N … D 21. 2008 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

21. SRPNA 2008

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y EMU 10:00 Index nákupních manažerů

v průmyslu 08/2008 *P 47,0 47,4

USA 14:30 Nové žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 16.8. 440 450

USA 16:00 Podnikatelská nálada

philadelph. Fedu 08/2008 -14,0 -16,3

N APŘÍČ TRHY …

•

•

•

Naděje na další zlevňování benzínu se pomalu ale jistě vytrácí. Cena černého zlata včera v USA druhý den v řadě rostla. Na vině je silný pokles amerických zásob benzínu a zpráva investiční banky Goldman Sachs připisující nedávný pokles cen ropy technické korekci. Dražší ropa nijak nepřidala akciím, které se nakonec dostaly do mírného plusu jen díky nízkým objemům a zájmu o energetické tituly. Dolar zůstal svázán v užším pásmu, ale z technického pohledu mu již také moc prostoru k ziskům nezbývá.

Dnešek by mohl být o poznání zajímavější. Na programu jsou evropské podnikatelské nálady (PMI), které minulý měsíc svým výrazným poklesem způsobily hotové zemětřesení. Trh čeká další zhoršení, zatímco my se domníváme, že nižší ceny ropy mohou srpnové nálady stabilizovat. To by měl

být jeden z faktorů, který pomůže euru vůči dolaru krátkodobě zabodovat.

Zdůrazňuji slůvko krátkodobě, protože dolar se již vymanil z několikaletého medvědího trendu a střednědobě před ním leží světlé zítřky.

Středoevropské měny v posledních seancích působí značně nejistě. To jenom reflektuje určitou nerozhodnost a nízké objemy na klíčových zahraničních trzích. Podle našeho názoru koruna a spol. čekají především na další výraznější pohyb EUR/USD. Tam počítáme s krátkodobými ztrátami USD – to může koruně vrátit dočasně nazpátek její sílu a poslat měnový pár do blízkosti 24,00 EUR/CZK. Přispět k tomu mohou i poslední nejisté výroky pánů Tomšíka a Singera z ČNB zpochybňující nutnost dalšího poklesu českých sazeb.

Měny změna

EUR/CZK 24,39 0,0%

EUR/PLN 3,313 -0,2%

EUR/HUF 233,5 -0,7%

EUR/SKK 30,32 0,0%

EUR/USD 1,480 0,3%

USD/JPY 109,02 -0,9%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,71 0,02 Eurozóna 2Y 3,96 -0,09 USA 2Y 2,24 -0,12 Česko 10Y 4,43 0,01 Eurozóna 10Y 4,11 -0,08 USA 10Y 3,79 -0,08 bps změna iTRAXX (BBB) 567 -5

Akciové indexy změna

PX 1440,0 0,59%

DAX 6317,8 0,56%

S&P500 1274,5 0,62%

voltilita (VIX) 20,42 -0,86

Kom odity (USD) změna Zlato 818,10 0,5%

Ropa Brent 113,91 0,7%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

21. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,20 - 24,45 EUR/USD 1,475 - 1,490 USD/CZK 16,24 - 16,58 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 24,10 - 24,55 EUR/USD 1,470 - 1,500 USD/CZK 16,07 - 16,70

EUR/CZK

Česká koruna včera reflektovala línou náladu na zahraničních trzích. Nepatrné ztráty proběhly za velice nízkých objemů a české měně chyběly jakékoliv výraznější impulsy jak z domácí, tak ze zahraniční scény.

Zajímavé bylo vystoupení centrálních bankéřů Singera a Tomšíka, kteří zpochybnili nutnost dalšího snížení úrokových sazeb. I když na to koruna zatím nereagovala, může být určitý odklon od holubičího kurzu pro korunu v nejbližších seancích pozitivní. Jako hlavní pozitivní faktor na nejbližší dny ale vidíme především dočasnou stabilizaci na EUR/USD – popřípadě krátkodobé ztráty dolaru. Ty by mohly zlepšit náladu napříč středoevropským regionem a v horizontu měsíce korunu poslat zpět do blízkosti 24,00 EUR/CZK.

Euro si včera připravovalo půdu pro další krátkodobé zisky.

EUR/USD

Euro se ve středu drželo vůči dolaru v úzkém pásmu a končilo den na 1,4745, tedy prakticky na úrovni, kde ráno začínalo. Obavy o zdraví amerického finančního sektoru a z růstu cen ropy totiž vyvážily úvahy, že kvůli zpomalování ekonomiky budou ECB a Bank of England nuceny snížit úrokové sazby.

