D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
26. ČERVENCE 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
odhad konsensus předchozí čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
EMU 10:00 Peněžní zásoba M3 (%) 06/2007 10,7 10,7
Německo 10:00 Index podnikatelské
nálady Ifo 07/2007 106,5 107
ČR 12:30 Zasedání ČNB (%) 07/2007 3 3 2,75
USA 14:30
Zakázky na zboží dl.
spotř. bez dopr. prostř. (%)
06/2007 0,5 -0,4
USA 16:00 Prodej nových domů
(tis.) 06/2007 900 915
N APŘÍČ TRHY …
•
DOLAR PRUDCE POSÍLIL,
PRIM HRAJÍ TECHNICKÉ FAKTORY•
POLSKÁ CENTRÁLNÍ BANKA NAZNAČILA,
ŽE SAZBY MOHOU JÍT VZHŮRU JIŽ V SRPNU•
NA ZVÝŠENÍ SAZEB SE DNES ASI SHODNE DRTIVÁ VĚTŠINA RADY ČNBVčera zveřejňovaná čísla měla na trhy jen marginální dopad. V USA další pokles prodejů stávajících domů (nejnižší od roku 2002) nezvládl po prudkých propadech akcií rozdmýchat nové kolo nervozity. Akciím se tak relativně dařilo (i když výkony jsou smíšené) a výnosy stagnovaly. Významnou pozitivní korekcí prošel americký dolar, který nebyl ochoten oslabit v reakci na slabší americká čísla a v technickém obchodování proletěl až k 1,370 EUR/USD. Zisky USD vnímáme jako přirozenou technickou korekci na slábnoucí dráze americké měny.
Technické faktory (MACD, RSI) ukazují na přeprodanost USD a nutnost určitého nádechu před dalšími ztrátami americké měny. Ve střední Evropě se koruna podle předpokladů zasekla nad 28,10 EUR/CZK a během včerejška postrádala výraznější impulsy k obchodování. Zlotý zůstal naladěn spíše na slabší notu, a to navzdory tomu, že polská centrální banka po svém zasedání předznamenala další růst sazeb v nadcházejících měsících (nedá se vyloučit již srpen).
Dnes by po delší době trhy měly zažít seanci nabitou důležitějšími čísly. Hned po ránu nás
čeká německý index Ifo – čekáme, že podobně jako index Zew může skončit o něco slabším výsledkem, což by v dnešní náladě mohlo podpořit pozitivní korekci USD vůči EUR. ECB ostře sledovaná peněžní zásoba M3 by podle nás neměla dostát velkých změn. Odpoledne v USA pravděpodobně strhnou pozornost zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby, které by měly po květnovém propadu zaznamenat výraznější nárůst, a mohou tak být dalším faktorem, který v předvečer zveřejnění amerického HDP podpoří pozitivní korekci USD. Věříme přitom, že další propad prodeje nových domů v USA již nezvládne po nedávném realitním rodeu na trzích rozpoutat novu vlnu nervozity….
Doma bude bez pochyb událostí číslo jedna zasedání ČNB spojené s projednáním nové červencové prognózy. Věříme, že se tentokrát může na růstu sazeb shodnout velká většina členů bankovní rady (možné je zažít i zřídka vídaný výsledek 7:0). Nová prognóza by navíc měla být konzistentní s vyšší trajektorií růstu sazeb. To by českou korunu mělo udržet v dobré náladě.
Měny změna
EUR/CZK 28.14 -0.1%
EUR/PLN 3.80 0.2%
EUR/HUF 247.41 0.3%
EUR/SKK 33.23 0.1%
EUR/USD 1.37 0.1%
USD/JPY 120.49 -0.6%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3.74 0.01 Eurozóna 2Y 4.37 0.00
USA 2Y 4.74 -0.02
Česko 10Y 4.41 -0.03 Eurozóna 10Y 4.41 -0.01 USA 10Y 4.91 -0.01
Akciové indexy změna
PX 1841.6 -0.11%
WIG20 3832.95 -1.48%
DAX 7806.8 -0.86%
S&P500 1518.1 0.47%
Nikkei225 17702 -0.88%
Kom odity změna
Zlato 662.63 0.2%
Ropa Brent 75.62 0.3%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
26. července 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,05 - 28,20 EUR/USD 1,365 - 1,375 USD/CZK 20,40 - 20,65 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 27,95 - 28,35 EUR/USD 1,365 - 1,385 USD/CZK 20,20 - 20,75
EUR/CZK
Česká koruna si včera podle očekávání několikrát ťukla o 28,10 EUR/CZK, aby nakonec bez výraznějších impulsů proplula zpět do prostřed pásma 28,10-28,20 EUR/CZK.
