298 1 mån (%) -8,0
Nettoskuld (MSEK) -2,8 3 mån (%) -10,3
Enterprise Value (MSEK) 296 12 mån (%) -6,3
Soliditet (%) 43,1 YTD (%) -5,9
Antal aktier f. utsp. (m) 5,2 52-V Högst 69,5 Antal aktier e. utsp. (m) 5,2 52-V Lägst 55,0
Free Float (%) 57,3 Kortnamn ELEC
2016A 2017A 2018E 2019E
Omsättning (MSEK) 1 727 1 747 1 817 1 876
EBITDA (MSEK) 35 34 32 36
EBIT (MSEK) 32 31 29 33
EBT (MSEK) 34 33 30 34
EPS (just. SEK) 5,44 5,12 4,46 5,11
DPS (SEK) 4,25 4,25 4,25 4,50
Omsättningstillväxt (%) 1,6 1,1 4,0 3,3
EPS tillväxt (%) -6,3 -6,0 -12,9 14,6
EBIT-marginal (%) 1,9 1,8 1,6 1,8
2016A 2017A 2018E 2019E
P/E (x) 12,9 12,4 12,9 11,2
P/BV (x) 1,7 1,6 1,4 1,4
EV/Omsättning (x) 0,2 0,2 0,1 0,1
EV/EBITDA (x) 10,5 9,6 8,5 7,4
EV/EBIT (x) 11,5 10,5 9,3 8,0
Direktavkastning (%) 6,5 7,0 7,4 7,8
KURSUTVECKLING
HUVUDÄGARE KAPITAL
Håkan Lissinger 20,9% 0,209 20,9%
Catella Fonder 11,2% 0,1124 11,2%
Theodor Jeansson 10,6% 0,1058 10,6%
Avanza Pension Försäkring AB 9,1% 0 9,1%
LEDNING FINANSIELL KALENDER
Ordf. Peter Elving 2Q-rapport
VD Anneli Sjöstedt
CFO Johan Jaensson
2018-08-23 Marknadsvärde (MSEK)
RÖSTER
• Färre SMART-butiker
• Avtal inom 3PL
Källor: Infront, Bolagsrapporter, Remium Nordic, Holdings
Stark tillväxt men pressade marginaler. I det första kvartalet uppvisade Electra Gruppen en nettoomsättning om 401 MSEK (371), motsvarande en tillväxt om 8,0% y/y. Vi hade räknat med 380 MSEK. Bruttomarginalen fortsatte att pressas och minskade med cirka 100 bps till 11,0% (12,0), att jämföra med vår prognos om 11,5%. Vidare uppgick de operativa kostnaderna till -41,3 MSEK där vi räknade med -38,6 MSEK. Dels ökade Electra antalet anställda sekventiellt med 1 person och i övrigt härleds sannolikt stora delar av avvikelsen från högre utvecklingskostnader avseende tjänsteportföljen. Ledningen lyfter fram att de arbetar aktivt med att utveckla ett utökat tjänsteutbud för att komplettera bolagets erbjudande. Implementering av GDPR tyngde även något. Rörelseresultatet i Electra Gruppen minskade med 54% y/y till 2,1 MSEK (4,6) gentemot vårt estimat om 4,5 MSEK.
Färre SMART-butiker. Affärsområdet Electra Retail ökade omsättningen med 5% till 269 MSEK (257) medan EBIT minskade till 1,0 MSEK (2,0), att jämföra med vår prognos om 260 MSEK respektive 1,5 MSEK. Electra Logistik & IT växte hela 15% till 131 MSEK (114) men EBIT minskade brant ned till 1,1 MSEK (2,6). Vi hade räknat med 120 MSEK respektive 3,0 MSEK. Den starka tillväxten härleds bland annat en god försäljning av nya telekomprodukter. De nya modellerna har en högre prisnivå vilket drev upp Electras omsättning, men inte resultatet i lika hög utsträckning. Ännu en anledning till det lägre resultatet var att antalet SMART-butiker minskade sekventiellt med 15 butiker till 214 (245), där vi hade räknat med 9 färre butiker Q/Q.