V dnešním ranním asijském obchodování ale dolar ztrácí, a to kvůli růstu cen ropy přes její vyšší zásoby v USA, vybírání

zisků z předešlého posílení a pokračujícím obavám kolem hypotečních institucí. Další vývoj měnového páru EUR/USD bude dnes inspirován čerstvými statistikami, indexy nákupních manažerů mají být podle odhadů slabší, po německém ZEW ale mohou pozitivně překvapit. Americký trh práce se však zatím nelepší, snad jen index podnikatelské nálady z Fedu Philadelphie by mohl naznačit zlepšení.

Začátek dne by proto měl hrát ve prospěch eura, odpoledne pak podle výsledku amerických čísel, celkově by pak mohl dolar ještě něco ztratit.

EUR/PLN

Zlotý včera posílil, po ranních EUR/PLN 3,3225 končil na 3,3150. Polská měna přitom zažila volatilní obchodování, po úvodním posílení a následné korekci získala konečnou podporu i přes pokles výrobní inflace a záporné průmyslové výroby.

Dnešní jádrová inflace by měla naznačit snižování inflačních tlaků. Centrální banka přitom zveřejní i nový index jádrové inflace, který vyloučí z koše veškeré energie, starý vylučoval pouze pohonné hmoty. Domácí scéna by tak měla hrát proti polské měně, pokud však ztratí na globálních trzích dolar, mohl by zlotý naopak ještě posílit.

EUR/HUF

Forint ve středu spolu se zlotým posílil, domácí trhy byly přitom kvůli státnímu svátku uzavřeny, a tak pohyb měny při minimálních objemech vycházel pouze ze zahraničních aktivit.

Dnešek je bez čerstvých dat a po včerejším svátku bude dnes aktivita zřejmě nižší. Forint by měl být proto ovlivněn zájmem investorů o střední Evropu. Pokud bude pokračovat ranní tlak na dolar, má i forint šanci ještě něco získat.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 24,34 0,0%

3M 24,28 0,0%

6M 24,19 0,0%

9M 24,09 -0,1%

1 ROK 24,02 0,0%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 16,46 -0,4%

3M 16,48 -0,4%

6M 16,49 -0,5%

9M 16,49 -0,5%

1 ROK 16,48 -0,5%

21. srpna 2008

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,50 -25 Česko 3,79 -0,01 Česko 3,50 0,02 USD/CZK 15,30 0,0%

Maďarsko 8,50 25 Maďarsko 8,56 0,00 Maďarsko 8,31 -0,02 CZK/SKK 0,80 0,0%

Polsko 6,00 25 Polsko 6,54 0,00 Polsko 6,41 -0,11 PLN/CZK 7,36 0,2%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,32 -0,04 Slovensko 4,33 0,00 CZK/HUF 10,44 0,7%

Eurozóna 4,25 25 Eurozóna 4,96 0,00 Eurozóna 5,05 -0,03 GBP/CZK 30,74 -0,2%

USA 2,00 -25 USA 2,81 0,00 USA 2,95 -0,07 CHF/CZK 15,06 -0,4%

UK 5,25 -25 UK 5,76 0,00 UK 5,72 -0,03 RON/CZK 6,94 -0,1%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,26 0,00 Maďarsko 7,30 0,00 2 roky 3,64 0,03

Polsko 6,15 -0,07 Polsko 5,70 -0,11 3 roky 3,71 0,03

Slovensko 4,55 -0,07 Slovensko 4,62 -0,03 4 roky 3,76 0,03

Eurozóna 4,69 -0,08 Eurozóna 4,63 -0,07 5 let 3,81 0,03

USA 3,24 -0,14 USA 4,50 -0,11 10 let 4,09 -0,07

UK 5,41 0,01 UK 5,10 -0,05 15 let 4,42 0,01

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Švýcarsko 09:15 Výrobní a dovozní ceny (%) 07/2008 0,3 4,6 0,6 4,5

Německo 09:30 Index nákupních manažerů

v průmyslu 08/2008 *P 50,5 50,9

Francie 09:50 Index nákupních manažerů

v průmyslu 08/2008 *P 47,0 47,1

EMU 10:00 Index nákupních manažerů

ve službách 08/2008 *P 48,0 48,3

EMU 10:00 Index nákupních manažerů

v průmyslu 08/2008 *P 47,0 47,4

UK 10:30 Maloobchodní tržby (%) 07/2008 -0,2 1,8 -3,9 2,2

Polsko 14:00 Jádrová inflace (%) 07/2008 0,2 3,4 0,2 3,5 0,3 3,4

USA 14:30 Pokračující žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 9.8. 3 404 3 417

USA 14:30 Nové žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 16.8. 440 450

USA 16:00 Předstihové ukazatele 07/2008 -0,2 -0,1

USA 16:00 Podnikatelská nálada

philadelph. Fedu 08/2008 -14,0 -16,3

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.