N … D 22. 2007 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

22. SRPNA 2007

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 2Q 2007 *F 2,5 3,6

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

N APŘÍČ TRHY …

• T

•

,

• M

H

:

Včera na trzích konečně po delší době výrazněji vzrostly výnosy. Své ovoce přinesl další růst akcií (třetí v posledních čtyřech seancích) a ujištění šéfa ECB, že si stojí za komentářem z mimořádné tiskové konference z 2. srpna, na kterém předznamenal zářijový růst sazeb (pro zklidnění situace ECB současně dodala, že na trh ve čtvrtek napumpuje dalších 40 mld.

EUR). Dvouletý evropský výnos zaznamenal nejprudší mezidenní nárůst za poslední tři roky, vyhoupl se nad 4,00 % a křivka výrazně zploštěla.

Bez důležitějších čísel na pořadu dne pak situace hrála do karet euru a tratily naopak nízko-úročené měny v čele s japonským yenem. Do nálady pomalu odeznívajícího napětí na trzích se trefilo i otevření amerických trhů.

Dnes po ránu rozhodnutí BoJ vyčkat s dalším růstem japonských sazeb uštědřilo další ránu japonskému yenu a pomohlo klíčovým exportním titulům mezi japonskými akciemi. I opening calls na evropské a americké akcie vypadají dobře – po včerejším uzavření amerických trhů přinesl WsJ zprávu, že Bank of America plánuje napumpovat další 2 mld. USD do hypotéční

banky Countrywide Financial Corp. Bez důležitějších makročísel by tak měl být dnešek ve znamení dalšího pomalého návratu optimismu –mohlo by se tak o něco lépe dařit euru a výše úročeným měnám, naopak ztrácet by dál mohly nízko-úročené měny včetně české koruny. Ostatní středoevropské páry (zlotý, forint) mohou odmáznout další kus ztrát z předešlých týdnů. Ranní výroky Mojmíra Hampla z ČNB o tom, že jsme ve fázi postupného zvyšování sazeb trhy pravděpodobně nezahýbou.

2-letý EMU výnos prudce vyskočil

Měny změna

EUR/CZK 27,76 0,3%

EUR/PLN 3,83 -0,4%

EUR/HUF 257,60 -1,2%

EUR/SKK 33,68 -0,4%

EUR/USD 1,36 -0,4%

USD/JPY 115,92 0,5%

Dluhopisy změna

Česko 2Y 3,66 0,01 Eurozóna 2Y 4,11 0,19

USA 2Y 4,27 0,18

Česko 10Y 4,47 0,09 Eurozóna 10Y 4,32 0,07 USA 10Y 4,68 0,06

Akciové indexy změna

PX 1697,5 2,15%

WIG20 3515,6 0,00%

DAX 7424,8 0,00%

S&P500 1464,1 1,17%

Nikkei225 16316 2,61%

Kom odity změna

Zlato 662,63 0,2%

Ropa Brent 75,62 0,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

23. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,65 - 27,85 EUR/USD 1,350 - 1,360 USD/CZK 20,30 - 20,60 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,60 - 27.95 EUR/USD 1.345 - 1.365 USD/CZK 20.20 - 20.80

EUR/CZK

Česká koruna se včera po většinu seance držela relativně slušně a ztráty nízko- úročených měn (japonského yenu a švýcarského franku) z počátku sledovala jen s odstupem. V offshore obchodování po uzavření trhů prodejní tlaky nicméně i tak dokázaly měnový pár vystřelit až k 27,80 EUR/CZK.

Dnešek již podle ranních výsledků akcií a opening calls na americké a evropské trhy ukazuje na pokračující opatrný návrat optimismu. To by mělo nízko-úročenou korunu dostávat spíš pod další prodejní tlaky a posunout měnový pár k důležitým rezistencím na 28,85 EUR/CZK.

EUR/USD

Euro vůči dolaru včera posílilo, po ranních EUR/USD 1,346 končilo na 1,3548. Po klidnějším začátku se o rozruch postarala ECB, která slovy svého šéfa J.C.Tricheta potvrdila, že na názoru „strong vigilance“ se od posledního zasedání nic nezměnilo a že přidá dalších 40 mld. € na peněžní trhy.

Vyjádření tak podporuje názory o zvýšení sazeb na zasedání 6.9. Přitom se situace uklidnila i v USA, kde banky využívají snížení diskontní sazby. To vše snížilo averzi k riziku, podpořilo akciové trhy a oslabilo dluhopisy stejně jako nízko úročené měny.