Avtal inom 3PL. Electra ska som logistikpartner ta hand om Canal Digitals nordiska distribution av digitalboxar, programkort och tillbehör. Distributionen övertas 1 december 2018 och avtalet löper i minst tre år, men en option på ytterligare två år. I och med att Electra vann uppdraget har bolagets försäljnings-pitch i nya offerter förbättrats betydligt. Vi utgår från att Electra behöver anställa cirka 10 personer och har antagit en EBIT-marginal om 3% i uppdraget. Resultatbidraget uppgår till cirka 2 MSEK på helårsbasis på våra väldigt osäkra prognoser.
Analytiker: Markus Henriksson
markus.henriksson@remium.com, 08 454 32 11 BOLAGSBESKRIVNING
Electra Gruppen ska utveckla och driva koncept för butikskedjor (Audio Video, Digitalbutikerna, RingUp och The Image) med fristående entreprenörer och vara en flexibel logistikpartner som erbjuder avancerade IT- och logistiklösningar.
50 53 56 59 62 65 68 71 74
2017-05-03 2017-07-31 2017-10-23 2018-01-18 2018-04-16
ELEC OMXSPI (ombaserad)
1Q17A 2Q17A 3Q17A 4Q17A 1Q18A 2Q18E 3Q18E 4Q18E 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
Omsättning 371 416 373 588 401 431 386 599 1 700 1 727 1 747 1 817 1 876 1 888
Handelsvaror -326 -368 -329 -523 -357 -383 -342 -530 -1 478 -1 506 -1 546 -1 611 -1 661 -1 668
Bruttomarginal 12,0% 11,5% 11,8% 11,1% 11,0% 11,3% 11,3% 11,6% 13,1% 12,8% 11,5% 11,3% 11,5% 11,7%
Rörelsekostnader -40 -42 -36 -50 -41 -44 -36 -53 -183 -187 -168 -174 -180 -182
EBITDA 5,3 5,1 8,0 15,8 2,7 4,4 7,7 16,7 39,5 34,8 34,2 31,5 35,5 37,8
Avskrivningar -0,7 -0,7 -0,7 -0,8 -0,6 -0,7 -0,7 -0,7 -2,4 -2,8 -2,9 -2,7 -2,5 -2,9
EBIT 4,6 4,4 7,3 15,0 2,1 3,7 7,0 16,0 37,1 32,0 31,3 28,8 33,0 34,9
Finansnetto 0,4 0,4 0,4 0,2 0,4 0,1 0,2 0,3 1,9 2,1 1,3 1,0 1,0 1,1
EBT 5,0 4,8 7,7 15,2 2,5 3,8 7,2 16,3 39,0 34,1 32,6 29,8 34,0 36,0
Skatt -1,0 -1,1 -1,7 -3,4 -0,6 -0,8 -1,6 -3,6 -8,8 -7,6 -7,1 -6,6 -7,5 -7,9
Nettoresultat 4,0 3,7 6,0 11,8 1,9 3,0 5,6 12,7 30,2 26,5 25,5 23,2 26,5 28,1
EPS f. utsp. (SEK) 0,77 0,72 1,15 2,24 0,37 0,57 1,08 2,44 5,75 5,22 4,87 4,46 5,11 5,40
EPS e. utsp. (SEK) 0,77 0,72 1,15 2,24 0,37 0,57 1,08 2,44 5,75 5,22 4,87 4,46 5,11 5,40
Omsättningstillväxt Q/Q -35,6% 12,1% -10,3% 57,6% -31,8% 7,6% -10,4% 55,2% N/A N/A N/A N/A N/A N/A
Omsättningstillväxt Y/Y 0,8% 3,6% -2,4% 2,0% 8,0% 3,7% 3,5% 1,9% -0,2% 1,6% 1,1% 4,0% 3,3% 0,7%
Just. EBITDA marginal 1,4% 1,2% 2,1% 2,7% 0,7% 1,0% 2,0% 2,8% 2,3% 2,0% 2,0% 1,7% 1,9% 2,0%
Just. EBIT marginal 1,2% 1,1% 2,0% 2,6% 0,5% 0,9% 1,8% 2,7% 2,2% 1,9% 1,8% 1,6% 1,8% 1,8%
Just. EBT marginal 1,3% 1,2% 2,1% 2,6% 0,6% 0,9% 1,9% 2,7% 2,3% 2,0% 1,9% 1,6% 1,8% 1,9%
MSEK 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E SEK 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
Kassaflöde från rörelsen 37 26 27 23 29 31 EPS 5,81 5,10 4,90 4,46 5,11 5,40
Förändring rörelsekapital -3 36 16 50 2 3 Just. EPS 5,81 5,44 5,12 4,46 5,11 5,40
