D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
22. ČERVNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Německo 10:00 Index podnikatelského klima Ifo 6/2007 108,4 108,6
EMU 11:00 Nové průmyslové zakázky 4/2007 -0,8% m/m
9,0% y/y
2,7% m/m 8,0% y/y
N APŘÍČ TRHY …
• S
ITUACE NA ČESKÉM DEVIZOVÉM TRHU JE O NĚCO KLIDNĚJŠÍ• N
ĚMECKÝ INDEX PODNIKATELSKÉ NÁLADYIFO
VCENTRU POZORNOSTIAkcie nahoru, dluhopisy dolů, takový obrázek přineslo večerní obchodování v Americe. Růst výnosů a akcií tentokrát přiživil index podnikatelské nálady amerického Philly Fedu, který vykázal silnější než očekávanou hodnotu. Akciové zisky v Americe by tak mohly přinést zotavení také na evropské akciové burzy, které se včera propadly hluboko do červených čísel. V této souvislosti není bez zajímavosti, že za ztrátami stály mimo jiné nejen vyšší ceny ropy ale také problémy některých akciových titulů napojených na realitní sektor ve Španělsku. Není přitom žádnou novinkou, že vyšší evropské sazby přehřátý španělský trh s realitami již nějaký čas ochlazuje.
Ve středoevropském regionu nicméně včera panovala nuda. Tu nerozptýlilo ani dění na nervózním českém devizovém trhu. Koruna byla totiž po středečním výprodeji o poznání klidnější a víceméně stagnovala. Těžko říci, zdali byla včerejší seance známkou toho, že jsme z nejhoršího venku, či šlo jen o klid před bouří. Technicky vzato však v krátkodobém horizontu nevypadá situace pro korunu příliš růžově, navíc carry tradem stejně postiženému japonskému jenu se stále nedaří.
Dnešní den je na pořadu jediná významná událost a tou je ostře sledovaný německý index podnikatelské nálady. Čeká se nepatrné zhoršení indexu, což by korespondovalo s nedávno zveřejněným indexem ZEW, který rovněž v červnu vykázal zhoršení. Na druhou stranu včerejší celoevropský index podnikatelské nálady PMI byl vyšší, než čekal trh. Učinit proto sázku na dnešní výsledek indexu Ifo tedy není vůbec snadné. Máme-li si však vsadit, tak výsledek Ifo by opravdu mohl být slabší, což by dluhopisům eventuálně mohlo přinést určitou úlevu.
Potvrdí index Ifo obrat v náladě mezi německými podnikateli ?
90 95 100 105 110
7/31/2004 9/30/2004 11/30/2004 1/31/2005 3/31/2005 5/31/2005 7/31/2005 9/30/2005 11/30/2005 1/31/2006 3/31/2006 5/31/2006 7/31/2006 9/30/2006 11/30/2006 1/31/2007 3/31/2007 5/31/2007 -40 -20 0 20 40 60 80
IFO očekávání ZEW Očekávání (pravá osa)
Měny změna
EUR/CZK 28.63 0.0%
EUR/PLN 3.80 0.0%
EUR/HUF 249.10 0.0%
EUR/SKK 33.83 0.0%
EUR/USD 1.34 0.0%
USD/JPY 123.68 0.0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3.58 -0.17 Eurozóna 2Y 4.49 0.00
USA 2Y 4.98 0.00
Česko 10Y 4.48 -0.03 Eurozóna 10Y 4.66 0.00
USA 10Y 5.15 0.00
Akciové indexy změna
PX 1841.3 -0.50%
WIG20 3687.15 0.00%
DAX 8090.5 0.00%
S&P500 1522.2 0.62%
Nikkei225 18189 -0.28%
Kom odity změna
Zlato 651.40 -0.1%
Ropa Brent 70.36 0.1%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
22. června 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,50 - 28,70 EUR/USD 1,335 - 1,345 USD/CZK 21,20 - 21,50 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,40 - 28,80 EUR/USD 1,33 - 1,36 USD/CZK 20,88 - 21,65
EUR/CZK
Koruna po středečním výprodeji stagnovala v relativně úzkém pásmu EUR/CZK 28,588-28,666.
Až do příštího čtvrtka, kdy zasedá ČNB, nás nečekají žádná domácí data, a proto bude koruna stále v zajetí chování nízko- úročených měn. Pohled na korunu skrze technikou analýzu však není příliš příjemný, a tak by nás nové ztráty nepřekvapily. Dnes by však obchodování mohlo ovlivnit i německé Ifo, kdy eventuální slabší výsledek by koruně mohl (nepřímo) trochu pomoci.
