N … D 7. 2009 D

www.csob.cz

D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

7. SRPNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y USA 14:30 Přírůstek pracovních sil -

bez zemědělství (tis.,nsa) 07/2009 -400 -345 -467

USA 14:30 Míra nezaměstnanosti (%) 07/2009 9,6 9,5

N APŘÍČ TRHY …

• Č NB

25

,

• B

E

ECB

• P

Včerejšek nebyl v ekonomické oblasti vůbec nudný. Nejprve překvapila česká obchodní bilance vyšším červnovým přebytkem, po průmyslové výrobě je to další příznivé číslo, i když je za ním především pokles dovozů a zvláště nižší ceny ropy. Evropský optimismus mírně ochlazený propadem italské průmyslové výroby pak potěšil růst zakázek německého průmyslu, které tak posilují již čtvrtý měsíc v řadě. Německý průmysl zřejmě těží z dobré pověsti, protože se zvýšily především zakázky ze zahraničí, zatímco ty domácí přidaly jen nepatrně. Hlavní pozornost se ale soustředila na zasedání centrálních bank. Po delším čekání bylo rozhodování nakonec jednoznačné, ČNB snížila sazby o 0,25 %. Zároveň snížila odhad vývoje domácí ekonomiky a guvernér navíc vidí rizika vývoje vyvážená. ČNB také očekává pozvolné zpevňování koruny.

Podle očekávání končilo beze změny zasedání Bank of England. Britští bankéři považují stávající recesi za horší, než se čekalo, i když i v UK jsou známky mírného oživení. Při již nízkých sazbách

však BoE zvýšila objem prostředků na odkup aktiv o další 50 mld. GBP na 175 mld. GBP. Rozhodnutí je překvapivé, protože k zvýšení objemu prostředků se v minulých dvou zasedáních neodhodlali.

Podobně i ECB ponechala sazby beze změny. V následném komentáři pak prezident J. C. Trichet potvrdil vysokou volatilitu a vyváženost rizik dalšího vývoje. ECB přitom očekává slabou ekonomickou aktivitu do konce roku s vyšším růstem až v roce příštím.

Deflace v EMU by neměla být problémem, jde především o vliv báze díky vysokým cenám komodit v 2008.

Podle banky je na trhu dostatek likvidity a žádné další akce nejsou třeba.

A reakce trhů? Jsou zatím umírněné, jen britská libra ztrácela a rostly ceny giltů, dolaru pomohly o něco vyšší než očekávané žádosti o podporu v nezaměstnanosti a koruna dokonce mírně posílila. Zasedání bank tak trhy zřejmě nijak nezaskočila, dalším důležitým číslem mohou být dnešní payrolls, předpovědi jsou mírně optimistické. Ve středu pak zasedá Fed.

Měny změna

EUR/CZK 25,93 -0,1%

EUR/PLN 4,148 0,8%

EUR/HUF 271,1 1,2%

EUR/USD 1,437 -0,3%

USD/JPY 95,4 0,5%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 2,68 0,35 Eurozóna 2Y 1,47 0,00

USA 2Y 1,22 0,00

Česko 10Y 5,26 -0,09 Eurozóna 10Y 3,39 0,04 USA 10Y 3,77 0,03 bps změna iTRAXX (BBB) 595 -5

Akciové indexy změna

PX 1144,0 2,10%

DAX 5370,0 0,32%

S&P500 997,1 -0,56%

voltilita (VIX) 25,67 0,77

Kom odity (USD) změna Zlato 961,75 -0,1%

Ropa Brent 74,52 -0,2%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

7. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,85 - 26,05 EUR/USD 1,430 - 1,445 USD/CZK 17,89 - 18,22 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,60 - 26,20 EUR/USD 1,42 - 1,47 USD/CZK 17,41 - 18,45

EUR/CZK

Česká koruna na včerejší pokles úrokových sazeb reagovala zprvu negativně, ale nepodařilo se jí dostat za 26,00 EUR/CZK. Brzdit ztráty mohl také dopolední výborný výsledek zahraničního obchodu a slabší zlotý, vůči kterému se v předešlých seancích dostala do slušné defenzivy.

Závěr týdne bude ve znamení důležitých statistik z amerického trhu práce, které podle nás mohou překvapit spíše pozitivně. Pro nízko-úročenou korunu to ale nemusí být ta nejlepší zpráva a vlna optimismu ji může dostat pod tlak jak vůči sousednímu zlotému, tak vůči euru. Test 26,00 EUR/CZK tak může proběhnout nanovo.

EUR/USD

Dolar včera mírně posílil a měnový pár EUR/USD se vrátil pod hranici 1,44.

