N … D 24. 2007 D

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

24. ^ČERVENCE 2007

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz

Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ EMU 10:00 Index nákupních manažerů v

průmyslu 7/2007 *P 55,5 55,6

N APŘÍČ TRHY …

•

,

•

,

•

Start do nového týdne se doma i ve světě nesl v ospalém duchu. Americké akcie šly v odpoledním obchodování vzhůru, když farmaceutická firma Merck překonala svými zisky očekávání trhů. Včera navíc nepřišly žádné nové negativní zprávy z amerického realitního trhu, a tak výnosy na obou březích Atlantiku dostaly šanci mírně vzrůst. Dolar si také na moment vydechl, ale zůstává nad 1,380 připraven k dalším ztrátám. Poměrně slušně spadly ceny ropy – padající dolar ukrajuje kupní sílu ropným ekonomikám a na stůl se proto dostávají spekulace o možnosti zvýšení produkčních kvót OPEC.

Ve střední Evropě bylo na programu zasedání NBH, která nakonec podle našich předpokladů sazby ponechala beze změny. V dalších měsících se nicméně Maďaři mohou těšit na snížení sazeb, které i tentokrát bylo diskutováno. Výraznou vzpruhu dostala slovenská koruna ve chvíli, když Fitch zvedl výhled na rating Slovenska ze stabilní na pozitivní (díky pozitivním vyhlídkám na vstup do EMU) Dnešek by měl být na trzích opět relativně poklidný. Počítáme s tím, že evropský index nákupních manažerů by se mohl v červenci mírně zhoršit (kvůli silnému euru, očekávání růstu sazeb a poklesu německých podnikatelských nálad). Větší rozruch by ale vzbudit neměl, pro evropské trhy bude klíčový až čtvrteční výsledek německé podnikatelské nálady Ifo. V USA je na programu další série zveřejňovaných

zisků (např. McDonalds nebo CME)....dnes po ránu v Asii již akcie nicméně táhnou dolů technologické tituly po slabším výsledku Texas Instruments. Sečteno podtrženo by nás z počátku seance měly čekat spíš impulsy nahrávající lepším výkonům dluhopisů a zvyšující averzi k rizikovějším aktivům. To může být mírné plus pro českou korunu, která se včera pokoušela proplout 28,20 EUR/CZK. Ziskům vůči euru pomáhá také globálně slabý dolar, který včera CZK dotlačil na další rekord k USD.

Slovenská koruna po zvýšení výhledu agenturou Fitch

Měny změna

EUR/CZK 28.22 0.0%

EUR/PLN 3.76 -0.1%

EUR/HUF 246.05 0.2%

EUR/SKK 33.06 -0.2%

EUR/USD 1.38 -0.2%

USD/JPY 120.50 -0.1%

Dluhopisy změna

Česko 2Y 3.63 -0.09 Eurozóna 2Y 4.40 -0.02

USA 2Y 4.79 0.01

Česko 10Y 4.42 -0.01 Eurozóna 10Y 4.43 -0.02 USA 10Y 4.95 -0.01

Akciové indexy změna

PX 1854.9 0.61%

WIG20 3890.49 0.00%

DAX 7874.9 0.00%

S&P500 1541.6 0.49%

Nikkei225 18002 0.21%

Kom odity změna

Zlato 662.63 0.2%

Ropa Brent 75.62 0.3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:00

ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM

24. července 2007 Denní finanční zpravodaj

M ^ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,15 - 28,35 EUR/USD 1,380 - 1,390 USD/CZK 20,25 - 20,55 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,10 - 28,40 EUR/USD 1,375 - 1,395 USD/CZK 20,15 - 20,65

EUR/CZK

Česká koruna ve včerejším obchodování těžila z počátku ze zvýšené averze k rizikovějším aktivům. Odpolední zklidnění na akciových trzích ji ale nedovolilo udržet se pod 28,20.

Dnešní ranní obchodování na akcií by také mohlo zafungovat jako určitý barometr pro CZK. Slabší asijské obchodování v kombinaci s možným slabším výsledkem evropských nákupních manažerů by mohly hrát nízko-úročené koruně do karet.

Výraznější pohyby ale dnes nečekáme.

CZK vůči dolaru zaznamenala historické maximum

EUR/USD

Ani začátek týdne se nezdál pro dolar příznivý, když se dopoledne vůči euru opět dotkl svého životního minima na 1,3844. Při nedostatku čerstvých podnětů převažovaly opět obavy ze špatných úvěrů a jejich vlivu na ekonomiku. Růst cen akcií a rezistence dolaru prorazit zmíněnou hranici ale začaly později dolar posilovat, v jeho prospěch se vyjádřil i ministr financí Paulson prohlášením, že silný dolar je v zájmu USA a že problémy hypoték již dosáhly svého dna. Měnový pár EUR/USD pak končil den na 1,3809.

Ani dnes nebudou zveřejněna v USA významnější čísla, v EMU to budou předběžné ukazatele nákupních manažerů. I když dolar včera odolal dalšímu oslabení, dokud nebude zřejmé, že potíže se špatnými úvěry jsou překonány, má dolar jen malou šanci posílit. Očekávané oslabení indexů nákupních manažerů ale dočasně sníží podporu eura. Měnový pár EUR/USD má tak dnes šanci zůstat kolem úrovně 1,38.

