což je o 13 % lepší výsledek, než loni ve stejnou dobu. Ukazuje se tak, že silná koruna není stále ještě na velkých číslech z ekonomiky vidět. Pravda, silná měna nepochybně komplikuje život některým tuzemským exportérů, ale mnohem větším rizikem pro nejbližší období je oslabení růstu poptávky v západní Evropě. Zde se však bohužel mění věci k horšímu.
Výsledek zahraničního obchodu přitom naznačuje ještě jednu podstatnou věc, právě vnější obchod byl hlavním tahounem českého ekonomického růstu ve druhém čtvrtletí. Vzhledem k výraznému zlepšení výsledků obchodu v běžných i stálých cenách by měl růst HDP ve druhém čtvrtletí dopadnout příznivěji než ve čtvrtletí prvním. Jako
vždy budou hlavní neznámou zásoby, ale i tak by se růst HDP mohl, podle našeho názoru, dostat až na 5,9 % – tedy podstatně výš než v předchozím kvartále (5,2 %). Takže zatím nevidíme žádné ochlazování ekonomiky na obzoru.
Zatím…
Dnes budou oči globálních trhů nasměrovány do Washingtonu, kde bude americká centrální banka rozhodovat o úrokových sazbách. Žádná změna se od Fedu neočekává, přičemž i komentář k rozhodnutí by měl být podobně jako minule vyvážený. Pravděpodobně se však dočkáme rebélie dvou možná až tří členů výboru, který rozhoduje o nastavení úroků. K tradičnímu rebelantovi z Dallasu Fischerovi se s požadavkem na zvýšení úroků možná připojí ještě prezident Fedu z Philadelphie a Minneapolis Plosser a Stern. Pokud se tak stane, a Fed vyšle jasný jestřábí signál, můžeme vidět další pohyb na ose ropa – dolar, kdy investoři budou pokračovat v útěku ze světa komodit.
Měny změna
EUR/CZK 24,00 0,5%
EUR/PLN 3,206 -0,2%
EUR/HUF 233,8 0,7%
EUR/SKK 30,38 0,0%
EUR/USD 1,554 -0,2%
USD/JPY 108,07 0,4%
Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,89 -0,03 Eurozóna 2Y 4,25 -0,02
USA 2Y 2,52 0,02
Česko 10Y 4,59 -0,06 Eurozóna 10Y 4,34 -0,01 USA 10Y 3,96 0,01 bps změna iTRAXX (BBB) 550 n/a
Akciové indexy změna
PX 1440,0 -0,46%
DAX 6349,8 -0,73%
S&P500 1249,0 -0,90%
voltilita (VIX) 23,49 0,92
Kom odity (USD) změna Zlato 888,00 -0,7%
Ropa Brent 119,15 -0,7%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15
5. srpna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
2
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 23,9 - 24,10 EUR/USD 1,55 - 1,565 USD/CZK 15,27 - 15,55 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 23,5 - 24,10 EUR/USD 1,53 - 1,600 USD/CZK 14,69 - 15,75
EUR/CZK
Česká koruna si včera prakticky vystačila s velmi úzkým desetihaléřovým pásmem EUR/CZK 23,9-24,0. Dokonce ani výborný výsledek obchodní bilance s korunou významněji nepohnul, a ta tak setrvává ve vyčkávacím módu. Z rovnováhy ji dokonce nevyvedl ani názor prezidenta lause, který v týdenníku Euro nedoporučil specifické zásahy proti koruně.
Koruna tak bude zřejmě až do čtvrtečního zasedání ČNB vykazovat malou aktivitu a měla by setrvávat v blízkosti úrovně EUR/CZK 24,0. Pokud by se dolaru podařilo po večerním zasedání viditelně posílit, mohl by se měnový pár dostat i nad tuto hranici.
Měnový pár EUR/CZK se udržel v úzkém pásmu.
EUR/USD
Padající ceny ropy a překvapivě silný přírůstek továrních zakázek v USA podpořily včera americký dolar. Měnový pár EUR/USD ovšem opět nezvládl zlomit hranici podpory na úrovni 1,55, a tak se i nadále obchoduje nad ní.
Dnešek bude ve znamení čekání na výsledek zasedání FOMC. Sazby by měly
zůstat nezměněny, ale fakt, že se uvnitř výboru objeví více disidentů požadující růst úroků, by měl alespoň do čtvrtečního zasedání ECB podpořit dolar. EUR/USD by pak mohl opět otestovat pevnost hranice 1,55.
