D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
24. KVĚTNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Německo 10:00 Index podnikatelského klima Ifo 5/2007 108,8 108,6
USA 14:30 Zakázky na zboží dlouhodobé
spotřeby bez dopr. prostředků 4/2007 0,6% m/m 1,4% m/m
16:00 Prodeje nových domů 4/2007 860 tis. 858 tis.
N APŘÍČ TRHY …
• D
OBRÉ ZPRÁVY ZEVROPSKÉ EKONOMIKY TLAČÍ CENY DLUHOPISŮ DOLŮ• N
APĚTÍ VPERSKÉM ZÁLIVU VYTLAČILO CENU ROPYB
RENT NAD70 USD
ZA BAREL• R
OZJEZD PRAŽSKÁ ENERGETICKÉ BURZY SE ODKLÁDÁ ZA1.
ČERVENEC2007
Bývalý šéf americké centrální banky Alan Greenspan se včera opět světu připomněl Ukazuje se, že jeho slova mají stále váhu, byť již to zdaleka není to, co to bývalo.
Greenspan varoval před dramatickým pádem čínských akcií, které rostou neudržitelným tempem. Pravda, na tomto tvrzení asi něco bude – čínský akciový index po trojciferném růstu v roce 2006 je letos již o 55 % v plusu, což by si jistě zasloužilo nějakou negativní korekci. Na rozdíl od května, kdy Greenspan tipoval, že pravděpodobnost recese v USA je zhruba 30 %, lze však tentokrát s ex- šéfem souhlasit v tom, že případný propad čínských akcií by neměl mít dramatický dopad na globální ekonomiku.
Nerostou ovšem jen čínské akcie.
Nebývale se daří i evropským akciím, což evidentně souvisí s pokračujícím přílivem pozitivních zpráv z evropské ekonomiky.
Další část tohoto příběhu se muže odehrát již dnes, když bude zveřejněn německý index podnikatelské nálady Ifo. Čeká se další silné číslo. To by mohlo poslat akcie ještě výše a déle ublížit již dnes předprodaným evropským dluhopisům.
Dnešní seance však nebude jen o německých datech. V USA budou zveřejněny údaje ze těch segmentů
ekonomiky, které v posledních čtvrtletích růst spíše brzdily (investice a trh nemovitostí). V součtu se domníváme, že dnešní americká data by mohla mít na dluhopisy mírně pozitivní vliv, když by podle nás zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby (durables) měly skončit o něco níže, než čeká trh.
Jinak doma i v regionu by měl být klid, když speciálně domácí trhy zůstávají zcela nevzrušeny vládním ANO pro fiskální reformu. Návrh reformy teď míří do Poslanecké sněmovny Parlamentu ČR, kde se čeká široká diskuse o parametrech navrhovaných změn. Návrh nemá podporu ze strany opozice, v tuto chvíli není jistá ani jednohlasná podpora celé vládní koalice.
Spíše než zprávy o reformě může být aktuálně pro trhy v českých zemí nakonec zajímavější zpráva, že spuštění pražské energetické burzy se odkládá za horizont původně stanoveného terminu 1.
července.
Měny změna
EUR/CZK 28.27 0.2%
EUR/PLN 3.79 0.4%
EUR/HUF 249.05 0.4%
EUR/SKK 33.77 0.2%
EUR/USD 1.35 0.2%
USD/JPY 121.46 0.0%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3.39 0.05 Eurozóna 2Y 4.32 0.01
USA 2Y 4.84 0.02
Česko 10Y 4.08 0.02 Eurozóna 10Y 4.37 0.02
USA 10Y 4.85 0.05
Akciové indexy změna
PX 1838.2 0.54%
WIG20 3567.31 0.00%
DAX 7659.4 0.00%
S&P500 1522.3 -0.12%
Nikkei225 17697 -0.05%
Kom odity změna
Zlato 659.65 0.1%
Ropa Brent 70.04 0.1%
Změna v průběhu 24h. Akt ualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
24. května 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,10 - 28,30 EUR/USD 1,340 - 1,350 USD/CZK 20,80 - 21,10 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,05 - 28,30 EUR/USD 1,340 - 1,360 USD/CZK 20,63 - 21,12
EUR/CZK
Měnový pár EUR/CZK včera setrval v úzkém pásmu v blízkosti úrovně 28,25.
Trh se nenechal příliš vyrušit ani vládním ANO pro fiskální reformu, ani oznámením tchajwanské společnosti Foxconn, že hodlá v ČR postavit továrnu pro výrobu LCD monitorů. Mělo by jít o další významnou přímou zahraniční investici do ČR, neboť v továrně by mělo být zaměstnáno 5000-6000 lidí (pro srovnání v kolínské Toyotě pracuje 3000 lidí).
Dnešek by měl být pro českou korunu bez významnějších domácích impulsů. Předpokládáme, že na emerging markets by dnes mohla převládnout spíše horší nálada, z čehož může česká koruna mírně profitovat.
