D ENNÍ FINANČNÍ ZPRAVODAJ
13. ČERVNA 2007
Jan Čermák, tel.: +420 261 353 578, e-mail: jcermak@csob.cz Zdeněk Šafka, tel.: +420 261 353 570, e-mail: zsafka@csob.cz
Jan Bureš, tel.: +420 261 353 574, e-mail: jabures@csob.cz
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
D ŮLEŽITÉ OČEKÁVANÉ UDÁLOSTI
ZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ Polsko 14:00 Index spotřebitelských cen 5/2007 0,3% m/m
2,1% y/y
0,3% m/m 2,1% y/y
0,5% m/m 2,3% y/y
USA 14:30 Index dovozních cen 5/2007 0,3% m/m 1,3% m/m
1,9% y/y
14:30 Maloobchodní tržby bez aut 5/2007 0,7% m/m 0,0% m/m
N APŘÍČ TRHY …
• V
ÝNOSY DLUHOPISŮ NA NOVÝCH MAXIMECH• S
TŘEDOEVROPSKÉ MĚNY ZŮSTÁVAJÍ POD TLAKEM• OPEC
ODMÍTÁ ZVÝŠIT TĚŽEBNÍ KVÓTYVýnosy ve světě dál letí vzhůru. Medvědí náladu na dluhopisových trzích táhnou především výprodeje ve Spojených státech, kde se včera po sérii jestřábích vystoupení centrálních bankéřů z Fedu (Pianalto a Mischkin) navíc nepovedla desetiletá aukce – americký desetiletý výnos tak vystřelil vzhůru k 5letým maximům. Podle očekávání to na prvním místě odnesly akcie, které s otevřením amerických trhů začaly výrazněji ztrácet.
Situace naopak hrála do karet americkému dolaru, který v posledních seancích profituje z rychlejšího růstu amerických výnosů (relativně vůči eurozóně) a z příznivých technických faktorů.
Špatně se výprodeje na globálních akciových a dluhopisových trzích podepsaly na většině emerging markets, včetně středoevropských měn. Pod vlivem odpoledních výprodejů ztrácela i česká koruna, která nakonec ponechala bez výraznější reakce komentáře V. Tomšíka a R. Holmana z ČNB. Zatímco Holman si stojí za svým pohledem na nízkoinflační vývoj v české ekonomice, Tomšík potvrdil nedávnou změnu postoje a naznačil ochotu jít se sazbami dál vzhůru, to otevírá cestu k červencovému růstu sazeb
tak, jak avizujeme v našem aktualizovaném výhledu na měnovou politiku ČNB.
Dnešní den začne podle nás v duchu dalšího růstu výnosu a poklesu akcií na evropských trzích. S otevřením amerických trhů by se ale mohla situace mírně zklidnit a slabé akcie by pád dluhopisů mohly pomalu tlumit. Může k tomu přispět i výsledek amerických maloobchodních tržeb, který podle nás může skončit lehce pod odhadem trhů. Do pátečního zveřejnění americké jádrové inflace nicméně výrazné zlepšení medvědí nálady na trzích nečekáme.
Pro středoevropský region z toho plyne riziko tlaku na další oslabování především na začátku dnešní seance. Na české koruně tak opět nevylučujeme pohyb nad 28,50 EUR/CZK a testování nových technických úrovní (viz EUR/CZK). Lepší náladu na českém devizovém trhu čekáme až ke konci týdne, kdy by se mohla zklidnit situace na globálních trzích.
Měny změna
EUR/CZK 28.49 0.0%
EUR/PLN 3.85 0.5%
EUR/HUF 254.30 0.6%
EUR/SKK 34.35 0.6%
EUR/USD 1.33 0.6%
USD/JPY 122.20 -0.4%
Dluhopisy změna
Česko 2Y 3.51 0.13 Eurozóna 2Y 4.52 0.07
USA 2Y 5.09 0.07
Česko 10Y 4.37 0.00 Eurozóna 10Y 4.62 0.05 USA 10Y 5.27 0.11
Akciové indexy změna
PX 1844.6 0.11%
WIG20 3637.82 -1.18%
DAX 7706.1 1.52%
S&P500 1493.0 -1.07%
Nikkei225 17733 -0.16%
Kom odity změna
Zlato 648.10 0.1%
Ropa Brent 68.65 -0.1%
Změna v průběhu 24h. Akt ualizováno v 8:00
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
13. června 2007 Denní finanční zpravodaj
M ĚNY
DENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,40 - 28,60 EUR/USD 1,325 - 1,335 USD/CZK 21,30 - 21,60 TÝDENNÍ FX VÝHLED: EUR/CZK 28,30 - 28,60 EUR/USD 1,325 - 1,345 USD/CZK 21,05 - 21,60
EUR/CZK
Českou korunu ve včerejším obchodování zasáhly výprodeje na sousedních středoevropských trzích, které odstartovaly další růst globálních výnosů a propady světových akciových indexů. Česká koruna tak v pozdějším odpoledni prorazila psychologickou hranici 28,50 EUR/CZK a sáhla si až na 28,55.