EUR/PLN
Zlotý začátkem týdne stagnoval. Při absenci nových domácích událostí se v průběhu dne udržel v úzkém pásmu kolem EUR/PLN 3,2070. Polská měna tak po odhadu vyšší domácí inflace a možnosti dalšího zvýšení sazeb nereagovala na vývoj na globálních trzích.
Ani dnes nejsou na pořadu žádné nové domácí události. Zlotý má tak jen málo šancí k výraznějšímu pohybu, do zasedání ECB by proto měnový pár EUR/PLN měl setrvat kolem stávajících hodnot.
EUR/HUF
Forint včera oslabil, po úvodních EUR/HUF 231,50 končil na 233,80.
Maďarská měna nenašla na domácí scéně žádné nové impulzy a její ztrátu lze tak přičíst při nízkých objemech obchodů spíše vybírání zisků a jako reakci na posilování dolaru.
Dnešní obchodní bilance je konečnou hodnotou a pro pohyb měnového kurzu by neměla mít význam. Kurz se tak spíše soustředí na vývoj na globálních trzích, další pokles cen ropy a posílení dolaru by se mělo projevit v dalším oslabení forintu, mělký trh ale může reagovat na jakékoliv větší obchody oběma směry. Je zajímavé, že ani domácí analytici se neshodují, kterým směrem se forint může vydat.
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 23,95 0,3%
3M 23,90 0,3%
6M 23,81 0,3%
9M 23,72 0,3%
1 ROK 23,65 0,3%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 15,44 0,5%
3M 15,46 0,5%
6M 15,48 0,5%
9M 15,48 0,5%
1 ROK 15,49 0,4%
5. srpna 2008
Československá obchodní banka, a. s.
3
Investiční výzkumDenní finanční zpravodaj
T
ABULKYzměna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 3,75 25 Česko 3,93 -0,01 Česko 3,69 -0,02 USD/CZK 14,60 0,0%
Maďarsko 8,50 25 Maďarsko 8,52 0,01 Maďarsko 8,47 0,04 CZK/SKK 0,79 0,6%
Polsko 6,00 25 Polsko 6,55 0,00 Polsko 6,65 0,02 PLN/CZK 7,49 0,8%
Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,31 0,01 Slovensko 4,58 0,00 CZK/HUF 10,27 -0,1%
Eurozóna 4,25 25 Eurozóna 4,97 0,00 Eurozóna 5,08 0,01 GBP/CZK 30,24 0,1%
USA 2,00 -25 USA 2,80 0,00 USA 3,00 0,02 CHF/CZK 14,70 0,4%
UK 5,25 -25 UK 5,78 0,00 UK 5,85 -0,01 RON/CZK 6,86 0,8%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,42 0,02 Maďarsko 7,48 0,02 2 roky 3,91 -0,03
Polsko 6,52 0,02 Polsko 6,04 0,02 3 roky 3,96 -0,02
Slovensko 4,82 -0,01 Slovensko 4,84 0,00 4 roky 3,95 -0,08
Eurozóna 4,99 -0,01 Eurozóna 4,86 0,00 5 let 3,99 -0,09
USA 3,45 0,04 USA 4,71 0,03 10 let 4,36 -0,03
UK 5,56 -0,07 UK 5,30 -0,03 15 let 4,59 -0,03
Hodnot y z 8:15, změna oprot i předchozí mu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍodhad konsensus předchozí
čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
SR 09:00 Maloobchodní tržby (%) 06/2008 6,5 7,3 6,7
Maďarsko 09:00 Obchodní bilance (mil. EUR) 05/2008 *F 47,0 47,1
EMU 10:00 Index nákupních manažerů ve
službách 07/2008 *F 48,3 48,3
UK 10:30 Průmyslová výroba (%) 06/2008 0,2 -1,1 -0,8 -1,6
UK 10:30 Index nákupních manažerů ve
službách 07/2008 46,7 47,1
EMU 11:00 Maloobchodní tržby (%) 06/2008 -0,6 -1,3 1,1 0,3
USA 16:00 Index nákupních manažerů ve
službách ISM 07/2008 48,0 48,2
USA 20:15 Zasedání FOMC (%) 08/2008 2,0 2,00 2,00
m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální
EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