Kassaflöde löpande verksamheten 26 62 43 73 31 34 BVPS 37,3 38,3 39,1 39,7 40,3 41,2
Kassaflöde investeringar -14 -1 -1 -2 -3 -3 CEPS 4,92 11,92 8,17 14,00 5,89 6,55
Fritt kassaflöde 12 61 42 70 27 31 DPS 4,25 4,25 4,25 4,25 4,50 4,50
Kassaflöde fin. verksamheten -15 -62 -30 -48 -23 -23 ROE 16% 13% 13% 11% 13% 13%
Nettokassaflöde -3 -2 11 23 4 8 Just. ROE 16% 13% 13% 11% 13% 13%
Soliditet 35% 39% 34% 34% 34% 34%
AKTIESTRUKTUR 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
5 5 4 4 4 4 Antal A-aktier (m) -
23 22 33 56 60 68 Antal B-aktier (m) 5,2
548 516 605 603 620 631 Totalt antal aktier (m) 5,2
194 199 203 207 210 214 +46(0) 480 584 00
63 25 12 -30 -35 -42 www.electra.se
213 180 169 127 126 123
MSEK Utfall Förr Nu Förr Nu
380 401 1 770 1 817 1 792 1 876
EBIT 4,5 2,1 32,4 28,8 33,4 33,0
EPS (SEK) 0,73 0,37 5,08 4,46 5,24 5,11
-1%
-3%
ESTIMATFÖRÄNDRINGAR
5%
-53%
-49%
3%
-11%
-12%
Förändring Förändring
Skillnad
1Q 2018A 2018E
MSEK
2019E Estimat
###
RESULTATRÄKNING MSEK
BALANSRÄKNING BOLAGSKONTAKT
KASSAFLÖDE DATA PER AKTIE & AVK. EGET KAPITAL
Källor: Bolagsrapporter, Remium Nordic Rörelsekapital
Immateriella tillgångar Likvida medel Totala tillgångar Eget kapital Nettoskuld
Omsättning
Electra Gruppen Trångsundsväg. 20 392 39 Kalmar
5%
OMSÄTTNING & RÖRELSERESULTAT, Y/Y (MSEK) OMSÄTTNING & RÖRELSEMARGINAL, Q/Q (MSEK)
TILLVÄXT & BALANSRÄKNING
OMSÄTTNINGSTILLVÄXT, Y/Y NETTOSKULD & NETTOSKULD/EBITDA
BRUTTOMARGINAL & EBIT-MARGINAL R12M, OPEX/FÖRSÄLJNING
BRUTTOMARGINAL & EBIT-MARGINAL R12M OPEX/FÖRSÄLJNING (%) 2015-2020e
0
5 10 15 20 25 30 35 40 45 50
0 200 400 600 800 1000 1200 1400 1600 1800 2000
2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
Omsättning EBIT
0,0%
1,0%
2,0%
3,0%
4,0%
0 100 200 300 400 500 600 700
Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2E Q4E
2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018
Omsättning EBIT-marginal
-2,5X -2,0X -1,5X -1,0X -0,5X 0,0X 0,5X 1,0X 1,5X 2,0X
-60 -40 -20 0 20 40 60 80
2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
Nettoskuld Nettoskuld/EBITDA -15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2 Q4 Q2E Q4E
2014 2015 2016 2017 2018
-7%
-6%
-5%
-4%
-3%
-2%
-1%
0%
Övriga externa kostnader/Försäljning
Personalkostnader/Försäljning
2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
4Q08A 4Q09A 4Q10A 4Q11A 4Q12A 4Q13A 4Q14A 4Q15A 4Q16A 4Q17A 4Q18E
Bruttomarginal R12m (t.v.)
EBIT-marginal R12m (t.h)
RETAIL - HÖG KOMPETENS INOM MÅNGA OMRÅDEN
LOGISTIK & IT - ELECTRAS PARADGREN SEDAN 1949
Electra äger namn och koncept för Audio Video, RingUp, Digitalbutikerna och The Image.
Bolagets affärsmodell innefattar att butiksinnehavaren äger och driver sin butik med medlemskap i något av koncepten. Electras ansvarsområde gentemot butikerna omfattar inköp, distribution, lagerhållning, IT och utbildning. Därutöver växer affärsområdet inom e-handel och B2B, där Electra stödjer externa aktörer med sortiment, logistik och tjänster.
