N … D 7. 2009 D

www.csob.cz D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ

VÍCE INFORMACÍ V SEKCI TRHY NA : www.csob.cz/klubSME

7. LEDNA 2009

Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz Magdalena Středová, tel. : +420 261 353 579, e-mail: mstredova@csob.cz

Československá obchodní banka, a. s. Investiční výzkum

D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI

odhad skutečnost konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y m/m y/y USA 14:15 Přírůstek pracovních sil

v privátním sektoru (tis.,nsa) 12/2008 -478 -472

N APŘÍČ TRHY …

•

Č R

2009

•

•

Tak tu po Škodě Auto máme druhou velkou automobilku, která v důsledku krize musí omezovat výrobu. Nová továrna Hyundai v Nošovicích by měla jet jenom čtyři dny v týdnu a na dnešní tiskovce představitelé firmy pravděpodobně oficiálně oznámí snížení plánu výroby pro rok 2009 z původních 185 tis. vozidel. Česká koruna na negativní zprávy zareagovala po svém – tedy pozitivně. Český devizový trh totiž sledoval návrat optimismu k sousednímu polskému zlotému, který se rozhodl odmazávat prudké ztráty z posledních týdnů. Koruna tak díky regionální euforii rezignovala na testování 27,00 EUR/CZK a naopak se vydala až překvapivě rychle zpátky pod 26,00.

Náladě ve středoevropském regionu pomáhá také pokračující pokles averze

k riziku na globálních trzích – od začátku roku vytrvale klesá volatilita i napětí na mezibankovních trzích. Opatrně optimistické byly včera nakonec i americké akciové trhy, kterým se líbí připravované daňové škrty nového prezidenta Obamy a současně ocenily nepatrné zlepšení nálady v sektoru služeb.

Dnes je na programu zpráva o zaměstnanosti v soukromém sektoru v USA – jeden z předskokanů klíčových pátečních statistik z amerického trhu práce. I když mohou čísla část investorů znejistit, věříme, že na trzích ještě přetrvá mírný optimismus, z kterého nakonec může těžit i středoevropský region.

Měny změna

EUR/CZK 26,00 -1,6%

EUR/PLN 3,951 -3,4%

EUR/HUF 265,3 -0,2%

EUR/SKK 30,15 0,0%

EUR/USD 1,351 -0,3%

USD/JPY 93,99 0,9%

Dluhopisy (%) změna Česko 2Y 3,44 0,00 Eurozóna 2Y 1,77 0,03

USA 2Y 0,81 -0,02

Česko 10Y 4,34 0,02 Eurozóna 10Y 3,14 0,12 USA 10Y 2,47 -0,03 bps změna iTRAXX (BBB) 1020 2

Akciové indexy změna

PX 904,7 2,35%

DAX 5026,3 0,85%

S&P500 934,7 0,78%

voltilita (VIX) 38,56 -0,52

Kom odity (USD) změna Zlato 861,30 -0,3%

Ropa Brent 50,18 -0,3%

Změna v průběhu 24h. Aktualizováno v 8:15

7. ledna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

2

Denní finanční zpravodaj

M ĚNY

DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,80 - 26,10 EUR/USD 1,34 - 1,36 USD/CZK 18,97 - 19,48 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 25,75 - 26,40 EUR/USD 1,300 - 1,37 USD/CZK 18,80 - 20,31

EUR/CZK

Česká koruna včera těžila z obnoveného zájmu o střední Evropu. Za tím stál především příliv peněz do polského zlotého, který v posledních měsících ztratil přes 20 %. Současně se na koruně pozitivně projevuje pokles globální averze k riziku. Měnový pár EUR/CZK tak ignoroval negativní zprávy z automobilky Hyundai, rezignoval na testování 27,00 EUR/CZK a poměrně prudce spadl až pod 26,00.

Z technického pohledu se jedná o nezanedbatelný signál, kterým si koruna otevírá prostor k dalším krátkodobým ziskům. Klíčové bude, jak dlouho na globálních trzích vydrží trend zlepšující se averze k rizikovějším aktivům (pokles kreditních spreadů, menší napětí na mezibankovních trzích, apod.).

EUR/USD

Dolar si vůči euru během včerejší seance pokoušel připsat další body. V jeho prospěch hrál o něco lepší výsledek americké podnikatelské nálady v sektoru služeb. Naopak proti euru poměrně jednoznačně hovořil o poznání prudší propad prosincové inflace. Měnový pár měl ale nakonec problémy prorazit 1,330 EUR/USD a v pozdějším obchodování tak dolar většinu svých zisků smazal.

Dnes sázíme na hubenější obchodování v užším pásmu bez výraznějších impulsů. Do hledáčku investorů se brzo dostanou výsledky klíčových amerických statistik z trhu práce (na programu v pátek).

