D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
26. ČERVNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ Polsko 10:00 Maloobchodní tržby 5/2007 16,6% y/y 15,2% y/y 15,1% y/y Slovensko NBS vyhlašuje úrokové sazby, změna se neočekává
USA 16:00 Prodeje nových domů 5/2007 925 tis. 981 tis.
16:00 Index spotřebitelské důvěry 6/2007 105,0 108,0
N APŘÍČ TRHY …
• M
AĎARSKÁ NÁRODNÍ BANKA PONĚKUD PŘEKVAPIVĚ SNIŽUJE SAZBY JIŽ V ČERVNU• S
LOVENSKÁNBS
BY DNES PŘEKVAPIT NEMĚLA A SAZBY ZŮSTANOU BEZE ZMĚN• P
ROBLÉMYAMERICKÉHO TRHU REALIT NEKONČÍ-
DALŠÍ DŮLEŽITÁ DATA PŘIJDOU DNES Problémy amerického trhu s realitami,resp. na ně navázanými hegeovými fondy, se opět dostaly do hledáčku globálních trhů. Takovou situaci jsme zde v posledních měsících již měli několikrát.
Jejím charakteristickým rysem je nárůst averze vůči riziku a tím pádem i útěk investorů do dluhopisů. Děje se tak i nyní, byť v daleko umírněnější verzi, když zisky dluhopisů alias ztráty akcií byly zatím mírné.
Je-li na tapetě trh s americkými nemovitostmi, pak trh bude dnes netrpělivě vyčkávat na květnový údaj za prodeje nových domů. Včerejší číslo za prodeje existujících domů trhy nepatrně uklidnilo, avšak dnes může být již vše jinak. Předpoklad trhu, že po dubnovém nárůstu se měsíční počet nových domů opět propadl, považujeme za celkem realistický. Jinak řečeno, dnešní odpolední data by mohla být dalším příspěvkem k zotavení dluhopisů a k udržení nejistoty na akciových trzích.
Ve středoevropském regionu jsme se dočkali jistého překvapení v podání maďarské centrální banky (MNB), která snížila svoji základní úrokovou sazbu z 8,0
% na 7,75 %. Krok MNB je překvapením
zejména ve světle poslední komunikace banky, která argumentovala, že rychlý růst mezd nedovoluje rychle snižovat sazby.
To však, zdá se, podle včerejšího komentáře bankovní rady již neplatí.
Maďarské dluhopisy, ale i akcie byly z včerejšího rozhodnutí MNB nadšené, poněkud jinak tomu bylo v případě forintu.
Dnes bude ve střední Evropě na pořadu zasedání další centrální banky – NBS.
Slovenko by však na rozdíl od svých jižních sousedů překvapit nemělo a oficiální úrokové sazby by měly zůstat beze změn.
Základní úroková sazba MNB
4 5 6 7 8 9 10 11 12 13
I.03 IV.03 VII.03 X.03 I.04 IV.04 VII.04 X.04 I.05 IV.05 VII.05 X.05 I.06 IV.06 VII.06 X.06 I.07 IV.07
%
Měny změna
EUR/CZK 28.69 -0.1%
EUR/PLN 3.80 0.2%
EUR/HUF 247.70 0.2%
EUR/SKK 33.84 0.2%
EUR/USD 1.35 0.2%
USD/JPY 123.20 0.0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3.64 0.09 Eurozóna 2Y 4.44 0.01
USA 2Y 4.89 -0.02
Česko 10Y 4.50 0.03 Eurozóna 10Y 4.62 -0.01 USA 10Y 5.09 -0.04
Akciové indexy změna
PX 1836.9 #DIV/0!
WIG20 3738.37 0.00%
DAX 7949.6 0.00%
S&P500 1497.7 -0.32%
Nikkei225 18066 -0.12%
Kom odity změna
Zlato 649.70 -0.3%
Ropa Brent 71.29 -0.1%
Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
26. června 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,60 - 28,80 EUR/USD 1,340 - 1,355 USD/CZK 21,11 - 21,49 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,50 - 28,85 EUR/USD 1,340 - 1,36 USD/CZK 20,96 - 21,53
EUR/CZK
Česká koruna ve včerejší seanci zůstala naladěna na negativní notu. Pod tlakem byla především z počátku seance, následné zpomalení rozjezdu carry trade obchodů ve světě, které souvisí s růstem averze k riziku tažené poklesem akciových trhů. Koruna se tak vrátila k 28,70 a načas zastavila prodejní tlaky.
