Noter till koncernredovisningen
Not 27 Finansiella instrument
Eget kapital – övrig comprehensive income (OCI) Vissa instrument är klassificerade som kassaflödessäkring och därför föremål för marknadsvärdering. Värdeförändringar redovisas i den särskilda tillgångskategorin övrig comprehensive income (OCI), säkringsreserv i eget kapital. Den andra kompo
nenten i OCI är reserver tillgängliga för försäljning, som består
av differensen mellan investeringarnas marknadsvärde i balans
räkningen och det initiala marknadsvärdet vid förvärv (se not 17). Förändringar under året samt ställningen vid årets slut framgår nedan.
Övrig comprehensive income (OCI), reserver
Säkringsreserv Reserver- OCI
OCI per 1 januari 2006 -2,5 93,1 -17,3 73,3 394,7 468,0
Nettoförändring i OCI under året 14,6 -46,3 11,1 -20,6 288,2 267,6
OCI per 31 december 2006 12,1 46,8 -6,2 52,7 682,9 735,6
OCI per 1 januari 2007
Vinst/förlust från förändring av marknadsvärde 16,7 63,9 -6,2 74,4 687,1 761,5
Uppskjuten skatt -4,6 -17,1 - -21,7 -4,2 -25,9
12,1 46,8 -6,2 52,7 682,9 735,6
Nettoförändring i OCI 2007
Vinst/förlust från förändring av marknadsvärde -4,3 9,9 5,1 10,7 217,3 228,0
Uppskjuten skatt 1,3 -3,4 - -2,1 -1,1 -3,2
-3,0 6,5 5,1 8,6 216,2 224,8
OCI per 31 december 2007
Vinst/förlust från förändring av marknadsvärde 12,4 73,8 -1,1 85,1 904,4 989,5
Uppskjuten skatt -3,3 -20,5 - -23,8 -5,3 -29,1
Totalt 9,1 53,3 -1,1 61,3 899,1 960,4
Vinst på finansiella derivatinstrument betecknade som kassaflödessäkring realiserad från OCI genom resultaträkningen uppgick till 18,3 MEUR (133,4), varav 29,8 MEUR (25,3) redovisades som en justering av omsättningen och -11,5 MEUR (108,1) avsåg material och tjänster.
I säkringsreserven ingår koncernens andel på 43,3 % i ränte
swappar som representerar en uppskjuten förlust på 2,3 MEUR (7,7) avseende Stora Ensos intressebolag Bergvik Skog AB.
Beloppet är relaterat till en marknadsvärdeförlust på Bergvik Skog AB:s kassaflödessäkring redovisad som ränteswap och har dragits av från kapitalvärdet på koncernens innehav i intresse
bolaget. Dessutom har Tornator Oy kassaflödessäkring för räntederivat med en upplupen intäkt om 1,1 MEUR (0,0) och ett intressebolag i USA har ett ”commodity cashflow”säkrings
instrument med en upplupen intäkt om 0,1 MEUR (1,5).
Det beräknade nettot av orealiserade vinster och förluster som väntas bli omklassificerade till vinst inom den närmaste tolvmånadersperioden uppgick till 65,7 MEUR (31,6), varav 12,4 MEUR (16,7) är relaterat till valutor och 53,3 MEUR (14,9) till råvaror. Säkringsresultat för råvaror på 73,8 MEUR (43,0) förväntas bli omklassificerade till vinst inom ett till fem år och 0,0 MEUR (20,9) därefter. Det längsta säkringskontraktet förfaller 2012 (2015). Eventuella ej kvalificerade säkringar redovisas som justering av omsättning eller material och tjänster, beroende på den underliggande exponeringen. Detta uppgick till 17,0 MEUR (0,9) för råvarukontrakt. De derivat som används i säkring av valutakassaflöden är terminskontrakt och valutaoptioner. I råvarusäkring används främst swappar och terminer.
Marknadsvärdering av finansiella instrument
Finansiella derivatinstrument redovisas till marknadsvärde i balansräkningen, definierat som det belopp till vilket instru
mentet kan omsättas på en fri marknad, bortseende från likvidation eller tvångsmässig försäljning. Marknadsvärdet av sådana finansiella poster har beräknats enligt följande:
Valuta och aktieoptionsavtal värderas med utgångspunkt
•
på marknadskursen vid årets slut och traditionella options
prissättningsmodeller, varför det beräknade bokförda värdet inbegriper även marknadsvärdet.
Bokfört värde på valutaterminskontrakt beräknas med
•
utgångspunkt på marknadskursen vid årets slut, varför värdet är en god approximering av marknadsvärdet.
Marknadsvärdet på ränteswappar beräknas med hjälp av
•
diskonterad kassaflödesanalys.
Marknadsvärdet på swap optionskontrakt beräknas med
•
utgångspunkt på räntan vid årets slut och traditionella optionsprissättningsmodeller, varför det beräknade bok
förda värdet inbegriper även marknadsvärdet.
Marknadsvärdet på cross currencyswappar beräknas med
•
hjälp av diskonterad kassaflödesanalys med utgångspunkt på valutakurserna vid årets slut.
Marknadsvärdet på ränteterminer beräknas antingen med
•
hjälp av diskonterad kassaflödesanalys eller noterade kurser på terminsbörser. Det bokförda värdet är därför en god approximering av marknadsvärdet.