Dnes bude domácí událostí číslo jedna zasedání ČNB. Pokud podle našich očekávání dojde k vzácné shodě napříč bankovní radou a guvernér Tůma doprovodí v pozdním odpoledni rozhodnutí jestřábím komentářem, čekají korunu samá pozitiva.
Klíčové informace se však dozvíme až z tiskové konference v pozdějším odpoledni (15:30), a tak koruna může po většinu seance stagnovat, popřípadě opatrně testovat 28,10.
EUR/USD
Dolar včera posílil vůči koši hlavních měn největším denním přírůstkem za poslední rok, přitom měnový pár EUR/USD po ranních 1,3826 končil na 1,3726. Euro tak ztratilo, přestože prodeje existujících domů v USA poklesly více, než se čekalo. Posílení dolaru je tak třeba připsat spíše technickým důvodům poté, co se odrazil od životního minima vůči společné měně. Mírně pozitivní hodnocení vývoje americké ekonomiky Béžovou knihou Fedu pak ponechal devizový trh bez odezvy. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25 do konce prvního kvartálu 2008 se podle futures zvýšila z 56 na 64%, do konce pololetí 08 pak již na 51%
pro snížení sazeb o 0,5%.
Dnes bude zveřejněno několik zajímavých čísel. Zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby by měly po květnovém propadu růst, žádosti o dávky v nezaměstnanosti naopak klesat.
To by teoreticky mělo podpořit dolar, zvláště pokud německé Ifo bude o něco slabší.
Důležitější ale zřejmě bude evropská peněžní zásoba, její rychlý růst přidělával centrálním bankéřům vrásky, a slabší prodeje domů v USA. Devizová scéna je tak fundamentálně nejednoznačná, včerejší zisky dolaru by mu ale mohly pomoci ještě i začátkem dnešního dne, v delším horizontu však negativní nálada na americkou měnu zatím převládá.
EUR/SKK
Slovenská koruna v stredu oscilovala v pásme EUR/SKK 33.140 – 33.245 a koniec
dňa ju zastihol na rovnakej úrovni ako začínala 33.230. Ekonomický kalendár je dnes opäť prázdny a tak sme bez domácich impulzov. Poľská centrálna banka včera podľa očakávania nezmenila sadzby a rovnaký krok sa očakáva aj od NBS budúci utorok. Podľa aktuálneho prieskumu agentúry Reuters sa nečaká zmena sadzieb.
Do konca roka sa väčšina účastníkov prieskumu prikláňa k nezmeneným sadzbám (4,25%). Domáci trh dnes môže reagovať na pohyb globálnych trhov. Najmä reakcia eurovej krivky na Ifo index bude dôležitý.
Očakávame obchodovanie v pásme EUR/SKK 33.100 – 33.350.
EUR/PLN
Zlotý včera vůči euru oslabil, po úvodních EUR/PLN 3,7875 uzavíral na 3,7910.
Důvodem je spíše nálada investorů vůči středoevropskému regiónu, než události na domácí scéně. Polská národní banka přitom ponechala podle očekávání úrokové sazby beze změny, v komentáři však varovala před přílišným růstem mezd a nebezpečím inflačních tlaků. Podpořila tak očekávání, že k zvýšení sazeb může dojít již na příštím zasedání.
Dnešek je již bez významnějších událostí.
Zlotý by tak měl profitovat z včerejšího komentáře NBP, důležitější ale bude opět názor zahraničních investorů vůči střední Evropě. Ta by měla být ještě nejméně začátkem dnešního dne negativní, a zlotý by proto mohl ještě oslabit.
EUR/HUF
Forint ve středu stejně jako ostatní měny regiónu oslabil, po ranních EUR/HUF 246,80 končil na 247,30. Ani v Maďarsku nebyly zveřejněny žádné významné údaje, a tak pokles měny odpovídá náladě investorů na emerging markets.
Také dnešek je bez výraznějších domácích událostí. Maďarská měna bude proto opět ve vleku celkového přístupu k středoevropskému regiónu. Proto i zde předpokládáme, že nejméně začátkem dne by měl forint ještě ztrácet, později by podle evropských a amerických čísel mohl své oslabování zastavit.