Dnešní seance pravděpodobně začne tam, kde včera skončila, a to pokračujícím poklesem světových akcií a dluhopisů. Z toho důvodu vidíme především dopoledne riziko dalších tlaků na oslabování CZK. Z technického pohledu tak můžeme testovat včerejší maxima na 28,55 a odrazit se případně až od pevnějších technických rezistencí eura na 28,585 EUR/CZK. Lepší náladu na český devizový trh může přinést až zklidnění na globálních trzích ke konci týdne.
EUR/USD
Americký dolar profituje z rychlejšího růstu amerických výnosů (relativně vůči
evropským). Po proražení
1,340 EUR/USD v jeho prospěch také hrají technické faktory.
I dnešní seance by se měla nést v podobném duchu a na trzích můžeme z počátku testovat 1,329 EUR/USD.
Odpoledne může dolar nicméně zastavit případně o něco horší výsledek maloobchodních tržeb.
EUR/SKK
Slovenská koruna v utorok otvárala silnejšia ako bol jej pondelkový zatvárací kurz. Je posilňovanie sa však neskôr zastavilo a kurz skorigoval smerom hore asi o 10 halierov. Zdá sa že sentiment v regióne sa zlepšil. Dnes je kalednár prázdny a tak sa trhy budú opäť pozerať na pohyb globálnych výnosov ako indikátora rizikovej averzie investorov.
Dnes čakáme osciláciu EUR/SKK okolo úrovne 34,20.
EUR/PLN
Zlotý včera po úvodních EUR/PLN 3,825 mírně oslabil a při absenci domácích událostí se držel kolem úrovně 3,83. Ve večerním obchodování ale stejně jako forint díky negativní náladě na rizikovější aktiva znovu ztrácel a den končil na 3,8400.
Dnešní květnová spotřebitelská inflace by měla vykázat pokles. Polská měna přitom bude ještě zpočátku rovněž pod vlivem ústupu investorů z rizikovějších teritorií a může ztrácet. Později by se ale ranní oslabení mělo nejen zastavit, zlotý by mohl dokonce část svých ztrát smazat.
EUR/HUF
Forint se včera zpočátku držel v úzkém pásmu kolem úrovně EUR/HUF 253.
Spotřebitelská inflace, která končila prakticky podle očekávání, neměla na měnu výraznější dopad. Teprve obchody po uzavření domácího trhu stáhly maďarskou měnu níže a ta nakonec po úvodních EUR/HUF 253,14 končila den na 254,20.
Dnes nejsou na pořadu žádné domácí události. Forint tak bude tažen náladou investorů na trhy střední Evropy, při stávající obecné nechuti k rizikovějším aktivům by proto měl dnes ještě ztrácet, i když odpoledne již částečná korekce není vyloučena.
Forint byl v úterý vůči euru pod tlakem hlavně ve večerních hodinách
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
13. června 2007 Denní finanční zpravodaj
D LUHOPISY
OČEKÁVANÉ ZMĚNY OFICIÁLNÍCH ÚROKOVÝCH SAZEB: ČNB +25BPS (07/07);ECB +25BPS (09/07); FED -25BPS (2Q/08) Americké dluhopisy včera zažily další slabý
den. Klesaly spolu s dalšími zahraničními papíry, i když výrazný důvod k jejich ztrátám nebyl. Negativní nálada obávající se dalšího růstu sazeb popř. ponechání delší dobu na stávající úrovni. K tomu se přidalo Japonsko, které zřejmě také brzy zvýší sazby a aukce desetiletého dluhopisu v objemu 8 mld. $, která ukázala menší zájem ze zahraničí. O možnosti dalšího růstu výnosů se pak zmínil i Greenspan a výprodeji dluhopisů se již nedalo zabránit. Celkově pak výnosy klesly o 9 až 13 bps a výnosová křivka zestrměla.
