N … D 23. 2007 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

23. SRPNA 2007

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

USA 14:30

Zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby (%)

07/2007 1,0 1,3

USA 16:00 Prodej nových

domů (tis.) 07/2007 820 834

N APŘÍČ TRHY …

• Š

C

W

• P

• B

Č NB

;

…

Trhy nakažené krizí na americkém trhu hypoték se včera pokoušely připsat další den na cestě k normalizaci. Povedlo se jim to jen z části, když solidně se vyvíjející seanci narušilo až interview generálního ředitele jednoho z krizi zasažených finančních domů v USA – Countrywide.

Hlavní manažer Angelo Mozilo totiž uvedl, že stále nevidí světlo na konci tunelu této krize a to přesto, že Bank of America ten samý den do jeho instituce nalila 2 mld.

USD.

Na druhou stranu však klíčové tržní indikátory monitorující averzi/apetit k riziku vykazují známky uklidnění. Kurz USD/JPY byl více méně stabilní, kreditní spready se dále utáhly a klíčový index volatility VIX rovněž poklesl. Pravdou ovšem je, že likvidita na peněžních trzích stále schází, neboť tržní sazby se nacházejí dosud relativně vysoko nad oficiálními sazbami centrální bank. Co se týká dnešku, tak evropské trhy přijmou zřejmě s povděkem zprávu, že BNP Paribas hodlá příští týden otevřít své tří fondy, kterým byly zmraženy výplaty kvůli problémům na americkém trhu hypoték. Pozornost trhů se však přesune k americkým datům, která nám mohou

ukázat, nakolik jsou oprávněné obavy trhů ohledně zpomalení růstu americké ekonomiky. Jak v případě zakázek na zboží dlouhodobé spotřeby, tak v případě prodejů nových domů lze čekat slabší čísla, což zřejmě nebudou dobré zprávy pro akcie a naopak další povzbuzení pro trhy dluhopisů.

Co se pak týká situace na domácí scéně, zde bude mít trh možnost přemítat o tom, zdali ČNB příští čtvrtek zvedne úrokové sazby či nikoliv. Dnešním dnem sice Bankovní rada zahájila před čtvrteční zasedáním povinného bobříka mlčení, avšak člen bankovní rady Tomšík ještě dnes ráno přesto komentoval měnovou politiku. Nic nového však jeho interview nepřinesl. Dodejme, že rada bude na čtvrtečním zasedání kompletní. Ani tato informace nám bohužel nijak nepomůže v úvaze, zdali se sazby zvednou v srpnu nebo až v září. Vzhledem k silné koruně a nižší inflaci sázíme na září s vědomím, že výsledek hlasování bude tentokrát opět velmi těsný.

Měny změna

EUR/CZK 27,70 -0,2%

EUR/PLN 3,84 0,3%

EUR/HUF 259,20 0,6%

EUR/SKK 33,76 0,2%

EUR/USD 1,36 0,2%

USD/JPY 115,92 0,1%

Dluhopisy změna

Česko 2Y 3,66 -0,01 Eurozóna 2Y 4,01 -0,10

USA 2Y 4,20 -0,07

Česko 10Y 4,46 0,00 Eurozóna 10Y 4,25 -0,07 USA 10Y 4,63 -0,05

Akciové indexy změna

PX 1734,0 0,92%

WIG20 3538,6 0,65%

DAX 7512,0 0,15%

S&P500 1462,5 -0,11%

Nikkei225 16249 -0,41%

Kom odity změna

Zlato 662,63 0,2%

Ropa Brent 75,62 0,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

24. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,55 - 27,75 EUR/USD 1,350 - 1,365 USD/CZK 20,20 - 20,55 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,50 - 27,90 EUR/USD 1,345 - 1,365 USD/CZK 20,15 - 20,74

EUR/CZK

Česká koruna včera v průběhu odpoledního obchodování mírně posílila, když se opět pohybovala přesně v opačném gardu vůči ostatním měnám v regionu. Rizikovým aktivům se tedy odpoledne dařilo hůře, byť na měnovém páru USD/JPY (který koruna sleduje) to zase příliš vidět nebylo.

Dnes bude dění na českém devizovém trhu opět ve stínu vývoje na globálních trzích. Noční pokles akciových trhů v kombinaci z obavy z odpoledních amerických čísel by nízko úročené koruně mohla jít k duhu. Měnový pár EUR/CZK by tak mohl končit týden v blízkosti 27,600.

EUR/USD

Euro vůči dolaru ve čtvrtek marginálně posílilo. Přestože na finančních trzích bylo nadprůměrně živo, změny měnového páru EUR/USD byly nakonec mírné, po úvodních 1,3546 končil pár na 1,3566.

Nervozitu nejprve uklidnila injekce 2 mld. $ pro společnost Countrywide Financial, která se ale odvděčila prohlášením, že ani teď nejsou problémy špatných úvěrů zažehnány. I když se tak nálada během dne měnila, zasaženy byly spíše akciové trhy spolu s krátkými dluhopisy a o něco oslabil také yen, když Bank of Japan ponechala sazby beze změny.