EUR/USD
Včera dolar zvolna ztrácel, když nebyl schopen posílit za úrovně 1,337 EUR/USD. Nepomohl mu ani lepší výsledek americké podnikatelské nálady Philly Fed, a měnový pár nakonec zaznamenal jen mírné pohyby.
V dnešní seanci by nejdůležitějším číslem měl být index německé podnikatelské nálady Ifo. Vnímáme výrazněji riziko o něco horšího výsledku, což by mohlo dolaru pomoci atakovat znovu 1,337 EUR/USD, a rozšířit tak krátkodobou pozitivní korekci až ke klíčovým úrovním na 1,330.
EUR/SKK
Slovenská koruna sa včera počas pokojného obchodovania držala v úzkom pásme 33,76-33,85 EUR/SKK. V posledný deň pred víkendom neočakávame žiadne veľké pohyby kurzu, keďže domáci kalendár je prázdny. Koruna by sa mal stabilizovať v pásme 33,70-33,90 EUR/SKK. Najbližšou dôležitou domácou udalosťou bude zasadnutie centrálnej banky na budúci týždeň v utorok.
EUR/PLN
Zlotý ve čtvrtek opět vůči euru zpevnil, v průběhu dne prorazil hranici EUR/PLN 3,79 a končil den na 3,789. Při absenci
domácích čísel tak k jeho posílení přispěl pozitivní sentiment na trhy střední Evropy a spekulace o zvyšování sazeb.
Dnes bude zveřejněna jádrová inflace, měla by být o něco vyšší, než minulý měsíc, její vliv ale bude zřejmě omezený.
Trh by ale mohl využít stávající příznivé nálady a ještě mírně posílit, i když ho znervózňují úvahy o zvyšování sazeb, které by mělo potvrdit, nebo náladu dočasně uklidnit, středeční zasedání Výboru pro měnovou politiku. Dnes by se měnový pár EUR/PLN měl udržet v intervalu 3,78 – 3,80.
Pár EUR/PLN se včera vrátil pod úroveň 3,79
EUR/HUF
Forint včera mírně posílil, po úvodních EUR/HUF 249,00 končil na 248,60.
Obchodování bylo přitom volatilní, měna využila spíše příznivé nálady vůči regiónu.
Dementi ministra průmyslu, že by kdy souhlasil se zrušením fluktuačního pásma forintu, ponechal trh bez povšimnutí.
Ani dnes nejsou na pořadu žádné domácí události. Tou důležitou bude hned pondělí, kdy zasedá centrální banka. V souladu s většinou odhadů nepředpokládáme, že by sazby klesly, doprovodný komentář by pak mohl snížit nervozitu. Dnes by ale forint mohl ještě využít příznivou náladu a mírně posílit.
Technická analýza
podpora (1) re zis tence (1) EUR/CZK 28,570 28,705 EUR/USD 1,3372 1,3430
podpora (2) re zis tence (2) EUR/CZK 28,502 28,775 EUR/USD 1,3320 1,3460
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,58 0,0%
3M 28,53 0,0%
6M 28,45 0,0%
9M 28,38 0,0%
1 ROK 28,31 0,0%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,29 -0,1%
3M 21,20 -0,1%
6M 21,09 -0,1%
9M 21,00 -0,1%
1 ROK 20,92 -0,1%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
22. června 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (07/07);ECB +25BPS (09/07); FED -25BPS (2Q/08)
Americké dluhopisy ve čtvrtek pokračovaly v negativní náladě a díky novým emisím korporátních papírů oslabovaly především u delších splatností.
Dalším negativním impulzem byl vysoký růst nálady PhillyFed. Dluhopisy pak ztrácely a jejich výnosy rostly po celé délce křivky o 1 až 5 bps a výnosová křivka zestrměla. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25 % do konce roku podle futures je nyní pouze 10 %.
Dnes nebudou zveřejněny žádné nové údaje. Trh tak bude zřejmě pokračovat ve stávající náladě. Ta je sice v delším horizontu negativní, vysoké výnosy ale i při menších signálech iniciuje vybírání zisků. Důležitým momentem bude pro trh čtvrteční zasedání FOMC, když bude trh čekat, zda se neobjeví z doprovodného komentáře výraznější impulz. Dnes ale čekáme stagnaci.
Výnosy desetileté Treasury včera opět vzrostly o 6 bps
Evropské dluhopisy včera při volatilním obchodování nakonec prakticky stagnovaly, když vyšší předběžný index nákupních manažerů a oslabení akciových trhů se postaraly o vzájemnou kompenzaci pohybu. Nakonec díky vlivu USA výnosová křivka mírně zestrměla, na kratším konci ztratila a na delším konci získala po 1 bps.