Dnes bude zveřejněno několik důležitých statistik, nejdůležitější budou zřejmě maloobchodní tržby. Podle odhadů by měly růst a to jen přidá k negativnímu náhledu na dluhopisy. Později zveřejněná Béžová kniha Fedu zřejmě bude opět varovat před inflací, tedy opět pro dluhopisy nic pozitivního. I dnes se tak zdá, že dluhopisy nemají důvod cenově růst. Vysoké výnosy ale stále nevylučují, že může dojít k dočasnému vstupů investorů na dluhopisový trh.
Výnos desetileté Treasury se dotkl 5,29%
Evropské dluhopisy pokračovaly včera v poklesu. I když průmyslová výroba eurozóny byla slabší, negativní náladu na trhu nepřekonala. K tomu navíc přispěl svým interview guvernér Bank of England, podle něho dlouhodobé úrokové sazby porostou a ceny aktiv klesnou, pokud se asijské země přestanou zajímat o evropská a americká aktiva nebo dokonce začnou své prostředky stahovat zpět. Podpořeny dále ztrátami amerických dluhopisů vzrostly výnosy evropských papírů o 4 až bodů a křivka zestrměla.
Dnes nejsou na programu žádné zvláště významné události. Dluhopisy se tak měly spokojit již s vysokými výnosy a alespoň dočasně je odpoledne korigovat, v dopolední obchodování zřejmě ještě bude pokles cen pokračovat. V průběhu dne by také měl v Berlíně promluvit J. C. Trichet. V delším horizontu ale zůstává nálada na dluhopisy stále negativní.
České dluhopisy včera sledovaly vývoj na vyspělých trzích a oslabovaly, když navíc k tomu přispěl i solidní růst průmyslové a stavební výroby. Výnosy pak vzrostly při mírně podprůměrných objemech obchodů o 3 až 6 bodů, největší růst zaznamenala stření segment křivky.
Dnešek je i u nás bez významných čísel.
České dluhopisy tak bude zřejmě kopírovat vývoj na trzích eurozóny, kde zatím převládá negativní nálada a výnosy by tedy mohly ještě přidat. Dnes bude navíc v aukci nabídnut státní dluhopis 4,70 %/2022 v objemu 7 mld. Kč. Předpokládáme, že i tentokrát bude celý objem bez problémů upsán.
K OMODITY
Ropa v úterý ztrácela. Vysoké ceny zřejmě přiměly investory k vybírání zisků, protože naděje na dostatek ropy a pokles ceny není velká. Pařížská IEA zvýšila svůj odhad letošní spotřeby ropy a vyzvala OPEC ke zvýšení kvót. Jednotliví ministři OPEC včetně jejich tajemníka ale požadavky zatím odmítají. Přesto se měsíční kontrakt Brent
včera snížil z 69,59 na 68,69 $ a obdobný WTI klesl z 65,81 na 65,18 $/b.
O 2,5 % na 7175 $/t oslabila měď poté, co Čína zveřejnila květnový pokles dovozů. Snížení cen zaznamenal i zinek, jeho zásoby vzrostly na LME o 850t, i když jsou na 16letém minimu a cena tedy bude velmi volatilní.