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28.100 28.185 EUR/USD 1.3696 1.3752
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28.029 28.260 EUR/USD 1.3651 1.3778
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28.11 0.0%
3M 28.04 -0.1%
6M 27.98 0.0%
9M 27.92 0.0%
1 ROK 27.87 0.0%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 20.45 0.6%
3M 20.38 0.6%
6M 20.29 0.6%
9M 20.21 0.7%
1 ROK 20.16 0.7%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
26. července 2007 Denní finanční zpravodaj
K OMODITY
Včera zahájila obchodování s dvouletým produktem Pražská energetická burza.
Tentokrát byl jeho start úspěšný a hned v prvním dnu se zobchodovalo přes 2 mil.MWh za 117 mil.€.
Ropa včera po několika dnech mírného poklesu znovu rostla. Měsíční kontrakt Brent se zvýšil z 75,54 na 77,44 a obdobný WTI z 73,13 na 76,02$/b. K růstu ceny bylo přitom málo důvodů. Zásoby ropy v USA sice klesly, avšak o něco méně, než se čekalo. Naopak zásoby benzínu, na něž byla ještě v minulém týdnu soustředěna největší pozornost, vzrostly více, než byl odhad. Podobně se zvýšily i zásoby topného oleje.
Posílení dolaru se včera odrazilo na ztrátách cen drahých kovů, klesly vesměs i ceny kovů barevných.
Brent - 1M
70 71 72 73 74 75 76 77 78 79 80
18/06/07 20/06/07 22/06/07 24/06/07 26/06/07 28/06/07 30/06/07 02/07/07 04/07/07 06/07/07 08/07/07 10/07/07 12/07/07 14/07/07 16/07/07 18/07/07 20/07/07 22/07/07 24/07/07 26/07/07
$/barel
Ropa včera opět vyrazila vzhůru
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
26. července 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2.75 25 Česko 3.13 0.02 Česko 3.54 -0.02 EUR/CZK 28.14 -0.1%
Maďarsko 7.75 -25 Maďarsko 7.53 0.00 Maďarsko 7.15 0.09 USD/CZK 20.52 -34.0%
Polsko 4.50 25 Polsko 4.81 0.01 Polsko 5.05 -0.01 CZK/SKK 0.85 -0.1%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.32 -0.01 Slovensko 4.35 0.00 PLN/CZK 7.41 -0.2%
Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.24 0.00 Eurozóna 4.47 0.00 CZK/HUF 11.37 -0.3%
USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.31 -0.01 GBP/CZK 42.07 0.2%
UK 5.50 25 UK 6.05 0.00 UK 6.20 -0.02 CHF/CZK 16.90 -0.2%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna
Maďarsko 6.96 0.07 Maďarsko 6.67 0.08 2 roky 3.99 0.01 EUR/JPY
Polsko 5.51 0.01 Polsko 5.63 -0.01 3 roky 4.14 0.00 EUR/CHF
Slovensko 4.59 -0.01 Slovensko 4.81 -0.01 4 roky 4.24 0.01 EUR/RON
Eurozóna 4.69 0.00 Eurozóna 4.78 0.00 5 let 4.31 0.01 EUR/TRY
USA 5.28 -0.02 USA 5.63 -0.01 10 let 4.50 0.00 EUR/RBL
UK 6.29 -0.05 UK 5.89 -0.02 15 let 4.63 -0.04 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
odhad konsensus předchozí čas událost období
m/m y/y m/m y/y m/m y/y
EMU 10:00 Peněžní zásoba M3 (%) 06/2007 10,7 10,7
Německo 10:00 Index podnikatelské
nálady Ifo 07/2007 106,5 107
Německo 10:00 Index Ifo (očekávání) 07/2007 102,1 102,8
ČR 12:30 Zasedání ČNB (%) 07/2007 3 3 2,75
USA 14:30
Zakázky na zboží dl.
spotř. bez dopr. prostř. (%)
06/2007 0,5 -0,4
USA 14:30 Zakázky na zboží
dlouhodobé spotřeby (%) 06/2007 1,9 -2,4
USA 14:30 Pokračující žádosti o dávky
v nezaměst. (tis.) 14.7. 2 540 2 571
USA 14:30 Nové žádosti o dávky v
nezaměstanosti (tis.) 21.7. 310 301
USA 16:00 Prodej nových domů
(tis.) 06/2007 900 915
m/m – meziměsíčně; y/y – meziročně; s.a. – sezónně očištěno; n.s.a. – sezónně neočištěno
EMU, USA, UK, JPY – pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa – data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