Kassaflödessäkring som ej kvalificerar för säkringsredovisning
Räkenskapsår
MEUR 2005 2006 2007
Valutaterminer 0,6 0,4 2,1
Råvarukontrakt -0,5 0,1 -0,9
Ej kvalificerade säkringar, totalt 0,1 0,5 1,2
Marknadsvärde på derivatinstrument
Per 31 december
Netto-marknadsvärde
Netto-marknadsvärde
Positivt marknadsvärde
Negativt marknadsvärde
Netto-marknadsvärde
MEUR 2005 2006 2007
Ränteswappar 88,1 48,1 99,2 -39,8 59,4
Ränteoptioner -1,9 -1,8 0,9 -7,0 -6,1
Cross currency-swappar -6,5 -1,2 - -
-Terminskontrakt -30,5 28,2 14,6 -34,3 -19,7
Valutaoptioner -5,7 5,9 25,9 -8,7 17,2
Råvarukontrakt 129,6 63,2 94,1 -2,1 92,0
Aktieswappar (TRS) -1,8 7,0 3,6 -37,9 -34,3
Aktieoptioner - - - -0,6 -0,6
Totalt 171,3 149,4 238,3 -130,4 107,9
Positiva och negativa marknadsvärden på finansiella instrument redovisas under räntebärande fordringar och skulder samt långfristiga skulder, förutom TRS:er, vilka redovisas under operativa fordringar och skulder.
Marknadsvärdet på råvaruterminer beräknas med utgångs
•
punkt på noterade kurser på terminsbörser, och bokfört värde är därför en god approximation av marknadsvärdet.
Marknadsvärdet på råvaruoptioner beräknas med utgångs
•
punkt på marknadskursen vid årets slut och traditionella optionsprissättningsmodeller, varför det beräknade bok
förda värdet inbegriper även marknadsvärdet.
Marknadsvärdet på ”total return (equity) swaps” värderas
•
med utgångspunkt på aktiekursen och räntan vid årets slut.
Koncernen innehade inga betydelsefulla utestående under
•
liggande derivat som skulle ha särskiljts och redovisats på ett annorlunda sätt mot värdavtalet per 31 december 2005, 2006 eller 2007.
Vissa vinster och förluster på finansiella instrument förs direkt till eget kapital, antingen för att balansera ackumulerad omräk
ningsjustering (CTA) eller för att redovisas som övrig compre
hensive income (OCI). Övriga marknadsvärdeförändringar förs till resultaträkningen under finansnetto (se not 10), se nedan.
Vinst/förlust vid marknadsvärdering
Räkenskapsår
MEUR 2005 2006 2007
Nettovinst på kvalificerade säkringar -27,3 -38,4 2,2 Förändring av marknadsvärde på
säkrade poster 28,1 32,1 -5,0
Nettovinst/-förlust 0,8 -6,3 -2,8
Nettoförlust/-vinst på
icke-kvalifice-rade säkringar -17,6 -2,2 8,6
Nettovinst från marknadsvärdering
i finansnettot: fortsatt verksamhet -16,8 -8,5 5,8 Nettovinst från marknadsvärdering
i finansnettot: verksamhet under
avveckling -1,0 -0,6 1,1
Nettovinst från marknadsvärdering
i finansnettot: verksamheten totalt -17,8 -9,1 6,9 De derivat som används främst i marknadsvärdesäkring är ränteswappar.
I ovan angivna marknadsvärden ingår upplupen ränta och optionspremier. Nettot av de erhållna premierna av utestående derivat uppgick till 4,3 MEUR (0,7). Nettomarknadsvärdet av de derivat som redovisas som kassaflödessäkring var 86,2 MEUR (80,6). Derivat som redovisas som nettomarknadsvärdesäkring
uppgick till 7,4 MEUR (5,5), derivat som redovisas som säkring av nettoinvesteringar i utländska enheter till nettomarknads
värde uppgick till 4,6 MEUR (20,0) och nettomarknadsvärdet av derivat som inte säkringsredovisas till 18,9 MEUR (43,3).
Bokslut
Nominellt värde på finansiella derivatinstrument
Per 31 december
MEUR 2005 2006 2007
Räntederivat Ränteswappar
Löptid kortare än 1 år 620,1 177,4 69,9
Löptid 2–5 år 1 000,6 2 152,1 2 164,4
Löptid 6–10 år 1 738,3 2 490,5 2 470,9
3 359,0 4 820,0 4 705,2
Ränteoptioner 673,8 318,0 491,6
Totalt 4 032,8 5 138,0 5 196,8
Valutaderivat
Cross currency-swappar 72,3 6,9
-Terminskontrakt 2 442,1 1 778,4 3 114,1
Valutaoptioner 1 071,3 662,8 2 607,7
Totalt 3 585,7 2 448,1 5 721,8
Råvaruderivat 391,0 635,8 417,2
Total return (equity) swaps
Aktieswappar (TRS) 408,5 328,6 213,9
Aktieoptioner - - 22,0
408,5 328,6 235,9
I tabellen nedan ges en analys av koncernens finansiella derivatinstrument på bruttobasis, fördelade efter relevanta
löptider enligt den återstående tiden på balansdagen.
För Stora Enso gäller alla värden endast för ett år.
Kontraktuella återbetalningar av derivat, brutto
Per 31 december 2006 Per 31 december 2007
MEUR 2007 2008+ 2008 2009+
Valutaterminer och -optioner: kassaflödessäkring
Utflöde 1 056,5 - 1 412,9
-Inflöde 1 053,2 - 1 417,8
-Valutaterminer och -optioner: säkring av nettoinvesteringar
Utflöde 558,0 - 840,3
-Inflöde 577,6 - 848,6
-Valutaterminer och -optioner: marknadsvärde i resultaträkningen
Utflöde 823,9 - 2 146,9
-Inflöde 821,1 - 2 120,8
-Kontraktuella betalningar av nettoreglerade finansiella derivat
skulder hade följande löptidsgrupper: inom ett år 17,3 MEUR
(24,2), mellan två och fem år 45,5 MEUR (42,8) och längre än fem år 0,0 MEUR (10,7).