EUR/SKK

Slovenská koruna v pondelok posilnila asi o 0,3% po zlepšení výhľadu ratingu agentúrou Fitch zo stabilného na pozitívny. Fitch uviedla, že zlepšenie ratingu odráža dobré vyhliadky krajiny na prijatie eura od januára 2009. Odhadujeme, že k samotnému zvýšeniu ratingu príde v momente, keď bude jasné prijatie Slovenska do EMU. Kurz sa včea po zverejnení tejto správy dostal na chvíľu cez psychologickú hranicu EUR/SKK 33,0. Neudražal sa tam však dlho a z denného minima 32,920 sa ku koncu obchodného dňa dostala naspäť nad hranicu 33,0. Dnes je domáci kalednár prázdny.

Pozornosť peňažného trhu sa upiera na repotender NBS. Myslíme si, že banka akceptuje celý dopyt bankového sektora.

EUR/PLN

Zlotý začátkem týdne mírně posílil, po úvodních EUR/PLN 3,7640 uzavíral den na 3,7635. Polský trh je znamení dvoudenního zasedání Výboru pro měnovou politiku. I když se neočekává, že zítřejší vyhlášení sazeb nepřinese změnu, předpokládá se, že k růstu sazeb dojde na srpnovém nebo nejpozději zářijovém zasedání, a to s dobrými ekonomickými fundamenty udržuje polskou měnu při síle..

Dnes budou zveřejněny maloobchodní tržby a nezaměstnanost. Oba ukazatele by měly potvrdit příznivý růst polské ekonomiky, i proto má zlotý šanci posílit i dnes.

EUR/HUF

Forint v pondělí mírně ztrácel, po ranních EUR/HUF 245,65 končil na 245,80. Jeho oslabení lze připsat spíše vybírání zisků a pokračujícímu přesvědčení, že i když zasedání centrální banky končilo tentokrát beze změny sazeb, jejich snížení lze čekat na zasedání nejbližším, tj koncem srpna.

Dnes nejsou na pořadu žádné domácí události. Středoevropské trhy budou ještě čekat na zítřejší rozhodování o polských sazbách, včerejší zlepšení výhledu Slovenska ale bude mít na forint sotva nějaký vliv. Maďarská měna by tak dnes vůči euru mohla zůstat v úzkém pásmu pod hranicí 246,00.

Technická analýza

podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28.180 28.260 EUR/USD 1.3794 1.3842

podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28.160 28.320 EUR/USD 1.3778 1.3872

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 28.16 -0.1%

3M 28.10 -0.1%

6M 28.04 -0.1%

9M 27.98 -0.1%

1 ROK 27.92 -0.1%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 20.35 0.0%

3M 20.27 0.0%

6M 20.18 0.0%

9M 20.10 0.0%

1 ROK 20.04 0.0%

ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM

24. července 2007 Denní finanční zpravodaj

T

Sazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 2.75 25 Česko 3.10 0.01 Česko 3.53 0.00 EUR/CZK 28.22 0.0%

Maďarsko 7.75 -25 Maďarsko 7.51 -0.02 Maďarsko 7.06 0.05 USD/CZK 20.86 0.0%

Polsko 4.50 25 Polsko 4.79 0.01 Polsko 5.03 -0.01 CZK/SKK 0.85 0.2%

Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.32 -0.04 Slovensko 4.35 -0.08 PLN/CZK 7.51 0.1%

Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.23 0.00 Eurozóna 4.45 0.00 CZK/HUF 11.47 -0.2%

USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.33 0.01 GBP/CZK 42.14 0.3%

UK 5.50 25 UK 6.04 0.00 UK 6.23 0.02 CHF/CZK 16.94 -0.4%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 6.89 0.04 Maďarsko 6.59 0.03 2 roky 3.98 0.00 EUR/JPY

Polsko 5.48 0.00 Polsko 5.62 -0.01 3 roky 4.14 0.00 EUR/CHF

Slovensko 4.62 0.00 Slovensko 4.81 -0.02 4 roky 4.23 0.01 EUR/RON

Eurozóna 4.71 -0.01 Eurozóna 4.79 -0.01 5 let 4.30 0.01 EUR/TRY

USA 5.33 0.02 USA 5.65 0.00 10 let 4.49 -0.01 EUR/RBL

UK 6.31 0.03 UK 5.90 0.03 15 let 4.66 0.00 EUR/ISK

Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ

Německo 8:00 Index dovozních cen 6/2007 0,3% m/m,

1,1% y/y

0,3% m/m, 0,6% y/y

Francie 8:45 Spotřebitelské výdaje 6/2007 0,7% m/m,

1,8% y/y

-0,8% m/m, 1,7% y/y EMU 10:00 Index nákupních manažerů v

průmyslu 7/2007 *P 55,5 55,6

10:00 Index nákupních manažerů ve

službách 7/2007 *P 58,0 58,3

Polsko 10:00 Maloobchodní tržby 6/2007 16 % y/y 1,5% m/m,

14,6% y/y 14,8 % y/y

10:00 Míra nezaměstnanosti 6/2007 12,6% 12,5% 13%

*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.

Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.