Dnes zveřejněné zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby a prodeje nových domů budou zřejmě slabší, a to jen podpoří očekávání, že Fed sníží razantněji sazby ještě v tomto roce. Dnes předpokládáme, že se zpočátku měnový pár EUR/USD udrží kolem současných hodnot, slabší americké statistiky však dolar dále oslabí.

EUR/SKK

Slovenská koruna sa dopoludnia najskôr pokúsila mierne posilniť. Z otváracej úrovne EUR/SKK 33,740 sa posunula na

EUR/SKK 33,670. Už pred obedom však prišlo vyberanie ziskov a SKK oslabila spolu so zlotým a forintom. Lokálna mena tak zatvárala na 33,755 potom, čo najskôr oslabila ba 33,780. Dnes nás čakajú zaujímavé čísla z EMÚ aj USA, ktoré môžu ovplyvniť dianie v strednej Európe a celkovo postoj investorov k riziku.

Obchodovanie preto môže byť volatilné.

Pre dnes preto očakávame pophyb kurzu v širšom pásme EUR/SKK 33,500-33,900.

EUR/PLN

Zlotý včera vůči euru oslabil, po úvodních EUR/PLN 3,8350 končil na 3,8395.

Dopoledne sice polská měna po zveřejnění záznamu z jednání Výboru pro měnovou kontrolu, jehož rétorika byla o něco ostřejší, než se čekalo, posílila, odpoledne ale převládla globální averze k riziku a zlotý své zisky smazal.

Dnes budou zveřejněny maloobchodní tržby, očekává se silný růst, a to je mírná podpora pro polskou měnu. Hlavním impulzem ale bude nálada na globálních trzích. Dnešní pokles asijských akcií by se měl negativně projevit i na emerging markets. Zpočátku by však mohl zlotý část včerejších ztrát díky domácím datům smazat, slabší americká čísla a negativní nálada ale polskou měnu později zřejmě oslabí.

EUR/HUF

Forint ve čtvrtek začínal na EUR/HUF 258,75. V průběhu dne klesl na 295,50, večerní obchody však vrátily forint překvapivě do plusu a ten končil na 258,15.

Také v Maďarsku budou zveřejněny maloobchodní tržby, jejich očekávaný pokles jen potvrdí potřebu snížit sazby. To spolu s předpokládanou averzí k riziku by proto mělo dnes forint oslabit.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 27,64 -0,2%

3M 27,57 -0,2%

6M 27,49 -0,3%

9M 27,43 -0,2%

1 ROK 27,37 -0,3%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 20,34 -0,4%

3M 20,27 -0,4%

6M 20,18 -0,4%

9M 20,11 -0,4%

1 ROK 20,07 -0,4%

24. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

Sazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,00 25 Česko 3,28 0,00 Česko 3,46 0,02 EUR/CZK 27,70 -0,2%

Maďarsko 7,75 -25 Maďarsko 7,72 -0,01 Maďarsko 7,38 0,04 USD/CZK 20,52 0,0%

Polsko 4,50 25 Polsko 4,96 0,00 Polsko 5,22 0,00 CZK/SKK 0,82 -0,4%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,29 0,00 Slovensko 4,41 0,05 PLN/CZK 7,21 -0,5%

Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,71 0,04 Eurozóna 4,50 0,03 CZK/HUF 10,69 -0,8%

USA 5,25 25 USA 5,51 0,01 USA 4,94 0,00 GBP/CZK 40,88 -0,1%

UK 5,50 25 UK 6,62 0,00 UK 6,21 -0,05 CHF/CZK 16,93 -0,5%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7,45 0,01 Maďarsko 7,03 0,02 2 roky 3,85 0,08 EUR/JPY

Polsko 5,62 0,00 Polsko 5,78 0,03 3 roky 3,96 0,09 EUR/CHF

Slovensko 4,63 -0,02 Slovensko 4,74 -0,07 4 roky 4,02 0,07 EUR/RON

Eurozóna 4,54 -0,04 Eurozóna 4,65 -0,09 5 let 4,07 0,06 EUR/TRY

USA 4,94 -0,03 USA 5,34 -0,05 10 let 4,35 -0,02 EUR/RBL

UK 6,15 -0,01 UK 5,66 -0,05 15 let 4,57 0,00 EUR/ISK

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Maďarsko 09:00 Maloobchodní tržby (%) 06/2007 -2,8

EMU 10:00 Index nákupních

manažerů v průmyslu 08/2007 *P 54,5 54,9

Polsko 10:00 Míra nezaměstnanosti

(%) 07/2007 12,2 12,2 12,4

Polsko 10:00 Maloobchodní tržby

(%) 07/2007 19,0 16,9 16,2

UK 10:30 HDP (%) 2Q2007 *P 3,0 3,0

USA 14:30

Zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby (%)

07/2007 1,0 1,3

USA 16:00 Prodej nových domů

(tis.) 07/2007 820 834

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.