EUR/PLN

Polský zlotý v úterý posílil, po ranních EUR/PLN 4,088 končil den na 3,9575.

Důvod pro posilování při absenci

domácích událostí přišel ze zahraničí díky snížené averzi k riziku. Zlotý navíc korigoval ztráty z konce minulého roku.

Také dnes bude polská měna ovlivněna názory investorů na střední Evropu. Bez vlivu na trh jsou zatím úvahy polských bankéřů o potřebě uvolňování měnové politiky. Dnes by tak ještě mohl pokračovat zájem o rizikovější aktiva a tedy i polská měna má šanci dále posílit.

Polský zlotý otáčí a začíná mazat výrazné ztráty z minulých měsíců.

EUR/HUF

Forint včera stejně jako okolní středoevropské měny posílil díky zájmu o rizikovější aktiva, měnový pár EUR/HUF začínal den na 266,40 a uzavíral na 265,25. Zisky maďarské měny byly přitom menší, díky vyššímu poklesu výrobních cen a výroku guvernéra A. Simora o potřebě snížit sazby co nejdříve, protože Maďarsko může dosáhnout inflačního cíle i při nižších sazbách.

Dnešní míra nezaměstnanosti bude mít na měnu sotva nějaký dopad. Forint by tak opět mohl těžit z příznivé nálady na región, i když jeho zisky budou znovu omezené právě díky očekávanému snižování sazeb.

Forw ardy EUR/CZK změna

1M 25,96 -1,8%

3M 25,95 -1,8%

6M 25,95 -1,8%

9M 25,95 -1,8%

1 ROK 25,93 -1,9%

Forw ardy USD/CZK změna

1M 19,30 -1,1%

3M 19,33 -1,0%

6M 19,37 -0,9%

9M 19,39 -0,9%

1 ROK 19,40 -0,9%

7. ledna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

3

Denní finanční zpravodaj

D LUHOPISY

O^ČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB -50BPS (1Q09);ECB -50BPS (1Q09); FED BEZE ZMĚN (1H09)

Americké dluhopisy včera po ranním oslabení celkově mírně posílily. Výnosová křivka přitom zploštěla, když výnosy delších splatností klesly přes 3,5 bps. Zájem o dluhopisy nejprve iniciovala vyšší poptávka po nové emisi inflačně indexovaných papírů podpořená propadem kontraktů na prodeje domů a továrními zakázkami. Také obavy členů Fedu o vývoj domácí ekonomiky podle zveřejněného zápisu ze zasedání přidaly k zvýšenému zájmu o jisté státní papíry a to i přes růst akciových trhů, kde index DJIA poprvé od poloviny října překonal hranici 9 tis. bodů.

V dnešní asijském obchodování Treasuries ztrácely, když pokračoval růst akcií díky optimismu z balíčků opatření americké vlády na podporu ekonomie. Dalším, pro pevně úročené papíry negativním faktorem, bude jistě příliv nových emisí na podporu vyšších státních výdajů, již zítra to budou 3leté dluhopisy za 31 mld. $. Růst výnosů ale může omezit další výrazný úbytek pracovních míst v soukromém sektoru.

Evropské dluhopisy v úterý ztrácely a to především na delším konci křivky, kdy výnosy desetiletého Bundu přidaly 14 bps a dosáhly 3 týdenního maxima. Důvodem byl přesun zájmu investorů na rizikovější aktiva, rychlejší pokles spotřebitelské inflace eurozóny přitom jen málo zpomalil růst výnosů na kratším konci křivky.

Dnešní data, výrobní ceny eurozóny, po včerejším poklesu spotřebitelských cen mohou sotva přinést nové impulzy stejně jako německá nezaměstnanost. Úterní růst výnosů by ale při očekávaném snížení sazeb a dalším poklesu inflace mohl opět povzbudit zájem o dluhopisy a to především na delším konci křivky. Kratší konec při stávajících

výnosech příliš prostoru pro pokles nemá.

Další případné posílení akciových trhů by ale mělo růst cen dluhopisů dnes ještě omezovat.

Česká výnosová křivka v úterý při průměrných objemech obchodů zestrměla.

Na kratším konci přitom výnosy klesly až o 5 bps zřejmě kvůli očekávanému snížení sazeb. Pohyb na delším konci pak může ovlivnit až inflace, která bude zveřejněna tento pátek.

Dnes nejsou na pořadu žádné významné domácí události. Stávající výnosy při očekávaném poklesu inflačních tlaků a snížení sazeb by pak mohly být především na kratším konci křivky pro investory stále zajímavé, i když dnes ještě zřejmě převládne růst akciových trhů podpořený zájmem o rizikovější aktiva. Výraznější impulzy ale může přinést až prosincová inflace zveřejněná koncem týdne.

