N … D 17. 2008 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

17. ČERVENCE 2008

Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y USA 14:30 Nové žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 12.7. 380 346

USA 14:30 Zahájení staveb nových domů 06/2008 960 975

USA 16:00 Podnikatelská nálada

philadelph. Fedu 07/2008 -15,0 -17,1

N APŘÍČ TRHY …

•

•

•

Akcie se včera po třech dnech propadů dočkaly vítané úlevy. Wells Fargo - pátá největší maloobchodní banka v USA – zahlásila výrazně lepší výsledky a navýšení dividend. Do toho se krásně trefil nečekaný nárůst zásob ropy, který srazil její cenu o další 4 USD/barel.

Klíčové akciové indexy tak v americkém obchodování začaly mazat své ztráty a většina klíčových zámořských indexů si připsala okolo 2 %. To dodalo sílu americkému dolaru, kterému se podařilo odrazit se dál od kritických úrovní na 1,60 EUR/USD. Naopak klesl zájem o tzv. „bezpečná aktiva“ v čele s americkými dluhopisy. Těm dvakrát nepomohl ani výrazný nárůst americké inflace, která se vyšplhala na nejvyšší úrovně od roku 1991.

Lepší výkony akcií a silnější dolar zatím nepociťuje negativně středoevropský region – česká koruna zlomila nová maxima – 23,09 EUR/CZK.

Dnes bude pozornost upřena na další americké banky. Před otevřením trhů bude reportovat JP Morgan a po uzavření Merril Lynch a řada technologických gigantů (Microsoft, Gogole, IBM).

Z makročísel bude zajímavé sledovat, zda nezaznamená určité zlepšení důležitá podnikatelská nálada philadelphského Fedu. Pokud by se akciím, především v reakci na výsledky bank, podařilo rozšířit zisky, může si dolar ještě připsat další body. Naopak česká koruna by mohla načas zbrzdit a kombinace vyšších globálních výnosů a silnějšího dolaru může přimět část zahraničních spekulantů k vystoupení z korun. Technický obrázek ale hraje i nadále ve prospěch české měny a v nejbližších týdnech počítáme spíše s útokem na 23,00 EUR/CZK.

Měny změna

EUR/CZK 23,12 -0,9%

EUR/PLN 3,212 -0,9%

EUR/HUF 230,4 -0,8%

EUR/SKK 30,32 0,0%

EUR/USD 1,584 -0,5%

USD/JPY 105,24 0,8%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 4,31 -0,03 Eurozóna 2Y 4,37 0,03

USA 2Y 2,43 0,06

Česko 10Y 4,88 0,03 Eurozóna 10Y 4,41 0,01

USA 10Y 3,93 0,10

bps změna iTRAXX (BBB) 544 -15

Akciové indexy změna

PX 1398,6 -0,12%

DAX 6155,4 1,21%

S&P500 1245,4 2,51%

voltilita (VIX) 25,10 -3,44

Kom odity (USD) změna

Zlato 963,40 0,3%

Ropa Brent 134,58 -0,4%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

17. č ervence 2008

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 23,00 - 23,30 EUR/USD 1,575 - 1,595 USD/CZK 14,42 - 14,79 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 23,00 - 23,50 EUR/USD 1,565 - 1,595 USD/CZK 14,42 - 15,02

EUR/CZK

Včerejšek byl pro korunu dnem nových rekordů. Po krátké pauze se tak opět česká měna vrátila k posilování (podobně jako ostatní středoevropské měny), když se během dne postupně prokousala z úvodních 23,31 EURCZK až na nový rekord 23,15. Koruna ovšem nezahálela ani večer, kdy se dostala až pod hranici 23,10. Dnešek bude ve znamení zveřejňování výsledků amerických firem.

Pozitivní čísla by mohla koruně na krátko ubrat vítr z plachet a česká měna by si tak mohla vybrat oddechový čas.

EUR/USD

Dolar včera opět zabodoval. Kombinace výrazných zisků akcií, levnější ropy a vyšších amerických výnosů ho odrazila dál od psychologicky rozhodujících úrovní na 1,60 EUR/USD.

Dnes bude rozhodující, jak zareportují další americké banky. Pokud se jim podaří dál vylepšit sentiment na akciích, může se dolar těšit na další posun směrem pod úrovně 1,580 EUR/USD.

EUR/PLN

Zlotý včera po ránu prolétl hranicí 3,25 EUR/PLN, za kterou ho poslala vyšší inflace a nárůst mezd z předešlého dne.

Z technického pohledu existuje prostor pro další krátkodobé zisky, i když podobně jako na koruně může dnes entusiasmus

tlumit silnější dolar a vyšší globální výnosy.

EUR/HUF

Forint sledoval zisky zlotého a spadl včera zpět do blízkosti 230 EUR/HUF. I tak ale v tomto týdnu zaostává za svými středoevropskými sousedy. Může za to především nižší inflace a rostoucí přesvědčení, že centrální banka ponechá v dohledné době sazby beze změny.