Konkurrenssituationen inom hemelektronik är hård, men Electra har hittat en egen väg. Bolaget konkurrerar inte enbart med pris utan har en lokal marknadskännedom och försöker istället att skapa värde åt kunden, bland annat i form av bättre service. Trots det är prispressen hela tiden närvarande, vilket får som följd att affärsområdet är beroende av volymökningar för att bibehålla rörelsemarginalen. Genom åren har Electra Retail varit opportunistiska och när Expert Sverige gick i konkurs 2012 övertog Electra varuförsörjningen för en del av de tidigare Expert-butikerna.
2015 förvärvades 45 procent av danska El-Salg, ett bolag som etablerat ett kedjekoncept i Danmark under varumärket Euronics. Electra bidrar med sortimentsutveckling och varuförsörjning för El-Salg.
Logistik & IT innefattar tredjepartslogistik (3PL), installatörsportalen och butiksdatasystemet SMART. 3PL är Electras historiska paradgren sedan 1949 och styrkan inom Electra 3PL ligger i skräddarsydda logistiklösningar och starkt IT-understöd. Exempelvis hanteras inköp, plock och pack, inleverans, utleverans och olika former av transportlösningar. Viasat och Halebop hör till de mer framträdande kunderna, men bland kunderna återfinns även Net1, Newgen, CDON, Boxer och Empire. Branschens mixförskjutning mot en högre andel telekomprodukter har under de senaste åren medfört ökade handelsvolymer, med lägre snittmarginal som följd. Electras underliggande tjänsters resultatandel späds således ut.
Installatörsportalen ger produktsäljande leverantörer en möjlighet att erbjuda sina kunder installationstjänster. Minimal administration, teknisk support och kvalitetssäkrade installationer är exempel på styrkor i konceptet. Cirka 25 000 installationer hanteras via portalens cirka 450 installatörer. Butiksdatasystemet SMART (mer om det nedan) är en del av affärsområdet Logistik
& IT och bidrar med återkommande licensintäkter vilket ger stöd till rörelsemarginalen.
Källa: Remium, bolagsrapporter Källa: Remium, bolagsrapporter
OMSÄTTNING & EBIT R12M, RETAIL OMSÄTTNING & EBIT R12M, LOGISTIK & IT
Audio Video, RingUp, Digitalbutikerna och The
Image
Hård konkurrens inom hemelektronik
Viasat och Halebop hör till de mer framträdande
kunderna
Installatörsportalen har cirka 450 installatörer
ELECTRA GRUPPENS TVÅ SEGMENT0 5 10 15 20 25
0 200 400 600 800 1000 1200 1400
4Q12A 3Q13A 2Q14A 1Q15A 4Q15A 3Q16A 2Q17A 1Q18A 4Q18E
Omsättning R12m EBIT R12m
0 5 10 15 20 25 30
0 100 200 300 400 500 600
4Q12A 3Q13A 2Q14A 1Q15A 4Q15A 3Q16A 2Q17A 1Q18A 4Q18E
Omsättning R12m EBIT R12m
ANTAL SMART-BUTIKER
Källa: Remium, bolagsrapporter
TILLVÄXT SMART-BUTIKER Y/Y (%)
Källa: Remium, bolagsrapporter
Källa: Remium, bolagsrapporter Källa: Remium, bolagsrapporter
HISTORISKT HÖG DIREKTAVKASTNING I ELECTRA GRUPPEN
SMART - egenutvecklat affärssystem
Stagnerad utveckling i antalet anslutna SMART-
butiker
UTDELNING (SEK) DIREKTAVKASTNING (%)
SMART är ett egenutvecklat språkneutralt affärssystem som bland annat hanterar löpande försäljning, beställningar, inleverans, fakturering, bokföring och inventering. Med butiksdatasystemet kan anslutna butiker styras centralt på detaljnivå, hantera information i realtid samt följa upp och analysera, för att kunna vidta åtgärder.
Efter att ha haft en stabil uppåtgående trend har antalet SMART-butiker stagnerat och visat en nedåtgående trend sedan 2014. Minskningen förklaras bland annat av att mobiltelefonikedjan Phone Familys 15 butiker försattes i konkurs under hösten 2016. I och med att anslutna butiker betalar en återkommande licensavgift finns det en stor hävstång i Logistik & ITs marginal. Sedan omorganiseringen i koncernen som skedde under 2016 har fokus på SMART ökat och större säljresurser har lagts på att ansluta nya butiker. Nyförsäljning präglas dock av långa projekt då det är ett stort steg att byta affärssystem.