EUR/USD
Kurz eurodolaru nezaznamenal včera převratné změny s výjimkou nepatrného pohybu severním směrem, který byl však rychle eliminován. K přechodným ziskům eura mohly přispět jestřábí výroky ze strany šéfa Bundesbanky Webera.
Dnes bude pro dolar publikována řada důležitých čísel (Ifo, durables, prodeje nových domů). Podle našeho názoru by Ifo mohlo pomoci euru stejně tak jako slabší americké durables. Zisky eura by však mohlo omezit zvýšené napětí v Perském zálivu.
EUR/USD sice na houpačce, ale stále zamčen uvnitř 1,34.
EUR/SKK
Slovenská koruna včera strácala smerom k hladine 33,80 EUR/SKK, pričom sledovala pohyby ostatných mien v regióne. Ku koncu dňa však časť strát zmazala a zatvárala na 33,75. Stále tak ide o pohyb v rámci relatívneho úzkeho pásma. Vláda včera vymenovala novú členku Bankovej rady NBS – Gabrielu Sedlákovú. Jej meno nie je trhom známe, takisto ani jej názory na menovú politiku.
Pri absencii akýchkoľvek správ z domácej scény bude dnes trhu opäť dominovať regionálny vývoj. Prelomenie úrovne 33,80 nebolo včera úspešné, a predpokladáme, že rezistencia na 33,85 vydrží i dnes. Zo spodu by pohyby mali byť limitované hladinou 33,60.
EUR/PLN
Zlotý včera po počátečním oslabení v reakci na explozi v Istanbulu své ztráty korigoval a vůči euru končil na 3,7910 jen velmi mírně posílen. O něco nižší jádrová inflace přitom zůstala beze změny.
Dnes nebudou zveřejněny žádné další údaje. Zlotý by tak měl reagovat na náladu vůči emerging markets a ta by dnes mohla být spíše negativní.
EUR/HUF
Forint stejně jako zlotý včera nejprve oslabil v reakci na explozi v Turecku, přes částečnou korekci však nakonec oslabil, po ranních EUR/HUF 248,10 končil na 248,95.
U dnešních maloobchodních tržeb se předpokládá pokles, a to by mělo být pro maďarskou měnu negativním impulzem.
Důležitější ale bude spíše vývoj na emerging markets a to s poklesem akcií na asijských trzích může znamenat mírné oslabení i pro forint.
Technická analýza
podpora (1) rezistence (1) EUR/CZK 28,215 28,300 EUR/USD 1,3421 1,3467
podpora (2) rezistence (2) EUR/CZK 28,105 28,323 EUR/USD 1,3400 1,3502
Forw ardy EUR/CZK změna
1M 28,21 0,1%
3M 28,15 0,1%
6M 28,05 0,1%
9M 27,97 0,1%
1 ROK 27,89 0,1%
Forw ardy USD/CZK změna
1M 20,95 0,1%
3M 20,86 0,1%
6M 20,73 0,1%
9M 20,62 0,1%
1 ROK 20,55 0,1%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
24. května 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (05/07);ECB +25BPS (06/07); FED -25BPS (4Q/07)
Americké dluhopisy včera opět ztrácely.
Při absenci domácích událostí převládla medvědí nálada. Později vystoupení A. Greenspana s jeho obavami o možný propad čínských akcií ztráty dluhopisů částečně zmírnilo, výnosy však přesto vzrostly o jeden až dva body na středním a delším konci křivky. Pravděpodobnost poklesu sazeb o 0,25 % do konce roku se podle futurem dále snížila z 46 na 42 %.
Dnešek přinese sadu nových čísel. Krom pravidelné zprávy z trhu práce, očekává se růst počtu nových žádostí opět nad 300 tis., bude pozornost věnována hlavně zakázkám na zboží dlouhodobé spotřeby a prodeji nových domů, zakázky mají být spíše nižší a prodeje domů nezměněny.
Pokud by ukazatele skutečně takto končily, byly by pro dluhopisy zřejmě mírně pozitivní a vysoké výnosy by měly konečně přilákat nové zájemce podpořené i zvýšeným napětím kolem Perského zálivu.
Evropské dluhopisy ve středu oslabily.
K tomu přispěly jak silnější počet nových zakázek eurozóny, tak varování před inflací od členů ECB v předešlých dnech, nová emise desetiletých bundů v objemu 7 mld. € a nakonec i záznam z jednání Bank of England hodnocený jako jednoznačně jestřábí. A když i člen ECB a
Bundesbank A.Weber prohlásil, že nebezpečí inflace se zvyšuje, výnosy vzrostly po celé délce křivky o 4 bps.