Dnes sázíme na stabilnější pásmo s nižší vazbou na ostatní regionální měny.

Zlotý včera táhl zisky regionu.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 23,07 -1,0%

3M 23,03 -1,0%

6M 22,97 -1,0%

9M 22,92 -1,0%

1 ROK 22,85 -1,0%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 14,59 -0,6%

3M 14,62 -0,6%

6M 14,65 -0,6%

9M 14,67 -0,6%

1 ROK 14,69 -0,6%

17. č ervence 2008

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

D LUHOPISY

O^ČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB STABILITA (08);ECB STABILITA (08); FED +25BPS (12/08)

Americké dluhopisy neměly ve středu zrovna na růžích ustláno. Zisky akcií a vyšší inflace poslaly výnosy po celé křivce vzhůru. Hůře na tom přitom byl delší konec, kterému nepomohla ani levnější ropa.

Pokud akcie zvládnou navázat na včerejší zisky mělo by se dnešní obchodování řídit podobným klíčem. Kratší konec stabilnější, delší konec náchylný ke ztrátám.

Evropské dluhopisy sledovaly opět ve velké míře své americké protějšky, respektive zlepšující se náladu na akciích.

To jim sebralo vítr z plachet a mírně ztrácely.

Dnes po ránu nás čeká prosté dorovnání Ameriky a evropské dluhopisy by měly začít propadem. Odpoledne budou napjatě sledovat další výsledky amerických bank.

České výnosy na krátkém konci mírně klesaly s tím, jak koruna dobývala svá nová maxima. Naopak dlouhé, pod vlivem rostoucích výnosů na hlavních trzích, nabraly směr vzhůru (cca +5 bodů).

Nepříznivá inflační čísla jak z Ameriky, tak z EU, posilují inflační očekávání a tlačí dlouhé výnosy opět k vyšším úrovním. Pro dnešní den budou klíčové akciové trhy nervózně očekávající výsledky amerických korporací. Jako pravděpodobný se nám jeví další mírný vzestup dlouhého konce a stabilnější konec kratší.

Pribor FRA (3M) změna

1x4 4,12 -0,02

3x6 4,09 -0,07

6x9 4,11 -0,04

9x12 4,13 -0,03

Euribor FRA (3M)

1x4 5,03 0,03

3x6 5,09 0,00

6x9 4,99 0,02

9x12 4,94 0,03

USD Libor FRA (3M)

1x4 2,84 0,01

3x6 2,97 0,02

6x9 3,04 0,12

9x12 3,13 0,09

17. č ervence 2008

Československá obchodní banka, a. s.

4

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 3,75 25 Česko 4,11 -0,01 Česko 4,09 -0,07 USD/CZK 14,60 0,1%

Maďarsko 8,50 25 Maďarsko 8,54 0,03 Maďarsko 8,56 -0,02 CZK/SKK 0,76 -0,9%

Polsko 6,00 25 Polsko 6,60 -0,01 Polsko 6,73 -0,09 PLN/CZK 7,20 0,0%

Slovensko 4,25 -25 Slovensko 4,33 -0,02 Slovensko 4,50 0,00 CZK/HUF 10,04 -0,1%

Eurozóna 4,25 25 Eurozóna 4,96 0,00 Eurozóna 5,09 0,00 GBP/CZK 29,17 -0,6%

USA 2,00 -25 USA 2,79 0,00 USA 2,97 0,02 CHF/CZK 14,37 -1,1%

UK 5,25 -25 UK 5,81 -0,01 UK 5,91 0,04 RON/CZK 6,49 -0,1%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,61 -0,06 Maďarsko 7,69 -0,04 2 roky 4,21 0,00

Polsko 6,59 -0,09 Polsko 6,11 -0,09 3 roky 4,25 -0,04

Slovensko 4,96 0,02 Slovensko 4,90 0,01 4 roky 4,28 -0,05

Eurozóna 5,12 0,02 Eurozóna 4,92 0,01 5 let 4,32 -0,05

USA 3,38 0,08 USA 4,64 0,12 10 let 4,53 -0,04

UK 5,83 0,00 UK 5,42 0,00 15 let 4,73 -0,02

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Maďarsko 09:00 Mzdy (%) 05/2008 10,6

Maďarsko 12:00 Aukce st. dluhopisů, 10 let

(mld. HUF) 24.7.2008

USA 14:30 Pokračující žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 5.7. 3 180 3 202

USA 14:30 Nové žádosti o dávky

v nezaměstnanosti (tis.) 12.7. 380 346

USA 14:30 Udělená stavební povolení 06/2008 965 978

USA 14:30 Zahájení staveb nových

domů 06/2008 960 975

USA 16:00 Podnikatelská nálada

philadelph. Fedu 07/2008 -15,0 -17,1

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a. s. ani žádný z jejích zaměstnanců či zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a. s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a. s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a. s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.