Relativně klidná situace může převládnout i během dnešního dne a česká koruna by tak mohla udržet užší pásmo. Vyšší prodejní tlaky očekáváme opět až v druhé polovině týdne v souvislosti se zasedáním ČNB, jehož výsledek může být pro část trhů zklamáním. V takovém případě by měnový pár mohl začít testovat rezistence na 28,805 EUR/CZK.
EUR/USD
Měnový pár EUR/USD zůstal v zóně 1,34, když údaje o předních stávajících domů trhem příliš nezahýbaly.
Dnešní kalendář je pro eurodolar poněkud bohatší, když v centru pozornosti by měly být americká data za prodeje nových domů a spotřebitelskou důvěru. Celkově sázíme, že zveřejněná data nebudou pro dolar příznivá a tak by se měnový pár EUR/USD mohl posunout dále k úrovni 1,3555.
EUR/SKK
Slovenská koruna v pondelok oslabila asi o 10 halierov, keď sledovala najmä vývoj v regióne. Obchodovanie bolo pokojné.
Dnes je na programe rokovanie BR NBS o sadzbách. Nečakáme zmenu sadzieb a rovnako tak ani celý trh. Pohyb kurzu bude aj naďalej hlavne pod vplyvom pohybu globálnych výnosov. Nejaké zaujímavé komentáre trhu možno dodá guvernér počas tlačovej konferencie popoludní po rozhodnutí o sadzbách. EURSKK by sa mohol pohybovať v pásme 33.70 - 34.00.
EUR/PLN
Polský zlotý včera prakticky stagnoval, po úvodních EUR/PLN 3,7900 končil na 3,7912. Kalendář domácích událostí byl prázdný a očekávání růstu sazeb eliminovala zvýšená averze k rizikovějším aktivům a snížení maďarských sazeb.
Dnes zveřejněné maloobchodní tržby a nezaměstnanost by měly potvrdit příznivé fundamenty polské ekonomiky. K tomu se ještě může přidat očekávání růstu sazeb, trh ale bude rovněž ovlivněn odchodem investorů z rizikovějších aktiv. Proto předpokládáme, že se před zítřejším zasedáním Výboru pro měnovou kontrolu zlotý ještě udrží v pásmu EUR/PLN 3,78- 3,80.
EUR/HUF
Forint včera oslabil, po ranních EUR/HUF 246,95 končil na 247,50. Za poklesem měny je možné vidět jak odchod investorů z rizikovějších trhů tak trochu nečekané snížení úrokových sazeb z 8,0 na 7,75%.
Dnes již je kalendář domácích událostí prázdný. Pokles akciových trhů ale pro forint přinese sotva něco dobrého zvláště po včerejším snížením sazeb. Forint by se tak dnes mohl vrátit nad úroveň 248 EUR/HUF.
Na snížení sazeb včera forint příliš nereagoval
Technická analýza
podpora (1) re zis tence (1) EUR/CZK 28,605 28,775 EUR/USD 1,3438 1,3471
podpora (2) re zis tence (2) EUR/CZK 28,570 28,805 EUR/USD 1,3417 1,3488
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,63 0,0%
3M 28,58 0,0%
6M 28,50 0,0%
9M 28,43 0,0%
1 ROK 28,37 0,0%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 21,27 0,0%
3M 21,19 0,0%
6M 21,07 0,0%
9M 20,99 0,0%
1 ROK 20,91 0,1%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
26. června 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (07/07);ECB +25BPS (09/07); FED -25BPS (2Q/08)
Americké dluhopisy v pondělí rostly.
Důvodem byl pokles akciových trhů a obavy, že problémy hypoték se mohou přenést do dalších finančních oblastí.
Navíc prodeje existujících domů sice proti loňskému květnu zůstaly na stejných hodnotách, proti dubnu klesly o 0,3%.
Celkově pak výnosy klesly po celé délce křivky o 5 bps. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25% do konce roku podle futures zůstala na 30%, do konce března 08 ale vzrostla z 38 na 56%.
Dnes pokračují informace z realitních trhů prodejem nových domů. Podle odhadů by měly klesat, což odpovídá problémům kolem hypoték. Nižší by měla být i spotřebitelská důvěra. Blížící se zasedání FOMC ale vybízí k opatrnosti. Proto předpokládáme, že dnes by výnosy mohly ještě klesat, jejich změny by ale měly být menší.
Evropské dluhopisy včera posílily.
Impulzem byly ztráty akciových trhů, především ale vliv vývoje na trzích za Atlantikem. Trh přitom ignoroval růst německé spotřebitelské nálady. Celkově pak výnosy klesly o 2 až 3 body a křivka zploštěla.