Výnos desetiletého německého dluhopisu dál roste, nehledě na výrazný propad

inflace.

K OMODITY

Ropa Brent se opět překulila přes hranici 50 $, měsíční kontrakt přidal z 48,82 na 50,56 $, měsíční WTI se s 48,47 $/b ještě pod zmíněnou úrovní udržel. Důvodem růstu jsou obavy z pokračujících bojů na Blízkém východě a překvapivé zjištění, že OPEC to s celkovým snížením dodávek o 4,2 mil. b/d zřejmě myslí vážně.

Růst akciových trhů zvýšil zájem i o průmyslové kovy, v Londýně rostly prakticky všechny v čele s mědí, která přidala téměř 9 % a končila na 3475 $/t.

Kolem úrovně 640 $/oz se obchodovalo zlato, nakonec přidalo 0,6 % a končilo na 864,15 $/oz přes další mírné posílení dolaru.

Kom odity změna

Platina 994,0 2,7%

Meď 3465,0 -0,3%

Zinek 1305,0 -1,5%

Benzín 395,0 3,9%

Pribor FRA (3M) změna

1x4 3,29 0,00

3x6 2,81 0,23

6x9 2,43 -0,07

9x12 2,56 0,17

Euribor FRA (3M)

1x4 2,65 0,00

3x6 2,24 0,02

6x9 1,97 -0,02

9x12 2,42 0,00

USD Libor FRA (3M)

1x4 1,25 -0,01

3x6 1,13 -0,07

6x9 1,16 -0,05

9x12 1,32 -0,16

7. ledna 2009

Československá obchodní banka, a. s.

4

Denní finanční zpravodaj

T

změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna

Česko 2,25 -50 Česko 3,51 -0,05 Česko 2,81 0,23 USD/CZK 20,11 0,0%

Maďarsko 10,00 -50 Maďarsko 9,96 -0,02 Maďarsko 8,45 -0,30 CZK/SKK 0,86 -1,6%

Polsko 5,00 -75 Polsko 5,82 -0,02 Polsko 4,25 0,04 PLN/CZK 6,58 1,9%

Slovensko 2,50 -75 Slovensko 2,98 0,00 Slovensko #N/A N/A #VALUE! CZK/HUF 9,80 -1,4%

Eurozóna 2,50 -75 Eurozóna 2,80 -0,02 Eurozóna 2,24 0,02 GBP/CZK 28,69 0,9%

USA 0-0,25 -75 USA 1,41 -0,01 USA 1,13 -0,07 CHF/CZK 17,28 -1,8%

UK 2,00 -100 UK 2,61 -0,03 UK 1,73 0,04 RON/CZK 6,43 -1,4%

IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna asset-sw ap změna Maďarsko 8,10 -0,25 Maďarsko 7,26 -0,22 2 roky 2,80 0,14

Polsko 4,29 0,06 Polsko 4,51 0,19 3 roky 2,89 0,19

Slovensko 2,76 0,00 Slovensko 3,75 0,00 4 roky 2,98 0,21

Eurozóna 2,71 0,04 Eurozóna 3,88 0,10 5 let 3,06 0,21

USA 1,50 -0,09 USA 2,75 -0,07 10 let 3,43 0,14

UK 2,56 -0,02 UK 3,64 0,03 15 let 3,65 0,18

Hodnoty z 8:15, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech

K

odhad konsensus předchozí

čas událost období

m/m y/y m/m y/y m/m y/y

Maďarsko 09:00 Míra nezaměstnanosti (%) 11/2008 7,9 7,7

Německo 09:55 Míra nezaměstnanosti (%) 12/2008 7,5 7,5

EMU 11:00 Výrobní ceny (%) 11/2008 -0,9 4,5 -0,8 6,3

USA 14:15 Přírůstek pracovních sil

v privátním sektoru (tis.,nsa) 12/2008 -478 -472

m/m - meziměsíčně; y/y - meziročně; s.a. - sezónně očištěno; n.s.a. - sezónně neočištěno; P - předběžné; F - finální

EMU, USA, UK, JPY - pokud není uvedeno jinak, data sezónně očištěna; Střední Evropa - data sezónně neočištěna, pokud není uvedeno jinak Aukce státních dluhopisů: období = datum emise; m/m = poptávka; y/y = nabídka

Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a. s. (dále jen „ČSOB“) v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani ČSOB ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu, a zároveňČSOB nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. ČSOB také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět. ČSOB jako aktivní účastník obchodování na finančních trzích upozorňuje adresáty tohoto dokumentu, že obchoduje s investičními nástroji, ke kterým se vztahují informace obsažené v tomto dokumentu. Bez předchozího souhlasu ČSOB nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.