Dnešek je bez významnějších událostí. Bank of Japan nezměnila sazby a asijské akcie rostly, začátek dne je tedy příznivý pro další posílení společné měny. Ta by měla rovněž těžit ze včerejšího vystoupení jejího prezidenta, i když později by se její růst mohl pozastavit.

EUR/SKK

Slovenská koruna v stredu posilnila z úrovne EUR/SKK 33,82 na 33,72. Správy z domácej scény veľa dôvodov na takýto posun nedávali. Vláda schválila zmenu dôchodkovej reformy a ďalšie sociálne zákony. Tie by mali mať aj, keď nie okamžitý, ale z dlhodobého hľadiska skôr negatívny vplyv na ekonomický rast. EUR/SKK však momentálne zaujíma najmä averzia

investorov k riziku. Do konca týždňa sme na domácej scéne bez čísiel. Na peňažnom trhu je dnes aukcia 84-dňových pokladničných poukážok NBS. Jej výsledok ovpylvní najkratšie sadzby do budúceho utorka.

EUR/PLN

Zlotý včera vůči euru posílil. Po úvodních EUR/PLN 3,850 končil na 3,8350. Polskou měnu přitom podpořila změna nálady na světových trzích ve prospěch rizikovějších aktiv. Bez vlivu zůstal přitom výrok ministryně financí Z. Gilowské, podle níž vyšší inflace nehrozí a není tedy důvod rychle měnit sazby.

Dnešní jádrová inflace by neměla po již zveřejněné celkové inflaci překvapit. Zlotý tak bude opět pod vlivem zájmu investorů o emerging markets, a ten by se měl minimálně v první polovině dne ještě udržet.

Polská měna má tak šanci dále posílit.

EUR/HUF

Forint se ve středu při absenci domácích událostí svezl na vlně zvýšeného zájmu o rizikovější aktiva a vůči euru posílil. Po úvodních EUR/HUF 261,40 končil den na 258,75.

Ani dnes se nečekají žádné významnější domácí události. Maďarská měna by proto stejně jako zlotý měla ještě využít zvýšený zájem o více úročené měny a posílit.

Maďarský forint oceňuje zklidnění napětí na globálních finančních trzích

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 27,69 0,2%

3M 27,62 0,2%

6M 27,55 0,3%

9M 27,49 0,2%

1 ROK 27,45 0,3%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 20,42 -0,3%

3M 20,34 -0,2%

6M 20,25 -0,3%

9M 20,18 -0,3%

1 ROK 20,14 -0,3%

23. srpna 2007

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

Sazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,00 25 Česko 3,28 0,01 Česko 3,44 0,05 EUR/CZK 27,76 0,3%

Maďarsko 7,75 -25 Maďarsko 7,73 0,01 Maďarsko 7,34 -0,09 USD/CZK 20,52 0,0%

Polsko 4,50 25 Polsko 4,95 0,00 Polsko 5,22 -0,03 CZK/SKK 0,82 0,6%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,29 -0,01 Slovensko 4,36 0,00 PLN/CZK 7,25 0,7%

Eurozóna 4,00 25 Eurozóna 4,68 0,01 Eurozóna 4,47 0,15 CZK/HUF 10,78 1,4%

USA 5,25 25 USA 5,50 0,00 USA 4,84 0,00 GBP/CZK 40,90 0,5%

UK 5,50 25 UK 6,62 0,00 UK 6,19 0,06 CHF/CZK 17,01 -0,2%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7,44 -0,12 Maďarsko 7,02 -0,09 2 roky 3,77 0,01 EUR/JPY

Polsko 5,63 -0,04 Polsko 5,79 0,00 3 roky 3,87 -0,01 EUR/CHF

Slovensko 4,52 0,00 Slovensko 4,77 0,00 4 roky 3,95 -0,01 EUR/RON

Eurozóna 4,58 0,12 Eurozóna 4,73 0,05 5 let 4,01 -0,01 EUR/TRY

USA 4,87 0,00 USA 5,37 0,00 10 let 4,37 0,04 EUR/RBL

UK 6,17 0,10 UK 5,71 0,05 15 let 4,57 0,06 EUR/ISK

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 HDP (%) 2Q 2007*F 2,5 3,6

Polsko 14:00 Jádrová inflace (%) 07/2007 1,9 1,6 1,8

USA 14:30 Pokračující žádosti o

dávky v nezam. (tis.) 11.8. 2 553 2 567

USA 14:30 Nové žádosti o dávky v

nezaměstnanosti (tis.) 18.8. 320 322

m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno

EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.