Dnešek je bez významných události. Trh tak bude ještě reagovat na včerejší vývoj a na dnešní ztráty asijských akcií. Před čtvrtečním vyhlášení amerických sazeb lze
ale sotva očekávat výraznější pohyby, přesto by výnosy dnes pod vlivem vývoje v USA mohly ještě něco ztratit.
Česká výnosová křivka začátkem týdne v mírně podprůměrných objemech obchodů zestrměla, když výnosy na kratším konci křivky dokonce o 1 bps poklesly.
Stejně jako včera ani dnes nejsou na pořadu žádné významnější domácí události. Trh by se tak měl ohlížet po vývoji na okolních vyspělých trzích a alespoň částečně dorovnat poslední růst jejich cen.
Desetileté Treasury v poondělí klesly výnosy o 5 bps
K OMODITY
Ropa včera ještě mírně rostla. Spotová cena Brent se sice o něco snížila pod vlivem zpráv o ukončení stávky v Nigérii a oznámením společnosti Shell, že uvažuje o obnovení těžby na jednom z ropných polí uzavřeném kvůli útokům rebelů. Obavy z dostatku pohonných hmot v USA ale udržely časové kontrakty výše, měsíční Brent přidal z 71,24 na 71,40$.
Ceny barevných kovů v Londýně v pondělí většinou rostly. Na čele bylo opět olovo, jeho cena přidala 6,7% a vyšplhala se na nový rekord 2710$/t.
Zlato o něco málo zlevnilo, přestože se začátkem dne dostalo pod tlak díky varování Banky pro mezinárodní platby, že centrální banky by měly intenzivněji bojovat s inflací.
CZK FRA změna
1x4 3.13 0.01
3x6 3.39 0.01
6x9 3.69 0.02
9x12 3.91 0.01
Euribor (3M)
1x4 4.23 -0.01
3x6 4.37 0.00
6x9 4.53 -0.02
9x12 4.64 0.00
USD Libor (3M)
1x4 5.36 0.00
3x6 5.33 0.00
6x9 5.27 -0.03
9x12 5.22 -0.02
Kom odity změna
Platina 1290,0 -0,3%
Meď 7390,0 -1,1%
Zinek 3740,0 -0,3%
Benzín 745,0 -0,5%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
26. června 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2.75 25 Česko 2.97 0.00 Česko 3.39 0.01 EUR/CZK 28.66 -0.2%
Maďarsko 7.75 -25 Maďarsko 7.80 0.00 Maďarsko 7.26 -0.22 USD/CZK 20.86 0.0%
Polsko 4.25 25 Polsko 4.56 0.01 Polsko 4.93 0.00 CZK/SKK 0.85 -0.3%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.27 -0.02 Slovensko 4.25 0.00 PLN/CZK 7.55 -0.3%
Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.16 0.00 Eurozóna 4.37 0.00 CZK/HUF 11.58 -0.3%
USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.32 0.00 GBP/CZK 42.54 -0.2%
UK 5.50 25 UK 5.95 0.01 UK 6.17 0.00 CHF/CZK 17.35 0.0%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.06 -0.18 Maďarsko 6.72 -0.12 2 roky 3.90 0.01 EUR/JPY
Polsko 5.38 -0.03 Polsko 5.69 -0.05 3 roky 4.08 0.01 EUR/CHF
Slovensko 4.57 0.00 Slovensko 4.91 -0.01 4 roky 4.22 0.01 EUR/RON
Eurozóna 4.68 -0.01 Eurozóna 4.89 -0.02 5 let 4.32 0.00 EUR/TRY
USA 5.38 -0.02 USA 5.72 -0.04 10 let 4.62 0.00 EUR/RBL
UK 6.29 0.01 UK 5.94 0.00 15 let 4.78 0.00 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Německo 8:00 Index dovozních cen 6/2007 0,3% m/m
0,6% y/y
0,9% m/m, 0,5% y/y
Itálie 9:30 Index podnikatelské důvěry 6/2007 96,4 96,2
Polsko 10:00 Míra nezaměstnanosti 5/2007 13,0 13,1 13,7
10:00 Maloobchodní tržby 5/2007 16,6% y/y 15,2% y/y 15,1% y/y Slovensko NBS vyhlašuje úrokové sazby, změna se neočekává
USA 16:00 Prodeje nových domů 5/2007 925 tis. 981 tis.
16:00 Index spotřebitelské důvěry 6/2007 105,0 108,0
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