Hlavním dnešním číslem bude index podnikatelské nálady podle mnichovského institutu Ifo. Čeká se jeho mírný pokles, včerejší zvýšení flashové hodnoty nákupních manažerů ale ponechávají výsledek otevřený. Pokles indexu by ale byl pro dluhopisy příznivou zprávou a poslal výnosy o něco dolů. Očekávané zvýšení sazeb by ale případný pokles výnosů na krátkém konci omezilo.
Česká výnosová křivka nepatrně zestrměla, když se výnosy dlouhém konci posunuly o dva body vzhůru. Takový pohyb přibližně odpovídá pohybu výnosů německých Bundů.
Dnešek bude ve znamení německého indexu podnikatelské nálady Ifo. Pokud se vyplní naše sázka na slabší číslo, mohlo by to i českým dluhopisům přinést jisté zisky. Záležet však bude i na české koruně – eventuální další ztráty by vytlačily krátký konec křivky výše.
K OMODITY
Ropa včera ještě mírně oslabila, měsíční kontrakt Brent se snížil z 70,57 na 70,32 $/b. a obdobně měsíční WTI ztratil z 68,90 na 67,84 $/b. Pokles lze přičíst ještě zvýšeným zásobám ropy a ropných produktů v USA, obavy ze stávky v Nigérii, která může brzy ukončit export ropy dosud stávkou nedotčený, ale zřejmě povede k opětnému růstu.
Zlato a drahé kovy oslabily, pokles zlata z 655,25 na 651,95 $/oz způsobilo posílení dolaru. Barevné kovy oslabily prakticky všechny, jejich ztráty odpovídají spíše vybírání zisků, protože k žádné významné události nedošlo.
CZK FRA změna
1x4 3.11 0.02
3x6 3.35 0.01
6x9 3.67 0.03
9x12 3.88 0.02
Euribor (3M)
1x4 4.24 0.02
3x6 4.39 0.00
6x9 4.57 0.00
9x12 4.68 0.00
USD Libor (3M)
1x4 5.36 0.00
3x6 5.36 0.00
6x9 5.35 0.00
9x12 5.32 0.00
Kom odity změna
Platina 1290.0 -0.3%
Meď 7495.0 0.7%
Zinek 3740.0 -0.3%
Benzín 740.0 2.6%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
22. června 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2.75 25 Česko 2.97 0.02 Česko 3.35 0.01 EUR/CZK 28.65 0.1%
Maďarsko 8.00 25 Maďarsko 7.80 0.00 Maďarsko 7.53 0.03 USD/CZK 20.86 0.0%
Polsko 4.25 25 Polsko 4.53 0.00 Polsko 4.91 -0.03 CZK/SKK 0.85 0.2%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.28 0.00 Slovensko 3.99 0.00 PLN/CZK 7.57 0.4%
Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.16 0.00 Eurozóna 4.39 0.00 CZK/HUF 11.53 0.3%
USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.36 0.00 GBP/CZK 42.60 0.1%
UK 5.50 25 UK 5.93 0.04 UK 6.20 0.02 CHF/CZK 17.22 -0.1%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna
Maďarsko 7.31 0.04 Maďarsko 6.88 0.03 2 roky 3.88 0.01 EUR/JPY
Polsko 5.42 -0.04 Polsko 5.74 -0.03 3 roky 4.05 0.01 EUR/CHF
Slovensko 4.63 0.00 Slovensko 4.94 0.00 4 roky 4.18 0.01 EUR/RON
Eurozóna 4.74 -0.01 Eurozóna 4.94 0.01 5 let 4.28 0.01 EUR/TRY
USA 5.46 0.00 USA 5.77 0.00 10 let 4.59 0.01 EUR/RBL
UK 6.31 0.01 UK 5.94 -0.01 15 let 4.76 0.01 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Francie 8:45 Mzdy Q1/2007 *F 0,9% q/q 0,9% q/q
Německo 10:00 Index podnikatelského klima Ifo 6/2007 108,4 108,6
EMU 10:00 Projev J. C. Tricheta na konferenci v Curychu
11:00 Nové průmyslové zakázky 4/2007 -0,8% m/m
9,0% y/y
2,7% m/m 8,0% y/y
Polsko 14:00 Jádrová inflace 5/2007 1,6% y/y 0,2% m/m,
1,6% y/y
0,1% m/m, 1,5% y/y
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