0 50 100 150 200 250 300
1Q12A 3Q12A 1Q13A 3Q13A 1Q14A 3Q14A 1Q15A 3Q15A 1Q16A 3Q16A 1Q17A 3Q17A 1Q18A
Antal SMART-butiker
-15%
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
3Q13A 1Q14A 3Q14A 1Q15A 3Q15A 1Q16A 3Q16A 1Q17A 3Q17A 1Q18A
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
2009A 2011A 2013A 2015A 2017A 2019E
0,0 1,0 2,0 3,0 4,0 5,0 6,0 7,0 8,0
2009A 2011A 2013A 2015A 2017A 2019E
2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E CAGR L3Y L5Y
Sales 1 100 1 136 1 046 1 268 1 561 1 704 1 700 1 727 1 747 1 817 1 876 1 888 1% 7%
EBIT 31 31 21 18 40 46 37 32 31 29 33 35 -12% 12%
EPS 4,9 4,6 3,1 2,6 6,0 7,2 5,8 5,1 4,9 4,5 5,1 5,4 -12% 13%
AVG. L3Y L5Y
P/E (x) 8,5 11,5 9,4 14,9 12,1 10,8 13,7 12,9 12,4 12,9 11,2 10,6 13,0 12,4
5,3 7,0 4,5 10,3 8,8 9,0 12,1 10,5 9,6 8,5 7,4 6,8 10,8 10,0
6,3 8,1 4,8 11,0 9,2 9,5 12,9 11,5 10,5 9,3 8,0 7,3 11,6 10,7
0,2 0,2 0,1 0,2 0,2 0,3 0,3 0,2 0,2 0,1 0,1 0,1 0,2 0,2
P/FCF (x) 26,2 5,9 2,8 neg. 20,7 13,8 34,6 5,6 7,6 4,2 10,9 9,6 15,9 16,5
P/BV (x) 1,1 1,5 0,9 1,2 2,1 2,1 2,1 1,7 1,6 1,4 1,4 1,4 1,8 1,9
ROA (%) 7,9% 7,4% 4,8% 3,3% 6,7% 7,6% 5,7% 5,0% 4,6% 3,8% 4,3% 4,5% 5,1% 5,9%
ROE (%) 13% 13% 9% 8% 18% 20% 16% 13% 13% 11% 13% 13% 13,9% 16,1%
16% 16% 12% 10% 22% 21% 14% 12% 13% 12% 14% 15% 12,9% 16,4%
ROC (%) 19% 19% 15% 13% 25% 23% 15% 13% 14% 15% 19% 20% 14,3% 18,2%
3,8% 16,8% 35,8% -8,5% 6,2% 9,8% 2,9% 17,8% 13,1% 23,6% 9,2% 10,4% 11,3% 9,9%
19,4% 9,4% 10,3% 6,1% 7,8% 9,1% 5,3% 6,5% 7,0% 7,4% 7,8% 7,8% 6,3% 7,1%
5,2 5,2 5,2 5,2 5,2 5,2 5,2 5,2 5,2 5,2 5,2 5,2
215 277 151 202 381 406 415 342 317 298 298 298
195 255 101 193 371 442 478 367 329 268 264 256
P/E (x) EV/EBIT (x)
Market Cap (MSEK) EV (MSEK)
*Medel = 11,7 *Medel = 9,2
*Medelvärdet baseras på historiska nyckeltal EV/EBITDA (x)
No. of shares (m)
HISTORISKA NYCKELTAL
EV/EBIT (x)
EV/SALES (x)
ROCE (%)
FCF YIELD (%) DIV. YIELD (%)
0 3 6 9 12 15
2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
P/E (x) Medel
0 3 6 9 12 15
2009A 2010A 2011A 2012A 2013A 2014A 2015A 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E
EV/EBIT (x) Medel
Hemelektronik och hushållsprodukter
Genom att Electra Gruppen exempelvis ansvarar för gemensamma inköp, distribution, lagerhållning, marknadsföring, IT och utbildning för de anknutna butikerna uppnår man en central effektivitet som kan kombineras med de lokala aktörernas goda marknadskännedom och entreprenörskap.