Dnešek přináší několik méně významných indexů důvěry a také finální verze německého HDP, která se asi od odhadů příliš neodchýlí. Hlavním údajem tak bude německý index podnikatelského klimatu Ifo. Jeho údaje jsou odvozovány od podnikatelské sféry a měly by tak být reálnější, než obdobný ZEW. Protože se očekává jeho růst, měly by i výnosy evropských papírů zůstat i nadále na současné vysoké úrovni.
České dluhopisy pokračovaly v nevýrazných pohybech i v průběhu včerejší seance. Načas se dostal pod tlak kratší konec křivky, prostor pro další strmění křivky se ale zdá být omezený.
Dnes mají poslední šanci vystoupit členové bankovní rady ČNB, vše podstatné ale už, zdá se, bylo řečeno, a rozhodování tak za týden bude opět velice napínavé.
Dnešní kalendář událostí je prázdný, schválení reformy financí bude mít sotva nějaký vliv. Dluhopisy by se tak měly ohlížet po vývoji na trzích eurozóny, kde nálada vůči dluhopisům zůstává negativní.
K OMODITY
Ropa včera znovu rostla díky zvýšenému napětí kolem Perského zálivu a ignorovala růst zásob ropy i benzínu v USA. Měsíční kontrakt Brent pak končil na 70,46 $/b a měsíční WTI na 65,11 $/b.
Pokles o 0,3 % zaznamenala měď po oznámení World Burelu of Metal Statistics, že v prvním letošním kvartále nabídka kovu překročila poptávku o téměř 100 tis.t.
Růst o 0,35 % na 661,35 $/oz si naopak připsalo zlato díky oslabení dolaru.
Napětí v Perském zálivu žene ropu vzhůru
CZK FRA změna
1x4 2.88 -0.01
3x6 3.08 -0.01
6x9 3.34 0.01
9x12 3.52 -0.02
Euribor (3M)
1x4 4.19 0.01
3x6 4.32 0.00
6x9 4.48 0.00
9x12 4.53 -0.01
USD Libor (3M)
1x4 5.36 -0.01
3x6 5.33 0.00
6x9 5.25 -0.01
9x12 5.14 0.00
Kom odity změna
Platina 1307.5 0.4%
Meď 7160.0 -1.4%
Zinek 3765.0 1.2%
Benzín 765.0 1.8%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
24. května 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2.50 25 Česko 2.79 0.02 Česko 3.08 -0.01 EUR/CZK 28.27 0.2%
Maďarsko 8.00 25 Maďarsko 7.80 0.00 Maďarsko 7.46 -0.01 USD/CZK 20.86 0.0%
Polsko 4.00 -25 Polsko 4.44 0.00 Polsko 4.64 0.00 CZK/SKK 0.84 0.0%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.16 -0.02 Slovensko 4.13 0.05 PLN/CZK 7.46 -0.2%
Eurozóna 3.75 25 Eurozóna 4.09 0.01 Eurozóna 4.32 0.00 CZK/HUF 11.35 -0.2%
USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.33 0.00 GBP/CZK 41.77 0.8%
UK 5.25 25 UK 5.78 0.03 UK 6.00 0.06 CHF/CZK 17.13 0.3%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.16 -0.06 Maďarsko 6.52 -0.02 2 roky 3.50 0.00 EUR/JPY
Polsko 5.06 0.05 Polsko 5.28 0.00 3 roky 3.68 0.01 EUR/CHF
Slovensko 4.56 0.23 Slovensko 4.57 0.04 4 roky 3.81 0.02 EUR/RON
Eurozóna 4.57 0.00 Eurozóna 4.63 0.01 5 let 3.89 0.01 EUR/TRY
USA 5.26 0.02 USA 5.42 0.06 10 let 4.18 0.01 EUR/RBL
UK 6.07 0.07 UK 5.63 0.07 15 let 4.35 0.01 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ
Německo 8:00 HDP Q1/2007 *F 0,5% q/q
3,6% y/y
0,5% q/q 3,6% y/y
Francie 8:45 Index podnikatelské důvěry 5/2007 111,0 111,0
Maďarsko 9:00 Maloobchodní tržby 3/2007 -0,4% y/y 0,1% y/y
Itálie 9:30 Index podnikatelské důvěry 5/2007 97,7 98,2
Německo 10:00 Index podnikatelského klima Ifo 5/2007 108,8 108,6
USA 14:30 Zakázky na zboží dlouhodobé
spotřeby 4/2007 0,9% m/m 4,3% m/m
14:30 Zakázky na zboží dlouhodobé
spotřeby bez dopr. prostředků 4/2007 0,6% m/m 1,4% m/m 14:30 Nové žádosti o podporu
v nezaměstnanosti Do 19.5. 305 tis. 293 tis.
14:30 Pokračující žádosti o podporu
v nezaměstnanosti Do 12.5. 2498 tis. 2473 tis.
16:00 Prodeje nových domů 4/2007 860 tis. 858 tis.
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