Hlavním důvodem bylo zřejmě vybírání zisků, protože pravidelné týdenní zprávy z trhu práce byly smíšené, počty nových žádostí o podporu klesly, vzrostly však u pokračujících žádostí a ani zasedání ECB či Bank of England zvláště nepřekvapila.

Pozornost trhů zůstane dnes u amerického trhu práce. Payrolls by měly naznačit zvolna se zlepšující situaci, nezaměstnanost ale zřejmě vzroste.

Taková data budou mít sotva významnější dopad a trhy budou čekat spíše na zasedání Fedu v příštím týdnu. Dnešek pak začíná mírnou korekcí včerejšího posílení dolaru, měnový pár EUR/USD by se ale měl celkově udržet v blízkosti úrovně 1,44.

EUR/PLN

Na zlotém se včera dál vybíraly zisky, k čemuž přispěla horší nálada na globálních akciových trzích. Investoři jsou nervózní před výsledkem dnešní americké nezaměstnanosti a stahují peníze z rizikovějších aktiv – zlotý se proto vrátil nad 4,15 EUR/PLN.

Pokud dnešní americká čísla nezklamou (náš scénář), může se zlotý znovu rychle vrátit do kurzu a pokusit se o posun do blízkosti 4,00 EUR/PLN.

EUR/HUF

Forint ve čtvrtek oslabil, po ranních EUR/HUF 267,51 končil den na 271,05.

Maďarská měna přitom nereagovala na vyšší přebytek červnové obchodní bilance ani na meziměsíční růst průmyslové výroby. Hlavním důvodem oslabení tak bylo vybírání zisků, zpevnění dolaru a několik větších nákupů eura při málo likvidním trhu.

Dnešek je již bez čerstvých dat. Forint tak bude ovlivněn vývojem na globálních trzích. Příznivější hodnota amerických payrolls může zvýšit celkový optimismus a opět posílit zájem o rizikovější aktiva včetně stále vysoko úročeného forintu.

Silnější dolar dostal forint do defenzivy.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25,93 -0,1%

3M 25,96 -0,1%

6M 26,01 -0,1%

9M 26,03 -0,2%

1 ROK 26,11 -0,1%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 18,06 0,3%

3M 18,08 0,3%

6M 18,12 0,2%

9M 18,15 0,3%

1 ROK 18,17 0,3%

7. srpna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 1,25 -25 Česko 2,06 -0,01 Česko 1,97 -0,04 USD/CZK 17,95 0,0%

Maďarsko 8,50 -100 Maďarsko 8,49 0,00 Maďarsko 7,25 0,00 CZK/HUF 9,57 -1,3%

Polsko 3,50 -25 Polsko 4,16 0,00 Polsko 4,03 0,00 PLN/CZK 6,25 -0,9%

Eurozóna 1,00 -25 Eurozóna 0,88 0,00 Eurozóna 0,99 -0,02 GBP/CZK 30,29 -1,1%

USA 0-0.25 -75 USA 0,46 0,00 USA 0,69 0,02 CHF/CZK 16,93 -0,3%

UK 0,50 -50 UK 0,87 0,00 UK 0,92 -0,12 RON/CZK 6,16 -0,3%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 7,51 0,11 Maďarsko 7,03 0,06 2 roky 2,57 0,00

Polsko 4,65 0,00 Polsko 5,40 0,00 3 roky 2,98 0,00

Eurozóna 1,93 0,01 Eurozóna 3,60 0,02 5 let 3,44 0,00

USA 1,67 0,01 USA 4,06 0,04 10 let 3,84 0,00

UK 2,28 -0,08 UK 4,23 0,00 15 let 4,20 -0,01

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Německo 08:00 Běžný účet (mld. EUR) 06/2009 8,0 3,7

Německo 08:00 Obchodní bilance (mld. EUR) 06/2009 10,6 9,6

Francie 08:45 Obchodní bilance (mld. EUR) 06/2009 -2,9 -2,7

SR 09:00 Stavební výroba (%) 06/2009 -1,5 -1,1 -3,9

SR 09:00 Průmyslová výroba (%) 06/2009 -20,0 -19,0 -23,9

Itálie 10:00 HDP (%) 2Q/2009 *P -0,7 -6,1 -2,6 -6,0

UK 10:30 Výrobní ceny - výstupy (%) 07/2009 0,0 -1,7 -0,2 -1,2

UK 10:30 Výrobní ceny - vstupy (%) 07/2009 -0,8 -10,9 1,5 -11,0

Německo 12:00 Průmyslová výroba (%) 06/2009 0,5 -17,5 3,7 -17,9

USA 14:30 Přírůstek pracovních sil -

bez zemědělství (tis.,nsa) 07/2009 -400 -345 -467

USA 14:30 Průměrná hodinová mzda (%) 07/2009 0,1 2,5 2,7

USA 14:30 Míra nezaměstnanosti (%) 07/2009 9,6 9,5

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.