Marknaden för hemelektronikprodukter karaktäriseras av en hård priskonkurrens och många aktörer förlorar stora belopp i jakten på marknadsandelar. Istället för att gå med i det pris- och marknadsföringskrig som råder har Electra Gruppen valt att fokusera på lönsam försäljning. Affärsmodellen med ett delat ansvar avseende möjligheter och risker har hittills visat sig vara ett framgångskoncept då de lokala entreprenörerna kan fortsätta att positionera sig med en gedigen kunskap och bra servicenivå som främsta konkurrensmedel.
Electra Gruppen är en nordisk leverantör av varor och tjänster primärt till hemelektronikbranschen. Bolaget utvecklar och driver koncept för fristående entreprenörer så som Audio Video, Digitalbutikerna, RingUp och The Image men står även för varuförsörjningen till ett flertal externa kunder samt tillhandahåller tjänster inom IT och tredjepartslogistik.
Electra Gruppen stödjer Digitalbutikerna med bl.a.
inköp Audio Video är en fackhandelskedja som grundades 1963 och är en av marknadens
äldsta aktörer i Sverige. Bolaget har över 100 fysiska butiker men har även stortimentet tillgängligt online. Främst säljer Audio Video hemelektronikprodukter och mindre vitvaror. Butikerna har en spridd geografisk täckning och sträcker sig från Malmö i söder till Pajala i norr. Genom att dra nytta av de stödfunktioner som Electra Gruppen erbjuder kan handlaren fokusera på att ta hand om kunderna och erbjuda en god service före, under och efter köpet.
Digitalbutikerna är en av de ledande aktörerna inom Digital-TV på den svenska marknaden. På senare tid har kedjan även breddat sitt sortiment inom både data och foto för att stärka sitt helhetserbjudande. I likhet med Audio Video stödjer Electra Gruppen butikerna med inköp, logistik och marknadsföring vilket medför att Digitalbutikerna kan erbjuda attraktiva villkor och affärsmöjligheter för både handlare och kunder.
Electra Gruppen har valt en annan strategi än
konkurrenterna
Spridd geografisk täckning i Audio Video
Audio Video, Digitalbutikerna, RingUp och The Image
Säljstödande logistik
RingUp-kedjan bildades på initiativ av ett tjugotal återförsäljare för Ericsson på ett gemensamt möte i Jönköping 1989. Idag är RingUp en ledande telekomkedja som säljer operatörstjänster, mobila tjänster, mobila produkter samt egna IT-tjänster till framför allt företag. Detta kompletteras kontinuerligt med fler områden så att bolaget hela tiden ligger i framkant med sitt erbjudande och kan positionera sig som en helhetsleverantör inom kommunikation. Utöver detta tillhandahåller RingUp även installation, utbildning, service och support för telekomprodukter.
Fotokonceptet The Image lanserades under slutet av 2014 och är Sveriges största fotokedja. Samtliga butiker drivs av lokala entreprenörer och är i vissa fall fristående men det är även vanligt att The Image är en egen avdelning i en av bolagets Audio Video-butiker (shop-in-shop). De flesta stora leverantörerna inom kamera och bild är representerade. Exempelvis Canon, Nikon, Sony och Panasonic.
Electras finansiella mål är att: uppnå en genomsnittlig årlig tillväxt överstigande 10%
den kommande femårsperioden, nå en rörelsemarginal om lägst 3% samt ha en soliditet överstigande 25%.
Utöver kedjekoncepten jobbar Electra Gruppen även med säljstödjande logistik. Det innebär att bolaget erbjuder tjänster inom tredjepartslogistik, webbshop och butiksdatasystem. Till skillnad från traditionella leverantörer av tredjepartslogistik levereras integrerade logistik- och IT-lösningar till kunder med krav på avancerat IT- stöd och stora volymer. Tjänsterna kan erbjudas var för sig eller tillsammans, både till butikskedjor, webbaktörer och övriga kunder. Därutöver har Electra Gruppen ett egenutvecklat butiksdatasystem, SMART, som används inom de egna kedjekoncepten men som även levereras till externa kunder. SMART är ett komplett affärssystem som automatiserar administrativa processer såsom beställning, inleverans, fakturering, försäljning etc. Systemet är språk-, lands och valutaanpassat. De handlare som använder SMART har även möjlighet att utnyttja Electra Gruppens redovisningstjänst och få hjälp med löpande redovisning, bokslut samt årsredovisning.