CZK FRA změna
1x4 3.05 0.03
3x6 3.24 0.05
6x9 3.51 0.03
9x12 3.72 0.04
Euribor (3M)
1x4 4.20 -0.01
3x6 4.37 0.02
6x9 4.57 0.03
9x12 4.69 0.04
USD Libor (3M)
1x4 5.37 0.00
3x6 5.38 0.01
6x9 5.41 0.04
9x12 5.40 0.06
Kom odity změna
Platina 1290.0 -0.3%
Meď 7160.0 -0.2%
Zinek 3740.0 -0.3%
Benzín 719.5 -0.2%
ČESKOSLOVENSKÁ OBCHODNÍ BANKA, a. s. INVESTIČNÍ VÝZKUM
13. června 2007 Denní finanční zpravodaj
T
ABULKYSazby centrálních bank změna IBOR 3M změna FRA 3x6 změna Měny versus CZK změna
Česko 2.75 25 Česko 2.91 0.00 Česko 3.24 0.05 EUR/CZK 28.49 0.0%
Maďarsko 8.00 25 Maďarsko 7.81 -0.01 Maďarsko 7.52 0.05 USD/CZK 20.86 0.0%
Polsko 4.25 25 Polsko 4.47 0.00 Polsko 4.69 0.00 CZK/SKK 0.83 -0.6%
Slovensko 4.25 -25 Slovensko 4.27 0.00 Slovensko 4.29 -0.06 PLN/CZK 7.41 -0.5%
Eurozóna 4.00 25 Eurozóna 4.14 0.00 Eurozóna 4.37 0.02 CZK/HUF 11.20 -0.6%
USA 5.25 25 USA 5.36 0.00 USA 5.38 0.01 GBP/CZK 42.26 0.4%
UK 5.50 25 UK 5.84 0.02 UK 6.08 0.03 CHF/CZK 17.22 -0.1%
IRS 2 roky změna IRS 10 let změna Česko IRS změna Vybrané měny v. EUR změna Maďarsko 7.36 0.02 Maďarsko 6.92 0.08 2 roky 3.74 0.07 EUR/JPY
Polsko 5.30 0.05 Polsko 5.61 0.04 3 roky 3.91 0.07 EUR/CHF
Slovensko 4.68 -0.02 Slovensko 4.95 0.07 4 roky 4.05 0.08 EUR/RON
Eurozóna 4.75 0.05 Eurozóna 4.91 0.06 5 let 4.13 0.04 EUR/TRY
USA 5.55 0.07 USA 5.92 0.14 10 let 4.47 0.04 EUR/RBL
UK 6.26 0.09 UK 5.86 0.04 15 let 4.64 0.03 EUR/ISK
Hodnoty z 8:00, změna oproti předchozímu dni, u sazeb a výnosů změna v bazických bodech
K
OMPLETNÍ KALENDÁŘ OČEKÁVANÝCH UDÁLOSTÍZEMĚ ČAS UDÁLOST OBDOBÍ ODHAD KONSENSUS PŘEDCHOZÍ Francie 8:45 Index spotřebitelských cen 5/2007 0,3% m/m
1,1% y/y
0,5% m/m 1,3% y/y 8:45 Index spotř. cen harmonizovaný 5/2007 0,3% m/m
1,2% y/y
0,5% m/m 1,3% y/y Itálie 10:00 Index spotř. cen harmonizovaný 5/2007 *F 0,4% m/m
1,9% y/y
0,4% m/m 1,9% y/y Polsko 14:00 Index spotřebitelských cen 5/2007 0,3% m/m
2,1% y/y
0,3% m/m 2,1% y/y
0,5% m/m 2,3% y/y
USA 14:30 Index dovozních cen 5/2007 0,3% m/m 1,3% m/m
1,9% y/y
14:30 Maloobchodní tržby 5/2007 0,6% m/m -0,2% m/m
14:30 Maloobchodní tržby bez aut 5/2007 0,7% m/m 0,0% m/m
16:00 Podnikatelské zásoby 4/2007 0,3% m/m -0,1% m/m
EMU 19:00 Projev šéfa ECB J. C. Tricheta v Berlíně
USA 20:00 Béžová kniha Fedu
*P – předběžný údaj, R – revidovaný údaj, F – konečný údaj
Informace obsažené v tomto dokumentu poskytuje Československá obchodní banka, a.s. v dobré víře a na základě pramenů, které považuje za správné, důvěryhodné a odpovídající skutečnosti. Přesto ani Československá obchodní banka, a.s. ani žádný z jejích zaměstnancůči zmocněnců nepřebírá žádnou právní odpovědnost ani záruku vůči klientovi za jakoukoliv informaci, která je obsažena v tomto dokumentu a zároveňČeskoslovenská obchodní banka, a.s. nečiní žádné prohlášení ohledně přesnosti a úplnosti těchto informací. Československá obchodní banka, a.s. také nepřebírá jakoukoliv odpovědnost za případnou ztrátu nebo škodu, kterou může klient utrpět.
Bez předchozího souhlasu Československé obchodní banky, a.s. nelze tento dokument ani jeho části kopírovat nebo dále šířit.