Finansiella mål
RingUp säljer bl.a.
operatörstjänster och mobila produkter
The Image - Sveriges största fotokedja
Electra har tjänster inom tredjepartslogistik,
webbshop och
butiksdatasystem
Report completed:
Legally responsible publisher: Arash Hakimi Fard, Remium Nordic Holding AB (“Remium”) Research performed by: Markus Henriksson, analyst, Remium.
DISCLAIMER Content and sources
This document was prepared by Remium for general distribution. The content is based on judgements, recommendations and estimates prepared by Remium’s analysts; generally available and public information that has been deemed reliable; or other specified sources. Judgements, recommendations and estimates pertaining to the valuation of financial instruments or companies named in this analysis are based on one or more valuation methods, such as cash flow analysis, key figures analysis, or technical analysis of price movements. Assumptions that are the basis for forecasts, target prices and estimates quoted or reproduced herein are found in the research material from the specified sources. Remium cannot guarantee the accuracy or completeness of external information. The content of the document is based on information that was current as of the date the document was published. Circumstances upon which this document was based may be affected by subsequent events, which naturally cannot be taken into account in this document. Judgements, recommendations and estimates may also change without prior notice. Please see www.introduce.se/analys/disclaimer/ for an explanation of the implications of the recommendations [“buy”, “sell” and “hold”].
The document has not been reviewed prior to publication by any company mentioned in this analysis. Unless otherwise stated herein, Remium has not entered into an agreement with any of the companies mentioned to produce the recommendations in this analysis.
Remium’s investment recommendations are based on the analyst’s opinion as to how the share should be valued when the recommendation is finalized.
Remium’s analysts normally update an investment recommendation only if a significant event has occurred that in the considered opinion of the analyst affects the value of the share.
Risks
The information herein must not be construed as a solicitation or recommendation to enter into any transaction. The information is not geared to the individualrecipient’s knowledge about or experience with investments or his or her financial situation or investment objectives. The information therefore does not constitute a personal recommendation or investment advice. The information must not be regarded as advice concerning the tax consequences of investment decisions. Investors are urged to augment the information provided herein with additional relevant material and to consult a financial adviser before making investment decisions. Remium disclaims any and all liability for direct or indirect losses that may be based on this document. Investments in financial instruments are associated with financial risk. Investments may increase or decrease in value or become worthless. Forecasts of future performance are based on assumptions and there is no guarantee that forecasts will prove to be accurate. Furthermore, historical performance does not guarantee future returns.
Conflicts of interest
Remium has established ethical guidelines and internal rules (policies and procedures) to identify, monitor and manage conflicts of interest. These are intended to prevent, preclude and, where applicable, manage conflicts of interest between the research department and other departments within the company and are based on restrictions (Chinese walls) imposed upon interdepartmental communications. Remium has also established internal rules that govern when trading is permitted in a financial instrument that is the subject of investment research. For more information aboutRemium’s actions to prevent, preclude and manage conflicts of interest, please see www.introduce.se/Remium.
Remium is a market leader in corporate services related to listed small and medium cap companies, within Introduce, Liquidity Provider and Certified Adviser, and may perform commissioned and paid research on behalf of the companies that are covered in the research product Remium Review.
For company-specific information on what services Remium provide each company, please visit this link:
https://remiumanalys.blob.core.windows.net/analyser/remium_affarsrelationer.pdf
The reader of this document may assume that Remium has received or will receive payment from the small and medium cap companies covered in the research in exchange for the performance of corporate financial services, which may lead to conflicts of interest between Remium and clients who read and act upon the research. The remuneration is agreed in advance and is not contingent upon the content of the research.
Companies in the Remium Group, their clients, management, or employees normally own or have positions in securities named herein. The analyst who has prepared this analysis and his or her family/close associates have no financial interest in the financial instruments and recommendations to which the document refers and do not own or have positions in these financial instruments.Remium’s analysts do not receive any remuneration directly connected to any corporate finance services provided by Remium or any ofRemium’s mandates within Introduce, Liquidity Provider and Certified Adviser.
Please see https://remiumanalys.blob.core.windows.net/analyser/rem_rek.pdf for information about our historical investment recommendations.
Please see http://www.introduce.se/analys/disclaimer for recommendations from the research department during the last twelve months
Distribution of this document
The document is not intended for natural or legal persons that are citizens of or domiciled in a country where distribution, announcement, publication, or participation requires a further prospectus, registration, or measures other than those required under Swedish law and regulations. Such countries include
2018-05-08 16:37:51
